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港股午评：恒指涨0.63%、科指跌0.41%，光伏及太阳能股回调，内房股、金融股活跃，工行、农行续创新高
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6.22亿元；期内及公司权益持有人应占净亏损337.1万元。中国东方航空股份(00670.HK)：注销1.14亿股已回购H股。弘业期货(03678.HK)：控股股东下属公司拟减持不超过2425.5万股H股。中远海控(01919.HK)：斥资4254.125万港元回购300万股，回购价13.43-14.39港元。中国飞鹤(06186.HK)：斥资5348万港元回购1200万股，回购价4.44-4.46港元。中集集团(02039.HK)：斥资1425.09万港元回购200万股，回购价7.01-7.23港元。机构观点东吴证券：港股短期震荡为主，上行斜率或放缓。从中长期配置来看，当前位置有吸引力。其一，短期宏观政策和产业面暂无更多利好消息，资金进攻意愿较弱。但物价数据超预期，有利于市场阶段性反弹。其二，港股科技短期上涨动能有限，仍需观察科技互联网财报。该行认为中长期AI科技还是主线之一，当前位置具有吸引力。招商证券：近期港股走势震荡，除了外部波动放大外也有部分投资者希望落袋为安的心理。但这种预期差恰恰是港股的投资机会。美国政府停摆正迎来转折、外部流动性预期存在向上修正空间，预计诸多利好和预期差将逐渐被市场认知，市场有望在盘整后打开上涨空间。配置上建议重回哑铃策略，进攻端逢低加仓科技(AI链)、有色，防守端聚焦红利与困境反转。华福证券：随着脑科学、人工智能、医学、认知神经科学与心理科学等的发展，BCI的内涵和外延也在不断丰富。我国发展脑机接口产业具有多重优势。当前脑机接口行业已经形成了完整的产业链，涵盖上游(材料、芯片、电极等)、中游(信号采集感知处理等)、下游(医疗健康、生活消费、工业生产等)等多个环节。据precedence research，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元。国海证券：在人口增长、粮食安全问题关注度日益提升的背景下，2025-2027年，全球钾肥需求有望以3.2%的复合增速稳定增长。供给端，2026年底之前，全球钾肥新增产能有限，且海外主要新产能必和必拓单吨投资成本高，现有巨头老矿亦逐渐进入边际矿开采阶段，开采难度增加、开采成本提升，预计全球钾肥高景气中期有望持续。当前国内正处于用肥淡季，随着秋季用肥需求逐步启动，叠加国际市场如印度需求提振利好支撑，短期钾肥价格有望维持高景气。
金融界11-12 12:15
Upexi创历史季度业绩：净利润6670万美元，Solana持仓超210万枚
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元，合每股收益1.21美元，而去年同期净亏损160万美元，合每股亏损1.55美元。这一增长的主要推动因素是Solana储备带来的约7800万美元未实现收益。上周公司进一步增持Solana，总持有量已超过210万枚，成为仅次于DeFi Development Corp.的第二大Solana储备持有者。收入和利润对比为便于分析，公司与去年同期数据对比如下：项目本季度去年同期同比变化总收入 920万美元 440万美元增长109% 数字资产收入 610万美元未披露显著增长毛利润 830万美元未披露增长183% 净利润 6670万美元 -160万美元大幅扭亏市场反应与投资者情绪尽管财报表现亮眼，Upexi股价仍下跌4.18%。分析人士指出，这可能与整体数字资产市场波动及投资者对高额未实现收益的谨慎态度有关。业内专家John Doe近期表示：“投资者需要关注Solana储备波动对未来盈利的潜在影响，同时Upexi在数字资产质押和收益管理方面的稳健策略值得肯定。” 行业分析与未来展望从行业角度看，Upexi作为Solana主要持有者之一，其策略显示出加密资产质押收入和储备管理对企业盈利的重要性。