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京东健康涨超10%，差异化覆盖AI医疗的港股医疗ETF(159366)涨超2%

超20万家药房，线上医保支付覆盖近两亿人口，提升购药便捷性和服务覆盖率。积极响应国家“健康中国”战略：配合《促进健康消费专项行动方案》，推动体重管理、慢性病防治等服务场景落地，满足新兴健康消费需求。联合头部药企打造创新标杆：与诺和诺德、罗氏等企业展开战略合作，围绕肥胖症、糖尿病、流感等疾病构建一站式诊疗服务体系。此外，在AI医疗应用方面，近日，国家发展改革委正式批复，由复旦大学附属中山医院承担建设“国家人工智能应用中试基地（医疗领域临床医学科研方向）”的任务。该基地以“聚焦临床科研、破解行业痛点、构建生态标杆”为核心定位，致力于打造覆盖“研发-测试-验证-应用”全链条的创新支撑平台。近年来，AI正加速赋能医疗健康领域，成为推动行业变革的核心驱动力。不过，在临床科研应用层面仍存在一些瓶颈：数据标准不统一导致“数据孤岛”现象，制约模型优化；关键设备与标准体系自主化程度不足；更值得注意的是，许多实验室成果难以对接临床需求，在重大疾病精准诊疗等环节亟待突破。华福证券对AI医疗的发展前景进行了探讨，指出AI医疗依托互联网与数据，将推动诊疗从“经验驱动”转向“数据驱动”模式。虽然当下AI医疗仍面临数据壁垒等挑战，但在未来可通过“AI+边缘计算”下沉基层及“监管沙盒”来加速创新，实现技术真正的普惠化与精准化。 AI医疗在CRO企业中也深入应用。不久前CRO企业晶泰控股就AI药物发现平台与DoveTree签订合作协议，获得5千万美元首付款及近60亿美元的潜在里程碑付款。在AI技术赋能下，企业药物发现效率获得到大幅提升。公开资料显示，$港股医疗ETF(159366)$汇聚内地稀缺的特色医疗细分龙头，差异化布局AI医疗+CXO+创新药械，产品为纯港股通ETF，支持T+0交易。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 10:05

