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狂揽300亿欧元订单！阿斯麦剑指2030！

的健康趋势。非EUV业务的波动，主要是中国前期订单消化完毕，属于理性回归，完全在预期之内； EPS超预期，盈利能力亮瞎眼：调整后每股收益5.49欧元，比市场预期多赚0.12欧元；净利润21.3亿欧元，净利率飙至28.3%。这背后是高毛利的EUV设备和装机管理服务在“扛大旗”，成功对冲了DUV业务的短期波动；订单暴涨105%，未来增长被提前锁定：Q3净系统订单54亿欧元，同比直接翻倍还多！其中EUV订单占比66.7%，客户疯抢先进设备的热情根本挡不住。按照这个节奏，年底积压订单将稳稳站上300亿欧元，相当于提前锁定了明年的大部分营收。早在2023年初，我们就判断阿斯麦的核心竞争力在于“技术垄断+需求绑定”，如今这波订单爆发，正是对这个逻辑的最好印证。 02 三大“杀手锏”：阿斯麦的垄断地位有多牢？在半导体设备行业，阿斯麦的护城河深到对手望尘莫及，核心靠的是这三张王牌： 1. 技术独一份，别人根本学不会：作为全球唯一能量产EUV光刻机的企业，它的技术壁垒堪称“史诗级”。单台EUV光刻机包含10万多个零件，需要全球超500家供应商协同制造，研发投入常年占营收15%以上。更关键的是，最新的High-NAEUV技术成熟度超预期，光源可用率追平初代产品，解决了早期的技术痛点，成为3纳米及以下制程的唯一解决方案； 2. 客户离不开，形成“成瘾性”绑定：AI芯片、高端内存的制程迭代，对EUV的依赖度越来越高。逻辑芯片客户不断增加EUV光刻层数，就连DRAM从6F²转向4F²架构后，对EUV的需求反而涨了——毕竟要在更小的空间里塞更多晶体管，只能靠更先进的光刻技术。客户为了保障产能，只能提前抢订设备，形成稳定的需求闭环； 3. 生态提前卡位，把对手挡在门外：阿斯麦不只是卖设备，还深度参与客户的先进制程研发。通过领投AI公司Mistral，它把人工智能技术嵌入自身产品，打造“硬件+软件+AI”的综合能力；同时和全球顶尖晶圆厂共建研发实验室，让自己的设备和客户的制程深度绑定，竞争对手想插一脚都难。 03 未来两张王牌： High-NA+3D集成，打开增长天花板阿斯麦的野心远不止当下的垄断，它早已布局好未来的增长曲线： 1. High-NAEUV：2030年的核心增长引擎：首台High-NA设备EXE:5200已经完成客户现场验证，累计运行超30万片晶圆，SK海力士都已经接收首台设备了。按照节奏，2026年下半年就会迎来大规模订单，2028年后进入量产交付期，到时候每台设备售价可能突破3亿欧元，成为营收增长的“超级引擎”； 2. 3D集成：开辟第二增长曲线：Q3阿斯麦成功交付首台3D集成产品XT:260，专门用于先进封装。这台设备能让产能提升4倍，还能实现近零水耗，现在已经有不少客户排队下单。在摩尔定律放缓的背景下，先进封装是提升芯片性能的关键，XT:260的推出，让阿斯麦从“芯片制造设备商”升级为“先进封装解决方案提供商”，打开了全新的市场空间。我们在2025年初就预判，这两大技术将成为阿斯麦突破增长瓶颈的关键，如今随着技术落地超预期，这个判断正在一步步变成现实。 04 600亿营收目标：画饼还是稳了？阿斯麦喊出的2030年营收目标（440-600亿欧元），看似宏大，实则路径清晰：短期（2026年）：靠Low-NAEUV放量对冲DUV的理性回归，目标营收不低于2025年。到时候EUV营收占比会从28%提升到35%以上，成为短期增长的“压舱石”；中期（2027-2029年）：High-NAEUV进入批量交付期，3D集成业务也开始贡献规模营收。AI芯片产能扩张会持续带动EUV需求，积压订单会不断转化为实际营收，增速有望重回双位数；长期（2030年）：High-NAEUV成为主流设备，3D集成业务跻身核心板块，再加上高毛利的装机管理服务，冲刺600亿欧元营收上限完全有可能，毛利率也能稳定在56%-60%的高位。虽然现在阿斯麦的自由现金流有波动，但这是为了技术研发和产能扩张的战略性投入，就像当年亚马逊布局AWS一样，短期的“烧钱”是为了长期的“印钞”。 05 盯紧三个信号，判断阿斯麦能否兑现承诺想知道阿斯麦的600亿营收目标能不能实现，关键要看这三个核心节点： 1. 2025年Q4营收能否达标：如果能完成92-98亿欧元的目标，不仅能为全年业绩兜底，还能验证产能释放的有效性； 2. High-NA订单何时爆发：2026年下半年能不能迎来大规模High-NA订单，直接决定了中期增长动能； 3. 中国市场能否回暖：DUV业务在2026年Q1后能不能回归常态，避免对整体营收造成持续拖累。如果这三个信号都向好，阿斯麦的目标大概率能实现。而在它的增长背后，A股市场中为其提供核心零部件、配套材料的企业，也有望吃到产业链红利。想知道阿斯麦的订单会带动哪些细分赛道？想实时跟踪High-NA技术的最新进展？想提前锁定半导体设备领域的投资机会？扫码关注格隆汇研究院，我们会通过“订单跟踪+技术拆解+估值建模”的全方位体系，帮你穿透市场波动，精准把握这场半导体革命中的投资良机！注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-16 19:10

