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伯克希尔股东大会开幕，94岁巴菲特重磅发声，谈贸易问题、巨额现金储备、投资日本……

25年5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在“股神”沃伦·巴菲特的老家美国内布拉斯加州奥马哈举行。今年恰逢巴菲特收购伯克希尔公司60周年这一重要里程碑。巴菲特在今年2月发布的股东信中确认，今年传统开场的半小时电影环节取消。股东大会问答总时长比去年减少约一小时，缩短至四个半小时，或许是为了配合即将95岁高龄的巴菲特的身体状况。因此，今年的股东大会也备受投资者关注，这或许是巴菲特最后一次全程参与的股东会。在本届股东会上，围绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储备的投资计划、全球资产配置，巴菲特一一作出回应。早些时候，“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布的财报显示，今年一季度实现净利润46.03亿美元，同比大幅下降64%；投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。谈关税政策：贸易不应该成为武器今年股东大会的第一个问题，巴菲特便直接回应了他对于美国贸易政策的看法。巴菲特表示：“贸易不应该成为武器。贸易越多越好。我们应该寻求与世界其他国家开展贸易。” 在股东大会前夕发布的一季报中，伯克希尔表示，关税政策及其他地缘政治风险为公司营造了一个充满不确定性的环境。伯克希尔旗下拥有BNSF铁路、Brooks Running和Geico保险等众多企业，但目前尚无法预测关税可能带来的具体影响。伯克希尔称：“我们未来期间的定期经营业绩，可能会受到宏观经济和地缘政治事件的影响，以及行业或公司特定因素和事件的变化。2025年以来，国际贸易政策和关税等相关事件变化迅速，最终结果仍充满巨大不确定性。” “我们目前无法可靠预测这些事件对我们业务的潜在影响，包括产品成本变化、供应链成本与效率变化，以及客户对我们产品与服务的需求。” 巴菲特：短期不会卖掉日本股票有投资者提问，如果日本加息，是否会影响伯克希尔在日本的投资。巴菲特对此回应称，日本五大商社（三菱商事、三井物产、丸红、住友商事、伊藤忠商事）在过去表现非常优秀，短期内并不会改变想法。巴菲特接班人格雷格·阿贝尔则表示：“希望能持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有。” 巴菲特称：“这些商社的文化和习惯与我们不同，经营方式也有所差异，但正因为如此，我们更珍视这段合作。” 伯克希尔短期内没有任何出售日本商社股票的打算，并且还计划进一步扩大合作。巴菲特称：“伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。” 在今年3月，伯克希尔提交给日本财务省的文件显示，伯克希尔对日本五大商社的持股比例已经进一步增加，并逼近10%重要关口。巴菲特对于日本五大商社的投资最初于2020年被首次披露，这一消息一度引爆日股，并推动五大商社股价上涨数倍。后来，巴菲特又在2023年6月增加了持股。巴菲特谈巨额现金储备手握天量现金的巴菲特接下来将如何进行资产配置，无疑是全球投资者最关心的问题。最新财报显示，伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高。伯克希尔在今年一季度净卖出15亿美元的股票资产，这也是该公司连续第10个季度卖出股票。谈及巨额现金储备，巴菲特回应称：“我们现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。” “（伯克希尔）之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。非常划算的交易机会明天就出现的可能性非常低，但在未来五年内并非不可能。” 伯克希尔最新财报出炉北京时间5月3日晚间，伯克希尔·哈撒韦发布了2025财年第一财季报告，其中显示，第一季度营收为897.25亿美元，上年同期898.69亿美元；第一季度营运利润为96.4亿美元，去年同期为112亿美元，主要拖累来自受加州野火影响的保险业务；第一季度净利润为46.03亿美元，同比大幅下降64%。财报显示，伯克希尔第一季度投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。保险业务的承保利润在本季度几乎减少了一半，部分原因是与加州野火相关的税后损失约为8.6亿美元。截至第一季度末，伯克希尔的现金头寸升至3477亿美元（约合人民币25283亿元），2024年四季度末为3342亿美元，再创历史新高。伯克希尔在一季度净卖出15亿美元的股票资产。这已经是连续第十个季度净卖出股票。伯克希尔在声明中指出，目前仍存在相当大的不确定性，其中包括国际贸易政策和关税方面的风险。财报显示，截至3月31日，伯克希尔权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。美股完整多头持仓的13-F表将会在5月15日前公布。值得一提的是，今年一季度，伯克希尔未进行股票回购。自从2024年三季度开始，巴菲特停止了持续6年的伯克希尔股票回购操作。今年以来，伯克希尔的股价表现格外抢眼，截至本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头。而同期内，标普500指数累计下跌超3%。

