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中美贸易、美国停摆、银行业爆雷……投资者应该如何应对？

随着政府停摆，官方经济数据暂停发布，第四季度财报季成为投资者判断经济走向的重要依据。上周多家大型金融机构公布季度业绩，市场波动明显增加。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙提到私募信贷领域存在“蟑螂”问题后，Zions Bancorp披露5000万美元贷款损失，引发银行板块抛售。Miller Tabak首席策略师Matthew Maley在简报中表示，私募信贷市场的担忧已存在一段时间，如果这些问题继续扩散，可能会对市场构成阻力。在金融板块之外，投资者也密切关注大型科技公司的财报。由于这些公司的估值较高，业绩预期也更高，一旦结果不达标，可能导致个股或板块性抛售。Maley还指出，VIX的上升说明投资者在买入保护性期权以对冲风险，即便市场整体抛售并不严重，但恐慌情绪已显著升温。尽管10月10日市场短线下跌，但标普500自4月以来仍未出现3%的回调，而这种幅度的回调在历史上并不罕见。这次下跌提醒投资者风险始终存在，也有助于释放市场过热压力，是一种健康的调整。投资者该怎么做？ Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示，如果这次波动让投资者感到不安，就说明他们持仓风险过高，应当重新审视自己的投资组合。他建议配置更多防御性板块或高股息股票以降低波动风险。与此同时，部分投资者并未因新闻而改变投资策略。摩根士丹利财富管理研究主管Daniel Skelly表示，尽管美中贸易摩擦占据头条，但对股市投资者而言，重点仍然是关注大型、高质量公司。 42 Macro的Dale补充道，投资者应建立一套明确的投资规则，在各种市场环境下都能执行。例如，设定“如果发生X，我就执行Y”的决策框架，这样在市场动荡时就能有条不紊。他指出，优秀的投资者都有严格的风险管理准则，不依赖情绪或冲动决策。过去一周，道琼斯工业平均指数上涨约1.6%，标普500指数上涨1.7%，纳斯达克综合指数上涨2.1%。整体来看，尽管面临政府停摆、贸易紧张与信贷风险等多重压力，美股市场仍展现出一定的韧性。

风起10-20 11:27

AI狂潮还能撑多久？华尔街警惕“人工智能泡沫”隐忧，资金回报与电力瓶颈成潜在风险

500进入牛市第四年，投资者开始盯紧第四季度财报季，警惕AI板块出现回调信号。 AI基础设施建设需要惊人的资本开支（CapEx）。据巴克莱银行（Barclays）预测，从2024年至2027年，主要云计算与AI巨头——包括微软（Microsoft）、亚马逊（Amazon）、字母表公司（Alphabet）、Meta平台（Meta Platforms）及甲骨文（Oracle）——的年资本支出将翻倍至5,000亿美元。道富投资管理公司（State Street Investment Management）首席投资策略师迈克尔·阿隆（Michael Arone）指出：“投资者需要关注这些公司是否花钱的速度超过了增长率，从而蚕食自由现金流（Free Cash Flow）。” 同时，市场也担心企业若突然削减AI投资，可能意味着扩张势头减弱。 Natixis投资管理公司（Natixis Investment Managers）策略师加勒特·梅尔森（Garrett Melson）则表示：“真正的风险不是投得太多，而是投得不够。” AI领域的资本循环正日益复杂。例如，英伟达（Nvidia）近期宣布将向OpenAI投资高达100亿美元。 BCA Research美国股票首席策略师艾琳·唐科（Irene Tunkel）警告：“虽然这些交叉持股和资金往来看似无害，但过度的财务与运营关联可能带来系统性风险。” 联博（Federated Hermes）高级投资经理阿纳斯塔西奥·特奥多罗（Anastacio Teodoro）补充称：“理想情况下，这些投资应以现金流支持，而非依赖发债或增发股票。” 电力瓶颈与收益兑现成为关键考验巴克莱（Barclays）策略师提醒，AI热潮能否持续，取决于电力基础设施能否支撑庞大的数据中心建设。巴克莱美国股票策略主管（Venu Krishna）指出：“电力短缺将成为AI扩张最关键的‘限速因素’之一。” 此外，投资者也在关注AI投资能否带来实质性回报。 PNC金融的马永裕表示：“一旦市场发现AI需求增长不及预期，那可能成为触发抛售的导火索。” 麦迪逊投资公司（Madison Investments）首席策略师帕特里克·瑞安（Patrick Ryan）补充：“至今我们尚未看到AI投入带来大规模的收入与生产率提升。如果投资回报开始被质疑，市场情绪将遭受重创。” 在巨额投资、能源瓶颈、监管风险与盈利兑现的多重压力下，AI主题投资或迎来“理性回调期”。

