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小马智行股价飙升47%：盈利加速和战略合作激发投资者热情

资者情绪虽然小马智行第四季度显示每股亏损 31 美分，但这比去年每股亏损 20 美分有所改善。该期间的销售额总计 3552 万美元，反映了对增长和技术的持续投资。该公司于 2024 年底在纳斯达克公开上市，为其提供了额外的资金和知名度，推动了其雄心勃勃的路线图。投资者的情绪因最新公告而发生了巨大变化。每辆车实现盈亏平衡的前景，加上大规模生产和生态系统整合的运营杠杆，激发了人们对小马智行长期潜力的新信心。此次股价飙升 47.22% ，既是对阶段性成果的肯定，也折射出投资者对"自动驾驶第一股"引领行业变革的期待，市场也将重估其盈利时间。展望未来：规模化和盈利能力之路随着小马智行准备扩大大规模生产并扩大其车队，该公司对成本控制和卓越运营的关注将至关重要。与腾讯的合作提供了强大的分销渠道和技术支柱，而持续的软件和硬件进步有望使小马智行保持在自动驾驶出行的前沿。行业分析师正在密切关注小马智行是否能够保持其势头并实现其盈利目标。该公司能够实现其愿景——大规模部署安全、高效且经济实惠的自动驾驶出租车服务——可以为该行业树立新标准，并为股东释放巨大价值。投资者的关注焦点成本突破、战略联盟和加速商业化的融合使小马智行成为自动驾驶汽车领域的佼佼者。该公司最近的公告不仅解决了长期以来对盈利能力的担忧，还展示了通往市场领导地位的明确道路。对于寻求未来移动出行的投资者而言，小马智行提供了具有创新性、可落地性和战略远见的强大融合。该股最近的飙升凸显了市场的热情，但随着小马智行越来越接近实现其雄心勃勃的目标，真正的故事可能才刚刚开始。与往常一样，投资者应随时了解情况并关注未来发展，包括生产里程碑、合作伙伴关系扩展和财务业绩的更新。自动驾驶汽车革命正在加速发展，小马智行正在成为这一变革之旅的关键参与者。

格隆汇昨天11:07

政策红利+出海加速：创新药企盈利拐点与估值洼地共振，掘金港股医药黄金配置期

利润由-12.1亿缩小到-5.7亿美元亏损，Non-GAAP利润由-7.5亿亏损扭转为+0.5亿美元盈利。信达生物：2024年，其IFRS利润由-10.3亿缩小到-0.95亿亏损，Non-IFRS利润由-5.1亿亏损扭转为+3.3亿盈利。当前港股医药板块估值安全边际，深度折价。PB（10Y）2.18倍，处于历史17%分位，较A股医药指数折价34%。PB（TTM）24.89倍，为近5年0.83%极端低分位，值得投资者重点关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:56