重磅会议召开！新一轮催化即将展开？

都是全球创新药价值的试金石和放大器。中国药企在此类舞台上发布数据，具有多重战略意义，可以获得全球学术界认可，可以吸引潜在BD伙伴，还可以指引未来市场空间。本次ESMO大会上，市场正在密切关注康方生物、恒瑞医药、君实生物等公司带来的最新突破性数据，这些数据有可能成为相关公司乃至整个板块的重要风向标。今年以来，出海成为国内创新药企最为亮眼的一个增长点，构成了投资逻辑中最坚实的一环。根据行业权威数据，仅上半年中国生物医药公司的对外授权交易总额，已突破500亿美元，这一数字已超越2024年全年的总额。截至2025年8月，出海交易总金额已攀升至874亿美元。出海交易不仅总额创下新高，其质量也显著提升。截至8月底，交易的首付款金额已达到41.6亿美元，几乎追平2024年全年49.1亿美元的水平。同时，大额交易已成为常态，总金额超过10亿美元的“重磅交易”在前八个月已达成21笔，几乎与2024年全年的23笔持平。在交易结构上，2025年的出海模式展现了显著的升级。合作不再局限于简单的区域权益许可，更多中国药企开始采用深度绑定的“联合开发”乃至设立合资公司等模式。例如，恒瑞医药等公司在多项交易中探索了“NewCo”模式，通过保留标的公司的股权、参与分阶段付款以及享受未来的销售分层，从而更深入地参与到全球价值的分配中，这标志着中国药企正从资产供应商向全球价值链的共造者转变。从出海的技术领域来看，呈现多点开花的繁荣景象。 ADC药物依然是出海的主力军，2025年前8个月就有14项ADC相关交易达成。其中，启光德健与美国Biohaven、韩国AimedBio达成的针对FGFR3 ADC等药物的合作，总金额高达130亿美元，创下了该领域的新纪录。双特异性/三特异性抗体平台，继续受到国际巨头青睐，三生制药与辉瑞就一款PD-(L)1/VEGF双抗达成的合作，交易总额达到61.5亿美元。代谢领域成为新的出海热点，特别是GLP-1类产品。翰森制药、联邦制药等公司的相关产品均达成了总金额超过20亿美元的海外授权。可以说，2025年中国创新药出海，实现了从“量变”到“质变”的飞跃。 02 模式升级对于投资者而言，出海能力已成为评估创新药企价值的核心维度。一个成功的出海交易，能带来多重利好，如为公司的研发管线提供了由第三方（跨国药企）背书的明确估值，高额首付款直接改善财务报表，支撑后续研发，通过与巨头合作，分担了高风险的全球临床开发成本和失败风险，产品从中国市场走向全球市场，市场空间呈几何级数放大，等等。从资本市场上看，也正因为出海利好消息不断，提升了国内创新药企的估值中枢，加上股市行情活跃，流动性渐趋宽松，资金随之源源不断流入该板块。如持续受到资金青睐的恒生创新药ETF(159316)，近20日资金净流入额8.49亿元，最新基金规模达29.61亿。回顾中国创新药的出海模式，先后经历了1.0 “借船出海”模式、2.0 “联合舰队”模式，未来将逐步进入3.0 “自主航海”模式。 3.0模式，是企业自建海外临床开发和商业化团队，直接在全球市场进行搏击，属于挑战最大的模式，不过回报也最为丰厚，一旦成功，能够独享全球利润。虽然这种模式到底能否成功，还需要时间检验，但中国创新药出海方面的优势已经建立，这并非偶然，背后是多重因素的共振。在同等研发投入下，中国能够产出更高的效率，这种“性价比”优势对跨国药企构成巨大吸引力；中国庞大的患者群体使得临床试验入组速度快、成本低，能够更快地生成临床数据，加速研发进程；国内激烈的市场竞争，迫使企业必须追求差异化和更高标准的创新，反而锤炼出了一批具备全球竞争力的资产。