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玩具涨价10%、椅子贵14万！美国老板集体崩溃：特朗普关税正在杀死我们的生意

从科罗拉多州的百年玩具店到佛罗里达州的女性办公用品商，企业家们每天睁眼就要面对雪片般飞来的涨价通知。这场由白宫掀起的贸易风暴，正在以最直接的方式撕裂美国商业的毛细血管。企业家们的生存实录 “我们的原料账单突然多了500万” 爱荷华州有机品牌Eco Lips的CEO Steve Shriver最近给300位客户发了道歉信——因为关税，他们的润唇膏要涨价了。这家年销3000万美元的企业，50多种进口原料全部中招。“所谓90天豁免根本是安慰剂，”Shriver攥着最新账单的手在发抖，“香草和可可不会在美国长出来，但我们每年要多付500万美元。” 45年老店的生死时速科罗拉多州“随风”玩具店的Paul Kusler站在堆积如山的中国产玩具中，给记者算了一笔账：风筝批发价涨了7-10%，但消费者最多承受3%的涨价。“当家庭主妇为面包涨价发愁时，谁还会买玩具？”这家1974年开业的老店，正经历45年来最冷的“销售寒冬”。 14万美元的“关税座椅” 丹佛大学表演艺术中心的Aisha Ahmad-Post遭遇了最荒诞的困境：从加拿大订购的971把剧院座椅，因为关税突然多出14万美元账单。“椅子都在生产线上了，难道要让学生站着看演出？”更讽刺的是，这批座椅竟被归类为“钢铁制品”课税。百万关税逼出的“绝地反击” 佛罗里达州女企业家Emily Ley的遭遇最具戏剧性。她的高端办公用品公司已缴纳超百万美元关税，新税率可能让公司破产。“我们试过美国制造，”她苦笑着展示起诉联邦政府的文件，“现在只能赌这把‘违宪诉讼’了。” 总结：贸易战的真实代价这些企业主的故事拼凑出一幅残酷的图景：特朗普的关税政策正在演变为一场针对本土中小企业的“无差别打击”。从润唇膏里飘出的椰子油香，到剧院座椅的皮质触感，普通美国人生活的每个细节都在为这场贸易战买单。当被问及未来时，这些企业家不约而同提到同一个词——“Uncertainty（不确定性）”，这或许正是当前美国商业生态最真实的写照。

金融界04-14 11:36

彭博书评：从《你必须参与革命》说起，漫画小说是反乌托邦文学的完美载体

活动为起点，构建一个架空历史：中国与由女性领导的准法西斯美国政府交战，台湾被一条非军事区分裂为两半，状似朝鲜半岛。故事聚焦于三个理想主义的年轻人，他们对抗议产生了不同看法并最终分离。剧情高潮在于其中两人联手突袭关押第三人的香港监狱，并以血腥冲突收场。电子游戏评论网站IGN将《你必须参与革命》评为2025年最受期待的漫画之一，称其为“完美之作”，这对希望吸引年轻受众的作品而言是一次有价值的背书。反乌托邦文学素来善于夸张、扭曲并反映社会新兴趋势，以此塑造人们对人类未来的认知及其潜在危险。尽管熟知苏联的洗脑机制，乔治·奥威尔的《1984》仍意在警示民主社会所可能面临的变质。这个类型也可作为纯粹的逃避现实的娱乐作品，比如《行尸走肉》这样的僵尸题材剧集，虽然离我们的现实略远。漫画小说这一媒介具备高效表达和感官冲击的优势，尤其适合受社交媒体短视频环境影响、注意力较短且阅读较少的年轻群体。陈嘉韵表示，在加州疫情封锁期间重温童年收藏的漫画书后，萌生了创作漫画小说的念头。此前她曾在柏林采访正与中国异见艺术家艾未未合作的巴丢草。 “年轻人，特别是Z世代，似乎对民主不再抱有同样的信念与自豪感，反而对专制体制产生了某种吸引力。”陈嘉韵在洛杉矶表示，她和合著者正在当地宣传这本新书。漫画小说的力量并不在于理性论证。图像与语言的结合，更涉及象征、梦境与潜在恐惧。它诉诸感官与情感，而非逻辑思维。，而且，与漫画常被视为年轻媒介的印象相反，这种讲故事的形式已有数千年历史。这一点也适用于非虚构类作品，比如普利策奖获奖作《鼠族》，艺术·斯皮格尔曼用老鼠描绘犹太人，用猫描绘德国人，用狗描绘美国人，讲述大屠杀亲身记忆；或玛尔詹·莎塔碧的自传作品《我在伊朗长大》，描绘她在伊朗伊斯兰革命前后成长的经历。虚构作品以隐喻的方式表达创作者对世界的理解。《你必须参与革命》展现了2019年抗议理想主义的终结。人物受伤，不得不思考行为的后果，并面对可能没有圆满结局的现实。陈并没有试图告诉人们应该怎么想。《你必须参与革命》并不是一本说教式作品，也不是对民主运动的无条件颂扬。这一标题具有多重解读的空间，其词句取自毛泽东的一段话，是对这位中共创始人（注，这应该是作者的误解，毛并非是中共创始人）关于实践与行动必要性的言论的一种讽刺性颠覆。巴丢草的画作以黑、红和黄为主色，呈现出一种末世般的狂热幻象。他以尖锐的政治漫画而闻名。他说：“这不是一本令人愉悦的漫画小说。”巴丢草出生于1980年代的上海，早年便采用化名，以防遭到中国当局的报复，“作为艺术家，我始终觉得我们不是来给出答案或解决办法的，而是要提出最困难的问题。这个问题就是，如果这将是我们的未来，你会过上怎样的生活，你要做出怎样的选择？” 香港市民选择了对北京的抗争，最终却换来惨烈的代价。抗议被镇压后，数百人入狱，公民自由遭到严重压制。我自己在香港生活了25年，这座城市曾是全球信息与媒体最自由的地方之一。但当局强行关闭新闻机构，从图书馆中清除数百本被视为与中共意识形态不符的书籍。在如今这个连穿错一件T恤都可能被捕的城市，随身携带陈与巴丢草的这本书，已成为一种风险。《你必须参与革命》涉及暴力等敏感议题。随着2019年的推进，香港的抗议活动变得愈发激烈，少数以年轻激进分子为主的抗议者，用汽油弹等武器回应警方的催泪弹。而在抗议之后，北京任命的香港当局抓住机会，将整个民主运动描绘为“黑衣暴徒”，全然无视年初多达200万人的大规模和平示威——这些抗议多数是非暴力的，却被政府置若罔闻。在这本漫画小说中，人物对暴力的态度和行为随着情节发展朝着不同方向演变。这并不是对香港抗议行动的“修正主义”描绘。陈表示，她的灵感来自她在美国接受的公民教育。在美国，学生们通常通过马丁·路德·金与马尔科姆·X这两位民权运动人物，了解非暴力与暴力抗争之间的张力。两位作者都不曾在2019年抗议期间身处香港。但巴丢草当年始终密切关注香港局势，并几乎每日创作相应艺术作品。他的作品常被抗议者下载打印，第二天就出现在街头。他完全有理由说，自己“精神上”始终在场。某种意义上，香港那时已然成为漫画小说中的反乌托邦现实。街头艺术在抗议期间蓬勃发展。抗议现场常可见人们戴着盖·福克斯面具，这是漫画小说《V字仇杀队》中的象征性形象。这部由阿兰·摩尔和大卫·劳埃德创作的1980年代作品，描绘了一个末日后的英国，在极权警察国家之下挣扎求生。这一面具与“V”字，已被全球各地用作反抗压迫的象征。漫画小说，尤其是其中更简单和逃避现实的类型，也反映了当今世界日益逼近的民主反乌托邦现实。阿兰·摩尔的《守望者》在1980年代试图颠覆超级英雄题材，描绘一群退隐的有缺陷的打击犯罪者如何面对自身失败。这部作品常被列为史上最伟大的漫画小说之一。但那个能够解决日益复杂与混乱世界问题的“强人”（无论男女）神话，显然仍然具有吸引力。地缘政治局势的持续恶化，为漫画小说带来了新的机会窗口。反乌托邦经典作品如《1984》《美丽新世界》《使女的故事》《第五号屠宰场》《蝇王》和《华氏451度》都已被改编成漫画形式。2023年，已故作家科马克·麦卡锡生前批准的《路》的漫画版问世，插画师是法国漫画家马努·拉尔瑙。非虚构作品方面，蒂莫西·斯奈德的畅销书《论暴政》的漫画版也在2021年出版，书中讲述如何在通往专制的趋势中生存与抵抗。瑞典漫画家比姆·埃里克森于今年3月出版的惊悚作品《Baby Blue》，设定在一个审查情绪的社会中，紧扣人们对压迫性科技监控国家的现实恐惧。去年12月发行的《R.U.R.》则是1921年捷克戏剧的漫画改编版本，这部作品首次引入了“机器人”一词。书在美国由出版社Rosarium发行，负责人比尔·坎贝尔表示：“反乌托邦并不新鲜。” 在他看来，有些人眼中的反乌托邦，其实就是他人的现实。对许多受压迫的少数群体而言，“现实并没有什么改变。” 不过，据《出版人周刊》漫画评论编辑梅格·勒姆克介绍，更多偏文学性的漫画小说出版商，正在将反乌托邦主题视为吸引大众读者的重要突破点。勒姆克表示：“出版界对反乌托邦和末日题材的兴趣再次升温。” 据Business Research Insights预测，全球漫画小说市场将从去年的约160亿美元增长至2032年的近370亿美元。这一切构成了对民主社会走向专制倾向的智识与艺术层面的抵抗。香港在2019年已经敲响了警钟，但这份警告并未被倾听。讽刺的是，这样一个急迫的信息，竟然来自一座从未真正拥有完整民主的城市。但正如美国心理学家亚伯拉罕·马斯洛所说，只有未被满足的需求才会激发动力。生活在专制社会中的异见者，往往对民主的价值有更深刻的理解。他们不需要去质疑限制统治者权力的必要性，也不会质疑定期检验选举支持的合理性。他们没有“自满”的特权，无法遗忘或理所当然地享受现有的一切。西方世界依然还有机会：警醒，否则就将成为下一个。来源：加美财经