金融界05-04 06:16

一文秒懂！巴菲特在他的“最后一次”股东大会上说了哪些“金句”？

当地时间周六（5月3日），在2025年伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）第60届年度股东大会上，94岁的“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）正式宣布，将于今年年底卸任CEO职务，由现任副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任。此次大会不仅见证了领导权的交接，也是巴菲特在其传奇职业生涯中一次深刻的公开谈话，话题横跨贸易政策、美国财政赤字、能源投资机会、资本主义制度未来以及伯克希尔公司的战略部署。【权力交接：Greg Abel接任CEO】巴菲特在会议尾声宣布：“明天我们会召开董事会，伯克希尔共有11位董事，其中我的两个孩子Howie和Susie已知晓此事，对其他人而言这是首次听闻。我认为Greg应该在今年年底出任首席执行官，这是我向董事会的建议。我预计他们将一致支持。自那时起，Greg将拥有最终决策权，包括运营、资本配置等事务。”“Greg将手握权杖。” 【全球贸易与投资机遇】在谈到全球贸易时，巴菲特表示：“平衡贸易对世界是有益的……贸易也可能是战争的表现形式。美国应主动与全球开展贸易，推动世界繁荣。” 他强调尽管有诸多挑战，但美国依然是“世界上最好的投资地”。【美国优势与历史反思】巴菲特以典型幽默语调回忆：“我一生中最幸运的一天就是出生在美国。如果今天要出生，我会在子宫里讨价还价，直到他们说你可以降落在美国。” 他指出，美国经历了大萧条、世界大战、原子弹的诞生等剧变，但依然保持强劲，“不要轻易悲观。” 【投资方向与策略布局】关于伯克希尔未来的投资策略，巴菲特指出：“我们曾差点斥资100亿美元收购某资产……如果机会合适，我们可以投资1000亿。我们是极其机会主义的公司。” 相较房地产市场，他认为证券市场提供了更具吸引力的机会：“房地产涉及大量个人谈判，周期长，对我这个94岁的人来说吸引力不大。” 【对美国财政政策与货币的忧虑】巴菲特坦言：“美国的财政政策让我感到担忧。我们正以一个长期不可持续的赤字水平运作，虽然我们无法判断问题会在两年还是二十年后爆发，但这种局面终将无法为继。” 他指出，如果一个国家要“搞砸自己”，最可能的方式就是破坏货币系统，历史已多次验证。【能源政策与系统性投资机会】巴菲特表示，美国目前的能源系统亟需类似于“州际公路系统”那样的统一思维与国家级协调：“我们拥有大量资本与专业能力，在发电与输电领域具备优势……国家需要有一个明确、智能的能源政策。” 【关于股市波动与资本主义制度】针对当前股市波动，巴菲特指出：“这根本算不上剧烈的熊市。如果你看到市场下跌就害怕，看到上涨就兴奋，那你需要在投资前把情绪关在门外。” 他强调，“你只需要富一次，不要做任何可能让你失去它的事。” 谈到美国资本主义时，他总结道：“美国的资本主义堪称世界奇迹，既是壮丽的经济大教堂，又挂着一个巨大的赌场。” 【关于伯克希尔未来】 “伯克希尔会在时间中逐步增强盈利能力。虽然不会线性增长，但我们在他人最悲观时完成最划算的交易。” 这场意义重大的大会不仅是对巴菲特六十年投资生涯的回顾，也为伯克希尔·哈撒韦未来的发展勾勒出清晰的战略图谱。Greg Abel 的接任，标志着传奇投资帝国进入新篇章。

Peng05-04 06:04

股神巴菲特宣布2025年卸任CEO，大佬们怎么看？

ett）正式宣布，将于2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）首席执行官职务，并由现任副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接棒。这一消息震动华尔街，也引发各界高度关注与不同解读。以下是来自金融界、科技圈与环保组织的各方反应：华尔街与科技巨头：高度评价巴菲特，肯定接班安排摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示：“沃伦·巴菲特代表了美国资本主义最光辉的面貌——以诚信、乐观与常识投资于国家与企业的增长。我至今仍从他身上不断学习，能称他为朋友我深感荣幸。” 苹果公司首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）称：“从未有过第二个巴菲特，像我这样的无数人都被他的智慧所启发。能够认识他，是我人生中的一大荣幸。毫无疑问，伯克希尔在格雷格手中依然值得信赖。” B. Riley Wealth 首席策略师阿特·霍根（Art Hogan）指出：“巴菲特创造了我们这个时代最辉煌的投资业绩之一，现在选择退场是合理的。他已经构建出一支具备独立决策能力的强大团队，也为阿贝尔留下充裕的现金弹药，助力未来布局。” 环保界担忧：伯克希尔未展现气候责任环保组织Sierra Club 法律顾问罗丝·莫纳汉（Rose Monahan）严厉批评称：“在格雷格·阿贝尔执掌期间，伯克希尔能源公司运营着全美污染最严重的煤电机组。这是事实。阿贝尔的接任清楚表明，伯克希尔无意成为气候责任的引领者。公司高管和股东每年坐拥数十亿美元利润，而普通民众却在为其气候不作为买单。” 投资界普遍预期已久：看好长期稳健 World Investment Advisors 首席投资官内特·加里森（Nate Garrison）认为：“大家早就知道这一天会来，只是不确定时间而已。接班人阿贝尔早有铺垫，并不令人意外。在查理·芒格（Charlie Munger）去世后，巴菲特选择交棒新一代也是自然之举。伯克希尔是美国最强大的公司之一，目前并无任何结构性担忧——别忘了，他们手上持有了美国国债市场5%的份额！” Cresset Capital 首席投资官杰克·阿布林（Jack Ablin）则表示：“我们对这项消息并不感到担忧，也不会建议客户减持伯克希尔股票。公司多年来已经逐步释放接班信号，阿贝尔管理组合能力值得信赖。过去一年，他们削减苹果持仓、增加现金储备，策略上也非常稳健。” 从市场反馈看，虽然沃伦·巴菲特的离任象征着一个时代的结束，但伯克希尔·哈撒韦凭借其庞大的资产组合、稳健的内部治理与明确的接班安排，仍被认为有望继续在动荡市场中保持坚实根基。