埃尔瓦10-15 20:22

从宠儿到弃子：Atlassian的至暗时刻，还是逆向布局的良机？

降低影响）。此外，值得一提的是，在第四季度财报发布后，Atlassian宣布了多项重大新收购计划，这些计划将有助于公司持续推动增长，并抵消2026财年可能出现的自然增长放缓。 9月末，该公司宣布以10亿美元收购初创公司DX——这是一款开发者生产力工具，可帮助诊断并消除产品开发流程中的瓶颈。同月早些时候，Atlassian还斥资6.1亿美元收购了两家主打AI的网页浏览器公司Dia和Arc。毋庸置疑，企业投入巨额资金收购技术，未必能立即提振市场信心。但对于Atlassian而言，这是一种合理利用充裕现金储备（略低于30亿美元）的方式：既可以推动增长，也能在AI军备竞赛中保持竞争力。若未来因人员流失导致更多开发者离开（目前这一担忧尚未切实发生），持续扩充开发者工具矩阵，也能为DX产品创造交叉销售机会。此外，新收购的AI浏览器与Atlassian的“集客营销战略”高度契合——与多数软件公司不同，Atlassian的新业务主要依靠自助服务模式，而非组建庞大的企业销售团队。这些AI浏览器或成为吸引新入行的小型开发者使用Atlassian日益丰富的产品组合的重要途径。估值审视即便AI正在改变行业格局，但鉴于Atlassian持续扩充产品矩阵，且作为市场上最受欢迎的开发者生产力工具之一展现出的实力，投资者应给予其“估值容错空间”。目前Atlassian股价接近145美元，对应市值为379.2亿美元。结合其第四季度资产负债表中的29.3亿美元现金与9.877亿美元债务计算，其企业价值为359.8亿美元。 Atlassian预计2026财年（该财年已启动，将于明年6月结束）营收同比增长18%，按此推算，全年营收将达61.6亿美元。市场共识预测显示，该公司2027财年营收将进一步同比增长19%，至73.3亿美元；同时，2026财年每股收益预计为4.22美元（同比增长15%），2027财年备考每股收益预计为5.21美元（同比增长23%）。据此计算，Atlassian当前估值倍数如下： ➢ 企业价值/2026财年营收：5.8倍 ➢ 企业价值/2027财年营收：4.9倍 ➢ 2026财年市盈率（P/E）：34倍 ➢ 2027财年市盈率（P/E）：28倍对于一家仍有望实现15%-20%左右营收与每股收益增长的公司而言，这样的估值倍数相当合理——尤其是在当前股市整体估值处于较高水平的背景下。风险与总结尽管Atlassian当前存在估值低估（且市场今年对其AI相关担忧反应过度），但我们仍需理性看待Atlassian面临的风险。我们此前已讨论过一个核心风险：从长期来看，AI可能取代开发者工作，导致Atlassian的席位数量减少。但这一担忧被过度夸大，且尚未在公司业绩中体现。另一项风险在于，若企业选择在不同的平台即服务（PaaS）平台（如基于Palantir Foundry）上构建AI应用，随着AI平台公司规模扩大并推出更完整的产品组合，开发者可能会放弃Atlassian等工具，转而使用原生集成的工作流与协作工具。尽管如此，这些风险均处于可控范围——尤其是在Atlassian通过收购与自研（如用户数量持续大幅增长的Rovo AI产品）双轨并行，不断完善自身AI产品矩阵的情况下。即便在市场繁荣时期，Atlassian的估值倍数常维持在两位数水平，但当前其营收倍数仅约5倍，这样的逢低买入机会不应被忽视。 $Atlassian Corporation PLC(TEAM)$

