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比特币矿业公司大幅亏损，Bitfarms发行3亿美元可转换票据引市场恐慌

率现状分析当前比特币网络的哈希率接近历史最高点 (ATH)，达到1.129 ZH/s，区块高度920,281时挖矿难度为146.72 T。这意味着矿业公司需要不断扩建硬件设施，以维持挖矿效率并保障收益。尽管市场波动显著，Bitfarms等公司依然在基础设施建设上持续投入，显示出对长期盈利能力的信心。运营成本与债务结构对矿业公司股价的影响比特币矿业公司的下滑主要受三方面因素影响：恐慌性比特币市场、上升的运营成本以及<强>激进的债务发行。以下表格展示了部分主要公司的股价跌幅及其可能的驱动因素：公司股价跌幅主要影响因素 Bitfarms (BITF) 12% 可转换票据发行、市场恐慌 Hut 8 (HUT) 两位数比特币下跌、运营成本增加 CleanSpark (CLSK) 4%-9% 市场整体下行、成本压力 MARA Holdings (MARA) 4%-9% 投资者担忧稀释、市场不确定性 Bitdeer Technologies (BTDR) 4%-9% 比特币价格下跌、运营成本高企矿业公司基础设施投入与长期盈利能力尽管短期股价承压，Bitfarms及其他矿业公司仍继续扩建基础设施。这体现了公司对比特币挖矿长期盈利能力的信心。分析师指出，随着挖矿难度提高和哈希率上升，持续投入高效硬件和计算能力是保持竞争力的关键。Bitfarms首席执行官近期表示：“我们相信，通过扩大基础设施和优化算力布局，公司能够在未来的比特币市场中实现可持续增长。” 编辑总结本轮比特币矿业股价下跌反映了市场对金融不确定性、运营成本上升及债务扩张的敏感性。Bitfarms通过发行可转换优先票据筹集资金，同时继续扩展基础设施，显示出对长期盈利的战略布局。整体来看，矿业公司在短期波动中承压，但中长期投资与算力提升可能为行业带来稳健收益。常见问题解答 Q1：比特币矿业公司亏损的主要原因是什么？ A1：亏损主要源于三方面：比特币价格下跌引发市场恐慌、运营成本上升以及债务扩张可能导致股权稀释。这些因素结合，使矿业公司股价承压。 Q2：Bitfarms发行可转换优先票据的意义是什么？ A2：此举旨在筹集资金用于扩建基础设施及业务发展，但也增加了投资者对股权稀释的担忧，从而可能短期内引发股价下跌。 Q3：哈希率和挖矿难度对矿业公司有什么影响？ A3：哈希率与挖矿难度上升意味着公司必须投入更多计算能力和硬件设施，以维持挖矿效率和收益。高难度也增加了运营成本。 Q4：为什么矿业公司仍在高投入扩建基础设施？ A4：尽管股价波动，长期来看，扩建基础设施可提高挖矿效率和盈利能力。公司相信算力优势和规模效应能在未来市场中获取更高收益。 Q5：短期股价下跌会影响矿业公司的长期战略吗？ A5：短期下跌主要是市场反应，不会改变公司长期战略。Bitfarms等矿业公司仍在扩建算力和优化基础设施，以确保在长期比特币市场中保持竞争力。来源：今日美股网