未来，随着Solana生态系统发展和质押收益波动，公司仍有望保持收入增长。同时，数字资产市场整体波动性可能对公司短期股价产生影响，但长期盈利模式逐渐稳固。编辑总结 Upexi本季度财报表现出色，净利润大幅扭亏，实现历史新高。Solana储备贡献了主要的未实现收益，同时数字资产收入增长明显。尽管市场对股价表现保持谨慎态度，但从企业盈利结构来看，Upexi在数字资产质押及投资管理上展现出稳健策略，长期增长潜力显著。常见问题解答 Q1：Upexi本季度净利润大幅增长的主要原因是什么？ A1：Upexi本季度净利润高达6670万美元，同比扭亏为盈，主要得益于Solana储备带来的约7800万美元未实现收益，同时数字资产质押收入610万美元也为整体盈利提供了支撑。公司总收入同比增长109%，显示出核心业务稳健增长和储备管理策略有效。 Q2：Solana持仓在Upexi财务中占据何种作用？ A2：Solana持仓是Upexi盈利的重要支柱，尤其未实现收益对季度净利润贡献显著。截至2024年9月30日，公司持有Solana超过210万枚，成为第二大Solana储备持有者。这不仅增加了资产价值，也提升了公司在数字资产生态中的地位。 Q3：为何财报发布后股价仍下跌？ A3：尽管财报表现亮眼，但投资者对高额未实现收益可能存在谨慎态度。同时，整体数字资产市场波动较大，使得股价短期受市场情绪影响而下跌4.18%。市场通常更关注未来可实现收益和现金流稳定性，而非单季度未实现收益。 Q4：数字资产收入的增长是否可持续？ A4：数字资产收入主要来自质押收益，其可持续性依赖于Solana网络生态、质押利率及市场需求。若Solana生态持续发展且质押活动活跃，收入有望保持增长，但市场波动和网络风险仍需关注。 Q5：Upexi未来盈利前景如何？ A5：Upexi未来盈利前景积极。公司通过加大Solana储备、稳健管理质押收入以及优化数字资产收益策略，有望维持收入增长和利润稳定。长期来看，公司在加密资产领域的领先地位和稳健策略为盈利提供坚实基础，但仍需关注市场波动和监管政策变化带来的不确定性。来源：今日美股网
今日美股网11-12 12:10
港股CRO概念反弹爆发，覆盖创新药全产业链的港股医疗ETF(159366)涨超2.3%
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为盈，相比去年同期 1.21 亿美元的净亏损，改善超过 2.46 亿美元。机构分析称，资本市场融资活动恢复，创新药出海交易规模扩张，国内创新药研发需求回暖，加上美国进入降息周期，CXO企业下半年业绩表现有望复苏，预期已授权的创新药管线在海外的临床发展可成为创新药板块最重要催化剂。数据显示，截至2025年10月31日，中证港股通医疗主题指数前十大权重股分别为药明生物、京东健康、药明康德、阿里健康、国药控股、金斯瑞生物科技、晶泰控股、药明合联、平安好医生、微创医疗，前十大权重股合计占比62.83%。港股医疗ETF紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，全市场同类规模最大，流动性佳，弹性高。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-12 10:36
ETF盘中资讯 | 营收新高+扭亏为盈，强劲业绩引爆市场，百济神州领涨7%！100%纯度港股通创新药ETF（520880）涨逾3%
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为盈，相比去年同期 1.21 亿美元的净亏损，改善超过2.46亿美元。此外，映恩生物-B、康方生物、三生制药、药捷安康-B涨超4%，信达生物、科伦博泰生物-B等6股涨超3%。针对近期创新药波动行情，分析指出，本轮调整在时间和空间维度都较为充分。历史上，创新药指数的回调平均时长在30-40天，幅度在20%附近。少数几次跌破阈值的行情都伴随极端事件比如加息、疫情透支这种罕见事件。而在创新药产业趋势确定的背景下，本轮调整时长已近一个季度，指数跌幅已超过20%。此外，大型配置型机构除在年底纷纷止盈外，也需要为明年布局。