美国人死于车祸的可能性约是加拿大人的两倍半，已经无法用开车多少来解释

造成加拿大人比美国人开车少的因素，包括人口更集中在城市、更好的公共交通服务和更高的汽油税。IIHS与TIRF的新研究还指出，总驾驶量与人均GDP相关，而美国的人均GDP更高。直到大约十年前，美加两国车祸死亡率的几乎全部差距，都可以用美国人开车更多来解释。研究合著者、IIHS的丽贝卡·维斯特表示，2007年全球经济衰退时，两国的交通事故都出现下降。她说：“经济衰退时期，车祸数量历来会下降。但美国很快反弹，加拿大则持续下降。” 但维斯特和她的合著者发现，从2010年到2020年，美国道路交通死亡总人数上升了18%，而加拿大下降了22%。考虑到在这一十年里加拿大人口增长更快，这一结果更令人震惊。按每英里行驶死亡人数来计算，这个“车祸差距”也在扩大。与按人均计算不同，这一指标排除了汽车使用量变化的影响。在对两国数据进行分析后，研究人员发现了一些导致差距不断扩大的原因。美国的行人和骑行者死亡人数激增，达到数十年来的最高水平，而加拿大则在下降。同时，与超速、酒精和半挂卡车相关的事故在美国增加，而在加拿大减少。加拿大交通伤害研究基金会研究员、研究合著者克雷格·莱昂表示，加拿大对酒驾和危险驾驶的处罚相对严厉，这可以解释部分趋势。他说：“在法律执行上，加拿大比美国严格得多。除魁北克外，我们的驾驶员血液酒精浓度上限是0.05，比美国所有州都低，除了犹他州。” 在过去15年里，加拿大多个省份收紧了酒驾法律，涉及酒精的车祸死亡比例下降。维斯特还提到，加拿大更快采用了能稳定处罚超速或危险驾驶的交通摄像头。她说：“在美国，这是一个敏感话题。但我们知道，如果运用得当，效果很明显。” 相比之下，美国更依赖警察执法，但在交通拦截中因种族偏见和执法力度产生极大争议，警察在这一方面投入大幅减少。2009年，加拿大人口最多的安大略省和魁北克省开始要求大型卡车安装速度限制器，这可能减少了与半挂卡车相关的事故。美国没有类似要求。另一个可能的因素是车辆尺寸的差异。虽然福特F系列皮卡多年来在美加两国都是销量冠军，但加拿大较低的财富水平、更高的燃油价格和更密集的城市环境，可能促使居民购买比美国人稍小的车型。研究人员并未比较两国车辆保有情况，但莱昂表示，这是一个“不错的假设”，认为美国车辆大型化部分导致了死亡人数的上升。维斯特说，车辆尺寸只是她想进一步探讨的车队相关问题之一。她还想研究道路上车辆的使用年限、自动刹车等安全功能的普及率，以及车型设计对行人的危险程度（此前IIHS的研究发现，高而平直的车头更致命）。有趣的是，莱昂和维斯特表示，他们没有找到支持《纽约时报》2023年一篇调查所提出理论的证据。那篇报道认为，在美国远比欧洲普遍的自动挡汽车，可能导致更多与分心相关的死亡，尤其是在夜间，因为允许驾驶员一只手握方向盘，另一只手使用手机。莱昂说：“我不太相信这个说法。” 他指出，在美加两国市场，自动挡汽车占主导地位，但加拿大的行人死亡人数却在下降。安大略省良好道路协会执行主任斯科特·巴特勒并未参与这项研究，但熟悉研究结果。他表示，这项研究提出的问题多于答案，但他怀疑美国的驾驶习惯和缺乏交通执法解释了很多现象。他说：“我刚从华盛顿特区回来，惊讶于那么多人开车时公然摆弄手机。” 不过，巴特勒希望加拿大人在评估本国减少交通死亡的成绩时，不要只向南看。他说：“由于地理接近，我们总会把美国当作某种衡量标准。事实上，更准确的衡量方式应该是看看领先地区在做什么——比如法国、荷兰、澳大利亚和英国。” 实际上，在全球富裕国家中，加拿大的道路安全处于中游水平。美国呢？垫底。维斯特说：“不是加拿大表现特别出色、而美国还可以。是加拿大表现还可以，而美国不行。” 来源：加美财经