Dan197705-04 05:50

一个时代的落幕：“奥马哈先知”巴菲特官宣卸任伯克希尔CEO

伦·巴菲特在股东会上表示，他很快将请求伯克希尔·哈撒韦公司的董事会，在今年年底让格雷格·阿贝尔接替他担任首席执行官。尽管巴菲特已94岁高龄，且阿贝尔在2021年就被指定为首席执行官的继任者，但对于数千名满怀钦佩之情、齐聚一堂参加今年年度股东大会、再次聆听这位投资传奇人物对公司未来发表见解的股东们来说，这一消息仍然令人意外。在会议的最后几分钟，巴菲特说道：“明天，我们将召开伯克希尔的董事会会议，我们有11名董事。其中两名董事，也就是我的孩子，豪伊和苏茜，知道我在会上要谈的内容。其他董事则会听到这个新消息————我认为现在是时候让格雷格在今年年底成为公司的首席执行官了。” 1965年，巴菲特收购了当时一家濒临倒闭的新英格兰纺织厂，并将这家公司转型为一家独一无二的企业集团，旗下业务涵盖从Geico到BNSF Railway等诸多领域。巴菲特是在公司形势大好的时候交出接力棒的，因为伯克希尔的股价刚刚创下了新高，使这家企业集团的市值接近1.2万亿美元。这位“奥马哈先知”表示，他仍会“留下来”提供帮助，但公司运营和资金配置方面的最终决定权将交给62岁的阿贝尔。阿贝尔目前是伯克希尔非保险业务的副董事长。他补充道：“我相信，在某些方面，如果我们遇到绝佳的机会或其他情况，我还是能帮上忙的。” 作为伯克希尔最大的股东，巴菲特持有价值超过1600亿美元的伯克希尔股票。他表示，在进入新阶段后，他一股都不会出售，但可能会逐步捐赠。巴菲特拄着拐杖在会场走动，但以他这个年纪来说，他在回答问题时展现出了惊人的活力和清晰的思路，连续回答了四个小时的问题。他说：“我还要补充一点，决定持有每一股股票是出于经济方面的考虑，因为我认为在格雷格的管理下，伯克希尔的前景会比在我管理下更好。” 周六，在约4万名股东面前，巴菲特对阿贝尔赞不绝口，称阿贝尔更亲力亲为的管理风格对伯克希尔旗下60多家子公司来说更为有效。巴菲特说：“格雷格的管理方式比我的有效得多，因为，你知道的，我可不想像他那么拼命工作。我可以不用那么拼命，因为我们的业务本质上就很好，非常好。” 这位加拿大高管出生于艾伯塔省埃德蒙顿市，在伯克希尔已有25年的工作经历。2000年，伯克希尔收购了MidAmerican Energy，阿贝尔由此加入伯克希尔，并最终在2008年成为该公司的首席执行官。在此之前，阿贝尔曾在CalEnergy公司工作，在那里，他将这家小型地热公司转型为一家多元化能源企业。在资金配置方面，阿贝尔表示，他将继承巴菲特耐心的价值投资风格，并且一旦出现好机会，他随时准备动用伯克希尔高达3470亿美元的巨额现金储备。阿贝尔说：“这实际上就是投资理念，也是过去60年来沃伦和团队配置资金的方式。实际上，这一点不会改变。这也将是我们未来的行事方式。” 巴菲特将担任什么新角色？在股东大会结束后，巴菲特和阿贝尔透露，两人将在周日的董事会会议上讨论巴菲特明年正式的角色。目前，巴菲特还担任着这家企业集团的董事长。对于周日董事会即将做出的首席执行官任命决定，巴菲特说：“我想他们会一致赞成的。” 所以目前还不清楚阿贝尔是否会兼任董事长一职。今年早些时候，巴菲特曾透露，他去世后，他的儿子豪伊·巴菲特将成为非执行董事长，以维护公司文化。目前还不清楚这一变动是否会影响这一决定。周六的股东大会结束后，伯克希尔的董事罗恩·奥尔森表示：“这个消息让我感到意外，但也让我印象深刻。我非常期待看到沃伦成为格雷格·阿贝尔的查理·芒格。” 在宣布了这个显然连阿贝尔都始料未及的意外消息后，会议在全体起立为巴菲特鼓掌的氛围中结束。

