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贺博生：黄金窄幅震荡午夜如何操作，原油今日最新操作建议

2)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：投资就像开车一样，开车谁也不能保证不会出事故，但是只要我们遵守交通规则，不酒驾不违规，带好刹车控制好风险，我们就可以将事故发生率降到最低，甚至不发生。我们做投资也一样，只要严格执行操作建议，控制好仓位，严格止损，外加精准的操作点位，我们就可以最大程度的提高赚钱的胜算，使得风险最小化，收益最大化，每一位在读这篇文章的人，感谢与你相遇！　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6286 钉钉：hbs6282)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs676208-27 23:21

夏洁论金：黄金价格起伏，走势分析及操作建议为你指明方向

方向和进出场点位把控的不是很好，操作中亏损的朋友，可与与我一起交流　　　　消息面解读：　　　　1.美联储宽松预期强化　　　　纽约联储主席威廉姆斯重申“低中性利率时代远未结束”，强调推动利率下行的人口和生产率因素未逆转，这一表态为长期宽松政策定调。当前CME数据显示9月降息25个基点概率已升至94%，市场对美联储政策路径的定价更趋激进。鲍威尔此前释放的“就业下行风险主导政策平衡”信号持续发酵，劳动力市场降温数据进一步巩固降息预期。　　　　　　2.特朗普政策干预持续扰动　　　　特朗普以“政策分歧”为由解雇美联储理事库克引发市场动荡，被解读为安插降息支持者以掌控货币政策。同时其威胁对购买俄油国家加征关税，贸易政策不确定性上升，双重因素推动避险资金加速流入黄金板块，国内黄金概念指数单日上涨0.40%，主力资金净流入2.8亿元。　　　　技术面解读：　　　　1.（周三）行情实时复盘　　　　早盘时段：黄金开盘于3392.39美元/盎司，开盘后短暂冲高至日内高点3393.53美元，随后未能延续上涨动能，开始震荡回落。　　　　午盘至欧盘：金价逐步下行，最低触及3383.15美元，在3385附近获得短暂支撑后小幅反弹，但未能突破3390关口。　　　　美盘前时段：金价再度承压下行，截至发稿暂报3378.38美元/盎司，较前一交易日下跌0.44%，呈现明显的冲高回落走势。　　　　2.当前技术面核心特征　　　　震荡格局持续：黄金未能延续昨日尾盘的上涨动能，3400关键心理关口压力显著，日内最高仅触及3393.53美元便遇阻回落，显示该区域抛压较重。　　　　关键点位作用变化：　　　　3393成为新的短期阻力位（昨日高点）；3383形成日内支撑（昨日低点）；3370附近为5日均线支撑位，是短期多空分水岭；上方3409、3415、3426构成中长期阻力区间。　　　　市场分歧显现：纽约金期货与现货黄金走势出现分化，期货市场表现相对强劲，而现货市场抛压明显，反映多空博弈加剧。　　　　3.技术结构判断　　　　日线级别来看，黄金仍运行于三角收敛震荡区间内，上涨节奏未被完全破坏但动能有所减弱。均线系统保持向上发散形态，5日均线在3370附近提供短期支撑，若该位置失守，可能进一步测试3367及3351等下方支撑位。整体而言，黄金仍处于大区间震荡格局，需等待明确的突破信号。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.核心操作逻辑　　　　短期采取“突破确认后顺势做多”策略，地缘避险与政策宽松形成双重支撑，技术面突破有效性已获量能验证。但3385-3395区间存在前期套牢盘抛压，不宜盲目追高，优先把握回调企稳机会。　　　　2.分场景策略　　　　若回落至3378-3380转化支撑区企稳：轻仓做多，止损设置3370下方，目标上看3385-3390，突破后可延伸至3400关口。　　　　若直接突破3390且量能配合：等待回踩3385确认支撑后加仓，止损3380下方，目标看3400整数关口附近获利了结。　　　　若意外回落至3360-3363支撑区：依托支撑分批建仓，止损3350下方，目标同上，博弈区间震荡上行格局。　　　　3.风险提示　　　　重点关注周五美国非农就业数据对降息预期的影响，当前市场预期较为激进，数据超预期可能引发预期修正。地缘方面需警惕俄乌和谈进展带来的避险情绪降温，操作上保持单次仓位不超过5%，盈利单可采用移动止损保护收益，避免追涨杀跌。　　　　套单处理方法：　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金08-27 23:09

许浩：8.27黄金晚间行情趋势分析及黄金最新操作建议

困扰，把握不住行情，找不到方向长期处在亏损中，不妨可以和许浩老师聊聊，或许我的一句话，能帮你突破困扰很久的技术瓶颈，没有尔虞我诈，只有一颗真诚的心；没有百分百的准确，只有稳定的盈利；让每一个盈利都真切并真实的让你感受并为之受益！