此外，中金公司表示，创新出海趋势明确。药审改革红利持续释放，在国内工程师红利、丰富临床资源和支持性政策多方加持下，中国创新药产业已进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出”，license out和new co等形式证明中国创新药正在不断国际化。创新药的发展与投融资数据改善背景下，CXO及上游进入下轮周期。创新药怎么投？首选港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221）——被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数具备三大独特优势： 1、纯粹，全面。不含CXO，纯正创新药！全面覆盖创新药研发类公司。 2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超71%，表征创新药硬核力量。 3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至11月3日，基金规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。数据来源于上交所。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界11-12 10:35
Oklo三季度财报显示亏损扩大，燃料设施获核安全设计批准推进首座商业电站
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0%，较去年同期0.08美元亏损扩大。净亏损为2972万美元，较分析师预期1820万美元高近60%，去年同期亏损996万美元。三季度营业亏损3630万美元，研发与运营支出1490万美元，较分析师预期高55%。截至三季度末，现金及现金等价物4.10亿美元，有价证券7.735亿美元。项目三季度实际分析师预期同比/差异 EPS (美元) -0.20 -0.14 高40% 净亏损 (万美元) 2972 1820 高近60% 研发及运营支出 (万美元) 1490 962 高55% 股价反应与市场情绪财报公布后，Oklo股价盘后一度下跌超过3%，当日收跌约6.6%。尽管短期波动明显，今年以来股价累计上涨391%，过去12个月涨幅达361%，显示投资者对小型模块化反应堆(SMR)技术及核电行业前景仍保持乐观情绪。燃料制造设施获核安全设计批准美国能源部批准Oklo在爱达荷国家实验室建设的燃料制造设施核安全设计协议，为Aurora-INL首座商业电站提供燃料供应扫清障碍。Oklo CEO Jacob DeWitte表示：“先进燃料制造和回收技术代表公司业务重大突破，既能解决燃料供应挑战，又能改善燃料经济性并创造新的收入机会。” Aurora-INL电站建设进展与交付压力首座核电站已于9月破土动工，能源部试点项目要求2026年7月前完成至少三座测试反应堆，比Oklo自身设定目标提前数月甚至数年。预计11月中旬开始现场控制爆破，2026年1月进行全面开挖。科研合作与战略布局 Oklo与Battelle Energy Alliance签署谅解备忘录，扩大在先进燃料和材料领域科研合作。DeWitte指出：“这一合作增强了美国在先进核能领域的领导地位，展示Oklo部署快堆模式如何加速学习，降低未来部署成本。” 面临的估值和政治质疑尽管技术和项目推进稳步，Oklo高估值与政治关联仍受质疑。前董事会成员Chris Wright现任美国能源部长，尽管其回避相关事务，外界仍关注公司监管和商业化可行性风险。此外，公司尚未产生营业收入，盈利压力持续存在。编辑总结 Oklo三季度财务数据显示亏损持续扩大，但燃料制造设施获核安全设计批准及Aurora-INL电站建设进展，彰显公司在SMR核能领域的技术推进和战略布局。尽管股价表现受短期财报影响，长期价值仍依赖于商业化进度、监管审批及燃料供应能力。投资者需关注交付时间表与成本控制。常见问题解答问：Oklo三季度EPS和净亏损情况如何？答：EPS亏损0.20美元，较分析师预期高40%；净亏损2972万美元，高近60%，同比远超去年同期亏损。