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板块跌超50%，救命稻草来了？
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来源：图虫曾几何时，传媒影视行业傲视整个资本市场。 2015年A股暴跌之中，传媒影视板块异军突起，年内上涨了172%，成为那一年表现最好的行业，没有之一。然而此后，多数影视股便陷入长久下跌。随着广电所谓新21条小作文的来袭，影视股终于翻了一把身。政策发布后，影视股轮番暴涨。芒果超娱、慈文传媒一度涨停，欢瑞世纪、华谊兄弟、中视传媒等纷纷走高。在来势汹汹的短剧面前，长剧终于迎来了自己的“及时雨”。但政策带来的利好，似乎仍未被资本市场完全认可。影视股，能够再现辉煌吗？ 01 Wind数据显示，2016年至今，影视指数整体下跌超50%。其中，曾经的电影大厂万达电影、华谊兄弟、北京文化，均跌超80%。专注长剧市场的慈文传媒、欢瑞世纪，也跌超70%。影视股股价的过山车，是暴涨背后没有突出的业绩支撑，最终只能成为空中楼阁。从公司业绩来看，影视股算不上相当好的投资标的。以2015年上市的芒果超媒为例，尽管没能赶上2015年以前的盛况，但上市之后的6年内，芒果超媒股价持续上涨15倍，成为影视股的低潮中，罕见维持上涨的影视股。某种意义上讲，芒果超媒并非传统意义上单一的媒体平台，而是横跨电视台、视频平台乃至于制作公司的综合性集团。也是因此，在2021年以前，伴随着芒果tv的异军突起，芒果超媒能够傲视整个影视板块。然而21年至今，芒果超媒从最高点跌至如今的26.38元/股，四年间跌去70%。这四年间，芒果超娱业绩也几番波动，忽高忽低。 2024年，芒果超媒营收140.8亿元，同比下滑3.75%；归母净利润13.64亿元，同比大幅下滑61.63%。今年一季度，芒果超媒依旧没有摆脱营收双降的状况，甚至营收和净利润都出现了双位数下滑。放眼整个影视行业不难发现，这几乎是行业普遍现象。整个2024年，仅华谊兄弟、北京文化等几家影视公司净利润实现了正向增长，而正向增长的基础是由于2023年亏损得更多。为数不多盈利的慈文传媒，净利润也仅仅只有300万元。作为业内较为大型的制片公司，慈文传媒在这次新政带来的利好中受益匪浅，股价暴涨。但不难发现，在即将公布的半年报中，慈文同样陷入亏损。可见，影视行业的利润，存在相当大的波动，投资也存在相当大的不确定性。但这并不表示，影视股完全没有投资的价值。影视股过去低迷的十年背后，也是影视行业审查越收越紧的十年。在这次新政之前，影视行业已经许久没有迎来放宽审查的正面信号。某种程度上，可以将此次“21条”，类比为23年版号放宽后的游戏行业。 2023年游戏版号放宽后，2024年游戏行业净利润同比增长472%。 Wind数据显示，2024年至今，网络游戏指数上涨近40%，其中巨人网络上涨超100%。可见，对于内容产业而言，政策的提振是巨大的。然而，尽管新的二十一条带来了巨大利好，对于影视行业而言，政策力度是空前的，效果却仍旧未知。具体来看，二十一条从多个角度，对于目前的影视作品的几个方面进行了放宽。首先是对于影视剧内容进行了放松。对于一个以内容为生的行业，内容的放宽自然是首要的。而这种在尺度上的放宽，在此前的电影行业早已有所预见。其次，新的政策对于审查进行了进一步放宽。 “总局和省局同步审查”“片方可以引入专家协审”“复杂、特殊题材30天内必须要给反馈”，这些既放宽了对于内容审查的尺度，同样，也缩短了内容审查的周期，提高了审查效率。叠加对于内容限制的放宽，未来，或许会有部分制片厂能够像国外的HBO以大尺度、黑深残起家，异军突起。对于影视公司而言，最为直接的利好，在于对于电视剧形式的放宽。过往几年，长剧行业迎来的政策往往是集数越来越短的限制，这也是时隔这么多年来，首次对于长剧集数放宽限制。在传统按照集数定价的传统模式下，集数压缩直接导致制作方收入锐减，各大平台对于采购的限制，也加剧了制片公司的收入困境。在季播剧长达一年的播放间隔之后，也大大限制了公司对于IP的开发和利用。因此，放松对于集数的限制，取消季播剧的播放间隔，对于制作公司也是极大利好。制作公司能够更为极致地开发IP价值，同时也能获得更高的收入。