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港股收评：恒指微涨0.03%，“反内卷”相关板块强势，内银股走低

下跌，九江银行跌超3%，中国光大银行、交通银行、农业银行跌超2%，中信银行、渤海银行等跟跌。个股异动时代天使一度涨近25%，股价创3月20日以来新高，最终收涨18.29%报67.6港元。消息面上，时代天使发盈喜，预期截至6月底止中期净利润约1340万美元-1480万美元，同比增加约5.38倍-6.05倍。今日，南向资金净买入94.85亿港元，其中港股通（沪）净买入44.69亿港元，港股通（深）净买入50.16亿港元。展望后市，中泰国际认为，国内政策托底、企业盈利改善趋势延续以及积极资金流向形成共振，港股中期仍有望在基本面和政策面支撑下延续渐进式上行。技术层面，恒生指数短期在24,500点附近预计有一定支撑。板块方面，建议关注受益于政策支持和产业周期向上共振的领域，如半导体、算力基础设施、AI应用、机器人等。

格隆汇3小时前

阜博集团（03738.HK）8月6日收盘上涨9.14%，成交7.6亿港元

5.82倍，行业排名第50位；其他京投交通科技（01522.HK）为4倍、驴迹科技（01745.HK）为5.3倍、自动系统（00771.HK）为5.47倍、禅游科技（02660.HK）为5.54倍、思博系统（08319.HK）为6.33倍。资料显示，阜博集团有限公司是全球领先的数字内容资产保护与交易软件即服务(SaaS)提供商。阜博基于影视基因数字指纹和水印核心专利技术开发的系列软件服务,保护电影、电视、流媒体等数字内容资产的权益并提升发行收益。集团致力应用Al技术赋能数字文化产业,并面向第三代互联网(Web3)提供数字资产保护和交易相关的数字基础设施服务能力,通过订阅服务和增值服务两种商业模式为客户提供高效专业的解决方案。基于持续积累的数字确权与交易核心能力,阜博全力打造数字内容资产保护和交易的必要技术基础设施,提升产业生态链价值有效传递。创意内容始终是影视产业最核心价和交易是支撑产业价值链的基础。随着生成式AI技术的兴起及其对内容生产和发行格局的影响,阜博集团继续强化在数字确权与交易服务领域的核心竞争力,以帮助公司的客户在不断变化的内容昨代保持其数字内容资产的核心价值。公司致力于服务全球内容创作者,让创意更有价值。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界3小时前

券商今日金股：26份研报力推一股（名单）

给予公司“增持”评级。作为全球智能短交通龙头，九号公司也备受券商关注，近一个月获交银国际证券、东吴证券、太平洋、开源证券、信达证券等8份券商研报关注，位居8月6日券商力推股第二。 8月6日又有上海证券发布研报《25H1归母净利润同增109%，增长动能持续释放》，认为公司拥有丰富的产品矩阵，传统主业平衡车&滑板车业务稳健发展，两轮车迎政策刺激需求增长，全地形车、机器人等新业务培育放量，具备长期增长动力。作为金属包装行业领军企业，奥瑞金也备受券商关注，近一个月获天风证券、华安证券、国金证券、信达证券等5份券商研报关注，位居8月6日券商力推股第三。 8月6日又有华安证券发布研报《投建海外生产线，产能出海有望助力盈利改善》，预计公司2025-2027年营收分别为220.47/235.97/248.12亿元，分别同比增长61.2%/7.0%/5.1%；归母净利润分别为13.21/12.69/13.98亿元，分别同比增长67.1%/-3.9%/10.1%。除了上述个股外，还有沪电股份、顺络电子、比亚迪、中国神华、海康威视、中宠股份、藏格矿业等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星3小时前