许浩论金08-27 22:37

威尔鑫点金·׀特朗普染指美联储避险需求提振金价逼近3400美元

、地产商带来越来越强的冲击，这是盈利与亏损的问题，甚至是少亏与破产的区别。房贷违约率会逐渐上升，金融机构会强化催贷压力，且自身地产坏账也会越来越多……。最后，演化为一场程度不确定的经济金融危机！我认为美国经济已无法避免这个过程！2023年至今，在美联储紧控流动性水龙头的背景下，美国政府无节制加大联邦负债让其资本、地产市场持续饮鸩止渴： 2022年4月末的美国联邦债务总额为30.3742万亿美元，截止8月13的数据为37.224996096197万亿美元，增加值约7万亿美元，超过50万亿人民币的规模。而期间的美联储M2货币存量无增长。就当前特朗普对美联储降息的诉求观察思考，他仍寄希望于继续注水托举着美股与美国地产泡沫。然美国地产已经转势，岂能再像2022年地产见顶之后，于2023年输鸩给予强行扭转？！再来7万亿美元？最终可能只会让其经济金融着陆更重！美国金融资产避险，应该是未来两年内理性、合理的操作逻辑之一，当前黄金市场应无中期见顶之忧。阶段而言，紧盯金市主力如何“画三角”即可：上周金价精确回踩三角下边趋势支撑线L1之后回升，目前渐近L2三角上边，以及L2L3上档压力区。就三角形整理时间周期而言，应早已选择方向。运行至三角形末端再做选择，会有损突破或破位之后的趋势力度。甚至不排除假突破、假破位的诱空、诱多，需要看市场资金流向等信息是否与趋势表象共振。

杨易君黄金与金融投资08-27 22:30

由盈转亏！光伏龙头半年亏损29亿，“反内卷”大考在三季度？

上半年营收同比下降32.63%，净利润亏损超29亿元，同比由盈转亏。截至周三收盘，晶科能源收跌3.48%报5.54元，总市值554.29亿元。去年10月来，晶科能源股价开启下行模式，今年6月下旬开始有所企稳回升。不过年初迄今，该股仍累计跌幅超22%。对比来看，在光伏设备板块市值前五的公司中，晶科能源股价表现最差。其中，通威股份年内累跌逾5%居次位，阳光能源、隆基绿能、大全能源则分别累涨30.72%、5.35%、21.09%。由盈转亏业绩显示，2025年上半年，晶科能源实现营业收入为318.31亿元，同比下降32.63%。归母净利润-29.09亿元，去年同期净利润12亿元，同比由盈转亏。基本每股收益-0.29元。截至报告期末，公司总资产为1191亿元，归属于上市公司股东的净资产为 294.04 亿元，资产负债率较上期末上升2.08 个百分点。公司表示，营业收入同比减少，主要原因是光伏市场竞争加剧、光伏产品价格持续下跌导致主营业务收入下降。不过值得关注的是，公司N型技术和产品的优势得以延续和加强。截至报告发布日，公司N型TigerNeo系列高效组件全球累计出货量约 200GW，成为史上最畅销组件系列，公司也逐渐形成了一批经过技术升级改造的高效先进产能。与此同时，公司实现全球主流光伏市场的出货领先，2025年上半年共实现光伏组件出货 41.84GW。 2025 年第三季度，公司组件出货预期为20-23GW。晶科能源表示，在光伏行业深度调整期，公司正通过技术驱动产品升级、全球市场深耕拓展和精益运营降本增效，应对行业供需失衡、政策需求波动及经营压力。反内卷热潮光伏行业正经历一场前所未有的寒冬。近期，多家光伏企业陆续披露半年度“成绩单”。整体来看，除了晶科能源外，巨头们业绩普遍承压。目前，光伏设备上市公司共有30家已发布2025半年报。其中，20家营收出现同比下滑，15家净利润出现亏损。其中，通威股份、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、TCL中环今年上半年合计净亏损达172.64亿元。普遍亏损的背后，是市场供需严重失衡、产品价格大幅下跌。据中国光伏行业协会数据显示，今年1月至6月，国内电池片、组件产量增速降至15%以下，多晶硅、硅片产量出现负增长。各环节主流型号平均价格较2020年以来的最高价格降低88.3%、89.6%、80.8%、66.4%。据协会不完全统计， 2024年以来，有超40家企业公告退市、破产或兼并重组。今年一季度，仅31家A股上市光伏主产业链企业整体净亏损125.8亿元，亏损幅度同比增加274.3%。不过值得一提的是，随着光伏行业掀起“反内卷”热潮，或将带动光伏企业下半年业绩改善。今年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确要依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 8月19日，工业和信息化部等六部门联合召开光伏产业座谈会，部署进一步规范光伏产业竞争秩序工作。在政策引导和行业自律的双重作用下，光伏产业链价格已经出现回升迹象。长江证券此前指出，光伏行业反内卷仍然是行情主线，在治理低价无序竞争方面，近期产业链价格保持稳定，市场关注价格向下游传导情况。在推动落后产能有序退出方面，硅料并购整合方案持续推进，近期工信部召开光伏企业座谈会，预计将在三季度有阶段性进展。继续看好本轮行情的持续性。

