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商保创新药首次纳入！2025年医保目录调整指南发布，医疗健康ETF泰康(159760)跟踪指数红盘上扬

(159760)多空胶着，跟踪指数国证公共卫生与医疗健康指数(980016)上涨0.25%，成分股科伦药业(002422)上涨3.00%，丽珠集团(000513)上涨2.85%，康龙化成(300759)上涨2.84%，信立泰(002294)上涨2.22%，济川药业(600566)上涨2.08%。消息面上，近日，国家医保局发布《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。这一举措标志着商保在多层次医疗保障体系中作用增强，是商保创新药市场准入的重要一步。对此，业内人士认为，随着医疗保障需求增加和供给多样化，商保将在完善多层次医疗保障体系中发挥更大作用。国家医保局推动医保支付方式改革，为商保发展提供广阔空间。商业健康险需探索产品转型，以更好满足居民优质医疗需求。中泰证券指出，从基本面来看，创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化，短暂调整后板块有望在分化中持续上涨。医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。从指数编制逻辑来看，所选取的企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域，这些领域是AI技术应用前景最为广阔、且极具潜力的主动健康管理赛道。数据显示，截至2025年5月30日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、联影医疗(688271)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、新和成(002001)、复星医药(600196)，前十大权重股合计占比52.46%。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云4小时前

生物医药领域获多项突破性进展，医疗AI大模型再迎新，医疗健康ETF泰康(159760)一键布局医疗健康优质个股

(159760)震荡调整，跟踪指数国证公共卫生与医疗健康指数(980016)下跌1.12%。成分股方面涨跌互现，通化东宝(600867)领涨3.19%，济川药业(600566)上涨1.72%，上海莱士(002252)上涨0.58%；华海药业(600521)领跌4.57%，药明康德(603259)下跌3.08%，君实生物(688180)下跌2.95%。消息面上，6月24日，讯飞医疗在中国香港正式发布星火医疗大模型V2.5国际版及讯飞晓医App香港版。据了解，此次发布的星火医疗大模型V2.5国际版进一步拓展了医疗专科能力。讯飞晓医App实现从功能到服务范围的全面提升，进一步拓展了疾病与健康场景的覆盖广度与深度，并通过多维度技术创新，推动AI健康管理迈向个性化、精准化和主动干预的新阶段。国信证券指出，2025ADA大会展示了多款创新药物的临床数据，其中礼来的Bimagrumab联用Semaglutide方案展现出显著优势，治疗72周后平均体重较基线下降22.1%，同时减少了更多的内脏脂肪和炎症标志物。值得关注的是，该联合疗法在保持减重效果的同时，显著降低了肌肉损失比例至2.9%。此外，安进的MariTide在Ph2临床研究中实现约20%的减重效果，其改良后的三阶梯剂量爬坡方案有望进一步提升用药安全性。分析师认为，这些创新疗法在"减脂增肌"方面的突破性进展，将重塑减重治疗领域的价值标准。医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。从指数编制逻辑来看，所选取的企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域，这些领域是AI技术应用前景最为广阔、且极具潜力的主动健康管理赛道。数据显示，截至2025年5月30日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、联影医疗(688271)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、新和成(002001)、复星医药(600196)，前十大权重股合计占比52.46%。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天14:07

泉果基金调研稳健医疗

定增长。此外，感染防护产品的需求将随着公共卫生事件的常态化而逐渐回归正常水平，后续可为公司提供稳定的收入贡献。 6.医疗业务国内院端的发展思路及增速预期？答：国内院线业务作为公司医疗板块的基础，公司将在此领域持续发力，预计2025年将实现较好的增长。国内医院业务主要沿三条线推进：传统伤口护理（TWC）、手术室耗材（OR）和高端敷料（AWC）。对于TWC，公司将努力把握集采机会，以价换量，提升产品在医院的市场份额，同时积极开拓整体替换业务；在OR线，公司将重点推广非标准化产品如手术组合包，替代传统复消产品，并增加可收费区域的市场机会；对于AWC，鉴于国内市场仍需孵化，公司已扩充销售团队，持续引入人才，以提升销售专业度，并积极拓展收费区域的市场机会。前期在渠道建设、品类调整及人才引进等方面的投入已进入收获期，核心产品如手术组合包等市场表现强劲，预计2025年该渠道将维持较好的增长态势。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天13:57

告别高档酒吧，迎来家中披萨派对，美国年轻人开始和大手大脚的消费说byebye

位被裁撤。如今，无论是在特区还是整个公共卫生领域，工作前景都很黯淡。她担心可能不得不搬回德克萨斯乡村老家与父母同住。 “我本以为自己已经走上了理想的轨道，”福特说，“现在一切都泡汤了。” 来源：加美财经

