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债市早报：央行转向净投放呵护税期资金面，债市整体回暖

诚 3月18日，2/10年期美债收益率利差保持在25bp不变；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至51bp。 3月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 3月18日，西班牙10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.82%，法国、意大利、英国10年期国债收益率均上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月18日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-19 10:09

关税也阻挡不了加拿大“出口产品”的魅力——美国投资者购买加拿大债券飙升

相当一部分债券投放给外国，从而隔离国内利差。就信用评级而言，加拿大比美国要好。据彭博社报道，2002 年以来，加拿大作为主权发行国，在标准普尔全球评级和穆迪评级中获得了最高的信用评级，在惠誉评级中获得了第二高的评级。美国在标准普尔和惠誉的评级中排名第二，在穆迪的评级中排名第一。宏利投资管理公司宏观策略高级主管多米尼克·拉波因特 (Dominique Lapointe) 向彭博社表示，即使关税战造成经济衰退、额外开支增多，加拿大的债务与GDP之比仍是七国集团中最低的。 “换句话说，加拿大仍有财政空间来抵消经济放缓的影响，投资者目前不必怀疑加拿大的信用价值”，他说。加拿大对外国债券投资者的重视程度也超乎以往。加拿大国家银行表示，在 2024 年向外国投资者“出口”近 2000 亿加元的定期债务后，目前 40% 的国家债券存量由国外持有。洛夫利和柯里表示强调，包括美国在内的境外投资者构成了加拿大债务融资生命线，对此不可“掉以轻心”。

Lisa03-18 23:04

国开债券ETF(159651)连续4日“吸金”，最新规模、份额均创近1月新高，机构：Q2债市有望企稳

市不再。随着农商行买不动后，10Y国开利差容易走阔，30Y还未到配置位。当前，银行自营债基投资已深度套牢，净赎回不多；反而年内回本时赎回可能增多。此外，由于理财公司各种调节，理财负反馈发生的可能性不高；理财流动性较足，理财尚未抛售债券。机会来自调整，但无需恐慌。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-18 14:10

观点：美国经济衰退的迹象已经出现

，尽管仍处于“正常”范围。同时，信用利差——如五年期高收益CDX利差（衡量垃圾债，就是高风险公司债券违约风险的指标，反映市场对这些公司未来五年内还债能力的信心）正在扩大，表明市场对债券或贷款违约风险的担忧加剧。旅行支出反映了消费者和企业信心，并与整个经济活动保持一致，因此航空公司的业绩预测可以作为经济的风向标。最近，达美航空发布了一个非常消极的信号：公司将第一季度的营收增长预期下调了一半以上，从最高9%降至最高4%，理由是宏观经济不确定性。随后，美国西南航空和美航等其他航空公司也相继发布了悲观的预测。最后一个表明美国经济可能陷入困境的信号，是亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型，模型预计第一季度GDP增长为-2.4%。尽管这一预测可能有些过于悲观，目前来看第一季度GDP收缩的可能性不大，但经济增长很可能远低于近年来2.5%的增长率。经济衰退通常意味着连续两个季度的GDP负增长，这意味着美国可能会在2025年第二或第三季度陷入衰退。经济学家和金融评论人士已经开始调整他们的预测。前美国财政部长劳伦斯·萨默斯目前认为，美国今年发生衰退的可能性为50%。不过，并非所有的衰退都是相同的。对美国而言，任何衰退的程度和持续时间，将在很大程度上取决于目前无法预测的因素——尤其是贸易关税和地缘政治局势。来源：加美财经

加美财经03-18 00:00

股票ETF上周净流入超50亿元，科创ETF、港股ETF强势“吸金”

年期外，不同期限的国债利率均有所上行，利差扩大2.33BP。上周中证转债指数上涨0.15%，累计成交3854亿元，较前一周减少79亿元。二、资金流向上周股票型ETF净流入52.76亿元，净流入排名前10的多为科创板相关ETF；净流出前10的多为沪深300、中证A500ETF。宽基ETF中，跟踪科创50指数的ETF净流入居前，跟踪沪深300指数的ETF净流出居前；行业ETF中，TMT板块ETF净流入居前；港股ETF出现大幅资金流入，全周资金净流入99.21亿元。相反，大盘指数ETF继续出现大幅资金流出，全周资金净流出119.33亿元。具体从指数维度来看，恒生科技指数、科创50指数、港股通科技指数、港股通互联网指数、中债-30年期国债财富(总值)指数、机器人指数和科创芯片指数上周分别净流入44.47亿元、32.17亿元、30.17亿元、24.22亿元、21.54亿元、21.24亿元、18.06亿元和 18.02亿元。沪深300指数、中证A500指数、证券公司指数、港股创新药(CNY)、中证转债及可交换债和中证A50指数上周分别净流入-62.46亿元、-52.94亿元、-16.57亿元、-15.98亿元、-13.76亿元和-10.17亿元。具体从ETF产品来看，华夏基金科创50ETF、鹏扬基金30年国债ETF、富国基金港股通互联网ETF、嘉实基金科创芯片ETF、华夏基金机器人ETF上周分别净流入23.57亿元、21.24亿元、17.58亿元和16.34亿元。净流出方面，沪深300ETF、港股创新药ETF、可转债ETF、证券ETF、沪深300ETF和中证A500ETF分别净流出16.2亿元、15.98亿元、13.76亿元、11.71亿元、9.91亿元和9.57亿元。三、ETF涨跌幅情况上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为0.66%、0.54%、0.64%。今年以来另类基金业绩表现最优，中位数收益为8.88%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为7.24%、4.34%、1.93%。上周股票型ETF周度收益率中位数为1.36%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为2.17%，收益最高。按板块划分，消费ETF涨跌幅中位数为2.15%，收益最高。按主题进行分类，酒ETF涨跌幅中位数为6.43%，收益最高。具体来看，国泰基金标普500ETF、景顺长城基金标普消费ETF、华安基金食品饮料ETF基金、鹏华基金酒ETF上周分别涨13.68%、7.68%、7.64%和6.54%。下跌方面，东南亚科技ETF继续萎靡，上周跌5.58%，年内跌幅扩大至16.07%，纳斯达克ETF、信创50ETF和纳指ETF上周分别跌4.6%、4.19%、4.13%。四、新发ETF产品上周新成立基金34只，合计发行规模为178.07亿元，较前一周有所减少。此外，上周有19只基金首次进入发行阶段，本周将有35只基金开始发行。上周共上报36只基金，和上上周申报数量持平。申报的产品包括3只FOF，1只QDII，华宝国证通用航空产业ETF、中证800自由现金流ETF等。五、热点新闻 1、自由现金流主题基金申报数量已达23只上周，自由现金流主题基金再度迎来扩容，3月10日至3月14日，共申报了10只自由现金流主题基金。其中招商基金、鹏华基金、广发基金、万家基金、富国基金和汇添富基金申报了中证800自由现金流；中欧基金和上银基金申报了国证自由现金流指数基金；万家基金申报了万家自由现金流量化选股基金；长城基金申报了沪深300自由现金流指数基金。截至目前，自由现金流主题基金的上报数量已达23只。 2、公募基金最新销售保有规模数据公布 3月14日，中国证券投资基金业协会公布了2024年下半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强名单。以权益基金保有规模来看，蚂蚁基金、招商银行、天天基金占据前三，分别为7388亿元、4105亿元和3493亿元。从分类别来看，2024H2百强机构股票型指数基金保有规模增速最快。股票型指数基金保有规模合计为17039亿元，相比2024H1增加25.26%。

