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一周基金回顾：公募基金加速布局硬科技，新产品发行提速

金融界04-14 08:55

证券业“超级航母”诞生！国泰海通总资产登顶行业，191天闪电合并开启金融强国新篇章

1211）正式在上交所挂牌亮相，标志着国泰君安与海通证券的合并重组圆满落地。上海市国资委党委书记、主任贺青在上市仪式上致辞，称此次合并为“金融强国建设的里程碑事件”，将显著提升上海国际金融中心的全球竞争力和行业引领力。根据此前披露的模拟合并财务报表，截至2024年末，国泰海通总资产达1.73万亿元，归母净资产3283亿元，稳居行业首位。这一规模不仅远超国内其他券商，更在全球证券业中占据重要地位。中国证券业协会数据显示，全行业150家证券公司2024年总资产为12.93万亿元，国泰海通一家即占13.4%，资本实力之雄厚可见一斑。东吴证券非银首席分析师孙婷指出：“合并后的国泰海通资本实力跃居行业第一，叠加资本市场改革红利，其风险抵御能力和业务扩张潜力远超同行，有望强者恒强。” 作为新“国九条”实施以来首例头部券商合并，国泰君安与海通证券的重组进程堪称“闪电战”： - 2024年9月5日：双方同步停牌筹划重大资产重组； - 12月13日：股东大会审议通过合并方案； - 2025年1月9日：上交所并购重组委审核通过； - 1月17日：证监会正式批复； - 4月11日：国泰海通A股正式上市。从首次披露到完成全部重组工作，仅用191天，创下A股并购重组的“上海速度”。市场人士评价，这一效率不仅体现监管层对头部券商做优做强的支持，更彰显了上海国际金融中心建设的决心。合并后的国泰海通，业务版图全面升级。公司设立**财富管理、研究与机构业务、投资银行业务、固定收益业务、权益业务、信用业务、金融科技**7大业务或管理委员会，并整合为41个总部部门，形成覆盖上海、浙江、北京、深圳等地的44家分公司网络。国泰海通党委书记、董事长朱健在上市仪式上表示：“公司将锚定‘国际竞争力与市场引领力’目标，通过深化改革、优化治理、创新业务，全面提升核心竞争力。未来三年，国泰海通将聚焦五大战略方向：一是强化投行与财富管理协同，二是深化金融科技赋能，三是拓展跨境服务能力，四是构建ESG投资体系，五是完善风险管理体系。” 依托强大的资本实力和优化的业务结构，国泰海通交出首份亮眼成绩单。公司预告，2025年第一季度归属于母公司所有者净利润达112.01亿元至124.45亿元，同比增长350%至400%。中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行”，新“国九条”进一步强调支持头部机构通过并购重组提升竞争力。证监会目标更明确：到2035年形成2至3家具备国际竞争力的投资银行。国泰海通合并案例被视为政策落地的标杆。上海市国资委主任贺青强调：“此次合并是上海国际金融中心建设的关键一步，未来将通过国泰海通的示范效应，推动更多金融机构做优做强。” 万亿级航母如何改写行业格局？ 1. 行业集中度提升：国泰海通总资产占行业比重超10%，未来可能通过并购或内生增长进一步扩大优势； 2. 跨境业务突破：整合海通证券的国际化布局，国泰海通有望在港股、美股等市场加速扩张； 3. 金融科技赋能：合并后研发投入预计翻倍，AI投顾、智能风控等创新业务或成新增长点。分析师孙婷认为：“国泰海通的诞生，标志着中国证券业进入‘航母级’竞争时代。其资本实力、业务协同和政策支持，将使其在全球投行竞争中占据有利地位。” 从“双雄并立”到“航母启航”，国泰海通的合并重组不仅是中国证券业的一次历史性跨越，更是金融强国战略的生动实践。在政策东风与市场机遇的双重驱动下，这家万亿级券商正驶向国际一流投行的星辰大海。对于投资者而言，国泰海通的上市或许只是一个开始——一个属于中国金融资本新时代的序幕。