今日美股网10-23 16:10

但斌最新持仓来了！首次买入阿里巴巴

媒体上直言，阿里、腾讯等互联网巨头能创历史新高，非常有意义！他以阿里巴巴的为例，该股当前市值仅为亚马逊的15.25%，认为中国的互联网公司相对于美股巨头存在巨大的价值重估空间。值得一提的是，今年9月22日，华尔街明星基金经理'木头姐时隔四年首次建仓阿里巴巴，并同步增持百度等中国科技股，此后还持续加仓这两只个股，引发市场对中国科技板块价值重估的热议。 ②强化AI产业链布局，新进了两家重要的半导体公司：博通和Astera Labs。但斌认为，博通的定制化ASIC芯片与英伟达的GPU是互补而非替代关系，两者将并行发展以满足差异化的AI基础设施需求，标志着其AI投资从核心芯片龙头向更广泛的产业链环节延伸。 ③涉足加密资产领域，新买入BitMine Immersion Technologies（BMNRD，这是一家业务涵盖加密货币挖矿和冷却技术的公司），延续了二季度新进加密资产标的Coinbase的操作，反映了但斌对加密货币这类新兴资产的兴趣。 “两大减持”： ①大幅减持亚马逊与奈飞：对这两家公司持股数分别减持了50%和71.5%，导致它们退出了前十大重仓股行列。这两家公司股价在三季度均处于相对高位，且后者三季度高位回调10%。因三季度营业利润率不及预期，隔夜奈飞跌超10%，创2020年4月份以来最大单日跌幅。华尔街大行亦纷纷下调奈飞目标价，摩根大通将奈飞目标价从1300美元下调至1275美元，韦德布什证券、派杰投资将奈飞目标价从1500美元下调至1400美元。 ②调整杠杆产品：在杠杆工具方面，新进了2倍做多GOOGL ETF，同时清仓了二倍做多英伟ETF。这一操作在维持杠杆产品总体占比（21%）的前提下，可能体现了但斌对谷歌AI业务发展确定性的进一步看好，或是对英伟达短期涨幅过快的战术性调整。值得关注的是，但斌今年上半年连续两个季度坚减持英伟达的同时，加仓谷歌，第二季度大手笔加仓谷歌约26.7万股，使其从第六大重仓股跃升为第二大重仓股，反映但斌对AI布局的思路进化。但斌多次公开表示，人工智能并非短期热点，而是一场可能持续10-30年的重大技术革命。他认为，投资必须抓住这个时代机遇。因此，东方港湾的持仓紧密围绕AI全产业链布局，当前布局领域主要集中在AI基础层（英伟达），同时也关注AI垂直应用层，谷歌、Meta在扮演了AI应用落地和生态赋能的关键角色。东方港湾的近两年的业绩表现也的确可圈可点，东方港湾在2023、2024连续两年获得了百亿私募业绩冠军，今年4月惊魂回撤后V型拉升，业绩也重新走强。对于近期围绕OpenAI形成“AI万亿资本闭环”带来的泡沫论，但斌10月8日谈及英伟达与OpenAI合作带来的争议时表示：始终坚定看好AI： “也许是还没有及时反应过来，也许是市场本身的规律在起作用，在华尔街担心了一天‘AI泡沫’之后，今晚截止目前相关公司基本都是涨甚至大涨的。还是那句话：‘此刻，错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险’。” 在8月被问及对人工智能时代的看法，但斌的回答毫不意外：人工智能！他认为：【未来十年有望成为人工智能发展的关键核心期，这将是投资者拥抱时代级变革、把握历史性机遇的重要窗口。智能革命（AI）堪比蒸汽革命，预计将开启新一轮社会财富扩张。】后续的投资方向有哪些？但斌的回答是：【目前，投资布局人工智能领域是我们的主要方向之一，同时也会关注A股、港股和美股等市场中优质的投资标的。在投资思路上，我们会以成熟的行业龙头企业为主，同时也会关注和寻找新兴领域可能存在的投资机会。】

