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恒力期货能化日报20250528

大幅下降 (2024年仅31万吨)，且东南亚抢出口(泰国越南原料价格反弹)与国内需求疲弱形成分化，沪胶表现弱于外盘。供应端，泰国虽因多雨延缓开割，胶水仍有小幅上涨，但杯胶开始下跌。且越南、印尼及科特迪瓦产量逐步恢复，叠加缅甸、老挝免税胶涌入，国内供应宽松矛盾凸显。需求端，全钢胎/半钢胎产能利用率回升至65.09%和78.33%，但同比仍偏低，欧盟对华轮胎“双反”调査启动进一步压制出口预期，下游工厂按需采购，现货成交清淡。由于近月NR没有强制注销压力，多头可以择机选择转抛，NR主力通过注销仓单制造流动性紧张预期，推动盘面脱离基本面走强。这也造成了更贴近于基本面的RU09反弹更弱。本质上是多头也在等6月泰国开割后的上量情况，尽管市场目前普遍认为橡胶中期偏弱，但一旦泰国上量不及预期，橡胶上多头的故事还可以在下半年继续讲。多头担心的是6月产地快速上量和下半年逐步增加的NR仓单强制注销，交易所监管压力下，多头的行为或将受到管制。策略建议：15000附近逢高空风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-28 09:10

中国国务院总理李强重量级发声！事关贸易、中国经济等

日)报道称，中国国务院总理李强周二呼吁东南亚和海湾国家在保护主义抬头的背景下消除贸易壁垒，扩大开放。他表示，北京方面有信心在挑战面前稳定经济。 (截图来源：路透社) 李强是在吉隆坡举行的东盟和海湾合作委员会领导人峰会晚宴上发表讲话的。李强说：“面对世界一些地区保护主义和单边主义抬头的形势，我们必须致力于扩大开放，消除壁垒。”李强没有点名任何国家。李强表示：“当前，经济全球化正遭受前所未有的重大冲击。” 他呼吁各国维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制。美国总统特朗普(Donald Trump)的贸易战正在颠覆全球经济，美国政府与中国政府针锋相对地提高关税，但在谈判后又收回大部分加征的关税。路透社称，中美贸易紧张局势加剧了人们对中国经济的担忧。在国内需求低迷和通货紧缩压力下，中国经济一直依赖出口驱动型复苏。李强表示，今年以来，中国经济持续复苏向好，中国出口“在外部压力下依然保持韧性”。他补充说，今年中国财政支出将创纪录新高，政府正将更多政策资源投向消费，以释放需求潜力。