加美财经04-14 00:00

民主党迷糊之际，桑德斯在路上的“反对寡头政治”运动势头正盛，但美国人是否接受“全民医保”等主张存疑

盛顿邮报》采访时表示，虽然民主党在争取女性权利和LGBTQ+群体权利方面“做得还不错”，但在“代表全国工人阶级的需求方面却失败了，造成的收入和财富不平等比我们以往见过的都更严重”。他认为，美国人对马斯克影响力的担忧——以及特朗普根据大金主意愿随意改变政策的交易式做法，为他提出变革民主党资金来源的诉求提供了机会。他指出，民主党“必须承担他应得的一部分责任”，因为现在这个“腐败的竞选资金体系让亿万富翁可以买下选举”。桑德斯从去年11月选举结束后不久，就开始公开表示支持那些愿意挑战两党的独立候选人。他在接受《国家》杂志采访时称，丹·奥斯本是一位蒸汽管道工、前工会领袖，以工人阶级独立候选人身份参选内布拉斯加州联邦参议员，是“未来的榜样”。奥斯本对共和党籍联邦参议员黛布·费舍尔发起了出人意料的强劲挑战，目前他正在考虑再次以独立身份竞选联邦公职或州长。这位佛蒙特州联邦参议员还认为，民主党不应该接受那些在为工人阶级斗争时，无法对抗金权利益的候选人。 “现在的体制是两党制，这两个党同样被大金主控制。”桑德斯在拉斯维加斯的一场集会中表示，“我们未来几周的任务，不只是步步紧逼地对抗特朗普……我们要有一个关于国家应往何处去的愿景……只要我们继续保持这样一个腐败的竞选资金体系，我们就不可能实现所需的变革。” 奥卡西奥-科尔特斯在星期六洛杉矶的集会上也强调了类似主题。 “这不仅仅是共和党对工人群体的攻击。我们还需要一个能为我们更努力奋斗的民主党。”她对现场观众表示。她说，这场“运动不只是关于党派标签”，他们也需要在“选择民主党人和民选官员时更谨慎，要选那些真正懂得如何为工人阶级挺身而出的人”。自从桑德斯和奥卡西奥-科尔特斯今年因猛烈抨击“寡头政治”而吸引大批民众以来，民主党内一些最具影响力的人士，也越来越多地呼应他们的民粹主义语调。康涅狄格州联邦参议员克里斯·墨菲，一直呼吁民主党更加有目标、有透明度地谈论“权力”问题，包括明确指出为什么企业和亿万富翁拥有太多权力。他曾与佛罗里达州众议员麦克斯韦·弗罗斯特一起在密歇根等地巡回，“对抗亿万富翁对政府的接管”。他也呼吁民主党更明确地针对特朗普对亿万富翁金主的依赖，称马斯克是“更广泛腐败的象征，这种腐败就是把我们的政府交给亿万富翁，把财富和资源从普通美国人手中夺走，让亿万富翁更满足”。 3月25日，宾夕法尼亚州众议员克里斯·德卢齐奥以及加利福尼亚州的罗·卡纳、华盛顿州的普拉米拉·贾亚帕尔、德克萨斯州的格雷格·卡萨尔等人占据众议院议事厅发言，主张民主党“必须醒过来”。德卢齐奥认为，现在是民主党拥抱“经济民粹主义精神”的时刻，要“为人们能负担得起的生活而奋斗”，“遏制企业权力”，“对抗弥漫整个华盛顿的腐败”。来源：加美财经

加美财经04-14 00:00

安省保守党省长的的竞选经理批评波利耶夫团队竞选失误，却不相信民意调查

确一些。” 特内克表示，在保守党已经在女性选民中失分的情况下，党魁以“恶心”的方式对一位女性记者进行攻击，会让更多选民转向反感。特内克还批评波利耶夫未能调整竞选重心，转向关注特朗普。他说，早在去年12月，美国总统成为加拿大选民主要关注对象就已经非常明显，而波利耶夫则在采取一种本身就带有特朗普色彩的语调。 “选民对波利耶夫有所顾虑的一个明显原因，就是那些特朗普式的东西。”特内克说，“他现在看起来、听起来都太像特朗普了，跟记者争论集会人群规模，用‘加拿大优先’做竞选口号，而特朗普当时是‘美国优先’。所以我认为这里存在脱节。” 在被问到为什么要在竞选期间批评保守党时，特内克表示，虽然他是保守党人，也会投票给保守党，但他的职责是“对选举进行评论和分析。” 来源：加美财经

