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赛美特港股IPO，华为、比亚迪入股，经营活动现金流承压

硕士学位，并于2019年获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。李钢江曾陆续担任过微软西雅图总部软件开发工程师、英特尔（中国）有限公司软件工程师、谷歌信息技术（中国）有限公司高级技术经理、搜狐视频首席技术官、百度在线网络技术（北京）有限公司大数据部总监等职务，2021年2月加入赛美特，在软件行业拥有逾20年经验。 2 超7成收入来自智能制造软件解决方案，经营活动现金流承压赛美特主要为半导体、电力、电子、汽车、面板、光伏、化工、新能源电池、高端装备、金属制品及生物医药等行业的客户提供智能制造软件解决方案及经营管理软件解决方案。公司提供多的智能制造解决方案包括MES制造执行系统、EAP设备自动化、YMS良率管理系统、SPC统计过程控制、RTD实时派工系统、APS高级计划与排程、MCS物料管控系统及MessageBus消息中间件等数十种制造相关工业软件，辅以相关硬件，并在项目结束后提供持续的维保服务。同时还主要面向大型国央企客户，提供行业企业管理相关的软件解决方案（如ERP企业资源计划、EAM企业资产管理、eRPA机器人流程自动化及 IDP智能文档平台）及定制化实施服务，包括基于第三方套装软件进行二次开发、定制化实施及维保服务。此外，为顺应国产创新趋势，公司计划自研ERP企业资源计划软件，实现国产ERP企业资源计划替代，来扩大市场份额。图片来源于招股书具体来看，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（简称“报告期”），赛美特来自智能制造软件解决方案的收入占比有所下降，但仍在70%以上；经营管理软件解决方案的收入占比从0.5%提升至28.6%。赛美特的供应商包括软件产品许可方、源代码提供商、硬件提供商等，其大多数供应商来自中国内地，也有来自日本、韩国和英国的供应商。报告期内，赛美特向五大供应商的采购额分别占总采购额的41.4%、82.1%、52.1%及65.1%。据灼识咨询的资料，截至2025年6月末，赛美特的客户数量达到758家，覆盖全国前八大晶圆厂中的六家、前三大半导体硅片厂以及前三大封测厂。公司客户主要位于中国内地、新加坡及马来西亚，报告期内，赛美特来自五大客户的收入分别占总收入的55%、36.2%、28.6%及35.6%。值得注意的是，赛美特面临与贸易应收款项及合同资产相关的信用风险。2022年至2025年上半年，公司的贸易应收款项及应收票据从约0.35亿元大幅增加至2.87亿元，贸易应收款项及应收票据周转天数也从49天延长至158天。此外，2022年、2023年及2025年上半年，赛美特分别录得经营现金流出净额约7100万元、8830万元、5840万元，日后可能继续录得经营现金流出负数，持续的负经营现金流量可能会限制公司为内部运营提供资金的能力。 3 2023年扭亏，毛利率存在波动近几年，得益于智能制造软件解决方案及经营管理软件解决方案收入的增加，赛美特的收入持续上升，并在2023年扭亏，但公司毛利率存在波动。 2022年、2023年、2024年、2025年上半年，赛美特的营业收入分别约1.81亿元、2.87亿元、5亿元、2.83亿元，毛利率分别约42.4%、44%、39.6%、46.7%，对应的净利润分别为-8091万元、2456.5万元、7383.2万元、3362.5万元。其中，2024年公司毛利率下降，主要由于国内智能制造软件解决方案行业竞争激烈，公司实施具有竞争力的定价，以及毛利率较低的硬件分包及外部软件采购的比例增加；加上业务扩张带来应用团队扩大、人工成本增加，使经营管理软件解决方案毛利率下降等导致。 2025年上半年，由于公司智能制造软件解决方案的毛利率增加，以及暂停其他毛利率相对较低的业务，公司整体毛利率有所提升。赛美特所处的先进工业智能制造软件市场面临着技术变革，持续进行研发投入对公司的业务营运至关重要。报告期内，公司的研发开支分别约5480万元、5290万元、6010万元、3820万元，分别占同期收入的30.3%、18.5%、12%、13.5%。公司综合经营业绩的概要，图片来源于招股书赛美特的大部分收入来自向半导体行业提供智能工业软件解决方案，对该领域的监管、经济及竞争环境比较敏感，如果半导体客户对公司的智能工业软件解决方案购买力或购买意愿下降，可能会影响公司的经营业绩。相比传统工业，半导体等先进工业在研发、生产、管理等各方面的流程更为复杂，对准确性、精度和良率管理要求极高，因此也高度依赖自动化、智能化流程，工业软件在其中扮演着不可替代的作用。同时，由于公司智能工业软件解决方案所依托的技术本身复杂，可能存在重大缺陷或错误，尤其是在首次推出新版本、发布新功能，或与新的第三方硬件及软件集成时，新技术的瑕疵或不当使用可能会影响客户的业务营运，从而影响公司的与客户的关系。据灼识咨询的资料，中国先进工业智能制造软件公司的市场规模从2020年的171亿元增长至2024年的310亿元，年复合增长率为16.1%；预计到2029年将达到625亿元，年复合增长率为15%。图片来源于招股书目前，先进工业智能制造软件市场由海外巨头主导，但随着国内产品性能的进步，国内企业正在快速崛起，尤其是国内客户对软件的自主可控性、本地化响应能力等要求的提升，给中国公司带来巨大的市场机遇。由于先进工业存在众多细分垂直行业，客户数量多、所在区域分散，需求存在差异，中国先进工业智能制造软件市场较为分散，以2024年先进工业的工业软件总收入来算，前十大参与者市占率总计为32.4%，其中，赛美特以1.5%的市占率在中国先进工业智能制造软件公司中排名第一。整体而言，尽管赛美特在中国先进工业智能制造软件细分领域排名靠前，但仍面临着来自西门子、应用材料、通用电气、海康威视、宝信软件、创新奇智、新思科技、上扬软件等同行的竞争，同时还存在应收账款回收风险，未来公司能否拓展更多新客户来维持业绩增长，格隆汇将持续关注。

