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沸腾了！食品板块午后强势爆发，巴比食品领涨封板，产业链共振 + 需求回暖催生投资新风口！

汁脆肠酥皮卷、早餐三明治系列等符合中国人口味的新品，有效带动早餐和午餐时段消费提升，印证了食品消费市场的需求韧性与创新潜力。行业市值规模稳健，龙头企业支撑作用凸显：截至 10 月 31 日，食品加工制造行业内多只核心企业保持稳定市值体量，海天味业以 2230.13 亿元总市值领跑行业，双汇发展、安琪酵母等龙头企业总市值均超 300 亿元，行业整体市值结构稳健，为板块后续发展提供了坚实基础。受积极影响板块预制菜板块：作为食品产业升级的核心方向之一，预制菜企业受益于消费场景多元化与产业链整合趋势。此前华创证券研报指出，预制菜行业正处于渗透率快速提升阶段，产业链上下游企业有望持续受益于行业扩容。食品配料板块：食品企业的产品创新与品质升级，带动食品配料需求增长。根据招商证券行业分析报告，随着食品消费向健康、风味化升级，食品配料行业将迎来量价齐升的发展机遇。速冻食品板块：速冻食品凭借便捷性优势，在家庭消费与餐饮渠道均保持稳定需求。国金证券研报显示，速冻食品行业集中度持续提升，龙头企业在供应链、品牌与渠道方面的优势将进一步凸显。风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险。

金融界11-03 13:55

《Z世代孤独指数报告》：“在场不参与”，Z世代的孤独消费学

交圈子、有限的文化活动选择，以及外流的人口结构，都可能导致中小城镇青年陷入更深层的孤独。性别分析显示，男性孤独感平均分为3.36分，高于女性的3.17分。这一差异与性别社会化建构中形成的情感表达模式有关。传统性别规范对男性“坚强”“内敛”的情感表达要求——这也限制男性建立深度情感连接的意愿和机会。