tqttier05-28 08:40

泡泡玛特股价飙升230.4港元 Labubu 3.0引爆全球热潮

伦敦、米兰旗舰店限流，社交媒体热议东南亚 619.1%（2024年数据）泰国公主、Lisa带动消费热潮国际化战略与零售扩张泡泡玛特正加速迈向全球性平台，2024年海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，占总营收的38.9%。美银美林预测，公司2025年将在海外新开110家零售店，国内新开20家，总数将达650家，重点布局美国、欧洲及亚太市场。泡泡玛特首席执行官王宁在4月14日全员信中表示：“2025年美国门店数将不低于50家，纽约时代广场和第五大道将成为重点布局区域。” 公司通过在地标性地点如伦敦牛津街、法国卢浮宫开设门店，结合高端购物中心，打造沉浸式消费体验，进一步提升品牌影响力。线上渠道同样表现亮眼，2024年海外线上营收14.6亿元，同比增长834%，官方APP在4月25日登顶美国App Store购物榜。时尚领域影响力提升 Labubu的成功不仅局限于潮玩市场，其在时尚领域的渗透力显著增强。国际明星如大卫·贝克汉姆、BLACKPINK成员Lisa、蕾哈娜等纷纷在社交媒体展示Labubu挂件，助推其成为奢侈品包袋的“黄金搭档”。泡泡玛特美国TikTok粉丝数从3月的43.12万增至72.29万，增长68%，4月零售销售额在TikTok平台排名第一。 Vogue Business分析指出，Labubu盲盒的稀缺性与奢侈品牌包袋形成互文，赋予消费者个性化表达空间。泰国旅游局授予Labubu“文旅体验官”称号，进一步凸显其文化影响力。泡泡玛特通过与高端买手店如Dover Street Market合作，强化“轻奢”定位，吸引追求潮流的年轻消费者。编辑总结泡泡玛特凭借Labubu 3.0的全球热销和国际化战略的成功推进，展现出从区域潮玩品牌向全球文化平台的转型潜力。股价年内155%的涨幅反映了市场对其增长前景的乐观预期，海外市场尤其是美国和欧洲的爆发式增长为公司打开了新空间。然而，二级市场溢价过高和早期股东清仓可能带来短期波动，投资者需关注其供应链稳定性和IP持续创新能力。Labubu的时尚属性和社交媒体传播力为其赋予了超越传统潮玩的文化价值，未来能否维持增长动能，取决于公司在全球市场的品牌运营和消费者需求的精准把握。 2025年相关大事件 2025年5月7日：蜂巧资本因基金到期，通过大宗交易分三次清仓泡泡玛特股份，套现22.67亿港元，股价当日下跌5.43%。 2025年4月25日：泡泡玛特官方APP登顶美国App Store购物榜，单日排名飙升114位，成为免费总榜第四名，Labubu 3.0发售推动下载量激增。 2025年4月24日：Labubu 3.0“前方高能”系列全球发售，国内线上秒售罄，海外门店排长队，相关话题登顶微博热搜。 2025年4月14日：王宁发布全员信，宣布泡泡玛特启动全球组织架构升级，设立四大区域总部，加速国际化进程。 2025年3月26日：泡泡玛特股价大涨超10%，受Labubu全球热销和2024年财报强劲表现推动，年内涨幅超113%。国际投行与专家点评 2025年5月22日，摩根大通分析师Alex Yao：“Labubu正崛起为全球超级IP，其搜索热度已超越Hello Kitty。预计泡泡玛特2025至2027年海外销售额年复合增长率达42%，占2027年总销售额的65%，我们给予‘增持’评级，目标价250港元。” 2025年5月21日，摩根士丹利分析师Dustin Wei：“Labubu 3.0在美国的强劲需求将推动新店开业和品牌渗透，预计2025年公司整体业绩增长47%，其中海外市场增幅达77%，目标价上调至224港元。” 2025年5月22日，美银美林分析师Eddie Leung：“泡泡玛特从东南亚到欧美市场的渗透率提升，缓解了投资者对西方市场拓展的担忧。Labubu 3.0的成功和TikTok粉丝增长68%，显示其品牌势能强劲，预计2025年底全球门店数达650家。” 2025年4月27日，野村分析师Angela Han：“泡泡玛特2024年第三季度业绩超出预期，海外收入增长440%-445%，显示其全球扩张战略的成功。Labubu的时尚属性使其成为社交货币，预计2025年销售增长超60%。” 2025年3月31日，Vogue Business分析师Casey Hall：“Labubu盲盒与奢侈品包袋的稀缺性形成互文，赋予消费者个性化表达空间。泡泡玛特通过高端商圈布局和明星效应，成功将品牌定位从潮玩延伸至轻奢领域。” 来源：今日美股网