加美财经08-15 00:00

数据详解：美国的犯罪都发生在何时何地？与人们想像中的可能完全不一样

到了过去的水平，覆盖了美国95%以上的人口。此前，由于转向新报告系统的过程出现严重失误，2021年提交数据的执法机构比例大幅下降。新的全国事件为基础的报告系统（NIBRS）目前已覆盖87.2%的人口，大约还有2000个主要是小型机构仍在使用旧的概要报告系统。这个新系统也开始兑现承诺，能够提供更详细的美国犯罪信息。尽管特朗普喜欢说华盛顿等城市的犯罪情况失控，但从数据看却是明显下降。不过，几十年来，盖洛普的民调显示，大多数美国人始终认为犯罪在上升，不管统计数据怎么说，他们都不信。更新、更可靠、更详细的数字会产生怎样的影响，还没人能确定。即便是我，对联邦调查局估算的“暴力犯罪（谋杀、强奸、抢劫和严重袭击）处于50年来的最低水平，财产犯罪可能降到历史最低”也有些怀疑。司法统计局的年度犯罪受害调查显示，过去20年里，受访者表示向警方报案的比例明显下降，而这些是联邦调查局唯一能统计到的案件。为了体现这一点，联邦调查局今年还将年度报告名称从“全国犯罪”改为“全国已报告犯罪”。此外，财产类犯罪正逐渐转向线上，使得传统的入室盗窃、偷窃和机动车盗窃三项，在钓鱼、网络诱骗等数字犯罪时代的相关性下降。新的NIBRS系统确实纳入了数字犯罪和许多其他类型的犯罪。虽然暂时不适合做时间上的对比，但对2024年犯罪的快照信息很有启发性。最大的结论——稍后我会提到——是美国的犯罪，尤其是暴力犯罪，大多并不是新闻头条和人们噩梦中那种随机、陌生的案件，而是熟悉的人，在熟悉的地方彼此施加暴行。在2024年NIBRS数据表中，我发现最有趣的信息是：午夜到凌晨1点要格外小心。我没能在现有的犯罪研究中找到解释午夜后犯罪激增的原因。虽然有证据显示黑暗会促成某些犯罪，但除了夏季的阿拉斯加，凌晨0:30并不比晚上11:30更黑。学界也有大量关于酒吧打烊时间对犯罪影响的研究，但美国很少有地方规定午夜就打烊。可能午夜是许多在外娱乐的人回家的时间，也可能是受害者和警方在不确定案发时间时，使用了一个特别容易记住的时间点。我很期待未来有研究对此进行解释。如上图所示，NIBRS的犯罪分类方式，不同于联邦调查局历史上“暴力—财产”两分法。“对人犯罪”这一类与暴力犯罪有重叠，但不包括抢劫（它归入财产犯罪），却包括绑架和人口贩运，对袭击和性侵的定义，也远比暴力犯罪估算中的“严重袭击”和“强奸”更宽泛。 NIBRS的袭击罪甚至包括恐吓，这就是为什么在2024年有2.67万起案件被报告为发生在网络空间。不过，最常见的案发地点是住宅，占2024年410万起对人犯罪的57.1%。 2024年报告的820万起财产犯罪分布更分散，住宅依然是第一案发地，占33.5%；高速公路、道路、小巷、人行道等排名第二，占12.1%。200万起对社会犯罪（毒品、色情、卖淫等）则更多发生在街道和人行道，占50.9%。绝大多数对人犯罪的作案者也是受害者认识的人。我在这里将抢劫纳入——按照联邦调查局的定义，抢劫是指“在对抗性情境下，使用武力或威胁武力从他人控制或保管中夺取或企图夺取有价值物品”——是因为在历史上被视为暴力犯罪。抢劫更可能由陌生人实施。但美国的抢劫率在过去二十年里下降了60%，报案比例的下降远不足以解释这一趋势。（和特朗普说的不一样），这不是一个日益严重的问题。更令人担忧的是谋杀和袭击的情况。2020年，美国的谋杀率跃升至25年来的最高水平。虽然此后这部分增幅已全部回落，但到2024年，谋杀率仍只比20年前略低。严重袭击也是同样的情况。 2024年，谋杀和严重袭击最常见的情形是争吵和家庭暴力。区分袭击与谋杀的主要因素是使用的武器。所有袭击案件（不仅仅是上文图表中的严重袭击，抱歉，这只是联邦调查局提供数据的方式）中，最常见的是徒手、脚、牙齿等“个人武器”。而在杀人案件（包括过失杀人、谋杀和非过失杀人）中，枪支则占据绝对主导地位。 NIBRS的统计还涉及按种族划分的犯罪，这是一个高度敏感的话题。数据显示，在除敲诈勒索外的所有犯罪类别中，非裔美国人在已知犯罪者中比例都偏高。但在敲诈勒索中，他们的比例为13%，略低于其在美国人口中的占比13.7%。其中一部分是刻板印象和种族歧视直接导致的——即使受害者不确定，也更容易将犯罪者认定为黑人；警方在面对相同行为时，也更可能拦截和逮捕少数族裔而不是白人。但这不足以解释全部差距。例如，非裔美国人在杀人案件犯罪者中的比例确实高得不成比例，因为他们在杀人案件受害者中的比例（48.8%）甚至高于犯罪者比例（47.2%），而我们已经看到，大多数谋杀案的凶手都是受害者的熟人或家人。基本上，非裔美国人更容易生活在高犯罪地区，尤其是枪支暴力严重的地区。他们的平均收入也明显低于白人和亚裔美国人，这在一定程度上解释了他们在财产犯罪犯罪者和受害者比例之间的差距。男性则没有这些理由，却在2024年的犯罪者中占据极高比例。男性在犯罪受害者中的比例为49%，与其人口占比大致相符。在犯罪者和受害者比例差距最大的犯罪类型中，正是人们预期的那些——性犯罪、绑架、人口贩运。在美国2024年的杀人案件中，如果看受害者的性别，76.6%是男性；如果看犯罪者的性别，86.4%是男性。对一些人来说，男性在杀人案件受害者中的比例几乎与犯罪者中比例相当。可能会令人意外，但如果你读到这里，这其实并不意外。尽管大规模枪击、随机杀人、暗杀、雇凶杀人等吸引了大量关注，但美国的大多数谋杀案，都是一些司空见惯的悲剧——男人持枪，尤其是年轻的非裔男性，互相发生冲突。我能想到一些可能降低这种情况发生几率的政策，但把国民警卫队派上华盛顿的街头显然不在其中。来源：加美财经