金融界11-03 12:06

早报 (11.03）| 要对非洲大国动武？特朗普突发威胁；大利好！我国核能科技新突破；上市险企“炒股”赚翻

即中止对尼日利亚的援助。（尼日利亚非洲人口最多、最大产油国）核能领域传来一则重磅“利好”。由中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆近日首次实现钍铀核燃料转换，在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据，成为目前全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆，初步证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性。 A股方面，上周主要宽基指数中，北证50显著领涨，科创50和上证50指数跌幅居前。行业板块方面，电力设备、有色金属、钢铁、化工领涨，通信、美护、银行、电子领跌。港股方面，上周恒生指数下跌0.97%，恒生科技指数下跌2.51%，恒生中国企业指数下跌2.09%。行业方面，材料、公用事业、工业行业指数涨幅居前，日常消费、房地产、信息技术行业指数跌幅居前。美股方面，上周，标普500涨0.7%，纳斯达克涨2.2%。行业上，半导体产品与设备、零售业、汽车与汽车零部件涨幅居前，耐用消费品与服装、商业和专业服务、食品饮料与烟草跌幅居前。本周重点关注：中国10月重磅经济数据密集出炉，包括CPI、PPI、进出口等。美国发布ADP就业报告，非农数据或推迟。特斯拉年度股东大会，AMD、高通等129家标普500公司业绩来袭。 1. 遭停供晶圆后，安世中国最新发声：库存充足 2日凌晨，安世半导体中国有限公司发布致客户公告函，辟谣荷兰安世半导体向客户断供时给出的“当地管理层近期未能遵守约定的合同付款条件的直接后果”的言论，表示安世中国不存在违约行为，反指荷方欠付10亿元货款。安世中国表示，现有库存充足，可稳定供货至年底乃至更久，正加紧验证新晶圆产能保障长期供应。 2. 两部门明确黄金有关税收政策财政部、税务总局发布公告明确黄金有关税收政策。根据公告，在2027年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。 3. 马斯克最新预测：五年后传统手机和APP将消失在一期播客节目上，特斯拉CEO马斯克(Elon Musk)预测了一个激进的未来：未来5-6年，传统手机与App将消失，人类所消费的大多数内容都将由AI生成。马斯克认为，“未来不会有操作系统，不会有APP，你的手机只是显示像素和发出声音，它预测你最想看到和听到什么，然后实时生成，我们会尽可能地将AI集成到这个设备中。” 4. 伯克希尔Q3净利同比增17.3%，现金储备3816.7亿美元再创纪录巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公布财报显示，2025年Q3净利润307.96亿美元，同比增长17.3%，远高于市场预期的127.3亿美元；营收949.72亿美元，同比增长2.1%，亦高于市场预期的915.5亿美元。期内，投资净收益173.11亿美元，同比增长7%。截至期末，现金储备达3816.7亿美元，再创纪录。 5. 保险公司炒股爆赚前三季度A股五大上市险企共实现4260.39亿元的归母净利润，在去年同期高增八成的历史高点上继续同比增长超过三成，已经超过了去年全年的归母净利，再次创下历史新高。其中，第三季度归母净利润更是同比增长近七成。上市险企在三季报中均将净利高增的主要原因之一归结于投资收益的大涨。 6. 茅台价格继续下跌，25年飞天原箱批价报1660元/瓶今日酒价披露的批发参考价显示，11月2日，25年飞天茅台原箱较前一日下跌15元，报1660元/瓶；25年飞天茅台散瓶较前一日持平，报1620元/瓶。24年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1740元/瓶；24年飞天茅台散瓶较前一日下跌25元，报1685元/瓶。 7. 段永平再捐1万股茅台股票给母校 11月1日，江西水利电力大学官方公众号发布消息，10月31日，该校"段锡明夫妇教育专项基金"捐赠仪式在瑶湖校区举行。知名投资人段永平以父母名义，无偿捐赠1万股贵州茅台股票（当前市值约1500万元），设立教育专项基金支持学校励教奖学事业。值得注意的是，这已是段永平继2007年捐建图书馆后，对这所母校的第二次重磅支持。 8. 索赔近43亿元！寒武纪遭前CTO起诉寒武纪的一则公告，披露了该公司与前CTO梁军之间的一起重大劳动争议诉讼，梁军以股权激励损失为由向寒武纪索赔超过42.86亿元人民币，目前该案已由北京市海淀区人民法院立案受理，尚未进入开庭审理阶段。 