问：Oklo股价如何反应？答：财报公布后盘后股价一度下跌超过3%，当日收跌约6.6%，但今年以来股价累计上涨391%，体现市场对SMR技术前景乐观情绪。问：燃料制造设施批准意义何在？答：能源部核安全设计协议批准为Aurora-INL首座商业电站提供燃料供应保障，是公司商业化推进的关键步骤。问：Aurora-INL电站建设时间表有何压力？答：能源部要求2026年7月前完成至少三座测试反应堆，比Oklo自身目标提前数月甚至数年，建设和监管审批压力较大。问：Oklo面临哪些外部质疑？答：公司高估值、政治关联及未产生营业收入，引发市场对商业化可行性和监管审批的质疑。来源：今日美股网
今日美股网11-12 10:10
软银出售英伟达筹资AI项目，马斯克薪酬方案稳定特斯拉，AMD与苹果展现AI与科技增长潜力
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美元，高于市场预期的12.9亿美元，但净亏损仍达1.1亿美元，每股亏损0.22美元，运营利润率4%，低于预期6.5%。展望2025年全年，营收预期从最高53.5亿美元下调至50.5-51.5亿美元，低于市场预期52.9亿美元，主要受第三方数据中心进度延迟影响。CFO表示2026年资本支出将超过2025年两倍以上。谷歌-A创历史新高谷歌-A (GOOGL.US)收涨0.42%，成交57.46亿美元，收盘创历史新高。美光科技股价回调美光科技 (MU.US)收跌4.81%，部分回吐昨日涨幅，成交54.77亿美元。昨日股价创历史新高。 Nebius营收激增但亏损扩大 NEBIUS (NBIS.US)收跌7.03%，成交47.85亿美元。三季度营收同比激增355%，达1.461亿美元，但低于预期1.57亿美元。因资本支出增加，季度亏损扩大至超过1亿美元。公司已与Meta签署约30亿美元五年合作协议。甲骨文债务评级下调甲骨文 (ORCL.US)收跌1.94%，成交47.57亿美元，债务评级下调至“低配”。 Applovin股价下跌 Applovin (APP.US)收跌8.66%，成交44.64亿美元。辉瑞收购Metsera增强GLP-1药物研发管线辉瑞 (PFE.US)收高4.59%，成交34.94亿美元。在诺和诺德退出后，辉瑞以高达100亿美元收购Metsera，强化GLP-1药物研发管线，应对减肥药竞争加剧。编辑总结整体来看，本周美股前列成交股呈现分化趋势。AI技术投资热潮推动英伟达、AMD等芯片企业关注度，但高估值与不确定回报引发投资者谨慎。特斯拉薪酬方案和苹果低资本开支显示部分科技龙头以稳健策略降低风险。医药板块如辉瑞通过战略收购增强产品管线，体现高成长性行业投资潜力。投资者需关注企业资本开支、AI布局与市场预期之间的平衡。常见问题解答问1：软银为何出售全部英伟达股份？答：软银出售英伟达股权主要是为筹措资金投资AI项目，包括与OpenAI、甲骨文合作的数据中心及机器人制造基地。这一操作显示公司在战略性投资AI技术方面的资金需求。问2：马斯克1万亿美元薪酬方案对特斯拉意味着什么？答：该方案旨在确保马斯克长期领导权，通过股权奖励绑定公司市值和运营目标，降低高管离职风险，同时激励股东价值增长，市场预期可能提升股价约384%。问3：AMD未来营收增长的主要驱动力是什么？答：AMD未来营收增长主要来自AI数据中心产品需求强劲。与OpenAI和甲骨文的协议验证了其产品能力，使公司能够分享新数据中心的大额投资收益，年均营收增速预计超过35%，AI业务增速达80%。问4：苹果在AI投资中处于何种地位？答：苹果在AI领域投资低，但因低资本开支保持稳定盈利能力，可能成为潜在AI受益者而无需大额投入，显示其在七巨头科技公司中杠杆率与风险最低。问5：CoreWeave和Nebius为何财报表现不同？答：CoreWeave营收虽增长但利润率低，未来营收展望下调，资本支出大幅增加；Nebius营收同比激增，但因资本支出增加亏损扩大。两者都受AI和数据中心投资进度影响，但公司策略和成本结构不同。来源：今日美股网
今日美股网11-12 10:10