金融界04-12 10:40

4月11日新股上会动态：悍高集团深市主板IPO上会通过

露要求。公司拟登陆深市主板，保荐机构为国泰君安证券。上市委会议现场问询的主要问题有两点： 1.经营业绩问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人实现营业收入16.2亿元、22.22亿元、28.57亿元，年均复合增长率为32.78%；扣非后归母净利润1.99亿元、3.29亿元、5.2亿元，年均复合增长率为61.83%。发行人预计2025年1-3月实现营业收入6.14亿元至6.72亿元，扣非后归母净利润1.13亿元至1.27亿元。请发行人：(1)结合行业特点、客户开拓情况等，说明报告期内营业收入、扣非后归母净利润持续增长的原因及合理性；(2)结合原材料价格变动趋势、新增订单、境外销售情况等，说明发行人期后业绩的稳定性。 2.销售模式问题。根据发行人申报材料，报告期内发行人以经销模式为主，同时采取直销、云商、电商等销售模式，部分经销商还通过云商平台采购。报告期内，发行人云商模式下订单金额为1.78亿元、2.11亿元、3.42亿元，其中收货手机号码和收货地址字段缺失的订单占比为5.83%、29.37%、76.31%，主要是由于云商客户自提或委托物流公司提货所致。请发行人：(1)结合发行人各销售模式定位、客户群体差异等，说明同一客户采用经销和云商模式采购的原因及合理性；(2)结合仓库分布、运费承担方式等，说明云商客户采用自提或委托物流公司提货的原因及合理性。从主营业务来看：悍高集团主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供外观精致、用材考究、实用性强的家居收纳五金、基础五金、厨卫五金以及户外家具等产品。下游应用场景广泛，包括厨房、浴室、卧室、餐厅、庭院等。从业绩来看： 2021年至2024年，公司营业收入分别为14.74亿元、16.2亿元、22.22亿元、28.57亿元；扣非净利润分别为1.64亿、1.99亿元、3.29亿元、5.2亿元。公司预计2025年1-3月实现营业收入6.14亿元至6.72亿元，同比增24.20%至35.99%；预计扣非净利润为1.13亿元至1.27亿元，同比增44.24%至62.63%。整体而言，公司业绩近年来保持高速增长。公司解释称，业绩持续增长主要有三点原因：一是家居五金市场空间广阔；二是基础五金的国产替代趋势加速；三是公司通过自动化生产推出质优价美的爆款产品，进一步占领市场。值得注意的是，公司毛利率水平近三年保持在30%以上且逐年走高。2022年至2024年，公司主营业务毛利率分别为31.89%、34.58%、36.14%，显著高于同行。公司解释称，毛利率差异主要系销售渠道、客户类型、主要市场、产品构成等方面差异所致。其中，同行业可比公司主要以直销渠道为主，而发行人以经销渠道为主，并拥有电商、云商等线上销售渠道，直销渠道收入占比较低。资料来源：悍高集团招股说明书(上会稿) 从募集资金用途来看：悍高集团拟发行4001万股，募资4.2亿元，分别用于悍高智慧家居五金自动化制造基地(3.7亿元)、悍高集团研发中心建设项目(0.3亿元)、悍高集团信息化建设项目(0.2亿元)。对于上市委会议关注的“销售模式”问题，悍高集团在此前回复问询时指出：云商模式下，公司一般在24小时即会通过快递完成商品发货，以满足云商客户的收货时效性需要。因此，部分经销商在部分产品备货不足时，会选择通过云商平台下单，以提高商品周转速度，缩短向终端客户的交付周期，具有商业合理性。风险提示方面，悍高集团在招股书中指出：第一，产品质量风险。公司产品以自主生产为主，同时受限于生产设施和产能等因素，亦委托OEM厂商代工生产产品。报告期内，OEM成本占主营业务成本的比例分别为37.81%、34.31%和29.36%。一旦自主或代工生产的产品发生质量问题，可能产生权益纠纷，这对公司产品未来的声誉构成潜在风险，进而可能对公司产品的市场销售造成不利影响。第二，经销商管理风险。报告期各期，公司境内线下经销收入占主营业务收入的比例分别为49.81%、58.20%和57.44%，占比较高。随着公司业务规模的扩张，对经销商的管理难度也将加大。报告期各期，公司新增经销商数量分别为80个、66个和89个，退出经销商数量分别为49个、52个和71个。第三，线上销售模式风险。公司的线上销售主要通过天猫、京东等第三方电商平台和线上自营的云商平台实现。报告期各期，公司电商和云商模式合计实现收入占主营业务收入比例分别为20.92%、19.92%和21.65%。若后续云商业务开展中仍然出现不规范情形，可能使得管理成本增加，经营业绩受到不利影响。第四，原材料价格波动风险。报告期内，公司和OEM厂商生产所需的原材料包括铁型材、铝型材以及不锈钢等。报告期内，原材料成本及OEM成本合计占主营业务成本的比例分别为77.69%、76.71%和77.49%，直接材料及OEM产品采购价格对公司产品成本的影响较大。此外，悍高集团还提示了委外加工风险、安全生产风险、社会保险和住房公积金补缴风险、存货跌价的风险、经营业绩波动风险、净资产收益率下降的风险、汇率风险等多重风险因素。

