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半导体设备投资价值正处拐点

正在为半导体设备板块注入成长性。近期，华为在全联接大会2025上公布了后续昇腾芯片路线图及超节点集群方案。路线图显示，华为将在2026年Q1推出昇腾950PR芯片，并在2026年Q4推出昇腾950DT，算力较950PR进一步提升，针对大模型训练优化。2027年Q4，预计将推出昇腾960，算力较950系列翻倍，支持HiF8等低精度格式，提升推理吞吐，而到2028年Q4预计将推出昇腾970，全面升级训练与推理性能，这对未来中国AI芯片的发展勾画了蓝图。华为在芯片上的积极进展，反映了国产芯片后续较为积极的发展趋势，而此类芯片需要可靠的代工服务以实现量产，而代工则需求足够的半导体设备，因此半导体设备环节为上游确定性较高的受益环节。此外，据天眼查APP及企业官方信息，长存三期（武汉）集成电路有限责任公司于2025年9月5日正式成立，此举被市场视为长江存储开启三期扩产，公司计划在2025年将月产能提升至15万片、2026年实现全球NAND市场份额15%，这将带动半导体设备需求。同时，国内AI芯片专用内存HBM的开发和产能建设，亦有望在DRAM领域带动半导体设备需求。在设备国产化能力提升、国产AI芯片发布与存储芯片扩产等利好催化下，上游设备厂商业绩预期或有所提升。AI芯片的集中进展、存储扩产或有望拉动刻蚀机、薄膜沉积等国产关键设备采购，带动设备增量需求，上游设备厂商有望受益。最后，从市场角度看，光模块等AI硬件热门赛道持续上涨后，半导体设备板块作为其上游相对低估值、又有实际产业催化的板块受到资金关注，而对于多数投资者来说，通过指数投资将会是更好的选择。与半导体相关的指数是中证半导体材料设备主题指数，该指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。其中，根据申万三级行业分类，半导体设备占比接近60%，在未来产业趋势中或具备弹性。半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数，近1年、3年或5年的跟踪误差均在在跟踪同指数规模排名前五的产品中最低，精准复制指数收益，因跟踪偏离带来的额外风险较低，投资者或可充分分享半导体材料设备赛道的成长红利。相关场外联接基金(A类：021893；C类：021894)。表：中证半导体材料设备主题指数前十大成份股资料来源：Wind，截至2025年9月22日以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 11:11

半导体重回中国AI叙事核心，国际大行看好本土半导体产业链发展，高“设备”含量半导体设备ETF（561980）早盘逆市上扬

键合设备（拓荆键科获4.5亿元投资），华为昇腾AI芯片路线图推动先进制程需求，国产设备商在先进封装、核心零部件等关键环节实现技术突破，受益于AI算力与国产替代的双重驱动，行业呈现“政策助力、技术突破、需求拉动”的良性循环。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界09-26 10:31

