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黄仁勋：美国政策让英伟达在中国市场份额从95%降至0
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场份额。但随着政策收紧，中国本土企业如华为昇腾、寒武纪等快速填补空白，推动AI算力国产化替代进程。芯片厂商在华市场份额（政策前）当前市场份额（政策后）主要产品线英伟达（NVIDIA） 95% 0% A100、H100、A800、H800 华为 3% 50%+ 昇腾系列AI芯片寒武纪 1% 15% MLU系列推理芯片其他厂商 1% 35% AI专用计算卡及加速模块分析人士指出，这一结构性变化或将对全球AI产业版图产生深远影响。英伟达股价表现与市场反应尽管中国市场的丧失被视为不利因素，但英伟达凭借在美国及欧洲AI服务器市场的领先地位，仍保持增长势头。截至最新交易，英伟达股价上涨1.10%，反映出投资者对公司AI生态系统和长期技术领先优势的信心。部分分析机构认为，英伟达可能通过与美国及其他国家的云计算巨头加强合作，进一步强化在全球AI基础设施领域的影响力。编辑总结黄仁勋直言不讳地指出，美国政策使英伟达从中国市场“100%退出”，份额从95%降至0%，揭示了地缘政治与科技竞争的现实。短期来看，这意味着英伟达失去了一个巨大市场；但长期而言，公司正通过强化AI芯片生态与国际合作来抵消损失。中国本土厂商的快速崛起，也将重新定义全球AI算力产业格局。常见问题解答问1：英伟达为何退出中国市场？答：主要原因是美国政府对高性能GPU和AI芯片实施出口管制，导致英伟达无法在中国销售核心产品，只能完全退出相关市场。问2：中国市场份额从95%降至0%意味着什么？答：意味着英伟达失去了原本几乎垄断的AI芯片市场地位，市场空间被本土厂商迅速替代。问3：哪些中国企业从中受益？答：华为昇腾、寒武纪等AI芯片公司迅速扩大市场份额，成为英伟达退出后最大的受益者。问4：英伟达未来将如何应对？答：公司将继续深耕北美、欧洲及东南亚市场，强化AI服务器、自动驾驶和超级计算领域的布局，以弥补中国市场的缺口。问5：此次事件对全球AI芯片格局的影响如何？答：这标志着全球AI产业进入区域化竞争新阶段，中美两大市场的技术体系将更加分化，推动本地化创新与供应链重构。来源：今日美股网
今日美股网10-18 00:10
英伟达引爆800V直流架构革命！AI电源赛道迎来千亿机遇
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最宝贵的财富。光储充厂商如阳光电源、华为数字能源、科士达等，作为电力电子技术的集大成者，在SiC应用、高频磁性器件、散热和系统控制方面积累了海量的经验和成本优势。 04 核心标的：海外渠道与技术能力成关键从投资角度看，渠道对接对于企业参与竞争的差异性大于技术，因此标的上建议优先关注海外渠道有布局的整机厂。金盘科技作为干式变压器全球龙头，其800V方案适配特斯拉Megapack，海外营收占比45%。公司与英伟达合作，SST样机预计11月左右在国内头部厂家挂机运行。中恒电气是HVDC国内市占率第一的隐形冠军，华为数字能源核心供应商，800V方案已送样微软。麦格米特作为英伟达GB200电源独家代工企业，单台功率密度达100W/in³。公司陆续推出了高功率服务器电源架、服务器备用电源架等产品。四方股份作为电网智能化领军企业，其SST控制芯片自研，中标张北柔直工程。 05 全球视野：台达电市值创新高，A股存在巨大差距对比全球电源龙头，A股电源股市值相比全球龙头仍有巨大差距。台达电作为电源管理与散热管理解决方案的领导厂商，在AI服务器电源装置领域市占率高居第一。公司市值已超过6100亿元，股价频频创出历史新高。反观A股同类公司，麦格米特市值超406亿元，欧陆通市值近218亿元。中金公司研报认为，随着800V HVDC+SST架构落地，龙头厂商市占率与业绩有望提升。 06 战略意义：中国企业的出海机遇 SST技术是中国企业出海的关键机遇。数据中心功率的快速提升，使得海外厂商供应链历史来看价格敏感性低，稳定性较高。 SST主流企业均处于研发初期，如果在研发阶段实现对海外客户的卡位，后期获得份额的概率将显著提升。天风证券强调，新技术是国内企业出海的关键机遇。中压整理器方案国内应用成熟，对海外切入具备优势。 AI算力需求每3-4个月翻一番的指数级增长，正倒逼能源基础设施全面升级。英伟达800V直流架构的提出，只是这场革命的开始。随着2026年SST样机密集落地和2028年批量应用的时间表确定，一场围绕AI电源的竞赛才刚刚拉开帷幕。