金融界05-04 04:46

巴菲特在关税压力下为贸易辩护，伯克希尔现金创纪录

么美国会过得更好。巴菲特在其企业集团伯克希尔哈撒韦周六的年会上发表讲话，此前一个月，美国总统特朗普的关税政策导致股价大幅下跌，并加剧了对经济衰退的担忧。 94岁的巴菲特说： “平衡的贸易对世界有利”“贸易不应该成为武器”，他经营伯克希尔公司已有60年，可以说是世界上最受尊敬的投资者。巴菲特补充说：”我不认为设计一个少数国家说，哈哈，我们赢了的世界是个好主意。“我确实认为，世界其他国家越繁荣，我们就会越繁荣。” 伯克希尔公司本身一直保持谨慎。巴菲特表示， “美国的财政政策让我感到害怕”。他敦促对美国经济和国家本身的走向感到担忧的投资者保持耐心，称如果市场的突然下跌让他们感到不安，他们应该重新考虑自己的投资方法。他说：”人都是有情绪的。在投资时，你必须把情绪挡在门外”。尽管如此，他仍对国家保持长期乐观，并表示对政策和政策制定者的批评是理所当然的。他说：”我们始终处于变革过程中。“如果我今天出生，你知道，我会一直在子宫里谈判，直到他们说你可以来到美国。我们都很幸运”。再次成为股票净卖家伯克希尔在第一季度财报中报告了其持有的现金，1月份南加州野火造成的保险损失导致营业利润下降14%，降至96.4亿美元。包括Geico在内的这家企业集团的保险业务在2024年表现非常强劲，巴菲特表示这种情况在2025年不会再出现。“他说：”今年价格下降，风险上升。” 伯克希尔季度净收入下降了64%，降至46亿美元，反映了苹果等股票的未实现亏损。伯克希尔持有的现金3342亿美元。公司连续第三个季度没有回购股票，连续第十个季度净卖出股票。巴菲特淡化了对伯克希尔现金的担忧，称公司最近 “接近 ”花费100亿美元，但购买机会不会有序出现。他说，这应该在五年内发生，但不一定是明天。巴菲特说：”我们经营的业务非常、非常、非常注重机会。我们没有在任何时候都全力投入，因此赚了很多钱。” 在被问及伯克希尔公司是否囤积现金供副董事长格雷格-阿贝尔（Greg Abel）投资时，巴菲特没有回答，阿贝尔是他指定的首席执行官继任者。在回答另一位提问者时，巴菲特和阿贝尔还大力支持伯克希尔投资的五家日本贸易公司：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。两人都表示，这些投资至少可以持续50年。“我们正在建立关系，”阿贝尔说。“我们真的希望与他们一起做大事。” 负责保险业务的副董事长阿吉特·詹恩（Ajit Jain）对另一位提问者说，Geico汽车保险公司在技术升级方面取得了 “突飞猛进 ”的进展，可以衡量驾驶员的行为，并根据风险对保单进行适当定价。排队聆听巴菲特迄今为止，伯克希尔公司的股价经受住了市场动荡时期的考验，今年以来上涨18.9%，而标普500指数下跌了3.3%。对许多人来说，伯克希尔多元化的投资组合为更广泛的美国经济提供了一面镜子，美国经济在第一季度出现了三年来的首次萎缩。伯克希尔的业务组合包括BNSF铁路、Geico保险、能源业务、房地产经纪公司 HomeServices和Fruit of the Loom。巴菲特讲话时的声音比最近几次年会时更高亢、面容更消瘦，但他在巧妙地回答数万名与会者提出的问题时，丝毫看不出年龄的增长。伯克希尔公司的股东们也在考虑年龄问题，其中包括数千名股东，他们在40华氏度的天气（4摄氏度）下，早在早上7点开门之前就在奥马哈市中心的会场便排起了长队。有些人很早就到了。

