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布伦特原油跌至67美元，贸易战与伊朗核谈压制油价

口和全球供应。能源需求：全球对石油、天然气等能源的消费量，受经济活动和政策影响。 2025年相关大事件 2025年4月19日：伊朗与美国在阿曼举行核谈判，达成初步共识，计划4月23日继续磋商。信息来源：路透社。 2025年4月17日：布伦特原油期货收涨3.2%至67.96美元，WTI涨3.54%至64.68美元，受美欧贸易缓和预期推动。信息来源：X平台动态。 2025年4月11日：美国能源部长称可能切断伊朗石油出口，布伦特和WTI分别涨2.26%和2.38%。信息来源：雅虎财经。 2025年4月2日：特朗普宣布10%全球关税及145%对华关税，油价单日跌7%。信息来源：路透社。专家点评 John Kilduff, Again Capital合伙人, 2025年4月17日：“中美贸易战升级为油价带来持续下行压力，全球衰退风险削弱能源需求预期。”信息来源：路透社。 Giovanni Staunovo, 瑞银分析师, 2025年4月15日：“油价短期内将在60-70美元区间震荡，关税和伊朗核谈是关键变量。”信息来源：彭博社。 Andrew Lipow, Lipow Oil Associates总裁, 2025年4月11日：“若伊朗原油出口受限，全球供应将收紧，但中国持续购买可能削弱制裁效果。”信息来源：雅虎财经。 Ole Hansen, 盛宝银行商品策略主管, 2025年4月10日：“贸易战和OPEC+增产计划令油价承压，需求疲软可能将WTI推至50美元。”信息来源：OilPrice.com。 Natasha Kaneva, 摩根大通全球商品策略主管, 2025年4月8日：“特朗普政府希望油价降至50美元以下，短期内可能引发行业动荡。”信息来源：路透社。来源：今日美股网

今日美股网04-22 00:11

贸易战加速脱钩：中国大减美国多种商品进口，甚至降至零！

海关周日(4月20日)公布的数据，液化天然气和小麦的进口在3月双双降为零，受影响最为严重。去年，美国占中国小麦进口的17%，液化天然气的占比为5%。中国在2月对美国能源产品加征10%至15%的报复性关税，并在3月以类似幅度对农产品加征关税。4月初，随着双方互相对彼此商品实施超过100%的全面关税，中国对美国商品的采购预计将进一步减少。其他农产品的进口也在3月出现大幅下滑。美国棉花进口同比暴跌90%，仅为1.4万吨左右；玉米进口跌至不足800吨，为2020年2月以来的最低水平。但大豆表现例外，进口增长12%，达到244万吨，延续今年头两个月的大量采购。作为全球最大的大豆进口国，中国通常在春季南美大豆尚未大量上市之前依赖美国供应。此外，美国液化石油气（用作石化原料）的进口下降36%，为102万吨；用于钢铁生产的炼焦煤进口则骤降62%，至20.8万吨。尽管如此，中国3月从美国进口的原油却增长25%，达到54.2万吨，主要受整体进口大幅增长的带动，不过从供应国排名来看，美国在中国原油进口中的地位仍排不进前十。虽然中国3月并未对金属类商品加征新的关税，但特朗普政府承诺将考虑对铜加征关税，这一表态导致美国国内铜价大幅溢价。受此影响，中国从美国进口的铜废料大幅下降，减半至约2.2万吨；铜精矿的进口则减少38%，至约1.9万吨。

风起04-21 19:29

大众公用收盘上涨1.13%，滚动市盈率45.33倍，总市值105.70亿元

79 1.69 164.91亿 9 新天然气 10.09 10.09 1.47 119.59亿 10 陕天然气 12.00 16.77 1.34 91.30亿 11 皖天然气 12.45 12.45 1.28 41.42亿