格隆汇09-25 18:31

美团企业版康凯分享采购高频场景降本策略：以 TCO 模型破局企业消费管理痛点

月23日，由美团企业版联合中国人民大学商学院、采购中国、ACE供应链创新、采购π、环球旅讯共同主办的“高频场景降本突围——2025企业采购精英峰会”在京举办。150余位来自金融、医药、互联网、制造等多领域头部企业采购业务负责人参会，中国人民大学商学院教授宋华、资深采购专家邢庆峰、美团企业版总经理康凯等聚焦企业采购高频场景成本居高不下的痛点，拆解实战策略，为行业搭建起交流经验、共探方向的专业平台。在这次峰会上，服务超万家企业的美团企业版推出了“基于 TCO （Total Cost of Ownership）理论的高频消费场景降本模型”，针对差旅、福利和商务接待三大高频企业消费场景，帮助各领域合作企业实现“降本 + 提效 + 控风险”。美团企业版总经理康凯分享企业消费高频消费场景降本模型。摄像：马佳佳结合超百家不同行业采购的调研数据，美团企业版总经理康凯分享了《采购降本战略创新，突围企业消费高频场景》主题内容。康凯表示，高效实现降低企业成本、提升流程效率、降低合规风险，是采购管理者的共同核心诉求；在场景方面，受调研企业中7成关注差旅，6成关注福利，4成关注商务接待，且行业偏好分明——金融医疗重商务接待合规，互联网科技重福利体验，制造零售重差旅议价。针对这一趋势，康凯表示美团企业版通过4大成本降低引擎可以为企业带来显著降本效果：优化成本结构可降低成本3%至8%，供应链协同可降低成本5%至15%，需求管控强化可降低成本2%至5%。此外，美团企业版还将帮助企业通过大数据洞察锚定降低成本方向，借助“多场景一站式平台”，覆盖企业全消费场景，实现“事前所见即所得可知、事中预订即合规、事后真实可溯”。基于TCO理论的企业高频消费场景总降本模型简介在峰会现场，美团企业版、美团酒店民宿与环球旅讯联合发布《机会在下沉：2025中国企业差旅趋势洞察之住宿篇》（以下简称《报告》）。报告指出，企业“差旅下沉”已成为新趋势，2025年美团企业版平台三线及以下城市差旅住宿订单占比达43.3%，低线城市已经成为企业差旅重要目的地，也是企业消费场景的新场域。但同时，调研显示，企业差旅采购存在多个亟需解决的核心痛点，比如，超25%低线城市出差员工反映“住宿资源少”、部分企业隐性差旅成本占差旅支出总额的5%-10%、成本管控与保障员工体验难以兼顾等。《机会在下沉：2025中国企业差旅趋势洞察之住宿篇》发布。摄影：马佳佳《报告》集中介绍了“小场景供需匹配智能模型”。该模型依托美团企业版对中国300余个下沉城市的全覆盖酒店资源，基于企业、员工、行程与动态四维需求，从百万级酒店中智能聚类出电竞酒店、长住房等12类高频企业消费小场景，通过“需求-供给-高效匹配”实现从“人找酒店”到“酒店找人”的转变。该模型已助力多个头部知名企业实现超预期降低差旅成本与管理升级。未来，美团企业版将从深化供给、提升效率等方向推进，持续以该模型助力企业把握三线及以下城市发展机遇。在本次峰会上，一些企业消费数字化升级表现优越的企业，获得了与会学界、业界的高度认可，包括小米、默沙东（中国）、欧加隆、泰康保险集团、中国平安、拜耳（中国）、友邦人寿、PHILIPS、理想汽车、雀巢健康科学、瀚辉制药等企业。在这些企业中，采购管理者深度跨部门协同，高效服务企业战略，以战略级布局融合降成本与升体验，凭细分场景创新快速落地优化，其企业消费管理经验为行业提供了可参考的实践范本。小米等企业获颁2025企业消费管理奖项。摄影：马佳佳经济发展环境、企业战略方向等各类因素共同决定了企业消费的升级方向。未来，美团企业版将持续深化高频场景解决方案，助力更多企业在采购成本降低的同时，实现高质量发展，推动企业消费采购向精细化、价值化迈进。