金融界10-17 20:54
重磅！“寒王”三季报出炉！前三季度净利润16亿元，知名游资章建平“没跑”，反手加仓32万股，账面浮盈约46亿元
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能低于英伟达尖端AI加速器的产品本应与华为、寒武纪等企业的国产芯片竞争，但是若生产暂停属实，这部分市场或将被国产芯片替代。在近日美国城堡证券举办的活动上，英伟达CEO黄仁勋称，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前英伟达100%离开了中国市场。黄仁勋在上述活动上表示，美国的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一。黄仁勋还提到中国在AI领域的实力，他表示，中国拥有全球约50%的AI研究人员，有出色的学校，对AI有极大的关注和热情。
金融界10-17 20:34
A+H股双资本引擎启动！赛力斯赴港二次上市
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源汽车领域转型。 2021年，赛力斯与华为达成战略合作，共同推出高端智慧新能源汽车品牌AITO问界。此次合作帮助公司确立了“智慧重塑豪华”的品牌定位，也成为其发展过程中的重要转折点。随后问界M5、M7、M9、M8四款车型相继上市，价格区间为25万至60万元，覆盖不同细分市场，构建起高端产品体系。数据显示，问界M9全系累计交付突破24万辆，为50万元级市场销量冠军；今年4月新上市的问界M8也表现强劲，累计交付突破10万辆，为40万元级市场销冠。截至今年9月，问界系列累计交付突破80万辆。在研发投入方面，截至2025年6月30日，赛力斯研发人员总数达到6984人，较去年同期增长26.6%，占公司总人数的36%。公司研发投入同比增长154.9%，持续保持较高的研发投入强度。纵向对比来看，赛力斯的研发投入呈现持续快速增长趋势。2021年至2024年，赛力斯研发费用投入分别为19.49亿元、31.06亿元、44.38亿元和70.53亿元，四年间增长超过3.6倍。不过，同期理想汽车的研发费用投入分别为32.9亿元、67.8亿元、105.86亿元和111亿元；蔚来的研发费用投入为45.92亿元、108.4亿元、134.3亿元、130.37亿元。财务数据方面，赛力斯近年来业绩实现显著增长。2024年，公司实现营业收入1451.76亿元，同比增长305.04%，创历史新高；归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元，实现扭亏为盈；新能源汽车毛利率提升至26.21%，成为全球第四家实现盈利的新能源车企。2025年上半年，公司实现营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03%。从华为中来，到自主共建中去赛力斯近年来的高速发展，本质上是传统车企制造能力与科技巨头生态资源深度融合的产物。从销量来看，今年1—9月赛力斯新能源汽车累计销量达304,629辆，其中问界品牌累计销量为28.7万辆，占其新能源汽车总销量的94.2%。2025年9月赛力斯新能源汽车销量44,678辆，同比增长19.44%，其中问界M9、M8等主力车型贡献显著。赛力斯问界品牌2024年营收占比为90.9%，2025年上半年为90.3%，而问界车型的核心技术（如ADS智驾、鸿蒙座舱）仍由华为主导。为了应对合作中的不确定性，赛力斯已于2024年以25亿元从华为购回问界系列商标，并以115亿元入股华为旗下的引望公司。 2024年1月16日，华为将智能汽车解决方案事业部（车BU）的核心资产注入新成立的引望公司，注册资本10亿元，初期由华为100%控股。引望的成立，本质是华为将车BU业务“实体化、可交易化”，为后续引入外部股东、实现技术变现搭建平台，也为赛力斯的入股提供了标的基础。 