格隆汇10-23 15:54

投资进化论丨黄金投资“灵魂三问”：因何涨跌？还能买吗？怎么买？

2025年的黄金市场正上演着历史级行情，伦敦现货黄金此前一度涨超4300美元/盎司，国内沪金价格最高突破1000元/克，年内涨幅超过60%。但“涨声”之下，风险也正在累积。10月21日至22日，现货黄金快速下探，创12年来最大单日跌幅。不久之前，上海黄金交易所与上海期货交易所已接连发布风险提示，指出“国际贵金属价格波动剧烈”，建议投资者理性参与交易；国内多家商业银行也上调了黄金积存业务的起购门槛，引导投资者审慎决策。越是大涨大跌，越需要保持冷静。只有建立清晰的黄金投资认知框架，才能合理控制风险，实现更可观的回报。下文中，广发基金将围绕黄金价格驱动因素、配置价值及投资方式这三大核心问题，系统介绍黄金投资的逻辑与方法。一、金价本轮涨跌的推动因素是什么？本轮黄金上涨受到中长期与短期因素的共同驱动。中长期来看，在全球“去美元化”的趋势下，多国央行通过大量买入黄金调整储备结构，黄金在全球“外汇+黄金”储备中的占比已攀升至30%。我国央行连续11个月增持黄金，2025年前三季度全球央行净买入黄金890吨，规模为史上第二高。央行购金潮为金价上行提供了重要支撑。短期来看，宏观环境不确定性持续推升避险需求。贸易摩擦、美国政府停摆风险、财政赤字高企等问题持续，市场避险情绪难以快速消退。此外，日本新首相的宽财政预期以及美国降息预期，同样对金价起到一定催化作用。而最近金价的大跌，主要源于上述风险因素的阶段性缓和，缓解了市场避险情绪。与此同时，前期金价上涨速度过快，技术层面已呈现超买状态，部分资金有短期获利了结的需求，进一步加大了市场的抛售压力。二、金价高位徘徊，黄金是否仍具备配置价值？尽管金价有所回调，但总体仍处历史高位，当前时点是否还应配置黄金？广发基金指出，不应仅关注价格波动，还应理解黄金在资产配置中的作用。从长期战略配置而非短期投机的角度看，黄金资产的价值主要体现在四个方面。一是自带避险属性。当全球局势动荡时，黄金的避险属性将起到缓冲和保护的作用，投资者往往会抛售股票等高风险资产，转而买入黄金。今年全球央行购金，其中一个重要原因就是用于地缘风险对冲。当全球局部冲突频发、大国博弈加剧时，黄金不受任何一个主权国家控制的优势将会持续凸显。二是对冲通货膨胀。尽管短期金价与通胀数据可能出现阶段性背离，但长期来看，黄金仍是抗通胀的有效工具。世界黄金协会数据显示，在全球通胀压力持续的2025年，黄金年内涨幅已远超多数大宗商品，其购买力和保值能力在历史周期中得到反复验证。对于担忧货币贬值的投资者而言，黄金仍是重要的对冲选项。三是受益利率下行。黄金作为无息资产，其价格与实际利率之间通常存在负相关性。当降息周期开启，实际利率下降，持有债券等生息资产的吸引力减弱，持有黄金的机会成本也随之降低，从而会吸引更多资金流入黄金市场。当前，市场对美联储降息预期抬升，正是许多投资者看好黄金前景的重要原因。四是可作为低相关性的资产配置工具。在构建投资组合时，分散化是控制风险的关键。理想的投资组合应该包含多种相关性较低的资产。而黄金与传统的股票、债券等金融资产的相关性较低，有时还会出现负相关。这意味着，在股债市场波动时，黄金反而能走出独立的行情。在组合中配置适当的黄金，将有利于分散风险，改善风险调整后的收益。综合来看，尽管短期内黄金投资的风险加大，金价波动加剧，但基于其背后的长期支撑逻辑及独特的战略配置价值，在资产配置中为黄金分配一定比例，仍是合理的策略。三、投资者应如何配置黄金？世界黄金协会建议，黄金在家庭配置中的占比可设为5%至10%。这一区间仅作为参考，投资者可以根据自身财务情况、投资目标和风险承受能力进行个性化调整。在实际操作中，常见的黄金投资渠道有实物黄金、黄金积存、黄金股、黄金期货期权、黄金基金这五大类。实物黄金，即常见的金条、纪念金币等。适用于不急于变现、具备保管条件的投资者，但存在流动性较弱、储存和鉴定成本较高等问题。黄金积存，可以理解为由银行推出的“黄金定投”业务，投资者可设定每月以固定金额或克数买入黄金，累积到一定数量后，可以选择兑换实物黄金或卖出变现，适合长期投资平滑成本。黄金股，一般指黄金开采、销售相关的黄金产业链上市公司股票。其股价不仅受金价影响，还与公司经营、股市情绪、资金流向等多种因素相关，波动性和不确定性通常高于直接投资黄金。黄金期货期权，属于高风险的金融衍生品，可以做多或做空，往往带有杠杆效应，适合资深投资者或机构进行方向性交易或风险对冲，普通投资者需谨慎参与。黄金基金，主要包括海外黄金类QDII、黄金股票ETF、黄金现货ETF等三类。其中现货ETF及其联接基金主要投资于上海金集中定价合约（SHAU）、黄金现货合约（AU9999）等合约，是目前最常见且规模最大的品种，基本与金价同涨同跌，具有交易便捷、费用低、透明度高等优势。场内ETF支持T+0交易，是个人投资者配置黄金的高效工具。广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，现已形成了全面完备的产品体系，可以为投资者提供全天候的投资工具，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。广发基金和您下期再会！ (文章来源：广发基金管理有限公司) 风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资须谨慎。