泉果基金调研海康威视，海外业务仍有巨大的可为空间

端的文搜、超脑和服务器等产品线，移动与交通的智能交通摄像机、交通事件检测、交通场景化业务等产品线，智慧屏与视频会议的会议平板、班班通等产品线，门禁对讲产品线，海康机器人的机器视觉、移动机器人产品线，微影传感的在线产品线，海康睿影的工业检、安检和工业探伤产品线等都分别推出了多款乃至数十款大模型产品，并已广泛应用于工业制造、电力行业、城市治理和交通管理等多个领域。 1）工业制造领域，公司的大模型产品助力生产安全、产品质量、运营管理等。如在生产安全场景，公司推出机械臂防撞摄像机，通过立体视觉成像技术结合大模型，可以准确检测区域内人员滞留情况，避免机械碰撞等意外发生；在质量检测场景，公司在汽车制造行业推出 X 光大模型工业探伤系统，使复杂缺陷的综合检出率达 99%，质检效率提升 90%以上。 2）电力行业领域，公司瞄准电力巡检、园区安全、发电预测等需求，推出一系列大模型应用产品。在巡检场景中，一台搭载大模型的球机可覆盖 5000 ㎡的巡检区域，降低 90%以上误报；在园区安全场景中，公司推出大模型探驱鸟一体机，精准驱鸟保障电网运行与生态平衡，与小模型相比识别准确率提升 80%；在发电预测场景中，公司研发了加载气象大模型和时序大模型的风功率一体机，可提升气象功率预测准确性，在实操中为用户每年降低15%的费用。 3）城市治理领域，公司以大模型应用助力公共安全、应急管理、水利水务等场景工作效率提升。在公共安全场景，公司“文搜”系列产品可以帮助快速寻回走失儿童、老人，检索“笑气”“飙车”等违法行为，破获盗窃案件找回丢失物品等，将城市治理推入更智能、更高效的时代；应急管理场景中，借助烟火检测大模型在产品端实现烟火识别准确率超 90%，进一步将误报过滤精度再提升 55%，助力森林、景区、以及各类仓库、数据机房等区域的烟火监测预警；在水利水务场景，公司通过全光谱融合 AI 大模型算法，实现对水质秒级监测，可同步解析 14 项关键指标，提升水资源监测和保护效率。 4）交通管理领域，公司推出雷视融合产品并部署时序大模型，实现路口流量预测及信号灯动态调优，适配车路云一体化需求，使应用城市的主干道通行速度平均提升超 20%。在人工智能领域近 20 年的积累，近年来每年上百亿的研发投入，让我们有信心相信，凭借海康在人工智能领域的技术积累、资源优势和应用实践，在锁定的目标市场里引领技术发展、实现精准卡位，一定会在未来几年把握住这一波 AI 技术革命带来的成长机遇。而 AI 技术革命带来的成长机遇，最终会体现为海康市场空间的扩展延伸和行业格局的优势地位。一方面，海康的产品线将随着 AI 技术边界的拓展而延伸，将不断推出一系列新研发的 AI 硬件终端产品；另一方面，在我们面对各个细分行业的各类具体应用时，能够借助海康在 AI 能力的平台优势和规模优势，将 AI 能力、专业感知和行业经验三者有机融合，推动智能物联产业的整合与生态系统的形成，让海康的 AI 系列产品拥有更高的市场份额和更广阔的应用场景。过往皆为序章，我们相信过去一年的调整让我们运营更高效、产品更聚焦，接下来我们将持续变革，审时度势调整思路与打法，更坚决的拥抱 AI 大模型、更快的培育新增长点，开启新一轮的成长周期！二、Q&A 环节泉果基金Q：刚才发言中公司提供了比较积极的预期，业绩逐季度上行，那么从分业务线的情况来看，下半年如何展望？ A：谢谢。我们预期今年下半年的收入保持同比增长，全年经营费用大致持平，同时借助毛利率的提升和费用的控制，净利率会有所提升，这样下半年各季度的业绩同比增速会逐季上行。分业务板块来说，最看好的还是创新业务，上半年营收有 13.92%的增长，我们看到不论是新能源汽车、3C 制造还是锂电池行业，他们的需求都有延续性，所以像海康机器人、汽车电子业务的收入增速和利润增速都会靠前。国际业务和 SMBG，下半年的利润增速会靠前一些，国际的收入增速可能还会在 5%左右，同时欧元升值对我们产品出口的毛利还是有利的。当然也有区域存在不确定性，比如印度、欧美市场。SMBG 经过这一轮的调整，下半年的利润预计会实现同比正增长。下半年 PBG 和 EBG 收入端可能会是持平或者略有负增长，但细分行业会有增速的分化，比如对于 PBG 来说，像高速、交警、民航、自然资源、智慧城市、司法这些子板块今年上半年增速还是比较快的，但是公安行业的需求今年还没有看到起来。对于 EBG，智慧商贸、电力、电子电器以及 3C 行业，国内保持大量的投资，这几方面都还不错的。但是教育教学、石化能源行业就会受到新生儿下降、PPI 转负带来的影响，行业投资有压力。泉果基金Q：看到我们长期以来在人工智能方面有投入和积累，刚才您也做了比较详细的介绍，今年以来推广大模型产品的行动也很多，目前客户用户的接受度和使用体验的反馈如何？一方面大家很期待新产品打开新的增长空间，另一方面也比较关心客户今天在当前环境里在支出上的一些现实约束，我们所感受到的业务机会点如何，请您做个分享，谢谢。 A：AI 大模型技术对海康技术和产品的能力提升有几方面，首先，从感知智能来说，AI大模型大幅度提升了我们产品的感知精度和泛化能力，就以安防来说，感知产品的能力上限提升以后，原来看不清的小物体就能辨别出来了。第二，通过大语言模型算法、多模态大模型的能力，人和系统的互动方式得到了增强，比如在寻找走失儿童、处理交通异常事故时候就方便很多。