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英伟达否认H100/H200供应短缺传闻，H20与中国市场安全争议持续发酵

全风波 Blackwell架构新芯片与供应链调整中国AI产业的替代方案与市场反应英伟达否认H100/H200供应紧张英伟达（Nvidia, NVDA.US）在美东时间9月2日通过官方社交媒体澄清市场传闻，表示H100和H200 GPU的供应充足，并否认“已售罄”或供应受限的消息。声明称，公司完全具备履行新订单的能力，且H20芯片的推出不会削弱H100、H200或Blackwell产品的供应能力。英伟达强调，其云合作伙伴之所以在市场上租赁H100/H200，并不等于英伟达缺乏产能，而是由于需求旺盛所致。黄仁勋此前“售罄”表态引发质疑尽管英伟达正式否认供应短缺，但外界质疑声不断。就在此前财报电话会上，英伟达CEO黄仁勋曾明确表示：“H100售罄了，H200售罄了。大型云服务商正在互相租用容量，AI初创公司在争夺算力资源。” 市场评论人士认为，公司对外传递的信息存在“温差”。有投资者指出，英伟达淡化短缺问题或许是为了安抚市场，但实际情况可能更为紧张。 H20芯片在中国市场的监管与安全风波英伟达H20芯片在中国市场的处境充满变数。今年7月黄仁勋访华时确认，美国政府已批准H20出口中国。然而不久后，中国网信网就H20芯片存在“漏洞后门”风险约谈英伟达。人民日报亦发表评论文章《英伟达，让我怎么相信你？》，强调企业需提供安全证明以重建市场信任。 8月中旬，有媒体称中国已要求本土企业避免在政府或国家安全相关工作中使用H20芯片。对此，中国外交部发言人林剑在记者会上回应称“不予了解”。 Blackwell架构新芯片与供应链调整据报道，英伟达正在研发基于Blackwell架构的新型AI芯片，代号B30A，计划于9月起在中国市场进行测试交付，性能有望超越H20。与此同时，供应链动态亦引发猜测。两周前媒体称英伟达要求包括Amkor Technology、三星电子在内的供应商暂停H20生产。英伟达回应称：“我们持续根据市场状况管理供应链。” 中国AI产业的替代方案与市场反应随着H20不确定性加剧，中国AI企业开始寻找替代方案。多家媒体报道称，中国市场部分公司已转向购买二手A100和H100芯片，以维持算力需求。这显示，尽管英伟达否认供应不足，但在现实环境中，高端GPU资源依旧稀缺。编辑总结英伟达的供应澄清与CEO此前表态之间形成反差，加剧了外界的关注。H20芯片在中国市场遭遇的监管风波，使英伟达在战略上面临两难选择：一方面需满足中国巨大的算力需求，另一方面则需应对安全质疑与政策壁垒。同时，公司押注Blackwell架构新品，意在稳固全球AI芯片领先地位。短期内，供应链不确定性与政策风险仍是市场焦点。常见问题解答问1：英伟达为何否认H100/H200供应短缺？答：公司认为，市场上租赁行为体现的是需求旺盛，而非产能不足。英伟达强调有能力完成所有新订单，并希望缓解投资者担忧。问2：黄仁勋在财报电话会上为何说“H100、H200已售罄”？答：黄仁勋的表态更多反映了需求高涨与产能紧张，而非完全缺货。投资者认为，这与公司随后否认短缺的表述存在矛盾，导致外界质疑。问3：H20芯片在中国为何面临安全争议？答：中国监管机构担心H20存在后门或远程关闭风险，因此要求英伟达提供安全证明。人民日报的评论文章更直接质疑企业信誉，使问题进一步公开化。问4：Blackwell架构的新芯片对中国市场有何意义？答：新芯片B30A性能更强，若能如期测试交付，有望部分替代H20的市场空缺。但在政策审查与供应链变动下，其落地进度仍具不确定性。问5：中国AI企业为何转向二手芯片？答：在H20不确定性和新产品尚未落地的情况下，企业选择采购二手A100、H100作为过渡，以保障算力需求不受影响。这说明高端GPU供给依旧紧张。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:11