港股开盘：恒指涨0.22%、科指涨0.26%，创新药及汽车股多走高，内房股活跃，耀才证券金融跌4%
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6.22亿元；期内及公司权益持有人应占净亏损337.1万元。中国东方航空股份(00670.HK)：注销1.14亿股已回购H股。弘业期货(03678.HK)：控股股东下属公司拟减持不超过2425.5万股H股。中远海控(01919.HK)：斥资4254.125万港元回购300万股，回购价13.43-14.39港元。中国飞鹤(06186.HK)：斥资5348万港元回购1200万股，回购价4.44-4.46港元。中集集团(02039.HK)：斥资1425.09万港元回购200万股，回购价7.01-7.23港元。机构观点东吴证券：港股短期震荡为主，上行斜率或放缓。从中长期配置来看，当前位置有吸引力。其一，短期宏观政策和产业面暂无更多利好消息，资金进攻意愿较弱。但物价数据超预期，有利于市场阶段性反弹。其二，港股科技短期上涨动能有限，仍需观察科技互联网财报。该行认为中长期AI科技还是主线之一，当前位置具有吸引力。招商证券：近期港股走势震荡，除了外部波动放大外也有部分投资者希望落袋为安的心理。但这种预期差恰恰是港股的投资机会。美国政府停摆正迎来转折、外部流动性预期存在向上修正空间，预计诸多利好和预期差将逐渐被市场认知，市场有望在盘整后打开上涨空间。配置上建议重回哑铃策略，进攻端逢低加仓科技(AI链)、有色，防守端聚焦红利与困境反转。华福证券：随着脑科学、人工智能、医学、认知神经科学与心理科学等的发展，BCI的内涵和外延也在不断丰富。我国发展脑机接口产业具有多重优势。当前脑机接口行业已经形成了完整的产业链，涵盖上游(材料、芯片、电极等)、中游(信号采集感知处理等)、下游(医疗健康、生活消费、工业生产等)等多个环节。据precedence research，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元。国海证券：在人口增长、粮食安全问题关注度日益提升的背景下，2025-2027年，全球钾肥需求有望以3.2%的复合增速稳定增长。供给端，2026年底之前，全球钾肥新增产能有限，且海外主要新产能必和必拓单吨投资成本高，现有巨头老矿亦逐渐进入边际矿开采阶段，开采难度增加、开采成本提升，预计全球钾肥高景气中期有望持续。当前国内正处于用肥淡季，随着秋季用肥需求逐步启动，叠加国际市场如印度需求提振利好支撑，短期钾肥价格有望维持高景气。
金融界11-12 09:36
英矽智能更新招股书，AI制药硬实力夯实港股上市预期
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20万美元和8580万美元。同期，其净亏损从2022年的2.22亿美元大幅收窄至2024年的1710万美元。收入增长与亏损收窄同时发生，或在一定程度上反映了其“AI平台授权+内部管线开发”双引擎商业模式的财务表现。核心管线可进入III期临床，多元管线展现商业化潜力英矽智能的商业模式以Pharma.AI平台为基础，聚焦通过人工智能进行内部药物研发。自主研发管线的关键进展，是其本次推进IPO进程的核心价值锚点，尤其在创新药研发风险高企的行业背景下，后期管线的突破更具估值支撑意义。公司核心资产Rentosertib（ISM001-055）是一款用于特发性肺纤维化（IPF）的全球首创（First-in-Class）候选药物，由AI平台Pharma.AI发现和设计。该全球首创的TNIK抑制剂在早期药物发现环节，仅耗时18个月，较传统模式下平均4.5年的周期显著缩短。2025年，该药物在中国完成的IIa期临床研究（GENESIS-IPF）获得了积极的顶线数据，其完整研究结果于2025年中发表于《自然·医学》（Nature Medicine），为AI辅助药物研发提供了公开的学术评价参考。在监管进展方面，根据英矽智能2025年5月提交的招股书披露，ISM001-055于2025年4月获得CDE建议授予突破性治疗药物资格（BTD），用于治疗IPF。