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近10日累计“吸金”10.17亿，软件ETF(159852)盘中蓄势，机构：AI推动关键软件突破

，前十大权重股合计占比62.41%。华泰证券指出，AI应用生态日趋完善，大模型技术在金融、医疗、教育等垂直领域的渗透率快速提升，商业化进程超出市场预期；随着政策支持力度加大和国产算力建设提速，人工智能产业链各环节龙头企业有望持续受益，建议关注算力基础设施、AI应用软件等细分领域投资机会。中信建投认为，中国制造已基本完成2025年阶段性目标，将继续向2035年整体达到世界制造强国阵营中等水平发展。目前，工业已成为拉动GDP向上的核心动力之一，装备制造、高技术制造、数字产品等前沿领域景气度较高。随着制造业PMI继续改善，工业AI加速落地，叠加美国拟加码对华关税，并对关键软件限制出口背景下科技自立自强重要性凸显，CAD、CAE、工业操作系统等工业关键环节有望持续突破。场外投资者还可以通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 11:24

市场回调，黄金股票ETF基金(159322)静待三季报业绩催化！

）指标回到近期的平均水平后逐步参与。华泰证券指出，尽管10月21日国际金价创12年来最大单日跌幅5.3%，主要因避险情绪回落，但全球秩序重构期下黄金作为最合适避险资产的长期逻辑未变。当前金价仍处长期上行区间，多数黄金公司2026年有望实现量价齐升，估值已具增配价值，回调反而提供加仓机会。银河证券表示，紫金矿业2025年第三季度矿产金产量达23.8吨，环比增长7%，主要受益于新并购及投产项目释放增量；同时Q3矿产金销售单价环比提升4%至768元/克，量价齐升显著增厚利润。公司金铜产能稳步扩张，重点项目建设顺利，为中长期可持续增长奠定基础。截至2025年10月23日 10:42，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)下跌2.35%。成分股方面涨跌互现，特力A(000025)领涨10.01%，登云股份(002715)上涨1.17%，周大福(01929)上涨0.19%；潮宏基(002345)领跌5.15%，白银有色(601212)下跌3.90%，中国黄金国际(02099)下跌3.76%。黄金股票ETF基金(159322)下跌2.10%，最新报价1.54元。拉长时间看，截至2025年10月22日，黄金股票ETF基金近1月累计上涨3.15%。流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手6.31%，成交714.09万元。拉长时间看，截至10月22日，黄金股票ETF基金近1月日均成交2094.00万元。资金流入方面，黄金股票ETF基金最新资金净流出154.58万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”2753.65万元。截至10月22日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨32.20%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年10月22日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为20.05%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为9/6，上涨月份平均收益率为9.45%，月盈利百分比为60.00%，月盈利概率为60.83%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年10月22日，黄金股票ETF基金近6个月超越基准年化收益为5.69%，排名可比基金1/6。截至2025年10月17日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为2.09。回撤方面，截至2025年10月22日，黄金股票ETF基金近半年最大回撤9.92%，相对基准回撤2.15%。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、招金矿业(01818)、赤峰黄金(600988)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、铜陵有色(000630)、湖南黄金(002155)，前十大权重股合计占比68.2%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 11:05

ETF盘中资讯|V型企稳，美团拉升逾2%，百亿港股互联网ETF（513770）溢价高企，资金单日抢筹5670万元

近10日资金累计净流入1.96亿元。华泰证券表示，目前港股市场的压制因素更多在情绪冲击而非基本面逆转，建议从普涨思维转向基本面兑现，关注近一月盈利预期有所上修的科技硬件、股价回调较为充分的医药、互联网龙头及ROE稳健且营收企稳的大众消费。华西证券认为，往后看，短期利好包括中美关系修复预期，而不确定性在于美元走强对港股行情的掣肘，这提示我们在博弈港股科技反弹的同时，或许需要容忍可能的波动。而中长期来看，AI周期对互联网、医疗等行业的赋能暂未被明显定价，同时互联网巨头对AI产业的推动正在进行，回调或正是较好的配置窗口。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，权重占比分别为18.11%、16.16%、11.067%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超72%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。此外互联网板块估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅23.69倍，位于近10年21.08%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（25.37%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破100亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-23 11:04