加美财经昨天00:00

政策发文支持高端医疗器械，医疗健康ETF泰康(159760)盘中溢价频现，助力投资者捕捉医疗健康板块向上配置机遇

)多空胶着，盘中溢价频现，跟踪指数国证公共卫生与医疗健康指数(980016)上涨0.11%，成分股惠泰医疗(688617)上涨3.63%，通化东宝(600867)上涨2.65%，奕瑞科技(688301)上涨1.80%，特宝生物(688278)上涨1.18%，华润三九(000999)上涨0.89%。消息面上，6月20日，国家药监局召开会议，研究部署支持高端医疗器械创新发展举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，《举措》提出医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等技术集成度高，是高端医疗器械的典型产品，也是塑造医疗器械新质生产力的关键。信达证券认为，短期回调不改医药生物板块中长期向好趋势，一方面集采优化腾挪创新药价格空间，审评审批提速推动管线兑现，叠加海外授权交易持续兑现，创新药大趋势未改，另外随着促内需举措逐步落地，医疗器械、消费医疗等板块边际改善明显，有望在三季度迎来业绩拐点。医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。从指数编制逻辑来看，所选取的企业集中在前端预防、中端检验以及后端治疗领域，这些领域是AI技术应用前景最为广阔、且极具潜力的主动健康管理赛道。数据显示，截至2025年5月30日，国证公共卫生与医疗健康指数(980016)前十大权重股分别为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、片仔癀(600436)、联影医疗(688271)、爱尔眼科(300015)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、新和成(002001)、复星医药(600196)，前十大权重股合计占比52.46%。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)；泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 13:37