金融界04-21 18:57

天富龙冲击沪主板，来自涤纶纤维行业，毛利率逐年下滑

纤维、铜氨纤维等。而合成纤维以石油、天然气和煤为原材料，通过复杂的化学反应合成的高分子聚合物，常用产品包括涤纶、锦纶、腈纶和氨纶等。天富龙处于涤纶纤维行业，涤纶纤维根据原料不同分为原生涤纶纤维、再生涤纶纤维。其中，再生涤纶是指以废弃PET聚酯（如泡料、再生瓶片、废丝、废浆等）回收后经过再生工艺制成的聚酯纤维。纺织纤维行业分类，图片来源于招股书天富龙专注于差别化涤纶短纤维领域创新发展，产品布局由再生有色涤纶短纤维，拓展至差别化复合纤维及聚酯新材料。从收入构成来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），公司差别化复合纤维中的低熔点短纤维的营收占比较大。其中，2024年低熔点短纤维业务为天富龙贡献了60.76%的营收，再生有色涤纶短纤维的营收占比为31.06%，聚烯烃复合短纤维、热熔长丝、中空聚酯短纤维等业务的营收占比很小。公司主营业务收入构成，图片来源：招股书其中，汽车内饰是天富龙产品主要领域之一，再生有色涤纶短纤维作为汽车内饰的面层和里层材料，低熔点短纤维作为粘合材料，两种产品相互配套。涤纶短纤维作为汽车内饰的主要材料之一，受汽车产业发展影响较大。2022年至2024年，公司汽车内饰领域的销售收入占主营业务收入的比例为31.47%至36.55%。天富龙的再生有色涤纶短纤维和低熔点短纤维还可广泛应用于家用纺织领域，包括床垫、床上用品、毛巾、布艺和地毯等，在家居环境营造中发挥重要作用。图片来源于招股书天富龙在汽车内饰行业的主要客户包括拓普集团、中联地毯、坤泰股份、鸿祥股份、跃飞新材、三泰车饰等行业内知名企业；在家用纺织、建筑工程、铺地材料等领域，天富龙与怡欣家居、佰家丽、苏茵新材、长庚新材、合力地毯等行业内知名客户保持合作关系。值得注意的是，报告期各期末，天富龙的应收款项账面价值分别约5.23亿元、6.64亿元、6.58亿元，整体呈上升趋势，随着业务规模不断扩大，公司未来应收款项余额预计将进一步增加，如果公司应收账款管理不当，可能存在坏账风险。此外，2022年末至2024年末，天富龙的存货账面价值也从约3.98亿元飙升至6.6亿元，较大的存货余额可能会影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，降低资金运作效率。 3 毛利率逐年下滑，存在税收优惠政策变化风险涤纶1941年在英国研制成功，并在几年后实现工业化生产。我国的涤纶产业起步于20世纪60年代，2003年以后，随着技术不断优化，涤纶产业生产效率逐步提升。如今我国已成为全球化学纤维和涤纶最大供应国，2022年我国化学纤维的产量占全球产量的比例达72%，同时涤纶在化学纤维领域占据重要地位。我国是全球涤纶短纤维的主要供应国，据《中国化纤蓝皮书》，2022年我国涤纶短纤维产量占全球涤纶短纤维产量的比重达到61.62%。近年来，我国涤纶短纤维产量呈现波动上涨走势，2023年为1193万吨。图片来源于招股书近年来，随着公司产品结构不断优化、“珠海项目”陆续投产以及“原生、再生业务”持续融合，天富龙的业绩有所增长。 2022年、2023年、2024年，天富龙的营业收入分别约25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元，对应的净利润分别约3.58亿元、4.31亿元、4.54亿元。天富龙预计2025年1-3月营业收入约8.2亿元至9.06亿元，同比增长2.25%至13.01%，预计归属于母公司所有者的净利润约1.1亿元至1.2亿元，同比增长3.24%至11.93%。值得注意的是，报告期内，天富龙享受增值税即征即退税收优惠而增加计入损益的金额分别为6253.54万元、5422.87万元、8670.46万元，同时公司获得的所得税优惠金额分别为5179.40万元、6133.36万元和6748.98万元，未来如果税收优惠政策发生变化，或公司未能持续符合高新技术企业的认定标准，将对其盈利带来不利影响。报告期内，天富龙的综合毛利率分别为18.86%、18.31%、16.5%，呈逐年下降趋势。其中，天富龙的再生有色涤纶短纤维毛利率分别为36.15%、31.86%和30.39%，明显高于同行业可比上市公司。公司主要产品毛利率与同行业可比公司的比较情况，图片来源于招股书天富龙的差别化复合纤维主要原材料PTA、IPA和MEG均属于石油化工原材料，供应商为大型石化生产企业或贸易企业，受原油价格、市场供需关系影响价格波动较大，公司存在原材料价格上涨风险。此外，公司生产过程中会产生部分废气、废水和固体废物等，随着业务规模的不断扩大，公天富龙废气、废水、固废的排放量相应增加，如果公司的环保治理、“三废”排放不能满足监管要求，将导致公司受到罚款等监管措施。 4 拟募资约7.9亿元扩产，存在新增产能消化风险我国涤纶短纤维行业集中度较高，截至2023年末，国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%。行业内主要企业为22家，其中天富龙、优彩资源、宁波大发、苏州市相城区江南化纤集团有限公司主要产品同时包括再生、原生涤纶短纤维。在原生涤纶短纤维领域，主要以大型石化企业为主，天富龙产量位列行业第九名；再生涤纶短纤维领域，天富龙产量位列行业第二名。天富龙专注于满足细分领域的差别化需求，相较于大型石化企业的普通原生涤纶短纤维，其以低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝等差别化复合纤维为主要产品；相较于其他再生涤纶短纤维企业，公司以汽车内饰等应用领域为主。据中国化学纤维工业协会统计数据，2021年至2023年，天富龙的汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量在国内市场排名蝉联第一。但随着产品下游应用领域的不断扩大，国内涤纶短纤维市场需求量上升，国内主要厂商均投入资源进行相关产品研发和扩大产能，行业竞争日益激烈。如果天富龙不能紧跟行业发展趋势、持续把握客户需求，可能会影响公司的产品市场占有率。本次IPO，天富龙拟投入募集资金约7.9亿元，用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目、研发中心建设项目。而本次募集资金投资项目建成投产后，天富龙将新增差别化涤纶短纤维产能18万吨/年，新增产能规模较大。未来如果国内下游家用纺织、汽车内饰、建筑工程等终端市场需求增速不及预期，公司可能存在无法及时消化全部新增产能的风险。募集资金投资方向，图片来源于招股书