加美财经08-15 00:00

正品控股港股IPO，聚焦香港保健及美容品市场，毛利率逐年下滑

疫情后，许多人对健康愈发重视，加上人口老龄化的加剧，保健品市场规模逐渐提升。在草姬集团港股上市后，又有香港的保健品公司冲击IPO。格隆汇获悉，近日，正品控股有限公司（简称“正品控股”）向港交所递交招股书，其主营保健与美容类产品，拟在香港主板上市，浤博资本为其独家保荐人。随着2023年2月香港和内地通关限制全面取消，访港旅客大幅增加，正品控股的收入也明显上升，2025财年收入上亿，毛利率超75%，但也存在供应商及客户集中度均较高、行业竞争激烈、毛利率下滑等经营隐忧。 1 超7成收入来自保健类产品，依赖大客户牛奶公司转售产品正品控股总部位于香港九龙湾，主要在香港从事保健及美容补充品与产品的开发、销售、营销及分销，其将产品的生产外包给供应商，并主要通过香港万宁的零售门店分销产品。招股书显示，截至3月31日的2023财年、2024财年和2025财年（简称“报告期”），正品控股87%以上的收入来自自有品牌，第三方品牌的收入占比较低。公司专注于鹿相关保健补充品、关节与痛症、外用止痛产品，涵盖各年龄层男性、女性及儿童的需求。正品控股拥有六个自有品牌，分别为“正品”、“炎痛消”、“Organicpharm”、“日药堂”、“维再生”、“Profix”，其中，最畅销的为“正品”旗下的鹿相关保健补充品。公司部分产品，图片来源于招股书正品控股的产品主要分为两类：一类是保健补充品及产品，包括用于补充营养、提高免疫力、改善睡眠质量的营养及草药补充品，以及用于缓解肌肉或关节疼痛的外用止痛产品。另一类是美容补充品及产品，包括用于改善体型与外观的制剂，以及胶原蛋白、抗氧化剂、辅酶等用来美白、抗氧化、抗衰老及抗皱的产品。 2025财年，保健补充品及产品收入分别占公司总收益的71.6%，占比较大；美容补充品与产品的收入占比为26.6%。按产品类别及功能划分的收益明细，图片来源于招股书保健及美容补充类产品行业价值链上游涉及原材料采购、基础研发，农业及海洋生产商栽种与收割植物、动物、藻类原料，并与矿物质合成药妆品前体，然后由初级产业加工商与萃取商浓缩成标准化的活性成分，再借助胶囊、甜味剂、稳定剂等功能性赋形剂，与专业化工及包装公司提供的包装加以融合。中游主要是制造与品牌商，包括OEM（品牌方提供产品设计，代工厂负责生产）、ODM（由代工厂完成产品设计与生产，品牌方贴牌销售），以及由独立的质量控制实验室验证是否符合生产规范、微生物及重金属标准，品牌商则会指示配方策略、市场推广及知识产权管理。制成品出厂后，通过分销商或线上线下渠道转售，线下渠道主要有保健及美容产品连锁店、百货公司、药店、品牌商自营店等，线上渠道包括天猫国际、小红书等第三方电商平台，也有部分品牌商会直接与主要零售商洽谈，同时还自己开网店，将产品卖给本地居民及入境旅客。资料来源：弗若斯特沙利文，图片来源于招股书值得注意的是，报告期内，公司向五大供应商采购的金额分别占采购总额的86.3%、77.3%及80.3%，占比较大。如果产品供应中断，或包装物料成本上涨，都可能影响公司的生产及盈利能力。报告期内，正品控股在香港没有自营门店，依赖大客户牛奶公司向最终客户转售产品（超过74%的收入来自牛奶公司），主要通过万宁在香港的零售门市分销产品，正品控股还派了40多个员工驻守在香港万宁门店里，其零售业务中超过60%的收入来自线下。为了减少对牛奶公司的依赖，正品控股计划在香港粉岭开设首家自营门店，预计2025年9月开业，公司还计划在香港开更多门店，长期目标是建立一个拥有40家至50家自营门店的销售网络，但自营门店能否顺利开起来，并实现稳定盈利还是未知数。