华润双鹤：6月19日组织现场参观活动，上海证券交易所、投资者等多家机构参与

三年疫情后，经济进入了非常态周期，这一公共卫生事件让国家付出了巨大的经济代价，并对整体经济发展产生了较为深远的影响。在此复杂背景下，公司 2024年全年及 2025年一季度的表现依然优于行业平均水平，在财务指标和关键管理主题的考核中均取得了较好成绩。公司已经实施了一期股权激励计划，并完成了前两个解除限售期解锁。公司将根据经营情况以及国资委的要求适时推出股权激励计划，后续将严格按照相关法律法规和监管规则的要求履行信息披露义务，具体信息请以公司公告为准。问：慢病板块 2025年有哪些新的增长驱动？哪些产品还有集采压力？第十一批集采公司有哪些产品储备？答：慢病是华润双鹤的基石业务，从收入构成看，慢病业务占比达 30%以上。公司慢病业务涉及的产品非常多，包括 0号、糖适平、压氏达、穗悦、复穗悦等，特别是核心产品 0号已经上市 40年，是广泛使用的经典复方制剂降压产品。2025年慢病业务核心产品将通过渠道优化和存量市场挖掘实现增长；此外，近几年上市的氨氯地平阿托伐他汀钙片、奥美沙坦酯氢氯噻嗪片等新品，因政策延续性较好，有望保持稳定增长。公司慢病业务通过形成多品类产品线积极应对集采，不断消化集采对传统高毛利产品的影响，集采对公司慢病业务核心品种的影响已基本消化。在第十批全国药品集中采购中，华润双鹤有 9个产品中选，是本批集采中中选率最高的公司之一。未来第十一批集采中，公司将有碳酸氢钠林格注射液等 9个产品可以参与竞争。公司将继续积极拥抱集采，推进慢病业务增长。问：今年大输液行业情况如何，基础输液集采在全国覆盖哪些省市？面对输液集采公司将如何应对？答：目前输液业务市场格局清晰，中国前五家输液企业的市场占有率接近 80%。2023年输液市场在疫情放开后呈现爆发式增长，2025年逐步恢复理性，基本恢复到疫情之前的水平。与 2024年(同期受流感等因素影响)相比，2025年一季度公司收入同比为个位数下降，显著好于行业平均水平。公司克服塑瓶价格下降的不利因素，实现销量增长，市场份额有所提升。基础输液目前主要采用省采/联盟采的形式，范围已覆盖 9省(青海、广东、海南、山西、宁夏、黑龙江、云南、河南、江西)，另即将参加的还有 9省。集采后输液价格会有所下降，未来基层市场部分小产能将逐渐退出市场，头部企业的市场份额还将继续增加，市场将趋向集中。公司通过 BFS(吹灌封)一体化技术开启第四代输液的先河，引领输液产品安全标准提升。BFS输液是华润双鹤独家产品，在河南和湖北均设有生产线，公司已在部分省份推行优质优价的准入政策，将积极推进该产品销售提升。公司输液业务分为基础输液和营养、治疗性输液。公司于 2022年成立了输液研究院，2024年 5月在输液研究院下设科学委员会，统筹推进输液产品管线规划，加速营养、治疗性输液布局，预计未来营养、治疗性输液在双鹤的产品结构占比将进一步提升，其市场竞争力将优于基础输液。问：专科业务中，肿瘤领域今年的预期增速如何，还有哪些肿瘤品种布局，是否考虑以 BD方式扩充管线？肾科领域腹膜透析液目前销售情况和未来预期如何？儿科领域公司布局哪些新品？答：专科业务是公司中长期发展的重要引擎，以临床价值明确、短期内未受带量采购影响的差异化产品为主，聚焦肿瘤、肾科、儿科、精神/神经、女性健康、抗凝、抗病毒和麻醉镇痛八大领域。2024年公司专科业务收入较 5年前(2019年)复合增长率达 17%。1、肿瘤领域：公司已上市肿瘤领域产品包括替尼泊苷注射液和白消安注射液等产品。2025年一季度肿瘤领域收入同比增长 79%，其中替尼泊苷收入同比增长 80%。公司聚焦重大疾病领域，针对肿瘤等尚未满足的临床需求，采用自研和 BD相结合的方式开发具备全球竞争力的小分子创新药物，例如洛莫司汀胶囊是治疗脑胶质瘤的药物，目前正在注册，预计今年年底可以上市。2、肾科领域：目前主要以销售腹膜透析液为主。公司正在做“十五五”战略研讨，未来肾科领域将不只做腹膜透析液，而是围绕患者在提供腹膜透析液的基础上提供医疗器械和耗材，形成一套完整的腹透治疗方案。对于腹膜透析机，公司已有一些标的正在洽谈。目前百特在中国腹透市场份额约为 60%，公司在腹透市场份额排名前三。2024年百特的输液业务退出中国市场，公司充分抓住机会扩大市场份额，根据地市场份额稳中有升，四个省/市份额第一。3、儿科领域：公司已有珂立苏、小儿氨基酸等核心产品，同时近期已签约一个治疗小儿多动症的产品盐酸右哌甲酯缓释胶囊(贯注)。小儿多动症的发病率约为 6%，国内对小儿多动症的干预率仅为个位数，而发达国家的干预率超 60%，公司这个产品未来有很大的发展潜力。除此之外，公司还有在第九批集采中标的治疗小儿癫痫的拉考沙胺口服溶液(乐沛)，未来将快速增长；治疗儿童白血病的改良型新药巯嘌呤微片于 2025年 1月获批，该产品是结合临床需求进行的整体规格改良，填补了国内的空白。问：请介绍一下公司原料药业务发展情况，肝素和辅酶 Q10国内和出口价格情况如何？合成生物学新品今年预期的收入贡献是多少？