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【中指快评】房价尚未触底，11月百城房价跌幅扩大

　　中指研究院最新发布《中国房地产指数系统百城价格指数报告（2022年10月）》，　　数据：　　● 2022年11月，百城新建住宅平均价格为16190元/平方米，环比下跌0.06％，已连续5个月环比下跌，跌幅较10月扩大0.05个百分点；同比上涨0.04％，涨幅较10月收窄0.02个百分点。　　● 百城二手住宅平均价格为15911元/平方米，环比下跌0.21％，已连续7个月环比下跌，跌幅较10月扩大0.05个百分点；同比下跌0.64％，跌幅较10月扩大0.13个百分点。　　● 11月，全国50个城市住宅平均租金为36.9元/平方米/月，环比下跌0.49％；同比下跌3.09％。　　中指研究院认为：　　展望未来，全国楼市政策预计将在坚守“房住不炒”定位下，继续延续宽松基调。供应端，或加大优质房企的流动性支持力度，“第三支箭”落地后房企融资将得到明显改善，各地“保交楼”工作也将持续推进。需求端，各地因城施策力度有望加大，部分核心一二线城市或继续优化限购限贷等政策，以进一步支持合理住房需求释放。整体来看，楼市宽松政策逐渐显效，但短期内疫情形势日趋严峻，经济下行压力有所加大，全国楼市企稳或仍需时日。

金融界2022-12-01

地产链扛起A股大旗！“三支箭”全面落地，地产ETF（159707）涨停封板，份额增长一骑绝尘

的。金融16条从很大程度能够改观资本对中国房地产硬着陆的灰暗预期，这是第二支箭。第三支箭要改变中国的预期。关键是第三支箭什么时候打出来，可能很快。而28日晚间，证监会出台松绑房企股权融资五项措施，从今天市场反应上看，第三支箭无疑已经射出。对于28日的五项优化房企股权融资措施调整，光大证券表示，此项政策目的在于为优质头部房企提供融资支持，助推行业整合加速，帮助其通过收并购来加速行业资源整合，加快低端产能出清，地产链龙头集中度或加速提升。今天港股和银行也表现很好，港股互联网ETF（513770）和银行ETF（512800）分别收涨6.26%、4.38%，成交额同样大幅放量，建议后续持续关注。风险提示：地产ETF（159707）跟踪的标的指数为中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11；银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，成立于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、银行ETF、港股互联网ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

中国房地产行业又出利好证监会官宣在“房企”股权融资方面调整优化5项措施

周一（11月28），中国证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问称，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，并自即日起执行。

Dan19772022-11-28

房产市场持续低迷，国有银行出手救市！中国将取消针对开发商的主要股权融资禁令

对陷入困境的房地产行业的支持力度，此前中国房地产行业出现了一波违约潮和销售暴跌。本月早些时候，监管机构发布了一项16点计划提振房地产市场，同时几家国有银行承诺向开发商提供至少人民币1.28万亿元(合1,780亿美元)的融资。根据周一的最新措施，上市公司将被允许在中国恢复定向增发，以筹集资金完成住房项目、建设经济适用房、补充营运资金或偿还债务。监管机构还允许开发商出售股票购买房地产资产，并为合并后的股票上市敞开大门。彭博新闻社早些时候援引知情人士的话报道称，在一个为资金紧张的开发商发行地方债券提供担保的关键项目中，中国国有背景的公司正在放松获得此类融资的要求。据不愿透露姓名的知情人士透露，现在中国债券保险公司(China Bond Insurance Co.)将接受建筑商核心资产以外的抵押品。知情人士说，在某些情况下，央行还将可接受的贷款价值比提高到50%以上。此外，他们说，中国债券保险公司还将考虑来自欠发达地区的抵押品。

Sue2022-11-28

房产笑了！碧桂园获500亿元信贷额度中国建筑商集会讨论“额外融资前景”

