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ETF日报-A股三大指数昨日盘中强势反弹，市场规模最大化工ETF（159870）昨日2.34%，位居ETF市场前列！（1023）

守。国际能源署（IEA）已连续多月下调全球石油需求增长预期。行业板块相关产品：油气ETF（159697） 5. 证券消息面上，10月22日至28日，将有包括广发证券、方正证券、中原证券、财达证券、国泰海通、东方证券、信达证券、西部证券等8家券商实施中期分红，合计拟派52亿元。数据显示，今年共有29家券商拟实施中期分红，总金额超180亿元。截至10月21日，已有17家券商披露中期分红实施公告，已有9家完成派息，合计派现金额约27亿元。西部证券分析测算，在中性假设下，预计证券行业2025年前三季度净利润有望达到1800亿元，同比增长55%。其中，第三季度单季净利润预计为672亿元，同比增速高达87%。据西部证券分析测算，在中性假设下，预计证券行业2025年前三季度净利润有望达到1800亿元，同比增长55%。其中，第三季度单季净利润预计为672亿元，同比增速高达87%。券商研究方面，国金证券表示，当前板块估值性价比高，PB（LF）估值1.44倍，处于十年41%分位数，短期市场风格切换，在高切低的情况下，券商板块估值有望修复。方正证券指出，高交投环境下券商基本面修复趋势明确，业绩高增趋势与估值表现背离，重视板块配置机会。行业板块相关产品：证券ETF龙头（159993）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 09:15