金融界10-23 15:54

10.23金价大跌会回升吗，黄金走势分析积存金购买建议

　　过去两日，黄金累计下跌近6%，从历史高位（4381.29美元）附近下方回落。此前数个交易日，随着贸易紧张局势出现缓和迹象，避险黄金遭遇了大幅抛售。周四（10月23日）亚欧时段，现货黄金小幅走高，重新站上每盎司4100美元关口上方，涨幅约0.51%，美国政府停摆风波持续与地缘紧张局势为金银价格提供支撑，市场在不确定性时期将这类贵金属视为避险资产。此外市场对美联储进一步降息的预期也在支撑贵金属价格。市场将密切关注贸易谈判的进展，双方贸易代表计划于本周末晚些时候会晤，为下周领导人既定的会晤做准备。另外，本周五即将公布的美国9月CPI通胀数据备受市场瞩目。若报告显示通胀数据高于预期，可能在短期内提振美元，并对以美元计价的黄金价格构成压力。　　国际黄金：　　黄金昨日早盘先出现一波跳水下跌，跌至4004一线后回升反弹，测压4162附近后又于欧盘时段再度跳水回落，晚间两度回撤4010附近，尾盘收回到4100上方，日线收得一带有长下影线的小阴线。【目前，对积存金/融通金、黄金/白银延期及原油投资感兴趣、资金严重缩水，收益不理想的朋友，加江沐洋Q/Q：3385097785 钉/钉：jmy591 公众号：江沐洋】获取每日行情走势及实时指导，套了单的朋友，也可以与我交流。】　　从昨日黄金走势节奏来看，虽走势一波三折，但主体结构符合预期的在均线带夹层区域内运行，上方10日线起到了很好的*作用，下方20日线4020与4000构筑的支撑带也成功的形成了短线的兜底，这样的状态说明市场多头没有完全退去，但是对周二的超级大阴线是有畏惧心理的，这也就增加了下方4000整数关口争夺的关键指引作用。如果今明两日黄金继续震荡修整，但不破4000，那么周线级别也是守住5周均线的状态，那么意味着多头还是有很强烈的看涨信心的，如果配合基本面消息带来一定的利多，那么黄金短期内还是有可能再出现一波上涨趋势的。倘若今明两日4000点失守，那么市场多头的恐慌抛售情绪可能会加重，这也就可能促成黄金短时间内再度扩大下跌空间，多头抛售逃离造成踩踏性下跌的风险。　　目前周线级别5周线依然是4000附近，但20日线抬升至4035附近，因此今日下方先关注4035附近，着重还是关注4000整数关口。日内上方则着重关注5、10日线，目前5、10日线交于4170-80附近，从小时图级别来看，短线上方4140附近也会有一定的*作用，所以今日大致的运行空间也就出来了，即看4000-4180大区间震荡，小区间4035-4140，操作上建议在区间内低多为主，高空为辅，具体操作策略建议以江沐洋Q/Q3385097785实时提示为准。　　期货黄金、积存金、融通金：　　国内金目前在930附近挣扎，看似比较弱，但随时都可以走出上涨，周三沪金（2602合约）最高在956附近，融通金最高在951附近，前面提示多单布局均有不错的利润，对于现在的行情来讲，江沐洋还是比较看好，这波中期调整走完，要继续看涨，不过今天也不能盲目，沪金看一下是否能站稳955，融通金看一下是否能站稳950，如果未能站稳短线看，如果站稳则继续看上涨空间。　　当你看完江沐洋这篇文章的时候，江沐洋就能明白，你正在寻找一位能够带领你稳定赚钱的老师，我不仅是一位指导老师，也是你生活中值得一交的朋友，欢迎志同道合之士前来促膝长谈！你的眼里是百倍杠杆的利润，而我考虑的是万丈深渊的风险，思路决定出路，看待行情不同的角度决定了你会为了利润铤而走险，而我会为了避开风险而放过一单的利润，江沐洋团队已经制定好一整套的盈利、回本方案，等你参与进来，为你的每一分利润保驾护航。江沐洋这里有专业的团队，每一次建议都是多名分析师共同分析得出。我们对工作的责任心，客户操作，分析长相伴。