Kai说。《华尔街日报》也同时提到，中国房地产类股周四在亚洲时段前市交易中上涨，此前一些国有银行表示将向几家私营开发商提供数百亿美元资金支持。据中新社报道，中国央行周三(23日)发布消息称，央行与中国银保监会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，提出包括保持房地产融资平稳有序等六个方面的16条措施，稳定房地产开发贷款投放。通知提出，坚持“两个毫不动摇”，对国有、民营等各类房地产企业一视同仁。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展。金融机构要合理区分项目子公司风险与集团控股公司风险，在保证债权安全、资金封闭运作的前提下，按照市场化原则满足房地产项目合理融资需求。同时，支持项目主办行和银团贷款模式，强化贷款审批、发放、收回全流程管理，切实保障资金安全。通知称，支持各地在全国政策基础上，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率政策下限，支持刚性和改善性住房需求；支持金融机构优化新市民住房金融服务，合理确定符合购房条件新市民首套住房个人住房贷款的标准，多维度科学审慎评估新市民信用水平，提升借款和还款便利度。通知也要求，支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款。支持国家开发银行、农业发展银行按照有关政策安排和要求，依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，封闭运行、专款专用，专项用于支持已售逾期难交付住宅项目加快建设交付。#高通胀/经济衰退#

小萧2022-11-24

东方财富财经早餐 11月22日周二

、法治化原则，远近结合，标本兼治，推动中国房地产市场健康、可持续发展。　　财联社：数据显示，今年11月全国103个重点城市主流首套房贷利率为4.09%，较上月下降3个基点，二套房利率为4.91%，与上月基本持平，已有80余城将首套商贷首付比例降至20%，超30个城市下调首套个人住房公积金贷款利率至20%。分析师表示，经历前期房贷降息之后，多数城市房贷利率已降至历史低位。　　时代周报：日前，一TOP 5房企营销人士表示，“金融16条”出台后，公司高层一致认为，现在到年底是冲刺销售的窗口期，接下来会加大促销力度，以降价为主。同时，支出性业务仍会减少，停止拿地、冻编和控制开支还会继续，待明年再考虑重启事宜。一名商业银行高级研究员表示，业内对“金融16条”持谨慎乐观态度。　　中房网：武汉巴登城投资有限公司“恒大科技旅游城”项目11宗未使用土地国有建设用地使用权被无偿收回，注销相关地块国有土地使用权，涉及土地面积约为154.28万平米。据悉，恒大科技旅游城项目由恒大于2017年以56亿元的挂牌价从嘉凯城手中获得。　　江苏省南京市：发布南京市国有建设用地使用权挂牌出让公告，共推出了15幅地块，用地面积约48.6公顷，起拍总价56.345亿元。该批地块将于12月20日上午9:30开始网上限时竞价。在此之前，南京已完成4次集中供地。今年以来南京总成交金额1259.35亿元。　　万科A:董事会同意向股东大会申请授权公司，新增不超过500亿元的发行直接债务融资工具的授权。　　林洋能源：预中标3.27亿元国家电网相关项目　　达实智能：所属联合体签署约6.35亿元智慧交通项目合同　　金达莱：与华翔电子签订约1.25亿元运营服务合同　　东方电子：预中标5.02亿元国家电网相关项目　　雪人股份：与日本氢动力公司签署金属极板燃料电池电堆委托开发合同　　贵州茅台：今年茅台酒含税销售收入已突破千亿元　　华孚时尚：控股子公司拟增资扩股引入战略投资者　　友讯达：中标2.18亿元国家电网采购项目　　隆基绿能：拟在鹤山市投资建设年产10GW单晶组件项目　　南方航空：将陆续恢复或加密广州至北美等国际航线　　万科A：拟新增不超500亿元发行直接债务融资工具授权　　美联新材：拟投资100亿元建设“年产230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目” 　　超讯通信：拟约5亿元投建宁淮绿色数字经济算力中心项目　　恩捷股份：董事长及副董事长因相关事项被公安机关指定居所监视居住　　沪深股市：11月21日，沪指收跌0.39%，报3085.04点。深证成指收跌0.41%，报11134.47点。创业板指收跌0.1%，报2387.30点。成交额萎缩，供销社概念股大涨，通用设备、电池、化肥板块涨幅居前，教育、游戏、旅游酒店板块跌幅居前。　　