机构预测全球智能手机平均售价将从2025年的370美元升至2029年的412美元

的4%下调至3.6%。结构性抬升主要由华为、OPPO与vivo推动。苹果方面，预计2025年在华ASP同比提升约2%；尽管出货略有下滑，但受Pro机型占比上升带动，整体表现优于我们在Q1时的下行预期。展望长期，中国市场的高端化趋势将继续抬升全球ASP，并强化其在全球高端智能手机市场中的影响力。印度将继续支持中端市场，其2025年ASP仍将保持在250美元以下，但随着高端化趋势演进，预计其价格将逐渐上涨，到2029年达到287美元。功能机用户向智能机迁移、城乡及农村地区需求上升以及数字化普及增长将为中端与高端机型带来稳定的发展动力。苹果仍然是高端市场的支柱，受其Pro和基本机型（包括最新的"e "和"Air "系列）组合的推动，预计其平均售价将从2025年的919美元上升到2029年的近1000美元。iPhone 16e导致2025年Q1的ASP同比下降9%，但随着下半年Pro机型的普及，预计ASP将有所改善。苹果正有意采取双重战略：在出货量方面，苹果正在扩大其消费者基础，通过e与Air系列进军新兴市场及消费领域；而在ASP方面，苹果正通过Pro机型巩固其高端主导地位，同时为2026年首款折叠屏产品的推出做好准备。长远来看（2026-2029年），美国、中国和欧洲仍将是苹果的核心市场，而拉美、中东非和印度等价格敏感市场将主要依靠iPhone基础款和旧款机型带动出货增长。全球主要智能手机品牌ASP预测及CAGR，2025-2029 来源：Counterpoint《市场展望 — ASP预测追踪报告》三星的ASP走势预计将保持稳定。2025年上半年，该品牌旗舰机型的表现将拉低其全年ASP，但折叠屏手机和GenAI的集成将支撑其未来的长期增长。另一方面，三星在新兴市场的中端细分市场中所占比重较大，这将限制其ASP的增长潜力。小米、OPPO、vivo等其他安卓厂商也在推行高端化战略，但由于中国市场需求低迷以及印度市场表现平平，导致2025年的ASP增长相对温和。华为在回归后正强化其在中国本土市场的ASP增长。随着自研芯片供应链限制的缓解，华为的Mate和Pura系列正在推动其ASP走高。同时折叠屏手机的强势表现也进一步支持了 ASP的增长。HarmonyOS的用户忠诚度为高端定价增添了优势，我们看好华为在海外市场的扩张潜力。在2024-2025年期间，GenAI智能手机的出现导致每台设备的物料清单（BoM）成本增加约40-60美元，在该类型手机面世的开始抬高了价格。随着AI逐渐成熟，ASP增长将从“成本推动”转向“价值驱动”，因为消费者会更愿意为围绕AI功能为核心的设备支付溢价。虽然折叠屏智能手机目前在全球出货量中所占比例仍不到2%，但其ASP正在不断走高，并进一步影响着消费者对高端产品的看法。预计苹果将在2026年底推出折叠屏手机，或将带来ASP的新一轮提升，并重塑行业折叠屏手机基准。

金融界09-26 10:31

科创半导体ETF鹏华(589020)涨超2.1%，全新北斗三号短报文通信SoC芯片发布

算芯片市场中，英伟达出货份额达70%，华为昇腾出货份额23%，其余厂商合计占比7%。国内厂商起步较晚，正逐步发力，部分加速芯片领域已经涌现出一批破局企业，虽然在高端AI加速计算芯片领域与海外厂商存在较大差距，但在国内市场上已经开始取得部分份额，根据IDC数据，2024年国内AI芯片市场中，华为昇腾出货64万片，寒武纪出货2.6万片，燧原出货1.3万片。未来，随着美国持续加大对中国高端芯片的出口限制，AI芯片国产化进程有望继续加快。科创半导体ETF鹏华紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)前十大权重股分别为华海清科(688120)、中微公司(688012)、沪硅产业(688126)、拓荆科技(688072)、中科飞测(688361)、安集科技(688019)、芯源微(688037)、华峰测控(688200)、盛美上海(688082)、天岳先进(688234)，前十大权重股合计占比71.5%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 10:01

ETF日报-昨日A股三大股指表现分化，科创半导体ETF（589020）获净申购3600万份，机构预测2035年全球社会算力总量将增长10万倍（0925）

为代表的国产AI芯片厂商及百度、阿里、华为等国内大厂产品性能快速提升，逐渐替代国外产品。生态层面，国产厂商也在尝试构建自主生态，推动产业链协同发展，高度看好国产算力投资机会。行业板块相关产品：大数据ETF，场外联接A（021090），联接C（021091），联接I（022882）；传媒消息面上，9月游戏版号出炉，145款国产游戏、11款进口游戏，共计156款游戏获批，是年内第三次单月版号发放数量超过150个。涉及上市公司相关产品主要有：冰川网络《点兵布阵》；恺英网络《黑猫警长：守护》；三七互娱《无尽黑夜》；巨人网络《热血王朝：篮球》等。券商研究方面，中信建投证券指出，这一轮游戏景气变化的核心是，供给、需求双旺盛带动的游戏总时长提升和大盘扩容，并且竞争格局明显趋缓，头部公司发力长青游戏，中型公司布局垂类优势赛道。此外，今年营销范式转移（轻买量、重内容营销），渠道变革（轻安卓联运、重自有渠道）带来销售费用、渠道分成压力的减轻，与此同时游戏社区与直播平台受益。此外，AI对管线的赋能和产能提升，也逐渐体现在报表端（申万游戏整体研发费用率从1Q23的48%降低到2Q25的29%），板块整体利润率的上行趋势明显。行业板块相关产品：传媒ETF(159805)，LOF A（160629），LOF C（015675），LOF I（023376）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 09:41