中国联塑(2128.HK)中期财报：政策东风强劲，基建红利与海外深耕助力长期价值成长

海不再是“订单导向”的短跑，而是资本、供应链与品牌协同的长跑，从而能够在海外市场实现长期可持续发展。中国联塑也是遵循着相似的路径，将国内的经验、技术和产品输出海外市场，寻求新的增长机会。目前，中国联塑已在印尼、柬埔寨、泰国、马来西亚及越南等国家建立生产基地，实现本土化生产，并进一步深度融合当地需求打造产品，还将根据市场容量稳步推进海外业务保持扩张。除了东南亚市场之外，在非洲市场，中国联塑的坦桑尼亚生产基地正式启用，产品涵盖建筑给排水、市政管道、农业灌溉等多个领域。通过本地化生产，可以有效规避跨境运输成本与损耗，也可以采取小批量、多品类的模式适配当地分散的订单需求。展望未来，依托 “一带一路” 基建东风，中国联塑的海外收入增长具备可持续性。 “一带一路”沿线的国家，普遍处在经济上升期，据国际货币基金组织等权威机构测算，2024年整个东南亚地区GDP总量约为3.97万亿美元，经济增长率约为4.6%。同时，东南亚基建需求正处爆发期，印尼等五国平均城镇化率仅55.7%，铁路、公路等基建缺口显著，将催生多元化的管道需求。而在非洲，数据显示，非洲当前总人口已突破14亿，是全球第二大人口区域，青年人口（15-35岁）占比超过30%，人口增速为全球首位，且年龄结构偏低。根据IMF预测，撒哈拉以南非洲地区2024年GDP增长预计达到3.8%，2025年将进一步升至4.1%。因此，非洲人口红利显著、经济稳步增长、城市化进程加快，有望驱动基建相关需求强劲增长。在此背景下，中国联塑有望以坦桑尼亚为支点，建立区域品牌优势，而有了本地化产能部署，也能够服务坦桑尼亚周边国家，打开更为广阔的成长空间。结语：塑管龙头迈入估值上行通道眼下，港股“慢牛”行情持续演绎，全球资本对中国市场的信心逐步增强，给投资者发现中国联塑的价值营造了良好的市场氛围。在当前一系列政策推动经济复苏、基础设施建设的背景下，为中国联塑整体业绩的稳定增长带来了积极的预期，将有助于估值重估。广发证券在建材行业研报中提到建材行业四条投资逻辑，其中有两条和中国联塑高度相关：一是传统建材龙头景气修复，关注零售建材和周期建材龙头布局机会；二是建材出海，“一带一路”市场保持高速增长，中资企业积极布局。作为塑料管道行业龙头，中国联塑持续保持成本优势，供应链能力和费用管控对盈利改善形成了有力支撑，并通过本土化出海开辟增量。可以预见，市场对中国联塑的关注度和认可度与日俱增，吸引越来越多投资者的目光。

格隆汇09-03 18:30

AVGO的财报前瞻以及估值分布（MS再升目标价）

心。更重要的是，这强化了AVGO在AI供应链中的关键角色，潜在地吸引更多机构资金流入，缓解当前高估值下的压力。估值方面以50倍2026年ModelWare每股收益7.13美元来支撑357美元的目标价，这相当于非GAAP每股收益8.49美元的42倍，处于行业高端，但他们认为AVGO的长期增长潜力和历史执行力值得这个溢价。在风险回报框架下，牛市场景下股价可达477美元（57倍每股收益8.36美元，如果新xPU客户加速和VMware协同效应超预期），熊市则跌至228美元（38倍每股收益5.99美元，如果营收失望或并购执行不力）。当前股价围绕297美元，隐含上涨空间约20%，但期权市场显示牛市概率仅5.6%，熊市概率28.6%，这反映了市场对AI泡沫的谨慎。但我个人觉得，AVGO的持股广泛性（自2027年SAM展望以来已成为AI热门股）加上实际业务韧性，让它在估值上仍有支撑。风险在于如果ASIC竞争力下滑或输给Nvidia在网络份额上，公司增长故事会打折，但upside来自VMware的整合和核心半导体复苏。 $英伟达(NVDA)$ $谷歌(GOOG)$