贵州茅台：左手非标酒，右手系列酒，飞天降速也不怕？

3 年批价短时间内骤降，无数经销商面临亏损，经销商信心严重受损）。从批价上看，尽管茅台采取了一系列控货挺价的措施，但也并没有等来传统春节旺季所带来的批价上涨，不仅如此，春节过后飞天茅台的批价进一步从 2230 下探到 2140，可见需求仍然没有出现阶段性拐点。但好的方面在于期间茅台的估值并没有继续下修，海豚君倾向于认为这里批价下滑更多是由于 Q2 作为白酒传统消费淡季，正常的需求环比走弱所致，因此市场实则已经 Price in 了二季度批价的走弱。最后，关于茅台估值&成长性的问题，海豚君在茅台：勉强过关，但破碎神话如何重圆？ - 已做了详细论述，感兴趣的可以参考。概括来说，海豚君认为当前 20x 的茅台再进一步向下空间有限，但向上的催化还需要更多积极的信号，各位投资者可以根据自己的风险偏好进行决策。总体而言，当前茅台遇到的核心问题还是需求不足造成的，但从当下茅台开拓客户的重心逐步从房地产上下游企业转向高新技术产业可以看出茅台也在积极求变，打造新商务场景的用酒需求，因此当下的茅台只需要平稳穿越周期，在下一轮白酒周期到来之时又会成为一条好汉。以下为财报详细解读：一、整体业绩如期降速 1Q25 茅台共实现营收 514.4 亿元，同比增长 10.7%，略超市场一致预期（市场预期为 507 亿元）。小幅超出了全年 9% 的增速目标，但从往年茅台分季度的营收节奏看，由于一季度包含了春节白酒的传统旺季，因此增速一般情况都是最高的，一季度增长 10% 说明 2025 年全年业绩放缓到双位数以内已是大概率事件。盈利方面，1Q25 茅台实现归母净利润 268.5 亿元，同比增长 11.6%，重新快于营收端增速，海豚君推测主要由于一季度公司持续加大了茅台非标酒（公斤酒 + 老酒 + 生肖酒）的投放力度。二、茅台酒：控货挺价 1Q25 茅台酒实现营收 435.6 亿元，同比增长 9.7%。虽然茅台在季报中不披露产销量情况，但考虑到飞天控货挺价，海豚君推测茅台酒的增长更多还是来源于非标酒投放增加所带来的价格端的贡献。结合渠道调研信息，在飞天严格控量的情况下，茅台明显增加了非标酒的投放（包括 100ml 小规格装，1L 公斤装，文创、生肖），一方面减缓了飞天投放的压力，另一方面由于非标酒的出厂价实际更高（比如 100ml 装茅台按同规格测算出厂价比 500ml 飞天高出 70% 以上），因此对茅台的业绩拉动也更高。三、系列酒：轻装上阵，重新扛起大旗 1Q25 系列酒实现营收 70.2 亿元，同比增长 18.3%，相较于去年 Q3、Q4 连续两个季度的降速后重新开始提速。海豚君在年报分析里提到从去年下半年开始茅台就开始针对系列酒大单品 1935 停止发货清理渠道库存，并重新梳理系列酒经销商体系，结合渠道调研信息，2025 年春节期间茅台 1935 动销明显提速，渠道库存经过消化也出去阶段性低位，基本进入良性增长阶段。此外，根据去年年底经销商联谊会上的信息，2025 年系列酒目标不低于茅台过去 5 年的平均增速（对应 15% 的年复合增长），也说明公司对系列酒的重视程度大大提升。再结合公司的对系列酒的费用投放规划，茅台酱香酒 2025 年投入费用较 2024 年增加 15 亿元，同比增长 50%，如此激进的市场投放从中可以肯定的是 2025 年茅台将通过系列酒大力参与次高端&大众价格带的竞争。在飞天供给增加有限的背景下，通过加大系列酒的投放力度缓解茅台酒的增长压力似乎也是茅台的必然之举，从对白酒行业整体的影响看，同价格带的酱酒竞品必然将受到更加严重的 “降维打击”，加速中低端酱酒的出清。四、直营占比小幅提升从渠道结构上看，1Q25 茅台直营渠道销售占比为 45.9%，相较于 Q3 小幅提升，总体仍然维持高位。海豚君推测为了缓解 500ml 飞天的供应压力，茅台延续了 Q4 的策略，持续增加了非标产品（如公斤装、100ml 小礼盒等）的投放力度（非标产品往往通过直营渠道投放）。从中长期看，茅台提升直营渠道的占比仍然是大势所趋，在行业下行期既能更好稳定价格体系，又可以增厚自身利润，无非在于短期节奏上也需要平衡经销商的利益。五、“蓄水池 “的安全垫边际改善从 “蓄水池” 合同负债项看，截至一季度末茅台合同负债为 87.9 亿元，同比下降 8%，相较于上个季度大幅下滑 32% 有所收窄，但还是说明公司控货挺价的力度仍然不小。回款同比高增了 21%，结合去年 Q4 的数据海豚推测主要是春节期间发货节奏的差异导致。六、毛利率小幅下滑，经销效率大幅提升虽然 Q1 茅台加大了非标产品的投放，但系列酒放量使得毛利率从去年同期 92.7% 小幅下滑至 91.8%。费用投放上，由于茅台加大了 1935 的渠道补贴&终端推广费用，销售费用率小幅提升至 2.9%。但亮眼的是茅台通过进一步强化各项业务费用管控，提升经销销量，管理费用率下降至 3.7%，达到近三年最低水平，最终净利率达到 52.2%。

海豚投研昨天10:49

金融街(000402.SZ)：2025年一季报净利润为-3.82亿元，同比亏损扩大

2025年4月29日，金融街(000402.SZ)发布2025年一季报。公司营业总收入为25.86亿元，在已披露的同业公司中排名第20，较去年同报告期营业总收入减少35.62亿元，同比较去年同期下降57.94%。归母净利润为-3.82亿元，在已披露的同业公司中排名第83，较去年同报告期归母净利润减少1.01亿元。经营活动现金净流入为9.54亿元，在已披露的同业公司中排名第8，较去年同报告期经营活动现金净流入增加7.67亿元，同比较去年同期上涨408.29%。公司最新资产负债率为77.18%，在已披露的同业公司中排名第70，较上季度资产负债率减少0.13个百分点，较去年同期资产负债率增加5.36个百分点。公司最新毛利率为8.82%，在已披露的同业公司中排名第74，较上季度毛利率增加5.81个百分点，较去年同期毛利率减少1.18个百分点。最新ROE为-1.56%，在已披露的同业公司中排名第70，较去年同期ROE减少0.77个百分点。公司摊薄每股收益为-0.13元，在已披露的同业公司中排名第80，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.04元。公司最新总资产周转率为0.02次，在已披露的