加美财经04-13 00:01

AOC将是下一任美国总统人选吗？

是“‘男’人为自己”，因为他压根不相信女性权利。现在川普重新掌权，他把这个国家的钥匙交给了马斯克，把美国拆零贱卖给这个星球上最富有的人，以换取回扣。作为交换，那些亿万富翁、企业和游说团体为他的竞选活动出钱，资助他和他的盟友。他们互惠互利，而我们这些人则被抛在一边。那些家伙的聪明之处在于，他们向我们这些普通人兜售一种理念，即我们离成为他们当中的一员仅一步之遥。但他们的财富不是靠努力工作得到的，那亿万美元不是他们凭工作挣的，而是窃取来的，是从你、还有你、你妈妈、你爷爷奶奶以及我们所有人那里偷走的。看看马斯克和川普对我们的医保、退伍军人福利和社会保障做了什么。他们削减我们用一辈子支付的福利计划。顺便说一句，他们没有支付，因为那些亿万富翁从来没有公平纳税，所以是我们在负担那些计划，而他们却想拿走。请注意，即使你不在用医疗补助或联邦医保，你的私人医保费用也会因那削减而涨价。我们来谈谈医疗补助和联邦医保。就在几周前，众议院中的每一个共和党议员都投票赞成削减医疗补助，而现在他们中的许多人说：“哦，不，我们没有，法案并没提医疗补助。” 不，不，他们投票赞成从管理医疗补助的委员会削减8800亿美元。这不光是预算之争，还是我们作为一个国家的价值观之争，因为医疗补助、联邦医保和社会安全保障是我们作为美国人对彼此做出的承诺，关乎我们想要生活在什么样的国家和社会。我不知道大家怎么想，但我想生活在一个人人享有医疗保障的美国，我想生活在一个人人能靠工资体面生活的美国，我想生活在一个言论自由、不必担心被列入黑名单或驱逐出境的美国。我们的这些诺言，不是政客对选民的承诺，也不是亿万富翁对普通人的施舍，而是我们对彼此、对邻里、对朋友许下的承诺，是师生之间、家庭成员之间的承诺。我们想生活在一个不堕落的社会，不是人人为己，而是大家团结在一起的社会，这是我们作为美国人互相许下的承诺。对我们来说，衡量国家实力的标准不仅在于最辉煌时期的成就，还在于最困难的时候谁与你同在，最糟糕的日子里会发生什么。这就是为什么我今天来这里，因为我想和大家分享我的想法。他们宣称的激进主义其实是常识。我认为，在这个世界上最富裕的国家，一个人不应该生病了就破产——常识；最低工资应该能支付最低生活成本——常识；顺便说一句，不支付生活成本工资实际上是给企业的一种福利，因为沃尔玛和亚马逊等大公司常靠食品券和公共救助去补贴他们雇员的工资。我相信，住房不是投资者和大银行勒索工薪家庭每一分钱的老虎机。拥有个家是神圣的权利，当房东一夜间把房租翻倍，或当华尔街将住房市场视为赌场而导致房价暴涨时，你的政府和你的公务员应努力让你住上能负担得起的住房。我相信，我们选出的官员应打击企业的贪婪行为，我们必须让巨额金钱远离政治，这才能表明我们的国家不是用来交易的。这就是为什么我现在和将来都不会接受企业或游说者的钱。(掌声)谢谢，谢谢。福克斯新闻和右翼企图让人相信，这些美国价值观是《共产党宣言》中的东西，说我们上大学和读书被洗脑了才有这种价值观。但我可以告诉你们，我相信医保、劳工和普通人的尊严，不是因为我思想极端；我相信这些东西是因为我当过服务员，是因为我和妈妈一起刷马桶来支付学费，是因为为了维持生计我打两个班的工，是因为父亲因癌症去世几天后，我目睹了妈妈打开医院账单的情形，是因为我经历了最糟糕的日子，知道被抛弃的感觉，因此不想让任何人再那样生活，是因为我们理应得到更好的生活。让我告诉你们，这不仅是共和党的问题。民主党需要更努力地为我们抗争。但这也意味着我们每个人都要选择投票给知道如何代表工人阶级的民主党候选人。我要称赞这里的你们，因为你们都在为实现这一目标日夜工作。事实上，我喜欢亚利桑那的一个原因是，你们证明了，如果参议员没努力为你们争取利益，你们就毫不犹豫地把她换掉，代之以愿意那么做并能赢的人，这就是你们拥有马克·凯利(Mark Kelly) 和鲁本·戈(Ruben Ggo)这样出色的参议员的原因。这还不是全部。上周，共和党在议会提出一项大砍特砍的预算法案，你们的议员亚斯敏(Yasmin)、格雷格·斯坦顿(Greg Stanton)、鲁本·戈(Ruben Ggo)和马克·凯利(Mark Kelly)都坚定顶住压力，投了反对票，不赞成通过在劳动人民身上削减亿万美元的预算。我们需要更多像他们一样为工人阶级发声的人。你们也知道哪个亚利桑那议员投票赞成削减医疗补助并提高医疗成本：大卫·施维克(David Schwiker)。大家都知道这意味着什么——我们要团结起来，在接下来的一年半里每天努力工作，把信息传递出去，把施维克赶下台，用一位敢于为亚利桑那发声的民主党人取而代之，捍卫为你们发声的人，捍卫冒着风险为我们而战的民选官员。还希望大家关注各级民选席位，支持那些敢于抗争的民主党人，因为只有他们才能真正击败共和党。但除选举之外，我们更重要的任务是建立社区协会、志愿者团队、家长教师协会、教会组织以及你们周围所有的事业或组织。因为这些联系纽带能瓦解DC，社区是击败专制和根除腐败的最强大基石。最后，回到我一开始所说的——我们来自不同的地方，但有许多相同的经历。所以，对于那些站在这里、但还不确定自己是否属于这里的人，我想对你们说：无论你们过去投了谁的票，无论你们是否知道该说什么，无论你们的种族、宗教、性取向如何，也无论你们是否在某些问题上与我意见不同，只要你们愿意为素不相识的人而战，只要你愿意为工人阶级而战——无论他们是谁，认同什么，来自哪里——那就欢迎你。因为在这里，每个人都受重视，每个人的生命都受重视。但那些通过牺牲同胞利益获得成功或优越感的政客，则走得越远越好。在这里，我们团结一致，因为我们知道，只有团结才能赢得这场斗争。所以希望大家明白，这无关党派标签，无需100%观点一致，工人阶级的团结最重要，今天站在一起的成千上万的你们最重要—— 无论我们是谁，来自哪里，我们都值得过上有尊严的生活，我们的工作都值得尊重。今天，我们在这里彼此许下神圣的承诺，最艰难的时刻要相互照应，最好的时刻要分享成功。因此，我向大家介绍一位毕生致力于团结广大民众的人。你们知道，最初激励我出来竞选公职的一个原因——当时我正在擦餐桌，看到电视上在播参议员桑德斯，他说这个国家的每个人都应享有医保这项人权，让我第一次意识到，那不是我们应该去争取的东西，而是所有人都应该得到的东西，因为我们都是人。我只想感谢他，让我们给他最热烈的掌声——参议员伯尼·桑德斯！人民的力量！ *AOC演讲有所删节。来源：加美财经

加美财经04-13 00:00

万豪国际集团蝉联2025年度大中华区"Best Workplaces for Women™"榜单

万豪国际集团凭借卓越的企业文化及在赋能女性员工发展方面的杰出表现，再度斩获职场文化领域的殊荣。大中华区Best Workplaces for Women™榜单由Great Place to Work™每年颁布，旨在表彰在职场中优先考虑女性信任、包容性和员工福利的企业。万豪国际集团大中华区首席人力资源官杨昕亮表示："自集团创立之初，支持并赋能女性发展便植根于集团基因。此次蝉联‘Best Workplaces for Women™榜单，是对我们在构建多元包容职场环境实践的认可。‘以人为本'的企业价值观将继续引领我们前进的方向，让不同背景的人才皆能绽放光彩，为行业发展注入可持续活力。" 万豪国际集团一直致力于推进职场性别平等，维护女性权益，通过战略性举措赋能女性员工发展。自1999年创立"女性领导力发展计划"（Women's Leadership Initiative）以来，通过系统化支持体系赋能女性全周期发展，依托"女性大使社群（WAN）"联合大中华区商务委员会，开展健康关爱、女性领导力交流会及公益项目，推动职场平等理念落地。目前大中华区44%的管理层岗位由女性担任，每四位总经理中就有超过一位是女性。女性员工资源小组（ARGs）持续深化以人为本的企业文化，构建多元包容的职场环境。关于万豪国际集团万豪国际（纳斯达克股票代码：MAR）集团总部位于美国马里兰州贝塞斯达，在144个国家和地区通过直接管理、特许经营和授权分时模式拥有近9,300家酒店，并拥有超30个酒店品牌。万豪国际集团运营屡获殊荣的旅行计划 ——万豪旅享家（Marriott Bonvoy®）。垂询更多信息，请访问官网 www.marriott.com.cn 。如需随时掌握万豪国际最新动态，可访问网上新闻中心 www.marriottnewscenter.com ，或在社交媒体上关注@MarriottIntl。