今日十大热股：上海电气首板涨停领衔核聚变概念，浪潮信息创历史新高，中电鑫龙4天3板持续爆炒

%股份，其背后腾讯、比亚迪等资本加持及华为前高管邓泰华的产业背景，触发资金对"机器人材料供应商"概念的炒作。控股权正式完成过户后，公司连续涨停，股价较收购停牌前涨幅超13倍，成为年内首只"十倍股"。立讯精密股价涨停的核心催化剂是与OpenAI签署合作协议共同开发消费级AI硬件设备的消息。作为苹果核心供应商，立讯精密凭借精密制造能力和全球供应链优势被OpenAI选中，标志着公司从传统代工向AI硬件平台转型的关键一步。该合作虽处于原型阶段，但市场对其前景的乐观预期推动股价上涨，并带动消费电子板块集体上涨，公司近年布局的汽车电子、通信业务等新增长点也为估值提升提供了支撑。 TCL中环连续两日涨停的驱动力来自光伏行业技术突破与政策利好。公司在BC电池领域取得进展，产品效率达25.2%，硅片环节单炉成本降幅超20%，技术降本成效显著。国家出台《硅多晶单位产品能耗限额》新规加速落后产能出清，推动行业整合预期。公司上半年经营性现金流同比增超300%，治理结构优化增强市场信心，同期硅料价格回升带动光伏板块整体活跃。张江高科"3天2板"强势表现的核心因素是光刻机国产替代概念的强烈预期。公司通过子公司张江浩成持有国产光刻机龙头企业上海微电子10.78%股权，近期上海微电子在工博会上首次公开EUV光刻机参数图，引发市场对国产半导体设备突破的强烈预期。公司"产业地产+科创投资"的双轮驱动模式，累计投资超95亿元，已投企业上市54家，形成价值重估。市场将其视为光刻机题材的情绪风向标。合锻智能首板涨停的核心驱动力是核聚变概念催化与治理优化的双重利好。公司因参与合肥紧凑型聚变能实验装置项目，中标聚变新能真空室项目金额2.09亿元，叠加"国家队"中国聚变公司新建高温超导装置的消息刺激，成为可控核聚变概念龙头。公司近期取消监事会、强化独立董事职能并修订16项核心制度，治理结构改革提升市场信心，同时明确东南亚及中欧市场定制化产品战略，外资机构提前持仓进一步强化资金关注。

金融界09-26 09:20

小米股价午后涨逾5% 发布会与大和证券7000亿目标预期引爆市场关注

. 竞争格局：在高端手机市场面临苹果、华为等强劲竞争，在电动车领域则面临特斯拉、比亚迪等对手。5. 投资策略：分批建仓，关注财报与销量数据落地情况，避免单点追高风险。编辑总结总体来看，小米集团股价午后放量拉升，叠加新品发布会与大和证券积极预测，为市场带来新的关注焦点。短期内发布会效应或推升股价，但长期表现仍需依赖于收入增长和电动车业务落地。机构普遍对小米“科技+制造”双主业战略保持乐观态度。常见问题解答问：小米股价午后拉升的主要原因是什么？答：主要受到新品发布会预期及大和证券上调未来三年收入和交付目标的积极预测驱动。问：小米17系列新品有何市场意义？答：定位高端旗舰，若用户体验与价格契合，将有助于小米在高端手机市场提升份额和品牌价值。问：大和证券7000亿元收入目标现实吗？答：该目标代表积极预期，实际能否实现仍取决于智能手机业务增长与电动车规模化落地。问：小米电动车业务能否支撑100万辆交付？答：短期内挑战较大，需要完善产能、供应链及销售体系，但长期具备成长空间。问：投资者应如何把握机会？答：可关注发布会后的市场反馈，结合基本面评估分批布局，同时警惕行业竞争与需求波动带来的风险。来源：今日美股网