江沐洋看黄金10-23 15:27

今冬为“超级冷冬”？北京确保11月1日具备供暖条件，冷冬概念成为最强热点，大有能源10天9板！

力煤价格超预期大涨。不过值得注意的是，历史上冷冬概念炒作多为短期行情，持续性不强。部分概念股：大有能源：近期表现最为亮眼的煤炭股，录得“10天9板”，累计涨幅达116.5%，主营煤炭开采、洗选和销售业务，拥有优质的煤炭资源储备，近期披露的资产重组预案进一步提升了市场预期。郑州煤电：在本轮煤炭行情中表现突出，多次涨停，是河南省重要的煤炭生产企业，主要从事煤炭开采、洗选加工和销售，同时涉及电力业务。随着煤价上涨和需求改善，盈利能力有望提升。陕西黑猫：作为焦化行业龙头企业，主营焦炭、化工产品的生产和销售，拥有完整的焦化产业链，在当前钢铁行业需求回暖和焦炭价格上涨的背景下，公司业绩弹性较大。云煤能源：是云南省重要的煤炭生产企业，主要从事煤炭开采、洗选和销售业务。煤炭资源丰富，随着西南地区用电需求增长和煤炭供给收缩，公司市场地位将进一步巩固。风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

金融界10-23 15:14

周期科技双布主线布局！中证A500ETF指数基金(159215)助力投资未来主线！

3.33%，月盈利概率为88.98%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年10月22日，中证A500ETF指数基金近6个月超越基准年化收益为5.17%。回撤方面，截至2025年10月22日，中证A500ETF指数基金近半年最大回撤5.50%，相对基准回撤0.07%。费率方面，中证A500ETF指数基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年10月22日，中证A500ETF指数基金近半年跟踪误差为0.027%。中证A500ETF指数基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、紫金矿业(601899)、新易盛(300502)、中际旭创(300308)、美的集团(000333)、东方财富(300059)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比19%。中证A500ETF指数基金(159215)，场外联接(平安中证A500ETF联接A：023184；平安中证A500ETF联接C：023185)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-23 14:44