金融界09-25 10:11

美联储“阵阵鹰风”中终于传来“鸽声”！戴利：还会进一步降息

进一步降息。她在犹他大学大卫埃克尔斯商学院说道：“他们会立即行动，还是在今年，还是以后？这很难说，但真正重要的是，做出这些政策调整可能需要平衡我们的两个目标——保持通胀压力，使其达到价格稳定；同时，为劳动力市场提供支持，确保其接近充分就业。” 戴利还表示，她预计不会出现衰退，并否认经济正走向高通胀、高失业的“滞胀”环境。她解释称，不包括关税推动的商品通胀在内，通胀率可能在2.4%或2.5%左右，与美联储2%的目标相比仍然过高，但正在接近这一目标。她说，尽管劳动力市场已经降温，不能再被称为稳固，但她也不会说劳动力市场疲软。戴利说道：“我想说这是可持续的，但是……我不希望看到经济进一步走软。这就是为什么利率决定非常直接的部分原因：你在为支持劳动力市场提供一些保险。不过借贷成本仍然很高，足以持续对通胀施加下行压力。” “美国经济仍需要货币政策的约束，但不像以前那么需要。”她补充说。上周，美联储宣布将利率下调25个基点，至4.00%至4.25%的区间，开启了今年以来的首次降息。不过点阵图显示，美联储内部对于未来的降息路径分歧巨大。在19位美联储官员中，有10位认为 “今年还将降息两次或更多”，另外9位则认为将再降息一次，甚至不再降息。戴利则附和美联储主席鲍威尔的说法，称这些预测并不是承诺，并指出美联储的实际利率制定决策可能需要评估美联储两个目标之间的权衡。她此前曾表示，她认为今年两次降息25个基点是合理的预测。周三，她没有更新这一观点。但显然，戴利的乐观观点并非主流，美联储内部仍“鹰风阵阵”，此前多位官员都对降息前景“泼下了冷水”。例如，美国克利夫兰联储主席贝丝•哈马克表示，鉴于通胀率仍高于美联储2%的目标且持续存在，美联储在取消限制性货币政策方面需“非常谨慎”。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆表示，作为应对劳动力市场疲软的一种保险措施，他支持美联储上周的降息决定。同时他也指出，在通胀依然偏高的情况下，该行进一步降息的空间有限。亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，他对上周的降息感到满意，但今年没有太大必要进一步宽松，“我担心通胀已经长时间过高。因此，今天我不会支持更多降息”。就连鸽派票委、芝加哥联储主席古尔斯比也警告称，美联储不应贸然展开连续降息。

金融界09-25 08:31

英国央行内部政策分歧凸显行长与外部委员Greene意见相左

着跳过降息，”她在格拉斯哥大学亚当斯密商学院的演讲中说。 Greene在问答环节表示，政策仍处于下行轨道，但通胀回落的进程正在放缓。她认同市场观点，即利率可能在3.25%至3.5%之间的中性水平落脚，并称这一看法“合理”。Greene在8月份对降息投了反对票，上周则支持维持利率不变。 “我认为，在这一轮降息过程中我们的紧缩程度已经降低；货币政策是否仍然具有显著的紧缩性并不明朗，但我确实认为它仍是紧缩性的，” 她说。英国央行上周按兵不动，并暗示进一步宽松取决于抑制物价压力的进展。交易员认为11月或12月行动的可能性不大，并且仅将2026年内一次25个基点的降息完全计入定价。一些经济学家甚至预测，英国央行的降息周期已经结束。

