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淡水泉分析A股“狂飙”背后的推手与新机遇；冯柳、卓利伟调仓动向；AI“股神”泛滥成灾，但斌旗下东方港湾提醒警惕非法荐股新陷阱！| 私募透视镜

获多家卖方机构“买入”“增持”评级。企业动态国联民生净利暴增1185%，拟设立国联通智基金今年上半年，国联民生业绩“狂飙”，实现营收40.11亿元，同比大增269.40%；净利润11.27亿元，同比暴增1185.19%，总资产与股东权益也大幅增长。分业务看，证券投资成营收支柱，收入16.87亿元，同比猛增14052.11%；经纪及财富管理、投行业务均增超200%。此外，公司新增客户11.76万户，基金投顾保有规模近百亿。同日晚间，国联民生还公告，公司全资私募投资基金子公司国联通宝资本投资有限责任公司（简称“国联通宝”）拟认缴出资4.8亿元与关联人国联人寿保险股份有限公司（简称“国联人寿”）共同设立无锡国联通智科技产业投资合伙企业（有限合伙）（暂定名，简称“国联通智基金”），基金规模12.2亿元。 30家券商披露2025半年报：自营业务、经纪业务亮点突出据不完全统计，截至8月28日晚间，在已披露半年报的30家券商里，浙商证券自营业务同比大幅增长146.38%，经纪业务也有28.61%的增幅。财通证券金融产品保有规模较上年末增长5%，权益类私募销售规模同比大增190%，资管业务毛利率也有所提升，只是受市场环境和销售节奏影响，收入仍承压。

金融界08-31 14:10

9月非农会再来一次“大幅下修”，打开“50基点降息”大门吗？

盛用自研模型，结合BED数据和更高频的企业动态信息发现，2024年下半年BLS模型确实高估了就业增长，平均每月高估4.5万个岗位。虽然BLS近几月已略微调整模型参数、并反映出开业公司数量趋稳，但偏差依然显著。渣打银行的Steven Englander更直接地称出生-死亡模型是“数据的遮羞布”。他估算BLS公布的NFP每月比实际高出7万个岗位。根据他的分析，从2024年初至今，老公司每月只新增2.5万个岗位，而BLS却估算“新公司”每月贡献10万个岗位以上。但BDM数据显示，新公司实际贡献仅占全部新增岗位的20%，远低于BLS假设。更严重的是，2024年新设企业创造岗位数量仅为2022年的不到20%，若模型反映这个现实，NFP将至少每月少7万个岗位。 Englander进一步指出，要维持劳动力市场基本均衡，非农就业数据的“合理水平”应为每月17万个岗位，10万来自真实的自然增长，7万是模型高估部分。值得注意的是，BDM虽然滞后（最新仅到2024年），但与QCEW一样，都是美国劳工部用于年中基准修正的数据基础，其权威性远超抽样制的非农就业数据。9月9日BLS将公布的就业基准修正，正是基于这些数据。一旦按BDM所反映的真实趋势修正，非农可能一次性被下调55万至80万，这将对市场信心和政策前景产生巨大冲击。五大信号：就业数据虚高早有迹象高盛指出，除了出生-死亡模型造成虚增，还有至少五大额外原因，进一步说明数据存在严重问题。 1、非法移民减少高盛估算，最近几个月非法移民数量明显下降。非法移民对劳动力供给影响较大。2022–2024年间的“移民潮”带来了就业需求激增，但现在移民放缓了，实际需要新增岗位也减少。如果BLS还继续按照旧的移民假设估算就业需求，显然就会过高。 2．季节性调整模型会误判趋势季节性调整模型经常在一开始把真实趋势的变化错误地当作季节波动。等后面确认是趋势确实变差了，模型才会回头向下修正之前的数据。 3．历史上经济放缓时，原始数据总是后来被下修历史经验显示，在经济放缓时期，最初的原始就业数据往往都被后期下修。这种现象从1979年以来每次经济衰退都会发生（除了1次）。 4． ADP数据质疑BLS对医疗行业的夸大 ADP作为美国主要的工资数据提供商，其数据显示，医疗行业的就业增长远没BLS报告的那么强劲。过去三个月里，医疗行业的新增岗位占了全部非农就业增长还不止。ADP和业内分析师都认为没有BLS说的那么夸张，真实情况可能介于两者之间。 5．住户调查高估了移民和就业住户调查目前可能高估了美国人口增长，也高估了就业人数增长。因为它使用的年初的移民预估本来还算合理，但现在已经远远偏高。目前的模型假设，美国人口一年增长的数量可能高估了100万人。这可能导致“住户调查”中的就业增长数据，每月被高估了约5万个岗位。