华金资本又遭大股东减持，年内股价表现低迷，两位高管接连离职

原因表示为“股东经营发展需要”。回溯历史，力合科创对於华金资本的减持早已拉开序幕。数据显示，其最初持股数量达5234.08万股，占总股本的15.18%，而截至2025年10月，持股比例已降至7.92%，累计减持股票数量达3028万股。证券之星注意到，仅2024年，力合科创就实施了两波减持：2024年11月7日至12月16日，减持367.17万股，套现5654.07万元；同年12月17日至26日，再次减持61.6万股，套现965.91万元，两波减持后持股比例从15.18%逐步降至7.92%。值得注意的是，2024年力合科创曾披露过一份与2025年规模相同的减持计划，截至2025年2月4日计划届满时，仅完成428.77万股的减持，约占计划减持数量的41.46%，此次再度推出减持计划，意味着其退出意愿并未减弱。股东的持续减持直接传导至二级市场，华金资本的股价表现堪称低迷。在2025年2月短暂冲高至20元/股上方后，公司股价开启了长达8个月的持续调整，与同期A股结构性牛市、沪指创10年新高的走势形成鲜明反差。截至10月23日午盘，华金资本收盘价为14.21元/股，较2月高点跌幅达超20%。减持公告发布后的市场反应更为直接，10月16日公告披露当日，公司股价下跌2.28%，成交金额达9073.82万元；10月17日股价进一步下跌3.90%，反映出市场对减持计划的负面预期。业绩波动暗藏隐忧，高管动荡加剧经营不确定性如果说股东减持与股价低迷是华金资本面临的外部压力，那么业绩的频繁波动和高管团队的不稳定则暴露了公司内部经营的深层问题。2023-2025年间，华金资本的业绩表现犹如坐过山车，盈利稳定性和质量均显不足，而管理层的变动则让公司的经营方向更添变数。业绩波动方面，数据呈现出明显的震荡特征。2023年，公司净利润遭遇重创，全年净利润仅为7400万元，较2022年的1.43亿元同比大幅下滑48.41%，营收也同比下降38.53%至4.01亿元，结束了此前的增长态势。 2024年，公司业绩虽迎来反弹，全年营业收入达4.86亿元，同比增长21.18%，归母净利润1.57亿元，同比增长111.53%，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长128.39%。但净利润增速远超营收增速主要源于非经常性损益等非主营业务贡献。进入2025年，一季度财报显示，公司归属于上市公司股东的净利润从上年同期的1.09亿元锐减至0.37亿元，降幅高达65.97%，扣非归母净利润降幅也达64.03%，加权平均净资产收益率从7.73%降至2.46%，盈利能力大幅下滑。尽管2025年上半年营收同比增长18.89%，归母净利润同比增长21.00%，但相较于2021年1.93亿元的净利润峰值仍有较大差距，且增速放缓迹象明显，业绩波动趋势明显。此外，公司营收规模长期徘徊在4亿至6亿元区间，2022年6.52亿元的营收似乎成为难以突破的天花板，增长动能不足的问题日益凸显。与业绩波动相伴的是高管团队的变动。5月25日，华金资本董事会收到非独立董事裴书华的书面辞职报告，因工作变动原因，其申请辞去非独立董事、董事会审计委员会委员及董事会薪酬与考核委员会委员职务，辞任后不再担任公司任何职务。裴书华原定任期至2027年6月28日，提前两年离任。短短三个月后，高管变动再次发生。8月29日，公司副总裁胡正然因控股股东另有任用，申请辞去副总裁职务，同样提前终止了至2027年6月的任期，辞职后不再担任公司任何职务。尽管公司公告强调已完成工作交接，不会影响日常经营，但短期内两位核心管理层成员先后离职，无疑引发市场对公司内部管理及战略执行连续性的担忧。华金资本当下正经历多重负面因素的交织，股东的持续减持不断消耗市场信心，股价的长期低迷惹投资者诟病；业绩的剧烈波动暴露了盈利模式的脆弱性，高管团队的动荡则让公司战略执行的连续性面临挑战，华金资本能否突破业绩天花板，化解股东减持与高管离职带来的负面影响，重新赢得市场信任，仍有待时间的检验。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)