有连云昨天10:17

华侨城A(000069.SZ)：2025年一季报净利润为-14.19亿元，同比亏损扩大

2025年4月29日，华侨城A(000069.SZ)发布2025年一季报。公司营业总收入为53.63亿元，在已披露的同业公司中排名第13，较去年同报告期营业总收入减少33.43亿元，同比较去年同期下降38.40%。归母净利润为-14.19亿元，在已披露的同业公司中排名第89，较去年同报告期归母净利润减少10.67亿元。经营活动现金净流入为1.96亿元，在已披露的同业公司中排名第18，较去年同报告期经营活动现金净流入增加54.81亿元，实现3年连续上涨。公司最新资产负债率为76.57%，在已披露的同业公司中排名第69，较上季度资产负债率增加0.15个百分点，较去年同期资产负债率增加0.08个百分点。公司最新毛利率为5.41%，在已披露的同业公司中排名第82，较上季度毛利率减少7.64个百分点，较去年同期毛利率减少14.91个百分点。最新ROE为-2.75%，在已披露的同业公司中排名第78，较去年同期ROE减少2.17个百分点。公司摊薄每股收益为-0.18元，在已披露的同业公司中排名第83，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.14元。公司最新总资产周转率为0.02次，在已披露的同业

有连云昨天10:17

银宝山新(002786.SZ)：2025年一季报净利润为-1625.25万元，同比亏损缩小

2025年4月29日，银宝山新(002786.SZ)发布2025年一季报。公司营业总收入为5.62亿元，在已披露的同业公司中排名第47，较去年同报告期营业总收入增加3040.82万元，同比较去年同期上涨5.72%。归母净利润为-1625.25万元，较去年同报告期归母净利润增加1204.57万元，实现4年连续上涨。经营活动现金净流入为4372.62万元，在已披露的同业公司中排名第35，较去年同报告期经营活动现金净流入增加7165.66万元。公司最新资产负债率为94.49%。公司最新毛利率为12.81%，较上季度毛利率增加2.45个百分点，较去年同期毛利率增加0.24个百分点，实现3年连续上涨。最新ROE为-7.45%。公司摊薄每股收益为-0.03元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.03元，实现5年连续上涨。公司最新总资产周转率为0.16次，在已披露的同业公司中排名第22，较去年同期总资产周转率增加0.03次，同比较去年同期上涨20.09%。最新存货周转率为0.65次，在已披露的同业公司中排名第52，较去年同期存货周转率增加0.12次，实现5年连续上涨，同比较去年同期上涨23.

有连云昨天10:16

华扬联众(603825.SH)：2025年一季报净利润为-5564.94万元，同比亏损放大

有连云昨天10:08

汇鸿集团(600981.SH)：2025年一季报净利润为-1367.30万元，同比亏损缩小

2025年4月29日，汇鸿集团(600981.SH)发布2025年一季报。公司营业总收入为110.86亿元，在已披露的同业公司中排名第5，较去年同报告期营业总收入增加8.88亿元，同比较去年同期上涨8.70%。归母净利润为-1367.30万元，较去年同报告期归母净利润增加1.24亿元。经营活动现金净流入为-3.85亿元。公司最新资产负债率为79.00%，较去年同期资产负债率减少0.16个百分点。公司最新毛利率为3.22%。最新ROE为-0.27%，较去年同期ROE增加2.75个百分点。公司摊薄每股收益为-0.01元，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.05元。公司最新总资产周转率为0.42次，在已披露的同业公司中排名第6，较去年同期总资产周转率增加0.03次，同比较去年同期上涨7.68%。最新存货周转率为1.48次。公司股东户数为4.44万户，前十大股东持股数量为15.94亿股，占总股本比例为71.07%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:08