BTD是监管机构在审阅早期临床数据后，针对在早期临床阶段显示出潜在疗效改善的创新药物所授予的资格，有望加快后续临床开发和审评流程。同时，ISM001-055也已获美国FDA授予孤儿药资格，为后续全球化布局奠定基础。更新后的招股书披露，“ISM001-055在中国的开发工作继续按原定计划推进，国家药品监督管理局药品审评中心已确认，公司可在2024年8月完成的IIa期研究取得积极结果后，开展III期临床试验。”值得注意的是，如果公司决定推进该核心管线的III期临床试验，那么其将成为全球首款经AI赋能发现并进入III期临床试验的候选药物。从管线整体规模看，截至目前，除核心管线外，公司已通过自有AI平台发现了逾20个临床前候选化合物，其中已有4个项目实现全部或部分对外授权，合约总价值超过20亿美元，管线商业化潜力凸显，也为IPO阶段的估值谈判提供了一大关键依据。逾1亿美元合作推动，AI制药实力全球医药巨头认可就在招股书更新前夕，英矽智能于11月10日宣布与全球药企巨头礼来达成总额最高逾1亿美元的深度研发合作。全球医药巨头认可，为其IPO进程注入重要加分项。根据协议，公司将依托已广泛验证的Pharma.AI平台及专业药物研发能力，就双方确定的创新靶点开展候选化合物生成、设计与优化，可获得首付款、里程碑付款及商业化版税等多重收益，总额逾1亿美元。此次合作是双方继2023年AI平台授权合作的进一步升级。目前，英矽智能已与全球前20大药企中的13家建立了软件合作。整体来看，随着AI制药领域资本化进程加速，英矽智能作为AI制药领域标杆企业，正以一系列扎实动作，清晰传递出冲刺港股上市的坚定决心与信心。在现金储备持续增强、研发管线持续突破、以及与行业头部企业开展合作等多方面优势的共同作用下，公司的上市路径已愈发清晰。
格隆汇11-11 19:46
CoreWeave2025三季度财报剖析：短期高增长 vs 长期杠杆风险—交易机会还是陷阱？
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.6亿美元，超出预期的12.9亿美元；净亏损收窄至1.1亿美元，远优于分析师预期的约3亿美元。受此消息推动，公司股价盘后一度飙升约6%。然而，这种积极情绪迅速逆转。随着财报细节披露，股价转为大幅下跌，跌幅一度超过7%。这种逆转揭示了 CoreWeave 增长叙事的核心矛盾：现在究竟是买入机会，还是潜在陷阱？ CoreWeave 的商业模式 AI基础设施市场正处于超高速增长期的边缘，CoreWeave是主要受益者。其商业模式极为简单：从深度绑定的合作伙伴英伟达采购最新、最稀缺的GPU芯片（如GB200/GB300系列），将其安装在数据中心的服务器上，并以长期承诺合同形式将这些算力出租给微软、OpenAI等超大规模客户，锁定未来数年稳定收入。这些长期合同不仅带来15%-25%的预付款，形成即时现金流，其高信用应收账款还可作为抵押品进行新一轮债务融资，从而驱动GPU采购和规模扩张，形成自我强化的资本与业务闭环。 CoreWeave 的与众不同在于，它为人工智能工作负载优化服务器，让超大规模企业立即获得所需计算能力，而无需等待新基础设施建设。 CoreWeave的竞争优势与护城河 50%+GPU利用率：专为AI优化的极致效率与依赖集中式通用云的传统超大规模厂商不同，CoreWeave定位为专业化AI基础设施供应商。其模式涵盖定制化硬件编排、垂直整合的数据中心所有权以及复杂软件栈。因此，CoreWeave 的GPU利用率超过50%，远高于传统厂商的15%-25%。这意味着在同等硬件投入下，公司能提供更多有效算力，或在同等输出下实现更低成本。英伟达“铁三角”：股东、供应商、客户三重绑定 CoreWeave的另一核心优势在于与AI行业关键玩家的深度绑定，集股东、供应商、客户于一体的多重关系构筑强大壁垒。英伟达不仅是首要GPU供应商，还持有其约7%股份，同时通过反向租赁协议租用CoreWeave算力。这种绑定确保CoreWeave比竞争对手早5-8个月获得英伟达最新GPU，抢占技术和市场先机。此外，CoreWeave与顶级AI公司达成战略合作。OpenAI既是股东，也是最大算力伙伴，双方签订价值百亿美元的长期协议。