2024年8月23日，赛力斯与华为签署《股权转让协议》，宣布以115亿元收购引望10%股权，同时明确两项核心权益：一是获得引望董事会席位，可参与智能驾驶、智驾芯片等关键技术的决策过程；二是享有智驾芯片、激光雷达等核心零部件的优先供应权，这意味着问界系列车型能率先搭载华为最新技术，维持产品竞争力。 2025年3月31日，引望完成工商变更登记，股权架构正式从华为100%控股调整为“华为80%、赛力斯10%、阿维塔10%”，赛力斯的股东权益从协议层面落地为法律层面。 2025年9月29日，随着赛力斯支付完毕最后一笔34.5亿元交易对价，累计支付115亿元，标志着此次入股交易完全收尾。赛力斯的商标购回与入股引望并非孤立动作，前者解决品牌归属的“名”的问题，让赛力斯在合作中拥有独立的品牌话语权，避免沦为“华为代工厂”；后者解决技术获取与利益共享的“实”的问题，通过股权纽带将赛力斯与华为的利益深度绑定，不仅能优先拿到核心技术，还能按10%股比分享引望的盈利，将技术合作转化为可持续的财务收益。
金融界10-17 18:35
赛力斯叩响港股大门，A+H架构能否再造一个“问界速度”？
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长期技术壁垒。从融合创新来看，公司与华为、宁德时代等行业头部企业建立深度合作，构建起“1+2+N”的合作生态体系，该体系以赛力斯为核心，联合华为在智能座舱、辅助驾驶领域的技术优势，以及宁德时代在动力电池领域的资源优势，再协同N家细分领域供应商，形成技术迭代与资源整合的长效机制。这种生态体系让赛力斯能够快速整合行业顶尖资源，在智能化、电动化等关键领域快速追上甚至超越行业领先水平。在自主创新上，赛力斯凭借近四十年的行业积累，成功突破并落地魔方技术平台、超级增程系统、智能安全体系等行业领先的创新技术成果。这些自主技术与合作资源的结合，让赛力斯在智能、动力、安全等核心领域均处于行业领先水平。此外，为确保与核心伙伴的长期合作稳定性，赛力斯通过股权收购与品牌资产交易，将“业务合作”升级为“利益共同体”。例如，2024年赛力斯斥资115亿元收购华为所持深圳引望10%的股权，此次收购不仅让赛力斯能够更深度地参与智能汽车技术的研发过程，还提升了智能汽车零部件供应链的稳定性，进一步巩固了与华为的战略合作关系。 03 港股上市：从“本土龙头”到“全球玩家”的跃迁赛力斯推进港股上市，并非单纯的融资行为，而是其全球化战略的关键一步。此次上市将为赛力斯带来“研发加码、市场破局、资本结构优化”三大价值，推动其从“中国头部车企”升级为“全球高端新能源玩家”。根据招股书计划，赛力斯拟将港股上市募资的核心部分投入研发领域，重点提升魔方技术平台、智能座舱及辅助驾驶技术、关键动力系统技术等核心技术的竞争力。这一投入方向与当前全球新能源汽车市场的技术竞争焦点高度契合——随着高阶辅助驾驶、车路协同等技术的逐步落地，用户对汽车智能化的需求将进一步提升，赛力斯通过募资强化研发，可确保在技术迭代中保持领先地位。同时，募资还将用于海外市场扩张，包括多元化新营销渠道投入、海外销售网络建设以及充电网络服务布局。目前，赛力斯已在欧洲、中东、美洲和非洲的多个国家进行业务布局。港股上市后，借助国际资本的背书，赛力斯将更容易获得海外市场的信任，同时有更多资金用于海外销售渠道建设、充电网络布局及本地化营销，加速扩大海外销量占比，让在国内市场验证成功的问界系列，真正成为“全球爆款”。此外，港股市场汇聚了大量主权基金、养老金、对冲基金等全球长期机构投资者，赛力斯上市后，将有机会吸引这些资金入驻，优化股东结构，将为赛力斯带来更稳定的资本支持，减少短期市场波动对企业战略的干扰。同时，港股融资渠道的打开，还将降低赛力斯的资金成本。目前，国内车企的融资方式主要依赖银行贷款与A股股权融资，而港股市场的融资利率与估值水平更具优势——对于赛力斯这样具备盈利能力与增长潜力的企业，港股市场可能给予更高的估值溢价，从而降低股权融资的稀释成本。从行业层面来看，赛力斯的港股上市还具有示范意义。长期以来，全球高端汽车市场由欧美品牌主导，中国车企多集中于中低端市场，难以突破“价格天花板”。赛力斯通过港股上市，将向国际资本市场展示中国车企在高端市场的竞争力，从而改变全球用户对“高端汽车”的固有认知，让“中国智造”成为全球高端市场的新选择。