政策明确“稳电价”，明年电价水平改善具备哪些有利条件？

力负荷与边际成本两方面影响数据来源：华泰证券真正决定的电价形成的需求端因素是电力负荷，而非总的电量，这恰恰印证了火电的电网支撑能力价值所在。受我国电力需求强劲、电能替代加速以及居民用电比例提高等因素影响，我国用电负荷有望保持较高增速。如今年7月4日，全国用电负荷创历史新高，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升2亿千瓦，比去年同期增长1.5亿千瓦。电力负荷持续右移，这意味着后续电价下行风险可控。图：我国最大用电负荷持续增长数据来源：：中电联，《中国电力年鉴》，华源证券研究，电力系统实际备用率（1-最大负荷/保证可用装机容量）反映电力容量冗余度 3.“反内卷”叠加冬季需求高增，煤价走旺或将托举电价而从成本端来看，在“反内卷”政策持续推进加之冬季用煤需求释放的共振催化下，9月以来动力煤价迎来升浪。从煤炭产量看，2024年至2025H1，一年半的时间内，月均原煤产量在4亿吨；随着7月国家能源局插手煤炭“反内卷”，7-8月煤炭全国产量为3.8亿、3.9亿吨，明显弱于过去1年半的月均产量，实际煤炭产量收缩标志着“反内卷”下行业供需结构得到了实质性优化。从煤价来看，截至2025/10/17，秦港Q5500动力煤价攀升至748元/吨，月环比涨8%，相比于年内低点涨23%，且在冬季电煤补库周期中上行动能依然不减。燃煤成本抬升也有望为明年长协电价修复的形成助力。图：2025年9月下旬起动力煤价格（元/吨）快速走旺数据来源：Wind，截至2025/10/17 4.容量电价建立健全，助推火电资产盈利稳定、价值重估长协电价体现了火电的电能量价值，除此之外，新型电力系统建设进程中，火电将主要由电量主体变为电网支撑角色，其在电网中的调节价值与基荷价值将被予以定价，在容量电价保障成本回收，现货市场、辅助服务市场政策多元化定价电力真实价值的多元化收入来源保障下，火电ROE水平有望趋于稳定。2025年1-9月单位火电容量电价在0.025元度以上，容量电价政策执行情况良好。2023年11月国家发改委、能源局发布《关于建立煤电容量电价机制的通知》，确定计算容量电价的煤电机组为330元/千瓦·年。固定成本比例方面，2024～2025年多数地方为30%左右，2026年起不低于50%。如2026年容量电价执行标准能够顺利上调，也有望进一步助推火电资产盈利稳定、价值重估。图：2025年1-9月单位火电容量电价在0.025元/度以上（单位：元/千瓦时）数据来源：北极星电力网，广发证券，截至2025年9月当前电力板块基本面上处于景气修复的关键验证期，同时受益于市场风格由成长向价值的切换趋势，有望迎来较好配置窗口。绿色电力ETF易方达（562960，场外联接A/C: 019058/019059）一键打包风光、水电、火电转型龙头企业，精准捕捉新型电力系统建设的“现在进行时”！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 10:24

A股开盘：沪指跌0.25%、创业板指跌0.28%，贵金属及可控核聚变板块走低，深圳国企改革概念股多数高开

支付管理。建议关注上海优质建筑企业。华泰证券：公募新发放量，关注优质金融华泰证券指出，2025年9月全市场发行理财产品6778份，环比+18.0%。公募基金新发份额环比大幅提升，9月为1675亿份，月环比+64%。9月5日公募费率改革第三阶段销售费改落地，新规有望引导销售机构由赚取“流量”向赚取“保有”转变，引导投资者长期持有基金。私募证券基金备案规模保持较高水平，8月备案429亿元，年初以来累计备案规模同比+227%。资本市场改革持续深化，低利率时代下资产配置逻辑重塑，建议把握具备财富管理优势优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆，财富管理战略地位提升的公司;券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的公司。天风证券：年内下调LPR的可能性不大天风证券指出，从银行角度看，基于呵护息差健康性、减轻银行资产再配置压力等角度考虑，年内下调LPR的可能性不大。第一，近5年来，11-12月份LPR下调的概率比较低，下调LPR的核心目的在于刺激信贷需求，但天风证券认为今年Q4这样做的意义可能不大。第二，今年更倾向于采取财政贴息、结构性货币政策工具等方式“变相降息”。第三，当前银行资产负债管理的最大“痛点”在于资产再配置压力。