威尔鑫点金·׀ 黄金技术超买但太多人看不清黄金避险需求的真实逻辑

置产能仅约290万桶/日，远低于预期；全球石油需求被系统性低估。若确实如此，那么欧美通胀终将趋势上行，进而利好商品与金银市场周期！但从黄金价格与商品市场的比值关系观察，金价一定程度上提前反应了市场预期。但商品与黄金市场的关系不过是影响金价的一个维度，此轮大周期影响黄金的最强维度是“避险美国”。如55年金价年度涨幅，以及金价与商品指数的比值关系图示：截止周五收盘之后，金价年内涨幅已高达62.17%，位列55年历史第四，1980年金价见顶850美元后的45年历史第一。也就是说，1980年前，在美债质量恶化的历史大背景下，黄金有三年涨幅高于当前2025年度动态涨幅。分别为1973年金价涨幅72.57%，1974年金价涨幅72.32%，1979年金价涨幅129.91%！如果美国债务质量与美元信用恶化继续构成黄金宏观牛市支撑逻辑，那么类似1980年的黄金超级牛市周期就有望延续。就小图3所示的金价与标普高盛商品指数（主要反应能源市场）比值关系，小图4所示的金价与CRB商品指数比值关系观察：金价相较于大宗商品市场确实跑得太快了！意味着投资者不宜盲目追涨。理论上，如果商品市场最终不跟涨，那么金价可能会因“曲高和寡”（仅商品市场影响维度）而大幅调整，甚至周期转熊。而如果商品市场后期跟涨，那么金价可能延续上涨或至少会维持周期强势。在金价延续上涨的背景下，金价与商品市场比值关系会大致维持不变，比如2009年至2011年CD区间；若金价维持周期强势，或牛市力度小于商品市场，那么比值回落也不会影响黄金牛市的延续，比如2020年F点之后对应的数月行情，比值见顶并没对应金价见顶，当时商品牛市更为铿锵有力。当金价与商品指数比值关系出现“激升”时，多因避险需求强化！1980年A位置（经济衰退忧虑），1987年B位置（美股泡沫破灭担心，最强股灾），2008年C位置（金融危机），2015年末2016年初E位置（担心金融危机），2020年F位置（疫情肆虐，全球经济金融广受冲击）！以及当前G位置，对美元、美债、美股系统性泡沫的全面担心！就纯技术维度而言，笔者上期报告就曾指出：黄金大周期已处于非常超买的状态，只是黄金市场的超买状态已钝化一年，金价却继续大幅迭创历史新高。就通用技术而言，当前金市大周期有多超买呢？笔者上期文章曾指出：左侧为50多年金市通用技术全景信息，右侧为近几个月放大信息。小图2，金价月线布林通道，目前金价已运行在布林第一上轨与第二上轨之间，属于周期强势过度，需警惕金价阶段或中长期技术见顶风险。小图3，金价月线MACD趋势指标，已创历史之最。即需敬畏趋势，不可盲目与趋势为敌，也需注意宏观趋势见顶风险。小图4，金价月线KD指标，最新K值为93.29，为1979年10月以来的45年最高。小图5，金价月线RSI指标，最新96.97点，创出了自1973年7月以来的52年最高值。小图6，金价CR能量指标，已创出自1980年2月以来的最高值，也即创出1980年金价见顶850美元之后的最高值。上周金价继续强势上行，虽周五金价大幅回落，致使KD、RSI相较于上周稍适回落，但依然处于极强周期超买区：甚至上周金市可以理解为金价在月线RSI、KD指标的钝化回软中继续强势上涨。只是上周的MACD趋势指标、CR能量指标又创了周期新高。再如最新金价周线通用指标信息图示：总体依然体现为周期超买！布林趋势极端运行； MACD趋势强度再创新高； KD指标在极端超买区初见顶背离信号； RSI指标显示超买状态继续极化； CR能量指标再创中周期新高，但强度略逊于去年4月，也不如大周期月线CR能量强度；如何解读理解这些已经非常极端的宏观技术信号呢？依然附赠上期评论的警示之语：即需敬畏趋势的力量，又需警惕头脑过度发热而继续猛冲猛打！为何最近一年，对金价的通用技术分析好像失效了，缘于市场低估了黄金之于美国（美元、美债信用泡沫，美股、美国地产等金融资产泡沫）系统性避险的牛市逻辑。笔者在2024年12月1日文章就曾指出，在美国债务质量进入明显恶化的周期之后，黄金牛市周期强度将像上世纪70年代一样远超市场预期：小图5信息不难看出，笔者对美债质量恶化程度进行了精确量化分析，与上世纪70年代完全一样，且债务恶化周期的持续时间还远远不够，意味着远不到谈论黄金大牛市周期结束的时候。今年五月，当金价巨幅上涨见顶3499.87美元之后，市场有关金价见顶的舆论多了，且市场卖压确实增强，客户们也有所担心。笔者再次就美国债务质量与黄金大周期关系进行了底层逻辑分析论证：提醒投资者切忌辜负美国以牺牲美元、美债信用为基础，给与的黄金牛市大周期“善意”，我们应该继续逢低战略做多黄金，当前黄金牛市蜜月期性质与上世纪70年代一样！再如上世纪70年金价、美股与美债更为细致、清晰的逻辑关系图示：对比观察小图1、5、6不难发现，美债质量恶化趋势加剧，避险需求就会强化追捧黄金，风险厌恶就会打压美股。也即如果你认为美股位于大周期顶部，且美国经济前景坎虞，那么黄金价格就仍位于大周期底部，不管她当前的绝对价位如何让你感到惊悚！这就是黄金避险美国的底层逻辑之一。截止10月17日（周五）的最新数据显示，全球最大金银ETF继续稳步增持：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓1047.21吨，市值1442.84亿美元。相较于前一周1017.16吨，持仓增加约30吨，再创周期新高。全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15497.40吨，市值262.89亿美元。相较于前一周15443.76吨，持仓增加约54吨。欢迎：牵手威尔鑫！当市场雨落屋檐时，与您同避一方天地；金海行舟，为您护航并共渡一程山水！