格隆汇04-21 18:26

沪深300能源(二级行业)指数报2104.79点，前十大权重包含中海油服等

看，煤炭占比50.95%、综合性石油与天然气企业占比33.66%、燃油炼制占比10.17%、焦炭占比3.69%、油田服务占比1.53%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当沪深300指数调整样本时，沪深300行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对沪深300行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界04-21 15:27

中美突发！中国海关数据：中国对美国液化天然气的购买量骤降至零

个月大幅下降之后，中国3月份对美国液化天然气的购买量骤降至零。 (截图来源：彭博社) 根据中国海关周日发布的官方数据，2025年第一季度美国液化天然气总交付量下降70%。这是自美国总统特朗普第一任期内引发的上次贸易战以来持续时间最长的一次中断，当时中国约有400天没有收到货物。 (截图来源：彭博社) 地缘政治冲突再次使全球最大的液化天然气买家和卖家脱钩。两国关税升级导致中国对所有美国商品征收125%的关税，转而从印尼和卡塔尔进口。这种超低温燃料的进口量已连续五个月低于去年同期水平，3月份下降24.5%，创下自2022年11月以来的最大降幅。主要来自俄罗斯的管道天然气在第一季度略有增长，但总量仍低于海运量。彭博新能源财经分析师Daniela Li表示，中国一直依赖煤炭和可再生能源，而非现货液化天然气市场来保障其能源安全免受贸易动荡的影响。她表示，如果未来六个月关税保持在100%以上，中国今年的天然气总消费量可能增长甚微，液化天然气进口量可能较去年大幅减少12%。