证券之星10-23 14:44

ETF盘中资讯 | 逆市翻红！铝供应扰动+锂企Q3抢先报喜，有色龙头ETF（159876）盘中拉升1%！盛新锂能涨停！

构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-23 14:44

【直击亚市】传美国考虑对华实施新限制！市场动能不足，黄金连跌三日直逼4000

夜美股跌势，黄金亦走弱。这个本周初创下历史新高的市场，在企业财报忧虑与贸易紧张的双重压力下出现回调。 MSCI亚洲股票指数下跌约0.6%，此前该指数与黄金在周一同创历史新高。几乎所有主要亚洲股市均下滑，反映出投资者对美国市场的紧张情绪。黄金下跌约0.4%。#亚市直击# 市场的担忧来自宏观与局部因素的交织。美国政府表示正考虑限制向中国出口软件，引发贸易摩擦进一步升级的风险。但跌幅最大的来自个股：泡泡玛特国际集团股价暴跌近11%，此前该公司股价今年以来已翻倍，市场担忧其长期销售增长前景。 Pepperstone Group策略师Dilin Wu表示：“此前带动多类资产上涨的动能交易正在回落。更大的风险来自企业盈利。如果财报表现强劲，情绪或可稳定；但若出现失望，尤其是在成长股和科技股上，可能会加剧当前的回调。” 在亚洲，日本新任首相高市早苗（Sanae Takaichi）已下令推出新一轮经济措施，以帮助家庭与企业应对持续的通胀压力。日本半导体设备制造商Disco Corp.与东京电子股价双双下跌逾3%，成为日经225指数跌幅最大的个股之一。韩国方面，韩国央行维持基准利率不变，以避免刺激房地产市场过热。美国市场表现疲软周四亚洲时段，美股期货小幅上涨。昨日在美国市场，散户投资者偏好的动能类资产跌幅最重，包括贵金属、加密货币以及人工智能概念股。受德州仪器疲弱展望和奈飞大跌10%的影响，纳斯达克100指数下跌1%。盘后交易中，尽管特斯拉销售增长强劲，但盈利不及预期，股价仍下滑。黄金连续第三天下跌，进一步逼近4000美元支撑位。与此同时，美国宣布对俄罗斯最大几家石油生产商实施制裁，以施压普京结束俄乌战争，国际油价因此跳涨约3%。日元连续第五个交易日走软，美元指数上涨0.1%。10年期美债收益率周三下滑1个基点至3.95%，周四基本持稳。美国20年期国债的130亿美元标售结果强劲。中美政治与政策动向中国官方在北京结束四中全会，预计将在当日稍晚发布公报。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）预计将在周末与中国官员会晤，为特朗普与习近平的会谈做准备。高盛策略师Si Fu在接受彭博采访时表示，建议投资者“从结构性角度思考”中国股市，尤其是在盈利增长的背景下。她指出，美中紧张关系“将带来一定波动，但这也是我们建议投资者逢低买入的原因。” 东洋证券策略师Ryuta Otsuka称，市场对美中关系紧张保持警惕，“这或许又是一个典型的‘TACO’局面，但即便大家都明白这一点，市场参与者在局势未明朗前仍会作出反应。”

云涌10-23 14:38

特斯拉2025Q3业绩电话会议高管解读财报

强劲增长，部署数量、毛利润和利润率均创历史新高。如前所述，由于目前所有采购的销售额都来自中国，而我们仍在研究其他替代方案，因此这项业务受关税影响更大（以占销货成本的百分比衡量）。然而，随着上海超级工厂的产能提升，这有助于我们规避关税，因为我们利用这家工厂来供应美国以外的需求。正如埃隆所说，电网规模储能是我们最快获得电力的唯一途径。另外需要注意的是，由于竞争和关税的上升，这项业务正面临阻力。第三季度，两项业务的总关税影响超过4亿美元，基本均摊。服务及其他业务环比增长显著，这主要得益于我们保险和服务中心业务的改善。需要注意的是，尽管Robotaxi的成本较小，但它已包含在服务及其他业务中，以及我们的其他业务，例如付费超级充电、二手车、零部件和商品销售等。我们的运营费用环比增长。最大的增长包括重组及其他与降低成本、提高效率、整合AI芯片设计工作相关的措施。此外，我们还发生了与某些法律案件诉讼相关的法律费用，以及为筹备股东大会而产生的增量成本。这些成本计入销售、一般及行政管理费用（SG&A）。此外，我们的员工相关支出正在增加，尤其是在研发方面，因为我们最近向从事AI项目的员工授予了各种基于绩效的股权奖励，因此，此类支出未来将继续增长。其他收入方面，我们的其他收入环比下降，主要原因是BTC Holdings的市值调整，第三季度收益仅为8000万美元，远低于第二季度的2.84亿美元，其余收入则归因于本季度的外汇波动。本季度我们的自由现金流约为40亿美元，再创历史新高。截至本季度末，我们的现金及投资总额超过410亿美元。在资本支出方面，虽然我们预计今年的资本支出约为90亿美元，但我们预计2026年这一数字将大幅增长，因为我们正在为公司下一阶段的增长做好准备，这不仅体现在我们现有业务上，也体现在我们围绕人工智能计划（包括Optimus）的投入上。总而言之，将人工智能带入现实世界并非易事，但我们从未回避挑战。我们对未来充满期待，并正在奠定基础，其效益将在未来几年显现。最后，我想感谢特斯拉团队、我们的客户、投资者和支持者对我们持续的信任。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-23 14:24

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