老虎证券09-03 17:20

easyMarkets易信：全球市场动荡：黄金创新高、原油反弹，美股与加密市场分化

产能（约每日110万桶）受损，市场担忧供应链中断风险上升。美国总统特朗普则表示，如果和平谈判停滞，将进一步加大对俄制裁。这一局势强化了市场的避险情绪，并限制了油价下行空间。在能源贸易层面，美国宣布对印度商品加征新关税，以回应其持续进口俄罗斯原油的行为，引发印度强烈批评。与此同时，俄、中、印在上合组织峰会上展现联合姿态，凸显全球能源贸易格局的复杂性与地缘政治博弈的加剧。 OPEC+前景投资者正等待OPEC+将在9月7日举行的会议。市场普遍预期，组织将维持10月份产量水平不变，并继续执行八个成员国自愿减产165万桶/日的政策。分析人士认为，若市场供应过剩风险增加，OPEC+或考虑恢复更大幅度的减产，以稳定价格。宏观与需求因素美国夏季驾驶旺季已于劳动节结束，标志着全球最大燃料消费市场需求高峰的尾声。然而，投资者仍聚焦于本周即将公布的一系列美国就业数据。若数据延续疲弱，美联储在9月降息的概率将进一步上升，从而间接支撑油价。瑞银分析师指出，对美国原油库存下降的预期正为市场带来额外提振。技术面上，WTI原油在63–65美元区间震荡整理后突破66美元上行通道上轨。若价格站稳该水平，则有望进一步测试67美元（61.8%斐波那契回撤位）与68.37美元（76.4%回撤位），上方目标则指向前高70.51美元。若价格未能突破并受阻，65美元为首要支撑，其次是64美元的50日均线。一旦跌破，可能考验63美元与62美元的下方支撑区间。原油市场短期内受到地缘政治冲突、供应中断忧虑和OPEC+减产政策的多重支撑。在美联储降息预期和原油库存下降预期的背景下，油价仍具备上行动能。只要WTI维持在65.2美元上方，价格有望挑战70美元关口。但若宏观经济或需求数据走弱，油价仍可能面临回调风险。道琼斯指数避险情绪升温，承压下跌周二，美国股市在九月首个交易日遭遇大幅抛售，道琼斯指数一度下跌约560点。假期归来的投资者面临国债收益率上升、政府融资忧虑以及通胀担忧的多重压力，市场情绪明显转弱。九月开局不利，美股承压隔夜全球债市收益率走高，源于发达国家债务与财政可持续性的再度担忧，悲观情绪延续至美股开盘，三大股指全线走低。历史上九月往往是股市表现较差的月份，这一趋势在今年似乎再度显现。最新数据显示，美国供应管理协会制造业PMI 8月录得48.7，虽高于7月的48，但仍低于市场预期的49，连续第六个月处于收缩区间。报告细节显示，库存消耗快于补充速度，推动价格上涨；在贸易政策不确定性背景下，制造商普遍避免新增招聘，供应链稳定性受到打击。年初创下多年高位的库存正在迅速减少，企业为有限货源展开竞争，生产能力依然受限。关税压力持续，调查结果直指风险 PMI受访者普遍提到关税负担正在加剧。对巴西和印度的额外关税、食糖进口配额取消以及建筑材料成本上升，均被视为新订单增长放缓的重要原因。部分企业指出，卡车运输积压情况已比2008年全球金融危机期间更为糟糕。展望未来，本周美国将陆续公布就业和服务业数据。周三将公布7月JOLTS职位空缺数据，周四发布ISM服务业PMI，周五迎来非农就业报告。由于官方数据的公信力备受质疑，投资者对JOLTS与非农数据的相关性尤为关注。特朗普政府近期加快撤换发布不利经济数据的官员，也令市场对未来数据透明度产生更多疑虑。 Solana 瞄准历史新高，ETF获批预期与巨鲸增持周二，Solana（SOL）稳定在200美元上方，尽管加密货币市场整体难以守住日内涨幅，但该代币依然展现出看涨势头。其第四季度的多头逻辑主要依赖于即将到来的Alpenglow网络升级、美国潜在的ETF获批，以及巨鲸在低位的持续吸筹。短中长期价格展望短期来看，Solana有望突破220美元；中期目标区间为250至300美元；而到2025年底，长期预期价位或高达500美元。 Alpenglow升级获压倒性支持根据数据，Alpenglow提案获得了99.6%的支持率，治理投票将在两天后结束。该升级由开发公司Anza于5月提出，实施后将显着提升网络效率，交易最终确认时间将缩短至约150毫秒，相比之下，以太坊的交易确认需要12至13秒，最终结算最长可达12分钟。此升级将使Solana响应速度媲美谷歌搜索，推动其在需要实时处理的新应用场景中获得突破。 ETF获批概率高企多家基金公司已向美国证券交易委员会递交了Solana ETF申请。彭博分析师预计，其获批概率高达95%。机构资金正逐步增加对Solana的配置。8月，巨鲸在回调期间累计买入约3.81亿美元，但即便1,700万美元的抛售仍能引发5%的价格波动，市场担忧集中度过高可能带来风险。技术面展望目前，SOL稳守200美元关口，并站上多条关键均线：50日指数均线185美元、100日均线175美元、200日均线169美元。市场情绪偏向看涨，受益于机构需求上升、散户兴趣增强以及网络升级预期。MACD若发出买入信号，或进一步推动其短期突破220美元阻力位。若价格回落，200美元心理关口将是关键支撑，跌破后，下方支撑依次位于185、175与169美元。结语整体来看，避险情绪仍是全球市场的主导逻辑。黄金与原油在资金流入与地缘政治风险支撑下保持强势，而股市与部分货币对高收益率与财政担忧反应明显。随着美国本周就业数据和OPEC+会议临近，市场走势或将进一步放大波动。短期内，投资者需要在“避险升温”与“政策预期”之间寻找平衡点：黄金与能源仍有上行动能，但股市与英镑的下行压力不容忽视；加密市场则在结构性利好支持下走出相对独立的行情。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easy-markets.com/syc/zh-hans/ 2025-09-03