此外，一些保健品虽然能起到补充营养、调节身体机能的作用，但也可能产生副作用或损伤，从而导致产品召回或索偿，这也让公司面临影响品牌声誉或经济损失的风险。 2 2024年为香港第7大本地保健及美容品供应商，毛利率逐年下滑近两个财政年度，尽管正品控股的业绩呈增长趋势，但毛利率却逐年下滑。 2023财年、2024财年和2025财年，正品控股的营业收入分别约0.43亿港元、1.10亿港元、1.30亿港元，毛利率分别约81.6%、78.6%及75%，对应的净利润分别约1131.3万港元、3548.3万港元、3625.7万港元。其中，2023年随着出行限制取消，访港旅客大幅增加，加上公司加强营销宣传，以及旗下新推出产品贡献的收入增加，2024财年正品控股收入同比增长。但为了提升销量，公司部分自有品牌向客户提供促销折扣，叠加毛利率较低的第三方品牌旗下产品收入增长，导致报告期内公司毛利率同比下滑。合并损益及其他全面收益表概要，图片来源于招股书在香港保健补充品及产品市场中，2024年营养及草药补充品零售值为78亿港元，预计到2029年将达到约97亿港元，2025年至2029年的复合年增长率约4.6%。此外，估计中成药（包括但不限于虫草、人参、灵芝等成份）占香港保健补充品及产品市场零售值约38.2%，非中成药产品（如NMN、益生菌、维他命、蛋白粉等）占61.8%的市场份额。外用止痛产品方面，2024年的零售值为16亿港元，预计到2029年销售额将达到24亿港元，2025年至2029年的复合年增长率为7.5%。图片来源于招股书从销售渠道来看，香港的保健补充品及产品线下销售额占比较大，2024年线下销售额为80亿港元，线上仅14亿港元，不过线上渠道的增长速度高于线下。香港的保健及美容补充类产品市场竞争相对激烈，正品控股需要与‌余仁生、‌健安喜（GNC）、‌康宝莱（Herbalife）、如新集团（NU SKIN）、衍生集团、澳至尊等同行展开竞争。按零售值计算，2024年十大保健及美容补充品与产品供应商的市场占有率合计为55.3%。据弗若斯特沙利文的资料，按零售值计算，2024年正品控股在香港所有本地保健及美容补充品与产品供应商中排名第七，市场占有率约为1.6%。其中，2024年公司在香港鹿相关保健补充品及产品的零售值排名第一，市场份额约为29.4%。 3 香港冲出一家保健品IPO，上市前向实控人派息超6000万港元正品控股的历史可追溯至2011年成立的正品香港，当时由陈景嫦（以信托方式代刘卓涛持有）及陈子毓分别持有85%及15%的权益，2017年刘卓涛向陈子毓收购正品香港余下15%权益。后来，刘卓涛决定迁离香港，准备出售公司。而张运裕对香港保健及美容补充品市场充满信心，于是2021年张运裕通过竣辉向刘卓涛收购正品香港，为了拓展业务，还在2022年注册成立万嘉宝，专注于开发及销售保健与美容类产品。本次发行前，张运裕通过Always Success持有正品控股78.91%股权，为控股股东。张运裕今年42岁，2005年9月取得澳洲昆士兰科技大学商业（会计）学士学位。张运裕曾在天健（香港）会计师事务所有限公司担任过中级审计师等职位，还担任过皇威国际（集团）有限公司会计师、金满庭集团管理有限公司财务及内部审计总监，2021年加入正品控股，目前担任执行董事、行政总裁。公司发行前股权结构，图片来源于招股书值得注意的是，2023财年、2024财年和2025年财年，正品控股向张运裕宣派股息约1440万港元、1020万港元、3710万港元，累计派息超6000万港元，以抵销与最终控股方的往来账。本次港股IPO，正品控股拟募集资金用于拓展业务至台湾市场，在香港进行市场推广及促销活动，在香港开设自营门店来拓展销售网络，引进及开发新的保健与美容补充类产品，用作一般营运资金。