格隆汇08-27 22:00

经营性现金流首次转正！智云健康（9955.HK）AI赋能P2M转型初显成效

业务盈利能力显著改善。此外，经调整的净亏损在调整口径下较去年同期收窄23.3%，表明公司在成本控制和运营效率上同样取得积极进展。整体上，同口径财务分析有效排除了非经常性及非持续经营因素的干扰，更真实地反映了公司持续的营运质量和整体抗风险能力。同时，我们注意到，在业务重组后，公司核心的订阅解决方案和P2M解决方案的毛利占比已经高达77.5%。其二，毛利率快速增长，业务质量驱动特征显著。截至2025年6月30日，公司上半年毛利率达37.1%，同比增幅超16个百分点，经调整毛利率更是高达49.9%。这一提升主要源于公司业务模式从规模驱动向质量驱动的转型，主动缩减战略相关性较弱、盈利能力较低的医疗用品及耗材销售相关业务，聚焦高附加值业务。这种业务结构的优化，使得公司资源得以更高效配置，最终直接转化为毛利率的增长。其三，经营现金流首次转正，为长期发展注入“活水”。更值得关注的是，公司在首次实现上市以来的正向经营现金流，金额达2,865万元，意味着其经营状况进入良性循环。一方面，从负转正印证了此前战略转型方向的正确性，聚焦高附加值业务在提升盈利水平的同时，更带来了实实在在的现金回流。另一方面，正向现金流为公司后续发展提供稳定的资金保障，在AI技术研发投入、深化医院与药店端的业务渗透、拓展战略合作伙伴等方面都更具底气。 AI赋能P2M突破，2.0战略转型深度落地财务数据的优化，背后是智云健康2.0战略的深度落地。以“AI SaaS+P2M”为核心的双轮架构，打通院内院外场景、链接多主体需求，形成具备高壁垒的医疗生态闭环。而上半年各项业务的突破性进展，正是这一战略有效性的直接体现。要理解这一战略的落地逻辑，首先需明确，P2M解决方案的商业价值，离不开覆盖全场景的SaaS系统搭建数据与流量底座。智云健康自主研发的智云医汇SaaS（医院端）与智云问诊SaaS（药店端），搭配互联网医院平台，恰好构建了从院内到院外的全链条服务能力，通过数据流转提升整个医疗生态的运行效率，为P2M的价值释放奠定基础。从AI驱动的SaaS底座的实际落地成效来看，院内与院外场景均实现了“量质齐升”。在院内场景，智云医汇SaaS已覆盖2774家医院，其中百强医院覆盖占比达40%，三级医院渗透率超20%。要知道，三级医院作为医疗资源核心载体，其数字化改造门槛高、合作筛选严，20%的渗透率意味着智云健康已在高端医疗场景建立先发优势。同时，上半年，通过医汇SaaS的AI辅助诊疗功能已经实现了3.7亿元精准营销和P2M的业务收入，充分反映了AI商业化的能力。而在院外场景，近27万家药店安装了智云AI问诊SaaS，覆盖全国超三分之一的药店。更关键的是，场景覆盖已转化为实际服务量，上半年在线处方数量达近1.8亿张，同比增长53%，单日在线处方接近一百万张，稳居行业龙头地位。这一数据既体现出院外服务的需求旺盛，也证明了AI应用的商业转化能力。在AI SaaS底座持续夯实的基础上，智云健康顺势升级P2M策略，通过自营产品开发与药企战略合作，打通从患者需求洞察到药品研发销售的价值闭环。财报显示，截至2025年6月30日，公司P2M解决方案总收入达2.6亿元，同比大幅提升142.1%。主要依托于自营产品依舒佳林®收入的稳步增长以及和唐净®的推出。而今年3月独家商业化的利普众®奥拉帕利片，更瞄准了中国市场基数小、增长潜力大的细分领域，未来有望成为新的收入增长点。同时，公司还和海外药企合作，通过长期销售权益在中国独家销售莉芙敏®，作为非激素治疗的女性更年期综合症药品具有广阔的市场空间。