金融界05-04 01:36

巴菲特执掌60年，伯克希尔市值如何增长5.5万倍？详解五大经典投资案例

行。今年恰逢94岁“股神”巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦60周年。2024年年报显示，1965年-2024年间，伯克希尔·哈撒韦年化收益率高达19.9%，远超标普500指数的10.4%；伯克希尔的市值增长5.5万倍，远超标普500指数的390倍。2025年1月1日至4月30日，伯克希尔股价年内飙升18%，远超同期下跌5%的标普500指数。从濒临破产的纺织厂到保险业巨头，从冷门的消费股到科技新贵，无论是用真金白银押注可口可乐的品牌护城河，还是在苹果转型期精准入场共享科技红利，巴菲特用一个个经典投资案例，演绎着价值投资的传奇。这些案例不仅是巴菲特投资智慧的具象化呈现，更藏着穿越经济周期、抵御市场波动的终极答案。这五大经典案例，希望能为读者梳理出巴菲特穿越牛熊的投资密码。 1972年：喜诗糖果喜诗糖果是巴菲特最为成功的投资之一，也是其价值投资理念的一次重要转变。这是一家未上市、高品质的品牌公司，1972年其营业收入3130万美元，净利润210万美元，净资产收益率26%，净利润复合增长率16%。推动这场交易的是巴菲特的挚友、伯克希尔·哈撒韦副董事长查理·芒格（Charlie Munger）。当时，伯克希尔旗下的蓝筹印花公司与喜诗糖果创始人家族洽谈整体收购事宜，对方开价4000万美元。面对这一报价，芒格认定极具价值，巴菲特却持谨慎态度。他指出，4000万美元的价格是有形资产的3倍，远超其导师本杰明・格雷厄姆推崇的投资标准（格雷厄姆曾教导“股价低于净资产2/3时闭眼买入”）。最终，巴菲特买喜诗糖果价格为2500万美元，对应11.9倍市盈率。历史证明，巴菲特当时的担忧实属多虑。喜诗糖果堪称伯克希尔最成功的投资案例之一：1972年到1999年间，其内部回报率（IRR）高达 32%，表现极为亮眼。伯克希尔财报显示，2014年，在仅追加4000万美元投资的情况下，喜诗糖果累计为伯克希尔贡献了19亿美元的税前利润，成为驱动公司长期增长的核心引擎，巨大现金流为巴菲特的投资事业立下了汗马功劳。喜诗糖果一役成为巴菲特投资理念的重要转折点。在此之前，他遵循导师格雷厄姆的教诲，着重于寻找价格被低估的资产。而喜诗糖果的成功让他意识到，相比单纯追求低价，企业的内在品质与长期价值更为关键。自此，巴菲特将投资目光聚焦于具备三大特质的企业：一是深耕稳定行业，二是拥有难以撼动的“护城河”，三是能够实现持续稳健增长，且无需大量资本投入来维持这一增长态势。这种转变标志着巴菲特正式迈入“以合理价格买入优质企业”的投资新阶段。 2020年的股东大会上，巴菲特强调，喜诗糖果仍然是他钟爱的投资，“我们不会出售它。我们自1972年以来就拥有它，我们热爱它，我们将继续热爱它。” 1988年：可口可乐可口可乐是伯克希尔持股最长的公司之一，迄今为止，巴菲特持有可口可乐超过36年，期间从未卖出过一股。 1987年美国股灾，导致可口可乐股价从53美元高点下跌至29美元后展开反弹。1988年末，伯克希尔开始大量买入可口可乐股票，1988年底共持有1417万股，成本为5.92亿美元，买入均价约为41.85美元。1989年，巴菲特继续增持可口可乐股票，总持股数量翻了一倍，为2335万股，累计投资约10.24亿美元，约占当时伯克希尔净资产的30%。 1994年，巴菲特再度加仓可口可乐，经历多次拆股、送股之后，巴菲特最终持有4亿股可口可乐并持有至今，成为当时的第一大重仓股，也成为其最大股东之一。事实上，自1988年巴菲特买入可口可乐后，而后的1989年至2003年的15年间，可口可乐一直是巴菲特的第一大重仓股。2004年，美国运通短暂成为巴菲特的第一大重仓股。2005年至2011年的7年里，可口可乐再次持续成为其第一大重仓股。截至2024年底，巴菲特对可口可乐的持仓市值约达270亿美元，总回报（含股息）近29倍，年化收益率约10%。更为可观的是可口可乐的分红，该股是典型的高分红股票，伯克希尔每年获数亿美元股息，累计股息收入超70亿美元。不难看出，巴菲特投资的关键是选对投资，并长期持有。2023年的股东信中，巴菲特曾以可口可乐为例，说明长期投资这一“秘密武器”。巴菲特在当年的股东信中写道：“1994年8月，伯克希尔完成了历时7年的可口可乐收购，买入4亿股可口可乐，总成本为13亿美元——在当时对于伯克希尔来说是一笔巨资。伯克希尔于1994年从可口可乐取得的现金股息为7500万美元，而到2022年，股息已经扩大至7.04亿美元。这些股息收益虽然可观，却远远说不上惊人，但有利于它们自身的股票表现。到今年年底，伯克希尔于可口可乐投资的持股市值已达到250亿美元，而在美国运通公司的持股市值则达到220亿美元，现在这两大投资均分别占伯克希尔净值的5%，与很久以前的权重相当。” 在2024年的股东大会上，巴菲特更反复强调，将可口可乐看成是一家公司，而非仅仅是股票，“我们把它们认为是业务，不单单只是股票。可口可乐也是一家公司，美国运通也是一家公司，我们把它们看成是业务，看成是公司。” 2003年：中国石中国石油是巴菲特第一次投资的中国股票。根据巴菲特2007年的致股东信，2002年至2003年期间，伯克希尔共计支出4.88亿美元购入23.39亿股中国石油H股，占公司总股份的1.33%，平均每股约1.6港元至1.68港元的买入成本，一举成为了中国石油第二大股东。在接下来的几年里，巴菲特一直持股不动，直到2007年，他才开始逐步卖出中国石油的股票。2007年7月到10月间，巴菲特以11港元到14港元的价格卖出了中国石油，按照他1.6港元的买入成本，赚了7倍多。巴菲特买入中国石油的依据究竟是什么呢？答案很简单，看财报。 “在阅读了中国石油2003年年报之后，我们购买了中国石油的股票。