老虎证券10-13 19:31

Costco 2025财年完美收官：会员忠诚度推动利润激增

gKey - Costco 以强劲的第四季度财报为2025财年完美收官，其会员驱动型商业模式展现出持久韧性。在复杂宏观经济环境下，公司实现稳健营收增长、利润率提升，并超预期达成每股收益目标。财务亮点 · 收入：第四季度总营收达861.6亿美元，同比增长8.1%，略超市场预期的860.8亿美元；净销售额844.3亿美元，同比增长8.0%，营收微幅超预期导致股价反应平淡。2025财年总营收2752.4亿美元，同比增长8.17%。 · 盈利：Costco第四季度净利润同比增长11%，达26.1亿美元，摊薄每股收益5.87美元，较去年同期的5.29美元显著增长，超出市场预期5.81美元。剔除去年同期0.14美元的非经常性税收优惠后，盈利增长率接近14%，凸显公司卓越的经营杠杆和成本控制能力。核心指标表现会员：Costco第四季度会员费收入激增14%至17.24亿美元，远超8%的净销售额增幅，高级会员人数增长9.3%至3870万，占付费会员47.7%却贡献74.2%的全球销售额，彰显核心商业模式的强大韧性和高客户忠诚度（美国和加拿大续费率92.3%，全球89.8%）。然而，高级会员策略虽通过2%返现奖励驱动销售并强化忠诚度，构成正反馈循环，但其集中度风险显著，任何程度的削弱都可能对营收造成重大冲击，使这一群体成为衡量未来财务表现的关键领先指标。利润率：Costco第四季度毛利率提升13个基点至11.1%，得益于生鲜食品效率提升、Kirkland自有品牌渗透率提高及供应链优化，营业利润率随之上升10个基点至3.9%，推动营业利润同比增长9.8%至33.41亿美元，展现了公司抵御通胀压力的盈利能力。区域表现：Costco美国市场可比销售额增长5.1%（调整后6.0%），虽稳健但延续减速趋势（第二季度8.3%，第三季度6.6%），而加拿大（6.3%，调整后8.3%）及其他国际市场（8.6%，调整后7.2%）表现强劲，凸显全球低渗透市场的增长潜力。国际市场的高增长已成为支撑Costco高估值叙事的核心支柱，投资者需要关注未来财报中任何国际市场的减速迹象都可能对估值构成重大风险。电商：Costco电商可比销售额激增13.6%，全年电商收入超196亿美元，同比增长逾15%，显著超越实体店增长，展现全渠道战略成功。电商业务从防御性策略转型为进攻性增长引擎，凸显会员对数字平台的信任，扩展了其市场潜力。财报解读 Costco整体可比销售额增长5.7%，由3.7%的客流量增长和1.9%的平均客单价增长驱动，其中美国市场客流量增3.5%、客单价增1.5%，反映其低价格，高价值模式持续吸引更多购物者和到店频次，彰显市场份额提升。相较于塔吉特等竞争对手的销售下滑，Costco超3.5%的客流量增长凸显其强大竞争优势，客流量指标比短期销售额或利润率波动更能有效预示公司长期健康发展。但需要注意的事Costco超过53倍的市盈率，远超大盘及零售同行，反映市场对其宽阔护城河、高会员忠诚度、稳定业绩及国际增长潜力的极高期望，但“定价完美”意味着任何失误，如国际市场增长放缓、续费率下降或利润率压力，均可能引发股价大幅回调。维持增长需完美执行国际扩张（尤其在瑞典、韩国和中国等市场新增35家门店）、深化电商平台、以及通过独家商品和增值服务捍卫高级会员的价值主张。 Costco 2025财年第四季财报前瞻：高估值下的增长密码与市场博弈 TradingKey - 自2025财年第三季度财报发布以来，Costco股价表现略逊于标普500指数，年初大幅上涨后进入盘整期，呈现收缩三角形走势，反映投资者在第四季度财报前持观望态度。 