金融界09-25 08:00

调查显示：关税推升美国三分之一物价涨幅鲍威尔承认通胀压力未消

动约四分之一的价格上涨。杜克大学富卡商学院（Fuqua School of Business）金融学教授、《首席财务官调查》主管约翰·格雷厄姆（John Graham）在接受CNN电话采访时表示：“这不是一次性的现象。2026年还会发生，甚至可能延续到2027年。” 近四分之一的受访企业表示，今年因关税将削减支出。玩具、鞋类与工具价格飙升关税使进口商品、零部件和原材料成本上升。首席财务官们预计，今年整体成本将增加4.4%，其中1.7个百分点由关税驱动。调查显示，企业计划将大部分成本转嫁给消费者。沃尔玛（Walmart）、塔吉特（Target）、孩之宝（Hasbro）、耐克（Nike）、美泰（Mattel）、史丹利百得（Stanley Black & Decker）和宝洁（Procter & Gamble）等多家公司均宣布因关税提高部分商品售价。今年整体价格预计上涨3.9%，其中关税贡献约1.3个百分点。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周在记者会上指出，关税对价格的传导“比预期更慢、更小”，但影响“尚未结束”。他表示，美联储预计通胀将继续上升，尽管“或许不会像预期那么高”。鲍威尔指出，过去25年（疫情除外）商品价格总体呈下降趋势，但特朗普上任后，这一趋势在关税背景下逆转。美联储内部分歧新任美联储理事、白宫经济学家斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则认为，市场对关税引发的物价上涨“反应过度”。他在纽约经济俱乐部（Economic Club of New York）表示：“关税导致部分商品价格小幅上涨，但市场却表现出我认为不合理的担忧。” 米兰表示，出口国最终将不得不降低售价来消化关税。但数据显示，美国进口价格并未下降，反而在8月意外上涨0.3%，非燃料进口创下自2024年4月以来最大涨幅。鲍威尔则强调：“关税大部分并未由出口商承担。” 企业信心与担忧并存调查显示，随着不确定性略有缓解，首席财务官们对美国经济的整体展望自二季度以来有所改善，且今年成本与价格上升的预期略有下降。研究人员认为，部分企业可能将关税影响推迟至2026年才会完全显现。然而，关税与贸易政策已连续第三个季度成为首席财务官们的“头号担忧”。在杜克大学的调查中，一位未具名的CFO表示，公司花费大量时间追踪和转嫁关税成本，相当于两到三名全职员工专门处理该问题。另一位CFO则表示：“我们从加拿大、墨西哥以及中国采购产品，但我们每年只能定一次价，而产品成本却波动不定。”

Dan197709-25 01:18

精细管理严控回撤！科技+制造成长赋能“固收+”，剖析鹏华基金混合资产投资部基金经理陈大烨做对了什么

系人工智能方向，硕士毕业于北京大学汇丰商学院数量金融系，具有8年证券从业经验和4年基金管理经验。他管理的产品涵盖二级债基、偏债混合基金、灵活配置基金等类型，在“固收+”领域经验丰富，尤其在科技成长和制造成长领域具备专业优势，并注重宏观择时和仓位管理。通过对历史表现复盘，陈大烨发现，权益市场表现较好时，成长风格通常占优，“固收+”产品中的权益仓位能充分贡献收益弹性；权益市场走弱时，债券资产则起到一定的对冲作用。相比之下，价值风格的“固收+”产品在权益市场有机会时弹性不足，市场不佳时虽然更稳定，但也难以充分发挥债券弹性。因此他认为，若能有效控制回撤，成长风格的“固收+”产品是更优的投资选择。基于长期投资实践，陈大烨形成了独特的策略理念。他指出，传统权益投资以选股为主，侧重长期持有优质公司以分享成长红利。但A股市场波动较大，即便长期表现优异的公司也可能经历显著回撤。对于“固收+”组合而言，更需在风险与收益之间做出权衡，在严控回撤基础上争取权益资产带来的收益。因此，他对权益部分实施更精细化的管理，根据产品风险预算，结合不同行业、不同市值公司的波动特征，来确定行业与风格的配置比例。以陈大烨管理的鹏华安颐A（012111）和鹏华精新添利A（019602）为例，两只基金都定位于中波“固收+”，权益部分均聚焦“科技+制造成长”方向，不同在于鹏华安颐是绝对收益定位，而鹏华精新添利是相对收益定位。根据定期报告显示，截至2025年二季度末，两只产品权益+转债仓位上限均为20%，会根据市场情况进行阶段性仓位调整，在市场情绪较好时，权益+转债总仓位保持在10%以上。据Wind数据，截至2025年9月22日，鹏华安颐A、鹏华精新添利A净值均创下成立以来新高，年内净值增长率分别达到8.55%、9.10%。对于回撤管理，陈大烨表示会尽量降低组合的波动性。据Wind数据，截至2025年9月18日，鹏华精新添利自成立以来最大回撤为2.03%，鹏华安颐自2024年以来最大回撤约2.2%，整体波动性尚可，尤其是在2024年下半年和2025年4月初的调整中，整体回撤得到了较好控制。展望后市：有利环境支撑科技行情，关注国内AI与半导体投资机会陈大烨自2024年三四季度起前瞻布局科技板块，准确把握了行业机遇。对于科技行业的未来投资机会，他仍持积极看法。陈大烨指出，当前国内利率水平依然保持较低水平，虽然经济数据边际走弱，但是各类支持政策也在持续发力，贸易风险短期可控，市场风险偏好依然较高，整体环境对权益市场依然有利。在AI产业方面，海外进展如火如荼，而国内进展也在明显加快。近期，科技大厂在AI产品、人才储备、资本开支等方面显著加码，产业进展有望进入快车道。市场目前对海外AI定价较为充分，国内AI的进展未来有望得到进一步的定价；而国内半导体和算力芯片也处于兑现度持续提升，景气度有望未来进一步上行。同时，部分AI眼镜等产品在持续推出和落地，未来持续关注潜在的AI爆款的应用和硬件产品带来的机会。风险提示：基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-24 15:51