易信easyMarkets09-03 17:02

科技为矛，消费为盾！消费ETF(159928)跌1.6%连续第3日回调，全天净申购4600万份！机构：中报后新消费重拾上涨，白酒有望走出底部！

IP生态深化发展。服务消费迎接标准化供应链革新，向规模化与品牌化演进。24年服务消费占居民消费支出的比重已达46.1%，对消费增长贡献率高达63%，服务消费有望从辅助性角色转变为主要增长引擎，成为定义生活方式和创造情感连接的重要载体。（来源：华泰证券20250901《2025年秋季策略会速递》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/29）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 17:00

卓然股份聚醚项目中交：以技术创新与高效履约，赋能新材料产业升级

高质量发展，也在一定程度上影响了产业链供应链的自主可控。而此次卓然股份承建的装置投产后，将凭借 24 万吨 / 年的产能规模与自主研发的先进工艺，大幅缓解国内高端聚醚供给紧张的局面。更值得关注的是，该装置以联泓格润上游自产的环氧丙烷、环氧乙烷为原料，采用双金属氰化物作为催化剂，可生产软泡 330、CASE220、CASE240 三大系列产品，实现了 “上下游原料贯通 + 核心工艺自主” 的产业模式，这对于提升我国聚醚多元醇乃至整个聚氨酯产业链的自主可控能力、降低对外依存度具有重要战略意义，更能为下游家居、汽车等产业的升级提供稳定、高质量的原材料保障，形成 “上游原料 - 中游聚醚 - 下游应用” 的良性产业生态。回溯项目建设历程，从 2024 年正式开工到 2025 年 8 月实现中交，紧张的有效施工期内，卓然股份面临着项目规模大、工期紧、交叉作业多等多重挑战。但凭借 EPC 总承包模式的独特优势，卓然股份将设计、采购、施工环节深度融合，与各参建单位紧密协作，在复杂的施工环境中交出了一份亮眼的 “答卷”。这份成绩的背后，离不开其始终坚守的四大执行准则： · 质量至上：焊接一次合格率高达99%，远超行业优良标准； · 安全第一：实现“零事故、零伤害、零污染”的HSE管理目标； · 创新引领：采用自主开发的先进工艺技术； · 绿色低碳：践行“双碳”战略，采用节能环保的连续法生产工艺。项目中交并非终点，而是卓然股份服务产业发展的新起点。据了解，卓然股份已启动后续服务与技术支撑工作，全力保障装置一次投料成功并稳定产出合格产品。卓然股份通过“全生命周期服务” 理念，不仅体现了对项目负责到底的态度，同时彰显了其作为工程总承包企业的综合服务能力。从更长远的视角来看，此次与联泓格润的合作，成为卓然股份布局新材料与绿色能源领域的一个缩影。近年来，卓然股份始终将技术创新作为核心竞争力，在聚醚多元醇、生物可降解材料、新能源材料等前沿领域持续投入研发，不断突破关键技术瓶颈。化工材料是工业发展的 “基石”，绿色能源则是未来能源转型的 “方向”，二者的深度融合将为我国产业升级与可持续发展提供强大动力。