不仅如此，智云健康亦不断丰富P2M管线，目前有8种产品处于注册申请或上市前阶段，具备长期可持续增长动能。例如，治疗罕见病肺动脉高压症的注射用伊洛前列素溶液，预计9月底获“药械通”销售批准、年底前提交药品审评中心，两年内实现全国上市。若说AI SaaS与P2M是战略的“骨架”，那么AI与技术创新便是填充其中的“血肉”。智云健康并未将技术局限于基础服务，而是积极探索AI、大数据、可穿戴设备在慢病管理中的深度应用，试图从“效率提升”向“价值创造”跨越。今年7月，公司“生成式医疗AI大模型构建及在远端决策支持中的关键技术研究”项目入围杭州市重点科研计划，印证了其技术方向的前瞻性。同月，其自研医疗大模型Cloud DTx更取得实质性突破，解锁的妊娠糖尿病治疗新方案被国际顶级医学信息期刊JMIR收录，标志着公司的AI技术已从“实验室”走向“临床实践”，在细分医疗领域具备国际认可的科研实力。这种技术硬实力也获得了行业权威背书，公司上榜毕马威第一届中国健康科技50强，成为健康科技领域的标杆企业之一。政策与刚需双轮驱动，生态闭环抢占先机长期来看，外部政策的持续加码与行业生态的加速融合，更成为智云健康未来增长的“助推器”。政策层面，AI医疗不断迎来“国家引导+地方落地”的双重利好。就近期来看，7月底《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》审议通过，明确我国AI医疗已迈入规模化、商业化、生态化发展新阶段，有望带动全行业迎来新一轮革新。紧随其后，浙江和湖北省就在8月先后出台“AI+医疗”新政，将国家战略细化为具体落地目标。其中，浙江计划到2027年建成国家人工智能医疗行业应用基地，打造医疗智能体集群，突破10项以上医学AI核心技术、建设100个以上医疗健康重点场景；湖北则提出分阶段目标，2025年底前形成卫生健康行业垂类大模型、打造3家人工智能医院示范，2027年实现全省公立医疗机构AI应用场景全覆盖。这些政策不仅为AI医疗技术落地提供了明确路径，更释放出场景优先、生态共建的信号，而智云健康构建的医疗生态闭环，恰好与地方政策的场景需求高度契合，有望在政策落地中抢占先机。行业生态层面，AI与医疗的融合正走向刚需期。亿欧智库数据显示，2018年至2024年人工智能医学指南数量持续增长，背后是医疗行业对AI的认知不断深化、规范化需求显著提升。更关键的是，临床端的态度已发生根本性转变。一、二级医院中近半数医生已使用过AI-CDSS（临床决策支持系统）软件，这意味着AI医疗软件正成为提升诊疗效率、降低误诊风险的刚需配置。这种行业需求的转变，为具备技术实力与场景覆盖能力的企业提供了广阔市场。智云健康的医疗大模型已落地妊娠糖尿病治疗等临床场景，SaaS系统更深入医院、药店日常运营，其技术与服务正精准匹配行业刚需化趋势，未来增长具备坚实的需求基础。在这样的行业趋势下，智云健康短期以P2M战略为核心，聚焦稳健现金流与盈利能力，巩固当前的财务改善趋势；中长期瞄准数据资产变现，将积累的海量医疗数据转化为新的收入来源；长远来看，则通过医疗数据共享，链接医院、药店、药企、患者、支付者等所有生态参与者，最终实现个人慢病管理的完整闭环。这种短期有支撑、中期有增量、长期有愿景的战略布局，不仅让当前的业绩增长具备可持续性，更为公司打开了远超传统医疗服务的成长空间。结语总的来说，在AI医疗进入规模化发展新阶段的背景下，从短期的现金流改善，到长期的业务增长潜力，智云健康既有的业务布局与战略规划，正与行业趋势形成深度共振，有望不断实现自身价值的提升。