沪深港通：11月21日北向资金净卖出20.46亿元。五粮液、比亚迪、恒瑞医药分别获净卖出2.5亿元、2.14亿元、1.56亿元。紫金矿业净买入额居首，金额为4.07亿元。　　龙虎榜：11月21日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是南天信息，金额为2.1亿元。机构参与龙虎榜中个券共涉及29只(1只可转债)，其中19只个券(1只可转债)被机构净买入，锐捷网络被买入最多，金额为1.25亿元。另外10股被机构净卖出，鲁商发展被卖出最多，三日净卖出2.65亿元。　　融资融券：截至11月18日，沪深两市两融余额为15708.14亿元，较前一交易日减少66.31亿元。其中，融资余额为14650.64亿元，较前一交易日减少33.13亿元；融券余额为1057.5亿元，较前一交易日减少33.18亿元。　　证券时报网：11月21日，两市股指低开低走，成交额再度萎缩，全日成交约8500亿元。券商表示，维持对市场的乐观判断，结构性机会建议布局困境反转的主线。一是受益于疫情防控边际优化的医药、出行、消费等板块；二是受益于数字经济政策优化的计算机、电子、游戏等板块；三是前期调整幅度较大但已走出最低谷的部分价值板块。　　证券日报网：11月21日，北交所首只指数北证50正式上线，开盘涨2.09%，报1024.07点。截至收盘，北证50收于1028.72点，上涨2.55%。北证50成份股表现活跃，截至收盘，47只成份股实现上涨。其中，森萱医药、鹿得医疗、大唐药业、三元基金、梓潼宫，5只成份股涨幅均超5%。　　第一财经：11月21日，据上交所发布微博消息，天鹅股份股价近期多次触及股票交易异常波动，上交所依规对出现异常交易行为的投资者采取了自律监管措施。21日，该股股价继续大幅波动，部分投资者在交易该股过程中存在拉抬股价、维持涨幅限制价格等影响市场正常交易秩序、误导投资者正常交易决策的异常交易行为，上交所依规对相关投资者采取了暂停账户交易的监管措施。上交所再次提醒投资者关注风险，审慎参与，合规交易。　　财联社：11月21日乡村振兴概念股表现活跃，多股涨停。券商指出，中国智慧农业市场需求规模高达2500亿元，未来预计保持15%左右的增速，潜力可观。随着政策强力催化，以及物联网等核心技术的成熟，农业数字化有望成为下一个数字化蓝海市场。　　证券时报：随着两只新股22日上市，A股存量上市公司正式突破5000家。在“十四五”规划实施第二年，A股进入“五谷丰登”新时代，中国资本市场迎来又一重要里程碑。　　证监会主席易会满：A股市场个人投资者数量超过2亿，这是我国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。我们要在继续发展壮大机构投资力量的同时，更加重视中小投资者合法权益的保护。　　东吴证券：中国露营行业潜力亟待挖掘，成长空间足。露营行业前景广阔，未来增长动力主要来自两个方面。一是渗透率提升。目前中国露营行业渗透率约1%，对标美日增长空间超10倍，提升途径来自于年轻群体自身渗透率提升、多年龄段扩充、由高线向低线城市渗透。二是人均消费额增长。对比美日，中国户外服饰人均消费额提升空间较大，随B端露营地建设火热刺激服务消费并带动装备短期需求增长、C端露营习惯养成产生装备消费升级动力，有望带来人均消费额提升。据测算，2021/2025年中国露营装备市场规模82.56/155.21亿元，露营行业整体市场规模381.56/717.31亿元、4年CAGR17.09%。　　开源证券：预计全球户外用品市场规模至2025年达2363.4亿美元，目前国内户外运动参与率与人均支出较欧美日韩差距较大，但需求扩容、供给优化下预计中国户外用品市场增速快于全球，2025年有望达2409.6亿元，多元化“露营+”的景气度不断上行，预计2022年中国露营经济核心市场规模上升至1134.7亿元，供需共振下国产品牌发展空间广阔。短期看，目前户外品牌海外终端销售仍保持良好有望加速去库存，预计2023Q1有所改善。长期看，具备较大渗透成长空间的户外运动龙头企业发展前景向好，有望受益。　　美股：标普500指数收跌15.40点，跌幅0.39%，报3949.94点。道指收跌45.41点，跌幅0.13%，报33700.28点。纳指收跌121.55点，跌幅1.09%，报11024.51点。　　欧股：德国DAX 30指数收跌0.36%，报14379.93点。法国CAC 40指数收跌0.15%，报6634.45点。英国富时100指数收跌0.12%，报7376.85点。　　亚太股市：11月21日，香港恒生指数收跌1.87%，报17655.91点，恒生科技指数收跌2.96%，报3631.97点。