基于这些优势，国产创新药，正从中国领先，迈向全球一流。 03 未来驱动力未来5-10年，中国创新药产业仍将处于历史性的发展机遇。技术方面，以科伦博泰、荣昌生物为代表的企业，证明了中国的ADC研发平台具备国际竞争力。科伦博泰与默沙东的巨额授权合作，不仅是一次财务上的胜利，更是国际医药巨头对中国ADC研发实力的“信任投票”；康方生物的依沃西（PD-1/VEGF双抗）在多个癌种中展现出卓越疗效，其成功的海外授权案例，彰显了双抗平台的巨大潜力。在细胞治疗、基因编辑、核酸药物等更前沿的领域，中国公司也并未缺席。虽然这些领域技术风险更高，但一旦成功，将是颠覆性的，为长期发展储备了充足的弹药。资本和政策方面，从早期的小额首付，到今天动辄十亿甚至数十亿美元的重磅交易，中国创新药的“知识产权出口”模式已经跑通。这不仅是收入的补充，更是对公司研发管线全球价值的直接定价，能极大提升企业的天花板和抗风险能力，资本市场对能够持续实现BD出海的企业，也给予了明确的估值溢价。同时，美联储降息周期重启，也会给创新药板块带来的估值与融资环境改善的双重利好。医保支付与商业保险的“双轨制”，为具有高临床价值的创新药提供了快速进入主流支付渠道的路径。虽然医保方面会面临一定的价格压力，但确保了产品的快速放量和市场渗透。而商业健康保险的蓬勃发展，正在为那些医保未能完全覆盖的、定价更高的尖端疗法提供支付补充，形成了多层次支付体系。监管上，中国国家药监局已然融入国际药品监管的协调体系，一系列突破性治疗、附条件批准等加速审评政策的落地，使得真正优质的创新药能够以更快的速度抵达患者，缩短了研发回报周期。国内外两大市场的不断扩大和深化，中国创新药企的估值体系有机会与全球市场接轨，价值也有机会迎来重估。 04 如何掘金？面对充满机遇的创新药赛道，需要一张更精细的地图，这个地图可以大致分为三大“区域”：平台型巨擘，属于强者恒强的生态构建者，其优势在于雄厚的研发投入、强大的商业化能力、丰富的产品管线，属于中国医药创新的“基本盘”；黑马型生物科技，有爆发力，弹性也很大；国际化先锋，它们是BD能力的价值体现者。当然，创新药投资绝非坦途，会面临临床失败、市场竞争、政策与支付、估值波动等诸多风险。因此，不能以纯粹炒题材、博消息的心态来看，而应以产业投资的视角，进行深度研究和长期规划。这个过程，必然会涉及到很多专业度相当高的内容，难度也不小。因此，一个好的投资工具，重要性就显出来了。近年来，越来越多资金借道ETF的方式参与创新药赛道，相关ETF的规模也水涨船高。如前文提到的恒生创新药ETF（159316），是市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品，具备高弹性和稀缺性。值得注意的是，8月11日，恒生港股通创新药指数正式调整生效，通过在编制方案中剔除CXO，成为首批“纯度”100%的创新药指数，更加精准地反映我国创新药企的整体表现。根据模拟测算，剔除CXO后指数历史业绩得到明显提升，指数发布日以来，修订版方案的指数业绩较原指数提升30%。而港股通医药ETF(513200)，跟踪的则是港股通医药指数，覆盖更广泛的港股医药龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域，最新规模21.44亿元、在同标的ETF中居首；综合费率0.2%/年，同类最低，支持T+0交易。（全文完）