9. 万科再获220亿借款额度万科A发布公告，于2025年11月2日，公司与公司主要股东深圳地铁集团订立贷款框架协议，据此，深圳地铁集团同意向公司提供本金总额最多为220亿元的贷款。 10. 药明巨诺百万一针的CAR-T药物有望进入商保目录药明巨诺的CAR-T细胞药物瑞基奥仑赛注射液在协商进入商保(商业健康保险)创新药目录方面进展顺利，有望纳入该目录。这是国内获批上市的第一个国产1类CAR-T，上市后的定价是129万元/针。 11. 10月车企交付：极氪单月破6万台，小鹏、小米超4万台极氪：10月份交付61636辆汽车，同比增长9.8%，单月销量首次突破6万台小鹏汽车：10月交付新车42013台，单月交付量创下历史新高小米汽车：10月交付量持续超过40000台蔚来：10月交付40397辆汽车，同比增长92.6%理想汽车：10月交付了31767辆汽车乐道汽车：10月交付17342台，同比增长301.5%智界汽车：10月交付突破10000台智己：10月销售13159台，再创新高岚图汽车：10月交付17218辆深蓝汽车：10月交付36792辆阿维塔：10月销量13506辆北汽新能源：10月销量30542台奔腾：10月整车销量20400辆赛力斯：10月新能源车销量超5万量同比增42.89% 鸿蒙智行：10月交付新车68216台，全系累计交付突破100万台吉利汽车：10月销量超30.7万辆刷新单月纪录比亚迪：10月份销售441706辆，创年内新高 12. 伊朗总统称伊朗将重建核设施据路透社援引伊朗国家媒体的消息，伊朗总统佩泽希齐扬今天表示，伊朗将会重建其核设施，但伊朗并不会寻求制造核武器。伊朗外长阿拉格齐11月1日表示，无论美国及其盟友施加何种压力，伊朗都不会停止铀浓缩活动。 1. 商务部：敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单 10月30日，商务部部长王文涛在韩国庆州会见日本经济产业大臣赤泽亮正，双方就中日经贸关系等交换意见。王文涛表示，当前，单边主义、保护主义冲击国际经贸秩序，双方应相向而行，用好出口管制对话等机制，共同维护产业链供应链稳定畅通。中方敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单。希望双方共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制，推动区域经济合作进程，为世界经济注入更多稳定性。 2. 还有3天追平最长纪录美政府“停摆”仍在持续自10月1日至今，本次美国联邦政府的“停摆”已经进入第32天，创下了美政府“关门”的第二长纪录，距离追平美国历史上的最长政府“停摆”的35天，仅剩下3天。在过去的一个多月，美国社会深受“停摆”影响，超百万美军士兵的薪水发放成难题，全美1/8人口约4200万人更是在11月遭遇吃饭难，但两党仍然互不相让。美国副总统万斯甚至表态称，“停摆”有可能持续至11月下旬。 3. 全国每9个新生儿就有1个在广东《中国统计年鉴2025》数据显示，2024年，全国31个省份中有14个省份的出生率高于全国平均水平(6.77‰)，其中，广东以8.89‰的出生率排在全国第七，是出生率最高的10大省份中唯一的经济大省、人口大省。出生人口方面，2024年，全国出生人口为954万人。其中，广东省以113.3万出生人口位居全国首位，相当于全国每9个新生儿中就有1个在广东出生，这也是广东连续7年成为第一生育大省，连续5年成为唯一出生人口超100万的省份。 1. OPEC+将在明年Q1暂停增产石油据代表们透露，OPEC+同意，12月份再次小幅提高石油产量之后，将在2026年第一季度暂停增产。第一季度通常是需求疲软的时期，代表们表示，从1月份暂停的决定反映了对季节性放缓的预期。OPEC+希望，下次进行现场会议（而不是线上会议）。 2. 六氟磷酸锂价格突破10万元/吨 Wind数据显示，六氟磷酸锂价格2021年下半年涨至56.5万元/吨高位后下滑，今年7月份触及4.93万元/吨低位，之后企稳并逐步反弹。今年10月28日至31日，连续4天站上10万元/吨。 3. 澳门10月博彩收入升15.9%，胜预期澳门博彩监察协调局今日公布，澳门10月幸运博彩毛收入同比增长15.9%，预估为增长11.7%。澳门1-10月份幸运博彩毛收入同比增长8.0%。涛涛车业：递交H股发行上市申请并刊发申请资料贝达药业：与晟斯生物达成战略合作取得重组凝血因子产品独家总经销权金力永磁：部分董事及高管拟合计减持不超0.15%股份荣旗科技：员工战略配售资管计划拟减持不超1.32%股份华峰测控：控股股东拟减持不超2%公司股份津膜科技：股东计划减持不超过3%公司股份景业智能：中标1.34亿元兰石重装工艺设备项目