第三，现在的感知信息不再需要由人来看，而是驱动认知智能做更多的事，比如机器视觉的相机，可以用来指挥机械臂，比如我们的灾害预测、风力发电功率预测等等应用。所以 AI 大模型确实比之前的深度学习算法强得多。大家应该会关心什么样的场景会率先实现应用突破，我们有千行百业的销售渠道，也有2 万多位研发人员，我们会在各个场景中寻找先锋用户，我们所说今年已经发布的数百款产品就是围绕发现的大量先锋用户来的，这些用户的反馈让我们的大模型产品不断迭代。二级市场投资者比较关心这些产品在财务上的表现，当这些新产品跨越鸿沟以后，就可以从先锋用户的模版变成标准化方案，再接下来形成 PBG、EBG 的各种完整的行业方案，有标准化方案我们就可以大规模推广。今天我们已经做了很多前期投入，有了很多先锋用户，我们接下来就看看哪些用户能跑得快一点。当然业务的推广也要看经济和政策的环境，今年上半年固定资产投资增速 2.8%是相对偏低的，各行各业当前的投资可能会比较谨慎，本周四国务院常务会议通过的“人工智能＋”的战略，就是要更积极地推动全社会的 AI 投资，越来越多的用户也会把和 AI 相关的投资认定为回报率比较高的投资方向，我们的能力恰恰就是用 AI 能力赋能千行百业，我们希望随着政策的落地以及我们与先锋用户的不断互动，能够由点及面地推动 AI 大模型在中国社会与经济领域的推广。泉果基金Q：市场也关心我们机器人上市的进程，以及今年业务变革调整、管理层新老交替的过程中公司的一些变化，请您做做分享，谢谢。 A：目前海康机器人还是在深交所创业板排队，大家可以看到海康机器人不管是收入还是利润，在国内的机器人行业中都是翘楚，所以我们可以相信海康的创新业务跟投是一个行之有效的机制，这种内部创业的机制能够孵化出很好的新业务。这个机制不管是对海康的股东还是海康的员工都有好处，是一个多赢的局面。你的问题里还提到我们做的业务调整，我们确实在做产品结构的优化和运营效率的提升，但我们并没有做任何业务的裁剪，对于内部员工来讲，不管是大家的收入还是士气，都在一个应该向好的预期之中，谢谢。泉果基金Q：很高兴看到一份高质量的财报，我关心公司在下一步的智能物联、场景数字化拓展之中，经营的重心是会更多放在继续扩大业务的广度和覆盖面上，还是深挖现有的先锋用户的需求上，还是说我们的资源可以兼顾这两方面同步去做推进？ A：关于 AI 业务的推广，我觉得简单讲可以说是先挖井，再撒网、建生态。可以说 AI 大模型和多维感知的融合还是一个相对比较新的尝试，就像研究新药一样，做创新药肯定要找到合适的人来做临床试验，海康凭借多年以来和用户积累的良好关系，依靠我们的品牌和历史口碑，就能相对于创新的新公司更容易找到试验用户。创业公司不管有多么光鲜的背景，有多少博士、教授、科学家，但如果缺少和先锋用户多年以来建立起的信任，很难相信用户会把重要的生产管理等等流程给到没有战绩的创业企业去改造。我们刚才说今年以来有几百款大模型的新产品，这几百款是需要用户和客户的反馈，不断做打磨的，这就是挖井的过程。之后我们还要撒网，把应用铺开，再建起繁荣的生态。任何一个 IT 产品一定是和应用实践的结合，也要融入产品的体系和生态中，硬件产品也要和软件适配。就像在 Windows上面有各类的应用软件，在工业领域也是一样，如果没有大公司建立的平台和生态，对小公司和整个行业都是不友好的。海康作为行业龙头有责任在我们的市场中建立这样的平台和生态，我们会深挖例如工业、电力、城市治理、交通管理、水利水务等一系列行业，这种行业中运营的要求高，也能贡献不小的业务量，我们就努力打造深层次的应用。我们专注在智能物联，AI 的应用要和多维感知融合，海康历史上在多维感知方面的投入和同行比起来优势很大，AI 再加上去优势就更明显。我们内部有个说法叫做蛋炒饭，饭就是原来的多维感知，吃惯了米饭的人让他去吃面、吃面包，这是很难的。加了 AI 这个蛋之后，AI 衍生的各种功能也加进去了。所以我们有机场安检门这样的案例，我们在毫米波的安检门上加了 AI 大模型，就使得海康后来居上，领先国内原有的深耕行业数十年的企业，率先拿到 3A 认证。没有人工智能大模型的加持，这是不可能实现的，所以 AI 大模型之于海康，能让我们最赚钱的事情就是做更多“蛋炒饭”，就把原来的多种多维感知加一点 AI，而AI 的能力由我们研发整个体系来提供，成本并不高，就如同我们有自己的养鸡场一样，但是做出来的蛋炒饭的价值和用户的满意度都会大幅提升。泉果基金Q:请问公司创新业务毛利率变动的主要原因是什么？ A：八个创新业务的毛利率水平并不一致，创新业务整体毛利率的变化既有结构上的原因，也有自己跟自己比的原因。结构上来看，上半年 8 个创新业务中汽车电子营收增速最快，但毛利率水平较低，这是最重要的影响因素。自己跟自己比的话，存储的毛利率有所下滑，主要是周期波动的原因，且波动幅度较大，这也是其行业规律，我们会继续做好经营、做好库存管理。泉果基金Q:往未来看，请问毛利率的变动是否会呈现向上的趋势，这种趋势是否会延续？ A：今年上半年，公司做了很多经营上的调整和努力，主业的毛利率同比提高，这部分是有很强的可持续性的，主要原因是：首先，产品结构的变化，过去公司经营上以收入为考核中心，所以会有一些毛利率没那么高的产品；随着考核中心改为利润，毛利率较低的产品会少一些，挤掉了一些泡沫，虽然收入可能不那么好看，但是会带来主业毛利率的提升，这是非常重要的一个因素。