格隆汇10-16 19:10

放下中美贸易战威胁、台积电给AI热情添把火！黄金冲破4240再创历史新高

逢低买入之间剧烈震荡。投资者正密切关注中国最新扩大稀土出口管制的举措。美国高级官员周三对此强烈批评，警告此举可能扰乱全球供应链。最新进展是，美国财政部长斯科特·贝森特表示，如果中国暂停计划中的稀土出口管制，美国可能会延长关税宽限期。荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner表示：“金融市场关心的问题是，中国提出的稀土出口管制是否只是谈判筹码，目的是从美国争取更多让步。” 在针锋相对的局势中，美国财政部长斯科特·贝森特表示，特朗普总统仍预计本月在韩国与中国国家主席习近平会晤。澳大利亚联邦银行外汇主管Joseph Capurso表示：“与其达成一揽子协议来解决所有贸易问题，不如延长目前的关税宽限期，这可能是比进一步报复升级更现实的‘次优结果’。” 尽管贸易紧张局势再起，企业财报提醒投资者，在美联储降息之际，股市的基本面依然强劲。根据彭博情报的数据，截至周三，已公布财报的标普500公司中有78%超出市场预期。 M&G投资公司股票、多资产与可持续投资首席投资官Fabiana Fedeli在接受彭博电视采访时表示：“投资者已经越来越习惯政治上的起伏，他们现在意识到，除非这些事件真正损害企业盈利——也就是风险市场的核心驱动力，否则它们无法真正对股市产生根本性影响。” 法国政治风险缓解美国国债走势平稳，两年期收益率接近2025年低点。美国国债收益率徘徊在数周低点附近，10年期国债收益率略高于4%，这对美元形成压力。与此同时，投资者也在评估美国政府停摆可能持续的影响。美联储周四发布的《褐皮书》显示，美国经济出现疲软迹象，包括裁员增加、中低收入家庭消费减少，对利率的支撑有限。美联储理事斯蒂芬·米兰周三表示，如今“降息变得更加重要”。经过连续四天的上涨，将地区借贷成本推至数月低点后，欧洲债券市场出现降温。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努的第二场信任投票即将到来，随后法国还将举行债券拍卖。 State Street全球宏观策略主管Michael Metcalfe表示，市场普遍预期法国局势将趋于稳定。勒科尔努承诺推迟提高退休年龄，使其有望通过信任投票。 “至少目前他们达成了某种妥协，暂时排除了提前大选的风险。”Metcalfe说，并补充称，市场现在也在关注美元是否会再次走弱。“美元情绪是否已稳定下来，还是这波小幅反弹仅仅是反映了美国以外的政治不确定性上升？” 美元连续第三天下跌，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.05%，至98.63，本周预计累计下跌约0.3%。日元兑美元一度升至150.51的一周高点，随后回落，最新报151.11。日本执政的自民党将在周四与右翼在野党日本维新会展开政策磋商，这可能帮助高市早苗赢得下周预期进行的首相选举。巴克莱东京外汇与利率策略主管Shinichiro Kadota表示：“无论首相选举结果如何，市场很可能会计入某种程度的财政扩张预期。” 他补充说：“我们仍然看多美元兑日元，考虑到进一步上涨的风险，但同时也密切关注日本可能的干预风险或日本央行加息的可能性。” 黄金再创历史新高油价则从五个月低点反弹。布伦特原油期货上涨0.4%，至每桶62.13美元；美国WTI原油期货上涨0.7%，至每桶58.69美元。特朗普周三表示，印度将停止从其最大供应国俄罗斯进口石油，接下来华盛顿将努力推动中国采取类似措施，以切断莫斯科的能源收入，并迫使其在乌克兰问题上进行谈判。与此同时，黄金一度飙升至4,242美元，今年以来累计涨幅超过60%，原因是贸易摩擦加剧和美联储进一步降息的预期吸引了买盘。（来源：彭博） WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“再度升温的贸易摩擦增加了全球供应链的不确定性……投资者越来越多地转向黄金。”他补充说，黄金的突破也反映了市场对美国政策可信度的担忧。他还表示，黄金有很大可能维持在4200美元以上的水平。