杨易君黄金与金融投资10-20 09:44

IEA月报：全球石油供应过剩比预期更严峻 2025年供应增长300万桶/日

IEA月报显示，尽管供应增长强劲，但全球石油需求增幅有限。今年需求预计增长约71万桶/日，明年约增长69.9万桶/日。市场自年初以来一直处于供应过剩状态，供应增幅远高于需求增幅，导致库存压力进一步加大。供应过剩主要推动因素供应过剩的主要原因包括：一是欧佩克+国家增产，9月中东地区石油产量激增；二是美洲地区石油运输流量强劲，在途原油规模大幅累积，创疫情以来最大增幅；三是季节性需求持续低迷，使可供出口的原油过剩量扩大。总体来看，市场供给压力仍然显著。石油供应与需求对比指标 2024年预测 2025年预测分析解读全球石油供应增长 +300万桶/日（较前年预测+270万桶/日） +240万桶/日（较前年预测+210万桶/日）供应增幅高于需求增幅，库存压力加大全球石油需求增长 +71万桶/日 +69.9万桶/日需求增长有限，难以吸收供应增量 9月全球供应同比增加 +560万桶/日创下年内供应增幅新高，压力显著编辑总结 IEA月报显示，全球石油市场供应过剩问题比预期更加严峻，供应增幅远高于需求增幅，库存压力加大。欧佩克+增产、美洲运输流量增加及季节性需求低迷是主要因素。投资者和市场参与者需关注原油库存变化、供应政策及地缘政治因素，以评估未来油价走势和市场风险。常见问题解答问：IEA为何认为石油供应过剩比预期更严重？答：主要原因是全球供应增长远超需求增幅，原油库存累积，尤其欧佩克+增产和美洲运输流量增加，加上季节性需求低迷。问：今年和明年全球石油供应增长多少？答：今年预计增长300万桶/日，明年增长240万桶/日，均高于此前预测。问：全球石油需求增幅有限会产生什么影响？答：需求增长不足以消化供应增量，导致库存上升和供应过剩压力加大。问：哪些因素推动中东和美洲供应增加？答：中东地区欧佩克+国家增产，美洲地区原油运输流量增加，导致在途原油规模大幅累积。问：投资者应如何应对石油供应过剩带来的市场风险？答：需关注原油库存、供应政策、地缘政治变化及需求动向，适当调整能源资产配置和风险管理策略。来源：今日美股网

今日美股网10-15 00:10

【原油收评】乌克兰无人机袭击俄罗斯港口推高油价，供应过剩与需求疲软担忧暂被压制

当日稍晚发布的报告则维持其对今年和明年全球石油需求增长的高位预测不变，称全球经济保持稳健增长趋势。在供应端，印度最大私营港口运营商阿达尼集团（Adani Group）已禁止所有受到西方制裁的油轮进入旗下港口，三位消息人士及相关文件向路透社透露，这可能限制俄罗斯石油供应。印度是俄罗斯海运石油的最大买家，而这些石油大多依赖于受到欧盟、美国和英国制裁的油轮运输。

Peng09-13 03:54

能不能降息50基点：一切就看今日CPI了！墨西哥不给中国开后门，别忘了欧洲央行

尽管国际能源署略微上调了对2026年前全球石油需求的预测，但对供应的预估提升幅度更大。黄金从历史高位回落，铜价也在自4月特朗普贸易关税引发全球市场震荡以来累计逾20%的涨势后暂歇。

欧罗巴09-11 18:43

欧佩克+同意自10月起进一步提高石油产量，以夺回市场份额

万桶 / 日的减产计划，这一规模相当于全球石油需求的约 2.4%。 “新增产量或许有限，但释放的信号意义重大，” 里斯塔德能源（Rystad）分析师、前欧佩克官员豪尔赫・莱昂表示，“此次增产的核心并非数量，而是传递立场 —— 即便可能面临油价走软的风险，欧佩克 + 仍将市场份额置于优先位置。” 莱昂指出，欧佩克 + 由石油输出国组织（欧佩克）与俄罗斯及其他盟友组成。在夏季需求增长期间，该组织提高产量相对容易；但随着预计第四季度需求将放缓，真正的考验即将到来。欧佩克 + 表示，在未来会议中，该组织仍保留加快增产、暂停增产或逆转增产的选项。8 个成员国的下次会议定于 10 月 5 日举行。新增产能沙特阿拉伯今年一直在采取行动，惩处哈萨克斯坦等超产成员国；与此同时，阿联酋已建成新产能并寻求提高产量目标 —— 欧佩克今年的增产举措正是在这一背景下推进的。今年早些时候，美国总统唐纳德・特朗普曾向欧佩克 + 施压，要求其提高产量，以兑现自己降低美国国内汽油价格的竞选承诺。今年以来，石油产量的持续增加已导致油价下跌约 15%，石油企业利润降至新冠疫情以来的最低水平，并引发数万人裁员。不过，在西方对俄罗斯和伊朗实施制裁的支撑下，油价并未大幅崩盘，目前维持在每桶 65 美元左右。这一价格水平也让欧佩克 + 有底气继续推进增产。由于多数成员国已接近满负荷生产，欧佩克 + 的实际增产量一直低于承诺规模。分析师及数据均显示，正因如此，目前仅有沙特阿拉伯和阿联酋具备向市场额外增加石油供应的能力。在周日达成协议之前，欧佩克 + 实施着两层减产计划：一是 8 个成员国执行的 165 万桶 / 日减产，二是全体成员国实施的 200 万桶 / 日减产（该计划原定于 2026 年底到期）。