其次，我们更多地关注传递价值，而不是单纯的价格竞争。把合适的东西卖给合适的人，客户买对东西，对于供需双方都是好事，否则如果继续内卷下去，不光是公司毛利率受损，可能合作伙伴包括经销商等也都赚不到钱，用户的利益也会受损。综上，从产品结构的变化和传递价值的角度看，我们非常有信心地讲，主业毛利率水平是稳定地上了一个台阶的。此外，从产业和竞争视角来看，近些年中国出现了很多在全球范围都有很强竞争力的行业，比如 3C、智能电动车等。这些行业的龙头企业对新技术的使用非常开放，有很强烈的应用新技术、新产品的意愿，愿意使用更好的智能制造和场景数字化产品和技术来持续提升其竞争力，整体而言，这些行业在全球的竞争力会越来越强，致力于为这些行业提供新技术、新产品的企业的发展前景也会越来越好。泉果基金Q:请问公司怎么看人工智能+的国家战略如何落地？会不会有一些政府的示范性项目带动需求？ A：按照我们自己过往的经验，从技术的使用推广周期来讲，一般规律是技术的突破带来先锋用户的尝试，进而推动产品的持续打磨、形成可推广的标准化产品，使得产品的成本大幅降低，泛化能力大幅提高，普惠到经济的各个方面。现在来讲，把产品推广应用的飞轮转起来，是最重要的。龙头企业可能需要体现担当，在一些场景找好先锋用户，不断地有新的成功应用案例，那新技术、新产品就能得到大规模推广应用了。泉果基金Q:请问能不能分享一下海外业务的情况？ A：从区域角度看，中东、非洲、东南亚、拉美等区域都比较好，公司产品的性价比非常高，好用又没有那么贵，就卖得比较好。在部分区域，受一些非市场因素影响，阻力可能会大一点。从产品角度看，除了传统视频安防产品之外，还有非常多的非视频的产品，占比大概1/5 到 1/4 之间，比如报警、门禁对讲等，这主要是由于海外用户的使用习惯不一样，部分地区比如欧洲等，其实是先有报警后有视频安防，所以它的市场容量就会更大。我们也会不断地提升相关产品的竞争力，适应海外用户的需求。大家如果看看我们国际版的网站，也会发现跟国内网站是完全不一样的，这也是在适应海外用户的需求。总之，我们认为海外业务仍有巨大的可为空间。泉果基金Q:请问能否分享一下加拿大业务的进展情况？ A：关于加拿大业务，公司已提起上诉，同时和加方达成协议，裁定出来以前加拿大分公司的运营照常进行，在此不再做进一步评论。我们始终相信公平和法治是现代国家制度的基石。泉果基金Q：公司如何看待海外市场下半年的趋势？是否好于国内？哪些地区会有比较好的表现？ A：公司海外市场增速会高于国内市场。从收入、净利润、净利率三个指标看，都是海外市场表现更好。分地区看，公司在中东非洲的业务表现最佳，其次是东南亚、拉美，最后是西欧、北美和南亚。泉果基金Q：公司上半年利润率提升明显，是否主要来自应收账款管理等运营方面的改善？ A：公司对应收账款的控制并不能直接带来净利率的上行，而是带来公司经营质量的改善。今年，我们没有以压货的方式换营收增长，大家可以结合应收款大幅下降来理解上半年营收的增长，我们也没有用力下压费用，主要还是靠运营上的改善。下半年，这轮调整的成果会进一步体现，净利率和净利润增速都会逐季上行。泉果基金Q：公司二季度应付职工薪酬较去年仍有提升，能否展望下半年研发投入增速，及利润率是否有进一步改善的空间。 A：上半年，公司员工薪酬整体平稳，下半年净利率会有继续改善的空间。泉果基金Q：公司能否对非安防业务占 EBG 业务的比重进行拆分？ A：以安防与非安防产品拆分公司收入涉及公司披露口径的重大调整，并不容易做。通常我们的用户既买安防产品又买非安防（场景数字化）产品，且由于公司产品线较为复杂，这种拆分方式对公司有困难。目前，公司财务报表已按照用户的性质、地区做拆分，而非产品类别。泉果基金Q：投资人应该如何判断未来海康的投资价值和增长潜能？ A：大致可以分为三点。一是从股东回报看，按照 50%以上的分红率、全年的盈利预测及公司目前市值，公司的股息率具备一定吸引力。二是从经营指标看，我们认为下半年净利润逐季上行、净利润增速超过 10%的预期，对于一定规模来讲的公司而言是不常见的，上半年的调整已初见成效。三是从技术能力来看，目前国内大小公司均面临 AI 大模型带来的技术革命，公司在 AI 方面布局早、投入大、储备多，我们期待未来有更多落地应用，让 AI大模型技术普惠于更多行业，也为公司带来持续增长的动力。泉果基金Q：公司可否更新场景数字化业务的进展及收入贡献？ A：场景数字化业务有一定进展，但仍需要时间推进。与以往项目不同，场景数字化产品面向的用户群体发生变化，从保卫科向质量管理部或生产运营部门转移，因而除产品本身的更新外，公司还需要研发、营销、管理等组织架构协同调整，以适应产品设计及推广需求。除煤质快检分析仪外，公司工业测温、缺陷检测、光谱分析、巡检超脑、PDA 等多个场景数字化产品也有不同程度进展。整体来看，相关业务尚处于持续推广和落地的阶段。公司将持续变革，审时度势、调整策略，结合 AI 大模型技术不断推动场景数字化业务发展。泉果基金Q：汽车电子是公司上半年增速最快的一类业务。公司认为，可见光摄像头、激光雷达和毫米波雷达在自动驾驶中的应用是否存在差异？未来毫米波雷达在自动驾驶中是否有较大的应用前景？ A：的确存在差异。