金融界08-30 17:30

台积电2纳米核心技术外泄案曝光三名前后工程师遭重判起诉

台湾“高检署”27日公布，台积电爆发2纳米核心技术外泄案。前工程师陈力铭跳槽至日本东京电子（TEL）后，伙同在职工程师吴秉骏、戈一平，透过远程连线与翻拍方式盗取机密测试数据与制程文件。台积电先透过监控发现异常流量，并于新竹星巴克当场逮捕涉案人员，证据确凿。全案共有9人涉案，检方认定属“核心关键技术营业秘密之域外使用”，并建议分别判处陈14年、吴9年、戈7年徒刑。此案引发外界关注，因为2纳米制程目前仅台积电、三星、英特尔与Rapidus积极研发，关键资料一旦外泄恐重塑全球芯片竞争格局。东京电子已宣布解雇涉案台湾员工，并表示全力配合调查。

琳琳总总08-28 23:44

从钻戒到股价飙升，“泰勒经济学”有多疯狂？

泰勒·斯威夫特与NFL球星特拉维斯·凯尔西的订婚，不仅引爆社交媒体，也迅速传导至资本市场。珠宝商Signet Jewelers两日累计上涨逾6%，Ralph Lauren股价连涨，American Eagle因与凯尔西品牌合作大涨逾5%。戒指细节及奢侈配饰引发市场热议，多家品牌借机营销，预测市场亦热度飙升。

夏洛特08-28 02:38

农夫山泉中期业绩再创新高茶饮料业务首次跃居“营收一哥”

农夫山泉（09633.HK）发布2025年中期业绩，上半年实现营收256.22亿元，同比增长15.6%；净利润76.22亿元，同比增长22.1%。其中，茶饮料业务表现突出，收益100.89亿元，同比增长19.7%，首次超过包装饮用水（94.4亿元，同比增长10.7%），成为公司第一大收入来源，“东方树叶”系列是主要增长动力。公司毛利达154.6亿元，同比增长18.6%，毛利率升至60.3%，主要受原材料成本下降推动。上半年新增湖南八大公山、四川龙门山、西藏念青唐古拉山三大水源地投产，并在河南、海南、贵州、浙江建德、云南建设新工厂，进一步强化水源地战略。期末公司员工超过2万人，福利开支21.87亿元。股价表现强劲，8月26日收报46.96港元，市值5281亿港元，年内上涨超40%，较去年低点翻倍，重回历史高位。

琳琳总总08-27 03:19

成本高企+市场冷淡！这一车企搁置自动驾驶项目，科技战略受挫

周二（8月26日），路透社报道称，三位知情人士透露，汽车制造商Stellantis因高昂成本、技术挑战以及对消费者需求的担忧，已搁置其首个L3级（Level 3）高级驾驶辅助系统（ADAS）项目。

埃尔瓦08-26 23:54

Keurig Dr Pepper斥资184亿美元收购JDE Peet’s，计划分拆打造全球最大咖啡公司

美国饮料巨头Keurig Dr Pepper宣布将以约184亿美元收购荷兰咖啡集团JDE Peet’s（旗下拥有Douwe Egberts、Kenco和Peet’s Coffee等品牌），并计划在交易完成后拆分为两家独立上市公司：专注碳酸饮料的Beverage Co.和全球咖啡业务的Global Coffee Co。新成立的咖啡公司预计年销售额将达160亿美元，业务覆盖100多个国家，成为全球最大的“纯咖啡”企业。此次并购使Keurig Dr Pepper股价短暂下跌8%，但公司CEO Tim Cofer强调，这是在财务与运营稳健、咖啡品类韧性增强的背景下做出的战略调整。随着美国人每日饮用超过5亿杯咖啡、咖啡价格在五年间几乎翻倍，业内普遍认为该交易将释放两大板块的独立价值，并进一步巩固其在饮料与咖啡市场的全球地位。

