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AI芯片热潮不减！台积电9月营收大增超30%，大行齐声唱多
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的第三季度分析师会议后上涨，在人工智能半导体需求强劲的背景下，该芯片制造商可能上调全年营收指引。该银将该股评为“催化剂驱动型投资”。摩根士丹利表示：“我们预计，如果台积电因强劲的人工智能需求再次上调全年营收预期，其股价将会上涨。鉴于整体半导体需求强劲且2026年价格可能上涨，我们建议在10月16日之前买入。” 摩根士丹利表示，“台积电可能会将2025年的收入增长预测从30%上调至32%至34%的年同比增长率，并将之前的资本支出指导范围缩小至接近400亿美元的水平。”该行援引了近期的行业调查，显示“在2025年第四季度”，晶圆厂的使用率仍然保持较高水平。
格隆汇10-09 19:21
单日飙涨71%，次日暴跌13%！Critical Metals的“白宫过山车”还将开往何处？
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设。此次潜在入股交易凸显了美国将先进半导体制造业牢牢扎根于本土的意图。其中的关键信息十分明确：当政府介入时，企业估值会重新调整，投资者也会密切关注。如果Critical Metals最终成功获得美国政府入股，它有望跻身“政策优势型”企业的精英行列。一周前，LAC也曾处于类似境地，其股价先后经历了两轮上涨：一次是因与政府的潜在交易传闻，另一次则是在交易正式宣布时。Critical Metals也有希望迎来类似走势。尽管45%以上的涨幅通常意味着需要谨慎，但随着谈判推进以及政府介入力度逐渐具体化，其股价上涨势头可能会进一步增强。根据SeekingAlpha的数据，该公司市值为12.2亿美元，企业价值为12.1亿美元，呈现净现金状态。公司持有约730万美元现金，总债务为588万美元，这表明其资产负债表状况稳健，杠杆率较低。这种相对健康的资本结构意味着Critical Metals拥有良好的流动性状况和财务灵活性——在当前美国政府大力推动本土关键矿产供应链安全的背景下，这无疑是一个重要优势。现阶段，该公司的现金消耗主要用于勘探、审批以及早期基础设施建设支出，而非生产成本。由于短期内暂无营收，公司维持运营的能力在很大程度上依赖于投资者情绪以及围绕本土矿产自主化的政策推动力度。这形成了一种“二元化”的投资格局：若政府支持最终落地，将带来高额收益；但如果资金到位出现持续延迟，则存在下行风险。在业绩指引方面，由于尚未进入生产阶段，该公司目前未提供任何营收或EBITDA相关指引。现有共识预测显示，至少在2026年之前，该公司仍将处于亏损状态，其盈利能力将取决于两大因素：1. 项目的成功实施；2. 长期政府激励政策的支持。为何 Lac和MP的交易具有参考意义？ MP在加利福尼亚州芒廷帕斯运营着美国唯一一座在产稀土矿。受政府直接介入推动，该公司股价今年以来已飙升逾350%。美国国防部最近同意以4亿美元收购该公司优先股，成为其最大股东。这笔资金将用于支持MP拓展稀土加工及磁体制造业务——这是美国恢复在电动汽车、风力涡轮机和国防系统所用先进材料领域自主供应能力的关键一步。交易宣布后，MP股价上涨约50%，市值在一夜之间增加了近25亿美元，且涨幅仍在持续。 LAC股价同样上涨了200%以上，上周有消息称美国能源部计划以5%的股权入股该公司及其位于内华达州的萨克帕斯项目（该项目是北美已知最大的锂矿产地之一），进一步推动了其股价上涨。在美国能源部长克里斯·赖特证实这一举措，并表示政府将进一步致力于建设本土锂供应链（该供应链对电动汽车和电池储能至关重要）后，LAC股价上涨35%。通常情况下，经历这样一轮大涨后，投资者可能会获利了结，导致股价回调，但LAC并未出现这种情况——该股周五再收涨30%，周一盘前交易时段仍处于上涨状态。与此同时，尽管英特尔公司不属于矿业领域，但其也已成为美国推动产业自主计划的核心企业之一。今年8月，特朗普政府以每股20.47美元的价格向英特尔投资89亿美元，持有该公司10%的股权。随着英特尔股价飙升至37美元以上，这部分股权目前价值约160亿美元。此次投资实际上将此前《芯片与科学法案》下的补助金转化为了股权——英特尔已获得22亿美元资金，后续还将获得57亿美元，此外另有32亿美元来自另一项联邦计划。 