日经225指数1收涨0.12%，报27934.50点。韩国KOSPI指数收跌1.02%，报2419.50点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报7.1670元，较上周五夜盘收盘跌510点。成交量278.84亿美元。　　黄金：COMEX 12月黄金期货结算价收跌0.8%，报1739.60美元/盎司。　　原油：WTI 12月原油期货结算价收跌0.44%，报79.73美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.19%，报87.45美元/桶。　　界面新闻：德国联邦统计局11月21日发布数据，10月工业生产者价格指数(PPI)同比上涨34.5%，涨幅较8、9月的45.8%有所收窄；环比下降4.2%，为2020年5月以来的首次月度环比下降。PPI同比上涨的主要原因仍然是能源价格上涨。　　新华财经：11月21日电据路透社消息，由于能源替代来源受限，欧洲贸易商正赶在2月份欧盟禁令开始之前，尽可能的向油箱加满俄罗斯柴油。欧盟将在2月5日前禁止俄罗斯石油产品进口，能源分析公司表示，从11月1日至11月12日，运往阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)储存区的俄罗斯柴油装载量增至21.5万桶/日，比10月增加了126%。　　第一财经：今年俄乌局势升级，推动德国政府下定决心摆脱对俄能源依赖，液化天然气接收站项目重获关注，首批两个临时接收站最快将在今年年底启用。不过，德国经济部20号表示，浮动液化天然气接收站的成本将比原计划高出30多亿欧元。　　台积电创始人张忠谋：目前在亚利桑那设置的5纳米厂是美国最先进的制程，但台积电最先进的制程已到3纳米。台积电将在美国设立目前最先进的3纳米晶圆厂。　　迪士尼：董事会已任命罗伯特·艾格接替鲍勃·查佩克为首席执行官，立即生效，他的任期为2年。迪士尼董事会主席仍由苏珊·阿诺德担任。艾格曾在2005年-2020年期间任迪士尼首席执行官及董事会主席，任内迪士尼的市值从480亿美元增加到2570亿美元。　　TikTok:未来三年将在全球增加约3000名工程师，并将扩大其美国加州山景城的办公室规模。扩大招聘之际，正值美国各大科技公司纷纷裁员。进入2022年以来，科技行业裁员的人数已经超过了10万人，其中大部分集中在美国的科技企业中。　　斯里兰卡：国家消费者价格指数在9月创下73.7% 的创纪录涨幅后，10月同比放缓至70.6%。近一年来一直在与飙升的通货膨胀作斗争，部分原因是其七十年来最严重的金融危机以及去年实施的未经深思熟虑的化肥禁令，该禁令后来被撤销。　　IMF:法国应该从明年开始控制公共财政，以确保债务不会继续堆积。法国通过天然气和电力价格稳定、家庭现金转移支付和燃料价格回扣，成功缓解了能源价格冲击带来的经济打击　　财联社：交易商协会发布2022年第三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报。通报指出，截至 2022年9月30日，存续的公司信用类债券发行主体共计4785家。分市场看，非金融企业债务融资工具、公司债和企业债发行人AA级占比分别为33.31%、43.67%和54.09%；AA+级及以上发行人占比分别为64.31%、49.07%和 31.33%；无主体评级占比分别为 1.17%、3.45%和 2.97%。　　财联社：人民银行等八部门印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》。其中提到，支持试验区内企业债券融资。在依法合规前提下，推动试验区内相关机构在银行间债券市场、交易所债券市场、区域性股权市场发行创业投资基金类债券、双创孵化专项企业债券、双创专项债券、长三角集合债券、双创金融债券、创新创业公司债和私募可转债等，探索发行科技型中小企业高收益债券。　　活跃债券：11月21日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8250%，下行0.50BP.国开债方面，10年国开活跃券报2.9735%，下行1.90BP。　　国债期货：11月21日，10年国债期货主力合约收盘报99.675，涨0.14%；5年期国债期货主力合约报100.680，涨0.13%；2年期国债期货主力合约收盘报100.970，涨0.07%。　　Shibor：11月21日隔夜shibor报1.1390%，下跌22.5个基点；7天shibor报1.6750%，下跌11.6个基点；3个月shibor报2.2410%，上涨0.3个基点。