人单合一：何以成为商业模式的新启蒙？

其普适价值得到全球认可，全球TOP10商学院中有9家收录了海尔案例，被全球8.2万家组织采用。回溯商业管理发展史，伴随启蒙运动与第一次工业革命诞生的经典商业模式，曾是推动生产效率跃升、社会经济发展的核心力量。然而，其“以物为本”的底层逻辑——也就是将资本、产能、利润等物化指标作为核心追求，把人视为实现这些指标的工具，在时代演进中逐渐暴露局限，最终沦为束缚创新的“自我设限的牢笼”。百年之后，海尔人单合一模式横空出世，首次向经典模式发起系统性挑战——它并非要成为新的“经典范式”，而是以开源管理哲学为内核，通过三大自进化路径，为全球商业模式开启新启蒙时代。从三重维度，打破经典模式价值困局要理解人单合一的新启蒙意义，需从商业模式本质、价值导向与时代适配性三个维度，看清其与经典模式的根本差异。从商业模式维度看，经典模式无启蒙属性，而人单合一则以人本为核心，这是二者的本质区别。经典商业模式的核心是“以物为本”，无论是泰勒制的“时间动作研究”（通过分析工人操作动作以优化流程、提升效率的管理方法），还是科层制的“高效组织架构”（按层级划分权力与职责，形成金字塔式管理结构的组织形式），本质都是将人视为实现“物的价值增值”的工具——员工是流水线上的螺丝钉，管理目标聚焦于资本、产能、利润等物化指标。而启蒙的核心指向是“人的价值觉醒”，经典模式显然与此相悖，不具备启蒙意义。人单合一则颠覆这一逻辑，以“以人为本”为宗旨：“人”是员工的自主价值，“单”是用户的需求价值，“合一”意味着员工价值必须通过创造用户价值实现。这种价值绑定，让“人的启蒙”成为商业模式的核心，彻底扭转了经典模式“见物不见人”的困局。从价值导向维度看，经典模式聚焦股东独大，人单合一则追求生态共荣。“股东价值最大化”体现为物本经济发展观——企业资源向股东倾斜，员工、用户、合作伙伴等利益相关方的价值被边缘化。由于股东仅分享价值而不创造价值，经典模式长期面临着创新动力不足的难题，陷入“裁员-臃肿-再裁员”的循环。人单合一则践行人本经济发展观，追求“每个自主人的价值增值”：无论是1.0阶段打破企业与用户之间的信息壁垒的“零距离”，还是2.0阶段打破企业内部界限与外部合作壁垒的“零边界”，“人的自我启蒙”成为商业模式进化的核心驱动力。从时代适配维度看，经典模式已“牢笼化”，人单合一则适配物联网新需求。18世纪康德提出的“运用理智”“摆脱自我招致的未成熟状态”是启蒙运动的理念，本应是组织管理的精神内核，但经典模式却将其拒之门外。工业革命时期，科层制、泰勒制是“从小作坊到大工业”的利器；但进入物联网时代，互联网消除了信息不对称，科层制的“层级壁垒”、经典模式的“封闭系统”成为创新的阻碍。人单合一则精准适配物联网时代需求：通过“去科层制”（拆除传统金字塔式层级结构，减少管理环节）让员工从“执行人”变为“自主创客”，以自组织形态打破封闭，让康德的启蒙理念真正落地。员工可自主决策、创造，摆脱经典模式的“工具人”束缚，实现“自我启蒙”。以黄金圈法则构建“方向-路径-目的”闭环进化体系人单合一该如何落地实践？可从黄金圈法则出发，从方向、路径、目的三个层面，构建闭环进化体系。首先，人单合一是自进化的商业模式，拒绝“牢笼化”。经典模式的“经典性”源于其在特定时代的高效性，但也注定了“静态属性”——一旦形成固定范式（固定的架构、流程与规则体系），便会抗拒变革，最终僵化为“牢笼”。人单合一的核心方向，是打造“自进化的商业模式”：它不追求固定架构，而是以“以人为本”为底层逻辑，让商业模式随用户需求、技术变革、生态协同动态调整，从根源上避免“自我设限”。其次，人单合一是自进化的普适价值，要打破“边界感”。“以人为本”是全球组织的共识，却多停留在理念层面。