Trilogy Metals交易的双重影响在近期政府参与的交易中，Trilogy Metals的动态尤为引人注目：白宫宣布将收购该公司10%股权后，其股价在周二单日暴涨208%。Trilogy Metals表示，这一决定“体现了联邦政府对阿拉斯加州负责任的资源开发工作的重新承诺，同时也凸显了安布勒公路作为联邦政策下关键基础设施的地位”。该公司还补充称，特朗普政府的这一举措将有助于保障美国多种矿产（铜、钴、锌、铅）的本土供应链安全。目前，中国在全球关键矿产供应链中占据主导地位——约占全球稀土产量的70%，加工产能更是接近90%。这意味着中国除了开采本国资源外，还会从其他国家进口原材料进行精炼加工。美国政府将向Trilogy Metals直接投资1780万美元，以每股2.17美元的价格收购820万个“单位股权”（每个单位股权包含1股普通股和0.75份10年期认股权证，待安布勒公路项目完工后，每份认股权证可按每股0.01美元的价格行权）。此外，美国政府还将向South32公司支付1780万美元，以收购其持有的820万股Trilogy Metals股票，同时获得以每股0.01美元的价格额外收购610万股股票的认购期权。Trilogy Metals表示，上述交易所得资金将全部重新投入Ambler Metals公司，该公司为Trilogy Metals的合资企业，负责开发阿拉斯加州安布勒矿区的上科伯克矿产项目（UKMP）——该矿区是阿拉斯加州资源最丰富的地区之一。 Trilogy Metals总裁兼首席执行官托尼·贾尔迪尼表示：“美国国防部的这一关注，凸显了上科伯克矿产项目在支持美国能源、科技及国家安全优先事项方面的战略重要性……这一具有里程碑意义的决定，不仅是Trilogy Metals的转折点，也是美国本土关键矿产开发领域的转折点……安布勒公路不仅是阿拉斯加州经济增长的通道，更是美国的战略资产。” 尽管如此，Trilogy Metals先于Critical Metals达成政府交易，可能会使后者未来与政府的合作变得复杂，甚至面临风险。一方面，Trilogy Metals的交易已消耗了当前政府“美国制造”矿产战略背后的大量政治动力和预算资源。联邦政府已向Trilogy Metals承诺投入超过3500万美元，并明确将该项目列为本土资源开发的旗舰案例——这意味着，至少在短期内，美国政府很难再为入股Critical Metals这类类似企业提供合理理由。另一方面，Trilogy Metals在阿拉斯加州的项目已实现了许多Critical Metals潜在交易所能达成的战略目标，尤其是减少对中国的依赖、构建美国矿产自主供应体系。简而言之，Trilogy Metals的交易时机可能已抢占了Critical Metals的“风头”，甚至可能夺走了原本可能投向后者的资金。除潜在交易外的其他关注点 Critical Metals拥有全球最大的稀土矿床之一，而当前正是成为该领域头部企业的绝佳时机。据国际关键矿产峰会数据显示，“从现在到2035年的十年间，能源转型关键金属的需求预计将增长三倍”。当前，美国在推动关键矿产本土生产方面的紧迫性日益增强——这主要是为了应对中国在该领域近乎垄断的局面。事实上，中国“控制着全球85%以上的稀土加工产能，且对稀土出口拥有战略控制权”。因此，美国入股Critical Metals的优势显而易见：1. 减少对中国的依赖；2. 确保美国优先获得该公司的产出（包括稀土、镓、锂等，这些金属广泛应用于国防、电动汽车等领域）；3. 提升国家安全——鉴于稀土和镓在先进武器装备中的高频应用，这一点尤为重要。即便此次特定交易未能达成，也不意味着公司与政府的对话就此终结。今年8月，Critical Metals宣布与Tanbreez公司达成一项为期10年的重稀土精矿供应协议，这些精矿将被运往美国国防部资助的、位于路易斯安那州的Ucore加工工厂。时间推进到9月底，该公司又宣布修订与Rimbal私人有限公司（由项目创始人格雷戈里·巴恩斯所有）的协议——通过向Rimbal发行1450万股普通股，将其在格陵兰岛Tanbreez稀土矿的持股比例从42%提升至92.5%。此外，就在本周，该公司还宣布与一家大型机构投资者达成3500万美元的私募股权融资协议，资金将用于支持其在格陵兰岛、储量达47亿吨的Tanbreez稀土项目的开发。