格隆汇08-27 21:52

热身赛已吞百亿利润！美团这次真 “狼来了”？

营利润，意味着本季外卖 + 闪购应当已亏损 10 亿以上。在 2 季度还主要是在和京东外卖竞争时的利润就这么差，无疑还是大幅低于预期的。 4、创新业务换轨增长，投入已然缩减：本季创新业务本季营收 265 亿，营收规模明显增大，同比增速也拉升至 23%。主要是海外 Keete 业务在继续高速扩张，以及美团优选大范围调整让路小象超市和美团闪购的影响。（优选按净佣金记收入，而小象以总销售额记收入）。虽然营收规模加速增长，但本季新业务的亏损则让人意外的不增反降。其中除美团优选退出的利好外，应当是 “被迫” 缩减了在新业务上的投入，以集中资源因对更关键的核心主业竞争。 5、配送成本大涨，毛利率暴降：本季毛利率仅为 33.1%，同比大幅下降 8pct，导致毛利润额仅 304 亿元，收入增长的同时毛利润同环比却都在下滑。毛利率大跌，一方面是因外卖大战导致骑手配送成本的明显增加，此外小象超市等自营业务的规模扩张，也导致财务口径内确认成本的增加。(以总销售额记收入，因此商品成本和配送等都会记入成本）。 6、大战影响方方面面，利润归零：费用层面，主要影响是营销费用高达 225 亿，比去年增多了 77 亿，也比市场预期高 38 亿。也是因外卖 + 闪购的激烈竞争导致推广和用户补贴大幅增长。外卖大战同时导致了收入冲减，配送成本增长，和营销补贴增长，影响渗透方方面面。最终本季美团整体的经营利润仅剩 2 亿，同比暴跌 98%，近乎归零，大幅不及市场预期。剔除掉一次性影响，Non-GAAP 口径下的净利润也仅为 15 亿，同样同比暴跌了 90%。到家业务超预期转亏，到店业务也受挤出效应表现不及预期，新业务虽然减亏但仍有 19 亿的亏损，愁。海豚投研观点：由以上分析可见，美团本次业绩透露出的趋势可谓全线不佳。一方面是，在二季度淘宝闪购尚未全面发力（虽然 6 月下旬开始已有一定影响），美团仍主要是与京东外卖（被市场普遍认为不具威胁的对手）竞争时就已近乎打光了集团所有利润，单看外卖 + 闪购应当已经亏损。可见外卖大战的影响远比预期更高，京东和美团的业绩都验证了这点，那么在美团和淘宝闪购真正 “白刃战” 的 3 季度内，亏损无疑会更为夸张，管理层电话会中也表示集团整体会有大额亏损。另一个重要信号是，原本被市场认为无需担心的到店业务，实际也在外卖大战下受到了一定影响。各家亏钱补贴外卖的同时，也侵蚀了原本能作为利润来源的到店业务的表现。这点上，相比核心主业至少能创造百亿以上利润，且账上现金 + 短投等资金体量也更高的京东和阿里，美团显然存在明显劣势。美团在即时零售市场上的经验和作战能力无疑是强于对手的，但在能用于作战的资源上，美团的对手更加强大。（据传美团正准备与债券投资人进行会谈，不排除进行债券融资以应对竞争和新业务发展所需资金的可能）。对应的，我们也看到美团在缩减新业务的亏损，后续若主业竞争进一步恶化，不排除会 “断臂求生”。展望后续业绩走势： 1）最受关注的外卖业务上，随着 6 月下旬开始淘宝闪购携 “500 亿补贴计划” 以比京东外卖更大的补贴力度入局外卖/闪购市场，市场看待这场 “外卖大战” 的观点，已从京东 vs.美团时期的 “不以为意” 认为竞争很快会结束且美团的优势不会受到动摇，转变为相信外卖领域的竞争会持续但仍不明确到底会对美团的外卖/闪购盈利前景到底会造成多大影响。那么从本季业绩来看，显然影响比原本预期的要更大，当前已基本确定整个 3 季度美团外卖业务的单均利润已会深度转负，关注管理层更详细的之一。虽然本季度内淘天应入局较晚，可能亏损还不算很大，但3 季度内淘天是否也会出现利润归零，对中期内外卖竞争烈度会不会明显下降有重要指引意义。更长的视角内，阿里早先宣布将 “500 亿投入计划” 的持续期延长至三年，近期 LatePost 报道外卖补贴后淘宝 DAU 的大幅上涨让阿里内部感到满意，且淘宝闪购的日均单量在部分地区和时间点内已与美团相当。从上述这几点看，拥有资金优势的阿里无疑不会轻易地撤出，即便 3 季度后竞争烈度边际下降（也有可能不明显下降），竞争会是持续的。毕竟此次 “外卖大战” 并不只在外卖，本质是远场电商和进场零售的边界进一步模糊后，泛电商公司们又一轮对新的流量入口和增量空间的争夺。因此，海豚目前对美团即时零售业务的方向判断是，由于竞争和补贴同时也会促进行业规模和渗透率的更快提升，后续美团整体即时零售的单量增长可能未必会明显下滑（即便市占率是下滑的），但美团在近寡头垄断时（70% 的市占率）所能取得的明显高于同行的利润率，在多头竞争环境下则大概率无法维持。而竞争问题之外，政府近期宣布任何不交社保的约定全部无效，美团也在 7 月宣布已将社保补贴推广至全国范围。据卖方测算，若全量进行社保补贴，对美团单均盈利的拖累可能会达 0.3~0.4 元每单，但实际影响仍待观察（只有被认定为劳务合同才会被强制要求缴纳社保，且并非所有骑手愿意缴纳社保）。 2、核心业务之外，创新业务上美团近期也有多项重大举措，首先是美团优选业务大范围关店，仅保留杭州和广东等地业务。相对的，美团闪购和小象超市的前置仓铺设力度则会提速替代优选。另外，美团和京东也都宣布了建设自营中心化外卖门店的项目，其中美团预计在 3 年内建设 1200 家 “浣熊食堂”，以在外卖大战中培育独占排他性的餐食供给。除了在国内的多线投入外，公司也声称将在海外也保持积极的开拓节奏，预期三年内将覆盖海湾 6 个国家，且正开拓巴西市场与滴滴和 Nasper 旗下外卖平台 iFood 正面竞争。