答：合成生物是继 DNA双螺旋结构的发现和人类基因组计划完成之后的第三次生物技术革命。公司将合成生物作为创新发展的方向之一，致力于将其打造成第二增长曲线。近年来原料药市场处于下行周期，自神舟生物进入公司后，公司通过规模效应、技术改造等途径实现其成本下降和收益提升。神舟生物的 S钠盐、辅酶 Q10出口额在全球市场份额位居前列。2024年公司原料药业务出口额约为 7亿元。2025年原料药市场进入启稳阶段，预计今年公司原料药业务收入将实现止跌回升。随着市场价格缓慢回升，叠加生产工艺持续改进、集采推进及新产品的投产，公司原料药板块利润有望进一步提升。问：今年是否考虑再做公司并购？目前在谈的并购项目是否有规模较大的，聚焦哪些治疗领域？答：投资并购始终是公司重点工作之一，目前通过加大外部寻源，强化跟踪能力，从规模并购转向产品升级和创新能力并购，重点聚焦以下三个方向：一是，合成生物领域：合成生物的应用领域非常广泛，大部分传统化学药物都可以运用合成生物技术，不仅可以做人药，也可以做兽用药、农药、医美产品等。公司合成生物承担了国资委重点任务，将积极参与国家标准制定，未来将是公司的重点发展方向之一。二是，细分赛道龙头企业：围绕八个专科领域进行拓展，已储备一些高质量内涵的特色专科领域(如眼科、儿科、精神/神经)，还将围绕消化等领域加速寻源，通过双方的赋能，确保未来实现更好的成长性。三是，创新孵化类企业或产品：以商业化合作和产业化合作为基础进行战略性投资，公司选择 BD产品的重要标准是该产品在中国市场具备一定规模的发展潜力，能弥补公司产品管线的不足，公司在推进 BD的同时，可能与BD产品所属企业开展股权层面合作，未来通过产品管线不断商业化，并入公司现有板块。问：请介绍华润紫竹 2025年估测的经营情况？双鹤对紫竹这类的新并购企业实施了哪些赋能举措？答：华润紫竹是一家非常优秀的企业，6月 18日世界品牌实验室公布“毓婷”品牌再登“中国 500最具价值品牌”，品牌价值 170亿元。2025年一季度，华润紫竹在去年高基数的基础上继续保持收入、利润双增长。并购华润紫竹后，公司积极推进对华润紫竹的投后整合工作。一是，对华润紫竹国际部和华润双鹤原料药事业部进行全面整合，力求推动公司国际化取得更大突破。二是，将华润的 6s管理、5c财务管理以及华润双鹤全价值链低成本运营模式融入华润紫竹的管理体系中，有效实现产品成本大幅节降。三是，通过去年启动的“龙腾计划”，推动华润紫竹核心产品实现量价齐升。四是，明确未来“毓婷”品牌将向女性健康全生命周期拓展，预计将在该领域释放出较大的增长潜力。问：公司目前在研发方面侧重哪些领域，未来会实现哪几个方向的突破？请介绍下研发团队的背景？答：公司坚持“十年三步走”的研发创新战略，提出“仿制哺育创新、创新驱动未来”，坚定不移地走创新驱动之路。公司研发侧重心血管、神经/精神、儿科、肿瘤、治疗输液等领域。创新药在研项目 15个，预计会在未来几年内陆续推出。合成生物项目储备十余个，多个创新药处在二期或较早期临床阶段。公司创新药研发未来将重点在以下几个方向实现突破：一是聚焦重大疾病领域，针对肿瘤、自身免疫、代谢性疾病等尚未满足的临床需求，开发具备全球竞争力的 First-in-Class或 Best-in-Class小分子创新药物；二是在小分子药物领域，依托靶点选择、分子设计、构效关系优化等核心技术平台，持续打造差异化竞争优势，推动自主知识产权的创新成果从“实验室”高效转化为“临床价值”，加速实现从仿制药向原研药的根本跨越；三是在新兴技术领域，前瞻性布局小核酸药物方向，重点围绕 siRNA(小干扰核糖核酸)技术在慢性疾病治疗中的应用潜力，探索创新机制、递送系统与转化路径。自 2019年以来，公司研发投入强度接近翻倍，研发投入年复合增长率达 18%，建成了 10个研究院，研发队伍达到 1,100人。强大的研发体系为公司在未来产品管线、投资并购、合成生物研发、国际化发展等方面提供了充足的资源保障。问：销售费用为何占比较高？药企销售费用普遍较高的原因是什么？答：公司销售费用的构成中包括了销售人员薪酬、服务费、折旧摊销费、广告宣传费、差旅费、办公费等。自2018年以来，华润双鹤持续优化营销合规管理体系，加强销售费用管控，销售费用率逐年下降，处于行业优秀水平。华润双鹤（600062）主营业务：慢病业务、专科业务和输液业务三大业务平台。华润双鹤2025年一季报显示，公司主营收入30.79亿元，同比下降2.1%；归母净利润5.07亿元，同比下降1.26%；扣非净利润4.86亿元，同比上升22.16%；负债率32.68%，投资收益2502.47万元，财务费用-130.09万元，毛利率60.53%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.6。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4159.96万，融资余额减少；融券净流出215.59万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-23 20:07