根据协议，公司将发行500万股普通股，并附带1000万股认股权证（行权价为7美元，行权期为6年）。很容易理解投资者对押注美国政府入股该公司持谨慎态度，但如果仔细分析细节便会发现，这一消息从传闻变为现实的可能性很大——因为这与美国政府对企业的策略转变相符：即通过入股而非提供补贴或补助金来介入企业发展。因此，在特朗普政府剩余的任期内，Critical Metals的作用必将比目前更加重要。格陵兰岛也是这一话题的重要组成部分，因为它正逐渐成为地缘政治热点地区。简单回顾一下地理背景：格陵兰岛位于北美与欧洲之间，其地质构造中富含稀土元素和大量关键矿产——而特朗普一直对格陵兰岛青睐有加。那么，哪家公司涉足了这一资源丰富的地区呢？答案便是Critical Metals。该公司正在开发其旗舰资产——位于格陵兰岛南部的Tanbreez稀土项目。 Tanbreez项目的已探明资源总量约为4500万吨。尽管该项目在勘探、资金以及环保限制方面仍面临漫长且艰巨的挑战，但在特朗普政府任期内，Critical Metals仍有望是“美国制造”相关讨论中的重要话题。股价走势及未来展望周一，Critical Metals股价报13.66美元，成交量异常放大，创下其历史上表现最强劲的交易时段之一。该股股价也已明确突破所有指数移动平均线（EMA）——21日EMA为7.35美元，50日EMA为6.15美元，200日EMA为4.98美元。此次大涨推动该股股价创下14.33美元的52周新高，动量指标也处于高位（相对强弱指数（RSI）达85.4）。尽管这些信号均表明市场买入兴趣浓厚，但也意味着当前涨势已过度延伸，短期内可能面临获利了结或盘整压力。随着股价回调至10美元左右区间，投资者目前在这一价位入场更为合适。展望未来，尽管类似Trilogy Metals和LAC的交易将为该股带来显著上涨空间，但Critical Metals本身已处于“美国制造”话题的核心位置。在当前美国重新推动资源与能源自主的背景下，该公司无疑是一个高风险、高回报的投资标的。 $CRITICAL METALS CORPORATION(CRML)$
老虎证券10-09 19:11
无惧黄金周消费疲软，中国股市强势归来！盯紧节后政策包
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动力。科技子指数上涨超过5%，其中中微半导体设备公司（AMEC）的股价创下新高。材料类股指数一度上涨5.7%，主要受江西铜业和山东黄金矿业公司推动。 AI热情不减尽管假期消费疲软的迹象依然存在，但未能削弱投资者对人工智能的热情。一些投资者希望，由于公司宣传与OpenAI的合作关系，并且全球科技股创下新高，在中国股市假期期间，人工智能热潮可能会渗透到中国市场。 “我们看到对半导体晶圆设备本地化的持续需求，投资于与人工智能相关的项目、机器人技术以及高股息可持续公司的兴趣，”Principal资产管理公司新加坡区首席投资官Christopher Leow表示。交易员还将目光集中在10月20日至23日召开的中国共产党会议前的政策信号上，会议期间将概述第15个五年规划。此外，如果中美之间的关税谈判重新启动，特朗普与习近平在韩国APEC峰会的会晤可能会成为另一个催化剂。沪深300指数在9月连续五个月上涨，为自2017年以来最长的连胜纪录，涨幅主要由芯片股票的热情推动，尤其是在DeepSeek发布更新版AI模型后，以及华为计划将其顶级AI芯片产量翻倍。（来源：彭博）尽管股市上涨，但中国股票的估值仍显著低于同业。根据彭博数据，MSCI中国指数的市盈率低于13.5倍，而标准普尔500指数的市盈率为23倍。 “如果中国的高增长企业，特别是互联网领域的公司，能够兑现其潜在的盈利预期，它们相对于全球同行来说是非常有吸引力的，”富达国际在新加坡的多资产投资组合经理Ian Samson表示。消费疲软迹象黄金周的消费反映了消费者的预算谨慎行为。旅行和体验仍然是首选，但票房收入和航空需求令人失望。包括猫眼娱乐和大麦娱乐控股有限公司在内的电影股票在香港下跌，因花旗集团警告票房销售疲软。根据新华社引用的商务部数据，假期期间，主要零售和餐饮企业的销售同比增长2.7%。相比之下，今年劳动节假期的增幅为6.3%。旅游数据也显示消费疲软。摩根士丹利指出，从航空和铁路旅行转向公路旅行，私人汽车客流量同比增长了6%。