Costco提前公布2025财年第四季度净销售额达844亿美元，同比增长8%，受惠于可比销售额增长5.7%及电子商务强劲表现。美国、加拿大及其他国际市场分别增长5.1%、6.3%和8.6%。电子商务可比销售额增长13.6%，8月更飙升18.4%，凸显全渠道战略成效。市场关注焦点将从营收增长转向盈利质量，尤其是商品毛利率及2026财年业绩指引，以评估Costco的运营能力与防御性商业模式能否持续支撑其超过50倍的市盈率估值。核心指标表现关注点净销售额：Costco已在其8月份的销售报告中确认，覆盖16周的第四财季（截至2025年8月31日）净销售额为844亿美元，较去年同期的782亿美元增长了8.0%。这一数据已是既定事实，消除了市场对公司营收表现的任何悬念。每股收益(EPS)：当前市场对Costco第四季度的每股收益共识预期为5.81美元，与2024财年第四季度实现的5.29美元相比，市场预期本季度的每股收益将实现约9.8%的同比增长。这一增长预期略高于营收增速，意味着市场预计公司能够通过有效的成本控制或有利的销售组合实现经营杠杆。会费收入、续订率与增长： Costco的会员制是其商业模式核心，稳定的高利润会员费收入为其低毛利运营和价格竞争力构筑护城河。关键指标包括：会员费收入，受新会员增长及2024年9月会费上调推动，预计第四季度同比增长显著，第三季度已贡献4.6%增长，市场关注其持续性。续订率方面，第三季度美国和加拿大达92.7%，全球为90.2%，任何波动都可能引发市场对客户忠诚度的担忧。新会员增长，尤其是消费更高的高级会员（Executive membership）注册速度，是评估市场吸引力和未来潜力的关键。投资者需要密切关注这些指标，以判断Costco的运营韧性和估值支撑。盈利能力：尽管Costco销售增长强劲，盈利能力仍备受关注，因商品成本上升、供应链波动及潜在关税威胁其微薄利润。关键指标包括：毛利率，投资者将密切关注其同比和环比变化，下降或扩张分别反映牺牲利润或议价能力与效率提升；Kirkland Signature品牌表现，其高利润率可抵消其他品类压力；销售、一般及行政费用占比，高效成本控制是实现经营杠杆，将8%营收增长转化为更高每股收益增长的关键。电商业务： Costco电商业务作为增长引擎，第四季度同店销售额猛增13.6%。投资者需关注关键指标：增长可持续性，2026财年能否保持超10%增速，管理层展望至关重要；数字化投资，如Costco Logistics和“先买后付”计划，助力长期竞争力但短期或压缩利润；全渠道融合，线上线下如何互促流量与销售，来展现战略协同效应。管理层对这些指标的评论将揭示Costco全渠道战略的成效。总结当前市场呈现出一个显著的矛盾，一方面9月消费者信心指数持续下滑，经济、就业和通胀担忧加剧，而另一方面Costco却展现强劲运营表现。这种背离可能说明消费者将他们的支出集中到像Costco这样能够提供必需品（如食品、汽油）最优惠价格的零售商处，Costco的业绩增长可能是以牺牲其他竞争力较弱的零售商为代价的。本次财报电话会议将是一次很好的验证机会。管理层若确认因消费者焦虑加剧而带来客流和市场份额增长，将强化Costco“防御性增长股”定位；若暗示忠实顾客也开始缩减开支，或预示更广泛经济疲软。Costco第四季度财报将成为短期股价走向的关键催化剂，投资者需在认可其强大商业模式与警惕高估值间权衡。立刻体验原文链接