与此同时，这还能吸引更多国际资本关注中国新能源汽车产业，为中国汽车品牌争取更多话语权和市场影响力。届时，赛力斯乃至中国汽车产业的估值都有望得到重新审视。 04 结语赛力斯的成功不是“偶然爆品”，而是“技术协同+爆品思维”的必然结果。对其他中国新能源车企而言，赛力斯的路径提供了新思路：与其在全品类赛道内卷，不如聚焦以点破面，通过差异化优势建立品牌认知。着眼全球市场，赛力斯的港股上市与出海布局，正打破“高端=欧美品牌”的固有认知。随着港股募资落地，赛力斯有望成为首个真正意义上“全球化的中国高端新能源品牌”。对于整个行业而言，赛力斯的成功不仅是一家企业的胜利，更是中国汽车产业在全球价值链中实现“从跟随到引领”的重要里程碑。
格隆汇10-17 18:15
A股收评：深成指、创业板指双双跌超3%，两市成交不足2万亿，全市场超4700只个股下跌
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撑，指数有望震荡上行。方向：鸿蒙概念。华为软件（成都）生态大会将于10月17日举办，由鸿蒙生态（成都）创新中心等单位承办，或将刺激相关概念。中信建投：震荡分化行情仍将维持一段时间中信建投指出，当前市场如想进一步趋势上行，则需要新的催化因素。从公布的9月经济数据来看，价格指数改善并不明显，社融、M1 、M2 趋于改善，广义流动性整体好转，但这主要是受财政前置、低基数和结汇增加等因素的驱动，从实体信贷同比偏低来看，内生的信用周期尚未显性修复，仍需要后续政策端进一步强化市场信心。叠加短期贸易争端的不确定性，我们认为当前这种震荡分化的行情仍将维持一段时间，后续短线需密切跟踪十五五规划、美联储降息和中美元首会晤的最新情况，随着三季报的陆续披露，资金也会挖掘具有业绩支撑的方向。
金融界10-17 15:15
午评：沪指缩量跌1%，创业板指跌2.37%，煤炭、银行板块逆势上涨，新能源全线下挫
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，指数有望震荡上行。方向：鸿蒙概念。华为软件（成都）生态大会将于10月17日举办，由鸿蒙生态（成都）创新中心等单位承办，或将刺激相关概念。
金融界10-17 11:53
国产算力迎重磅消息，科创100指数ETF(588030)回调超2%，盘中交投活跃
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月19日至20日）举办。大会将重点邀请华为、苹果、阿里巴巴、小米、联想等进军 AI眼镜的科技大厂，以及XREAL、Rokid、雷鸟创新等头部AR眼镜创新企业，为AI眼镜“百家争鸣”蓄势赋能。方正证券指出，展望后市，A股科技资产短期或受市场情绪、资金轮动及外部政策扰动等因素影响呈现一定波动，但基于产业升级趋势明确、国产化替代加速及企业盈利改善等核心驱动逻辑，持续看好A股科技资产在中长期的成长空间与配置价值。中原证券认为目前存储器周期继续上行，阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商持续加大AI基础设施建设相关的资本开支，AI及存储器国产替代需求有望推动国内存储器厂商不断提升市场份额，建议关注国内存储器产业链投资机会。中信证券认为，当前国产大模型正加速迭代，而国产算力芯片实现无缝适配，实现生态闭环，看好其推动国产AI持续发展。此前，在2025年二季度海外AI芯片由于地缘政治而受限的背景下，阿里等云厂商Capex仍能高速增长，一方面国产AI芯片持续迭代，自主可控进展顺利，保障了算力基础设施的持续扩张；另一方面，国内云厂商已展现出加速追赶北美AI厂商的决心，预计后续将有更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道。规模方面，科创100指数ETF近1月规模增长2.11亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/12。份额方面，科创100指数ETF近1月份额增长2.22亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/12。资金流入方面，科创100指数ETF最新资金净流出7264.66万元。拉长时间看，近16个交易日内，合计“吸金”3.05亿元。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，上证科创板100指数前十大权重股分别为华虹公司、百济神州、东芯股份、睿创微纳、翱捷科技、安集科技、中科飞测、源杰科技、芯源微、云天励飞，前十大权重股合计占比24.32%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云10-17 11:24