人单合一的突破之处，在于将“以人为本”转化为可落地的“普适价值”：通过“自主决定价值”，让每个人掌控尊严——员工无需依赖职级晋升，可通过创造用户价值获得增值分享；生态方无需陷入价格内卷，能通过协同创新实现共赢。这种价值逻辑不仅适用于企业，还可延伸至非营利组织、跨国机构，具备跨场景、跨文化的普适性。第三，人单合一是自进化的永恒追问，告别“终点论”。经典模式追求“终极解决方案”，例如泰勒制试图找到“最优工作方法”，科层制试图构建“最稳定组织架构”。但管理的本质是“无终极答案”，人单合一的核心目的便是“永恒追问”：不满足于1.0的“零距离”，进化到2.0的“零边界”；不满足于单一企业创新，推动生态协同进化；不满足于当下价值，持续追问“人的价值如何最大化”。这种“永不停止的追问”，正是新启蒙的精神内核。以三大自进化实践落地，92家组织通过“零距离卓越”认证人单合一的“新启蒙”并非理论空谈，而是通过商业模式、普适价值、永恒追问的自进化，在全球实践中落地生根，打破经典模式的“牢笼”。第二届“零距离卓越奖”数据更具说服力：来自28个国家、95家组织参评，横跨生命科学、金融科技、航空物流、社会创新等15个行业，较去年增长近36%。其中，不乏德国拜耳集团、汉莎零重力实验室、西班牙印达罗航空等大规模跨国企业和前沿创新机构，这是人单合一跨界普适性的最佳佐证。在商业模式实践中，人单合一能有效破解经典模式的固有难题。经典模式下，帕金森定律导致企业“层级膨胀”，彼得定律造成“人岗错配”，墨菲定律引发“库存难题”。针对这些痛点，海尔通过人单合一给出系统性解决方案：拆科层，将原中层1.2万名管理人员转化为“自主创客”，成立小微与链群合约，彻底拆除“金字塔架构”，解决帕金森定律带来的“臃肿病”；赋三权，将决策权、用人权、分配权归还创客，员工价值评判标准从“职级”转向“创新”，破解彼得定律引发的“不胜任困局”；建机制，通过“零距离”“零签字”“零库存”，让海尔产品从“先生产再找买家”转变为“生产线上已有买家”，根除墨菲定律导致的“库存顽疾”。值得关注的是，人单合一理念正从“本土实践”走向“全球认可”，成为跨场景、跨文化的管理方案。例如，德国制药巨头拜耳，通过人单合一荷兰研究中心接触到零距离理念，之后对组织进行重构：将管理层级从最多13层缩减至约6-7层，并组建100多个先锋团队，在全球一半业务中推行新模式，让员工从服从命令转向使命驱动，实现与用户零距离，大幅提升组织活力。在产品创新实践中，人单合一以用户需求为核心的自进化逻辑，同样展现出强大落地能力以Leader懒人三筒洗衣机为例，经过8000多万次交互，上市7天预约8.8万台，截至9月下旬已交付近20万台，并衍生出多品类、跨区域的“懒人洗家族”，成为“以用户需求驱动产品自进化”的典型案例。此外，海尔还主导或参与26项物联网国际标准制定，涵盖智慧家庭、工业互联网等领域；2025年3月，ISO（国际标准化组织）高票通过以人单合一为蓝本的“创新生态系统管理标准”，首次打破“创新不可管理”的行业认知。在跨文化并购领域，2016年海尔并购美国通用家电后，未派遣一名管理人员，仅导入人单合一模式；5年后，通用家电营收实现翻倍，利润增至原来的3倍，获得增值分享的员工从179人（占比1.5%）增至3700人（占比近1/3），充分彰显人单合一普适价值的跨文化穿透力。任何思想理念都不应故步自封、自我欣赏，而需持续进化，人单合一正是这样一个永恒追问、不断自进化的理念。写在最后：管理无需“终极答案”，只要以人为本从打破经典模式的“物本牢笼”，到构建开源的“人本哲学”，人单合一的新启蒙意义，在于为全球商业提供了一种“非固化”的进化思路——管理无需追求“终极答案”，只需以人的价值为核心，持续自进化、自迭代。这种思路不仅适配当下的物联网时代，更能为未来商业的无限可能点亮希望之光。