汽车电子的增速主要来自于乘用车市场可见光摄像头业务，这得益于环视系统在车辆中的普及，也有分析预计 2026 年至 2027 年汽车主动安全技术 AEB（自动紧急制动）可能成为标配。上半年，受部分车祸事件的影响，国内 L3 级自动驾驶推进速度有所放缓，但作为安全托底的可见光摄像头反而面临较大需求，特别是对于低价车型，摄像头销量的增速高于雷达。除了在汽车行业，毫米波的用途还包括工业测量、雷视探测等，例如用筒仓雷达监测粮食存储量，用雷达物位计进行精准测量，用雷视融合一体机帮助交通流量优化。长期来看，雷达等多维感知技术在自动驾驶、工业、交通等领域均有广泛场景。当然，这些应用场景的落地与 AI 大模型的技术进步也有很大关系，AI 大模型可以帮助产品提高感知上限，形成多维感知技术与 AI 之间的良性协同，最终提升应用的可行性和精准度。泉果基金Q：请问海外的解决方案的业务拓展到了什么样的阶段？另外在海外的抗风险能力及物流供应链管理方面做了哪些工作？ A：关于海外的非经项目机会，现在看这么多海外游客来中国，体验了我们的机场、高铁，相信他们很多人回去之后，都会希望他们的国家也能有一些这样的设施系统。我们目前海外主要业务可以视为另一个 SMBG，主要优势都是通过经销商来铺货的模式。但非经业务其实是需要技术人员、研发人员和销售人员密切配合，而公司现在把海外作为一个非常重要的增长点，所以会做资源的倾斜，我们现在研发人员的海外出差会慢慢增多，帮助更多非经项目的落地。此外，有一些产品和业务在海外的应用场景可能比在中国还更适配，墙内开花墙外香，这些机会我们也正在慢慢找。海外目前收入 200 多亿，未来随着经销的产品到达一定的市占率之后，会拉动非经的业务，另外再加上非视频的产品，海外肯定还有很大发展空间。关于海外的运营管理的问题，我上半年去欧洲看了一下，随着海外业务的扩大之后，我们通过技术进步，提升我们在海外的运营能力和效率。比如欧洲在海外市场中走的相对比较快，我们就在阿姆斯特丹建有一个 3-4 万平方米的仓库，今年也会让海康机器人把仓库智能化，降低费用率的同时也能为海康机器人未来走向欧洲打造一个样板。整体来说，我们没有砍掉任何产品线也没有压缩薪酬费用，但我们通过对运营的提升改善，能让接下来几个季度的净利率持续向好，谢谢。泉果基金Q：之前看胡总的采访，他提到新的业务和战略是探索出来的。我们看今年上半年公司持续推出了一系列大模型的产品，赋能千行百业，下游的空间其实是很大的，但在业务推进过程中，有的客用户可能意识不到自己有这样的需求。想请问公司后续在这种先锋用户的教育，产品的研发推广销售方面，具体怎么推进？ A：To B 的业务产品推广不适合依赖广告，我觉得有几个方法：第一，打造样板项目。我们用先进的产品和先锋用户做出一个样板项目，自然就带动很多后续的营销。举个例子，海康移动机器人最好的营销工具是我们桐庐工厂，我们有时候会请我们目标客用户来工厂参观，甚至有供应商无意中到我们桐庐工厂看了一眼，回去就说要买海康机器人的移动机器人。同时，应该注重数字化营销手段，精准锁定目标人群，建立口碑，就是做数字化辅助的圈层营销。另外，还要发挥品牌势能，比如说海康在总部和各个园区建立了实体展厅，让客用户现场感受和体验，并且把准确的信息传递到准确人，谢谢。泉果基金Q：化债和反内卷的政策对公司的应收管控是不是有帮助？公司上半年经营活动现金流和应收都有很好的改善，想请教公司具体是如何规划执行的？ A：公司持续跟踪化债相关的政策，以海康的体量和商务能力来看，我们对应收有不错的管控能力。同时，在反内卷和降应收的大背景下，海康愿意牺牲短期的收入的压力，来换取更高质量的增长，不为了短期报表好看一点，反而影响到未来的现金流。应收的下降不只是一个简单的财务上缩短账期的动作，而是跟运营配合的工作。过去有应收，是为了保障经销商有备货，能及时满足客户需求，抓住商机。但海康一些传统安防产品对于及时性的要求相对没有那么强，我们通过营销服数字化，建立区域仓及时调货，配合优化物流体系，经销商自身就不需要备那么多货了，因此可以在不影响终端用户需求满足和市场份额的前提下，实现我们跟经销商的双赢，谢谢。泉果基金Q：请问后续我们在研发投入上是不是依然有结构性差异，在传统的一些产品会相对还是保持谨慎，在 AI 方面会持续的突破？ A：是的。公司在本轮调整中主要做了三方面工作：一是产品线分类管理，我们把产品线分为成熟产品线、培育产品线和孵化产品线。成熟产品线，比如摄像头的像素提升需求，满足需求的同时要控制性价比，小投入大产出，识别并减少对伪需求的投入。培育和孵化产品线更加聚焦，海康目前有 3 万多个 SKU，但具体什么应用领域和产品会在 AI 大模型中实现突破，需要我们以更聚焦的方式不断尝试。二是对高速增长转向高质量增长的业务进行优化，适当减少在行业格局稳定，而海康只能提供 Me Too 产品的领域投入。三是提升研发效率，我们研发费用基本上同比持平，但是在研发效率上有所提升。对于研发来说，“做对的事”比“把事做对”更重要，把做什么想好了，能让我们百亿级研发投入更具效果和价值，谢谢。泉果基金Q：公司今年给出了不错的业绩指引，主要得益于公司精细化的管理。请问未来 2-3 年的趋势将如何展望？因为光靠内控，可能不一定能够在 2-3 年的时间里实现长足的发展，想请公司对此进行解读。 