金融界09-08 08:10

欧佩克+原则同意下月增产，市场份额争夺优先于油价维持

能反映出对新能源、非欧佩克供应增加以及全球石油需求结构变化的战略应对。分析人士认为，这一策略短期内可能引发油价波动，但有助于联盟在全球能源市场中保持主导地位。油价波动与市场反应消息公布后，国际原油主要合约表现如下：合约价格变动 CLmain -2.38% MCLmain -2.38% 投资者短期内对增产可能带来的供应增加和油价下行风险做出反应，显示市场对欧佩克+策略调整高度敏感。常见问题解答问1：欧佩克+此次增产的主要原因是什么？答：主要是政策重心从维持油价转向争夺市场份额，同时逐步恢复原计划暂停的减产额度。问2：增产规模和时间安排如何？答：预计每日增产约13.7万桶，并将逐步恢复原计划至2026年底每日166万桶的减产额度。问3：此次政策转向会如何影响全球油价？答：短期可能导致油价下行波动，但有助于欧佩克+在全球市场保持竞争力和份额。问4：市场对增产消息的反应如何？答：国际原油主要合约CLmain和MCLmain均下跌约2.38%，显示投资者对供应增加和油价下行存在担忧。问5：增产对长期能源市场意味着什么？答：表明欧佩克+更注重市场份额竞争，可能在应对新能源替代和全球供应变化中保持策略主动性。来源：今日美股网

今日美股网09-08 00:10

WTI原油跌破63美元/桶为8月27日以来首次日内下跌0.82%

题解答问1：WTI跌破63美元意味着全球石油需求正在急速恶化吗？答：并非必然。WTI短期跌破关键价位通常是多因素叠加的结果，包括美国本土库存增加、美元走强或投机性资金撤离等。全球需求是否“急速恶化”需要通过一系列宏观与行业指标来判断，例如全球制造业PMI、主要经济体的炼厂开工率以及海运原油货运量等。若这些指标连续走弱，才可认定为需求端系统性下滑；否则更可能是短期情绪或库存季节性波动所致。问2：油价下跌对通胀和央行政策有何影响？答：油价是输入性通胀的重要组成。若油价持续走低，将降低能源相关成本，缓解总体通胀压力，从而在一定程度上为中央银行提供货币政策回旋空间；这可能使得货币政策趋于中性或偏松。然而，央行是否调整策略还取决于其他通胀驱动因素（如服务类通胀、工资走势）和经济增长数据。短期油价波动通常不足以单独改变货币政策路径，但若成为长期趋势，则影响显著。问3：WTI与布伦特价格差距扩大有何含义？答：WTI与布伦特的价差反映区域性供需与物流成本的差异。若WTI相对走弱，可能意味着美国本土供给偏紧或库存累积、基差变化或运输瓶颈改善。价差扩大也可能提示套利交易机会和不同区域市场的基本面分化。投资者应结合库存、产能与运输数据判断价差变动的可持续性。问4：能源公司股价会怎样反应？普通投资者应如何应对？答：能源上游公司的盈利高度依赖油价，油价下跌通常压低其短期盈利预期，导致股价承压。但成熟能源企业与集成化公司受影响较小，因为它们有炼油及下游业务对冲部分风险。普通投资者应避免追涨杀跌，考虑分散配置或采用期权等风险管理工具来应对波动，同时关注企业现金流和债务结构以评估抗风险能力。问5：未来油价反弹的触发条件有哪些？答：主要触发条件包括：一是关键库存意外下降（如EIA库存连续净减）；二是OPEC+兑现或加大减产幅度；三是地缘政治局势恶化导致供应担忧；四是全球主要经济体需求数据显著好转，特别是中国和美国的炼厂开工率与燃料消费上升。若上述任一或多个因素出现，油价存在显著反弹概率。来源：今日美股网