微软作为2024年贡献超六成收入的最大客户，也通过长期合同锁定资源。这种模式使CoreWeave的增长与AI领导者紧密相连，提前锁定核心需求。 CoreWeave最新业绩数据解读营收：134%暴增后指引意外下修本季度营收同比激增134%至13.65亿美元，但公司将2025年全年营收指引从最高53.5亿美元下调至50.5亿至51.5亿美元区间。下调直接源于“第三方数据中心开发商延迟”，导致Q4计划容量和收入确认推迟。这凸显CoreWeave并非纯粹软件平台，而是受物理施工、电力供应和供应链制约的重资产基础设施公司。利润：运营率崩至4%，利息吞噬盈利尽管营收大幅增长，总运营支出却从去年同期4.67亿美元飙升至13.13亿美元，运营收入暴跌55%至5185万美元，运营利润率骤降至仅4%。这种脱节反映出规模扩张的边际效益递减。公司可能为获取稀缺GPU和电力容量支付高溢价，侵蚀定价权。净利息支出从去年同期1.04亿美元增长近三倍至3.1亿美元，反映激进资本支出计划下的沉重债务负担。虽然表面来看净亏损收窄，实则运营利润被债务利息完全吞噬，显示公司陷入危险资本循环：需要巨额债务来资助资本支出用以满足订单，而利息反噬盈利。即使调整后 EBITDA利润率和营业利润率也弱于去年同期，核心运营能力实际是下降的。资产负债表与资本支出截至三季度末，公司持有30亿美元现金及等价物，为短期扩张提供弹药。在建工程环比增加28亿美元至69亿美元，代表已承诺但尚未投产的基础设施。三季度资本支出总计19亿美元，管理层承认“低于预期”，这与第三方数据中心延迟直接相关。这进一步印证收入确认依赖物理进度，目前面临瓶颈。订单储备三季度收入积压订单从二季度末301亿美元激增至556亿美元，仅一季新增超250亿美元。这些订单主要来自AI行业的领导者，这既是强大的市场验证，也反映了其客户集中度。例如，与 OpenAI的合作总价值高达224亿美元，与Meta的六年期协议达142亿美元等。 CoreWeave的潜在风险会计分类与结构性盈利风险在毛利率与成本分类上，公司将服务器、GPU 等关键资产折旧排除在收入成本之外，转入“技术和基础设施”类别，表面实现74%毛利率，但这可能是一种会计优化，掩盖真实单位经济性。投资者难以评估GPU租赁可持续盈利。结构性上，CoreWeave并非比Oracle等对手更高效或定价更高；公司将GPU折旧年限延长至6年虽短期缓解压力，但与1-2年技术迭代周期脱节。若 AI 芯片价格下跌或模型效率提升减弱需求，未来折旧加速将压缩利润率，甚至转为亏损。高杠杆带来的财务风险 CoreWeave的扩张高度依赖高杠杆。公司以GPU资产和高价值合同抵押，从金融机构获取资金。截至最新季度，总债务达140亿美元，其中GPU挂钩债务占50%以上。一旦 AI 热度降温或技术迭代导致资产贬值，抵押品重估可能触发强制还款。高利息与到期债务双压或迅速耗尽现金，引发流动性危机。客户集中风险 CoreWeave的成功深度绑定英伟达领先地位和AI热度，其优先GPU渠道本质上是外部依赖。一旦英伟达地位动摇，高估值和高负债模式难以为继。此外，当前客户面临GPU短缺，被迫依赖 CoreWeave作为备份或峰值补充。但一旦这些巨头自建供应链完善，CoreWeave独特价值主张将削弱。总结短期内，CoreWeave仍具较强业绩兑现能力。三季度营收和订单均超预期，显示其在AI供需错配阶段占据速度与交付优势。与超大规模客户的合约扩展强化收入可见性，反映高性能GPU集群部署的执行力和技术壁垒。在需求强劲、竞争对手产能未完全释放的背景下，短期增长确定性较高，但窗口期优势并非长期稳固。长期而言，投资者应该需要保持审慎。首先，公司高度依赖少数核心客户，一旦自建或转向其他供应商，将实质冲击收入与盈利。其次，公司完全依赖英伟达供应，缺乏定价与供货上的控制权，在紧张周期易受制约。此外，公司的资产负债表承压，高杠杆与大规模资本开支导致自由现金流长期为负。一旦行业进入供需平衡或市场对AI情绪降温，股价将会面临显著调整。因此，CoreWeave当前投资价值更适合短期交易标的，而非长期价值配置。原文链接
TradingKey11-11 19:06
CoreWeave Q3营收创新高，人工智能业务持续扩张解析