A：一开始的公司介绍中我也提到，一是“往前看，随着中国经济从高速增长进入高质量增长阶段，公司未来中长期的增长点需要在下一轮技术革命的风口中去培育，需要更加坚决地拥抱 AI 大模型”，二是“接下来我们将持续变革，审时度势调整思路与打法，更坚决的拥抱 AI 大模型、更快的培育新增长点，开启新一轮的成长周期”。如果我们的策略只涵盖了今年明年的改善，公司工作管理层的工作肯定是没做到位的。不谋全局者不足谋一域，不谋长期不足谋短期。就今天来讲，海康中长期的增长点在哪？单从技术来讲，可能是跟大模型相结合。再细化一点：第一，安防行业本身，我觉得它还会为海康带来更高的利润。从 2021 年到现在，大概跌了快四年了，我们相信这个行业本身触底不会太远了。第二，这个行业随着竞争格局的改善以及我们海外渗透率的提升，我觉得不管是从毛利率还是从海外的利润贡献来讲，都将持续提升。海康的特别之处是有很稳健的现金流，以后肯定还能增长。第三，我们的创新业务，目前 8 大创新业务大概有 5 个做到了一定规模，现在能贡献 20 多亿的净利润，以 3-5 年的周期来看，再增数十亿元利润可期。第四，不管是我们 AI 大模型结合的新产品，还是培育类产品，走进展厅就可以看到，从 LED到音频再到网络，很多产品虽游离传统安防之外，看起来没那么明显，但我们相信未来都能够给公司带来比较有意义的利润增长。所以简单讲，我们相信这轮调整之后，随着以后不断地审时度势，调整思路和打法，不断取得新的突破，一定会开启新一轮的成长周期。泉果基金Q：我们现在把产品进行成熟、培育、孵化的分类，并就其各项财务指标设定不同要求，从当前或者是公司未来展望来看，三大类产品的占比分别如何？对于它们的财务指标，是否已有更细分的指引？ A：可以说管理是个艺术，而非单纯的技术活，我们对三大类产品肯定是有自己的一些技术标准的，比如说收入的绝对值、未来几年的复合增速、市场份额等。然而，真正的分类逻辑，基本体现在“成熟类产品，培育类产品和孵化类产品”这三个名词背后。成熟类产品，如前端、后端及大量安防设备。培育类产品，是指一些不怎么赚钱，竞争力也没那么强，目标是把它们逐步转化为新的现金流来源的产品。无论 ROE、ROIC、净利率，还是利基市场或更大市场的份额，只要能在一定阶段为公司贡献稳定利润，集腋成裘，为公司开启新一轮的成长周期。孵化类产品，更多是海康基于自身庞大的研发团队、扎实的产品能力等自身禀赋识别到的机会。小公司常谈“国产化替代”，能做的已是一片红海；替代不了的，很多人望而却步。海康能否在其中找到别人无法替代、唯有海康能够切入的高端信息类产品，这正是孵化产品线的思路所在。这样一来，最后看收入，成熟产品线肯定占绝大多数，占比非常高。培育产品线加一起几十个亿，但它对应的利润贡献并不大，因为它本身规模不大，市场排名也不靠前。很多电子类信息产品都是龙头拿走前三，吃掉八九成利润，后面基本喝不到汤；培育线要做的，就是把这些产品慢慢送进前三。所以也正好印证了我们为何更关注利润而非收入：原来做的培育类产品里，不少“有收入没利润”；孵化类产品有些可能更极端——“有费用没收入”。泉果基金Q：近期我们关注到海外在挖人方面动作频繁，国内这块暂时好像没有特别明显，也听闻一些大厂在开始布局。从海康角度，大模型对后续人才压力有何影响？公司在人才储备与布局上目前是怎样的情况？ A：第一，海康强调的是体系化效率，像海外花上亿美金抢一个人的做法，中国企业未必下得去手，我们更依赖体系化的整体优势。第二，留人不仅靠待遇。海康的文化氛围本身就能成事，真正让高端人才离开的，往往不是一时收入未达预期，而是“哀莫大于心死，愁莫大于无志”，在这里做不出工作成果才是最大的流失点。相信只要在这轮调整后多打几场胜仗，人才流失的压力自然会减小。第三，最终仍要在待遇上匹配。大家都是理性经济人，合适的人才必须给到位。从海康历史和今天来看，就有如跟投制度这一系列比一般企业更多的中长期激励方式，足以把想要的高端人才留下来。泉果基金Q：我们看到海外科技厂商因大模型及 AI 编程的推进，正在大规模裁员。请问海康未来在研发端，是更倾向于引入 AI+编程能力以优化研发团队结构，还是会继续保持较高强度的研发投入？海外已用 AI 显著压缩基础编程人员规模并提升利润，结合前面分析师提到的利用率提升，海康内部若加大大模型投入与使用，能否同步带来研发费用下降与利润率提高？ A：第一，新技术的应用其实都得做，这也是回报率很高的一个事儿。像我们现在内部从营销的机器人到服务的机器人，以及供应链、人事等该用大模型提效的环节，后续如何落地是管理议题，数字化部、编程团队照既定节奏推进即可。第二，研发费用的绝对值和费用率，既受新工具效率影响，也取决于公司整体战略。若大模型带来效率提升且收入快速增长，研发支出不仅不能压缩，反而要继续投入，以支持更多新项目。费用的增减不仅是技术问题，更与收入预期和财务规划同步。第三，研发的核心是效率管理，功能是用在老产品降本还是新产品开发，需要管理人员随时感知市场脉搏，如同基金经理盯盘。海康高管许多出身研发，正因为我们是一家研发驱动、对市场高度敏感的公司。所以，研发资源的匹配不是财务结果的简单算术，而是基于市场洞察的动态决策；日常的管理、工具的使用，这是管理工作的一部分，该怎么用就怎么用。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云4小时前