金融界09-24 14:51

著名投资人林园参加万商联盟创富论坛并出席“珍企会”座谈会

酒将与优秀企业家携手合作，共同打造全球商学院沉浸式体验营销示范基地，为中小企业解决优质酱酒用酒需求。活动中，吴向东还为“珍企会”会员颁发会员证书。作为中国投资界最具传奇色彩的人物之一，林园拥有三十多年的投资经验，被誉为“中国巴菲特”“股市常青树”。 △林园发言座谈会上，林园分享个人投资心得和白酒行业发展趋势。他强调，作为乐观主义者，他的投资思维始终围绕需求端展开，“行业+垄断+成瘾”是他一直坚守的投资逻辑。白酒具有极强的文化属性，能给人带来快乐，他也坚持投资白酒行业。林园认为，白酒作为周期性行业，过去几十年一直呈螺旋式上升趋势，不能因为当前市场销售不佳就对未来持悲观态度。相反，当下正是投资白酒行业的好时机，珍酒具备长期投资价值，看好珍酒发展。

金融界09-24 11:31

海尔“人单合一”二十载：从管理革命到零边界生态，全球8.2万组织共赴进化之路

共识；在学术与标准层面，全球TOP10商学院中有9家将人单合一案例纳入教学，ISO更首次以中国原创管理模式为基础，制定《创新管理-创新生态系统管理-指南》国际标准，让中国管理智慧走向世界。其次，这一理念体现了不断与时俱进的时代性：与时代同频，做管理变革的“同行者”。人单合一从诞生起便紧扣时代脉搏，互联网兴起时，它打破工业时代层级森严的管理壁垒，让组织更灵活；如今人工智能浪潮来袭，它又率先构建“自组织”体系，成为AI时代企业管理的实践典范，这一前瞻性也得到复杂经济学创始人布莱恩·阿瑟、诺贝尔经济学奖得主埃德蒙·费尔普斯等学界权威的高度认可。第三，这一理念还体现出超越地理与文化边界的普适性：靠实践验证，成全球组织的“工具箱”。截至目前，全球已有超8.2万家组织复制人单合一模式；仅今年，就有来自28个国家的95家组织申报“零距离卓越奖”，较去年增长近36%。这一理论的提出人张瑞敏近期获授圣马力诺外国公民最高国家荣誉，该国评价人单合一是“企业与社会发展的灯塔”，这也从侧面印证了该模式在全球范围内的适配性与生命力。展望：2.0时代启新程站在二十周年的新起点，海尔也为未来锚定了清晰方向。周云杰明确指出，2025年是人单合一2.0元年、生态海尔元年与海尔AI应用元年。如果说人单合一1.0的核心是实现“人的价值最大化”、破解“企业与用户零距离”，那么2.0时代则实现跨越式升级——将价值维度延伸至“生态各方都受益”，致力于打破“企业与生态零边界”，通过智能交互生态，让生态中每一方都能参与价值共创、传递与分享。周云杰表示，未来人单合一模式引领论坛将进一步升级，成为连接全球创新力量、推动零边界生态建设的重要纽带。这场始于中国的管理变革，正以开放包容的姿态，邀请全球更多企业加入生态共建，共同在时代变革中探索可持续发展路径，书写全球企业的进化新篇章。