TradingKey09-28 11:01

特斯拉AI战略推动股价上涨36%，英伟达收购英特尔投资50亿美元引发关注

.90%，成交44.24亿美元。公司第四季度财报显示，美国市场同店销售略低于预期，受到消费者波动、关税压力及沃尔玛山姆会员店等同行竞争影响。 Applovin APP.US股价创新高及趋势分析第15名为Applovin(APP.US)，收高4.68%，成交40.31亿美元，股价创历史新高。本周累计上涨3.12%，连续第六周录得涨幅，显示投资者对其增长潜力持续看好。波音BA.US订单及FAA授权影响第16名为波音(BA.US)，收高3.62%，成交38.26亿美元。波音宣布获得土耳其航空及挪威航空快线的飞机订单，包括最多75架787梦幻客机。计划交付时间为2029至2034年。同时，FAA授予波音更多安全检查权限，有助于未来订单交付和运营安全管理。编辑总结本周美股市场成交活跃的科技与航空股中，特斯拉、英伟达、苹果及<强>英特尔均表现出强烈的投资关注点。特斯拉AI战略及自动驾驶潜力提升了市场预期；英伟达与英特尔合作凸显产业整合趋势；苹果应用创新及库克事件的处理反映公司管理稳健；英特尔及波音订单表现显示政府与商业合作推动企业发展。整体来看，科技和航空领域的核心公司受创新、政策及投资合作驱动，呈现多元化投资机会。常见问题解答问1：为什么特斯拉股价还有36%的上涨空间？答：韦德布什证券上调目标股价至600美元，而周五收盘价为440.40美元，反映市场对特斯拉在AI和自动驾驶领域潜在价值的乐观预期。分析师认为该公司在自动驾驶与AI领域拥有高达1万亿美元的机会，预计2026年市值可能达到3万亿美元。问2：英伟达收购英特尔股票对市场意味着什么？答：英伟达将成为英特尔第二大股东，投资50亿美元。这一合作体现两大半导体巨头在技术整合和产业布局方面的战略意图，将有助于增强双方在AI、计算和芯片市场的竞争力。问3：苹果新iPhone应用及Siri改版有何意义？答：苹果开发的类似ChatGPT的应用用于测试和准备Siri改版，显示苹果在AI和智能助手领域的积极布局，同时加强对用户体验的优化。这也反映了苹果在保持创新竞争力方面的长期战略。问4：CoreWeave与OpenAI合作的风险在哪里？答：CoreWeave杠杆率较高，净债务/EBITDA高达5.1倍，且人工智能业务高度依赖OpenAI持续投资和成功能力。如果OpenAI出现问题，将可能对CoreWeave及相关市场带来较大冲击。问5：波音订单及FAA授权对公司有何影响？答：土耳其航空和挪威航空快线的订单增加了波音未来收入和市场份额，同时FAA授予更多安全检查权限，可提升交付效率和运营安全，为公司长期发展提供保障。来源：今日美股网

今日美股网09-28 00:11

美光四季度EPS翻倍、HBM营收创新高，AI需求推动2026财年强劲开局