中铁电气化局等申请基于云边协同的工业互联网系统专利，用于对边缘端工业互联网平台上传的数据进行流程管理

电气化局集团有限公司、中铁（天津）轨道交通投资建设有限公司、中铁投资集团有限公司申请一项名为“基于云边协同的工业互联网系统”的专利，公开号CN120434297A，申请日期为2025年06月。专利摘要显示，本公开的实施例提供一种基于云边协同的工业互联网系统，包括云端工业互联网平台和边缘端工业互联网平台，边缘端工业互联网平台包括边缘分布式实时平台、云边协同模组和协议转换模组，边缘分布式实时平台采用面向服务的架构，用于对边缘端设备进行实时数据采集与监控，并对不同设备之间的数据进行联动和集成；协议转换模组用于对物联网设备数据进行协议转换；云边协同模组用于将实时数据同步至云端工业互联网平台，对非实时数据进行数据清洗和预处理后异步更新至云端工业互联网平台；云端工业互联网平台用于通过微服务架构、多租户一体化、设备建模和数据治理工具，对边缘端工业互联网平台上传的数据进行流程管理、设备资产管理和智能生产优化。天眼查资料显示，中铁电气化局集团第一工程有限公司，成立于1981年，位于北京市，是一家以从事土木工程建筑业为主的企业。企业注册资本13434.34万人民币。通过天眼查大数据分析，中铁电气化局集团第一工程有限公司共对外投资了6家企业，参与招投标项目5000次，专利信息308条，此外企业还拥有行政许可61个。中铁电气化局集团有限公司，成立于1974年，位于北京市，是一家以从事土木工程建筑业为主的企业。企业注册资本440928万人民币。通过天眼查大数据分析，中铁电气化局集团有限公司共对外投资了76家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息19条，专利信息1294条，此外企业还拥有行政许可439个。中铁（天津）轨道交通投资建设有限公司，成立于2020年，位于天津市，是一家以从事商务服务业为主的企业。企业注册资本500000万人民币。通过天眼查大数据分析，中铁（天津）轨道交通投资建设有限公司参与招投标项目176次，财产线索方面有商标信息5条，专利信息74条，此外企业还拥有行政许可347个。中铁投资集团有限公司，成立于2014年，位于北京市，是一家以从事资本市场服务为主的企业。企业注册资本500000万人民币。通过天眼查大数据分析，中铁投资集团有限公司共对外投资了30家企业，参与招投标项目368次，财产线索方面有商标信息2条，专利信息387条，此外企业还拥有行政许可8个。

金融界5小时前

国科产融（青岛）科技发展有限公司成立，注册资本500万人民币

注册资本 500万人民币国标行业交通运输、仓储和邮政业>装卸搬运和仓储业>装卸搬运地址山东省青岛市崂山区松岭路177号国际创新园J座6层607室企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-8-5至无固定期限登记机关青岛市崂山区市场监督管理局

金融界7小时前

红利或为底仓最优解？红利ETF国企(530880)8月分红又来了

利指数，成分股行业分布中，银行、煤炭、交通运输等低估值、高股息行业占比最高，集合了A股大批大体量央国企上市公司，都是A股分红主力军。截至8月1日，上证国企红利指数股息率4.4%，在同类A股指数中股息率位于较高水平，近10年PB分位数为54%，位于历史中枢水平。此外，红利ETF国企（530880）综合费率也是同类指数跟踪产品中最低水平。没有股票账户的也可借道场外联接一键布局，银河上证国有企业红利ETF发起式联接A：023162；银河上证国有企业红利ETF发起式联接C：023163。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云8小时前