今日美股网05-28 00:11

单日暴跌近20%！消费龙头掉队了

优品在部分海外市场已出现饱和迹象。如东南亚地区，随着门店数量的增加，单店销售额增长趋缓，进一步限制了利润空间。或许说明，名创优品海外扩张的边际效益也在逐步降低。近年来，从曾经的“十元店”，到如今的IP许愿池，名创优品大力推行IP战略，无疑体现了名创优品品牌力的提升。但是，通过和热门IP进行大量合作，能够真正提升产品附加值和品牌吸引力吗？或许很难。 2024年，名创优品旗下TOP TOY品牌全年营收达9.8亿元人民币，同比增长44.7%，且首次实现全年盈利，但对于整体利润贡献仍旧有限。更重要的是，尽管IP产品的毛利率虽有所提升，但其整体销售占比仍然不高，没能形成对名创传统低价商品的有效替代。对于泡泡玛特，名创优品的业绩则更是相形见绌。近几年来，泡泡玛特和名创优品的营收差距正在逐渐缩小，泡泡玛特的成长性和稳定性，都优于名创优品。明明同属IP经济概念，名创优品营收优于泡泡玛特，业务覆盖也更广，为何在资本市场上却遭受冷遇？问题症结出自于原创IP之上。 02 弗若斯特沙利文数据显示，2024年全球潮流玩具市场规模预计达150亿美元，中国占比超35%，年复合增长率12.3%，市场增长可能性巨大。而以IP经济角度来看，2024年中国IP经济市场规模已经突破4300亿元， 2025年国内IP衍生市场规模有望突破5000亿元。随之而来的，也是空前激烈的竞争。泡泡玛特、名创优品等已然上市的龙头以外，目前，已有多个潮玩企业正在谋求上市，连名创优品旗下的TOP TOY也被传或将分拆上市。然而，还没人能复刻下一个泡泡玛特。根本原因在于，还没有品牌创造出像泡泡玛特的Labubu一样成功的原创IP。相比原创，包括名创优品在内的相当多潮玩零售品牌，都是采用大量IP外采，结合少量的IP原创和共创。以TOP TOY为例，最开始，在产品模式上，TOP TOY的产品采取70%的IP外采，30%的IP原创或共创，而这30%的独家产品，才是TOP TOY的护城河。 TOP TOY的创始人兼CEO孙元文对这种模式的总结是—— 外采IP可以保证销量，但毛利空间低、库存风险大。独家IP毛利率高，也更容易从情感角度去获取粉丝，但失败概率也很高，培育一个成功的原创IP要经过不断试错。目前，TOP TOY签约了近200个独立设计师，包括日本顶级模型原型师横山宏，聚焦IP原创研发与合作。但从结果来看，跑出声量的IP还并不算多。而放眼未来，孙元文表示，如今自营产品和外采产品是五五开，未来要七三开。对于大多数公司而言，外采IP，固然是一条相对稳妥的道路，但风险并不可谓不大。外采热门IP需要首先付出相当大的成本，但销量和收益如何实则未知。以名创优品为例，曾以为能够创造爆款的哈利波特IP衍生品，最后销量不佳，成为名创优品堆积的库存品之一。也是因此，在不少人眼中，潮玩IP是一个暴利生意，但实则大多数企业并没有那么赚钱。对于一些头部公司来说，只要拥有一个大热IP，就已经能够赚得盆满钵满并抵消其他IP带来的亏损。但对于其他公司来说，潮玩IP的运营模式更类似于在高空走钢丝——走好了能收获满堂喝彩，走不好只能面临坠落危机。在潮玩市场上，对于中间的制造商或者销售端企业来说，只能掏钱向上游版权方购买授权IP，再在做出产品后卖给下游经销商赚取分成，能够赚取的，只有中间的差价，也难以真正树立自己的品牌价值。一旦某个IP未能续约，销量与利润就有可能快速下降。因此，在IP外采上，不少潮玩零售公司并没有太多讨价还价的空间。但对于自己原创亦或是自己开发的自有IP，公司就可以自己定价，收获更高的粉丝忠诚度，也能借此开发更高附加值的产品，而这也是泡泡玛特成功的原因。以今年年初大火的《哪吒2》为例，在电影成为大爆款之后，随之而来的，是各类延伸周边产品的爆火。短时间内，官方授权周边销售额就突破千万，并且迅速出现各类衍生产品。最终，光线传媒和泡泡玛特成为最大受益者。哪吒周边的成功证明，年轻消费者对于国产IP有着超高的热情，问题在于，并没有下一个现象级IP可以追随。光线传媒在《哪吒2》之后，没能再出佳片，股价在涨超40元/股之后，持续下行，至今已经跌去大半涨幅，最新报17.79元/股。在潮玩市场上，看似暴利，但对于IP的持续打造和IP的持续运营，实则更为残酷。从这个角度上看，国内潮玩IP市场并不缺乏拥有制造能力的厂商，但缺乏原创的现象级IP，以及具备较强运营能力的运营商。正如去年年末大火的谷子经济，浪潮退去后，真正将市场上的火热转化为业绩的，仍旧是长于IP生产和运营的公司。 03结语潮玩IP业务在过往两年给名创优品赋魅不少，但从根本上看，这一业务仍未成为名创的营收大头。自有IP的缺乏或许仍将成为名创的一块短板，但渠道才是名创能够走到如此地步，甚至在过往几年一度超过周期的秘诀。对于名创优品和成立仅5年的TOP TOY来说，目前最需要的是时间。不过，在估值方面，对于投资者而言，名创优品股价在大跌后，其估值已经回落到近半年来较低的水平，目前仅16倍PE，鉴于其依旧较为高速的扩张势头和营收规模，以及其在国内外成功打造起来的品牌力，从长期来看，其投资价值也在逐渐显露出来。但长期来看，如果想要更加赢得市场的信赖，仍要看其后续能否摆脱性价比打法，孵化出更多属于自己的热门IP，进而提高店效，维护利润。从中长期视角看，人形机器人赛道有望成为未来数年乃至十年间颇具成长性的黄金赛道，其产业爆发力可匹敌手机、新能源汽车产业链“长坡厚雪”的现象级赛道，值得长期关注。（全文完）