金融界09-22 11:00

麦科田冲击IPO，迈瑞医疗前高管创办，3年累计亏损3.87亿元

南大学生物医学工程学士学位、中欧国际工商学院高级管理人员工商管理硕士学位。钟先生此前也曾就职于迈瑞，先后担任（其中包括）国际销售及营销副总裁及战略发展部高级副总裁等职务。自2016年以来，麦科田获得了来自不同机构及资深投资者的多轮融资，以支持其持续创新及业务扩张。麦科田的机构投资者主要包括高瓴、深创投、汉石投资、中小企业基金、软银中国、高特佳、高新投集团、中国太平保险等；在2023年股份认购中，公司的估值为82.45亿元。多年来，在LIU Jie及钟要齐的领导下，麦科田已从一家从事输液及注射设备生产及销售的企业，发展成为一家专注于创新及高端产品的医疗器械整体解决方案提供商。 02 医疗器械产品细分品类较多，单个细分领域市场空间有限医疗器械行业包括器械及耗材在内的各种产品，涵盖生命支持、医学影像、微创介入及体外诊断等多个医疗领域。 2024年，全球生命支持医疗器械市场规模达到751亿美元，中国达到557亿元；全球内窥镜微创介入市场规模达到321亿美元，中国达到249亿元；全球体外诊断市场规模达到1084亿美元，中国达到1161亿元。截至2025年6月底，麦科田已商业化的产品组合包括： 1、50种生命支持产品； 2、80种微创介入产品； 3、210种体外诊断产品商业化。公司的产品已遍及全球逾140个国家及地区。在中国，公司的产品已累计覆盖超过6000家医院，包括约90%的三级甲等医院，覆盖31个省、直辖市及自治区。此外，麦科田还拥有70多种候选产品，包括30多种生命支持候选产品、30多种微创介入候选产品和10多种体外诊断候选产品。目前行业主要参与者包括美敦力、GE医疗、飞利浦、西门子医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、海尔生物、澳华内镜、怡和嘉业、普博医疗、科曼医疗、谊安医疗等海内外的公司。公司业务体系，来源：招股书生命支持产品生命支持医疗器械主要用于重症监护室、手术室和急诊室，以管理和护理重症患者，包括药物输注产品、麻醉机、气道管理产品、肺功能检测产品、静脉血栓栓塞（VTE）预防产品、制氧机和监护仪等。截至2025年6月底，麦科田已建立全面的生命支持产品组合，提供50多种生命支持产品。按销售额计，2018年至2024年，麦科田在中国输注工作站市场排名第一，在肠内营养泵市场排名也较靠前。微创介入麦科田是中国少数拥有全系列内窥镜专有产品组合的国产品牌之一，包括可重复使用及一次性内窥镜系统以及相关耗材。公司的微创介入产品主要用于消化系统（包括胃肠道和肝胆道）以及泌尿系统相关疾病的诊断和治疗。截至2025年6月30日，公司拥有超过80种微创介入产品。其中，以销售额计，2022年至2024年，麦科田在中国消化系统微创介入耗材市场排名第二；2023年至2024年，公司在中国一次性胆道镜市场排前五名。体外诊断麦科田可提供包括体外诊断设备和耗材等产品的组合，涵盖凝血、血型检测、化学发光和分子诊断。公司设计和开发适用于实时检测（POCT）和实验室检测产品。截至2025年6月底，麦科田拥有210多种体外诊断产品，支持800多种体外诊断检测项目以及提供专为满足各种检测场景不同需求的全面诊断解决方案。以销售额计，2021年至2024年，麦科田在中国全自动血栓弹力图市场中排名第一。 03 3年累计亏损3.87亿元，销售费用率高于研发费用率随着产品线和销售渠道的拓展，近几年麦科田的收入也有所增长。 2022年、2023年及2024年、2025年1-6月（报告期），公司的收入分别为9.17亿元、13.13亿元、13.99亿元、7.87亿元，毛利率分别为43.7%、49.6%、49.7%、52.9%。报告期内，公司的净利润分别为-2.26亿元、-6450万元、-9660万元、4100万元。 2022年至2024年净利润累计亏损3.87亿元，主要原因在于，麦科田该阶段对产品研发、技术升级、业务线扩张及全球营销进行了大量投资。关键财务数据，来源：招股书从收入构成来看，2022年至2024年，生命支持产品在总收入中的占比由45.3%下降至35.3%，微创介入产品的收入占比由42.1%提升至51.6%，体外诊断产品的占比由12.6%提升至13.1%。主营业务的收入构成，来源：招股书麦科田绝大部分产品通过经销商销售，经销占比超过80%。截至2025年6月底，公司的经销体系包括1959个国内经销商以及607个海外经销商，分销网络覆盖全球140多个国家及地区。由于公司依赖经销商销售以及其在医院招标程序中的作用，未来若经销商减少、延迟或取消订单等状况，则麦科田的业绩将可能受到影响。经销商数量，来源：招股书研发方面，目前麦科田的内部研发团队由超过500名成员组成，占员工总数的25.1%。各报告期，公司的研发费用分别为2.37亿元、2.81亿元、2.91亿元、1.27亿元，分别约占收入的25.7%、21.4%、20.8%及16.1%。值得注意的是，报告期内麦科田的研发费用累计约9.34亿元，销售费用累计约10.87亿元，销售费用高于研发费用。销售费用率和研发费用率对比，来源：招股书值得注意的是，麦科田所处的医疗器械赛道定价策略深受监管政策的影响。例如，目前不少产品已经实施集中带量采购制度，如果高值医用耗材产品被纳入集中采购范围，政府将控制其终端价格。未来公司如果在集采中未中标，或者大幅降低价格寻求中标，则其后期业绩将可能受到影响。总体而言，麦科田过去几年在产品线扩张、销售网络拓展的带动下，收入实现了增长，2025年上半年利润扭亏。未来公司能否顺利出海、并应对国内集采等政策，格隆汇将保持关注。

格隆汇09-22 10:22

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