卓然股份凭借在化工工程领域的技术积累与项目经验，正试图在这一融合过程中扮演 “桥梁” 角色 —— 通过将绿色工艺融入材料生产，将先进技术转化为产业成果，推动化工材料产业向 “高端化、绿色化、智能化” 转型，同时为绿色能源产业提供更可靠的材料保障。未来，随着联泓格润 24 万吨 / 年聚醚多元醇装置的正式投产，我国高端聚醚市场的供给格局将得到进一步优化，下游产业的发展活力将被进一步激发。卓然股份也将以此次项目中交为契机，继续深化在新材料与绿色能源领域的探索，通过持续的技术创新与高效的项目履约，为我国化工材料产业的升级与绿色能源事业的发展贡献更多力量，在全球新材料产业竞争中，助力我国占据更有利的地位，推动形成具有国际竞争力的新材料产业集群。图片来源：企业供图以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 15:50

闷声发大财？！公募基金竟悄悄重仓这一小众赛道

牌市占率提升。从产业链看，现阶段，优质供应链为品牌发展提供了保障；从原材料和技术创新上，精细化养宠观念下消费者更加重视产品力。投资者如何布局比较合适？由于宠物行业内部细分领域众多，包括宠物食品、宠物医疗、宠物用品等，但各领域的发展不均衡，行业龙头企业的市场份额相对较低，稳定性和集中度不够，难以形成具有代表性和稳定性的宠物指数，作为宠物ETF的跟踪标的。且由于早先宠物赛道整体的关注度不够，而其属于消费大类的一部分，其光芒总会被白酒、家电等所掩盖，因此国内关于宠物的ETF几乎为零。要说沾点边的那也只有“吃大锅饭”的中证主要消费指数了，其前十大权重股包括牧原股份、温氏股份等畜牧养殖龙头，与宠物食品上游原材料供应密切相关。而我们开头提到的乖宝宠物也在其成分股之中。产品方面，汇添富中证主要消费ETF总规模超180亿，属于“独一档”的存在。中证主要消费指数的估值显著低于可选消费（如中证全指可选消费指数）和智能消费指数，凸显其配置性价比。跟踪中证主要消费指数的ETF产品数据来源：Wind 截至：2025.09.02 想要更“纯粹”宠物经济赛道，那主动基金整体体验感会好上不少。举几个例子，比如浙商大数据智选消费、富国大盘核心资产和富国产业驱动等基金就把乖宝宠物作为其头号重仓股；而申万菱信新动力、摩根研究驱动的头号重仓股则是宠物经济的另一支龙头中宠股份。而这些基金近一年都取得了不错的成绩，其中富国产业驱动A近一年涨幅更是超40%。由此可见，宠物赛道的崛起也让重点布局相关个股的基金产品从中受益，形成“双赢”局面。数据来源：Wind 截至：2025.09.02 当前，中国宠物食品市场正处于从高速增长向高质量发展的转型关键期。千亿赛道上，无论是品牌竞争、渠道变革还是消费升级，都围绕着 “价值” 二字展开。对于企业而言，抓住用户需求变化、夯实供应链与研发实力、布局全渠道生态，将是在 “它” 经济浪潮中赢得先机的核心所在。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-03 15:30