这是（我们购买的）第一只中国上市公司的股票，我们投入了大约4亿美元。”在2005年的伯克希尔股东会上，巴菲特解释了对中国石油的投资，“2003年中国石油的石油年产量大约占全球石油产量的3%，直到2005年依然如此，中国石油的年产量相当大，它的石油产量大概相当于埃克森美孚的80%左右。中国石油是一家巨型企业。我想即使在美国，你也找不到超过5家年经营利润超过120亿美元的公司。所以，这是一家非常重要的公司。” 巴菲特进一步表示，购买中国石油时的市值为350亿美元，是以相当于2003年盈利的3倍的价钱买入的，但他和芒格都认为公司应该值1000亿美元。中石油没有使用财务杠杆，派发盈利的45%作为股息。所以基于伯克希尔的购买成本，其获得了15%的现金股息收益率。 “在我看来，相比于其他的全球性石油公司，中国石油的股价实在是太低了。这就是为什么我们选择购买它的原因。”巴菲特总结说。 2008年：比亚迪巴菲特另一笔与中国相关的著名投资是比亚迪。 2008年9月26日，在芒格的积极推动下，巴菲特通过伯克希尔·哈撒韦旗下的中美能源公司以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪公司的H股股份，约占比亚迪本次配售后10%的股份，交易总金额约18亿港元。巴菲特买入比亚迪时对应的市盈率仅10.2倍、市净率1.53倍。此后，巴菲特一直重仓着比亚迪，直至2022年。2022年8月30日，港交所网站显示，巴菲特旗下的伯克希尔在2022年8月24日出售了133万股比亚迪H股，均价277.1016港元，套现3.69亿港元，仍持有2.18719亿股，占已发行的有投票权的比例降至19.92%。在此之前，巴菲特已持有比亚迪超14年，按照277港元的均价计算，此次出售获利超过33倍。在2017年的一次采访中，巴菲特曾谈到了当年决定投资比亚迪的经过，评价王传福“有非常多的伟大的想法，并且他也非常擅长把这些想法变为现实。” 他回忆道：“投资比亚迪不是我的决定，也不是我的投资团队的决定，而是有一天查理·芒格打电话给我说：我们必须投资比亚迪，王传福比爱迪生更厉害。我说，凭这一点还不足以投资比亚迪。查理说，王传福是爱迪生与比亚迪的结合体。我说，好吧，你对比亚迪的喜爱越来越热烈了，但还不足以让我投资。不管怎样，查理坚持要买比亚迪。” “事实证明，他是对的，这个公司的经营状况非常好，以至于我开始回忆起当初，觉得坚持要买入比亚迪是我的主意。”巴菲特开玩笑说：“我想，当初应该是我劝说他买入比亚迪的。但‘不幸’的是，今天这笔投资被用来证明了查理眼光独到。” 在2024年的股东大会上，巴菲特谈起与芒格的往事时说：“在做出投资决定时，芒格只有两次和我拍了桌子，让我‘买买买’，一次是入股比亚迪，另一次是入股Costco（开市客）。在投资这两家公司的重要时刻，芒格都是对的。” 2016年：苹果 2016年巴菲特开始买入苹果公司股票。当年年报显示，巴菲特以67.47亿美元的成本买入了苹果1.1%的股份，持有苹果股票6124.3万股。彼时，苹果首次遭遇销售危机，股票遭遇戴维斯双杀。财报显示，2016年，苹果归母净利润同比下降14%，PE也下降到只有10倍左右。之后，巴菲特持续加仓苹果，截至2018年二季度末，伯克希尔·哈撒韦公司持有苹果公司股票2.52亿股。此后虽有过减持，但长期坚定持有，直到2024年一季度才开始大举卖出。数据显示，2024年第一季度，伯克希尔・哈撒韦抛售1.16亿股苹果股票，套现约200亿美元；第二季度减持力度进一步加大，出售3.89亿股，回笼资金超700亿美元；到了第三季度，继续减持1亿股，收回资金约220亿美元。连续三个季度的减持后，截至2024年三季度末，伯克希尔・哈撒韦对苹果的持股数量降至3亿股，对应持仓市值约700亿美元。尽管如此，苹果仍然稳居伯克希尔的第一大重仓股，到2024年四季度末持有3亿股，持有市值达到751.26亿美元，占投资组合比例约为28%。巴菲特为何如此青睐苹果？ “苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品，我想你们懂得比我更多。不管是要不要买它的股份，我想它们绝对是值的。”在2018年的第53届股东大会上，巴菲特曾说，“我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后，也许我们会越来越增加，6%、7%，因为我们一直在购买它的股本。因为它的产品是非常棒的。我非常喜欢这个想法，就是说能够由5%一直涨到6%、7%，这是我一直期待的状况。” 2019年雅虎财经采访巴菲特时曾问道：“你持有大约450亿美元的苹果股权，你会密切追踪苹果公司的最新情况吗？”巴菲特彼时强调，苹果是一项长期投资。 “如果你需要密切跟踪一家公司的情况，那么你就不该拥有它。如果你买了一家公司，比如一块农场，你不会每隔几周就去看看玉米长到什么高度了，也不会过度担心别人说这是个低价年、出口受影响等因素。你买下农场后会一直持有。美国农业的进步是商品价格长期保持稳定的原因之一，而我们都因此受益。苹果也是类似的长期投资。”巴菲特说。 2024年的股东大会上，巴菲特再次谈及为何选择购买苹果时表示，“我就是觉得苹果在那个时候股票的价值低于它的实际价值”。 “我会去思考消费者的行为。我其实当时也不知道iPhone怎么运行，但是我至少知道它对人们的意义在哪里，他们愿意怎么使用它，这就是我对消费者行为的洞见，它是一个非常伟大的产品，也许是有史以来最伟大的一个产品，它的价值还远远被低估了，我觉得库克也是像史蒂夫·乔布斯一样出色的合作伙伴关系，他可以在公司掌舵这段时间做得非常出色，库克真的是我们非常棒的合作伙伴。”巴菲特说。当被问及是否认为苹果的投资魅力较2016年有所下降时，巴菲特回答道，伯克希尔在2023年底还持有很多苹果股票，很可能是苹果普通股最大的持有方。“我们认为，持有它不单是持有股票，而是把它视为业务。”