且根据调研，因海外显著更高的人力和获客成本，目前 Keeta 的单均亏损仍较高。这样来看，创新业务上实际也需要大量的资金投入，但目前来看由于主业的威胁，可能在新业务上的亏损会 “暂时性” 的收缩。估值角度，海豚按上述即时零售业务的增长不会明显下滑，但利润率收窄，保守预期 26 年整体零售日单量 0.92 亿，单均净利润 0.5 元，贡献净利润约 170 亿。到店业务虽也受一定影响，但大体保持平稳增长 26 年贡献约 240 亿利润，不考虑新业务亏损的情况下，给 12x PE，对应市值 Rmb 4920 亿，对应每股价格约 HK$ 88，可先初步将此视为安全价格。但中短期内还是要观察阿里也包括京东后续的投入意愿和力度会不会出现变化为主。以下是财报详细点评：一、补贴冲减收入，配送收入增长归零由于公司不再披露即时零售单量数据，在电话会沟通前暂时无法得知，本季度的补贴对单量有多少拉动作用。但配送收入本季同比增速大幅跳水至仅 2.8%。虽然从上季的沟通中市场已获悉，对商家/消费者运费的减免会体现为配送收入的减项，但实际下滑幅度还是明显高于预期。根据海豚的初步测算，本季的单均履约净收入环比至少下滑了 1 元以上。海豚认为这从商业逻辑上，体现的是大量补贴导致单量暴增后，为了确保有骑手完成配送，必须增加骑手配送收入，这点同时也会体现到毛利率的明显下降上。二、到店业务无忧？实际也受到了不小影响然而若仅是即时零售业务受竞争的冲击，大幅增加补贴，影响应当主要只会体现在配送和佣金收入上，然而本季度本地商业的佣金和广告收入增速也双双环比大幅放缓，分别仅增长了 13% 和 10.5%，也分别比市场预期增速低了约 7pct 和 4pct。由此可以推测的是，本季度到店业务的表现大概率也不及预期。一方面在消费者端，由于补贴导致线上外卖消费更具性价比，导致部分消费者原本的到店消费转移到了外卖。另一方面在商家端，部分商家应付外卖订单已出现产能瓶颈、且也需要分担部分外卖补贴，因此可能减少了到店广告的投放。这体现出的问题是，虽然名义上到店业务领域内美团受到的竞争并无变化，原本逻辑上应当会表现平稳。但由于线上和到店消费间存在一定的相互替代效应，“外卖大战” 实际让美团在到家和到店两个核心业务上都受到了冲击。汇总到店和到家，核心本地商业本季总收入近 653 亿，同比增长 7.7%，比彭博一致预期低了约 22 亿，除了外卖补贴比预期更多外，到店业务受到的影响也比预期要更显著。三、优选让路小象超市，Keeta 继续高速增长以美团优选和小象超市为核心，也包括单车、和海外业务等一众业务的创新业务本季营收 265 亿，营收规模明显拉升，同比增速也拉升至 23%，高于市场预期。具体来看，佣金性收入同比大涨 112% 继续提速，这反映出海外 Keete 业务在继续高速扩张。而其他收入（主要是小象超市，以毛销售额记收入）也同比增长近 40 亿。结合本季虽然创新业务收入加速增长，但亏损却是收窄的，海豚认为应当主要是美团优选（以佣金记收入）大范围退出市场，让路给自营模式的小象超市，使得财务口径上的收入明显提升。四、主业利润近乎归零，倒逼缩减新业务投入如果说收入虽然 miss 但幅度尚不算很大，那么本季美团的利润也超预期 “归零” 就可谓明显的爆雷。首先，核心本地商业板块本季的经营利润仅为 37 亿。虽然，早先就有调研表示美团在 5、6 月份时即时零售业务的利润可能已基本归零，彭博一致预期的 120 亿显然明显偏高了。但即便如此，到店业务即便本季表现比预期要差，但单季 50 亿左右的经营利润大概率还是有的。换言之，本季外卖 + 闪购应当已亏损 10 亿以上。而 2 季度时美团还主要是在和京东外卖竞争，那么3 季度与淘宝闪购的竞争白热化时期的亏损，显然会更加恐怖。至于本季新业务的亏损则让人意外的不增反降，虽然有美团优选大规模停止经营的利好，但因闪购和小象超市的前置仓需增加投入、海外 Keeta 和浣熊食堂也在投入期，市场预期新业务亏损是环比走高的。但实际来看，由于核心主业的亏损大超预期，美团应当是 “被迫” 缩减了在新业务上的投入，集中资源到核心主业上。五、配送成本、营销支出双双大涨，大战影响方方面面从成本和费用角度看利润不及预期的原因，首先本季毛利率仅为 33.1%，同比大幅下降 8pct，大幅低于彭博一致预期的 38.5%。导致毛利润额 304 亿元，同比反而减少了 35 亿。结合公司解释，毛利率大幅下跌，一方面是由于外卖大战导致骑手配送成本的明显增加，另一方面小象超市等自营业务的规模扩张，也导致了财务口径内确认成本的增加。（小象已总销售额记收入，因此商品成本和配送等都会记入成本内）。费用层面，主要影响即营销费用高达 225 亿，同比去年增多了 77 亿，比市场预期也多出 38 亿。这主要也是因外卖 + 闪购的激烈竞争导致推广和用户补贴的大幅增长。外卖大战同时导致了收入冲减，配送成本增长，和营销补贴增长，影响渗透方方面面。至于研发费用和管理费用虽也分别同比增长了 17% 和 10%，增长也不算低，但大体在市场预期之内，且绝对规模较少，影响有限。最终由于毛利率大幅下滑，营销费用又明显提升的共振，导致本季美团整体的经营利润仅剩 2 亿，同比暴跌 98%，近乎归零，大幅不及市场预期。剔除掉此一次性影响，Non-GAAP 口径下的净利润也仅为 15 亿，同样同比暴跌了 90%。到家业务超预期转亏，到店业务也受挤出效应表现不及预期，而新业务虽然减亏但仍有 19 亿的体量，愁。