欧罗巴10-16 18:46

中美紧张关系升级之际，北京下周准备召开重大战略会议！

报社(亚太)讯在与美国关系紧张之际，中国正在为未来五年规划发展蓝图。下周一至周四，中国国家主席习近平将与中共中央领导人召开二十届四中全会，讨论下一阶段的发展战略。这次会议提醒处于可能史上最长停摆边缘的美国政府：中国是一个极为重视规划的国家。自上世纪50年代以来，北京每十年召开两次战略规划会议，旨在围绕具体的社会与经济目标凝聚全国力量。新规划的重要意义今年，中国在面对美国在科技和贸易方面的压力时，仍大力宣传其在“十四五”规划下取得的成就。而即将启动的“十五五”规划尤为关键。中国银行前首席研究员宗良表示，中国已经为2035年制定了更长远的目标：实现人均GDP达到发达国家中等水平，并在核心技术领域取得“重大突破”。不过，在展望远期目标之前，决策者下周将重点讨论当前的挑战，包括应对美国愈发严厉的科技限制、可能高达100%的关税，以及国内需求疲软。宗良指出，北京可能不会宣布大刀阔斧的改革，而是将继续推进“改革”以刺激内需，例如打破地区市场壁垒、扩大签证便利等措施。在近期加大对高科技产业支持的基础上，北京预计还将承诺进一步扶持国产半导体、人工智能和人形机器人等领域。虽然完整细节要等到2026年3月的全国人大会议上公布，但下周会议的通稿预计会提前透露一些重点方向。经济学人智库亚洲高级经济学家Tianchen Xu在一份报告中表示，技术发展部分预计将重点聚焦两方面：其一是人工智能，要求到2030年关键领域的应用率达到90%；其二是基础科学研究，目前距离官方目标仍有较大差距。在美国缩减气候承诺的背景下，中国未来五年还需兑现2030年后开始削减碳排放的承诺。Xu表示，目前中国在降低排放率方面的进展落后于计划。“我们认为实现目标仍有可能，但这需要在电力市场改革和高排放行业淘汰方面付出更大努力。” 计划 vs 适应问题在于，中国是否能够仅凭规划实现科技突破和经济增长。澳大利亚麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊指出，过去25年中国最重大的三次经济转型，其实更多是由外部需求变化驱动的，而不是五年规划推动的。这包括：中国加入世贸组织后在全球供应链中的角色提升，以及北京对房地产行业的整顿。随着出口在美国加征关税的背景下逐步降温，他预计中国将迎来又一个重要转折点。尽管中国的电动车雄心重塑了全球汽车行业，但北京在2015年提出的“2025中国制造”计划的多个目标上依然有所欠缺。比如国产C919客机仍依赖美欧零部件供应。国家安全与经济平衡此外，中国强调制造业发展却未能同步提升国内需求，这导致许多企业陷入“内卷式竞争”，生产过剩的廉价商品涌入国际市场，冲击其他国家的工业基础，引发不仅来自美国，也来自墨西哥和欧盟的关税威胁。北京的立场是：各国不应责怪中国，而应通过技术共享来发挥各自优势。一些国家，如俄罗斯以及上月在天津出席上海合作组织会议的成员国，表现出采用中国技术的兴趣，因为这些技术往往比美欧方案更便宜。例如，DeepSeek在人工智能的运行成本和可及性方面已压过OpenAI。但也有国家将中国的崛起视为威胁。随着北京在关键产业持续挑战美国的主导地位，华盛顿不断加紧出口管制并扩大关税。同时，中国经济的持续扩张也威胁着美国作为全球最大经济体的地位。因此，中国目标面临一个两难局面：既要维护国家安全，又要推动经济发展。北京强调必须在“安全与发展”之间寻求平衡，同时优先维护国内稳定与自我安全。下周的四中全会将释放信号，说明中国计划如何在这两种看似矛盾的目标之间实现平衡，随后才会看习近平是否会在本月底于韩国与特朗普会面。