琳琳总总08-25 22:50

林园金句：白酒可入，科创板“不敢投”！私募圈频现“李鬼”，批量“徐翔”现身网络？| 私募透视镜

益预期，避免盲目追求高收益而栽跟头。企业动态量化私募“抢人大战”升级！平方和投资49%股权揽世坤前高管企查查数据显示，知名量化私募平方和投资近日完成重大股权变更，大股东宁波元数新增股东方壮熙，后者持股49%。穿透后，方壮熙间接持有平方和投资48.95%股权，接近实控人吕杰勇的51%。此次变更早有预兆，公司曾于3月备案方壮熙从业信息，并计划三季度分配约40%股权。方壮熙履历显赫，曾任国际量化巨头世坤投资中国区研究总监，带领团队研发全球量化策略。业内认为，其加入将助力平方和投资投研能力进阶，也折射出量化私募行业激烈的人才竞争态势。值得注意的是，尽管平方和投资此前陷入“小作文”风波及税务处罚，但其策略层面运作正常。今年以来，公司加速布局海外市场，新备案产品达24只，股票策略产品前7个月收益均值达24.69%，排名靠前。港资券商“组团”赴美上市！年内4家登陆纳斯达克 2025年以来，港资券商加速赴美上市步伐。Wind数据显示，年内已有蓝山控股、均富融资、华通金融、贝德斯金融4家券商成功登陆纳斯达克，合计募资4077.5万美元，呈现“小而美”特征：融资规模集中在500万至1000万美元区间，资金多用于AI系统升级、IPO团队扩张或申请海外牌照。若拉长时间线，2023年以来至少6家港资券商挂牌纳斯达克，纳斯达克已成为其试水全球市场的重要平台。目前，仍有27家港资企业排队赴美上市，其中贝塔金融科技、浤博资本、思博控股、中毅资本、芒果金融及绰耀资本6家券商已递交招股书。 “光大系”大换防！研究所所长转战基金公司，或掌舵光大保德信光大证券研究所所长高瑞东近期卸任，转任光大保德信基金党总支部书记，未来或接任总经理一职。高瑞东是行业稀缺的研究型管理人才，曾任光大证券研究所副所长、首席经济学家等职，兼具政策研究与学界背景。光大证券研究所日常事务将由副所长王一峰接管。光大保德信基金为光大证券控股子公司，截至今年二季度末，其公募基金资产规模791.36亿元，固收能力突出。异常经营机构私募、券商、公募齐陷“李鬼”风波，投资者需警惕非法荐股陷阱私募圈频现“李鬼”，多个视频号利用AI技术生成王亚伟、徐翔、林园等知名私募人士的视频，并发布“相互学习、资源共享”等诱导性内容，邀请股民“入圈”“抄作业”，甚至伪造徐翔直播预告进行诈骗。不仅私募圈，公募基金、券商等行业也频繁遭遇“李鬼”冒充。多家券商和公募基金近期发布公告，曝光不法分子假冒名义开展非法证券及诈骗活动。据分析，随着今年市场结构性行情火热，居民入市情绪高涨，“非法荐股”产业链有冒头趋势，不法分子通过“情感运营”和“小额盈利”诱惑建立信任，最终实现诈骗目的。投资者需仔细甄别荐股信息，避免上当受骗。

金融界08-25 01:44

索尼宣布上调美国PS5售价：关税压力与市场复苏挑战叠加

日本索尼宣布自周四起在美国市场上调PlayStation 5系列游戏机售价，平均涨幅约50美元，其中PS5 Pro版本将达到749.99美元。公司表示，此举主要受美国新关税政策及全球供应链成本上升影响。此前，索尼已在欧洲市场提价，微软Xbox也在多个国家跟进。原本《侠盗猎车手VI》和任天堂Switch 2等新品被寄望带动行业增长，但GTA VI推迟至明年上市，加之硬件涨价，使市场对今年增长前景趋于谨慎。索尼强调，此次调整仅限美国，其他市场及配件价格不变。

琳琳总总08-22 00:22

Home Depot称关税推高部分商品价格，经济不确定性抑制大型装修需求

美国最大家装零售商Home Depot表示，受美国政府关税影响，公司将对部分商品实行有限涨价。此前公司一度回避这一话题，但最新财报显示，部分进口商品关税显著提高，不得不调整价格。Home Depot目前约半数库存来自海外，正在努力分散供应链，以减少单一国家依赖。尽管季度销售额同比增长5%，净利润却因运营成本上升下滑0.2%，全年每股收益预计下降2%。高利率和经济不确定性已成为抑制大型装修项目的主要因素，消费者和专业承包商普遍选择推迟而非取消装修计划。公司高层表示，一旦利率环境改善，相关需求将重新释放，Home Depot正积极为此做准备。

琳琳总总08-20 00:06

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