格隆汇05-27 18:29

泉果基金调研宏华数科

销往南亚巴基斯坦、印度、孟加拉、印尼等东南亚国家，以及意大利，土耳其等欧洲国家和地区。这些国家和地区客户使用本公司产品加工成品多以本地消费为主，出口美国的产品比例很低。国内客户使用数码印花本身也是基于数码印花在“小单快反”业务方面具有比较优势，而不是加工出口产品，所以综合来看，中美关税对数码印刷装备及业务需求端的影响有限，公司也会密切关注政策变化并积极做好应对措施。 8、问：公司目前对海外市场是如何规划的？答：未来，公司将聚焦核心业务，继续增强服务能力、深化客户关系、优化供应链管理，进一步巩固和扩大海外市场发展。通过坚定不移地推进海外市场布局的战略目标，公司致力于在全球范围内提升自身的影响力和竞争力。 9、问：公司后续是否计划通过产业并购继续扩大拓宽业务？答：公司始终不断完善供应链体系和拓展产品线，更好地服务下游客户。当前公司以内生性发展为重心，同时以开放的态度与外部优秀的技术、产业资源力量寻求合作。接待过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照《机构调研接待工作管理制度》等规定，要求其签署了《承诺书》，保证信息披露的真实、准确、完整、公平、及时，未出现未公开重大信息泄露等情况。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 13:57