从PCV13i的“中国方案”进阶，来看康希诺生物(6185.HK/688185.SH)技术突围与价值重估

在全球公共卫生体系深刻变革的背景下，中国疫苗产业正经历从规模扩张向价值创造的跃迁。随着国家免疫规划战略的持续深化与世界卫生组织疫苗优先政策的双重驱动，本土企业以技术创新为支点，加速撬动多联多价疫苗、全生命周期防护等战略高地。近日，康希诺生物自主研发的13价肺炎疫苗PCV13i（商品名：优佩欣®）获批上市，正在为行业打开国产疫苗全球化竞争的新想象空间，恰是这一转型进程的典型注脚。 1、PCV13i获批上市，核心看点何在？从产业升级回归到产品竞争力层面，康希诺PCV13i的核心价值可沿着技术突破、临床验证、应用优化三大脉络展开。其一，突破性技术架构，从载体创新到精准防护。在特异性抗体水平方面，PCV13i采用多糖抗原与蛋白载体共价结合的方式，针对中国儿童群体中危害较严重的多种血清型，能够在2岁以下婴幼儿体内诱导出较高特异性抗体水平，还可以产生记忆性B细胞，产生免疫记忆。在技术设计方面，公司采用首创的使用白喉毒素无毒突变体（CRM197）为主、破伤风类毒素（TT）为辅双载体技术，彰显出差异化竞争优势。这一技术有效避免使用单一载体过量，减少与其他疫苗共注射时的免疫干扰，提升免疫原性。此外，已上市的四价流脑结合疫苗曼海欣®同样采用了CRM197载体，其安全性、有效性均得到充分验证。其二，临床数据获验证，保护效力与安全边界的双重突破。技术突破构建了产品的底层逻辑，那临床数据则是PCV13i价值释放的关键验证。由肺炎球菌导致的疾病是我国5岁以下儿童死亡的重要原因之一，而已知的肺炎球菌血清型就有100多种，开发覆盖所有血清型的肺炎结合疫苗较为不易，无法满足当前急需保护群体的需求。因此，开发肺炎结合疫苗的更理想策略之一，就是优化疫苗对疾病负担最重的血清型的保护效果。最新披露的临床数据显示，PCV13i针对血清型19A、19F、3、7F等对中国儿童疾病负担最重的关键菌株，IgG几何平均浓度（GMC）显著高于对照组，其调理吞噬活性（OPA-GMT）指标更在加强免疫后持续领跑。这些优势血清型覆盖了我国肺炎球菌疾病的主要致病菌株，验证了产品设计的地域适应性优势。在安全性上，PCV13i的不良反应发生率与对照疫苗无统计学差异，主要不良反应均为轻度反应。这一安全性特征为后续大规模商业化应用扫除了潜在障碍，也为产品参与国际市场竞争提供了数据支撑。其三，产业化创新闭环，从生产安全到接种体验的系统升级。 PCV13i的竞争力不仅停留在技术层面，更延伸至生产应用全链条。通过无动物源培养基替代传统工艺，公司降低了动物源生物因子造成的风险，且避免了传统纯化工艺采用苯酚方法带来的毒性残留。而在终端应用环节，改良的针头和包装设计，既降低医护人员的职业暴露风险，也提升了大规模接种效率。这种从实验室到接种点的系统性创新，正在重构肺炎疫苗的价值评估体系。 2、肺炎疫苗需求迫切，国产替代与国际化双轮驱动? 在技术突破与产业化闭环构建竞争壁垒的同时，肺炎球菌性疾病的防控紧迫性正为PCV13i打开广阔的价值兑现空间。从需求端来看，PCV13i作为肺炎疫苗的战略地位正随着临床需求的刚性化持续抬升。肺炎球菌性疾病被称为5岁儿童以下“头号杀手”，中国更是重灾区之一。这种疾病不仅引发脑膜炎、菌血症等高致死率感染，还可能导致耳聋、智力障碍等终身后遗症。更严峻的是，市场数据显示，目前肺炎球菌对常用抗生素的耐药率已超过80%，传统治疗手段逐渐失效，防控形势岌岌可危。然而，疫苗本作为抵御疾病的核心防线，我国接种现状却不容乐观。当前儿童肺炎疫苗全程接种率不足18%，远低于全球平均水平，西部偏远地区接种率尤为低下。这种供需矛盾投射到全球疫苗市场，则催生出持续旺盛的商业价值。从过去几年全球疫苗TOP10销售榜单数据更是不难看出，13价肺炎疫苗连年位居前列的销售额不仅验证了该品类的抗周期属性，更揭示了其背后庞大的市场潜力和需求。（资料来源：2024年全球疫苗市场深度分析报告）从商业化前景来看，PCV13i具备独特的商业化双轨路径，能够快速抢占市场。在国内战场，该疫苗与康希诺已商业化的四价流脑结合疫苗曼海欣共享天然相同的接种人群，这意味着曼海欣建立的接种点网络、冷链物流体系及医生认知基础可直接复用。更关键的是，该疫苗与曼海欣的协同可降低基层接种机构的管理成本，形成“1+1>2”的渠道效能放大效应。这种基于现有商业生态的嵌入式扩张，远比从零开拓更能快速抢占市场份额。在海外市场，PCV13i则展现出差异化的破壁能力，其采用的无动物源培养基工艺不仅满足欧盟GMP标准，更具有进入需清真认证国家的优势。相较于竞品需额外投入数千万美元改造生产线获取认证，康希诺凭借前瞻性工艺设计，已锁定东南亚市场肺炎疫苗增量需求的准入资格，将合规优势转化为时间窗口红利。考虑到肺炎疫苗在全球疫苗市场的重要地位，以及当前全球疫苗供应链重塑的背景下，康希诺商业化双轨战略的深层价值在于，国内市场PCV13i的快速放量可为海外拓展提供现金流支撑，而海外清真市场的突破则能摊薄生产成本，反哺国内定价策略的灵活性，在国内外市场形成独特竞争力。 3、结语当然，除此之外，康希诺构建的疫苗矩阵亦在呈现多维度突破态势，重组脊髓灰质炎疫苗、百白破疫苗等疫苗产品，已实现了对儿童细菌性疫苗全场景防护的立体化布局。这些产品不仅对标国际最高质量标准，更在载体技术、免疫持久性等维度建立差异化技术护城河。从资本市场视角观察，短期优佩欣®的上市将成为近期康希诺确定性最强的一大业绩催化剂，长期公司持续验证的创新型技术转化的产品矩阵正构建价值锚点。这种短期业绩可见性加上长期技术溢价的双重价值释放逻辑，市场对其估值理应有更多的重新定价的可能。