海豚投研08-27 21:11

江沐洋：8.27今晚黄金价格走势涨跌分析最新操作建议

对的行情中让你赚的更多，如何看错的时候亏损最小，这才是我们要应对的策略，投资就是用小亏损去搏大收益，这才是在这个市场活的好的最好手段，因为即使顺势的时候，你入场的点位可能不太好，只要大趋势不改变，那么你拿一下单子，还是可以获利的，只是时间长短而已，但是做逆势单，一旦情况有变，你基本离亏损越来越多也就不远了。　　消息面：　　周三（8月27日），现货黄金（XAU/USD）一度靠近两周高位，日内最高触及3394美元/盎司附近，当前情绪以“谨慎观望”描述较为贴切：一方面，政策不确定性与关税议题，令黄金作为避险锚的需求上升；另一方面，美元在宏观数据支持下保持韧性，使得黄金多头市场情绪难以一次性点燃。期权隐含波动率尚未出现单边飞跃，显示群体心理更倾向在数据与官方沟通指引下进行“反身性—再定价”，而非纯粹的消息驱动。若后续出现“利率路径下移+美元回落”的双变量共振，黄金可能迎来“量能突破”的加速段；若数据韧性延续且政策新闻热度降温，金价则大概率回到横盘通道内的均值回归。　　现货黄金：　　黄金勇闯夺命收敛大三角，超级行情即将爆发！有人说黄金赌命的时候到了，要么暴富，要么爆仓，这只不过是调侃罢了。但是，月线震荡了4个交易月之久，马上8月月线收盘了，并且日线收敛大三角运行；无论是向上突破还是向下突破，都会有一波可观的单边行情发生。这也是我们最近反复强调的，月线来看，黄金中期我们坚持看跌，月线连续4根上影线是空头的基础；并且基本面上，关税已经被完全计价，接下来即便新的关税也难以有特朗普重返白宫初期阶段那种冲击力；全球地缘局势，影响力也在大打折扣，所以，这是中期看空黄金的底层逻辑，后市黄金逐步跌破3120和3268连线支撑以及最终跌破3268和3245，去测试3150~3120区域，终极目标回到关税前起涨点3000只2950区域。　　就当前黄金而言，中短期走势真的不好确定，连续扫荡了4个交易月完全在我们预期之内；可以回顾这几个月的分析，我们几乎偏偏提示黄金触及超级大扫荡之中，事实证明确实如此。接下来，黄金是站上3400~10区域阻力，突破一次历史新高再跌，还是*在3400~10之下直接扫荡式下跌，整个市场也是非常矛盾的，看涨有看涨的理由，看跌有看跌的条件。我们关注8月月线收盘，这对中期走势有一定的参考意义，周末视频解读继续参考！【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋钉钉jmy591获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】　　今日日内的话，昨天大涨后且日线收高，整体依然多头偏强；不过，当前行情也逼近关键阻力区域，所以追涨完全没有必要。早盘3393一线遇阻，在向上破位前关注调整后再涨这种走势，最近早盘一般都有一波下跌；下方3370~65区域相当关键，和昨日的3350区域一样；不破继续上涨，下破那么则面临多头结束这种可能。　　操作上，今晚从支撑上移至3370-71，66日均线依然支撑于3374-75，这两处位置都可继续尝试看涨，短期阻力先看3385-3388，突破站上3388才能进一步试探3394，乃至3400之上；　　如果你刚刚入市，来找我，江沐洋【QQ：3385097785 钉钉：jmy591 公众号：江沐洋】会教你边学习边操作;如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错;如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找江沐洋帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是江沐洋在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到江沐洋，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。

江沐洋看黄金08-27 20:54

低利率时代，选天弘永利债券！过去17年平均年化收益5.83%

成修复。意味着近一年里，可能出现的最大亏损负幅度是-1.74%，如果碰巧在最高点买入，并且产生了最大亏损，54天后也能回本。如此出色的回撤控制水平，为风险承受能力较低、追求长期稳健收益的投资者提供了可靠的保障。(截至 2025 年二季度末，数据来源：wind) 在费率方面，天弘永利债券B(420102)管理费率为 0.7%，托管费 0.2%，无销售服务费，综合费率处于较低水平。适合那些追求稳健收益、无需频繁调仓，期望通过复利实现资产增长的投资者。对于追求稳健收益的投资者来说，天弘永利债券B(420102)无疑是低利率时代的优质选择。凭借其清晰的策略定位、出色的历史收益表现、良好的回撤控制、合理的费率以及长期收益优秀的基金经理的有力管理，规模的稳步增长。它就像一位经验丰富的财富管家，用 17 年的时间证明了自己的实力，能够帮助投资者在不确定性的市场中，为资产找到稳健增值的方向。在低利率时代，成为追求稳健投资的投资者值得纳入投资组合的优质选择。感兴趣的伙伴，上支付宝APP搜索：天弘永利债券B(420102)，即可了解详情。风险提示：市场有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。观点仅供参考，不构成投资意见。天弘永利债券型证券投资基金历任基金经理：蔡采(离职)(2008年04月18日~2008年05月30日)、袁方(离职)(2008年04月21日~2009年06月06日)、姚锦(离职)(2009年03月17日~2011年03月03日)、朱虹(离职)(2010年05月19日~2011年12月08日)、陈钢(2011年11月18日~2015年04月24日)、姜晓丽(2012年08月03日~至今)、张寓(2021年03月27日~至今)、杜广(离职)(2021年06月19日~2024年08月23日)、赵鼎龙(离职)(2021年11月30日~2024年09月27日)。本基金根据侧袋机制指引及相关配套规则的要求，于2021年调整过基金投资策略，具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。注1：连续10年获金牛奖：天弘基金旗下天弘永利及天弘安康颐养等多只产品，在2014年到2023年连续累计10年获得金牛奖，其中，天弘永利和安康颐养由姜晓丽等多位基金经理管理，金牛奖颁奖机构为中国证券报。2023年永利荣获五年期开放式债券型持续优胜金牛基金、2022年永利荣获七年期开放式债券型持续优胜金牛基金、2021年永利荣获五年期开放式债券型持续优胜金牛基金，2020年永利五年期开放式债券型持续优胜金牛基金，2019年天弘安康颐养荣获五年期开放式混合型持续优胜金牛基金， 2018年天弘永利荣获三年期开放式债券型持续优胜金牛基金， 2017年天弘永利荣获三年期开放式债券型持续优胜金牛基金，2016年天弘基金荣获金牛基金年度特别奖贡献奖，2015年天弘安康养荣获开放式混合型金牛基金，2014年天弘安康颐养荣获年度开放式混合型金牛基金。注2：天弘永利债券型证券投资基金-B类成立于2008年04月18日，成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2009年1.01%(2.07%)、2010年5.44%(2.00%)、2011年-0.91%(3.79%)、2012年7.89%(4.03%)、2013年2.03%(1.78%)、2014年10.17%(9.41%)、2015年15.50%(6.50%)、2016年2.99%(1.83%)、2017年1.86%(0.25%)、2018年0.04%(8.21%)、2019年13.79%(4.59%)、2020年11.53%(2.97%)、2021年14.34%(5.09%)、2022年-1.51%(3.3%)、2023年1.96% (4.77%) 2024年6.13%(4.98%)业绩数据来源于基金定期报告。