格隆汇11-03 08:06

日经：特朗普对华贸易战因战略失误遭反噬，单边主义、短视与关税策略令北京占据上风

，而中国工业产出增速仍超过5%。美国人口占全球4%，消费却占到31%；而中国占全球人口17%，制造业却占28%。美国的过度消费削弱了美元的稳定性，中国的过度生产则对全球制造体系构成冲击。特朗普对华谈判未见成效，部分原因在于其“关税优先”策略，过分依赖美国市场的影响力。虽然美国经济总量占全球GDP的25%，但华盛顿未能借此迫使北京让步。中国则反制封锁稀土供应，试图“饿死”美国。稀土市场规模虽仅有60亿美元，占GDP的0.005%，但在全球分工体系下，供应中断成为极具杀伤力的经济武器。在中国发动“供应链战”的同时，美国陷入了“关税战”的被动局面。特朗普的另一个失误是孤立主义倾向。除了中国，美国还对日本、欧洲等盟友征收关税。要解决贸易失衡，就必须遏制通过第三国的商品流动，但在对亚洲国家、墨西哥和加拿大施压的同时，争取合作几无可能。相反，中国正加强与俄罗斯和朝鲜的军事合作，并与上海合作组织其他九国搭建经贸合作框架。而美国由于单边主义，与“全球南方”疏远，也无法在稀土采购等关键问题上与盟友形成合力。与已做好长期斗争准备的北京不同，特朗普政府面临2026年中期选举的短期政治压力。贝森特不敢对华强硬，担心引发股市下跌和利率飙升。在中国看来，特朗普政府越急于求成，就越容易被迫作出让步。一位曾参与亚洲事务的美国国务院前官员表示，“中国对特朗普政府的应对方式，已与第一任期完全不同”，因为北京“坚信美国正在衰退”。他说，中国已经放弃与美国共存的想法，转而通过持久战进一步削弱美国。另一位前官员则表示，“中国已经认定特朗普本人就是美国最大的弱点”。就在会见习近平前，特朗普在Truth Social发文称，“G2即将会晤！” 虽然他的幕僚对中国的经济与军力崛起高度警惕，但特朗普本人只是想与北京“达成某种协议”。历史上曾有一次全球经济失衡没有被解决，美国在巨额贸易逆差的同时向全球注入大量美元，这些美元再通过证券投资流回美国。最终，这种失衡引爆了2008年全球金融危机。如今，全球资产价格，包括股市和房地产，已处于历史高位。历史的经验强烈暗示，当前的全球经济失衡可能正是背后的推手。来源：加美财经