金融界05-04 01:26

巴菲特在伯克希尔会议上的讲话：贸易、机遇、美国

沃伦·巴菲特周六主持了伯克希尔·哈撒韦公司第60次股东大会，就该企业集团的贸易和投资机会等问题发表了看法。以下是巴菲特的一些话：关于贸易 “平衡的贸易对世界有利，贸易可以是一种战争行为．．．在美国，我们应该寻求与世界其他国家开展贸易。我们希望世界繁荣昌盛”。关于美国的特殊性 “我一生中最幸运的一天就是我出生的那一天” “因为我出生在美国” “我很幸运，我们经历了各种事情。如果我今天出生，你知道，我会一直在子宫里谈判，直到他们说你可以出生在美国。我们都很幸运。” “自从我1930年出生以来，美国已经发生了变化。我们经历了各种各样的事情，我们经历了经济大衰退，我们经历了世界大战。我们经历了原子弹的研制，而在我出生的时候我们做梦都没有想到。所以我不会气馁。” 关于机会 “不久前，我们差一点就花掉100亿美元。我们想花1000亿美元。投资业务的一个问题是，事情不会按部就班地发生，也永远不会发生。我们经营的是非常非常非常机会主义的业务。” 关于证券投资与房地产投资 “在美国，证券市场上的机会要比，房地产市场上的机会多得多。而在房地产领域，你所面对的通常是拥有大面积房产的单个业主或家庭。他们已经拥有很长时间了，也许他们已经借了太多钱。也许人口趋势对他们不利。但对他们来说，这是一个巨大的决定。对于一个 94 岁的人来说，卷入谈判可能需要数年时间的事情并不是最有趣的事情”。关于美国国债危机 “显然我们不希望拥有任何我们认为是真的要下地狱的货币。” “有可能美国发生的事情让我们想拥有很多其他国家的货币。我想，如果我们在欧洲国家进行了一些非常大的投资，可能会出现我们用他们的货币进行大量融资的情况。” 关于美国的财政政策 “我对美国的财政政策感到恐惧。” 关于股市近期走势 “这段时间其实没什么。这并不是一个非常戏剧性的熊市或类似情况。” “如果你对市场下跌感到恐惧，对股市上涨感到兴奋，人都是有情绪的，但在投资时，你必须把情绪挡在门外。” 关于赚钱 “你只需发财一次。我是说，你不会想做任何有风险的事情。”

金融界05-04 01:26

野火冲击伯克希尔利润，现金储备飙升至3477亿美元

包括盖可保险公司、BNSF 铁路公司、伯克希尔哈撒韦能源公司、冰雪皇后（Dairy Queen）以及喜诗糖果公司（See‘s Candies）。 2025 年，伯克希尔的股价表现远超大盘，许多投资者将该公司视为抵御包括关税在内的潜在经济干扰的避风港。在其他业务方面，关税可能暂时对 BNSF 铁路公司有利，该公司利润增长了 6%。 BNSF 报告称，消费品运输量增加，包括西海岸的进口货物和汽车，这表明在关税生效前对货运的需求有所增加。伯克希尔哈撒韦能源公司的表现也较好，通过广泛的收益增长以及 HomeServices 房地产经纪部门亏损减少，利润增长了 53%。伯克希尔的制造业、服务业和零售业业务利润下降了 1%。伯克希尔旗下的汽车经销商得益于新车和二手车销量的增加。但家居用品和其他零售业务则面临困境，伯克希尔称这是由于 “竞争加剧、需求疲软以及经济不确定性增加带来的影响”。