格隆汇06-22 20:27

厌女症已成为保守派的政治策略，疫情如何助长了这一趋势

内容。例如，史蒂夫·班农的播客从传播公共卫生虚假信息，转而宣称女权主义和LGBTQ+权利是对西方文明的威胁。在互联网出现之前，激进化通常需要面对面的接触。现在，人们可以在网上自我激进化，通过算法驱动的内容和社群强化极端信念，往往无需与招募者有任何接触。这一变化伴随着线上仇恨言论和线下仇恨犯罪报告数量的显著上升。厌女成为动员力量与此同时，在疫情期间，加拿大超过一半的女性身兼照护者角色，既要在家中劳动，又要承担前线工作。这让她们几乎没有时间和精力去组织应对不断上升的性别歧视和厌女潮流。相反，公共话语开始越来越多地推崇“传统妻子”理想和家庭主妇角色。这不仅仅被视为个人选择，而是被塑造成更广泛的文化期待，把传统性别角色重新带回主流。尽管这种厌女倾向看似边缘，但实际上呼应了主流政策，威胁生殖医疗、限制性别表达，并将女权主义描绘成对国家稳定的威胁。美国保守派智库传统基金会广为人知的政策纲领《2025计划》，提出要废除生育权，削弱LGBTQ+保护措施，并扩大国家对性别和家庭生活的控制。这些厌女叙事在流行文化中不断被强化。2024年5月，NFL球员哈里森·巴特克在本尼迪克特学院的毕业典礼上发表演讲，告诉女性毕业生，她们真正的使命是成为妻子和母亲。这种言论通过将女性角色限定在家庭生活中，重新确立父权等级秩序。但这并不是关于家庭价值观，而是关于权力。美国在限制女性生育自主权和民主投票权的措施，已经充分说明了这一点。尽管女权主义者予以反击，“男性圈”播客网红们却迅速为巴特克辩护。美国白人至上主义者尼克·富恩特斯把这次演讲称作“宣言”，而夏皮罗则将其描绘为无可争议的真理。我们对夏皮罗、富恩特斯等人的播客节目分析显示，厌女和种族主义叙事通过重复和情感包装被不断强化。在讨论巴特克演讲的播客集中，仇恨言论和厌女内容高度集中。夏皮罗和富恩特斯都将女权主义描绘成威胁，把母职定位为女性真正的使命。夏皮罗通过精心计算的主流话语，把针对巴特克的反对声音淡化为自由派的愤怒，使用的是经过美化的“家庭价值观”措辞。富恩特斯则宣扬极端神权主义愿景，根植于白人天主教民族主义。在他主持的《美国优先》播客第1330集中说：“我希望女人蒙上面纱。我不希望她们被看到。我希望她们听从丈夫的话。” 这些言论始终与巴特克最初的观点一致，反映出像《2025计划》这样的政治文件中更全面的削弱性别平等的政治努力。其他公众人物也推波助澜。德克萨斯州巨型教堂牧师乔尔·韦本甚至主张应当公开处决那些指控男性性侵的女性——这是在“男性圈”社群中流传的骇人言论。从边缘到主流网络上的这些现象不仅仅是文化噪音，而是保守政治组织、媒体和右翼意见领袖有组织地操纵性别规范、破坏平等、瓦解几十年女权主义进展的协同行动。当厌女成为政治策略，不再局限于播客或表情包，渗入日常用语、法院裁决和公共政策，并且影响已经波及全球。这种现象也不是新鲜事。2012年，澳大利亚时任总理朱莉娅·吉拉德在议会中公开指出性别歧视性语言，包括她被称作“女巫”和遭到轻蔑的口哨声。她的发言揭示了政界厌女语言的正常化现象，同时也引发了舆论反弹，甚至有人错误地将反移民言论嫁祸到她头上。在德国2021年联邦大选前，绿党候选人安娜莱娜·贝尔博克遭到来自国外势力有组织的虚假信息和抹黑行动，试图破坏她的信誉，质疑她在公众眼中是否具备作为母亲的合格形象。经过数字处理的裸照、伪造的抗议现场照片以及虚假的信息图广泛流传。这些行动显示出，厌女言论如何被用作武器来操纵选举，甚至对国家安全构成威胁。 2022年一项“Me too”运动的诉讼分析显示，尽管对性侵和性骚扰的认知有所提升，美国法院仍常用法律语言强化受害者指责，将受害者置于句子的主语位置。例如，“受害者未能抵抗”或“受害者没有立即报案”这样的措辞，把注意力转移到受害者行为，而非加害者行为上。这些细节继续影响更广泛的法律叙事和公众认知。数字平台是战场认清这些关联至关重要。极右翼势力正通过把性别问题包装成怀旧的“真理”或“传统”而不断壮大。需要认识到，数字平台并不是中立、怀旧的空间。相反，这些平台是争夺权力的对话战场。笑话、推文和演讲都具有真实的政治分量。在争取性别平等的斗争中，互联网不仅仅是反映多重现实的镜子。这是一种由科技行业打造、从未旨在民主化传播、劳动或社会角色的工具。如今，这个工具正被用来发出父权控制的信号，并重新确立父权统治。来源：加美财经