tqttier04-21 15:00

特朗普刚刚发表惊人言论，“利率之神”数年前预言发生了！

易货币不是很重要吗？人民币成为石油和天然气交易的贸易货币非常容易，但要成为储备货币？波萨尔表示，自己经常被问到这个问题。“我通常回答的是，婴儿不是生来会走路、会说话和交易利率的；这是一段20年的旅程。美国成为具有经常账户盈余的储备货币。只是后来情况发生了变化，然后他们转向了赤字。” 问：美国也有超过20000吨黄金，这对于建立对美元的信任非常重要？ “是的，没错。所有的黄金流向那里，这就是它的起点。中国经常账户盈余的事实很好。还有一个机制，通过这个机制，中国将向世界提供世界所没有但需要的人民币，以便从中国进口东西，这就是互换额度。它不会像马歇尔计划那样，但中国将通过一些机制向该系统注入资金。” “第二件事是中国与上海黄金交易所重新打开了上海的黄金窗口。” “您在西方银行系统中的资金只有在这些银行最终报告或存在的政治程序允许您使用这笔钱的情况下才属于您。当这种信任被打破时，您开始构建您的替代支付和清算系统。” 他解释，中国和金砖国家基本上是在用人民币做所有这些步骤，当你孤立地阅读它们时，这些步骤似乎加起来并不多；但是，当你从整体上看待他们，当你从10年的角度来看他们一直在构建的东西时，它加起来会变得相当不错。他续称：“根据你如何看待这些事物以及你想采取的视角，事情正在朝着一个方向发展，即世界上很大一部分人将更大程度地使用人民币。” “人们有大量美元，因为在危机中需要它们。如果你是一家央行，这种想法和肢体语言是在那个没有美元互换额度的时代形成的。” “因为你知道，如果你做空美元，你接下来要做的就是去找国际货币基金组织，这将是非常艰难和痛苦的。中国与每个人都有互换额度。因此，没有人必须囤积人民币才能与中国进行贸易。如果这些互换额度在1980年代存在，东南亚将面临与1997年不同的金融危机——这是一场流动性危机。如今，我们通过掉期额度处理流动性危机。” “我提到这一点，是因为我不认为人民币成为储备货币的过程是各国开始积累它；它将通过互换额度进行管理。” 问：您是否同意我们不应该太害怕全球冲突或战争，因为它也可能产生积极影响，如创新、提高生产力等？波萨尔强调：“正如我在论文中所阐明的那样，我们将投入大量资金用于重整旗鼓、回流、朋友外包和能源转型。美联储可以将利率提高到10%，我们仍然要重新武装，我们仍然要去友岸，我们仍然要追求能源转型，因为这些都是国家安全的考虑，而国家安全并不关心货币的价格，即利率。” “也许5到10年后我们会更加自给自足，但我认为从汇率、通货膨胀和利率的角度来看，未来5年将变得复杂。我的‘战争’快讯并不是‘快乐’的文章。” “2%的通货膨胀率，回到旧世界，我认为它在地狱中没有滚雪球的机会。低通胀已经结束，我们不会回头。” (来源:IGWT Report) 这有很多原因，波萨尔指出： 1. 三年来，通货膨胀一直是个话题。 2. 华尔街和投资者都非常年轻。 “劳动？与沃尔克的背景截然不同。婴儿潮一代正在退休，而千禧一代不再像婴儿潮一代那样忙碌。” “这是一个非常不同的背景。我想说的是，人们往往会过度考虑通胀，并对核心通胀等进行技术性思考。” “有两件事需要记住。劳动力市场紧张得离谱。我认为在这个加息周期中，失业率不会上升太多。” 问：这提出了一个每个人都想知道答案的核心问题。您如何为这种环境进行投资；您预计哪些资产表现良好？波萨尔称：“我认为，这对60/40的投资组合，即标准的投资组合构建来说，意味着各种坏事。至少，你需要做一些类似20/20/20/40的事情。这意味着20%现金、20%商品、20%债券和40%股票。” “大宗商品从根本上是紧张的；地缘正在搞砸大宗商品，资源民族主义正在抬头。” “在这个大宗商品篮子中，我认为黄金将具有非常特殊的含义，这仅仅是因为黄金作为储备资产和州际资本流动的结算媒介重新回到边际。”