根据交通运输部的数据，前七天的平均客运量同比增长了近7%，但较劳动节假期的8%增幅有所放缓。当地媒体电台报道称，澳门在黄金周期间的日均游客人数为14.3万，低于其15万的预期。瑞士宝盛银行在一份报告中表示，“黄金周数据显示中国消费疲软仍在继续。这可能是获利了结的借口，或者意味着技术股将继续表现强劲。” 黄金周后的政策包在上个月晚些时候，中国推出5000亿元人民币（约70亿美元）的资本注入，旨在刺激投资，这是长期期待的“新融资政策工具”的一部分。 Grasshopper资产管理公司投资组合经理Daniel Tan表示，市场预计将在黄金周后推出一个“有利的政策包”，该观点体现在券商股的上涨中，券商股是一个情绪敏感的板块。政策制定者将优先促进国内需求，并强调“反内卷”措施，旨在遏制过度竞争。瑞银全球财富管理新兴市场策略师Xingchen Yu表示，采取有效的反通缩政策有助于释放过剩储蓄并刺激消费。（来源：彭博）人民币走强尽管人民币在假期期间下跌0.3%，但今年以来人民币仍上涨超过2%，这表明市场对中国资产的需求不断增长。交易员在关注中国人民银行的每日汇率中间价，以获取政策信号。马来亚银行外汇高级分析师Fiona Lim表示，预计人民币汇率修正将在周四恢复，中国央行的汇率定盘价预计将传递稳定信号，并为区域货币提供支撑。她表示：“人民币的表现将在很大程度上取决于定盘价。”她预计出口和需求刺激将推动人民币兑美元到年底时升值至约7.07。
风起10-09 18:13
会员
英伟达不是唯一答案，这五只ETF才是真正吃肉的机会
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只长期持有。简单说说它们的区别： $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 是目前规模最大的芯片ETF，是最典型的“头部集中型”，英伟达一个股就占快20%，配上台积电、 $博通(AVGO)$ 、 $阿斯麦(ASML)$ 、英特尔、AMD 等重磅选手。它走势贴近整个AI芯片行业，是非常适合当底仓的选择。2025年到现在已经涨了42% $SPDR S&P Semiconductor ETF(XSD)$ 更分散，采取等权重设计，中小市值公司权重也不小。像 $Rigetti Computing(RGTI)$ （量子计算）、 $SiTime Corp(SITM)$、 $先科电子(SMTC)$ 这些成长股都有不错比重。所以XSD的波动会更大一些，涨起来猛，但需要能承受一定回撤。适合想搏一把弹性的朋友 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 是稳健派，属于平衡布局。它不会像SMH那样集中重仓英伟达，也不像XSD那么激进，更偏长期配置。AMD、MU、QCOM、TXN这些传统芯片巨头也都在里面，适合做“压舱石”。 $WisdomTree Artificial Intelligence and Innovation Fund(WTAI)$ 是覆盖面最广的一只。它不仅投芯片，还投平台，比如微软、谷歌、Meta、Oracle、Broadcom、SK海力士，横跨了硬件+云+AI平台三大块。你可以理解为，它不只是卖“铁锹”（算力），还参与“挖金子”（AI业务）。如果你想一口气买下一条AI产业链，那WTAI是最省事的选择。 $VanEck Fabless Semiconductor ETF(SMHX)$ 则是专门投“芯片设计公司”，也就是我们常说的“Fabless”。这些公司不自己造芯片，但负责设计——比如英伟达、AMD、QCOM、Synopsys、Cadence、ARM。这类公司毛利高、技术壁垒强，在AI爆发期的弹性很大，适合做“加速器”。
老虎证券10-09 18:02
芯片板块爆发，芯原股份收涨超12%！芯片50ETF(516920)强势收涨近4%再创历史新高，成交额激增48%！机构：中国AI芯片需求持续增长！
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续增强。此外，高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价，称中国不断扩大的AI生态为半导体带来机遇。相关分析师表示：“随着本土AI解决方案的发展，从模型到半导体，我们预计中芯国际和华虹半导体将成为中国领先的晶圆代工厂，并在长期受益”。芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至9月30日，前十大成分股合计占比达58.96%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-09 18:01