美通社04-11 12:42

纽约客：格雷伯和Bluesky打造“无毒”社交媒体的探索之路

自大的性主导为特点的行业中，最受瞩目的女性领军人物。随着特朗普和马斯克掌权，硅谷领导人普遍转向右翼。在Meta，扎克伯格削减了事实核查，放弃多元、公平与包容措施，并表示企业界需要更多“阳刚之气”。亚马逊的贝索斯是《华盛顿邮报》的所有者，他下令评论栏目只能刊登支持“个人自由和自由市场”的观点。格雷伯自称政治立场“反威权”，她认为Bluesky是对当前受制于亿万富豪控制的社交媒体的一种纠正。 “埃隆如果想，完全可以删掉整个X的时间线——做出各种完全武断的决定，”她说，“这种自封的科技君主模式值得质疑。我们真的想活在那样的世界里吗？” 西雅图地区是美国除旧金山湾区外最重要的科技中心之一，这里是微软和亚马逊总部所在地。在那里你随手扔出一杯星巴克的特大杯咖啡，可能就会砸到程序员。但格雷伯说，她选择西雅图部分原因是为了远离硅谷，另一个原因则是这座城市“阴郁又宏伟”的自然风光，“有人说我搬来是因为我是‘苔藓至上主义者’，这不算错。” 格雷伯和几位常驻西雅图的员工在一处共享办公空间办公，那里可以俯瞰普吉特湾。某个一月的日子，我在那里见到了她。她个子高挑，体态轻盈，一头紧密卷曲的深色短发仿佛光环。身穿一件来自中国品牌JNBY的黑色连帽大衣，衬得她高耸的颧骨略显神秘。办公室明亮简洁，有可升降的电动办公桌和零星的懒人沙发。她的工位是四人拼成的小组，桌面上堆满了外接显示器、Annie’s牌饼干和用过的咖啡杯。相比大多数科技领袖，她在网络上的存在感相当低调。在她的Bluesky账号上，一条典型的帖子是她怀抱一只母鸡的照片，配文写着：“我最喜欢的鸡。” “Jay”是她后取的名字。Bluesky在她加入前就已命名，但巧的是，她的本名蓝天，正是“blue sky”的中文。格雷伯常说，她的母亲是中国移民，给她取这个名字是希望她“自由无拘”。她母亲是一位针灸师，父亲是数学老师，曾任中校军官。他们在俄克拉荷马的一所基督教大学相识，之后在塔尔萨的一个浸信会社区中抚养格雷伯长大。小时候，格雷伯最期待的就是教会后的星期五晚上，那时她可以无限制地使用家里的台式电脑。一次影响深远的上网体验，是她玩一款叫Neopets的游戏，在里面饲养虚拟宠物，并与其他玩家交流。青少年时期，她在早期社交平台Xanga上写博客，并自学基础代码，给自己的页面加上音乐和斑马主题。当时，她还不算“电脑小孩”，反而更像是个书迷，爱读科学和数学探索的故事。 “我感兴趣的是，很多发明其实来自普通人不断尝试，而不是某个天才一挥而就。”她读过《红墙》系列童话小说，以及图书馆里所有关于“罗宾汉”的书。她后来喜欢上了一些女性主义科幻作家，比如玛格丽特·阿特伍德和厄休拉·勒古恩，在她看来，这些作家善于重新想象“社会可能是什么样”。直到今天，她仍然是坚定的奇幻小说爱好者。在Bluesky办公室的一角，堆着一堆带缓冲层的训练用剑。格雷伯是一个模拟中世纪剑术俱乐部的成员，办公室最近还举办过一场比赛。她单手熟练地举起一把假短剑。我拿起另一把，并搭配了一个小塑料盾牌，她随即带我来了一场即兴对战。 “很多男人只靠蛮力应对问题，”她说，“但你只要明白了技巧和发力的杠杆关系，还是能赢的。” 她举起剑，做出朝我暴露的颈部劈砍的动作。高中毕业后，格雷伯进入宾夕法尼亚大学，觉得这个兼具文科、工程和商科项目的学校，能帮助她“最大化选择的可能性”。她选择了一个名为“科学、技术与社会”的跨学科专业。作为毕业论文的一部分，她设计了一个在线时间银行，学生可以通过这个平台交换劳动，比如为别人拍照换取烹饪课程。格雷伯说，“在某种程度上，就像一个社交网络。” 毕业后，她搬到西费城一个全女性合作公寓，志愿参与本地的技术政策项目，由此获得了在媒体倡导非营利组织Free Press的组织者职位。但她说，政策领域“运作得太抽象”，让她感到不满足：“我一直都很想能直接推动改变。” 她出差到旧金山时，与科技活动人士见面，混迹于“黑客空间”，被科技行业的迅捷与实效性所吸引。 2015年，她报名参加旧金山的一家编程训练营，之后进入一家创业公司工作，这家公司使用区块链加密技术为企业客户追踪库存。但她在那里也很不安分。格雷伯说，她母亲曾希望她当医生，经常违背“蓝天”这个名字所寓含的含义对她说：“你太自由了，你得学会更脚踏实地。” 在旧金山，格雷伯开始使用“Jay”这个名字。她的理由是，Blue jay (冠蓝鸦)既能飞天也能落地。不久，她获得一个新的加密货币机会：一位朋友的哥哥，在华盛顿州乡村一处废弃弹药工厂里运营比特币挖矿业务，需要一个既懂技术又不怕苦的人协助。格雷伯搬到工厂附近的一所房子，在轮班之余花数小时自学代码。她把这段经历称作自己的“茧居期”：“没有干扰——没地方可去，没有派对，也没有朋友。” 即使身处孤立状态，格雷伯也表现出未来科技创始人自我塑造的本领。她戴着用回收内存条做成的耳环，把部分头发染成电蓝和紫色。她开始练举重，还曾短暂尝试只吃肉的饮食法。 “我挺爱尝试的，”她说，“什么都愿意试一试。” 2016年中期，格雷伯前往旧金山，参加由开放网络组织Internet Archive主办的首届“去中心化网络峰会”。在那里她遇到了祖科·威尔考克斯-欧赫恩，他正在开发一种名为Zcash的加密货币。威尔考克斯-欧赫恩告诉我，格雷伯让人印象深刻的是她“年轻却严肃”的气质，以及她的情商。他聘请她为初级工程师，后来她升任开发运维主管。区块链圈中有一个传奇Zcash交易，其中一笔转账在备忘栏中加密了一段情话。人们当时并不知道，那条信息正是某位程序员情人写给格雷伯的。旧金山适合人脉拓展和约会，但格雷伯把所有收入都花在了房租上。她创办了一家创业公司Happening，是一个面向活动组织的社交网络，但发展不顺。 “我当时总在想怎么吸引用户使用这个社交应用，”她说，“但从零开始真的太难了。” 2019年12月，她看到多尔西发的一条推文串，谈及他即将启动的去中心化社交媒体项目——Bluesky。格雷伯说，她当时感到一种“姓名决定论”式的吸引，因为这个项目的名字和她自己相同。 “如果命运不存在，那我们就必须创造它，”她说，“你可以追随那些看似同步出现的事物。” 在互联网世界，协议就像城市的电力系统——对运行至关重要，但对普通人而言却隐形。当你发送一封邮件时，使用的是简单邮件传输协议（SMTP）。当你访问任何网站时，用的是超文本传输协议，也就是网址前常见的HTTP。正因为有SMTP，你的邮箱可以给任何邮箱发邮件，不用都是Gmail用户才能互通。Bluesky的首席工程师之一丹尼尔·霍尔姆格伦，将公司使用的协议——“认证传输协议”（AT协议）——比作“开放的数据湖”：湖中的一切都是公共资源，任何一艘船都可以打捞。而传统社交媒体是分割封闭的：Facebook用户无法关注或私信TikTok用户。近年来，谷歌、Meta、亚马逊和苹果都成为反垄断诉讼的对象。协议天生具有反垄断设计，允许利益相关方共建、并行运行的系统。Internet Archive创始人布鲁斯特·卡尔在2015年一次影响深远的演讲中说，去中心化技术有能力“让网络永远开放”。不过，真正引发多尔西兴趣的，是博客Techdirt创始人迈克·马斯尼克2019年发表的一篇长文，标题为《协议，而非平台》。文章总结了社交媒体在内容审核方面面临的“危机”：既被指纵容仇恨和虚假信息传播，又被批压制言论自由，结果几乎谁都得罪了。马斯尼克认为，解决办法是开发社交媒体协议，让个人可以根据“自己对不同言论的容忍度”来设计过滤工具。当时，多尔西正面临Twitter“暗中封杀”保守派内容的指控，并因此被国会质询。若Twitter基于协议运行，而内容审核由用户分散管理，公司高层将不再成为众矢之的。