今日美股网09-26 00:10

ETF日报｜重启AI叙事？海内外算力共振，大数据产业ETF领涨3.6%，高“光”159363放量逼近前高！港股AI强势，513770创新高

金融界09-25 20:40

赛美特港股IPO，华为、比亚迪入股，经营活动现金流承压

件解决方案提供商，发展过程中获得了来自华为、比亚迪、立昂微的融资。如今工业软件市场情况如何？不妨通过赛美特来一探究竟。 1 董事长为微软前员工，华为、比亚迪入股赛美特总部位于上海市闵行区，其前身特劢丝软件科技（上海）有限公司2017年成立。 2019年公司成为国内首个签约12英寸晶圆厂的厂商，还在2021年扩展EAP、RMS等设备自动化软件产品，同时布局非半导体智能制造领域业务。公司已获得多轮融资，其中在2023年12月的C+轮融资中，赛美特投后估值约63.83亿元；但据2025年6月上海赛美特三号与安徽海恒及安徽浚安签订的股份转让协议测算，其估值在56亿元左右。股权结构方面，截至2025年9月12日，李钢江及倪琼通过管理层股东有权控制公司已发行股本约55.64%投票权，为控股股东。同时，无锡崇纬、华为旗下哈勃投资、中网投、比亚迪、上海科创基金、长三角基金、立昂微等均为公司股东。赛美特的董事长兼首席执行官李钢江今年50岁，他分别在1998年及2000年获得清华大学获得计算机科学与技术学士及硕士学位，并于2019年获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。李钢江曾陆续担任过微软西雅图总部软件开发工程师、英特尔（中国）有限公司软件工程师、谷歌信息技术（中国）有限公司高级技术经理、搜狐视频首席技术官、百度在线网络技术（北京）有限公司大数据部总监等职务，2021年2月加入赛美特，在软件行业拥有逾20年经验。 2 超7成收入来自智能制造软件解决方案，经营活动现金流承压赛美特主要为半导体、电力、电子、汽车、面板、光伏、化工、新能源电池、高端装备、金属制品及生物医药等行业的客户提供智能制造软件解决方案及经营管理软件解决方案。公司提供多的智能制造解决方案包括MES制造执行系统、EAP设备自动化、YMS良率管理系统、SPC统计过程控制、RTD实时派工系统、APS高级计划与排程、MCS物料管控系统及MessageBus消息中间件等数十种制造相关工业软件，辅以相关硬件，并在项目结束后提供持续的维保服务。同时还主要面向大型国央企客户，提供行业企业管理相关的软件解决方案（如ERP企业资源计划、EAM企业资产管理、eRPA机器人流程自动化及 IDP智能文档平台）及定制化实施服务，包括基于第三方套装软件进行二次开发、定制化实施及维保服务。此外，为顺应国产创新趋势，公司计划自研ERP企业资源计划软件，实现国产ERP企业资源计划替代，来扩大市场份额。图片来源于招股书具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），赛美特来自智能制造软件解决方案的收入占比有所下降，但仍在70%以上；经营管理软件解决方案的收入占比从0.5%提升至28.6%。赛美特的供应商包括软件产品许可方、源代码提供商、硬件提供商等，其大多数供应商来自中国内地，也有来自日本、韩国和英国的供应商。报告期内，赛美特向五大供应商的采购额分别占总采购额的41.4%、82.1%、52.1%及65.1%。据灼识咨询的资料，截至2025年6月末，赛美特的客户数量达到758家，覆盖全国前八大晶圆厂中的六家、前三大半导体硅片厂以及前三大封测厂。公司客户主要位于中国内地、新加坡及马来西亚，报告期内，赛美特来自五大客户的收入分别占总收入的55%、36.2%、28.6%及35.6%。值得注意的是，赛美特面临与贸易应收款项及合同资产相关的信用风险。2022年至2025年上半年，公司的贸易应收款项及应收票据从约0.35亿元大幅增加至2.87亿元，贸易应收款项及应收票据周转天数也从49天延长至158天。