ETF盘中资讯|工信部放大招！国产算力，重磅消息！资金逢跌抢筹，科创人工智能ETF（589520）近6日连续吸金7792万元！
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进制程突破，寒武纪、摩尔线程营收放量，华为公布未来3年昇腾产品规划，一条自主可控的国产算力产业链或在逐步成型。算力布局在AI产业中占据越来越重要的核心地位。当前，国产AI芯片持续迭代，自主可控进展顺利，建议重视国产算力的投资机遇。值得关注的是，作为全球VR领域的标杆性盛会，世界VR产业大会将于本周末（10月19日至20日）举办。大会将重点邀请华为、苹果、阿里巴巴、小米、联想等进军AI眼镜的科技大厂，以及XREAL、Rokid、雷鸟创新等头部AR眼镜创新企业，为AI眼镜“百家争鸣”蓄势赋能。华泰证券持续看好在AI模型能力提升的背景下，眼镜这一产品形态作为Always-on交互入口所具备的长期潜力。看好AI+AR眼镜产业链。盘面上，今日（10月17日）市场盘整，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）随市回调，场内价格现跌2.48%。上交所数据显示，科创人工智能ETF（589520）近6日连续吸金，合计金额7792万元！反映资金看好板块后市，逐步进场布局！成份股方面，奥比中光涨超2%、思看科技逆市飘红。另一方面，道通科技、安路科技跌超4%，芯原股份、晶晨股份、亚信安全跌逾3%，跌幅居前。近日，热点加速轮动，市场有了关于风格是否切换的讨论，那么，科技行情能否持续？市场分析人士认为，当前可能处于科技股行情的第一阶段，即全线爆发式上涨的阶段，目前涨幅比较充分，但预期并未完全被定价，其中最值得期待的还是“十五五”规划中可能涉及的具身智能、灯塔工厂等强科技属性部分。待贸易摩擦的风险降低之后，市场可能仍会偏向这类资产。国产替代的逻辑在贸易争端过程当中不断被强化，也是科技股走强的主要动力。国信证券维持科技可能是市场主线的判断。2024年9月以来，在AI浪潮的引领下，多个行业打开了增量空间，科技股成为本轮行情的主线。当市场进入快速上涨阶段，领涨板块往往是当时主导产业的应用领域，如2015年上半年的“互联网+”，2021年的新能源车。着眼未来一年，仍看好科技主线，特别是AI应用端。【国产替代之光，科创自立自强】站在当前时点，关注科创人工智能ETF（589520）及其联接基金（联接A：024560，联接C：024561）的三大亮点： 1、政策点火，AI腾飞：顶层文件引爆，AI或成为贯穿本轮行情的引领板块。端云融合是AI发展的核心趋势，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片／软件AI化进程提速。 2、国产替代，自主可控：科技摩擦背景下，信息安全、产业安全重要性凸显。人工智能作为核心技术，实现自主可控至关重要。标的指数重点布局国产AI产业链、具备较强国产替代特点。 3、20CM高弹性，进攻性强：相较直接投资科创板个股，ETF能够低门槛布局，并且20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高。前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，具备较强进攻性。图：科创人工智能ETF（589520）标的指数前十大权重股（数据截至2025.9.30）注：截至2025年9月底，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比71.90%；按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比52.6%。风险提示：科创人工智能ETF华宝及其联接基金被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为2022.12.30，发布于2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界10-17 10:39