金融界10-23 09:44

做好数字金融大文章，推动场外衍生品数据治理高质量发展研究——基于国际三大数据治理体系的对比研究（下）

方面的探索与实践成果。作者：闵豫南，华泰证券金融创新部总经理；吴昭翼、陈筱筱、张东、温晶、陶潜、张晓强、张宇、孟祥梅、徐静怡、张斯琪，均供职于华泰证券金融创新部国际三大数据治理体系对比分析为进一步优化场外衍生品业务的数据治理，以提升数据质量、保障数据安全、支持合规风控、提升决策效率、促进业务创新，需要建立更为科学的数据治理体系。《推动数字金融高质量发展行动方案》中也强调：要夯实数据治理与融合应用能力基础，指导金融机构健全数据治理体系，完善数据治理制度和数据质量管控机制，积极参加数据管理国家标准（DCMM）贯标评估。国际上，除DCMM体系外，还有DAMA和DGI框架两个主流的数据治理体系框架，通过三大数据治理框架的对比分析，可以为我国优化场外衍生品数据治理体系提供理论指导。 ▍DAMA数据管理知识体系 DAMA（Data Management Association）将数据治理定义为“对数据资产的权力与管控”，以数据战略、组织架构、制度流程、技术工具为四大支柱，形成“规划-执行-监控-优化”闭环。其核心模型“数据管理车轮图”涵盖12个知识领域（如数据质量、元数据管理、数据安全），以数据治理为轴心驱动整体运作，治理逻辑为从“决策机制”到“价值创造”： ◆决策机制：建立数据治理委员会（DGC），明确数据所有者（如业务部门）、管理者（如IT部门）、使用者（如分析团队）的权责边界。 ◆价值创造：通过数据资产估值（如数据成本核算、收益预测）与数据产品化（如风险指数、市场分析报告），将数据转化为商业价值。图3 DAMA数据管理车轮图图4 DAMA数据管理流程图综合来看，DAMA是国际性的组织，影响力广泛，是基于国外行业经验的总结，针对数据管理是一个大而全的战略框架，其中将数据治理摆在核心的位置，数据治理的思路更多是导向是提升企业价值。 ▍DGI数据治理框架 DGI（Data Governance Institute）框架注重实战应用，基于5W1H原则设计，以“为什么（Why）-是什么（What）-谁来做（Who）-何时做（When）-何处做（Where）-如何做（How）”为逻辑主线，提供可落地的治理路径，明确数据治理的关键要素。强调从“为什么”开始，定义数据治理愿景使命和目标，明确数据治理的决策权、问责制和管控措施，注重技术工具的应用，帮助企业解决数据治理中的具体挑战。相较于DAMA的全面性和理论性，DGI框架更加注重数据治理的实战应用和具体实施策略。图5 DGI数据治理框架 ▍DCMM数据治理框架 DCMM是国家标准《GB/T36073-2018数据管理能力成熟度评估模型》（Data Management Capability Maturity Model）的英文简称。DCMM是我国首个数据管理领域国家标准，以数据战略、数据治理、数据架构、数据应用、数据安全、数据质量、数据标准、数据生成周期八大能力域为核心，设计五级成熟度评估体系。图6 DCMM数据管理能力成熟度评估模型图7 DCMM数据管理能力成熟度评估模型 DCMM强调数据治理的组织架构、制度体系和沟通机制，注重与中国企业实际需求的贴合，可操作性强且有“评级”机制激励企业。 ▍三大体系对比分析三大数据治理体系的核心，都是在回答如何制定一个体系，为数据管理活动制定规则，但其细节部分又存在一些差异： ◆DAMA注重理论框架全面，以数据治理为核心，侧重企业价值提升，适用于构建整体数据治理战略。DAMA将数据治理放在一个核心的位置，数据治理是建章立制的关键，是实现对管理的管理； ◆DGI注重实际应用和策略实施，提供5W1H方法论，用于明确数据治理的关键要素，确保数据治理工作的全面性和实用性，在方法论的基础上，DGI也强调技术对于数据治理的重要性，适合解决具体治理问题； ◆DCMM则更贴近中国企业实际，官方标准且可操作性强，通过评级机制激励企业，适合本土数据治理实践。图三大体系主要内容对比三大数据治理体系对我国场外衍生品数据治理的启示场外衍生品市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，已从初期的粗放式发展逐步迈入规范化发展阶段，而数据治理是规范化发展的必由之路。厘清数据治理的现状是优化数据治理的基础：DAMA体系认为数据治理的关键点之一是识别关键的数据元素；DGI体系将识别数据治理的使命和价值视为重要的框架组件，要求数据治理的组织定期对现有治理、现有数据、现有架构进行审查；DCMM体系要求通过组织架构的搭建来实现整个系统的数据管理能力提升。