诺普信：5月26日召开业绩说明会，投资者参与

常深入；出口业务开拓取得开门红，主要在东南亚打通新加坡、日本等地区展望下一个产季，种得好和卖得好，双管齐下，更聚焦品牌建设、K深度合作、出口业务以及成本优化管控，有着巨大机会空间，谢谢！问：您好，公司要打造蓝莓单一作物产业链，是不是可以考虑在蓝莓均价不高的时候生产蓝莓汁或蓝莓花青素取物等加工产品？这些产品一年四季都可以销售，可以不断高公司品牌的曝光度。答：您好，公司做了产业价值链经营的整体战略布局，包括果汁业务。目前黄皮果汁、蓝莓果汁持续经营，作为蓝莓生鲜消费业务的互补，谢谢！问：尊敬的董秘您好！随着科技发展，未来诺普信蓝莓采摘走向机器人采摘是大势所趋，当前国家积极鼓励跨行业并购，为产业整合与升级创造了良好政策环境。想请公司是否有计划收购专注于采摘机器人领域的相关标的，以加速蓝莓采摘智能化转型？若有，能否透露目前在这方面的调研、洽谈进展情况？若无，公司对于通过何种方式引入成熟采摘机器人技术有无规划与考量？期待您的回复，谢谢！答：您好，如何提升产业效率效能，真正把一个作物干成一个产业是规模农业方向，也是公司发展方向。蓝莓采摘当前依赖人工，每年有大量的需求，伴随科技发展和应用，相信总会跑出适合蓝莓作业的相关技术支持，在降低成本提高效率方面大有作为。感谢关注问：卢总，您好，国内蓝莓产业最近几年发展迅猛，各类资本也大举进入云南蓝莓产业。我想请教一下，未来三五年国内蓝莓的供求关系会如何？供给端的产能持续迅速扩大，会不会把整个蓝莓产业带进一个类似强周期农产品的情况，几年赚钱，几年亏钱。我们诺普信在这个竞争中，如何保持持续较强的竞争优势？答：您好，蓝莓产业争做当前中国农业一个样板，如何从规模走向产业，如何最大限度提升产业效率。蓝莓供需受土地制约、冷链物流配套、技术科研应用等影响，将是一个长周期产业，技术创新是永恒命题。公司充分发挥诺普信深耕农业的体系优势，迭加新消费需求，完全有机会重构一个新型的现代生鲜消费商业逻辑，谢谢！问：公司领导，贵司已经取得了日本海关认证，真是太好了，以后这种有助于升贵司市场品质形象的好事，可不可以发个自愿性公告啊，借助资本市场进行宣传啊。您们觉得呢？答：您好，拿到日本海关认证不容易，是对我们产品质量的表达，感谢关注！问：您好！我是公司的一名投资者，非常关注公司的发展。我留意到当前健康饮品市场需求持续增长，像蓝莓奶昔、蓝莓苹果汁这类产品很受欢迎。蓝莓奶昔有蓝莓、香蕉、草莓和牛奶，营养丰富，还受超模减脂人群喜爱，市场潜力巨大；蓝莓苹果汁则是将蓝莓和苹果混合，加上蜂蜜调味，不仅甜而不腻，抗氧化效果也非常出色。我想请，公司未来有没有计划涉足这类健康饮品领域呢？如果有，打算如何利用自身资源优势来打造产品竞争力？如果没有，是基于哪些因素的考量呢？期待您的解答，谢谢！答：6、您好！我是公司的一名投资者，非常关注公司的发展。我留意到当前健康饮品市场需求持续增长，像蓝莓奶昔、蓝莓苹果汁这类产品很受欢迎。蓝莓奶昔有蓝莓、香蕉、草莓和牛奶，营养丰富，还受超模减脂人群喜爱，市场潜力巨大；蓝莓苹果汁则是将蓝莓和苹果混合，加上蜂蜜调味，不仅甜而不腻，抗氧化效果也非常出色。我想请问，公司未来有没有计划涉足这类健康饮品领域呢？如果有，打算如何利用自身资源优势来打造产品竞争力？如果没有，是基于哪些因素的考量呢？期待您的解，谢谢！您好，公司战略打造单一作物产业链，当前蓝莓作为战略作物新鲜、健康，非常符合现代人的需求，更需集中力量打造蓝莓的特色生鲜消费，谢谢您的关注！问：传言农药一品一证政策将要在6月份正式实施，这个消息贵司有了解到吗？答：您好，暂未了解到具体实施时间，“一品一证”政策的实施能有效推进农药市场长期健康发展，市场持续走向集中化、规模化，有利于龙头企业发展。感谢您的支持与关注！问：请卢总，除了深耕蓝莓产业链外，未来五年业绩持续增长还有哪些可依托的增长点？谢谢！答：您好，蓝莓产业的空间非常大，仍然有很多消费者尚未吃上好吃的蓝莓，任重道远。立足当前蓝莓布局，坚定深耕蓝莓产业链，在品质提升、品牌经营、成本管控等等都大有机会实现持续增长，感谢您的支持与关注！问：公司目前蓝莓的销售渠道主要有哪些，占比大概是怎么样的？答：您好！公司蓝莓主要销售渠道目前有两类，一类面向经销商端渠道；第二类是K，如盒马、OLE超市、七鲜超市等。感谢您对公司的关注！问：请可不可以介绍下公司的负债情况，未来是否有能力维持持续的分红？答：您好，公司自上市以来一直坚持报广大投资者的理念，近三年累计现金分红6.5亿元，占对应三年归母净利润总额的56.84%，公司制定了《未来三年（2025年—2027年）股东报计划》，在实施过程中也会充分考虑公司实际情况以及未来发展战略，努力提高市场与投资者对公司内在价值的认可与报。谢谢！问：今天公司以涨停价收盘，收盘市值为68亿元。随着2024年年报和25年一季报的披露，蓝莓板块的创利已经在公司显现出举足轻重的地位。市场目前给公司的定位为传统农化+特色种植业，从估值的角度上来看公司的股价并没有得到特别好的体现。不同的公司定位，市场给的估值天差地别，请董事长对公司主营的战略定位是怎样的，方便透露下接下来的打算吗？答：您好，随着蓝莓逐步发展，公司第二增长曲线战略逐步实施落地，让更多中国人吃上最好吃的早春蓝莓，需要我们花更多精力去种得好、卖得好。通过蓝莓产业的经营，探索一条现代农业、产业农业的发展路径，以满足人民群众对美好生活日益增长的社会需求谢谢！问：请公司的数字化管理，取得了哪些进步？智能辅助决策对公司有哪些帮助？答：您好，不断提升管理水平是公司持续坚持的目标，目前已在蓝莓种植管理与采后运营方面应用数字化管理，数据化阿米巴的持续建设，在种植技术体系、产销两端应用等方面均有所成效。感谢您的支持与关注！问：请如何从季节供应做到全年供应？答：您好，通过淡季经营以及种植技术突破，力争缩短淡季周期，减少影响，更好为市场提供蓝莓供应，谢谢关注！问：董秘您好：“酒香也怕巷子深”，尤其是近期市场上的蓝莓价格战。公司目前的销售渠道偏向线下，线上仅和京东在合作。公司是否有考虑过搭建电商直播间，以加强消费者对公司及生产的蓝莓品质的了解？答：您好，基质蓝莓已经处于非常尾声阶段，公司24-25产季已经结束。当前价格混战，更多是地栽蓝莓、露天蓝莓等。公司十分重视渠道经营，积极推动线上运营，例如微信小店、小红书等门店窗口欢迎围观，谢谢！问：卢董事长好，公司在蓝莓单一作物产业链的经营战略是非常成功的。到今天公司已经成为全球具有影响力的蓝莓产业领导企业之一。想请卢总谈谈未来公司的发展战略及公司目前面临的最大挑战是什么？答：您好，走向蓝莓产业化，机会更大。以人为本，构建一个符合蓝莓生鲜消费属性的组织运营体系，激发潜能；其次以客户为中心市场需求为导向。第三我们特别重视技术创新与应用，科研命题覆盖度广；第四狠抓成本管控，提升经营效益。谢谢！问：下个产季，会全面向山姆供货吗？谢谢。答：您好，本产季在K端合作已经大突破，下一产季凝聚更多力量积极深化K合作，当然包括山姆、盒马、京东等，谢谢关注！诺普信（002215）主营业务：研产销环境友好型绿色农药制剂和植物营养等农业投入品、从事现代特色作物生鲜消费经营。诺普信2025年一季报显示，公司主营收入21.01亿元，同比上升15.01%；归母净利润6.27亿元，同比上升37.99%；扣非净利润6.14亿元，同比上升38.05%；负债率60.87%，投资收益311.25万元，财务费用2311.28万元，毛利率47.11%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.8。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4615.11万，融资余额减少；融券净流入188.5万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-27 12:07