证券之星08-27 20:10

从赌徒到投资者：中国股市似乎不再像“赌场”？

中国真实的市场才是最好的老师，是真实的亏损，”中国投资书籍《财富雪球：10年10倍的价值投资要义》的作者金鑫说道。大约十年前，本地投资者追求年化30%到50%的回报，甚至看不上个位数收益。他说，相比之下，过去十年标普500指数和道琼斯工业平均指数的年化回报率都不足15%。但自那以后，中国大陆投资者已经成熟许多。2015年股市泡沫破裂、2020年房地产危机，以及P2P理财产品等金融丑闻——这些曾承诺两位数收益的投资，最终让许多投资组合化为乌有。如今，中国投资者不太会盲目追逐单只股票，更倾向于长期持有，目标是稳定的5%到10%收益。金鑫表示，但与西方不同，中国上市公司在通过分红、回购等方式优先回馈股东方面仍有很长的路要走。上证综指近期创下10年新高，追踪沪深两市300只最大最活跃股票的沪深300指数也达到三年高点。这部分上涨归因于散户开始把部分储蓄投入股市，同时中美贸易紧张局势有所缓和，市场对经济复苏抱有期待。有数据显示，与散户仅占20%-25%交易量的纽约证交所等主要市场不同，在中国，散户投资者贡献90%的日交易量。剑桥联合公司亚洲区主管Aaron Costello表示，推动市场从散户主导转向养老金、保险资金等长期机构投资者，有助于降低波动。他指出，大陆A股历史上波动幅度达30%，目前已接近20%，但仍高于欧美的15%。上海高级金融学院与嘉信理财联合发布的年度研究表明，中国家庭的金融素养在2024年有所提高，女性在理财规划方面的得分首次超过男性。中国金融服务公司诺亚财富表示，投资者的关注点正在从单纯追逐高收益转向基金及基金经理的逻辑和过往表现。信息爆炸金融类App和社交媒体的普及也拓宽了投资者的知识面。五年前，前摩根大通员工Lindsay Zou开始在YouTube和B站发布金融与宏观经济视频。如今她在YouTube拥有250多万订阅者，在B站超600万，在抖音超过1000万粉丝。今年夏天，她在中证基金年度指数基金推广活动上担任主持人时被粉丝簇拥，另一位发言者则是拥有3.6万抖音粉丝的财经博主。此外，华夏基金旗下子公司华夏财富运营的“红色火箭”小程序的微信小程序自去年上线以来，已吸引1000万用户，功能包括指数和个股分析。新加坡国立大学商学院金融学教授Bernard Yeung团队周一发表的研究表明，获取金融信息会增加股票投资、提升组合多元化，并改善风险调整后的回报，即便对年长、受教育程度较低、收入不高的群体也有效。他们的研究使用一个匿名的中国主要在线投资平台的数据，该平台拥有7.11亿月活跃用户，在接触数字金融知识和改善投资行为之间建立了因果关系。研究还发现，视觉内容对用户的影响比其他格式“明显更大”。 “专业平台的出现过滤掉了市场噪音。”天津商业大学研究员Wang Wei说。不过，他也警告称，市场中仍然存在投机，只是如今更集中在电动车、芯片等微观主题上。长期以来，外界争论北京在市场波动时期频繁干预以维持稳定的做法，是否扭曲了股价与基本面的关系，削弱了长期回报，同时影响了投资者信心。 Wang Wei指出，股市近期的上涨正值两大关键事件前夕：8月31日至9月1日在天津召开的上海合作组织峰会，以及9月3日在北京举行的中国阅兵。去年10月，股市也曾出现类似上涨，当时一次罕见的政府会议释放了刺激信号，叠加庆祝新中国成立75周年的“十一”长假前夕，市场情绪高涨。

风起08-27 19:36

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