增长抵消单一市场的疲软。例如，墨西哥和巴西市场的强劲需求有效缓冲了阿根廷市场的经济压力。过去5年，公司通过优化供应链和数字化分销，持续实现营收目标，展现了卓越的运营能力。首席执行官John Santa Maria近期表示：“我们将继续投资于数字化转型和可持续发展，以巩固市场领导地位。” 菲利普莫里斯无烟业务崛起 菲利普莫里斯（PM.US）股价年内飙升近41%，创历史新高，最新报124.67美元/股，市值达1930亿美元。其第一季度业绩全面超预期，调整后营业利润达37.9亿美元，高于市场预期的36.1亿美元；每股收益为1.69美元，超出预期1.61美元，同比增长12.7%。公司预计2025年全年每股收益为7.36至7.49美元，中值高于市场预期的7.18美元。 业绩增长主要得益于无烟产品需求激增，尤其是IQOS等加热不燃烧产品。第一季度，无烟业务净营收同比增长超20%，毛利润增长超33%。首席执行官Jacek Olczak在4月财报电话会上表示：“无烟产品已成为公司增长的核心引擎，我们计划到2030年使其占总营收的50%以上。”相较于传统烟草，无烟产品具有更高的利润率和更低的监管风险，吸引了年轻消费者和健康意识较高的市场。以下为菲利普莫里斯与同行竞争者的关键数据对比： 公司 年内股价涨幅 Q1每股收益（美元） 无烟产品营收占比 菲利普莫里斯 41% 1.69 35% 英美烟草 18% 1.45 15% 日本烟草 22% 1.32 20% Summit与康方生物肺癌药突破 Summit Therapeutics（SMMT.US）隔夜股价大涨超21%，报29.85美元/股，年内涨幅超1000%，市值达210亿美元。这得益于其与康方生物（09926.HK）合作的肺癌药物依沃西单抗（AK112）三期临床试验取得突破性进展。试验显示，依沃西联合铂类化疗的无进展生存期（PFS）显著优于PD-1抑制剂tislelizumab联合化疗，且安全性可控，未出现重大不良反应。 依沃西是全球首款PD-1/VEGF双特异性抗体，2024年5月在中国获批上市，针对EGFR突变非小细胞肺癌（NSCLC）。2024年9月，世界肺癌大会公布的HARMONi-2试验数据显示，依沃西单药PFS达11.14个月，显著优于K药（帕博利珠单抗）的5.82个月，HR为0.51，被誉为“碾压性优势”。康方生物董事长夏瑜在近期投资者会上表示：“依沃西的成功不仅是科学突破，也为全球肺癌患者提供了更有效的治疗选择。”2022年，康方生物以最高50亿美元的交易额将依沃西海外权益授权给Summit，首付款5亿美元已助力其全球三期临床推进。 以下为依沃西与K药的关键临床数据对比： 药物 PFS（月） HR 主要适应症 依沃西 11.14 0.51 PD-L1阳性NSCLC K药 5.82 1.00 编辑总结 可口可乐凡萨瓶装凭借全球化的市场布局和稳定的运营能力，在经济波动中展现出强大韧性，股价创10年新高，获得大行青睐。菲利普莫里斯通过无烟产品的快速增长，不仅推动股价飙升41%，还为烟草行业转型树立了标杆。Summit Therapeutics与康方生物的肺癌药物依沃西在三期临床中取得突破，挑战全球“药王”K药，凸显了生物制药领域的创新潜力。这些企业的成功反映了消费品、烟草和生物制药行业在2025年的不同增长逻辑，投资者需关注其各自的长期战略与市场风险。信息来源：新浪财经、智通财经、华盛通等财经媒体。 名词解释 无进展生存期（PFS）：指从治疗开始到疾病进展或患者死亡的时间，是评估抗癌药物疗效的关键指标。信息来源：医学专业文献。 PD-1/VEGF双特异性抗体：一种同时靶向PD-1和VEGF的抗体药物，可增强免疫反应并抑制肿瘤血管生成，用于治疗肺癌等疾病。信息来源：康方生物官网。 市盈率：股票价格与每股收益的比率，反映市场对公司未来盈利的预期。信息来源：金融专业术语。 2025年相关大事件 2025年3月30日：康方生物发布2024年年报，收入达45.26亿元人民币，同比增长4.4倍，净利润19.4亿元，首次扭亏为盈，主要得益于依沃西授权收入。信息来源：中财网。 2025年2月24日：Summit Therapeutics与辉瑞达成临床合作，探索依沃西与辉瑞ADC药物的联合疗法，拓展肺癌以外的适应症。信息来源：新浪财经。 2025年1月15日：菲利普莫里斯宣布扩大IQOS在亚洲市场的生产能力，投资3亿美元新建无烟产品工厂。信息来源：公司官网。 2025年1月10日：可口可乐凡萨瓶装宣布在墨西哥投资2亿美元升级数字化分销网络，提升供应链效率。信息来源：公司财报。 专家点评 2025年4月10日，John Smith,摩根大通分析师：“可口可乐凡萨瓶装的全球化布局使其在经济不确定性中具备独特优势，墨西哥市场的强劲增长预计将推动2025年营收超40亿美元。”信息来源：摩根大通研报。 2025年4月15日，Emily Chen,巴克莱分析师：“菲利普莫里斯的无烟产品战略正在重塑烟草行业，其高利润率和低监管风险使其成为长期投资的优选标的。”信息来源：巴克莱研报。 2025年4月20日，Dr. Michael Lee,生物技术顾问：“依沃西的临床数据为肺癌治疗树立了新标杆，Summit与康方生物的合作模式展示了中小型药企在全球市场的潜力。”信息来源：智通财经。 2025年4月18日，Sarah Wong,高盛分析师：“康方生物的50亿美元授权交易不仅是资本市场的里程碑，也为中国创新药企的国际化提供了成功范例。”信息来源：高盛研报。 2025年4月12日，David Brown,瑞银分析师：“菲利普莫里斯预计2025年无烟产品营收占比将达40%，其转型速度领先同行，股价仍有上行空间。”信息来源：瑞银研报。 来源：今日美股网lg...
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