加美财经 2评论11-02 02:00

科技承压下的资金新选择，创新药开启上涨新周期?

模将进一步攀升至11556亿美元。在人口老龄化加剧、慢性病患病率上升以及医疗健康支出持续增长等多重因素的共同驱动下，我国化学药品市场规模呈现持续增长态势。根据中商产业研究院数据，2022年我国化学药市场规模为8839亿元，同比增长4.4%，预计2024年将增至9450亿元，行业成长确定性较强。研发投入方面，化学制药行业研发人均研发费用已达53万元，头部标杆企业持续加码研发创新，研发投入规模仍在稳步提升，充分反映出行业龙头对技术研发创新的高度重视。其中，恒瑞医药研发人均研发费用高达123万元，同比增长25.6%；复星医药、哈药股份的研发费用同比增速也均超过20%，头部企业的研发引领作用显著。 03创新药率先发力，各子板块有望迎来普涨从业绩表现来看，21家A股创新药上市公司2025年上半年（H1）实现营业收入286.9亿元，同比增长42%；实现归母净利润-11.2亿元，亏损规模同比收窄81%，延续了亏损快速收窄的良好趋势。单看2025年第二季度（Q2），上述公司实现营业收入153.4亿元，同比增长39%；归母净利润-0.9亿元，同比收窄97%，业绩改善幅度进一步扩大。综合分析来看，创新药板块业绩增长的核心驱动因素主要包括两方面：一方面，重磅品种持续放量维持高增长，如艾力斯的伏美替尼、百济神州的泽布替尼等产品在临床应用中快速渗透，成为收入增长的核心支柱；另一方面，新品种获批上市持续贡献增量，智翔金泰、海创药业等企业的新获批产品进一步丰富了板块收入来源。同时，受益于收入端的高速增长，板块整体费用率得到大幅改善，推动亏损规模快速收窄。其中，百济神州在2025年Q2成功实现净利润扭亏为盈，盈利达5.3亿元，同比增幅约156%，对板块整体利润改善形成强力带动。展望未来，国内政策对创新药的支持力度预计将持续传导至业绩端，创新药公司的产品放量节奏有望进一步加速，进而推动板块业绩持续提升，加速实现整体扭亏为盈。此外，2025年上半年国内创新药领域的BD交易活跃度显著提升，这一趋势将直接增厚相关公司的表观业绩，为板块利润增长提供额外支撑。从产业竞争力来看，中国创新药行业经过十余年的快速发展，已具备参与全球市场竞争的综合实力。自2025年初以来，从肿瘤领域的双抗药物到呼吸领域的小分子药物，海外MNC的持续购买行为已充分验证了国内创新药企业的研发实力。从全球产业格局来看，中国创新药产业链在研发效率、管线数量与质量等方面均具备显著竞争优势，有望持续兑现长期产业成长趋势。若想进一步了解各细分赛道的龙头公司基本面、估值水平及未来增长点，获取更精准的投资参考，可扫码关注专业投资研究团队，及时把握市场动态和投资机会。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇11-01 18:55