恒力期货能化日报20250527

已大幅下降(2024年仅31万吨)，且东南亚抢出口(泰国越南原料价格反弹)与国内需求疲弱形成分化，沪胶表现弱于外盘。供应端，泰国虽因多雨延缓开割，胶水仍有小幅上涨，但杯胶开始下跌。且越南、印尼及科特迪瓦产量逐步恢复，叠加缅甸、老挝免税胶涌入，国内供应宽松矛盾凸显。需求端，全钢胎/半钢胎产能利用率回升至65.09%和78.33%，但同比仍偏低，欧盟对华轮胎“双反”调査启动进一步压制出口预期，下游工厂按需采购，现货成交清淡。库存方面，青岛库存微降0.73%至61.42万吨，但RU仓单逆势增1.4%，交割品依然有压力。国储计划收储烟片胶6-8万吨，但缅甸、泰国烟片进口激增(1-4月泰国烟片进口同比增300%至5.24万吨，缅甸烟胶片进口中国数量共计5.35万吨，同比增加475.27%)，且下游配方调整减少高价烟片使用，收储对市场提振或有限。综合来看，橡胶市场近期弱势格局难改，宏观情绪消退后，焦点重回基本面:6月东南亚原料上量及需求疲弱的压制下，RU反弹空间受限。策略建议：15000附近逢高空风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-27 11:46

中国最新数据出炉！4月工业利润增速回升，北京出台额外刺激的紧迫性降低？

美国的出口同比暴跌超过21%；但由于对东南亚国家的出口大幅增长，中国整体出口同比增长8.1%。美国总统特朗普上月对来自中国的进口商品征收高达145%的惩罚性关税，引发中国的强烈反制，实际上形成世界两大经济体之间的相互贸易封锁。但在本月早些时候于瑞士日内瓦举行的会谈中，美中达成贸易停火协议，随后双方同意大幅下调大多数关税。根据彼得森国际经济研究所的数据，美国对中国进口商品的平均关税已降至51.1%，中国对美国产品的关税为32.6%。