东方财富网2022-11-22

中国政府坚定“救”房市！央行、银保监会联合发声：保持房地产融资平稳有序

穆迪分析师Ivan Chung表示，在中国房地产市场持续时间最长的低迷没有任何缓解迹象的情况下，只要更多开发商陷入困境，地方政府融资平台提供帮助的压力就会更大。他补充说，财政紧张的城市将感受到压力。 Chung表示:“经济较弱城市的地方政府融资平台已经承担了较高的信贷风险。”“如果被叫停的项目需要填补巨大的现金缺口，可能会给监督项目交付的地方政府融资平台带来进一步风险。”

Dan1977 1评论2022-11-21

中国房市飙升！分析师警告：预期过高、现实疲软 “市场价格偏离基本面”

了主要的现金流来源。漫长的复苏对于中国房地产市场何时能够复苏，分析人士意见不一。惠誉表示，时间表“仍然高度不确定”，而标准普尔全球评级的高级董事Lawrence Lu预计明年下半年可能会出现复苏。 “如果这项政策得到及时实施，这将阻止开发商的恶性循环，这将有助于恢复投资者对开发商的信心，”他说。中国国家统计局上周表示，今年前10个月住宅销售量同比下降28.2%。标准普尔全球评级在7月份表示，预计2022年销售额将下降30%，比2008年销售额下降约20%的情况更糟。经济增长放缓、对持续的新冠控制措施的不确定性以及对未来收入的担忧抑制了购房意愿。价格下跌加剧了这些担忧，根据高盛周三公布的数据分析，10月份70个城市的房价同比下降1.4%。 “尽管最近几个月地方出台了更多的房地产宽松措施，”分析师表示，“我们认为，与大城市相比，低线城市的房地产市场仍面临增长基本面较弱的强劲阻力，包括人口净流出和潜在的供过于求问题。” 报告称，10月份最大的一线城市房价较9月份上涨3.1%，而三线城市同期下跌3.9%。大约两年前，北京开始打击开发商对债务增长的高度依赖。中国负债最重的开发商恒大去年年底在一场备受瞩目的债务危机中违约，这动摇了投资者的信心。对其他房地产公司偿还债务能力的担忧，已经蔓延到一度健康的开发商身上。恒大、佳兆业和世茂的股票仍停牌。