导读目录四季度财报亮眼表现第一财季营收与EPS指引 DRAM与NAND业务增长分析 HBM客户拓展与产品前景编辑总结常见问题解答四季度财报亮眼表现根据 www.Todayusstock.com 报道，存储芯片巨头美光科技（MU.US）公布2025财年第四财季财报，显示公司业绩全面超预期。主要数据如下：营业收入：约113.2亿美元，同比增长46%，超过公司上调后的指引区间（111亿-113亿美元）。 EPS：非GAAP调整后稀释后EPS为3.03美元，同比增长156.8%，高于分析师预期6%，并超过公司指引上限。营业利润：调整后为39.55亿美元，同比增长126.6%。毛利率：调整后45.7%，同比提升9.2个百分点，高于指引区间44%-45%。财报显示，数据中心业务贡献显著，尤其是高带宽内存（HBM）营收创新高。CEO Sanjay Mehrotra表示，公司四季度业绩创纪录，AI需求推动HBM和CMBU业务高速增长。第一财季营收与EPS指引美光对2026财年第一财季提供的业绩指引同样强劲：营收指引：125亿美元，较去年同比增长43.5%，分析师预期为119亿美元，超预期约5%。 EPS指引：3.75美元，同比增长109.5%，高于分析师预期逾20%。毛利率：预计51.5%，指引区间50.5%-52.5%。美光指出，AI基础设施和高性能计算需求旺盛，带动营收和利润率进一步提升，公司连续七个季度实现盈利，显示DRAM周期或因AI需求延长。 DRAM与NAND业务增长分析产品四季度营收环比增幅占总营收比重 DRAM 90亿美元 27% 79% NAND 23亿美元 5% 20% 美光预计2025自然年DRAM Bit需求增长超过15%，NAND需求增长10%-15%。公司资本支出持续加码，四季度投入138亿美元，同比增长70%，为1γ DRAM和HBM技术发展提供资金支持。 HBM客户拓展与产品前景美光CEO Mehrotra透露，HBM客户已拓展至六家，未来几个月2026财年HBM产品预计全部订购一空。HBM4产品已开始向客户交付样品，具备2048位元接口、2.0TB/s以上传输速率，相较HBM3E提升超60%，功耗降低约20%。预计HBM4定价显著高于前代，以抵消台积电代工成本并维持利润率。编辑总结美光四季度业绩和未来财季指引均显著超预期，显示AI需求正成为公司增长的重要驱动力。DRAM和NAND业务持续改善，高带宽内存HBM收入创历史新高，客户拓展及新产品布局为未来营收增长提供保障。综合财报和市场反馈，美光已确立在AI和数据中心存储领域的领先地位，财务表现和技术储备均处于行业前列。常见问题解答问1：美光四季度EPS为何大幅超预期？答：主要由于数据中心业务和HBM产品需求强劲，DRAM价格改善，以及成本控制有效，整体利润率提升，使得EPS同比翻倍，超出分析师预期。问2：HBM在美光业绩中扮演何种角色？答：HBM是AI和高性能计算的重要内存组件，推动数据中心业务收入创单季新高。HBM客户扩大和新一代HBM4产品预订额满，显示其对美光收入贡献巨大。问3：美光一季度营收和EPS为何预期如此乐观？答：一季度指引反映AI需求持续增长，DRAM和NAND供应紧张及价格改善，同时HBM订单持续增加，推动营收同比增超40%，EPS预计翻倍增长。问4：DRAM和NAND市场增长预期为何上调？答：受AI、数据中心扩容及高性能计算需求带动，全球DRAM Bit需求增长预期超过15%，NAND需求增速预期在10%-15%，均高于此前预测，支撑公司中长期增长。问5：HBM4产品有何技术优势？答：HBM4相较HBM3E提升超过60%带宽，功耗降低约20%，提供更大存储容量，可满足AI模型和数据中心高性能计算需求，同时通过高定价维持利润率。来源：今日美股网