三大数据治理体系给了我们进行数据治理优化的一个思维范式，通过引入一个实用可行的框架体系，将这些复杂的数据架构以及利益者的诉求集中到框架体系内，帮助任何组织内的各种数据利益相关者，明确数据治理的目标，定义数据治理的计划和产出，最终实现组织价值。作为对“数据管理”概念的替换和超越，数据治理不仅仅停留在对“数据”的静态关注上，而是进一步将视角聚焦到更大范围的“数据世界”上，即不仅要实现“对数据治理”，还要实现“依数据治理”，不仅是建设更高质量的数据，还要以此获得更深入的业务洞察。此外从对象上看，表观上三大数据体系根植于组织，数据治理服务于组织的价值实现，但是从广义的层面，数据治理也是一个行业或者业务生态所应该秉持的治理理念，尤其在数字金融转型的背景下，需要有一个基于业务生态的管理体系，进一步根据不同企业的独特的成熟度、文化、技术平台和数据管理要求进行细化，才能有效实现整个行业的数据治理优化。基于此，三大体系对场外衍生品数据治理具有如下启示：第一，建立完善的数据治理规则体系。DAMA和DGI都强调数据治理的核心作用，DCMM体系虽然将数据治理视为八个核心模块之一，但也强调数据治理对于其他子模块具有重要的纲领性作用。完善数据治理的规则体系，旨在明确数据治理的基本原则、目标和任务，制定数据权属与保护条例，明确数据的所有权、使用权、经营权等权益归属，以及数据主体的权利与义务。我国场外衍生品市场尚处于发展初级阶段，要完善场外衍生品市场的数据治理，需要针对不同业务类型，制定相应的数据治理细则或规范，确保数据治理的针对性和有效性。第二，强化数据治理管控机制。传统的数据治理强调对于数据的管理，而在三大数据治理体系中（尤其是DAMA），将数据治理视为一种更高阶的管理过程，即对管理过程如何管控。如果说管理是执法过程，那么治理就类似于立法和司法的过程。当前场外数据治理还面临多头监管下数据分散、数据孤岛等问题，为了能进一步优化数据治理体系，要构建统一的数据治理管控机制，以充分保障数据管理的过程优化。DCMM体系也强调，数据治理需要建立起数据治理组织，对组织在数据管理和数据应用行使职责规划和控制，并指导各项数据职能的执行，以确保组织能有效落实数据战略目标。第三，强化数据的全生命周期管理。数据治理不仅包括数据的采集，也包括数据生命周期管理的其他方面，例如数据处理、数据存储、数据安全等。DAMA用数据生命周期（Data Life Cycle）来描述数据管理过程，这种过程不仅是静态的数据获取、移动、转移和存储，还要随着数据的使用或增强，在新数据的基础上，实现内部迭代，保持持续的内部互动。基于此：一方面，要强化场外衍生品数据的采集，保障数据的完整性、覆盖度、及时性和数据质量；另一方面，要强化数据的使用，确保数据的价值，为监管和业务发展赋能；此外，还要保障数据的存储和安全，完善数据安全的技术、管理和运营体系。第四，加强数据安全和保护。数据安全是DGI数据治理体系中的一环，DAMA和DCMM虽然把数据安全作为与数据治理并列的章节，但在数据治理流程中，数据安全管理也是重要的环节。在场外衍生品数据治理过程中：一是要制定严格的数据安全管理制度和操作规程，确保数据在采集、传输、存储和使用过程中的安全性；二是要明确数据访问和共享的权限，通过角色和权限管理，强化衍生品数据的访问管理；三是建立数据安全审计机制，对数据的操作行为进行记录和监控，及时发现和处理安全问题，尤其是后续若数据互联互通机制进一步完善，合约数据与交易数据打通，可访达数据的主体多元化，在数据安全审计方面要进一步优化；四是建立数据恢复机制，确保在发生意外情况时能够迅速恢复数据。加强数据安全培训和意识提升，提高人员对数据安全的重视程度和防范能力。结语在高质量发展数字金融的背景下，数据治理已超越技术工具范畴，成为重塑金融基础设施、培育新质生产力的战略支点。对于场外衍生品业务而言，在充分发挥DCMM模型基于组织、制度、流程、技术实现数据生命周期综合管理优势的基础上，可以将DAMA的数据治理和数据建模思路加入DCMM模型中，通过清晰地描述整个场外衍生品市场的数据流向、数据名称、数据定义、结构类型、代码取值和关联关系等，搭建一个优质的数据治理框架，为行业机构内部系统建设和机构间数据交换提供指导，提升风险监测效率，释放数据要素潜能，驱动业务模式革新。在未来，场外衍生品数据治理将加速从“被动合规”向“主动赋能”转型，为资本市场高水平开放提供“风险可计量、客户可穿透、资产可定价、市场可联通”的基础设施支撑，最终实现“数实融合”的治理愿景。【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本文信息力求准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。