秉哥说市04-21 13:14

亚洲多国紧急采购美国能源！百亿美元大单能否化解特朗普关税危机？

进口策略，试图通过大规模采购美国石油和天然气来缩小对美贸易顺差，避免成为贸易战的“靶子”。印尼、印度、巴基斯坦、泰国等国家纷纷抛出百亿美元级订单，甚至考虑参与美国阿拉斯加LNG项目。这一波能源外交能否奏效，成为全球贸易格局的新焦点。 2024年，美国向世界出口了超过1.8亿桶乙烷和超过6.51亿桶丙烷，对前五大目的地的出口占乙烷的近90%和丙烷的68%。图：美国原油出口的主要目的地各国紧急行动，能源采购成贸易谈判筹码 1．印尼：100亿美元原油+LPG大单印尼能源部长巴利尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）周二公开表示，该国计划增加约100亿美元的美国原油和液化石油气（LPG）进口，以缓解贸易摩擦。印尼政府正考虑调整进口配额，让更多美国能源进入国内市场。这一举措明显是为了在关税谈判中争取更有利的条件。 2．巴基斯坦：首次进口美国原油长期以来依赖中东石油的巴基斯坦，如今正考虑首次从美国进口原油。据政府消息人士和炼油厂高管透露，巴方计划采购价值约10亿美元的美国石油，相当于其当前石油进口量的相当比例。这一战略性调整旨在平衡美巴贸易关系，避免被特朗普的关税大棒击中。 3．印度：取消LNG进口税，扩大采购四位印度政府和行业消息人士透露，新德里正考虑取消美国液化天然气（LNG）的进口税，并可能进一步减免乙烷和LPG的关税。印度是美国LNG的潜在大买家，此举既能满足国内能源需求，又能减少对美贸易顺差，可谓一举两得。 4．泰国：5年LNG+乙烷进口计划泰国政府周三宣布，未来五年将大幅增加美国LNG和乙烷的采购量。除了原定2026年起15年内进口1,500万吨LNG的计划外，泰国还将在未来五年额外进口100万吨美国LNG（价值5亿美元），并计划在未来四年采购40万吨美国乙烷（价值1亿美元）。 5．阿拉斯加LNG项目：特朗普力推，日韩或加入特朗普政府正积极推动价值440亿美元的阿拉斯加LNG项目，希望日本、韩国参与投资。该项目计划通过一条1300公里的管道将天然气输送至阿拉斯加南部，再以LNG形式出口亚洲。目前，日本三菱商事已表态考虑投资，韩国官员也计划赴美洽谈。如果成功，该项目将大幅提升美国对亚洲的能源出口能力。总结：能源外交能否化解贸易战风险？亚洲国家集体转向美国能源市场，既是迫于特朗普关税威胁的无奈之举，也是全球能源贸易格局重塑的重要信号。短期来看，这些采购计划可能帮助部分国家缓解贸易顺差压力，但长期而言，能否真正避免关税冲击，仍取决于特朗普政府的政策走向。关键问题：美国能源能否真正替代中东供应？亚洲国家长期依赖中东石油，转向美国能源需调整基础设施和供应链。特朗普会买账吗？即便亚洲国家增加采购，特朗普仍可能以“顺差过大”为由继续施压。地缘政治影响深远如果亚洲国家大幅减少从中东进口，可能影响OPEC+的市场控制力，进而改变全球能源权力格局。这场能源采购潮不仅是贸易博弈，更可能成为改写全球能源版图的关键转折点。未来几个月，亚洲国家的订单能否落地，特朗普是否调整关税政策，将成为市场关注的核心议题。