加美财经06-20 00:01

从技术根基到社会价值的战略纵深，江西生物赴港上市的底气在哪？

近期递表港交所的上市动作，恰好正值全球公共卫生体系对抗血清需求的结构性增长期。弗若斯特沙利文预测，全球人用抗血清市场规模将在2028年突破8.21亿美元，并以20.6%的复合增速向2033年的20.95亿美元攀升。这一数据背后，折射出疫苗免疫局限性催生的刚性需求。当突发创伤暴露遭遇疫苗保护空窗期及个体差异（部分人群接种疫苗后无应答或保护不足），许多疾病没有抗血清之外的特效药物，抗血清成为阻断破伤风、蛇毒中毒及狂犬病等致命疾病的最后防线。由此笔者认为，江西生物的上市进程不仅关乎企业自身资本化跃迁，或更折射出资本市场对传统生物制品赛道价值重估的新动向。在资本市场对创新药企估值体系重构的当下，这家分别占据中国及全球市场份额65.8%及36.6%的企业，究竟构建了怎样的技术护城河？身处抗血清这一百年赛道的商业逻辑和价值何在？立身之本：全球抗血清龙头的技术护城河首先需要明确的是抗血清产品开发的技术壁垒。不同于化学药物等常规药物能够在实验室里开发，抗血清的开发门槛必须跨越三大核心门槛：（1）抗原的筛选与设计需要精准匹配病原体特征；（2）拥有大动物如马匹的规模化饲养能力；（3）具备抗体药物的纯化与生产能力。在此技术逻辑下，江西生物的竞争力正源于其横跨全产业价值链的端到端能力。依托于在抗血清产品研发、生产以及销售领域逾50年的深耕，江西生物已经成为中国及全球少数实现全产业链整合的抗血清公司之一，从动物养殖、抗原的开发及测试、宿主动物免疫、免疫血浆采集到抗体纯化及制剂，公司能够极大的确保产品质量与疗效，高效率、高质量、高性价比的开发各种新抗血清制品，奠定其稳固的龙头地位。具体从以下几点来看：其一，抗原设计与工艺创新的协同突破。抗原是激发免疫反应的核心。根据弗若斯特沙利文的资料显示，公司是全球唯一一家使用重组蛋白、mRNA及无血清抗原开发抗血清产品的公司，能够快速筛选具有强免疫原性的候选抗原。这种独创的纯化及制剂技术成为产品质量的“生命线”，使其位于抗血清行业质量提升及技术升级最前列。其二，动物免疫规模化的饲养能力。规模化动物免疫是抗血清产业化的底层支撑，从检验检疫、健康管理、免疫方法到佐剂配伍都有大量的技术积淀。目前，公司在甘肃省的马匹饲养和血浆采集基地可容纳和饲育多达4000匹马，是中国最大的根据GMP标准运营的马匹饲养及免疫血浆采集设施，能够确保抗血清及血清衍生产品优质原材料的稳定供应。同时为了提取高纯度血浆，马匹饲养和血浆采集基地还配备了先进的血浆采集技术，2024年血浆年产量超过1亿毫升。其三，纯化工艺与生产体系的深度绑定。规模化生产环节中，抗体提纯的精度直接决定产品安全边界。公司是中国首家也是唯一一家为人用TAT采用去防腐剂包装和巴氏病毒去除/灭活技术的公司，工艺升级后的人用TAT纯度已接近国家药典标准的二倍（单位蛋白活性达到80,000IU/gp以上，国家药典预防用标准为45,000IU/gp）。据悉，公司的抗体纯化平台将盐析沉淀和超滤等传统技术与创新方法相结合，其中离子交换层析技术能够将纯度提高约30%，特异性亲和层析可使纯度较传统方法提高150%。另外，公司目前位于江西省的符合GMP标准的人用生物制药生产基地总建筑面积为11540平方米，且设有三条专用生产线，主要用于生产人用TAT及其他在研抗血清产品，是中国抗血清行业首家采用隔离器无菌灌装技术的基地。整体而言，抗原筛选的科学性决定产品效价上限，动物免疫的规模化管理保障量产可行性，纯化工艺的精密度控制安全与成本边界。当多数企业困于单一环节的技术短板时，江西生物早已通过全链条能力建设，将抗血清开发的三重技术门槛转化为相互增强的协同优势，这正是其领跑赛道的底层逻辑。战略升维：技术势能的市场投射与价值释放在构建完整技术链条的基础上，江西生物正通过丰富的产品矩阵以及全球化战略，将技术势能转化为可持续的商业增长模型。这种转化并非简单的技术平移，而是基于产业痛点的系统性创新。一方面，江西生物采取“聚焦核心领域+丰富多元管线”的举措，实现产品矩阵的梯次进化。按产品划分来看，核心产品人用TAT已被列入国家甲类医保品种、国家基本药目录及国家急（抢）救药品目录，更凭借全额医保覆盖的支付优势，在基层医疗市场形成刚性需求。按2024年销量计，公司是中国及全球最大的人用TAT提供商，市场份额分别为65.8%及36.6%。同时，公司并未止步于现有市场份额，而是持续投入技术研究与产品升级，完成人用破伤风抗毒素工艺升级与新产线建设，进一步拉大与追赶者的技术代差。这种“老树发新枝”的策略，让传统产品持续释放增长动能。