A股开盘：沪指跌0.11%、创业板指跌0.36%，兵装重组及电网设备概念股走低，黄金概念股走高
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会将在南昌举行。据悉，本届大会重点邀请华为、苹果、阿里巴巴、小米、联想等进军AI眼镜的科技大厂，以及XREAL、Rokid、雷鸟创新等头部AR眼镜创新企业，为AI眼镜“百家争鸣”蓄势赋能。短剧：近日，独立短剧App“围观短剧”正式上线小米应用商城。经股权穿透可见，其背后公司由小米科技有限责任公司全资持有。同时，该短剧平台明确打出“无广告海量短剧免费看”的宣传标语，引发市场关注。 AI电源：在AI大发展背景下，AI电源持续高增长可期。据QYResearch调研团队最新报告《全球AI服务器电源装置市场报告2025—2031》，预计2031年全球AI服务器电源装置市场规模将达到31.7亿美元，未来几年年复合增长率为11.6%。机构观点中信建投：光伏“反内卷”成为当前行业核心矛盾看好新技术迭代方向中信建投指出，光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，行业后续核心矛盾仍在于“反内卷”推动产能出清。光伏“反内卷”目前主要包括整治低于成本价销售、产能整合及淘汰落后产能。整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料、硅片、电池价格逐步上涨，组件价格短期涨幅有限，后续顺价情况需要重点关注。产能出清方面，多晶硅能耗新标准明显收紧，预计后续可能是产能出清的重要手段。短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度，中信建投认为行业供需扭转仍需要看到产能政策力度超预期，板块内部看好头部主材企业，以及新技术方向(BC、TOPCon3.0、浆料)。华泰证券：当前地产周期磨底进入“深水区” 华泰证券指出，宏观视角下，当前地产周期磨底进入“深水区”，更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏。2021年中以来，中国地产市场快速完成了一定体量的调整，且历经了供给侧较快的出清过程，自2025年中以来，中国商品房成交量同比增速降幅逐渐收窄，月度的年化销售面积维持低位，从量的视角看地产周期已然进入磨底期：1)自2021年以来本轮地产销售已历经一定程度调整，已越过海外主要经济体下行周期的区间上沿，不同能级城市的销售面积增速、土地市场Q2以来均呈现磨底特征，本轮地产调整“底部”区间的成交量自年中或已达到;2)房价仍在探底过程，但9月以来房价降幅已有收窄，伴随着去库存的持续推进，房产市场的全面修复有望在未来渐行渐近。市场全面修复尚未到来，相对更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏。中金公司：口岸消费或小幅受益“中国购” 部分堵点仍需疏通中金公司认为，伴随近年来入境政策不断优化，“中国游”逐步兴起;而随着客流增长及离境退税政策的调整，“中国购”亦给国内消费市场带来新增长动力。机场口岸消费或小幅受益“中国购”，相对更为利好大型国际机场枢纽，但部分堵点仍需疏通。预期机场有税和免税都可受益于入境消费增长趋势，但目前来看对业绩影响有限。有税商业方面，机场商业并不缺乏外国人喜好商品品类，但购物时间、商店布局以及退税资质等可能仍构成一定限制;免税商业方面，中国机场免税以香化品类主导，机场店具备价格优势但外国人并未对免税客单形成有效拉动，或与其消费习惯相关。
金融界10-17 09:40

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