4.30黄金震荡行情突破在即！最新走势分析精准操作建议

态，单子拿不住，心态不好，操作不顺利，亏损很严重但是又不甘心，账户资金飘红，心态严重受打击，生活质量严重受影响，一颗当初抱着希望的心早已沉入谷底，有没有想想，是老师指导错误，还是自己的原因，其实一切有因可寻，关键是看你有没有找到对的人。　　　　黄金周三（4月30日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，周二金价下跌0.8%，收报3317.06美元/盎司，特朗普政府突然软化汽车关税立场，导致避险资产黄金的价格承压，而美元则趁机反弹。本交易日将迎来美国一季度GDP数据和3月份PCE数据，这场由政策转向引发的资产价格大洗牌，正将市场焦点重新拉回美联储政策走向与经济基本面。在这场政策、数据与市场预期的三重博弈中，黄金正站在十字路口。短期来看，风险偏好回升*金价；但若本周数据坐实经济衰退风险，美联储可能被迫转向，届时黄金或将迎来新一轮爆发。聪明的投资者正在密切关注周三PCE、一季度GDP数据与周五非农这两大关键数据，它们很可能成为决定黄金下一步走势的胜负手。　　　　从技术面来看，黄金日线连续在3370-3260区间内震荡，K线阴阳转换收缩整理当中，今日正式进入超级数据周，加上月线收官，今日需留意月线上影线的收盘。日线级别整体目前处于3500下跌后的横盘整理，短线仍有回调需求，结合周线的收盘，上周十字上影线较长，本周横盘整理修正过渡，有望进一步加深调整空间。日线图附图MACD开始死叉向下。目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋钉钉jmy591获取行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。　　4小时级别行情进入三角区间收缩震荡，布林带收口当中，也是本周目前的震荡区间，上轨在3354-3365，下轨在3265-3273，约100美元的收缩整理区间。日内短线还是先在区间内看高空，破位之后再顺势加仓。接近上轨处空。看至下轨处减仓。破位下轨再加仓跟进。留意本周周线的收盘。若能连阴，下周的调整空间会比较深。　　　　操作思路：亚盘3327-3330附近直接空，若见3340补空，防守3350.50，目标下看3285-3275减仓下移保本损。　　　　江沐洋【微信：jmy8618 公众号：江沐洋钉钉：jmy591】一直庆幸自己能够坚守本心，对于每一位提出合作的朋友都能尽心尽责，运用我的专业实力助你盈利、回本、资金增长，名声全靠客户宣扬，实力久在实战中磨砺，纵使前路多崎岖，只要你给出信任，我们就会倾心竭力指导，将你的资金运用到最大有效限度，带你领略行情涨跌中的畅快盈利感觉！

江沐洋jmy8618昨天09:44

港股开盘：恒指涨0.14%、科指涨0.21%，汽车股及机器人概念股普涨

00.23亿元，同比减少0.11%；净亏损20.44亿，同比扩大22.07%。中信证券 (06030.HK) ：一季度营收177.61亿元，同比增加29.13%；净利润65.45亿元，同比增加32%。中国银河 (06881.HK) ：一季度营收约75.58亿元，同比增长4.77%；净利润约30.16亿元，同比增长84.86%。华泰证券 (06886.HK) ：一季度营收约82.32亿元，同比增长34.83%；净利润约36.42亿元，同比增长58.97%。中国铁建 (01186.HK)：一季度营收2567.62亿元，同比减少6.61%；净利润51.51亿元，同比减少14.51%。中国石油股份 (00857.HK)：一季度营收7531.08亿元，同比下降7.3%；净利润468.09亿元，同比增长2.3%。中国海洋石油 (00883.HK)：一季度营收1068.54亿元，同比下降4.1%；净利润365.63亿元，同比下降7.9%。中国能源建设 (03996.HK)：一季度营收1003.71亿元，同比增加3.05%；净利润16.12亿元，同比增加8.83%。中信建投证券 (06066.HK) ：一季度营业收入49.19亿元，同比增加14.54%；净利润18.43亿元，同比增加50.07%。中国人民保险集团 (01339.HK)：一季度营收1565.89亿元，同比增加12.8%；净利润128.49亿元，同比增加43.4% 华电国际电力股份 (01071.HK)：一季度营收265.77亿元人民币，同比减少14.14%；净利润19.3亿元，同比增加3.66%。机构观点华泰证券指出，坚定看好港股相对收益表现，原因是：产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎；外部扰动下，市场或对内需政策存在预期。国信证券指出，本轮新消费应以“新质消费”来理解，这些品牌逆势破局的关键点在于对新的消费需求洞察后，从品质、情绪价值和实用痛点三个维度实现了产品的升级创新，从而带动了品牌溢价的逆势提升。再依托兴趣电商、内容营销等杠杆工具，实现了指数级的爆发。

金融界昨天09:36

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