全线爆发！资金疯抢新赛道
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势涨停。除了核电产业链外，今天的芯片半导体板块在盘中的表现也尤为抢眼。其中灿芯股份强势20CM涨停，燕东微、晶合集成、芯原股份、华虹公司等芯片巨头盘中一度冲击20CM涨停。而万亿市值的芯片巨头中芯国际也盘中一度大涨超9%创历史新高。值得一提的是，无论是迎来重大突破的可控核聚变板块，还是盘中全线大涨的芯片半导体板块，它们当中大多数都是在科创板上市的核心企业，这也导致了科创板相关指数在今天表现中大幅跑赢了三大指数。历史已无数次验证，每当牛市行情来临，资金都更愿意去配置更高弹性的资产以博取更高的α收益。而这一波牛市中，集中了核电、超导、半导体等热门新赛道核心资产的科创板就很好满足了资金的诉求。科创板50指数在历史上的业绩堪称优异。在去年9·24以来的上涨行情中，截至2025年10月9日，科创板50指数涨超139%，大幅跑赢同期创业板50、科创100、中证2000、沪深300等指数。 02 AI多模态突破强化芯片成长周期国庆假期前后，OpenAI接连公布了几项进展，搅动了整个资本市场，具体来看主要有这么几件：1、Sora2发布垂直App工具引发疯狂下载；2、与三星、SK海力士就存储芯片开发达成合作；3、与AMD达成合作，未来将采购大量AMD芯片。根据应用情报提供商Appfigures的最新数据，Sora在上线首周获得了62.7万次iOS下载，比ChatGPT（60.6万次）还多，仅花三天便跃居美国AppStore总榜第一名，超过了所有主流AI应用。从Sora2的App端表现来看，当前多模态理解与生成技术已突破具备商业化价值的临界点。 AI生成的视频中动作可控性与内容观赏度均显著提升，因此用户的创作、付费、分发意愿大幅提升。在此基础上，OpenAI正一边持续突破多模态与智能体等模型边界，一边强化商业化路径与C端生态布局。对投资更具借鉴意义的是，AI正从生产力工具加速演进为内容与交互的基础平台，带动多模态生成、实时交互等高频应用涌现，必然整体推高模型调用与Tokens消耗，为算力与平台层开启新一轮增长周期。这就跟OpenAI的芯片版图牵上线了，因为目前的计算和存储资源仍然跟不上新产品+新功能的需求，本来可以更加爆款的产品现在没办法进一步火爆，所以我们还没看到算力和存力的天花板。算力芯片很早地成为了AI投资的主线，OpenAI为了满足未来的推理需求，在收入远未覆盖芯片资本开支的情况下不断融资铺排，今年已经先后和甲骨文、英伟达、博通、AMD达成合作。而存力，得益于产能结构性调整步入了涨价周期，现在市场一边惜售一边担忧断供互相挤压，更加剧了这种供需失衡，导致价格飞升。Sora2的出圈证明了，对于未来多模态的实时推理场景，存储芯片的价值同样不可小觑。正因如此，存储芯片方向的发酵近期令到相关公司股价迎来快速上涨，成为芯片板块持续强势的另一大动力。而国内算力方面，国产算力的适配工作已经渗透到AI大模型研发的更早期阶段。此前，国内大模型厂商公布的更新版本，都迅速与国产芯片进行了适配。 DeepSeek发布的DeepSeek-V3.2-Exp，支持国产开发生态tilelang语言，并实现与寒武纪、海光、昇腾等芯片的首日适配，展示了开放协同的算力兼容能力。阿里巴巴于10月4日发布并开源的Qwen3-VL系列多模态模型也实现昇腾芯片的0Day适配，加速国产硬件生态落地。当前AI应用落地的竞争核心从单一语言智能转向多模态生成与理解能力，国内头部厂商正快速补齐这一关键环节并在国际基准测试中崭露头角。快手可灵2.5Turbo于10月2日在全球视频生成模型榜单中登顶图生视频与文生视频双榜首，体现其在视频生成与内容质量上的国际领先水平。字节跳动于10月2日与UCLA推出Self-Forcing++视频生成技术，可生成4分15秒高清视频，视觉稳定性提升至2.6倍。随着多模态生成与实时推理场景不断丰富，国产算力+存力方向，遍及整个半导体产业链，有望进入内生驱动的新一轮成长周期。 