今日美股网09-25 00:11

美光：AI Capex 疯投不止，终于要拉起存储超级周期了？

海豚投研09-24 09:11

美光2025财年第四季度财报前瞻：借力DRAM优势，加速HBM业务增长

日（周二）收盘后发布 2025 财年第四季度财报，网络电话会议定于美国东部时间当天下午 4 点 30 分举行。作为全球领先的存储芯片供应商，美光的产品涵盖 DRAM、NAND 闪存，以及用于 AI 加速器的高带宽内存（HBM）等先进存储产品，在满足生成式 AI 和大型语言模型背后数据中心日益增长的需求方面，发挥着关键作用。受存储产品价格回升及 AI 驱动需求强劲的推动，该公司股价今年以来已累计上涨约 90%。在竞争压力不断加剧的背景下，本季度将成为检验美光能否持续实现增长和利润率提升的关键节点。Counterpoint Research 2025 年第二季度数据显示，美光在 HBM 市场占据约 21% 的份额；SK 海力士以 62% 的份额领跑，三星则以 17% 的份额位居第三，较去年同期的 41% 大幅下滑。不过，三星近期在技术上的突破以及获得英伟达认证的进展，可能会改变市场格局，使竞争愈发激烈。来源：TradingKey 市场预期指标 2025 财年Q4预测 2024 财年Q4实际同比变化总营收 111 亿美元 77.5 亿美元 +43.2% 调整后每股收益 2.87 美元 1.18 美元 +143.2% DRAM 营收 86.9 亿美元 53.3 亿美元 +63% NAND 营收 23.3 亿美元 23.7 亿美元 -1.7% 非GAAP毛利率 44.5% 36.5% +8 个百分点数据来源：美光科技、Zacks、TradingKey 投资者关注重点 AI 基础设施与 HBM 业务：HBM 是一种特殊的堆叠式 DRAM，能提供超高速数据访问能力，这对 AI GPU 和加速器至关重要，也是英伟达等厂商旗下模型训练与推理工作的核心支撑。目前，美光与 SK 海力士、三星共同跻身全球三大 HBM 供应商之列。其 HBM 产能订单已排至 2026 年，预计本季度 HBM 业务将显著拉动 DRAM 营收增长，助力该板块实现 60% 左右的同比增幅。市场将密切关注美光 HBM 产能提升进展，包括下一代 HBM4 技术的研发情况。供需格局与产品定价：经过多年库存过剩后，当前存储市场供需关系已趋于紧张，推动DRAM 价格上涨，为美光毛利率提供支撑。本季度财报应能体现出毛利率改善的态势，市场各方将重点关注美光对 2026 财年价格走势、位出货量的指引，以及 AI 需求能否抵消 PC 和移动领域的周期性疲软。 NAND 与新兴业务板块：尽管客户端固态硬盘（SSD）需求稳定及企业级存储升级需求增长，受市场供过于求影响，NAND 业务利润率仍面临压力。展望未来，美光下一代 3D NAND 技术的研发，以及新兴存储级内存业务的推进，是其实现中期持续增长的关键。订单储备与产能扩张：美光的剩余履约义务（RPO）预计会为其提供了强劲的多季度营收保障，这也将反映出市场对其存储产品的旺盛需求。2025 财年资本支出预计约为 140 亿美元，主要投向先进制程节点和 HBM 制造产能扩张。随着 AI 基础设施建设持续拉动存储需求，这笔大额投资将为美光未来增长提供支撑。市场将关注美光在美国、中国台湾和日本的工厂扩建进展，以及产能利用率情况，这些信息将反映出在 AI 基础设施快速建设的背景下，新产能转化为营收的速度。利润率、现金流与资本配置：受 DRAM 定价走强和规模效率提高的支撑，美光预计第四季度的营业利润率将在 40% 左右。2025 财年资本支出仍维持高位，主要用于先进 DRAM 节点和 HBM 工厂建设，这可能会对短期自由现金流造成一定限制。目前，美光仍在推进股票回购计划（已获批额度超 70 亿美元），同时维持股息发放，此外在竞争激烈的存储市场中，公司也在着重加强成本控制。近期动态与监管趋势上调业绩指引：2025 年 8 月，受 DRAM 价格走强及业务执行表现稳健推动，美光上调了第四季度业绩指引。这一举措表明，尽管市场存在周期性波动风险，但 AI 驱动的需求依然强劲。竞争压力：近期三星先进12 层 HBM3E 芯片通过英伟达质量测试的消息，曾导致美光股价短暂下跌约 3%-4%。尽管美光的 HBM 产品已通过认证并在主要客户中逐步放量，但三星这一进展凸显出头部供应商间的激烈竞争，尤其在英伟达生态体系内，可能会对产品定价和市场份额产生影响。监管环境：美光获得了美国《芯片与科学法案》提供的61 亿美元补贴，用于支持本土工厂扩建。不过，美国对中国实施的先进半导体出口管制，可能会限制美光部分营收来源。此外，与 AI 相关的数据隐私及数据主权监管政策，或有利于美光在受监管行业推广企业级存储产品，但合规要求也会增加业务复杂度，并可能延长订单交付周期。结论美光2025 财年第四季度财报，将成为观察存储市场定价动态及需求韧性的重要窗口，数据中心和AI 相关支出是当前需求的主要驱动力，不过 HBM 等高性能存储领域的竞争压力也在对冲这一利好。若 DRAM 价格能持续改善且出货量实现稳健增长，可能会推动业绩超出市场预期；但利润率压力或特种存储领域竞争加剧，则需警惕风险。对于投资者而言，应重点关注美光的业绩指引及管理层解读，从中捕捉行业持续向好的信号，或潜在风险的早期迹象。立刻体验原文链接