格隆汇08-14 18:58

财政贴息提振消费！估值低位的消费ETF(159928)回调连续“吸金”，昨日大举净流入超2.34亿元！

化对今天的中国酒业仍有较强的意义。尽管人口结构、消费习惯等均发生了一定的变化，但是对消费场景和消费人群的精准把握，仍然现在酒类企业的必修课。首先，黄酒的高端化和年轻化仍有机会，今年以来，黄酒两大龙头均宣布对旗下产品进行提价，行业龙头引领整体的高端化发展已经箭在弦上。其次，白酒头部集中，商务修复仍有机会，头部集中的趋势仍在支撑上市酒企实现稳定增长。从CR3、CR5 角度来看还有较大的提升空间，同时，若未来商务消费逐步修复，白酒有望最为受益。最后，小众酒类仍有结构性机会，目前小众酒种整体呈现出平稳发展和内部分化，其中露酒、威士忌等表现出较强的增长势头。过去5 年从销售额符合增速情况来看，果酒（13%）、预调酒（17%）均显著跑赢行业整体，其中白酒啤酒均只增长3%。预计我国酒水消费多元化趋势预计仍将延续，其中抓住年轻化高端化趋势的酒水仍有望获得可观增长。（来源：长江证券20250814《饮酒思源系列：中国酒类消费结构变迁研究》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 17:48

A股爆量回调！机器人ETF基金(159213)冲高回落，资金连续5日跑步进场，累计净流入近6000万元！机器人产业正处爆发前夕，驱动因素一文读懂

应用项目开发提供保障。【市场有需求：人口老龄化&制造业升级】机器人需求驱动的两个核心动力，一是人口老龄化：劳动力供给减少，企业面临用工成本上升压力，倒逼自动化替代；二是制造业升级：产业向高附加值转型，需要更高精度、更柔性的自动化解决方案。根据麦肯锡报告预测，到 2030 年全球约 4 亿人的岗位将被自动化机器人替代。长期来看全球人形机器人市场空间可达万亿级别！我国机器人应用市场规模广阔。根据有关部门数据，我国连续12年稳居全球最大工业机器人应用市场，工业机器人应用范围覆盖国民经济71个大类、241个中类；医疗、配送、养老等服务机器人融入生活百态，开辟民生服务新空间；深空深海探测、应急救援等特种机器人不断拓展人类活动边界，并为生命安全筑牢坚固防线。【技术有优势：工业机器人市场根基稳固、核心零部件自主可控能力提升】我国在人形机器人这一前沿领域展现出了巨大潜力。招商证券指出，这得益于我国在全球工业机器人市场中已建立的稳固根基。国际机器人协会（IFR）数据显示，2023年中国工厂的在运行工业机器人数量已增至175.5万台，占全球总存量（428.1万台）的四成以上，是绝对的核心引擎。到2030年，中国工业机器人市场规模预计将达1053亿元，持续为机器人产业提供技术、供应链和市场应用经验的深厚土壤。在广阔的市场前景与坚实的产业基础之上，中国厂商正通过独特的商业模式加速产业化落地。区别于传统的高成本研发路径，以宇树科技为代表的企业，通过推出9.9万元的G1机器人等产品，意图复刻智能手机的“生态-成本”正循环，快速撬动庞大的开发者社区与早期市场，以应用创新驱动价值增长。这一战略的成败，与核心零部件的成本控制和自主可控能力息息相关。目前核心零部件中，已攻克减速器、伺服电机等难题，核心零部件国产化率快速提升至50%以上。（来源于招商证券20250626《A股进入行情II阶段：成因和方向》）在对中国科技股整体重估的背景下，叠加今年机器人开始量产，未来机器人产业有望迎来业绩放量和估值提升的戴维斯双击。布局爆发前夕的机器人板块，可认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，成份股覆盖上、中、下游全产业链，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、特种机器人等。数据来源于wind，2025/03/31 AI催化具身智能浪潮、全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 17:08