国资举牌背书，海外持续增长！海尔生物三季报新产业占比近半，多元增长引擎格局成型

决方案的巨大需求释放。从全球视角看，人口老龄化加剧与创新医疗设备需求持续增长的双重驱动下，生命科学工具市场正以惊人的速度扩张。据Grand View Research预测，全球生命科学工具市场规模预计2030年将达到3306.9亿美元，其中亚太地区将成为增速最快的区域。海尔生物四大产业格局与这一趋势高度契合。低温存储市场随着生物药崛起持续扩容，自动化升级迎来重要窗口；实验室智慧化渗透率不足，智慧实验室空间广阔；智能化药房渗透率较低，市场有望快速增长。从单一的低温存储设备制造商，到四大产业协同发展的生命科学综合服务商，再到具有全球影响力的智能化解决方案提供商，海尔生物的每一次进化，都踩在了时代发展的节拍上。就在前不久，海尔生物提出了朝着“全球信赖的世界级生命科学产业品牌”这一目标迈进。四大产业的协同发展、AI技术的深度赋能、全球化布局的持续深化，共同构成了这一愿景实现的坚实基础。随着政策东风持续吹拂、技术壁垒不断加固、全球布局深度拓展，海尔生物成长为世界级生命科学产业品牌的愿景，正从蓝图变为现实。展望未来，海尔生物面临的是一个充满机遇的时代。其表示，收入端在2025年确认拐点；随着新建产能逐步释放和创新品类加速放量，利润端有望在2026年迎来拐点。

金融界11-01 15:15

降息引爆“内讧”？美联储两大官员公开反对降息！

会有太大作用，这些压力很可能源于技术和人口结构的结构性变化。然而，如果美联储对其2%通胀目标的承诺受到质疑，降息可能会对通胀产生更持久的影响。” 施密德指出，从宽松的金融市场状况来看，目前的货币政策仅仅是适度紧缩。这是施密德作为美联储官员首次投下反对票。他于2023年加入，并于今年首次成为联邦公开市场委员会的投票委员。美联储理事米兰在本周的会议上也投下了反对票，他倾向于将联邦基金利率下调50个基点。此外，达拉斯联储主席洛根也表示，美联储本周不应降息，12月也不应再次降息。她指出，劳动力市场“总体平衡”，无需立即提供支持，而通胀看起来可能在较长时间内维持在2%的目标之上。洛根在表示：“当前的经济前景并不需要降息。我认为本周没有必要降息。如果没有明确证据表明通胀将比预期更快下降，或劳动力市场将更快降温，我会很难支持12月再次降息。” 洛根今年并没有投票权。她表示，来自私营部门的数据、各州的失业救济申请，以及美联储自身的商业和社区联系网络，都为央行提供了对经济的观察视角，而整体情况“远未令人担忧”。

金融界11-01 12:15

鹰声阵阵！四位美联储高官罕见”放鹰“ 集体反对继续降息

市场的压力——这些问题更可能源于技术和人口结构的长期变化，”施密德在声明中指出，“但降息可能会削弱公众对美联储实现2%通胀目标的信心，从而对通胀造成更持久的影响。” （截图自Yahoo Finance）多位地区联储主席发声：降息非“板上钉钉” 达拉斯联储主席洛瑞·洛根（Lorie Logan）与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）周五也表示，若由她们决定，本周应当暂停降息。这一系列表态为美联储主席鲍威尔本周的警告增添分量——鲍威尔在记者会上强调，“12月是否再降息，并非既定事实，远非如此（far from it）。” 施密德重申，他自夏季以来的立场未变：通胀仍处于高位，因此应维持较高利率水平以抑制需求、减轻价格压力。受政府停摆影响，目前可获取的通胀数据仅限于9月的消费者物价指数（CPI）。数据显示，CPI同比上涨3%，略低于预期，但较8月的2.9%略有上升；剔除食品和能源的核心CPI同样上升3%，比上月的3.1%略有回落。美联储原定于本周发布的PCE（个人消费支出物价指数）报告被迫推迟，鲍威尔估计PCE增速约为2.8%。美联储降息引分歧，鹰派官员担忧通胀目标受威胁本周三，美联储以多数票决定再降息25个基点，这是连续第二次降息。不过，施密德主张维持利率不变，而理事会成员斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则主张一次性降息50个基点，反映出委员会内部的意见分化。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，他虽然支持25个基点的降息，但态度谨慎：“我之所以同意，是因为我认为当前利率仍具抑制性——这是关键。但我们不能忘记，通胀仍然是一个严重问题。我们必须把它降回2%的目标。随着每次降息，我们都在逐步接近‘中性水平’，而这让我感到不安。” 多位官员暗示12月或暂停降息在达拉斯联储举行的论坛上，哈马克表示：“我更倾向于在本次会议上维持利率不变。” 她指出，目前的通胀水平仍比美联储2%的目标高出约1个百分点，且已持续较长时间。尽管近期出现裁员公告，但整体失业率并未上升。她认为，目前的利率“基本处于中性区间”，货币政策已不再明显具有抑制性。洛根则强调：“虽然通胀较疫情后高点明显下降，但还没有确凿证据表明通胀正回到2%。当前的经济前景并不足以支持进一步降息。” 她补充称，美联储在9月已通过降息减轻就业市场风险，目前就业增长放缓但仍保持平衡。若12月再次降息，必须有“明确证据”显示通胀降速超预期或就业市场明显转弱，否则不应贸然行动。通胀蔓延至更广领域，医疗与保险成本成焦点施密德在声明中指出，数据显示通胀正从部分品类向更广范围扩散——无论商品还是服务，价格普遍仍高于2%的目标。他透露，堪萨斯城联储辖区内的企业普遍反映成本上涨压力显著，其中医疗与保险费用尤为突出。他强调，美联储应当主动行动以稳定通胀预期，而非被动应对价格上涨后果。“我认为当前政策立场仅是‘温和限制性’，距离彻底压制通胀还有一段距离。”