小萧2022-11-21

海通策略：债市下跌对股市是小扰动稳增长落地催化第二波行情展开

空间不大、政策弹性较小。从产业周期看，中国房地产行业的高光时代已经过去。从我国商品房销售面积的历史变化来看，12年全年地产销售面积为11亿平方米，14年全年为12亿平方米，15-17年地产销售面积迅速上升至17亿平方米，而18-21年稳定在17-18亿平方米。当前地产销售快速增长的时代已不再，今年前10个月销售面积仅有11亿平方米，20年我国人口的平均年龄已经到了38.8岁，购房刚需人口正在逐年下降，行业增长空间已经不大。从短期催化看，二十大报告中再次强调了“房住不炒”的大基调；央行三季度货币政策执行报告也提出坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币。近期虽然地产政策边际上有所加码，但政策弹性已经今非昔比。　　资金面上，股市主题型基金占比上升，风格大漂移更难发生。12和14年底时，公募基金机构往往适应在不同行业间轮动配置，主题型基金很少，其规模占所有混合型公募基金的比重仅为2％左右。因此当时风格漂移出现的概率较大，在12年底、14年底金融地产开始出现超额收益时，公募基金均阶段性大幅增加了大金融的配置比例。而近年来机构投资理念逐渐向深耕赛道转变，较少在大的行业间进行大规模切换，行业主题型基金逐渐壮大，22Q3时其整体规模已经接近8000亿元、占所有混合型公募比重为11％。这种市场力量和投资理念的变化或许也意味着当下风格大规模漂移的概率较低，比如今年年初虽然大金融板块取得了超额收益，但是公募基金的行业配置并未发生大的切换。　　　　　　3.稳增长落地催化第二波行情展开　　稳增长政策推动经济回暖有望催化年内第二波行情展开。我们在《迎接第二波机会——22年四季度股市展望-20221008》中从牛熊周期、估值、基本面等维度对市场进行了分析，并提出A股有望迎来年内第二次机会。估值方面，对比过去5轮牛熊周期的大底，4月末和10月末时A股的估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标均已处于大的底部区域，详见表1。从基本面指标看，我们根据05、08、12、16、19年5次市场见底的经验总结，底部反转均伴随着五大类领先指标中三项及以上企稳，当前货币政策、财政政策、制造业景气度、汽车销售这四类指标已经回升，最近几月地产销售面积累计同比也走平，基本面指标回暖确认A股在4月末和10月末形成的底部较扎实。　　从股市的年度表现看，即使在08、11、18年这三次市场最弱的单边熊市中，依然存在两波行情，而今年至今仅有4月底至7月初这一轮行情，从历史规律看我们认为年内还会有一次投资机会。目前，地产、疫情政策已在改善。一是稳增长政策持续落地，11月8日，中国银行间市场交易商协会发布《“第二支箭”延期并扩容支持民营企业债券融资再加力》，有助于民营房企恢复融资功能，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容；11月18日证监会也表示支持房地产企业合理债券融资需求。二是疫情防控措施正在优化，11月11日优化防控工作的二十条措施公布，提升防控的科学性、精准性，最大限度减少疫情对经济的影响。我们认为，随着稳增长政策落地见效，有望推动国内宏微观基本面回暖，或将催化年内第二波行情的展开。　　　　　　行业层面，优先关注高景气成长，如数字经济+新能源。22/10/17以来，高景气成长中数字经济各行业逐步受到市场关注，计算机涨幅为15％、传媒为12％、电子为8％，同期沪深300下跌1％，这源自政策支持下数字经济正落地应用，如智慧城市等领域。　　数字经济方面，智慧城市落地应用推动行情展开。从估值和配置的视角看，当前数字经济相关行业估值处在较低水平：当前电子PE为30.8倍、处13年以来14％分位；计算机PE为52.3倍、处39％分位；通信PE为25.8倍、处0.7％分位。从基金配置的视角看，公募基金对电子行业相对于自由流通市值的超配比例为1.4个百分点、处13年以来29％分位；对计算机的超配比例为-1.3个百分点、处3％分位；对电子的超配比例为-0.4个百分点、处47％分位。数字经济中，智慧城市支持政策正频频出台。近期互联网巨头与运行商正加深合作，大力推动智慧城市应用，如腾讯与联通新设合营企业，加强智慧社会建设；京东与移动达成战略合作聚焦平台型智慧城市、数字政府发展。10月28日，发改委主任何立峰在《国务院关于数字经济发展情况的报告》中提出适度超前部署数字基建，提升数字公共服务水平，统筹推进智慧城市和数字乡村融合发展。随着我国交通基础设施和车辆的数字化、智能化程度提高，应用试点多地铺开，智慧交通将成为智慧城市的首要落地方向，根据36氪研究院，预计到2030年我国智慧交通市场规模或超10万亿。　　新能源方面，关注高景气的新能源车和光伏。除了数字化之外，低碳化也是我国未来产业发展的焦点。当前新能源产业链经历调整，估值已经不高，但景气度仍在。估值方面，当前新能源车PE（TTM）为22倍，低于19年至今均值的35倍；光伏风电板块PE为26倍，低于19年至今均值的35倍。而当前新能源景气度仍在，乘联会数据显示10月新能源乘用车零售销量达55.6万辆，同比增长75.2％。根据国家能源局，当前第二批风光大基地项目已陆续开工，第三批项目正在抓紧审查，我们认为这将推动光伏风电装机持续放量，9月光伏装机量当月同比增速达131％，较8月的63％大幅提升。随着光伏风电装机量的增长，储能也将配套发展，中关村储能产业技术联盟预计21-25年中国电化学储能累计装机量CAGR将达64％。　　　　　　风险提示：国内疫情恶化影响国内经济；美国经济硬着陆影响全球经济。