此外，2022年、2023年及2025年上半年，赛美特分别录得经营现金流出净额约7100万元、8830万元、5840万元，日后可能继续录得经营现金流出负数，持续的负经营现金流量可能会限制公司为内部运营提供资金的能力。 3 2023年扭亏，毛利率存在波动近几年，得益于智能制造软件解决方案及经营管理软件解决方案收入的增加，赛美特的收入持续上升，并在2023年扭亏，但公司毛利率存在波动。 2022年、2023年、2024年、2025年上半年，赛美特的营业收入分别约1.81亿元、2.87亿元、5亿元、2.83亿元，毛利率分别约42.4%、44%、39.6%、46.7%，对应的净利润分别为-8091万元、2456.5万元、7383.2万元、3362.5万元。其中，2024年公司毛利率下降，主要由于国内智能制造软件解决方案行业竞争激烈，公司实施具有竞争力的定价，以及毛利率较低的硬件分包及外部软件采购的比例增加；加上业务扩张带来应用团队扩大、人工成本增加，使经营管理软件解决方案毛利率下降等导致。 2025年上半年，由于公司智能制造软件解决方案的毛利率增加，以及暂停其他毛利率相对较低的业务，公司整体毛利率有所提升。赛美特所处的先进工业智能制造软件市场面临着技术变革，持续进行研发投入对公司的业务营运至关重要。报告期内，公司的研发开支分别约5480万元、5290万元、6010万元、3820万元，分别占同期收入的30.3%、18.5%、12%、13.5%。公司综合经营业绩的概要，图片来源于招股书赛美特的大部分收入来自向半导体行业提供智能工业软件解决方案，对该领域的监管、经济及竞争环境比较敏感，如果半导体客户对公司的智能工业软件解决方案购买力或购买意愿下降，可能会影响公司的经营业绩。相比传统工业，半导体等先进工业在研发、生产、管理等各方面的流程更为复杂，对准确性、精度和良率管理要求极高，因此也高度依赖自动化、智能化流程，工业软件在其中扮演着不可替代的作用。同时，由于公司智能工业软件解决方案所依托的技术本身复杂，可能存在重大缺陷或错误，尤其是在首次推出新版本、发布新功能，或与新的第三方硬件及软件集成时，新技术的瑕疵或不当使用可能会影响客户的业务营运，从而影响公司的与客户的关系。据灼识咨询的资料，中国先进工业智能制造软件公司的市场规模从2020年的171亿元增长至2024年的310亿元，年复合增长率为16.1%；预计到2029年将达到625亿元，年复合增长率为15%。图片来源于招股书目前，先进工业智能制造软件市场由海外巨头主导，但随着国内产品性能的进步，国内企业正在快速崛起，尤其是国内客户对软件的自主可控性、本地化响应能力等要求的提升，给中国公司带来巨大的市场机遇。由于先进工业存在众多细分垂直行业，客户数量多、所在区域分散，需求存在差异，中国先进工业智能制造软件市场较为分散，以2024年先进工业的工业软件总收入来算，前十大参与者市占率总计为32.4%，其中，赛美特以1.5%的市占率在中国先进工业智能制造软件公司中排名第一。整体而言，尽管赛美特在中国先进工业智能制造软件细分领域排名靠前，但仍面临着来自西门子、应用材料、通用电气、海康威视、宝信软件、创新奇智、新思科技、上扬软件等同行的竞争，同时还存在应收账款回收风险，未来公司能否拓展更多新客户来维持业绩增长，格隆汇将持续关注。

格隆汇09-25 18:31

腾讯、高盛押注！数据服务商迅策科技三闯IPO，成立9年尚未盈利

主要是国内的互联网巨头，包括阿里巴巴、华为、腾讯、神州信息等。资产管理行业是数据集最复杂且对数据准确性和及时性要求最高的行业之一。以2024年收入计算，迅策科技在该细分市场的排名第一，市场份额为11.6%。中国实时数据基础设施和分析解决方案的收入排名，2024年，来源：招股书总体而言，迅策科技在资产管理数据分析领域的占有率相对较高，但是行业面临着较为激烈的竞争，公司需要持续投入研发，成立9年，目前仍然未盈利；此外，公司业务受整体金融市场的表现影响，2025年收入出现下滑。未来，公司能否平衡研发投入，实现扭亏，格隆汇将保持关注。

格隆汇09-25 15:11

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