忆芳11-01 05:43

外资大幅撤离印度！

下方，吸引力还是很高的。再加上庞大的人口红利……客观来说，印度拿了一手好牌。为什么表现会比周边市场更差？很多人将之归因为名声太臭。一骗二抢三罚款，总有人受不了要溜，只不过这一次特别多。但在几乎一边倒嘲讽的时候，数据背后的博弈，更值得关注。 01 外资的撤离确实唬人。早在今年1月份，外国证券投资者单月抛售股票就已经达到7802.7亿卢比，创下2008年来跑路纪录。到10月底，累计流出突破1万亿卢比，换算成纸钞能塞满十列印度高铁的行李架。归其原因，特朗普政府的两份“礼包”确实戳中了印度软肋：对印度商品加征50%关税，远高于越南的15%；H-1B签证费暴涨至10万美元，而72%的该签证都给了印度人。这直接打懵了依赖美国市场的印度IT业。 Infosys、TCS等巨头60%收入来自美国，利润率硬生生被削去3-5个百分点。有工程师吐槽：“以前去美国出差像镀金，现在像交赎金。” 全球贸易摩擦的大背景中，各国的制造业虽然都面临关税压力，但印度的IT+纺织双支柱也被精准命中了。为什么印度跑输周边市场，这是很重要的一个原因。同时，货币贬值也是一大关键因素。印度卢比今年跌了3.9%，美元兑卢比接近89，不仅让外资账户缩水约20%，也让80%依赖原油进口的印度原材料成本涨了至少15%。所以从数据上看，外资大举撤离印度，并非是完全的全面撤离。看细分行业，实际上更像是腾挪位置。资金流出大部分集中于IT、快消品领域，四个月流出1249.7亿卢比；国防与金融则成了香饽饽。更值得玩味的是“毛进净出”的怪象。 2024-25财年，FDI涨了13.7%，515亿美元盈利被汇走的同时，本土企业趁机砸292亿美元出海投资。这操作像极了，主人请客，客人吃完打包，主人自己也顺带捎走特产，算不得彻底的“人情破裂”。同时，保险与养老基金持续加仓，硬生生把外资撤离的窟窿填了大半，导致Nifty 50指数虽然连续5个月跑输MSCI亚太指数，但24倍的市盈率仍高于新兴市场平均水平。这更像估值回归而非泡沫破裂，毕竟企业利润还在涨，只是从8%放缓到5%。印度市场的吸引力仍然存在：政府已明确电子制造、化学品、玩具、电动车为引资重点领域，计划砸1.4万亿美元搞基建。更关键的是，14亿人口的内需市场仍在扩大，2025年人均收入将达2880美元，这对消费、医疗企业仍是诱惑。作为世界第一人口大国，印度的潜力和吸引力从来不缺少。但潜力如果不变成动力，永远就这么潜着，一动不动那是驮石碑的王八。外资撤离更像一场“压力测试”：暴露了政策反复、基建滞后的老问题，也倒逼出金融改革、产业聚焦的新动作。就像印度网友自己说的：“我们的经济不是蹦极绳，而是大象——转身慢，但踩得稳。” 02 外贸界有一句话：没被印度人坑过，都不好意思说自己是做这行的。有这么一个故事。某天，突然有个印度客户找上门，说要定制一批货，数量很大。多大？起码让你的工厂排两个月工期赶货。三哥许诺，这单成了，以后你就是他家的长期供应商。订单？大大的有。你怕我是骗子？30%定金，拿去。你觉得这哥们财大气粗，能处。然后就签了合同、拿了定金、开始忙活。两个月后，等你辛辛苦苦备好货，这哥们突然怎么也联系不上。你开始急了，这批货是定制的，市面上根本不流通，只能扔仓库吃灰。你心里也迷糊，这哥们付了定金就不要了，岂不是自己也亏了？他不亏！又两个月后，突然又有个印度客户找来，拿着类似的需求找订单。你就像找到救世主一样，千方百计把库存尾货低价处理，好歹能回点本。新客户摆出一副便秘的表情，勉强吃下这批货，好像吃了很大亏。很明显的，这两拨印度人是一伙的，串通一气宰你！有人会说，让他们付全款不就行了？太年轻了。全款可以啊，但必须送货上门。等你到印度港口了，对方就推三阻四不提货，港口开始产生高额的滞纳金。这越拖越亏！等你熬得受不了了，三哥才慢悠悠过来，各种杀价。按世界银行统计的商业便利排名，中国31，印度100多。别看只相差70名，实际上是天壤之别，尤其在制造业。其一是工会。印度是全球最大的皿煮国家，这里是有工会的。但他们的工会，可能跟你想的不同。工会内部，核心人员往往不是资深工人，而是最能打、最狠的，各种敲诈勒索无所不用其极，几乎等于黑帮。他们以煽动工人闹事为手段，勒索外资企业，收取保护费。你以为这是在为工人谋福利？想多了。这些年，除了被印度政府坑，很多外企就是因为被工会搞怕了，最终撤资： 2012年，日本铃木汽车在印度的工厂，因管理层与工会冲突，厂子直接被烧了。 2016年，韩国浦项钢铁被印度法院、环保组织、农民轮番勒索，最终放弃投资。 2020年，纬创发给工人的薪水被工会私吞，厂子被愤怒的工人烧了。纬创印度工厂火灾其二是司法。外资对印度的秋后算账套路确实犯怵：小米48亿资产被冻结三年未解，沃达丰赢了仲裁却拿不到执行，比亚迪10亿美元建厂申请因“安全担忧”被拒，而本土塔塔集团却获20亿美元补贴。种种因素导致，印度的人力成本看起来很低，但你要去投资建厂，实际成本并不低。所以近些年，虽然全世界都在吹印度，但真实情况是，印度制造业占GDP的比重，越来越低。甚至比破产的斯里兰卡还低。 2023-2025年，共3200家外资企业撤离，平均每8小时就有一家跑路。制造业FDI降65%，占GDP比重跌到14%，离莫迪25%的目标越来越远。怎么办？得给出诚意。面对危机，印度政府推出了改革大礼包：保险业外资持股上限从74%提升至100%，资本利得税降到12.5%，SWAGAT-FI系统承诺30天审批时间从6个月缩短至30天。印度证券交易委员会也推出11项改革：简化海外印裔开户流程，允许银行信贷支持股市投资；央行也放松资本缓冲要求，消除低评级公司海外借款障碍。效果是有的，10月外资在金融股的持仓环比回升2%，部分资金确实已经开始回流。但深层的问题依然还在。根据新加坡盛宝银行的说法：美国政策明朗、卢比稳定、估值合理这三个回流条件尚未满足。更关键的事印度科塔克资管斯里尼瓦桑的那句话：“营商便利度在改善，但监管顽疾还没彻底清除。” 这就导致保险业开放后，不但没迎来投资，反而有公司趁机加速撤资。就如同我们的促消费，各种政策层出不穷，诚意也看得到。但隔靴搔痒，根子上的东西无法动摇，很难让人相信其长期效果。甚至等药效过了，还容易跌跟头。 03 尾声 2014年，莫迪曾承诺，要创造出1亿个就业岗位。紧接着先后推出《征地法》、《劳工法》，动作不断，试图成为下一个世界工厂。 2023年8月，莫迪在印度建国76周年庆典上，再度定下“Amrit Kaal”目标，大概意思是黄金年代。到2047年，也就是建国100年，印度要成为一个发达国家。 “这是个宏伟的决心，我们要用所有的力量去实现它。” 他鼓励所有20-25岁的青年，在接下来二十多年人生的黄金岁月中，实现“印度梦”。 …… 中央政府当然希望吸引外企来投资，地方上的各个邦的地主、本土的大企业、乃至民间帮派们却不乐意，疯狂煽动民意，搞得很多印度平民觉得外国人就是来抢钱的。外企别说超国民待遇，直接被当成了仇人和大肥羊。所以当遇见全球性的利空，但此时此刻的现实就是，制造业岗位流失和IT业裁员潮来袭，导致印度考公考场挤得比孟买火车还满。寒冬中，私人消费增长从5%跌到2.1%。虽然根据预测，2025年印度GDP依然能增长6.8%，但其中政府支出占了2.3%，私人投资只贡献了0.5%。 “Amrit Kaal”成为现实的前提，或许并不是有多少廉价劳动力。（全文完）