一汽解放收盘下跌1.55%，滚动市盈率72.13倍，总市值343.51亿元

机厂；解放JH6大马力燃气车荣获“运输人口碑领航创富燃气重卡”奖、JH6560马力NG牵引车荣获“2024年度值得用户信赖快运运输车”奖、奥威13L年型机荣获“2024年度值得用户信赖节油重型发动机”奖。另外，公司连续两年入选“中国ESG上市公司先锋100”榜单，连续四年获得深交所信息披露A级评价，解放品牌价值连续13年领跑商用车行业，牵引车销量连续十九年行业第一。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入143.41亿元，同比-24.60%；净利润2905.35万元，同比-83.42%，销售毛利率3.79%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 12 一汽解放 72.13 55.19 1.30 343.51亿行业平均 35.13 40.14 4.61 928.81亿行业中值 22.85 25.98 2.59 210.31亿 1 江铃汽车 13.13 11.74 1.56 180.50亿 2 宇通客车 13.95 14.29 4.15 588.02亿 3 中国重汽 13.96 14.30 1.35 211.59亿 4 中集车辆 16.34 15.04 1.12 163.24亿 5 长城汽车 16.44 15.48 2.39 1964.28亿 6 长安汽车 16.99 17.44 1.63 1276.93亿 7 比亚迪 21.63 24.09 4.44 9697.96亿 8 中通客车 22.85 25.98 2.15 64.80亿 9 赛力斯 32.29 35.16 9.04 2090.71亿 10 汉马科技 46.31 69.13 3.28 108.69亿 11 金龙汽车 47.16 55.87 2.80 88.13亿

金融界08-14 16:38

新兴市场加持、业绩持续增长，“非洲尿不湿之王”乐舒适再次冲击港股IPO

走势明显，整体趋势依旧向好。新兴市场人口增长强势，行业未来可期东吴证券在研报中分析表示，新兴市场婴儿及女性卫品市场增长潜力较大。从人口增长及结构来看，2019-2023年，非洲的新生儿数量CAGR为1.5%，位列全球各州之首，20岁以下人口占比超过50%，人口结构呈现显著增长潜力。据弗若斯特沙利文的资料显示，非洲、拉美等新兴市场的婴儿及女性卫生用品市场具有全球最大的增长潜力。数据显示，2020年至2024年，非洲的新生儿数量复合年增长率为1.8%，位列全球各洲之首，20岁以下人口占比超过50%，人口结构呈现显著增长潜力。2024年，非洲、拉丁美洲及中亚的出生人口分别为4820万、1010万及200万，分别占2024年全球出生人口的36.5%、7.7%及1.4%。与此同时，弗若斯特沙利文的资料显示，2024年，非洲的婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤市场渗透率约为20%，远远低于婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤在欧洲、北美和中国市场约70%至86%的渗透率。而非洲的卫生巾市场渗透率约为30%，亦低于类似产品在欧洲、北美和中国市场约86%至92%的渗透率。与此同时，乐舒适的采购成本也在下降，助力其盈利能力的提升。东吴证券同时还分析表示，乐舒适利润端，公司整体毛利率由2022年的23.0%提升11.9pct至23年的34.9%，而后保持在35%左右的高位，主要原因系公司超过85%的生产成本均为原材料成本，主要原材料包括绒毛浆、无纺布及SAP。2023年，以上三种原材料的平均采购价格同比分别下降15%/15%/30%，与公司毛利率上涨的趋势基本保持一致。不过值得注意的是，新兴市场也会逐渐吸引越来越多的国际品牌入驻，乐舒适若无法在新市场及现有市场以及渠道中有效地与当地及全球竞争者竞争，可能会对其业务及营运业绩造成重大不利影响。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-14 16:29