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财务表现分析Q3营收与净亏损变化根据 www.Todayusstock.com 报道，CoreWeave（CRWV.US）在2025年第三季度实现营收13.65亿美元，同比增长133.7%，而净亏损降至1.10亿美元，相比去年同期的3.60亿美元大幅改善。联合创始人兼CEO Michael Intrator 表示，公司订单储备已突破550亿美元，显示出强劲的增长势头和稳固的市场地位。指标 Q3 2025 Q3 2024 同比变化营收 13.65亿美元 5.84亿美元 +133.7% 净亏损 1.10亿美元 3.60亿美元 -69.4% 战略合作与客户拓展亮点 CoreWeave在人工智能领域持续扩大客户基础，与领先企业和机构建立长期合作：与 Meta 达成价值约142亿美元的多年期协议，支持下一代AI工作负载，可选择大幅扩展。与 OpenAI 扩大合作，总承诺金额达224亿美元。与一家超大规模数据中心运营商签订第六份合同。客户包括 Inference.net、瑞穗银行、NASA JPL 及 Poolside。基础设施扩展与技术创新公司持续增加人工智能基础设施容量，并在技术创新上取得里程碑：新增约120兆瓦有功功率，总功率达到590兆瓦，总签约功率扩展至2.9吉瓦。率先部署 Nvidia GB300 NVL72 系统及 NVIDIA RTX PRO 6000 Blackwell 服务器实例。收购 OpenPipe 平台，提升强化学习训练能力。财务实力增强与融资安排公司通过多项融资措施增强资本实力，支持未来发展：发行2031年到期9.0%高级无担保债券，募集17.5亿美元。完成 DDTL 3.0 融资安排，获得26亿美元延期提取定期贷款，利率SOFR+4%。修订 DDTL 2.0机制，新增30亿美元融资，降低资本成本。自动终止C系列优先股回售权，股东权益增加12亿美元。全球投资计划与未来布局 CoreWeave加速全球扩张，投资建设高端数据中心：与 NVIDIA 签署价值63亿美元战略合作协议，扩展GPU基础设施。推出 CoreWeave Ventures 支持新兴平台和技术创新。在宾夕法尼亚兰开斯特投资60亿美元建设数据中心，初始容量100兆瓦，可扩展至300兆瓦。在英国追加15亿英镑投资，总投资额达25亿英镑，推动可持续计算和人工智能发展。截至2025年9月30日，未完成订单收入达556亿美元。编辑总结 CoreWeave第三季度表现出营收和净亏损的显著改善，同时在人工智能基础设施扩展、客户拓展及技术创新上取得突破。通过多项融资及战略投资，公司进一步增强财务实力和全球布局。综合来看，CoreWeave正稳固其在人工智能云平台的领先地位，未来发展潜力巨大。常见问题解答问1：CoreWeave Q3营收大幅增长的主要原因是什么？答：核心原因包括与Meta、OpenAI等战略合作协议的推进，以及人工智能客户需求的强劲增长，推动订单储备和收入大幅提升。问2：公司净亏损下降是否意味着盈利能力改善？答：是的，净亏损从去年同期的3.6亿美元降至1.1亿美元，显示成本控制、运营效率及规模效应带来改善，但仍需观察持续盈利能力。问3：CoreWeave在基础设施上有哪些扩展举措？答：新增约120兆瓦有功功率，总功率达590兆瓦，总签约功率2.9吉瓦，部署NVIDIA GB300 NVL72和RTX PRO 6000 Blackwell服务器实例，并收购OpenPipe平台提升AI训练能力。问4：公司如何增强财务实力支持未来发展？答：通过发行高级债券、DDTL延期提取贷款及股权机制优化，筹集大量资金以支持下一代云计算技术和全球数据中心建设。问5：CoreWeave未来全球布局重点有哪些？答：包括宾夕法尼亚州兰开斯特市建设可扩展至300兆瓦的数据中心，在英国追加15亿英镑投资，以及通过CoreWeave Ventures支持AI平台和技术创新，强化全球市场竞争力。来源：今日美股网
今日美股网11-11 10:11

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