证券之星04-12 09:40

从华尔街到紫禁城：中美贸易停摆触发全球避险潮，黄金飙涨再创历史新高

”，并表示不再认为这些行为值得关注。国泰君安期货（GuotaiJunanFuturesCo.）驻上海的贵金属研究员Liu Yuxuan表示：“黄金是目前市场上最好的投资方向。前所未有的贸易紧张局势加深了人们对美元的不信任，加剧了对其他安全资产的需求。” 今年金价上涨23%，这也得益于央行的买入和对美联储进一步宽松货币政策的希望。

佳华16804-12 01:25

浙商汇金聚瑞债券A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅0.2%

银基金管理有限公司固定收益交易员、上海国泰君安证券资产管理公司固定收益交易主管。2020年10月加入浙江浙商证券资产管理有限公司,曾任公募固定收益投资部基金经理助理。自2021年11月19日起任浙商汇金月享30天滚动持有中短债债券型证券投资基金基金经理,自2022年3月30日起任浙商汇金短债债券型证券投资基金和浙商汇金聚泓两年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理,自2022年4月19日起任浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债债券型证券投资基金基金经理,自2022年8月26日至2023年12月27日任浙商汇金金算盘货币市场基金基金经理,自2022年9月16日起任浙商汇金聚瑞债券型证券投资基金基金经理,自2023年3月30日起任浙商汇金聚兴一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理,2023年11月21日至2025年2月7日任浙商汇金中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金基金经理。自2024年3月22日起任浙商汇金中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金基金经理。具备基金从业资格及证券从业资格。截止2024年12月31日，浙商汇金聚瑞债券A前五持仓占比合计39.13%，分别为：24建行（9.64%）、24建行（9.64%）、24国开（6.88%）、24国开（6.88%）、24国管05（6.09%）。

金融界04-11 23:51

【直击亚市】美股、美债和美元同步下跌！特朗普145%关税集中对抗中国，黄金冲破3200

新高，当时金价连续第二天收涨逾3%。国泰君安期货有限公司驻上海的贵金属研究员Liu Yuxuan表示：“黄金是目前市场上最好的投资对象。前所未有的贸易紧张局势加深了对美元的不信任，加剧了对其他安全资产的需求。”