当然，江西生物也早已开始将技术优势延伸至蛇伤中毒、狂犬病及其他抗感染和凶险疾病战场，打开第二增长曲线，打破市场对公司依赖单一产品的疑虑。例如，凭借自主研发，公司已经启动人用抗蛇毒血清，包括抗蝮蛇毒血清（I期临床试验开展中）、抗五步蛇毒血清及多价抗蛇毒血清的临床开发，预计上市后有望填补中国百万支以上缺口。在狂犬病防治领域，马狂犬病免疫球蛋白F（ab’）作为被动免疫产品，直击疫苗免疫空窗期及疫苗无应答或保护不足的临床痛点，与WHO“到2030年实现狂犬病零死亡”的目标形成战略协同。而在兽用药领域，公司则通过收购全资子公司快速切入兽用药领域，新增兽药管线品种十余个。基于持续扩大兽药产品组合，公司在内蒙古的兽药生产基地目前正进行多条生产线的改造及设备安装，其中孕马血清促性腺激素（PMSG）生产线也在依据欧盟GMP标准进行设计与建造。据悉，目前兽用破伤风抗毒素生产线建设已接近尾声，预计2025年第四季投入运营。另一方面，江西生物通过“本土深耕+海外辐射”的全球化战略，最大化释放管线价值。于国内市场，截至2024年底，公司通过478家分销商，将产品高效输送至23500多家医疗机构（包括超1500家中国三级医疗机构），形成基层医疗与核心医院协同覆盖的立体化布局。根据弗若斯特沙利文资料显示，公司在中国人用TAT市场份额连续18年保持50%以上，占据主导地位。海外市场则呈现出更鲜明的战略纵深。公司的人用TAT已出口至亚洲和非洲的30多个国家和地区，不仅主导中国抗血清出口市场（占比近100%），更在菲律宾、埃及等关键市场占据约90%份额，建立起区域市场主导权。与此同时，公司通过积极参与政府招标项目与探索多元渠道组合，持续强化全球地位。例如2024年成功中标埃塞俄比亚政府480万支人用TAT采购订单，标志着新兴市场开拓取得实质性突破。底盘支撑：高盈利模型下的可持续增长无论是技术优势还是发展战略，江西生物的商业价值最终还是需要通过业绩增长来验证。过去三年，公司高增长与高盈利并存，展现出稀缺性赛道的盈利爆发力。招股书显示，2022年至2024年期间，江西生物总收入由1.42亿元增至2.21亿元，年复合增长率为24.7%；毛利由1.07亿元增至1.55亿元，年复合增长率达20.3%；净利润由2646.8万元增至7514.0万元，年复合增长率高达68.5%。在展现高增长爆发力的同时，公司分销成本同期由3473.5万元降至2686.0万元，凸显出渠道效率的持续优化。这种增长质量的另一面，也在研发投入策略上得到体现。尽管过去三年江西生物的研发费用存在波动（2022年至2024年分别为1639.2万、2423.1万、1368.1万），但其变化本质是项目阶段差异的客观反映。当管线进入临床前研究或试验阶段时费用攀升，随着研究阶段完成自然回落。这种研发模式，恰是公司对研发效率的精准把控，即根据项目阶段动态调整费用，聚焦核心领域以提高效率。在港股市场，江西生物既具备传统药企的稳定盈利底盘，又拥有创新药企的技术爆发潜力，这种高增长、高效率的双重特质更显珍贵，或将成为其穿越周期的关键筹码。结语纵观江西生物的技术积淀与战略布局，其核心价值不仅体现在商业赛道的领跑地位，更在于成功构建了生物医药企业与公共健康事业的共生范式。这种公共属性深植于江西生物的产品逻辑，使其始终聚焦于具有广泛社会效益的领域。例如，国家基本药物的人用TAT，通过全额医保覆盖的普惠模式，每年为超过千万创伤患者构筑保护屏障，显著降低基层医疗系统的救治压力；正在推进的抗蛇毒血清管线，则直击全球尤其是中国、东南亚、撒哈拉以南非洲及拉丁美洲等温暖地区的医疗痛点，社会效益与市场空间双重释放。对于资本市场而言，兼具增长确定性与公共属性的江西生物，或将为生物医药估值提供新的参照系。这类真正解决公共卫生实际需求的技术突破，既能在医疗体系中沉淀长期价值，亦或在资本市场上获得更理性的价值锚点。

格隆汇06-18 08:57

前海开源中药股票C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅2.91%

券投资基金。2021年3月起任前海开源公共卫生主题精选股票型证券投资基金基金经理。截止2025年3月31日，前海开源中药股票C前十持仓占比合计74.36%，分别为：羚锐制药（8.58%）、云南白药（8.03%）、东阿阿胶（8.01%）、华润三九（7.99%）、同仁堂（7.84%）、片仔癀（7.83%）、白云山（7.40%）、江中药业（6.95%）、昆药集团（6.49%）、马应龙（5.24%）。

金融界06-16 23:59

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