金融界04-21 11:56

华尔街顶级分析师看好这些派息的能源股

关于瓦哈价差（二叠纪盆地瓦哈枢纽交易的天然气价格与基准亨利枢纽价格之间的价差）带来的收益的评论可能是关键驱动因素之一。她还预计，能源传输公司的股票将从潜在的数据中心 / 人工智能驱动项目的任何最新进展中受益。这位分析师补充说，由于贸易战，管理层关于主要是中国的出口市场的评论也将影响投资者情绪。这位分析师看好能源传输公司，因为它在碳氢化合物和不同盆地之间拥有多元化的现金流来源，包括大量基于费用的现金流。斯科托预计，能源传输公司的现金流增长，再加上稳健的资产负债表，将增加向单位持有人的现金回报。她认为能源传输公司的股票估值具有吸引力，下行空间有限。总体而言，斯科托重申了对能源传输公司股票的买入评级，但由于市场不确定性，将目标股价从 23 美元略微下调至 22 美元。斯科托在 TipRanks 追踪的 9400 多名分析师中排名第 24 位。她的评级成功率为 67%，平均回报率为 18.1%。在 TipRanks 上查看能源传输公司的股权结构。威廉姆斯(58.62,0.36,0.62%)公司（The Williams Companies）斯科托看好的另一家中游能源企业是威廉姆斯公司（WMB）。该公司定于 2025 年 5 月 5 日公布其 2025 年第一季度业绩。最近，威廉姆斯公司将 2025 年的年化股息提高了 5.3%，至 2.00 美元。威廉姆斯公司的股息收益率为 3.4%。在第一季度业绩公布之前，斯科托列出了威廉姆斯公司股票的几个潜在关键驱动因素，包括长期人工智能 / 数据中心增长机会、干气盆地活动、营销部门业绩以及增长项目上线的时间。斯科托表示：“我们认为，目前投资者青睐威廉姆斯公司以天然气为重点的业务，因为在经济低迷时期，鉴于液化天然气出口增加以及人工智能 / 数据中心带来的潜在需求支撑，天然气需求受到的影响低于原油需求。” 斯科托重申了对威廉姆斯公司股票的买入评级，目标股价为 63 美元。这位分析师预计威廉姆斯公司各部门的业务量将持续强劲，不过东北部部门可能仍会面临一些业务量方面的阻力。斯科托预计，由于天气带来的储存机会，威廉姆斯公司旗下 Sequent 业务部门将迎来一个业绩稳健的季度。总体而言，斯科托对威廉姆斯公司能够推进其积压的增长项目并强化其资产负债表持乐观态度。从长期来看，这位分析师预计在她的预测期内，威廉姆斯公司将轻松保持在投资级信用指标范围内，并维持其股息不变。在 TipRanks 上查看威廉姆斯公司的技术分析。戴蒙德贝克能源公司（Diamondback Energy）戴蒙德贝克能源公司（FANG）专注于二叠纪盆地的陆上石油和天然气储备。2 月，该公司宣布将其年度基本股息提高 11%，至每股 4 美元。方钻能源的股息收益率为 4.5%。在该公司定于 5 月初公布第一季度业绩之前，摩根大通(231.96,2.35,1.02%)分析师阿伦・贾亚拉姆（Arun Jayaram）重申了对方钻能源股票的买入评级，并将目标股价从 167 美元略微下调至 166 美元。这位分析师预计，该公司 2025 年第一季度的业绩将相对符合华尔街的预期。贾亚拉姆预计，方钻能源第一季度每股现金流（CFPS）将达到 8.12 美元，而华尔街的预期为 8.09 美元。尽管大宗商品价格波动，但贾亚拉姆预计，至少在短期内，方钻能源的维护资本计划不会有任何变化，在收购 “双鹰”（Double Eagle）项目后，其运营将继续按计划进行。这位分析师还指出，戴蒙德贝克能源公司 2024 年投产的项目呈现出良好的油井生产效率趋势，这将为其带来额外的资本效率推动力。贾亚拉姆预计，方钻能源将产生约 14 亿美元的自由现金流（FCF），现金回报包括每股季度股息 0.9 美元以及 4.37 亿美元的股票回购。这位分析师表示：“在勘探与生产公司（E&P）中，方钻能源在资本效率方面处于领先地位，并且在该行业中其自由现金流盈亏平衡点是最低的之一。” 贾亚拉姆在 TipRanks 追踪的 9400 多名分析师中排名第 943 位。他的评级成功率为 49%，平均回报率为 6.2%。在 TipRanks 上查看戴蒙德贝克能源公司的内部人士交易情况。

金融界04-21 08:06

国金证券：给予金晶科技买入评级

约2-2.5元/平方米。进入二季度后，天然气成本稍降，预计玻璃盈利有望持续修复。美国关税政策扰动下，海外产能有望创造超额收益。2024年公司马来西亚子公司实现收入5.4亿林吉特，净利润0.39亿林吉特，净利率7%，高于国内头部光伏玻璃企业。近期美国虽针对全球加征关税，但考虑到玻璃产线建设周期长、美国新建产能可能性较低，美国本土组件大概率仍需采购东南亚的玻璃，公司海外产能有望继续创造超额收益。　　盈利预测、估值与评级　　根据公司年报及我们对各业务的最新判断，预计2025-2027年净利润分别为2.63、3.59、5.03亿元，对应PE分别为26、19、14倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　产品价格不及预期；原材料价格上涨超预期；新业务拓展低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券庄嘉骏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.43%，其预测2025年度归属净利润为盈利6.04亿，根据现价换算的预测PE为11.5。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-21 07:56

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