金融界2022-11-20

拐点来了！经济学家：中国房地产价格2023全年上涨销售下降速度放缓

” 受新冠限制措施和全行业问题的拖累，中国房地产市场的困境在10月份进一步加深，该市场约占其17万亿美元经济的1/4。10月份新房价格以7年来最快的速度下跌，销量连续第15个月下滑。最近一系列旨在改善房地产行业流动性的支持措施，包括贷款还款延期，支撑了市场情绪。但参与调查的分析师和经济学家预计，对房价下跌、新冠限制措施的持续以及施工延误的担忧将继续对需求构成压力。预计2023年上半年房地产销售将下降5.0%，降幅小于9月调查时预测的15%。调查显示，经济学家预计2023年全年销售额将下滑1.0%。中国指数研究院副院长Huang Yu预计，随着融资措施提振信心，市场将逐步企稳，但她预计不会出现V型反弹，强调需要更多针对需求的政策。他补充说：“需要更多的购房支持政策，”尤其是放松主要城市的一些购房限制措施。过去一年，房地产需求受到重创，因为许多开发商在危机中徘徊，并因资金耗尽而停止建造公寓。北京上周放宽部分新冠限制措施，官员们表示将进一步微调限制措施，这增加在2023年春季取消议会会议后全面重新开放的希望。一些分析师表示，平均房价需要下跌20%至30%左右才能吸引需求。中国新招：组建新公司购地《华尔街日报》提到，中国房地产市场不景气，已令全国各地地方政府的土地出让越来越困难，为避免财政收入出现巨大缺口，一些地方政府只得另辟蹊径。中国财政部的数据显示，2022年前九个月，地方政府的总体土地相关收入同比下降30%，这主要是因为土地出让大幅下滑。据万得(Wind)汇编的官方数据，土地出让收入连续六年实现增长后，在2022年前10个月下降36%。适逢许多中国城市和地方政府已不得不在防疫措施和帮助恢复增长的基础设施建设方面花费巨资，土地收入的减少给地方政府财政收入带来了压力。中国一些地区受到的冲击尤其严重；据来自当地财政部门的资讯，今年前三季度，东北省份吉林省地方政府土地出让收入下降76%，西南省份云南省地方政府土地出让收入下降59%。外资抄底中国房地产？近期外资接连出手投资中国房地产，据路透社16日指出，美国私募华平投资和国际房地产开发管理商睿星资本正在涉足中国房市的租赁业务。本月8日，美国黑石集团旗下多元化资产管理平台龙地宣布，即将完成对粤港澳大湾区约28万平方公尺现代仓储的收购。此外，据克而瑞地产近期发布的报告显示，今年以来有嘉里建设、香港置地、易商红木、新加坡地产商凯德集团等多家外资机构在中国大陆房地产市场进行项目收购，仅以已披露数据统计，总金额超过283亿元人民币。据英国IPE房地产网站报导，此次黑石收购是扩大龙地业务的重要一步。消息一出，网上有人将其解读为“外资加速抄底中国房地产”。不过，英国房地产顾问公司戴德梁行中国资本市场部董事总经理刘兵对环球时报表示，形成外资抄底中国房地产这种片面看法的原因之一，可能是个案被“放大”带来的效应。据环球时报，中国社科院金融研究所原研究员易宪容认为，外资收购中国大宗物业是普通商业行为，其花费有限资金购买一些未来可能有用的商业项目。据路透社报导，睿星资本表示，当前中国不少房地产开发商都面临资金短缺压力。为缓解流动性压力，中国国内部分民营企业透过处置优质资产变现回本，收购方不乏外资企业。近期，中国人民银行、银保监会联合印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中提出16条举措支持房地产市场平稳健康发展；10月，房地产企业融资规模也缓慢修复。不少分析师认为，中国房地产市场加速恢复可期，但“黄金时代”一时难以再现。

小萧2022-11-18

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