云涌04-11 13:54

会员

特朗普威胁:谈不拢将恢复高额对等关税！金价暴涨触及3220创新高特朗普还威胁制裁墨西哥

中国进口产品的关税至少达到145%。国泰君安期货有限公司驻上海贵金属研究员刘雨萱表示：“目前，黄金仍是各类资产中的‘避险王者’，向上空间或进一步打开。” 她补充道：“前所未有的贸易紧张局势加深了人们对美元的不信任，从而加剧了对其他安全资产的需求。” 尽管白宫经济委员会主任哈塞特表示，美国与经济伙伴的谈判“进展顺利”，但人们越来越怀疑贸易谈判能否在下一个90天期限之前及时完成。今年迄今金价上涨逾20%，也受到央行购金以及美联储进一步放松货币政策预期的推动。周四公布的数据显示，美国3月份通胀普遍下降，交易员目前预计今年剩余时间内美国将降息三次，并有可能进行第四次降息。较低的利率通常对黄金有利，因为黄金不支付利息。数据表明，美国3月消费者物价指数(CPI)环比下降0.1%，为近五年来首次下降，预期为0.1%，前值为0.2%。此外，美国3月CPI同比增长2.4%，增幅低于预期值2.5%和前值2.8%；美国3月核心CPI同比增长2.8%，增幅低于预期3%和前值3.1%。当地时间周四，美国总统特朗普威胁称，如果各国不能与美国达成协议，他将改变对特定国家暂缓90天“对等关税”的做法，并将关税恢复到更高水平。特朗普在周四的内阁会议上对记者表示：“如果我们不能达成我们想要达成的协议，或者我们必须达成的协议，或者对两方都有利的协议，那么我们就回到原来的样子。” 特朗普威胁制裁墨西哥此外，特朗普周四威胁对墨西哥征收新关税，甚至可能实施制裁，这加剧了美国南部边境水资源争端。 (截图来源：彭博社) 特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，根据1944年分水条约，墨西哥欠美国得克萨斯州130万英亩-英尺（约合160420万立方米）的水资源，但不幸的是，墨西哥正在违反其条约义务。特朗普称，这非常不公平，并且严重损害了南得克萨斯州农民的利益。特朗普表示，美国将继续加大惩罚力度，包括关税，甚至制裁，直到墨西哥遵守两国1944年签订的分水条约，将他们欠的水还给得克萨斯州。特朗普写道：“我的农业部长布鲁克·罗林斯正在为德克萨斯州农民挺身而出，我们将继续加大惩罚力度，包括关税，甚至制裁，直到墨西哥遵守条约，并归还德克萨斯州应得的水资源！” 彭博数据显示，墨西哥比索兑美元短线跳水，周五亚太盘初跌超0.4%，至20.56比索下方。特朗普上个月暂停了对墨西哥西北部与美国接壤城市蒂华纳的供水。

tqttier04-11 11:46

盘前公告淘金：大秦铁路获中信金融资产举牌，山东大学筹划校企体制改革，歌尔股份拟回购5亿元至10亿元

金融界04-11 08:50

A股头条：举牌来了！中信金融资产持股大秦铁路比例达5%；商务部：将帮助外贸企业扩宽内销渠道；国家电影局：将适度减少美国影片进口数量

峰环境：拟2亿元-3亿元回购公司股份国泰君安：已首次回购300.35万股A股股份上海电气：拟1.5亿元-3亿元回购A股股份用于减少注册资本晶晨股份：拟以5000万元至1亿元回购股份用于员工持股或股权激励节能国祯：董事长提议5000万元-1亿元回购股份用于注销卫星化学：拟2亿元-4亿元回购公司股份锡业股份：股东提议1亿元-2亿元回购股份用于减少注册资本交易提示【可转债交易提示】翔鹭转债赎回，进入最后交易日【限售解禁】

金融界04-11 07:40

国泰海通预计2025年1-3月净利润盈利1,120,100万元至1,244,500万元,同比上年增长350%至400%

等业务均实现较大幅度增长。资料显示，国泰君安成立于1999年，位于中国(上海)自由贸易试验区商城路618号，是一家以从事包括财富管理业务、投资银行业务、机构与交易业务、投资管理业务和国际业务。财富管理业务主要为客户提供证券及期货经纪、金融产品、投资咨询、融资融券、股票质押、约定购回等服务。投资银行业务主要为企业和政府客户提供上市保荐、股票承销、债券承销、结构性债务融资、并购财务顾问、企业多样化解决方案等服务;机构与交易业务主要由研究、机构经纪、交易投资以及另类投资等组成。其中,机构经纪主要为机构客户提供主经纪商、席位租赁、托管外包、QFII等服务;交易投资主要负责股票、固定收益、外汇、大宗商品及其衍生金融工具的投资交易,以及为客户的投融资及风险管理提供综合金融解决方案;投资管理业务包括为机构、个人提供基金管理和资产管理服务;国际业务涵盖经纪、企业融资、资产管理、贷款及融资和金融产品、做市及投资业务等,并积极在美国、欧洲及东南亚等地进行布局。为主的企业。企业注册资本176.3亿人民币，法人代表为朱健。通过天眼查大数据分析，国泰海通证券股份有限公司共对外投资了82家企业，参与招投标项目3884次；知识产权方面有商标信息829条，专利信息121条；此外企业还拥有行政许可50个。

金融界04-11 00:40

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