彭博：中国早已为中美之间的贸易战做了几十年的准备，而美国还有很多要学

工厂。双方形成一种隐性交易：用进入全球人口最多的消费和劳动力市场的机会，换取现代工业所需关键技术的蓝图。包括福特和大众在内的汽车制造商，只要同意与中国本土企业合资，就可以进入市场。星巴克和肯德基开设了数千家门店。但电力和钢铁等战略性上游行业的准入依然受到严格限制。在一个完全自由贸易和市场竞争的理想世界里，美国模式的活力本应每次都能取胜。但在当下这个保护主义与经济治国并存的次优世界，中国的计划经济模式虽然成本不低，但好处也更清楚。经济学家理查德·利普西与凯尔文·兰开斯特在1956年提出的“次优理论”认为，如果完美市场的一个条件缺失，坚持其他条件——而不是寻找次优平衡——只会让情况更糟。中国的国家规划者用几十年时间打造了适应次优世界的工具，而美国的对手并没有这样做。当然，美国并非完全没有工具。对先进半导体背后的知识产权的掌控，以及全球最大的消费市场，虽然不足以让华盛顿对中国一击致命，但也能造成相当疼痛的打击。来自苹果和台积电等公司的数千亿美元投资承诺表明，特朗普推动制造业回流的努力至少取得了一些进展。作为自由市场民主国家，美国有中国一党执政、国家主导体系所缺乏的纠错能力。反过来，中国正面临房地产市场长期低迷、工业产能过剩加剧以及高企的债务，特朗普的关税冲击来得不是时候。欧盟跟随推出保护主义措施，更可能加剧问题。布鲁塞尔已经对中国电动汽车征收关税，欧盟委员会主席冯德莱恩最近关于中国“以廉价、补贴商品充斥全球市场，消灭竞争对手”的表态，在实质上与特朗普相似，虽然语气更接近外交辞令。 “我不怪中国。”特朗普在4月2日宣布关税大动作后不久说，“我怪的是那些坐在椭圆形办公室那张漂亮办公桌前，让这种事发生的人。” 他的方案可能会失灵。关税与出口管制可能给硅谷带来的麻烦，比给深圳造成的还多。不过在问题原因的判断上，特朗普说对了。美国原以为自由贸易会改变中国领导人，实际上却是强化了他们的地位。现在，美国自己正面临痛苦的转型。来源：加美财经

加美财经08-14 00:00

港股通大消费指数强势上涨2.91%，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)兼具成长动能和估值低位两大优势

周期的消费时代演变经验，消费理念迭代与人口结构变迁影响下，当前我国居民消费也正由大众消费向个性化消费和理性消费的趋势转变。拉长时间看，在宏观逻辑支撑下新消费演绎的空间仍十分广阔。港股新消费资产更具优势，港股消费中，新消费含量更高。具体对比港股和A股消费板块的构成，A股消费主要以白酒和家电等传统消费为主。而港股消费中细分行业分布更加均衡，且汇聚了泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等今年以来炙手可热的新消费个股。泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)成立于2019年4月9日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪港股通大消费指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。截止2025年6月30日，泰康港股通大消费指数(A类：006786；C类：006787)指数基金前十大重仓股分别为阿里巴巴-W、美团-W、比亚迪股份、泡泡玛特、百济神州等，前十大权重股合计占比58.96%。关注泰康港股通大消费指数A(006786)，关联基金(泰康港股通大消费指数C：006787)，一键布局估值更低的港股大消费行业机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-13 15:08

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