金融界05-04 00:56

伯克希尔投资者期待巴菲特在年会上指点迷津：关税动荡冲击市场与经济

这位94岁的投资传奇最终还是要在周六的伯克希尔哈撒韦年度股东大会开幕时发声。本周末，数以万计狂热的股东将涌入内布拉斯加州奥马哈市，参加这场被誉为“资本家的伍德斯托克”的年度盛会。今年的股东大会标志着巴菲特领导公司的第60个年头，也是其长期搭档查理芒格去世后的第二次年会，芒格已于2023年底逝世。今年的伯克希尔哈撒韦公司股东年会，堪称内布拉斯加州仅次于橄榄球赛的盛事，正值市场因特朗普大幅提高进口关税（部分随后暂停90天）而陷入不确定性。华尔街经济学家纷纷警告经济衰退可能临近，因为近期数据已显露疲软迹象。 “伯克希尔旗下业务覆盖广泛，堪称经济晴雨表。实际情况会比数据更糟吗？”伯克希尔大股东、Check资本管理创始人史蒂夫·切克表示，“我最希望他直言批评现行关税政策。所有人都在等待巴菲特的表态。” 投资者的北极星 “奥马哈先知”或许已用行动表态。伯克希尔连续九个季度净卖出股票，2024年抛售超1340亿美元，主要减持了苹果和美国银行两大持仓。截至12月，公司现金储备飙升至创纪录的3342亿美元。作为价值投资泰斗，全球市场都渴望了解巴菲特是否趁4月市场暴跌抄底布局。尽管他从不预测短期走势，投资者仍希望捕捉他对美国经济信心的信号——哪怕面临关税冲击。 “关键问题是巴菲特将如何处理巨额现金，尤其是何时出手，他的动向就是投资者的风向标。”伯克希尔股东、Aptus资本顾问组合经理大卫·瓦格纳指出，许多人“视巴菲特为北极星”。苹果持仓之谜股东们还期待巴菲特解释大幅减持苹果的原因。在连续四个季度抛售后，伯克希尔自去年9月底起将苹果持股稳定在3亿股，引发暂停减持猜测。去年股东会上，巴菲特称减持出于税务考量，并暗示若未来税率上调，提前减仓可避税。但随着政府更迭，股东希望听到新解读。 “税务理由已不成立，”马里兰大学金融教授大卫·卡斯分析，“若继续减持，可能意味着他认为苹果估值见顶，或预见到贸易战与关税风险。” 周六早间公布的伯克希尔一季报将披露最新持仓，投资者可从中寻找苹果仓位变动的线索。年会日程巴菲特将于美东时间周六上午9点致开场词，随后进行数小时问答环节。接班人格雷格·阿贝尔和保险业务主管阿吉特·贾恩将共同出席上午活动，下午仅巴菲特与阿贝尔登场。问答环节将通过网络直播，并提供中英文网络转播。

金融界05-04 00:56

巴菲特2025股东大会焦点：3342亿美元现金去向与苹果减持谜团

报、Morningstar 名词解释伯克希尔·哈撒韦：由沃伦·巴菲特领导的控股公司，业务涵盖保险、铁路、能源、零售等，持有苹果等多家公司股票。来源：伯克希尔官网对等关税：特朗普政府2025年推出的贸易政策，对进口商品征收高额关税，以平衡贸易逆差。来源：Reuters 现金储备：公司持有的现金及流动性资产，用于投资、回购或应对风险。来源：Investopedia 价值投资：巴菲特倡导的投资策略，聚焦长期持有低估的优质公司股票。来源：Morningstar 财富传承：高净值人士规划遗产分配，通常涉及慈善捐赠和家族继承。来源：Forbes 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普政府宣布“对等关税”政策，对多国进口商品加征高额关税，引发全球市场震荡，美股道指单日下跌3.2%。来源：CNBC 2025年3月15日：美国商务部发布报告，显示2025年第一季度GDP萎缩0.3%，关税政策被认为是主要拖累因素。来源：Reuters 2025年2月22日：巴菲特发布2025年致股东信，强调现金储备重要性，并赞扬日本五大商社的运营模式。来源：伯克希尔官网 2025年1月10日：苹果公司发布预警，称关税政策可能导致2025年成本增加，股价当日下跌4.5%。来源：Yahoo Finance 专家点评 David Kass，2025年4月30日：马里兰大学金融学教授David Kass表示：“巴菲特减持苹果可能反映他对科技股估值过高的担忧，尤其在关税政策可能削弱苹果全球供应链的情况下。他的现金储备策略显示出对市场不确定性的高度警惕。”来源：CNBC Steven Check，2025年5月1日：Check Capital Management总裁Steven Check认为：“巴菲特的现金囤积表明他对当前市场机会的谨慎态度。股东大会上，他可能会暗示是否会在市场低谷时出手收购。”来源：Investopedia Lawrence Cunningham，2025年4月29日：特拉华大学公司治理中心主任Lawrence Cunningham指出：“伯克希尔的文化和阿贝尔的接班计划确保了公司长期稳定，巴菲特对日本市场的投资显示其全球化视野。”来源：Business Insider Cole Smead，2025年5月2日：Smead Capital Management首席执行官Cole Smead表示：“高额国债收益率让巴菲特更倾向于持有现金而非冒险投资，股东大会将揭示他对经济周期的判断。”来源：Reuters Brian Gongol，2025年4月28日：伯克希尔股东Brian Gongol称：“巴菲特的财富传承计划体现了他的社会责任感，他的慈善捐赠将对全球公益产生深远影响。”来源：Business Insider 来源：今日美股网

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