风起10-16 18:10

会员

一文了解加密x机器人赛道：5个值得关注的项目

0.02 美元。Auki 刚刚宣布与中国最大的机器人公司之一进行独家合作谈判，并有可能将其 AR 导航技术集成到航空公司中。这些都是未来增长的良好催化剂！ Geodnet 我们在本报告前面提到过 RTK，但让我们更详细地介绍一下它：RTK 代表实时动态定位，它是一种建立在常规 GPS/GNSS 基础上的高精度技术。它可以实现厘米级的定位精度，这是机器人、无人机、自动驾驶汽车和空间智能网络所必需的基础设施。这种基础设施使这些机器能够在现实世界中可靠地导航、绘制地图和协调。如果没有 RTK，它们的定位就会以米为单位漂移，这使得自主移动、精确任务和可验证的链上数据几乎不可能实现。通常，这是使用GNSS （全球导航卫星系统）站和流动站来完成的。探测车是一种机器人/无人机，它接收 GNSS 信号，估计其位置，然后应用来自附近基站的校正数据，实时将该估计值精确到厘米级精度。 Geodnet 是一个去中心化的 RTK 网络，它使用其原生代币激励基站运营商。Geodnet 被誉为最大的 RTK 校正提供商，甚至在主流GNSS 领域也获得了广泛的关注。 $GEOD 目前市值约为 4200 万美元，截至本文撰写时，其股价约为 0.13 美元。就在几天前，他们刚刚开放了手持式 GNSS RTK 接收器的预订，这或许能成为他们发展的催化剂。 CodecFlow CodecFlow 是一个基于 Solana 的项目，旨在成为机器人和 AI 代理的执行层。本质上，他们的目标是赋予 AI 代理实体存在感和行动能力，而不仅仅是思考或说话。这将开辟许多可能性，因为 AI 代理目前还没有办法在现实世界中大规模地执行物理任务。为了实现这一目标，Codec 使用了视觉-语言-动作(VLA) 模型。这些模型让代理可以： 1. 通过摄像头或屏幕捕捉查看他们的环境 2. 使用 AI 模型了解正在发生的事情 3. 通过软件或物理模型采取行动编解码器堆栈由两个核心部分组成：Fabric和Operator Kit (OPTR)。 Fabric 就像一个计算能力的智能路由器，充当统一的编排层，可以跨云提供商智能地调度工作负载。它会将这些工作负载路由到最便宜的可用 GPU/计算能力。通过这种方式，您可以将机器人代理群路由到最具成本效益的云提供商，而不会被锁定在更昂贵的选项中。 Codec 的 Operator Kit 本质上是一个用于实际编程这些代理的开发工具包。它使开发者能够创建能够感知、决策并可靠行动的代理。它标准化了工作流程，并使这些代理更加健壮和可扩展。 $CODEC 目前市值约为 1300 万美元，截至本文撰写时，其股价约为 0.018 美元。随着 8 月份 Operator Toolkit 的发布以及与 peaq MachineDex 的集成，Codec 在机器人领域的地位进一步提升。 Silencio 声音是一种感官，它能为你提供比你想象的更多有关周围世界的信息。听到汽车喇叭声、警笛声，甚至是婴儿的哭声，都是一种极其丰富的感觉。人类需要多年的学习和理解才能理解日常生活中的声音，想象一下创造一个需要理解听觉提示的机器人——这绝非易事！例如，如果你考虑自动送货机器人，它们需要能够识别紧急警报等。 Silencio 正在构建这个听觉层，让任何拥有手机或传感器的人都能成为其网络中的一个节点。如果能够收集到足够多的声音数据，这些机器人就能获得所需的环境感知能力以及必要的音频感知能力。 Silencio 已成功积累了来自 180 多个国家/地区的每日活跃节点、1300 多年的声音数据以及超过 100 万名向网络上传数据的贡献者。 $SLC 目前市值约为 600 万美元，本文撰写时价格约为 0.0002 美元。Silencio在 9 月份的主题演讲中展示了声音数据对机器人未来的重要性，如果他们能够继续巩固这一优势，未来将拥有光明的未来。结束还是开始？虽然这可能是本报告的结尾，但这绝不意味着机器人时代的终结，当然也不是机器人 x 加密货币的终结。这仍然是一个新兴领域，随着时间的推移，世界将继续向这些领域发展。目前，机器人股票市值约为 1120 亿美元，而加密 x 机器人领域市值仅约为 4.04 亿美元，这表明该赛道拥有充足的增长空间。我们本来可以讨论的项目有很多，解释机器人技术及其潜力的方法也有很多。这是一个非常广泛的话题，而且每天都在迅速扩展。正如Kurzweil所指出的，随着我们走向未来，它很可能呈指数级增长。很快，人形机器人在家里四处走动做一些琐碎的家务就会成为常态，就像在道路上看到自动驾驶汽车变得越来越常见一样。点击了解ChainCatcher在招岗位