TradingKey09-23 13:01

Zscaler 2025财年Q4营收7.19亿美元，同比增长21%

公司Zscaler发布了2025财年第四季度财报。财报显示，公司本季度营收达到7.19亿美元，同比增长21%，显示其在云安全市场持续扩张能力。调整后每股收益为0.89美元，相比去年同期的0.72美元有所提升，体现出公司在成本控制和业务增长方面的有效管理。营收与利润增长分析 Zscaler本季度营收与净利润增长主要得益于以下因素：客户扩张：公司在全球企业客户中保持强劲增长，尤其在大型企业和金融行业的市场渗透率提升。产品升级：持续推出新的云安全产品和功能，提高客户续费率及ARPU（每用户平均收入）。运营效率：成本优化和调整后收益增长，推动每股收益改善。季度业绩对比财年/季度营收（亿美元）同比增长调整后每股收益（美元） 2025财年Q4 7.19 21% 0.89 2024财年Q4 5.94 - 0.72 市场影响与未来展望分析师认为，Zscaler的Q4财报显示公司在云安全市场保持领先地位。随着企业数字化转型和远程办公趋势延续，对云安全服务的需求预计将继续增长。投资者可关注以下因素：新客户拓展及大型企业合同续签情况产品创新和解决方案扩展对营收增长的贡献全球宏观环境和网络安全政策变化对业务的潜在影响编辑总结 Zscaler在2025财年Q4实现营收7.19亿美元，同比增长21%，调整后每股收益0.89美元，反映出公司在云安全市场的持续增长和盈利能力提升。未来，公司仍需关注客户扩展、产品创新及宏观环境变化对业绩的影响。整体来看，财报显示其长期增长前景稳健，短期市场反应可能受宏观波动影响。常见问题解答问：Zscaler Q4营收同比增长21%意味着什么？答：同比增长21%表明公司在云安全市场持续扩张，客户需求增长强劲，营收保持稳健增长趋势。问：调整后每股收益提高到0.89美元意味着什么？答：每股收益提升显示公司在成本控制和盈利能力方面表现良好，股东收益增加，财务健康度提升。问：公司营收增长主要受到哪些因素推动？答：主要受全球客户扩张、产品升级以及运营效率提升推动，特别是在大型企业和金融行业的市场渗透率提高。问：投资者应如何看待Zscaler未来增长？答：投资者可关注新客户拓展、产品创新及宏观政策变化对营收的影响，同时结合云安全市场长期需求判断增长潜力。问：财报数据对股价有何潜在影响？答：稳健增长和盈利提升可能增强投资者信心，对股价形成支撑，但短期仍可能受市场情绪和宏观因素影响波动。来源：今日美股网

今日美股网09-04 00:11

耐克宣布将裁员1% 销售持续下滑

匡威业务不会受到影响。 “正如我们在第四季度财报中分享的那样，耐克公司正处于重组之中。我们正在采取的行动是为了让自己赢得比赛，为耐克创造下一个伟大的篇章，”该公司在一份声明中表示。“这种新的格局旨在将体育和体育文化重新置于中心位置，与运动员和消费者建立更深入的联系，并为我们提供创造只有耐克才能创造的空间。” 去年2月，耐克宣布计划裁员2%，即1500多个职位，作为更广泛重组的一部分。最新一轮裁员是希尔改变公司内部团队结构的努力的一部分。在前任首席执行官约翰•多纳霍（John Donahoe）的领导下，耐克改变了业务细分的方式。它没有按运动项目划分，而是分为女装、男装和童装，这是扩大其生活方式业务的更广泛努力的一部分。一些批评人士说，这种调整是耐克创新渠道崩溃的原因之一，因为该公司专注于面向广大消费者的生活方式产品，而不是针对运动员。希尔是耐克的一名资深员工，现在他放弃了这项工作，将业务完全集中在体育和文化上。该公司表示，在希尔于6月分享了他的愿景后，7月确定了领导新团队的领导人，并补充说，由于轮班，“少数”员工将离职。耐克在给员工的一份备忘录中表示，作为人事变动的一部分，一些员工将担任新的职位或级别，向新的经理汇报工作或加入新的团队。自从执掌耐克以来，希尔一直肩负着扭转销售持续下滑的使命，重新激发创新，赢回批发合作伙伴。耐克在6月份公布第四财季业绩时表示，预计未来几个季度的销售和利润下滑将有所放缓，表明最糟糕的时期已经过去，扭亏为盈的成果可能会比预期更早到来。在当时与分析师的电话会议上，希尔暗示，这种调整现在已经开始成为现实。希尔说：“耐克、乔丹和匡威的团队不再是男女童装，而是每天都肩负着为他们服务的特定运动员创造最具创新性、最令人垂涎的产品、鞋类、服装和配饰的使命。” 希尔表示，公司将组建“热爱运动的团队”，“推动所有三个品牌持续不断地推出创新产品”。

金融界08-29 07:50

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