当时已有几家去中心化社交网络存在，例如另一个类似Twitter的平台Mastodon，但都未真正走入主流。如今是Bluesky董事会成员的马斯尼克说，多尔西当时突然联系他，说：“我被你的文章说服了。我觉得我们要去做这件事。” 多尔西宣布，Twitter将资助开发一种“社交媒体去中心化标准”，Twitter最终也将采用这个标准。为了启动这个项目，他的团队在Matrix上创建了一个群聊，这是一种用于数字通信的开源协议，并邀请了一些表达出兴趣的人加入。随后，Twitter首席技术官阿格拉瓦尔一直在观察这个群聊，看谁会在其中崭露头角，成为领导者。格雷伯也加入了，她对讨论的混乱印象深刻。新加入的人常常随口提出几条没有支撑的建议，然后就消失了。看不出有什么统一的愿景正在形成。她开始整理群内成员提到的论文，并撰写了一份关于现有开源社交媒体协议的综述。她对我说：“想成为领导者的方法，就是不断提供价值——就是行动起来。” 2021年初，多尔西和阿格拉瓦尔开始面试Bluesky的潜在负责人。开发出早期开源即时通讯系统Jabber的杰里米·米勒（后来成为Bluesky董事会成员）作为顾问参与了面试。他回忆说，格雷伯很快就成了他的首选。他告诉我，Twitter高层对Bluesky有一套先入为主的构想：“她没有顺着他们的思路，仅仅说他们想听的内容。” 不过，寻找过程拖了好几个月。期间，格雷伯接受了Twitter提供的职位，从事区块链技术工作。2021年夏天，她在入职培训期间接到阿格拉瓦尔打来的电话，正式向她提出Bluesky首席执行官的职位。由于对冗长的招聘流程感到反感，格雷伯表示，她只有在Bluesky能独立于Twitter存在的前提下才会接受。谈判Bluesky的独立性又花了几个月时间，但这个决定后来被证明至关重要。同年11月，在一家激进投资公司多年施压下，多尔西辞去首席执行官职务，由阿格拉瓦尔接任。随后，2022年1月，马斯克开始大量购买Twitter股票，到4月时已成为最大股东。在不满现状的多尔西鼓励下，马斯克提出以440亿美元收购Twitter。 Twitter同意在五年内向Bluesky提供2500万美元，用于构建协议。起初一段时间，格雷伯甚至自己掏钱支付了第一位承包者的薪酬。后来，Twitter高管确保第一笔1200万美元到账。但格雷伯意识到，在Twitter领导层动荡的背景下，她需要跳出Bluesky最初“为Twitter构建协议”的设想。她开始向其他公司接洽，包括Reddit，探讨使用Bluesky协议的可能性。然后在2022年8月，她注意到Twitter上因马斯克即将接管而产生的恐慌，做出了另一个关键决定：Bluesky不仅要构建协议，还要构建一个运行于其上的社交网络。格雷伯说，这么做既能作为概念验证，“也很重要——万一我们得独立生存，那就要靠B计划了。” 2022年10月，Bluesky上线了一个带有注册框的引导页面。几天内，靠着其他社交平台的口碑传播，就收获了超过一百万封电子邮件的等待名单。接下来的一周，马斯克正式成为Twitter的所有者。马斯尼克听到这个消息后，给格雷伯发短信，友情提醒她：“快点干活。” Bluesky团队联系Twitter，询问马斯克是否还会继续资助该协议。作为董事会成员的多尔西曾建议马斯克让Twitter开源，格雷伯因此仍抱有希望。但他们很快收到了来自一个“没有Twitter邮箱地址的陌生人”的邮件，通知他们合同将被终止。 2022年末，作家科里·多克托罗发明了“烂化”（enshittification）一词，形容社交媒体公司为自身利益而做出一系列改变，却不可避免地不断损害用户体验。近几年，Facebook和X通过降低文章链接优先级来压制新闻内容。Instagram和Pinterest则用荒诞无趣的AI生成内容充斥用户动态，导致人们越来越难看到感兴趣的帖子。面对这些变化，社交媒体用户往往有种“向冷漠神灵请愿”的无力感。相比之下，Bluesky员工喜欢用一个术语形容去中心化技术的用户——“具备自主性”。意思是说，用户可以自己决定想看到什么。一个一月的日子，我在旧金山见到了Bluesky的首席运营官王玫（Rose Wang），以及特别项目主管艾米丽·刘。她们谈到典型社交媒体用户时，用了一个比喻：像工厂化养殖的鸡抗拒被放养。刘说，有了Bluesky这样的平台，用户“就不必再去向管理员请愿，或抱怨算法了。” 她还道，“讨厌管理员，是管理员掌握一切权力时留下的历史遗迹。” 王是格雷伯的老朋友（也是一家蟋蟀粉点心品牌的联合创始人），她说：“成功就是当用户请求我们构建工具，好让他们去打造自己想要的体验。” 去中心化社交网络可以有多种形式。最复杂的是点对点系统，用户各自通过私人服务器将电脑直接连接起来。其中最著名的例子是Urbit，一个与区块链挂钩的平台，由新反动派程序员柯蒂斯·亚尔文创立，目前仅有约一万六千个账户。更容易接入的方式，是像Mastodon采用的联邦制模型，已有约一千万注册用户。这种模式中，一些人搭建服务器来托管账户，形成一个用户-主机组成的“联盟”。（去年，Meta为了进入所谓的“联邦宇宙”，首次尝试去中心化社交媒体，并将Threads部分功能与Mastodon协议整合。）在Bluesky，任何用户都可以选择将自己的账户托管在私人服务器上，或加入其他用户的服务器。但绝大多数用户选择默认选项，由Bluesky服务器托管账户。因此，注册Bluesky账户就像注册Facebook或X一样简单。 2023年春，Bluesky推出仅限邀请的测试版应用。最初每周仅向等待名单中1000人发送邀请，但每个新用户都会获得邀请码，可以邀请其他人。用户群迅速多样化。摔跤爱好者形成了一个活跃的小圈子，并吸引其他体育亚文化加入。泰勒·斯威夫特的巴西粉丝建立了自己的社区。早期用户中，有很大一部分来自受马斯克改造X后影响最严重的群体——性工作者、跨性别者、有色人种。在媒体和进步政治领域的X用户之间，邀请码像“疯子劫持的船上流传的救生艇名额”一样被交换。我在2023年4月加入Bluesky时，平台人烟稀少，内容还很粗糙。内容审核几乎没有。一个名为“What’s Hot”的可选算法推荐流，会集中展示整个平台中受欢迎的帖子。但当时入选的帖子只需十几个赞，一位用户观察说，大致可分为“三分之一是裸照，三分之一是联邦网络的技术讨论，三分之一是宠物照片。” 帖子被戏称为“skeets”，即“天空推文”，但这个词还有不雅的双关含义（注，有点黄段子的意思）。由于不可能爆火（甚至很难被注意到），用户发帖的唯一动力，就是取悦其他网络瘾君子。诗人兼作家帕特里夏·洛克伍德，是推文风格大师，在特朗普利用Twitter煽动1月6日暴乱后离开了该平台。2023年5月，她加入Bluesky，并以招牌荒诞风格开始“skeeting”。在一篇简短的诗体散文中，她写道自己从山坡上滚落：“哈哈——对！我的性伴西西弗斯的工作就是把我再滚回去。” 洛克伍德告诉我，Bluesky让人感觉“仿佛重返第二次童年”，努力找回那个既有趣又自由的社交互联网。早期的热情，帮助格雷伯在7月筹集到800万美元的种子轮投资，为团队提供了持续成长的资金保障。但Bluesky的注册量随后放缓，部分原因是Threads在当月上线。 2024年2月，Bluesky的社交平台向公众开放，但仍然像一个数字边缘地带。那年春夏我偶尔上线查看，发现平台上动静不大，偶尔发帖说“顺便说一句，我还在用这个站”。到了8月，X因拒绝遵守当地内容审核法律，在巴西被短暂封禁，一波巴西用户（全球最懂网络的一群人）涌入Bluesky。但若无这一事件，该平台或许也会像Mastodon一样小众。真正让Bluesky成为X可行替代品的一项功能是“入门推荐包”，由用户策划特定领域的关注账号清单，让新用户无需从头重建网络社区。