金融界10-22 18:14

做好数字金融大文章，推动场外衍生品数据治理高质量发展研究——基于国际三大数据治理体系的对比研究（上）

金融界10-22 18:14

港股收评：恒指跌约1%止步2连反弹，黄金股重挫，内银股走高

）净买入33.25亿港元。展望后市，华泰证券发布港股策略称，当前全球风险资产估值分位数较高、杠杆交易上升，在关税风险、海外信用及流动性风险扰动下，市场波动加大。目前影响更多在情绪冲击而非基本面逆转，最新情绪数据显示资金分歧显现，但胜率更优的加仓时机或仍需等待。建议从普涨思维转向基本面兑现，关注近一月盈利预期有所上修的科技硬件、股价回调较为充分的医药、互联网龙头及ROE稳健且营收企稳的大众消费。

格隆汇10-22 16:44

证券ETF龙头(159993)盘中净申购2950万份，券商集中派发中期分红

江证券(000783)下跌2.25%，华泰证券(601688)下跌2.10%，信达证券(601059)下跌1.97%，广发证券(000776)下跌1.93%。证券ETF龙头(159993)最新报价1.32元，盘中净申购2950万份。消息面上，10月22日～28日，将有包括广发证券、方正证券、中原证券、财达证券、国泰海通、东方证券、信达证券、西部证券等8家券商实施中期分红，合计拟派52亿元。数据显示，今年共有29家券商拟实施中期分红，总金额超180亿元。截至10月21日，已有17家券商披露中期分红实施公告，已有9家完成派息，合计派现金额约27亿元。国金证券指出，三季度市场日均股票成交额为2.11万亿元，同比+211%；25Q3行业IPO规模同比增长148%，再融资规模同比增长217%，债券承销规模同比增长19%；Q3日均两融余额同比增长49%至2.1万亿元；上证指数单季上涨12.7%，沪深300上涨17.9%。当前板块估值性价比高，PB（LF）估值1.44倍，处于十年41%分位数，短期市场风格切换，在高切低的情况下，券商板块估值有望修复。证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。数据显示，截至2025年9月30日，国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、国泰海通(601211)、东方证券(600958)、兴业证券(601377)、光大证券(601788)、财通证券(601108)，前十大权重股合计占比79.09%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 14:14

恒指失守26000点，AI龙头下挫，百亿港股互联网ETF（513770）下跌2%，场内溢价再起，机构：回调正是配置窗口

重视四中全会“十五五”规划增量政策。华泰证券表示，当前全球风险资产估值分位数较高、杠杆交易上升，在关税风险、海外信用及流动性风险扰动下，市场波动加大。目前影响更多在情绪冲击而非基本面逆转，建议从普涨思维转向基本面兑现，关注近一月盈利预期有所上修的科技硬件、股价回调较为充分的医药、互联网龙头及ROE稳健且营收企稳的大众消费。华西证券认为，往后看，短期利好包括中美关系修复预期，而不确定性在于美元走强对港股行情的掣肘，这提示我们在博弈港股科技反弹的同时，或许需要容忍可能的波动。而中长期来看，AI周期对互联网、医疗等行业的赋能暂未被明显定价，同时互联网巨头对AI产业的推动正在进行，回调或正是较好的配置窗口。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，权重占比分别为18.11%、16.16%、11.067%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超72%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。此外互联网板块估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅23.69倍，位于近10年21.08%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（25.37%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破100亿元，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-22 14:04

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