03 尾声四季度的投资主线，依然还会是以科技与周期为主。我们观察到，节后资金从积极追逐多数细分主题集中到少数景气方向，其中国产替代作为轮动线索，虽然芯片板块近期加速上涨，但是持续的赚钱效应进一步加强了市场“算力为先”的信仰。但半导体多数龙头公司在科创板和港股上市，对于普通投资者来说有门槛，如有布局需要可以留意下科创板50ETF(588080)和芯片ETF易方达(516350)。科创板50ETF(588080)是跟踪科创板50指数的ETF产品，今年以来的规模增长超178亿元，最新规模达767.6亿元，规模同指数第一，也是跟踪科创板所有指数ETF中规模最大的；其综合费率0.2%/年，属于股票型ETF最低一档。该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，高度聚焦芯片及其相关产业链，半导体权重占比高达66%，包括寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司等龙头公司。而芯片ETF易方达(516350)近5日连续“吸金”，资金净流入额超1亿元，其跟踪中证芯片产业指数，涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域公司，聚焦AI芯片，成分股中既包含中芯国际等成熟龙头，也涵盖寒武纪、海光信息等AI芯片领域高成长企业，兼顾产业稳定性与创新活力；综合费率0.2%/年，同类最低。（全文完）
格隆汇10-09 17:51
A股突发！两融政策出现收紧？静态市盈率300倍成敏感线，两大半导体牛股卷入，一众科技股过山车的行情原因找到了
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突然炸板！ 10月9日午后一点半，A股半导体板块风雨突变，中芯国际股价突然震荡下行，中芯国际港股走势则更加奔放，直接由涨转跌，一度跌超7%，港股华虹半导体也渐渐下行，由涨9%反跌8%。随后，原本封住“20cm”涨停的华虹公司炸板，股价震荡下行，中芯国际A股也从9%的涨幅一路翻绿，截至收盘，华虹公司报128.35元/股，上涨12.04%，中芯国际报138.91元/股，下跌0.87%，二者均留下长长的上影线。值得注意的是，今日早盘受节假日期间人工智能利好消息刺激，科创50指指数一度大涨超过6%，其中存储芯片分支遭到资金爆炒，华虹公司20%涨停，雅克科技、深南电路、通富微电、赛腾股份、太极实业集体封板；兆易创新一度冲击涨停，股价最高报234.63元股。芯原股份也大涨超过18%，创出216.77元/股的历史高点，芯联集成、中微公司、澜起科技、拓荆科技等也纷纷大涨。不过，在华虹公司和中芯国际影响下，科创50指数出现冲高回落，截至收盘科创50指数报1539.08点，上涨2.93%，一众科技股走出了过山车的行情。两融政策出现收紧？值得注意的是，在科技股出现震荡走势的背后，两融政策收紧的传闻开始出现。今日下午有投资者反映称，东方财富证券短信告知，自10月9日起信用账户持有的中芯国际的折算率由0.70调整为0.00；佰维存储的折算率由0.50调整为0.00。对此，东方财富证券客服确认了该信息，东方财富指出，根据交易所规定，个股静态市盈率如果超过300倍，或者负数的情况下，融资融券折算率就会被调为零，而上述两股票静态市盈率均超过300倍。该规定自2016年起实施，并沿用至今。2025年7月虽有部分股票调整，但核心规则未变，旨在加强风险控制，确保融资融券业务的平稳运行。截至目前，中芯国际、海光信息、中航成飞、华虹公司、包钢股份、指南针等两融标的静态市盈率均超过300倍。巧合的是，中芯国际静态市盈率刚刚跨过300倍门槛。目前，宜安科技静态市盈率达到16930倍，排在两融标的第一，赛诺医疗以7025倍紧随其后，康美药业以3290.42倍排在第三。此外，华虹公司静态市盈率也达到了585.3倍。至于是否会有其他券商跟进，让子弹先飞一会儿。台积电9月收入环比出现下滑除了A股资金面之外，行业景气度也值得留意。目前半导体行业的景气度备受外界关注，一旦各大巨头的财报出现风吹草动，便会引发连锁反应。今日A股、港股半导体板块的异动便于台积电的业绩有关。今日午后，台积电公布2025年9月营收报告。2025年9月合并营收约为新台币3309.80亿元，较去年同期增加了31.4%。累计2025年1至9月营收约为新台币2.76万亿元，较去年同期增加了36.4%。