今日美股网09-05 00:10

WTI与布伦特双双回落逾10%，国内原油跌破500元关口，全球供应过剩预期升至164万桶

增量仅为181万桶/日。同时，该机构对全球石油需求增量的调整幅度不大。这使得今年全球原油供给过剩量预期被上调至164万桶/日。国际能源署月报同样上调了全球原油供给增长预测。以及今明两年原油市场供给过剩预期。美国方面的情况也值得关注。美国批准雪佛龙在委内瑞拉开采石油。这将进一步增加全球原油供应量。虽然美国原油产量出现下滑，但整体供应格局仍然宽松。俄乌局势的发展同样影响着供应端。若俄乌局势持续缓和，意味着地缘风险级别将会相对降低。进而对原油盘面的潜在支撑也会随之削弱。需求增长动力不足需求方面呈现出复杂的局面。美国驾驶季汽油需求高峰不及预期。连续4周低于900万桶/日，也低于近5年均值。这反映出传统需求旺季的支撑力度有限。我国汽油消费量近年来也呈现下降趋势。2025年上半年，我国汽油表观消费量为7286万吨，同比下降6.24%。受多重因素影响，下半年国内汽油消费大概率会继续下降。全球经济增长放缓对原油需求形成明显制约。美国非农就业数据大幅低于市场预期，5月和6月的数据也被大幅下调。极差的就业数据引发市场对美国经济衰退的担忧。削弱了原油需求预期。在全球经济维持低速增长的背景下，石油需求将受到明显打压。预计全年需求增量不足100万桶/日。季节性因素也在发挥作用。当前夏季石油消费旺季接近尾声，石油需求预期环比将转弱。虽然美国原油库存水平已降至近五年来同期最低点，美国炼厂开工率高达96.9%，继续刷新近五年来新高。但这一利多因素将逐步转弱。随着北半球夏季用油高峰期逐渐过去，后市需求驱动力或将减弱。

金融界08-15 07:44

愁油，反弹直接被摁回水里！利空面前OPEC的乐观月报就像个笑话

。 EIA短期能源展望报告：2025年全球石油需求为1.037亿桶/日，此前预测为1.035亿桶/日；预计2026年需求为1.049亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日；预计2025年全球石油产量为1.054亿桶/日，而此前预测为1.046亿桶/日；预计2026年产量为1.064亿桶/日，此前预测为1.057亿桶/日美国能源信息署（EIA）估计，美国原油产量将在2025年达到创纪录新高（1341万桶/日）。2026年短期前景美国原油产量预期1328万桶/日，前值1337万桶/日。预计2025年美国原油产量将增加20.00万桶/日，此前为16.00万桶/日。 EIA短期能源展望报告：预计2025年美国原油需求增速为13.00万桶/日，此前为8.00万桶/日。预计2026年美国原油需求增速为3.00万桶/日，此前为3.00万桶/日。预计2026年美国原油消费量为2047.00万桶/日，此前预期为2042.00万桶/日。【3】乘联分会：2025年新能源累计销量527.4万辆，同比上涨30.9% 金十数据8月12日讯，8月12日，据乘联分会消息，6月乘用车市场销量为214.0万辆，同比上涨20.6%，环比上涨14.7%；新能源市场销量约为111.0万辆，同比上涨33.3%，环比上涨15.0%，同比增幅领先整体市场。6月新能源市场的销量占总体乘用车销量的51.9%，较上月增加0.2%，相比去年同期上涨4.9%。纯电动销量约67.6万辆，同比上涨42.1%，环比上涨16.8%；插电混动销量约43.4万辆，同比上涨21.6%，环比上涨12.4%。2025年新能源累计销量527.4万辆，累计同比上涨30.9%。

金融界08-13 07:38

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