邦达亚洲：美国经济数据表现疲软黄金刷新历史高位

对特朗普政府不均衡推出贸易政策所导致的供应链中断。

邦达亚洲09-03 13:48

9月3日证券之星午间消息汇总：工业母机迎利好！两部门联合印发

稳投资、保民生各项政策逐步落实，产业链供应链加速联动，物流业务总量和新订单业务量增速较快，东中西部地区均衡增长，中国物流业景气指数保持扩张态势。 03. 板块掘金 1、华泰证券研报认为，在当下的市场环境中，高股息红利公用事业资产的投资范式可能会出现变化。复盘2015年前后，结合当下财政状况，建议关注集团资产证券化比例较低的电力央企，和当地公用事业资产具有化债潜力的地方国企。 2、中国银河证券研报表示，预计近期Brent原油价格重心趋于回落，油价运行区间参考62美元/桶—69美元/桶，行业成本端压力有望减轻，“金九银十”终端需求有望季节性走强，看好轻烃、涤纶长丝、改性塑料等板块投资机会。 3、广发证券研报表示，半年报业绩压力释放，看好地产板块后续弹性空间。9月是决策进行地产板块配置的重要窗口，自上而下稳定市场预期措施已经开始酝酿。目前市场氛围已经逐步形成，边际政策变化对于后续板块的影响效果会愈发显著。目前板块估值处于历史低位，半年报业绩压力也已经得到充分释放，尤其是头部经营表现较好的企业。

证券之星09-03 11:40

【宝星环球】9月金融市场前瞻：非农、通胀与美联储决议成焦点

升，投资意愿受抑。若缺乏更多需求回暖与供应链缓解的信号，本次数据可能难以快速反弹。 9月5日：美国8月季调后非农就业人口 & 失业率过去数月非农就业表现不佳，且数据遭大幅下修，细项显示几乎仅靠教育与医疗行业支撑，就业增长高度集中、缺乏健康性。失业率则小幅上升，就业市场整体呈现“供需一同降温”的脆弱平衡。整体来看，本次非农数据或再度低于预期，若劳动力市场继续放缓，可能削弱美元表现，同时对黄金形成支撑。 9月11日：美国8月CPI与核心CPI 在关税暂停阶段，美国整体通胀并未出现显著恶化，但也缺乏明显缓解。随着8月1日新一轮对等关税落地，企业或逐步反映更高成本，消费者生活压力加大。整体而言，若通胀增速放缓，可能对美元不利，而对黄金相对有利。 9月16日：美国8月零售销售月率第二季度末，美国个人消费与零售销售呈温和回升，尤其汽车销售在连续两个月下滑后出现增长，显示实际消费表现比市场情绪更稳健。若本次数据继续回升，且实际值高于预期，将有助于支撑美元。 9月18日：美联储利率决议 & 鲍威尔记者会 7月FOMC会议后，鲍威尔在新闻发布会上保持鹰派基调，指出美国经济表现平稳，通胀虽具粘性但仍可控。市场因此下调年内降息预期至一次（25个基点）。本次会议大概率维持利率不变，或对黄金不利。但若7、8月通胀与就业数据显著走弱，9月仍可能开启降息窗口，从而利好黄金。 9月26日：美国8月核心PCE物价指数 6月数据显示，进口商品价格已出现上涨，能源相关成本预计在第三季度进一步显现。尽管核心PCE排除能源与食品，但服务类通胀往往具有延迟性，7、8月数据可能逐步反映。预计本次核心PCE或持平或略高于预期，这可能支撑美元，但对黄金构成压力。整体来看，9月市场焦点集中在非农、CPI、零售销售、美联储利率决议与核心PCE。这些关键数据与政策信号，将在很大程度上决定美元与黄金的短期走势。 #宝星环球

宝星环球投资09-03 11:10

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