但是，台积电的收入环比增速不及预期，相较上月减少了1.4%。而台积电今年7月、8月营收无论是环比还是同比都十分靓丽。台积电7月销售额为3231.7亿元新台币，同比增长25.8%，环比增长22.5%。台积电8月销售额为3357.7亿元台币，同比增长33.8%，环比增长3.9%。1-8月累计销售额为2.43万亿元台币，同比增长37.1%。 9月底，有传闻称台积电第三代3纳米制程（N3P）的代工价格先比前代的N3E制程上涨了约20%，而台积电明年将对外供应的2纳米制程的代工价格还将上涨50%。消息面上，供应链最新信息显示，台积电2nm单片晶圆报价约3万美元，较3nm制程(2.5万-2.7万美元)的均价上涨约15%-20%。 9月24日，针对涨价传闻，台积公司表示，不评论市场传闻和价格问题。台积公司的定价策略始终以策略导向，而非以机会导向，会持续与客户紧密合作以提供价值。作为A股对应的台积电的标的，中芯国际、华虹公司备受资本市场关注。在国庆节假期期间，甲骨文云业务利润率也一度引发市场担忧。 10月7日周二， The Information 援引内部文件称，在截至8月末的公司上一财季，甲骨文的服务器租赁录得收入9亿美元、毛利1.25亿美元，相当于每1美元销售额获得0.14美元利润，即毛利率14%。这低于许多非科技零售企业的毛利率，而且远低于甲骨文传统软件业务约70%的整体毛利率。上述文件数据显示，在某些情况下，甲骨文因小批量租赁英伟达新旧版本的芯片而录得“相当多”的亏损，比如上一财季就因租赁英伟达的新版Blackwell架构芯片而亏损近1亿美元。周二，甲骨文股价一度暴跌 7.1%，随后大部分跌幅有所收窄；英伟达股价则一度下跌 0.6%。科技股后续走势如何？至于科技股后续走势，有券商指出，不同于以往因H20限售所驱动的“供给侧替代逻辑”，本轮投资逻辑演进为：多模态能力突破所带来的需求侧拉动——AI应用自身增长的牵引形成了国产算力的原生成长路径。随着多模态生成与实时推理场景不断丰富，国产算力有望进入内生驱动的新一轮成长周期。中信建投认为，“十五五”规划有望成为接下来市场资金关注的焦点，预计市场未来仍将以科技为主线方向。展望后市，在经济基本面保持平稳、A股增量资金持续流入、全球流动性宽松和中美关系改善的大背景下，A股有望继续维持震荡向上的大趋势。而政策导向和产业催化则有望推动AI、新能源、人形机器人、创新药等行业领涨市场。东吴证券认为，本轮节前2个交易日已出现资金提前博弈反弹的动作，因此节后指数层面需重视量价的配合情况。节假日期间，内外部利好叠加，尤其海外美联储降息预期升温、中美谈判或释放乐观信号、AI 产业趋势催化显著，预计短期内市场风格或偏向具备催化的、远期成长属性更强、估值约束更低的方向，以及政策+涨价逻辑支撑的顺周期链条。整体四季度而言，胜负手来自顺周期和低位科技分支。
金融界10-09 17:30
台积电还能涨多少？
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年大牛市时9.4倍的最高值：与上一轮半导体大牛市相比，本轮推动因素是AI，而非消费电子复苏。相比手机和PC，AI带来的想象力足够诱人，加上全球资金蜂拥AI概念股，一场类似互联网泡沫时的景象正在复现！除此之外，台积电与2021年相比，在芯片生产工艺方面更加领先，当年，台积电最先进的生产工艺是5纳米，如今是3纳米，今年晚些时候，2纳米工艺将量产，台积电在芯片制造上的领先程度更加无可匹敌。从盈利能力来看，台积电的毛利率和净利率皆超2021年，理应获得更高的估值：由此，大胆猜测，台积电本轮牛市高点或有望突破10倍市净率！据此测算，台积电尚有23%左右的上升空间。把时间拉长，分析师预期到2026年一季度末，台积电市净率估值会降至6.8倍，届时，如果台积电业绩依旧保持客观的增长，上涨空间或更大。从目前来看，各大科技巨头的资本开支仍在增长，明年的增幅在20%左右：因此，AI概念股的基本面在可预期的未来，尚不存在恶化的风险，只是高基数下，增速有可能下降。根据台积电二季报时的指引，全年营收增速约30%，据此推算，分析师预计四季度营收增速将从三季度的30%降至9.6%。即使管理层上调指引，四季度的增长速度恐怕也只有低两位数，明显弱于此前30%以上的增速。因此，如果台积电业绩增速放缓，纵使AI基本面无忧，高估值可能也存在风险。 10月16日下午（下周四），台积电将公布三季报，届时将提供四季度指引及展望AI前景，或是股价变盘时刻。