格隆汇03-17 16:50

中国突传重磅消息！路透社：中国短期“不会”采取宽松政策降息降准预期恐将落空

，同时也受到中美收益率差异以及国内银行利差的制约。 2024年，中国两次下调基准利率和存款准备金率，以提振陷入困境的经济。尽管美国总统特朗普提高了对中国商品的关税，给深陷通货紧缩和消费疲软的中国经济带来压力，但中国央行今年仍未降息。官媒评论指出，政策宽松，包括使用结构性工具，不仅仅是降息或降低存款准备金率，并补充称，货币宽松并不一定意味着信贷宽松，因为单靠金融刺激并不能带来可持续的消费繁荣。凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家Zichun Huang写道，投资者“正在放弃进一步的货币宽松政策”，并指出近期债券收益率上升。他提到，自中国推出一系列刺激措施以来，“政策利率没有降低……全国人民代表大会设定的货币目标表明，今年的政策扩张幅度甚至会比2024年更小”。由于人们担心供应压力和中国方面不愿加大货币宽松力度，近期的债务抛售可能加速，中国10年期国债收益率正接近备受关注的2%水平。今年中国债券市场面临压力，因为自9月以来，中国央行一直没有降低利率或银行存款准备金率。债券供应增加以及中国股市近期上涨也降低了人们对固定收益产品的兴趣。兴业证券分析师在报告中写道：“长期债券可能还有更大的回调空间，因为近期的走势已经回吐了去年12月以来的涨幅，当时市场受宽松货币政策预期影响。投资者应保持防御性，我们建议降低仓位并转向较短期限，不要逢低买入。” 与此同时，在官员将一般预算赤字目标提高到国内生产总值(GDP)的4%左右，创30多年来的最高水平后，中国今年的新国债年度供应量将增至11.86万亿元人民币。

秉哥说市03-17 15:20

债市早报：2月金融数据出炉，社融延续同比多增；债市宽幅震荡，长债整体走弱

诚 3月14日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至29bp；5/30年期美债收益率利差收窄43bp至53bp。 3月14日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 3月14日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.87%，法国、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、1bp，意大利10年期国债收益率保持不变，英国10年期国债收益率则下行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至3月14日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界03-17 12:49

港股红利指数ETF(513630)最新规模91.65亿元，机构研判资金有向红利股切换迹象，摩根“红利工具箱”备受关注

保险公司固收类资产的配置，降低市场对于利差损风险的担忧。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。）消息面上，中国人民银行党委召开的扩大会议明确，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。长城证券表示，春节行情已较多透支未来政策利好，Deepseek横空出世带来人工智能、人形机器人板块等科技股大幅上涨，积累了巨大的获利盘。资金有向红利股切换的迹象，如煤炭、电力等。指数调整期，适当关注红利高股息类资产。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187 /021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-17 08:09

深圳住房公积金新政落地：家庭最高可贷231万元助力安居

2.85%的公积金贷款利率，与商业贷款利差优势进一步扩大。市场数据显示，新政推出恰逢深圳楼市回暖关键期。截至2025年2月末，深圳新房去化周期已从去年5月的26.4个月缩短至7个月，福田、罗湖等核心区域出现库存紧缺。二手房市场表现尤为活跃，3月前11日实时成交量达282套/日，接近2021年2月水平。业内预测，新政与土地供应缩减形成政策共振，全年楼市成交量有望突破10万套。风险提示：房地产市场受宏观经济、政策调整等多重因素影响，购房决策需结合自身偿付能力，注意防范市场波动风险。

金融界03-16 20:19

险资举牌不歇脚！中信银行H股被瑞众保险举牌，背后三大原因

股息资产（银行股平均股息率超5%）弥补利差损失；三是，响应中长期资金入市政策导向，优化资产负债久期匹配。

金融界03-15 16:59

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