不出所料，Threads后来也加入了这个功能。在X上登录时，动态顶部会显示两个标签页：推荐内容“为你”和关注内容“关注”。Bluesky的相应功能在细节上有重要区别。X的“关注”动态中夹杂广告和推荐内容，而Bluesky的则完全只显示你所关注的人按时间顺序发布的内容，类似早期的Twitter，让用户更清晰地感受到实时对话。在“发现”动态中，平台会根据算法为每位用户定制推荐内容。与X的“为你”相比，优势是用户不会被迫看到马斯克不断推送的MAGA宣传和幼稚的恶搞图。但Bluesky最具特色的是“My Feeds”标签页，用户可以选择由其他用户设计的算法推荐流。在Bluesky办公室，格雷伯打开贴有藤蔓缠绕的宝剑贴纸的笔记本，登录测试账号，浏览动态菜单。她点击了一个名为“科学”的推荐流，由一群自我审核的科学专业人士管理，又点击了“真菌朋友”推荐流，页面立即被蘑菇照片填满。还有一个“好友关注热帖”流，展示你关注的人互动较多的帖子；而“安静用户”流则专门显示那些不常发帖的账户内容。 Bluesky的信任与安全主管阿龙·罗德里克斯曾在Twitter工作，直到马斯克解散了内容审核团队，并最终将他逼走。罗德里克斯告诉我，Bluesky执行的是“基础层”的审核工作，有超过一百名合同工负责删除儿童性虐内容和暴力威胁等内容。但更细致的筛选则由用户个人完成。在设置中，用户可以从数百种自定义标签工具中选择，这些工具可以标记或屏蔽动态中的特定帖子。这些标签既有功能明确的，比如红色勾选标记验证用户（类似Twitter早期的蓝V），也有带有讽刺意味的，比如标记房东、私立学校毕业生或爱泼斯坦相关人士的标签。平台最受欢迎的推荐流之一是Blacksky，每月吸引超过三十万用户，提供了识别并屏蔽种族主义和厌恶黑人女性言论的工具。正因为Bluesky的平台构架支持由小型、可选的社区自由设定审核规则，平台整体才能在保障言论自由的同时实现有效治理。 Blacksky创始人鲁迪·弗雷泽告诉我，“只要有人在用户名、个人简介或发帖中使用侮辱性词语，我们就能自动收到警报并采取行动。” 他还说：“如果你让每个人都满意，那你可能就没真正服务某个社区。” 但培养小众、内聚的线上社群也有代价：Bluesky至今仍缺乏像Twitter黄金时期那样喧嚣紧迫的公共氛围。主流讨论的语调常常带有温室般的怨气。某个典型的一天，可能会刷到一连串帖子质问为何“没人谈论”某个议题——比如加沙的死亡人数，或者国家公共广播电台（NPR）面临的资金削减——尽管实际上这些议题在同一个网站上就有人在谈论。即使在政治多元的平台上，社交媒体也很容易形成回音室效应。随着时间推移，如果Bluesky想要维持相关性，必须从其相对单一的文化环境中发展出去。格雷伯喜欢将Bluesky比作一家酒店：“我们希望为走进大厅的人提供一个愉快的体验。” 她说——尽管大厅里还放着施工材料，供社区自由取用。用户“可以四处探索别人搭建的自定义房间，也许在酒店后面还有另一家酒店。” 如果这一系统成功，最终会有许多“酒店”在这个协议上并行运行。但在一些Bluesky早期支持者看来，这个社交网络太快太成功，反而削弱了去中心化的初衷——酒店太热闹了，人们就懒得再自己搭建其他“建筑”。 Twitter前工程师、Bluesky早期成员阿龙·D·戈德曼告诉我，在Bluesky服务器上托管数百万账户的成本很高，这给平台带来变现压力。 “如果我们要承担巨额托管成本，那就得在某处设立‘收费站’，”他说。格雷伯一直拒绝复制Twitter的广告模式，而Bluesky的开源结构，也意味着无法像X或Reddit那样将平台内容授权用于训练AI。目前Bluesky只有一项收入来源，即为定制域名账户提供托管服务。但格雷伯设想，未来可通过订阅费用和自定义工具市场获利——例如用户每月支付5美元使用Blacksky，Bluesky则从中抽成。不过，戈德曼表示，即使Bluesky具备“一个良好去中心化系统的骨架”，最后还是落入了“促使多尔西将Twitter商业化的同一套激励逻辑”。戈德曼帮助设计了Bluesky的协议，但后来与格雷伯出现分歧，于2022年底被解雇（格雷伯说，两人分开更多是因为他工作效率低，“不像个工程师那样推进工作”，而是“把这当研究项目来做”）。去年5月，多尔西透露他已退出Bluesky董事会。在一次采访中，他批评Bluesky正在“重蹈Twitter覆辙”，成了“一个有风投和董事会的公司”。他推荐了另一个冷门协议Nostr，一个被称为“抗审查”的社交协议，他曾向其捐赠500万美元。格雷伯告诉我，多尔西的离开反而“让公司更自由”。此前，一些潜在用户抱怨Bluesky仍是亿万富豪的“宠物项目”，如今这种说法已经不成立了。即使在去中心化网络中，创始人也不免为技术主导地位展开竞争。Mastodon创始人尤金·罗奇科告诉我，他去年和格雷伯讨论过一次合作，让两种协议可以互通。但他们各自都表示，对方似乎更希望让另一个平台迁移到自己协议上来。罗奇科认为，Mastodon没必要采用AT协议，因为Bluesky已经在这个协议上占据主导地位。 “没什么好处，”他说，“那样反而会没有落脚之处。” 如果去中心化社交媒体的愿景实现，未来或许会像电子邮件中的SMTP那样，一个协议支撑整个主流社交网络——成为下一代Facebook、Instagram和TikTok的基础。今年1月，非营利组织Social Web Foundation执行主任马洛里·克诺德联合创办了一项名为“解放我们的信息流”的新倡议，致力于在Bluesky协议上构建更多社交网络。正如克诺德告诉我，他们的目标是“认真对待Bluesky提出的‘真正去中心化平台’的承诺。” 或许不久之后，会有更多热门社交应用出现在Bluesky协议上。目前，已有一些增长迹象。今年2月，一个类似Instagram的新平台Flashes上线，下载量已超过十万次。我最喜欢的项目是一个叫PinkSea的小型网站，它像日本“绘板”（oekaki）论坛，用户可以上传数字画作。我用Bluesky账号登录PinkSea，可以同时在两个平台上发布自己的画作。在Bluesky办公室，我在格雷伯的笔记本上打开了PinkSea，她说从未见过这个网站，这里算不上数字广场，甚至连网络小酒馆都称不上，活跃用户可能只有几百人。但它的存在预示着未来在这一协议上出现更多创意项目的可能。格雷伯浏览着信息流，其中既有精美的动漫人物，也有粗略涂鸦。她眼睛一亮：“让人兴奋的是，那些我无法想象的新世界正在诞生。” 夕阳西下时，我们从Bluesky办公室步行前往一家酒吧。格雷伯不喝酒，她坐进一个昏暗角落，点了一杯不含酒精的健力士。随着Bluesky走向主流，格雷伯也愈发明确地将自己定位为旧式社交媒体势力的对手。3月在“西南偏南”大会上亮相时，她穿了一件定制T恤，讽刺扎克伯格的同款设计。扎克伯格的版本印着拉丁语“aut Zuck aut nihil”（不是扎克伯格就是虚无），而她的T恤写着“mundus sine caesaribus”——“没有凯撒的世界”。公司将这款T恤标价40美元，单日销售额超过过去两年域名销售的总和。在Bluesky的创始文件中，吸取Twitter经验教训，格雷伯写下了一句标语：“公司是未来的对手。” 换句话说，他们要从一开始就将平台设计成即使未来的管理者放弃初衷，这个平台也不会被滥用。格雷伯似乎甚至乐见Bluesky未来可能的“分崩离析”——她说，如果三千多万用户哪天迁移到协议上的其他平台，那反而证明了她的愿景是对的。 “所有中心化系统都面临权力继承问题，因为领导者会变，最后总会换成不聪明或不靠谱的人，”她说，“但用户可以用脚投票，因为他们拥有自己的关系、数据和身份。总会有人站出来说，嘿，我做得更好，来我这里吧。” 来源：加美财经