老虎证券10-09 17:11
Amillex每日汇评：黄金突破4000美元里程碑，芯片股引领美股反弹
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转涨后一度升0.3%。领涨板块：费城半导体指数涨超1%，AMD涨超6%，美光科技涨超4%，台积电美股涨超3%。英伟达早盘涨超2%：CEO黄仁勋确认投资马斯克xAI，并强调Blackwell芯片需求强劲。戴尔涨10%：此前大幅上调未来四年业绩指引，AI服务器需求成为核心驱动。基本面驱动： AI资本开支浪潮：OpenAI与AMD签署数十亿美元芯片协议，叠加英伟达向xAI注资，凸显算力投资持续升温。政策预期缓和：尽管政府停摆进入第8天，但市场对美联储10月降息概率维持96%的定价。贵金属：黄金突破4000美元，白银创十四年新高现货黄金首次突破4000美元，最高触及4050美元，日内涨1.6%；纽约期金涨至4070美元，日内涨1.7%。现货白银涨超3%至49.40美元，期银突破49美元，均创2011年以来新高。基本面驱动：避险需求固化：美国政府停摆持续（两党未就预算达成协议），叠加中东地缘冲突升级。央行购金常态化：中国央行连续第11个月增持黄金（9月末储备7406万盎司），高盛将2026年金价预测上调至4900美元。技术面突破：黄金突破长期三角整理形态，白银受益于光伏需求与库存下降。大宗商品：原油库存超预期，油价涨幅收窄 EIA原油库存增加372万桶（预期不足80万桶），数据公布后WTI原油日内涨幅从1.5%收窄至0.5%，布伦特原油回落至65.90美元下方。基本面驱动：供应压力：OPEC+11月增产13.7万桶/日，美国产量预期上调至1353万桶/日。需求担忧：全球制造业PMI疲软抵消地缘风险溢价，EIA短期展望将2025年WTI价格预期小幅上调至65美元。外汇与加密货币：美元震荡，比特币回调外汇市场：美元指数微幅波动，欧元兑美元企稳1.17上方。加密货币：比特币从12.6万美元高点回落，日内跌超0.8%，以太坊跟跌。驱动逻辑：风险资产反弹削弱加密货币避险吸引力，但美联储降息预期仍提供长期支撑。今日关注：美联储货币政策会议纪要，重点关注对通胀黏性与就业放缓的讨论，若纪要暗示“降息门槛降低”，或强化市场鸽派预期。中国央行逆回购操作：10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，旨在维持流动性充裕。欧洲央行行长拉加德讲话、日本央行审议委员意见摘要公布。美国初请失业金人数：若读数高于前值21.8万人，可能进一步支撑降息逻辑。美国政府停摆进展：若未解决，原定周五发布的非农数据将延迟，加剧政策不确定性。
Amillex安迈国际10-09 17:02
ETF甄选丨沪指突破3900点，黄金股、芯片、稀土等相关ETF表现亮眼！
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R5等相关受益环节。相关ETF：中韩半导体ETF(513310)、芯片50ETF(516920)、芯片ETF基金(159599)、芯片ETF龙头(159801)、科创半导体ETF鹏华(589020) 【对稀土相关技术等物项实施出口管制，机构：有望进一步提振稀土的关键战略价值】消息面上，10月9日，商务部发布公告称，经国务院批准，决定对稀土相关技术等物项实施出口管制。以下物项未经许可不得出口：（一）稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体；（二）稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术。长江证券表示，稀土作为最核心的战略金属，在国家强化管控稀土生产的配额管理以及涉及的生产企业下，有望进一步提振稀土的关键战略价值。相关ETF：稀土ETF易方达(159715)、稀土ETF(516780)、稀土ETF(159713)、稀土ETF嘉实(516150) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-09 17:01

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