ChainCatcher链捕手10-16 18:01

洛阳钼业跌超3%，紫金矿业跌1.65%，有色50ETF(159652)收跌2.24%，资金逢跌涌入近9000万元！美联储再度放鸽，金铜价格后市怎么看？

坡后暂时中止运营。在需求端，瑞银表示，中国仍是全球铜需求增长的核心支撑力量，终端需求主要来自电动汽车、可再生能源及家电行业。今年以来，中国的精炼铜产量与铜精矿进口量均有所增加。与此同时，来自欧洲和美国的传统终端行业需求仍然疲弱，但电网建设与新能源需求依然坚挺。总体而言，瑞银维持铜需求预测不变，预计2025年、2026年精炼铜需求将分别增长2.2%、2.9%。因此，2025年、2026年的铜供应缺口将分别达到5.3万吨、8.7万吨。【稀土：资源安全到国家安全，稀土行业价值重估进正当时】中信证券认为稀土资源安全已上升至国家安全体系的核心维度，稀土产业链有望进入高质量发展新时代。2025年10月9日，商务部联合海关总署等部门发布多项公告，对稀土相关物项、技术、设备及原辅料实施出口管制，管制范围从境内扩展至境外，新增稀土二次资源回收利用相关技术及生产线装配、调试、维护等技术的出口管制，基本覆盖稀土全产业链，并首次涉及半导体及人工智能领域，稀土供给刚性或进一步加强。随着传统需求旺季以及到来，供需格局或持续向好，稀土价格有望稳中有进，预计今年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升，持续推荐稀土产业链战略配置价值。（来源于中信证券20251013《稀土｜管制力度全面升级，稀土价值重估正当时》）当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-16 18:00

“霸气” 台积电，才是 AI 时代最强王者？

海豚投研10-16 17:51

宝丰堂半导体冲击IPO，专注于等离子处理设备领域，一边融资一边分红

格隆汇10-16 17:51

龙虎榜 | 两月狂飙216%，深股通热捧这只龙头股！欢乐海岸2.66亿打板常山北明

格隆汇10-16 17:50

如何看新消费股“熄火”？

服务强”格局，并非简单的总量疲软，而是中国消费结构深刻变革的直观体现。随着居民人均服务性消费支出占比已达46.1%，消费引擎正从实物商品向服务体验加速切换，这背后是Z世代成为消费主力后，从“划不划算”到“喜不喜欢” 的价值判断标准迁移。在服务消费领域，具备功能与情绪双轮驱动特性的赛道表现尤为突出。体育消费的兴起源于疫后人们对健康生活方式的追求，各类高品质体育赛事不仅带动了直接消费，更形成了“赛事+商旅文体”多业态融合场景，有效拉动了交通、餐饮、文化等关联性消费。茶饮赛道中，蜜雪集团等龙头通过持续扩张，满足了年轻消费者对即时愉悦感的追求，糖分带来的情绪价值成为产品溢价的关键支撑。即使是商品消费，能够留存用户注意力的也早已不再是产品本身的功能属性。莱绅通灵通过艺术黄金战略实现了业绩突围，其董事长马峻直言：“我们销售的不仅是黄金，更是被艺术赋能的情感价值。”公司上半年营业收入同比增长37%，归属于上市公司股东的净利润同比大幅扭亏，其中镶嵌黄金销售额同比激增200%，证明消费者愿意为艺术与情感支付溢价。同样，周大生通过“周大生 X 国家宝藏”全面升级，构筑以国宝为核心的品牌文化内涵与独特价值，采用“文物活化+黄金珠宝”的IP合作模式，也在尝试跳出同质化竞争。政策层面同样在向服务消费倾斜。财政部、商务部近期联合印发通知，开展消费新业态新模式新场景试点工作，支持试点城市健全首发经济服务体系，创新多元化服务消费场景。商务部等9部门推出的《关于扩大服务消费的若干政策措施》，从培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给等五个方面提出19项举措，旨在进一步释放服务消费潜力。从根本上看，服务消费的崛起反映了经济发展阶段的演进。我国人均GDP已超1.3万美元，服务消费增长潜力巨大。随着消费观念从物质型向服务型、品质型加速升级，那些能够精准捕捉消费者情感需求、打造沉浸式体验场景的企业，将在这一轮消费结构转型中获得先机。未来属于那些能同时满足功能需求与情绪价值的服务消费提供商，他们不仅销售产品，更是在为用户构建身份认同与情感归属。

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