加美财经04-11 00:00

不顾国际社会反对，以色列准备全面占领加沙

目前已有超过5万人在战争中丧生，多数为女性和未成年人。加沙地带居住着约220万人，大面积区域已被摧毁或严重破坏。以色列军队一旦进入人口密集区，将对双方都构成极大风险。曾任拜登政府白宫中东事务高级顾问的伊兰·戈尔登伯格表示：“当地居民永远不会信任以色列国防军，因此哈马斯将继续招募成员、藏匿在平民中间，并对以色列发动长期且代价巨大的叛乱战。” 但前将军阿维维并不担忧。他说，一旦准备就绪，以色列国防军发动全面攻击时，“99%的预备役人员都会响应征召”。来源：加美财经

加美财经04-11 00:00

Lululemon: 男人靠不住，海外撑不起

想撬动男性进行消费并不是一件易事，比起女性多样化&高频的消费需求，男性的消费意愿往往更加单一且朴素。根据下图，海豚君搜集了几款市面上对标 ABC 系列长裤的其他品牌的类似单品，单一条长裤 LULU 的售价就高达 1030 元，是九牧王的一倍，优衣库、MUJI 的两倍。如果放在前几年男性消费者为具备更高科技面料、更宽松舒适的 LULU 支付溢价这套逻辑可能还能说得通，但在 “中产” 消费力受损的当下似乎也并没有太多说服力。另一方面，根据 lululemon 的官方数据显示，LULU 的男士服装销售额中，有 60% 都来自于他们的生活伴侣种草 LULU 后的推荐，自发性购买 LULU 男装的消费者是少数。总体而言，作为首个靠女性市场突围的运动品牌，想要持续增长，进军男装自然是必不可少的环节，但通过上文的分析，海豚据认为 LULU 的男装缺乏辨识度足够高、极具代表性的大单品（对标女装的 “小黑裤”），导致男装业务与众多竞品相比不够有辨识度，更多的还是女装带来的品牌认知的外溢。因此海豚君认为除非男装也打造出类似 “小黑裤 “一样引领时代潮流的爆款单品，否则男装业务很难再现 “小黑裤” 的辉煌。本质上，男装做到现在，只是女性业务的流量外溢，对 LULU 来的确是增量市场，能够做大销售规模，但要男装跟女性业务类似，成为支撑 LULU 的第二曲线，还有点难度。二、国际市场：未来成长的真正扛旗手？上文我们从品类角度探讨了 LULU 各业务的成长空间，并通过重点分析男装业务得出 LULU 的男装很难复制女装 “小黑裤” 的辉煌。那现在真正有可能撑起 LULU 成长溢价的，在海豚君看来，拓市场（海外市场），远比拓品类（男装）的希望高。先看一下，公司目前的市场开拓现状：北美地区：高增期已过，进入低速增长期。北美地区（美国&加拿大）作为 LULU 的大本营，当前营收占比为 75%，经过 20 余年的发展，LULU 的瑜伽裤当前在 25-45 岁女性群体（核心潜在用户）渗透率接近 40%，已基本完成了核心用户的渗透。从体量上看，2024 年 LULU 在北美地区的总营收为 79.3 亿美元，同比增长 4%，其中服饰收入为 69 亿美元，已超过 NIKE 在北美地区的服饰营收（NIKE 为 61 亿美元），因此海豚君认为 LULU 在北美地区的高增期已过，未来将进入低速增长阶段。从北美地区过往的业绩上看，2023 年 LULU 在北美地区增速从 30%% 降至 12%，2024 年的增速进一步下滑至 4%，结合近期管理层在电话会的论述及调研纪要，可以概括为： 1）竞争格局恶化：当前北美地区 “仿冒文化” 盛行，年轻消费者热衷购买平价仿冒品，各个注重个人风格，对大品牌的忠诚度开始下降，在这个背景下 Alo Yoga、Vuori 和 Free People Movement 等竞品开始蚕食 LULU 在北美的份额。 2）产品推新速度放缓：由于 LULU 在北美地区已经基本完成了核心用户的渗透，因此新品的推出对于增量至关重要，根据统计，2023 年开始 LULU 的新品率（新品数量/总产品数）开始明显下降，从产品开发到上市的周期放缓，使得新品缺乏时效性。针对以上两点，海豚君认为北美的年轻消费群体消费行为发生变化所带来的对 LULU 竞争格局的恶化在短期内无法避免，而产品推新速度放缓的原因海豚君推测和 LULU 前首席产品官 Sun Choe 的离职、新团队上任后需要一定的磨合有关，根据 4Q24 公司在电话会里的信息，当前 LULU 产品整体的推新速度基本已经恢复至正常水平。因此海豚君认为北美地区增速放缓的核心原因还是瑜伽裤在北美的核心消费人群里已基本完成渗透。而公司目前也没有研发出真正能承接瑜伽裤的第二品类。 Source: Goldman Sachs, Dolphin Research 国际市场：渗透率快速提升阶段，仍处于高增期。从下图可以看到过去 5 年 LULU 国际市场的增速远高于北美地区的增速，而中国市场又是国际市场中成长最快的市场，无论是开店数还是单店坪效都处于爬坡期。根据 LULU 披露的数据，在过去三年消费疲软的环境下中国地区 CAGR 达到 50% 以上。与此同时，中国区有超过一半的门店近三年才开店，在全球主要市场中比例最高，说明公司管理层对中国市场的重视程度。从开店上看，LULU 的策略非常清晰，主打一个从高线城市建立品牌认知，然后逐步向下线城市下沉。当前 LULU 基本已经覆盖了国内的超一线和一线城市，正逐步向二三线城市拓张。但需要注意的是由于 LULU 的单价比较高，下线城市的消费力自然比不上高线城市，因此在开店速度保持不变的情况下，单店营收放缓有可能使得 LULU 在中国区的营收增速降低。对标耐克、阿迪、安德玛等发展更加成熟的运动服饰公司，LULU 当前国际市场占比仍然较低，仅为 27%，而成熟的运动服饰公司国际业务占比普遍在 40% 以上。从增速上看，根据管理层 5 年增长规划，以 2021 年为基数，国际市场翻四倍对应国际市场收入 CAGR 为 32%，而 2011-2024 期间 LULU 的海外营收 CAGR 达到 41%。这还是建立在公司欧洲市场没发力的情况下，中长期看不考虑公司拓展其他的爆款品类，单纯凭借瑜伽裤开拓欧洲市场，海豚君认为达到中国区的体量也问题不大。三、如何看待当前 LULU 的投资价值？ 1、LULU 未来还有多少成长空间？首先，落实到盈利预测，我们按照北美、中国、除中国以外国际市场三个区域进行测算。营收端：北美地区：基于上文的分析，在竞争格局恶化 + 瑜伽裤渗透率接近瓶颈 + 产品推新速度放缓的情况下，我们假设 LULU 未来 5 年在北美地区的增速下降至低个位数，CAGR 大致在 2% 左右。中国区：从门店数量上看，截至 2024 年底 LULU 在中国共有 156 家门店，相较于安踏、李宁在中国 1000+ 直营店仍处于初始阶段，且公司计划到 2026 年开设 220 家门店，门店 CAGR 接近 20%，我们假设 LULU 开店速度伴随向低线城市下沉逐步放缓，2029 年开设 251 家店。