风起05-27 11:06

拉普拉斯：5月13日接受机构调研，博时基金、华安基金等多家机构参与

等外资电池企业订单。公司将积极对接境外东南亚、美国、中东等地区的市场需求。问：国际贸易摩擦对公司经营是否产生影响？公司对此做出的风险应对有哪些？答：短期来看，中美贸易摩擦对公司日常经营的直接影响较小。公司销往美国的设备产品已于 24年清关完毕、完成交付，且对应设备产品当时已豁免关税（相关零部件不在豁免清单内，对质保期内维保所需的备品备件仍存在一定影响，但整体影响较小）。长期来看，中美贸易摩擦可能对公司日常经营和业务发展产生以下影响：1）若美国对华关税政策频繁变动，可能对美国客户的设备采购决策产生一定负面影响，进而影响公司设备产品在美国市场的开拓；2）美国也是公司现有境内外客户的重要出口市场之一，美国关税政策变动可能对公司客户的经营情况造成一定影响；3）公司设备产品的零部件已基本实现国产化，但部分零部件的原材料（如石英砂等）尚存在进口情况，贸易摩擦可能扰动原材料的供应和价格。鉴于近期全球贸易政策出现较大波动，未来仍存在较多不确定性，公司将密切关注关税等政策变化情况，并积极应对贸易摩擦风险。短期内，公司将考虑在合同签订环节，积极协商减少对公司的直接影响。中长期方面，公司将积极拓展备品备件供应链体系，开拓中东、东南亚等新兴市场客户，并持续积极投入研发创新，通过提升公司产品的全球竞争优势，降低多变贸易环境带来的潜在影响。问：公司半导体设备相关布局情况如何？答：公司在半导体分立器件领域聚焦第三代半导体碳化硅设备，通过产品技术支持产业的发展。公司半导体分立器件设备主要包括氧化、退火、镀膜和钎焊炉设备等一系列产品。根据公司的发展战略，公司将持续横向拓展，继续提升半导体分立器件设备领域的竞争力，持续完善现有产品、丰富产品种类，加深与现有客户的合作并积极拓展境内外优质客户。拉普拉斯（688726）主营业务：高效光伏电池片核心工艺设备及解决方案提供商,主营业务为光伏电池片制造所需高性能热制程、镀膜及配套自动化设备的研发、生产与销售。拉普拉斯2025年一季报显示，公司主营收入14.51亿元，同比上升36.48%；归母净利润2.52亿元，同比上升44.36%；扣非净利润2.12亿元，同比上升36.08%；负债率61.96%，投资收益1519.86万元，财务费用50.72万元，毛利率32.41%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1236.69万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-27 10:16

中原证券：给予洽洽食品增持评级

拼多多、盒马等渠道也持续推进。公司深耕东南亚市场，在加拿大进驻Costco渠道，2024年海外市场销售额同比增长10.28%。　　2025年一季度，公司收入和利润均同比减少。2025年以来，葵花籽和坚果价格有所回落，预计公司后续季度的原料成本压力将会减缓。20251Q，公司收入同比减少13.76%，其中主要是季节性因素所致，具有偶然性，预计后续季度的收入增长将会企稳。同期净利润下降73.76%，主要原料葵花籽和坚果的价格同比上升是其主要原因。根据IFIND的数据，葵花籽现货全国均价自2024年8月开始攀升，至12月价格涨至5950元/吨，期间涨幅达到12.8%。但是，2024年12月的价格同比仍下跌1.65%，此轮上涨属于反弹式的上涨。2025年一季度，葵花籽价格同比下跌，截至3月价格稳定在5950元/吨，同比下跌1.65%。截至2025年5月，葵花籽价格环比继续降至5800元/吨，如果价格稳定，预计公司后续季度的原料成本压力将会减缓。根据WIND数据，截至2024年坚果进口价格指数为111.00，同比上涨19.61%。但是，2025年以来，坚果进口价格指数下降：截至2025年4月降至103.4，较上年年末下降6.85%。2025年以来，葵花籽和坚果价格有所回落，预计公司后续季度的原料成本压力将会减缓。由于原料成本同比升高，2025年一季度公司的毛利率降至19.47%，同比下滑10.96个百分点，是一季度利润减少的主要原因。　　投资评级：我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.58元、1.71元和1.91元，参照5月23日收盘价22.99元，对应的市盈率分别为14.59倍、13.45倍和12.06倍，给予公司“增持”评级。　　风险提示：国内的葵花籽原料成本上升；坚果市场竞争激烈，业务盈利水平较低；零售品牌要求持续的市场投入，销售费率高企。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为32.2。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-27 07:47

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