ETF盘中资讯｜美国低空经济新规来了！重仓低空经济的通用航空ETF华宝（159231）涨1%再度冲击新高

内的无人机配送企业来说是一个福音。美国交通部长肖恩·达菲周二公布了这一提案，拟结束目前美国联邦政府对远程无人机飞行“逐案审批”的做法，为企业的无人机配送业务扫清多年的障碍。分析师表示，新规一旦落地，将终结美国联邦航空管理局(FAA)逐案审批的繁琐流程，被视为美国低空经济的关键松绑，并将扩大无人机在农业和制造业等其他领域的使用。华福证券最新分析指出，整体而言，当前位置合适+下半年以来催化不断+中美新博弈方向，低空是具备反弹要素的。板块正在酝酿多个"量变"，静待一个"质变"： 1）从技术面来看：开年以来除了年初一小波行情外，低空在主题赛道中基本滞涨，当前无论从盘整的时间还是深度看，都属于低位有待反弹的板块； 2）从顶层设计看：下半年民航局已经成立通用航空和低空经济工作领导小组，后续产业政策值得期待； 3）从政策面层面看：中国民用机场协会正式发布《低空经济基础设施框架指引（2025版）》，明确空域划设、起降点建设、航路导航等21项核心指标，为全国低空基建提供首个系统性方案； 4）从地方政府进展看：相较于去年偏规划文件出台，今年各地方更多在做航线规划、空域划分、低空飞行管理办法等“实事”； 5）从中美博弈看：海外的发展速度和支持力度并不比中国弱，低空或是新一轮中美博弈； 6）从产业趋势角度看：低空今年的重心是低空安全+载物场景的无人机率先落地。如果后续低空相关政策能够落地，无人机有望从无人物流板块跟随角色到独立行情主角此外低空安全板块既是低空经济产业化落地的必要环节，又能受益于外部局势紧张大国之翼，大展鸿图！通用航空ETF华宝（159231）标的指数全面覆盖『军用新质战斗力+民用新质生产力』50只成份股，其中央国企含量超46%，十大军工集团含量超20%，涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，重点布局技术壁垒和商业化核心环节（飞行器制造），是内需+军贸共振下一键配置中国航空产业链的利器。值得注意的是，通用航空ETF华宝（159231）的联接基金（A类：024766；C类：024767）8月1日起重磅发售，为场外投资者有效捕捉通用航空产业这一万亿蓝海新风口提供了便捷的工具。数据来源：沪深交易所风险提示：通用航空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数，该指数基日为2012.6.29，发布日期为2012.12.28，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界9小时前

新政落地，险资“免税资产+高股息权益”配置风格强化

商银行、中国银行、农业银行、中信银行、交通银行），保险持仓市值超5600亿元，占非一般法人机构的58%。站在当前时点，机构认为，分红险产品是险资配置高股息资产的主要资金来源，2024年以来分红险保费持续回升。若这一趋势延续，险资对银行股的配置力度可能继续加大。长期看，当前银行板块PB-ROE曲线趋于平坦化，估值逻辑从基本面驱动转向股息驱动。只要银行股股息率仍显著高于无风险利率，险资的配置需求就有望持续。【长钱压舱石，月度AH价格优选策略】资料显示，银行AH指数由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略，目前共有42只成份券。截至最新，港股银行股14只，权重40%，A股银行股28只，权重60%。简而言之，银行AH在中证银行指数基础上，在AH市场中优选“更便宜”的标的。据统计，截至8月1日收盘，14家银行H股股息率高于A股，其中8家股息率高于5%。此外，14家H股银行股估值均低于相应A股，呈现“更高股息、更低估值”现象。来源：Wind，截至2025.8.1，股息率为2024年静态股息率。值得关注的是，14家“更便宜”的H股，以及招商银行A股，均囊括在银行AH指数中。该指数在中证银行指数成份股的基础上，在AH市场中每月优选“更便宜”的标的，自带轮动策略。自2017年12月6日指数发布以来，银行AH全收益指数累计涨96.57%，同期中证银行全收益指数涨72.46%。统计区间：2017.12.6-2025.8.5。或基于更优的业绩表现，银行AH优选ETF（517900）今年以来获资金净流入8.4亿元，份额增幅达644%，增速居银行类ETF首位。银行AH优选ETF（517900）已正式纳入融资融券标的，这意味着ETF本身质地较优。此外，纳入两融后，ETF玩法进一步升级——上涨阶段，投资者可以融资买入银行AH优选ETF放大收益；下跌阶段，融券并卖出该ETF，赚取做空收益。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界9小时前

ETF盘前资讯｜资金抢筹！科创人工智能ETF（589520）近20日吸金6505万元！为何成为了“香饽饽”？

16条措施推动未来产业发展，将聚焦城市交通、医疗健康等领域，探索开放一批应用示范场景。聚焦通用人工智能、人形机器人、6G、量子信息等领域，加强新场景谋划。 ②上海发文支持企业加强基础研究，最高可一次性补助1000万元，并给予基础研究税收优惠。深入实施“探索者计划”，吸纳更多集成电路、人工智能等产业领域企业加入。 ③深圳市坚持“一业一策”“政策+工作”，推动服务业各行业加快发展，推动人工智能在全域全时全行业充分应用。 4、自主可控和国产替代需求迫切英伟达H20芯片可能存在“追踪定位”、“远程关闭”等严重安全问题，美国对华AI芯片管制或并未放松。国家网信办已于7月31日约谈英伟达。H20芯片安全漏洞或影响国内厂商采购，自主可控趋势再加速。山西证券表示，国产替代受政策驱动和市场需求双重驱动，AI有望从云端走向端侧，建议关注设备、材料、零部件的国产化及端侧换机潮机会。【国产替代之光，科创自立自强】国产DeepSeek实现弯道超车，打破海外算力封锁，奠定了国产AI公司后来居上的基石。重点布局在国产AI产业链、具备较强国产替代特点的科创人工智能ETF华宝（589520），涨跌幅限制20%，具备高弹性特征。成份股30只，截至7月底，前十大重仓股权重占比超67%，第一大权重行业半导体权重占比近一半，具备较强进攻性。端云融合是AI发展的核心趋势，标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节，成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司，有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。场外可关注其联接基金（A类：024560 / C类：024561）。风险提示：科创人工智能ETF华宝（589520）及其联接基金（A类：024560 / C类：024561）被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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