格隆汇10-31 19:46

利空出尽？白酒股集体上涨！消费ETF(159928)逆市收涨近1%，近5日疯狂“吸金”超7亿元！机构：白酒有望加速出清，内需政策加速消费回暖！

等收入群体持续扩大等重要目标展开，提及人口、就业、收入、公共服务等八个方面。食品饮料行业为典型的顺周期行业，消费板块景气度与外部经济环境密切相关。随着财政政策及货币政策协同发力，消费疲软现象将得到改善，食品饮料相关子行业有望走出周期谷底。当前我国正处于从投资驱动向消费主导的战略转型临界点，在此经济环境下，消费者需求结构发生变化，从而影响到生产端的盈利模式，催生了不同的业态，使得行业内部分化显著。近两年行业受外部政策及成本周期等因素扰动较大，白酒、餐饮供应链等子行业处于磨底阶段，估值为2016年以来相对底部位置。零食及软饮料板块受益渠道变革红利及品类红利，内部分化较为明显。从不同企业表现来看，龙头企业在内需疲软的环境下业绩修复能力强，展现出强者恒强的态势，同时关注处于行业周期底部的白酒龙头，以及受益品类红利及经营质量持续提升的零食龙头。（来源：中银证券20251030《内需政策导向下，食品饮料相关行业有望回暖》）【机构：当前时点为什么认为白酒进入布局阶段？】国信证券表示，站在当前时点看白酒板块投资机会，市场仍具有分歧：一方面2025Q3酒企业绩同比预期大幅转降。另一方面估值持仓双低位，供需两端积极因素边际增加。基于2013-2015年调整阶段中股价和酒企经营策略的复盘，国信证券认为两轮周期具有较强相似性，买点有望加速确认。复盘此前调整，多数酒企股价底部在2013Q4-2014Q1确认，2013Q3起业绩降幅扩大、景气度持续磨底，但股价反映温和、跟随大行情整体呈上涨。2013Q3表观降幅进一步扩大，而三季报后股价反映较为平稳，披露时点后1个月内多数公司跑出绝对收益。酒企经营策略方面，借力渠道放大品牌、产品优势，是调整周期中不变的命题。调整阶段中酒企经营策略传递供给端改变的信号，2013-2015年周期中高端酒重视品牌力的维护，区域龙头酒企退守基地市场，扩张型次高端策略变化与行业趋势一致。今年以来酒企增长工具减弱，主流公司开始通过渠道、产品释放压力，与上轮周期相似，可视作供给端调整也在加速探底。国金证券认为，白酒板块估值复苏路径将分两个阶段。 1）第一阶段：结合双节动销看行业需求环比修复，市场对业绩和价格预期较为充分，估值将随需求改善而修复，且对政策预期、流动性改善更敏感，属于第一阶段，由股息率定价，贵州茅台的PE有望从20x修复到25x，对应约3%股息率。 2）第二阶段：当行业供需关系改善，价格、业绩等景气指标兑现，市场对白酒资产“长久期信仰”回归，贵州茅台以DCF法估值条件具备，行业PE中枢有望达到30x，时间上预计最早或发生在2026年四季度。当前，白酒行业筑底信号增多，板块进入布局阶段，推荐买入业绩相对稳定，当前产品、渠道策略带来长期更大增长空间的优质白马，同时关注风险出清后困境反转的酒企。（来源：国信证券20251028《白酒行业周期专题2》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/10/9）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 17:46

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