单店营收上，虽然 LULU 当前在中国仍处于品牌认知破圈的渗透阶段，但伴随诸如 Glowmode（Shein 旗下运动服饰品牌）、MAIA ACTIVE、粒子狂热等国产 “平替” 品牌强势崛起，叠加下沉市场消费力不如高线市场，我们假设 LULU 的单店营收逐步放缓，2025-2029 年 CAGR 为 2.2%。基于上述假设，测算可以得到 LULU 在中国区未来 5 年营收的 CAGR 为 14% 左右。除中国区以外的国际市场：从门店的分布情况上看，LULU 当前在海外的门店主要集中在澳大利亚、英国、韩国、香港、日本等发达地区，除中国区以外的海外门店总数和中国接近（150 家左右），从过去 3 年的增速上看，除中国区以外的国际市场增速较为稳定，保持在 30% 高速增长阶段。考虑到中国区以外的国际市场竞争不如中国区激烈，且消费力较高，我们假设除中国区以外的国际市场增速伴随规模扩张增速小幅放缓，2025-2029 年 CAGR 为 20%。基于上述假设，我们测算得到 2025-2029 年营收端增速 CAGR 为 6.3%，具体数据见下图。利润端：毛利率上，伴随 LULU 新品的推出&规模效应逐步强化，我们假设 LULU 的毛利率小幅提升，未来 5 年毛利率从 58% 提升至 60% 左右，费用率上，伴随数字化程度的推进（营销成本下降）、内部运营效率的优化，我们假设 LULU 在营销&管理费用上仍有进一步下降空间，带动费用率小幅下降，基于以上假设，我们得出未来 5 年 LULU 利润端 CAGR 为 8.5% 左右，具体的数据可以看下图。 2、怎么看待 LULU 的估值？首先，从 LULU 自身的估值水平上看，当前的估值仅为 18x，为过去 10 年的最低水平，核心原因还是在于当公司的核心品类——瑜伽裤在本土市场增长陷入停滞、海外市场虽然增速较高，但由于本土市场占比太高仍然撑不起 LULU 整体的业绩增速，再加上其他品类（男装、鞋）没法接力瑜伽裤带来的高增神话，因此对于 Lululemon 来说成长性必然要打折，也就带来了估值的下修。参考 2015-2017 年，LULU 因产品质量问题（瑜伽裤面料过于轻薄容易造成女性走光）造成大量的库存挤压，再加上核心管理层动荡，公司营收增速从 35% 以上的高速增长大幅下滑至 10%-15%，利润在 2016 年更是一度陷入负增长，彼时 LULU 的估值从最高 40x 下修到最低 22x 左右，说明在成长性受损的情况下，考虑到 Lululemon 作为瑜伽裤的龙头，市场依然给予了公司一定的估值溢价。因此，结合海豚君上文的业绩预测，在未来 3 年 LULU 净利润增速 CAGR 9% 的情况下，考虑到公司作为瑜伽裤龙头的估值溢价，海豚君认为当前 18x 的估值短期依然有向下空间，不具有足够的安全边际。在不考虑竞争格局进一步恶化的情况下，对于看好中长期海外成长性的投资者，海豚君认为可以完全可以等到 15x 以下再考虑介入。从相对估值的角度，我们选取同处于运动服饰行业的安踏、阿迪、亚玛芬体育进行对比，从PEG 的角度考虑，可以看到 LULU 的 PEG 为 1.4，仍然高于同行可比公司海豚君推测主要由于市场仍然对 LULU 在海外市场（尤其是中国）的潜力给予了一定溢价，因此，如果未来核心品类——瑜伽裤在海外市场的渗透率达到瓶颈，而彼时 LULU 仍然没有真正打造出 “第二增长曲线”，彼时 LULU 的估值很可能会进一步下修。最后从绝对估值的角度，WACC 我们测算给到 11%，按照未来永续增速 2.5% 的情况下测算出 LULU 的股价为 278.2 美元，较当前股价基本没有空间，因此当前阶段介入意义不大。但由于 LULU 的瑜伽裤比较能打，中长期海豚君还是比较看好 LULU 在欧洲市场的拓展空间，如果乐观情况未来欧洲能 “再造一个中国市场”，海豚君测算较当前股价有 20% 左右的上升空间。小结：基于前后两篇文章对 LULU 的分析，海豚君的感受是 LULU 作为一家起家并深耕于瑜伽裤的细分赛道的运动服饰公司，不断培养核心受众群体并增强客户黏性，渗透率一路走高做到瑜伽裤第一大，全球第二大的运动服饰公司已经非常难能可贵，毕竟瑜伽裤的体量和耐克、阿迪、安踏的主业——运动鞋根本不在一个量级。但如果想要进一步做大，品类拓展又是 LULU 绕不开的选项。但海豚君认为品类拓展的难度天然高于在原有品类上进行渠道、人群的拓张。以同样是聚焦于细分赛道——紧身衣起家的安德玛为例，安德玛的核心品类是聚焦于男性高强度运动的功能性紧身衣，排汗性极强，凭借独创的面料科技（微纤材质），安德玛在前期也吸引了众多核心受众群体（篮球、橄榄球等高强度运动），巅峰时期占据了美国紧身衣 70% 以上的份额。但伴随紧身衣渗透率达到瓶颈，为了寻求增量，安德玛开始向球鞋，女装等品类扩张，但由于在这些新品类上安德玛的功能性偏弱，竞争不过阿迪、耐克这些传统强势巨头，再加上品类扩张较为激进，最终高增神话破灭。通过上述安德玛的复盘，可以看到 LULU 当前的发展阶段较为类似安德玛的拓品类时期，但 LULU 聪明的点在于 1、品类拓张不如安德玛激进 2、拓张方向较为小众（高尔夫、网球服饰等），避开了传统服饰巨头深耕多年的红海品类但总体上海豚君认为除非 LULU 真正培育出下一个类似于 “瑜伽裤” 的爆款品类，否则后期 LULU 也很难再回到之前的高速增长阶段。

海豚投研04-10 20:41

小米SU7车祸致三人丧生中国有关部门呼吁智能驾驶需警惕

方仍在调查3月29日的事故。当时，三名女性驾驶一辆小米SU7，在安徽一段高速公路上遇难。小米公司4月1日的初步报告称，事故发生前，车辆启用了“自动导航驾驶”功能，并驶入一段施工路段。不足二十分钟后，在收到道路障碍警告后，车辆撞上车道一侧的混凝土护栏。据媒体报道，事故后电动车起火。有社交媒体用户表示，提醒谨慎使用高级驾驶系统的标志其实早在去年就已出现。但由于这起致命事故仍历历在目，越来越多的驾驶员开始关注这些警示，并采取更为谨慎的态度。事故发生后，小米方面也保持低调。公司创始人兼首席执行官雷军通常每天都会在中国社交媒体上发帖，但在对遇难者家属表示哀悼后，沉默了五天。直到周日，他才重新发声，发布了一条简短消息，纪念小米成立15周年。而在新冠疫情期间小米成立10周年时，他曾连续直播三小时回顾公司发展历程。这起事故不仅可能对小米的电动车业务造成打击，也可能对特斯拉和比亚迪等公司带来影响。这些公司一直将智能驾驶视为行业的未来，并希望借此在激烈的竞争中脱颖而出。

风起04-08 10:46

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