总的来说，这次二十一条从多个角度，对影视行业的现有政策进行了优化，极大提振了产业上游产出的质量和效率。但从市场的反应来看，对于政策效果似乎还存疑。 02 如今的传统影视市场，已经处在了危险边缘。就在6月，短剧头部app红果短剧的月活已经超过2亿，仅次于腾爱芒三家头部长视频app。从市场规模来看，2024年，突飞猛进的短剧市场规模已经突破500亿，已经占到了长剧市场规模的70%，也超过了去年的全年电影票房。不仅如此，预计2024-2027年，微短剧市场将保持25%CAGR增长，到2027年市场规模将达910亿元。不少人将影视股凋敝的原因归结于观众对于长剧和电影兴趣的减退。但从《哪吒2》和《南京照相馆》的成功可以发现，真正的好内容，仍旧是有人买单的。与此同时，长剧带来的用户粘性和解读空间，以及电影能够带来的IP价值，都是目前的短剧市场难以企及的。目前，影视行业最为严峻的问题，出现在供给端。 2024年，获得发行许可证的电视剧仅剩115部，相比2014年的429部，十年间降幅高达73%。 2024年全国共备案立项影片2975部，同比下降1.1%，对比之下，2016年，电影备案数量一度到达过3862部。而由于电影和电视剧制作周期的问题，备案数量的减少，或许还需要一到两年才能在市场上显现，因此，未来市场长剧、电影供给减少的问题会更加严峻。而供给端的问题，又出现在投资端。在影视行业，不仅制作公司利润微薄、不确定性大，对于投资方来说也是如此。长剧和电影投资大，回报周期长，还存在相当大的不确定性。因此，不难发现，如今的几大长视频平台，都在对于影视投资进行收紧和改革。从这个角度看，新政策对于影视公司的提振，或许难以企及版号放宽对于游戏制作公司的提振，传导效率也会更慢。但短期来看，新政中通过中插广告等，对于电视台的盈利环节进行了一定优化，对于芒果超媒，华数传媒，东方明珠等电视台，政策的效果可能会来得更快，这些公司或许也会首先收获利好，营收快速增长。如若政策落地，能够切实提高审查效率，缩短审查时间，放宽题材限制，项目开机和落地速度，乃至于行业的作品供给速度都能大幅提升，到那时，对于影视行业的修复或将更为剧烈。随着供给逐步恢复，观众的观影需求也将逐渐得到释放，进而带动制作公司乃至投资方的业绩改善，进而进入估值修复的良性循环。而放眼未来，AI或许也将更多地为影视行业赋能。首先，是AI视频模型的逐渐加速迭代。如今，最新一代开源视频生成模型已经逐渐优化，甚至能够生成接近商业模型的高质量视频内容，国产大模型在这一方面也尤为突出，如腾讯的混元大模型，快手的可灵，以及阿里的通义万相等。 7月底，阿里还开源了视频生成模型通义万相Wan2.2，为业界首个使用MoE架构的视频生成模型。在技术层面逐渐成熟的同时，今年以来，AI在影视制作方面的能力也逐渐落地。目前，AI短剧已经甚嚣尘上，逐渐成为短剧热点，甚至还有AI短剧登上国外畅销榜。 TVB近日也推出香港首部AI连续剧，尽管评价褒贬不一，但已经可以预见AI在视频制作上的强大潜力。图源：TVB 其次，AI在广告上的应用，也将给予芒果超媒等平台型影视公司更多赋能。此前，广告一直是芒果超媒的第一大收入，由于背靠湖南广电，芒果超媒不缺客户也不缺“供货商”，靠着广告就能赚得盆满钵满。然而，随着广告收入的大幅锐减，其他几大视频平台也转向会费制度，芒果超媒的毛利率大不如前。如今，随着AI在广告领域的逐渐深入，不论是智能投放还是效果追踪，均能帮助平台更多地进行降本增效。对于芒果超媒而言，此前推出的新零售电商平台“小芒”，也同样能够在AI帮助下，加速为芒果超媒赋能。 03、结语对于内容行业而言，监管环境的变化相当重要。不论是曾经的暴涨，还是后续的股价腰斩，再到如今的政策刺激下的躁动，传媒影视行业一直在政策周期、内容生态和技术变革中寻找发展空间。但无论政策如何变化，影视行业的本质，难以跟随政策转变。相比政策暖风，对于投资而言，更值得关注的或许是随着AI技术深入，影视行业的固定资产投入和人力成本结构能否发生本质改变。参考如今AI短剧的爆发，传统影视公司需要积极拥抱AI，如果能够实现AI结合专业制作的缓和模式，影视行业长期以来投资大、周期长、回报不确定的情况或许能够得到改变。但与此同时，短剧生态对于长视频的替代并非短暂的热度，也并不是简单的内容竞争，而是短视频生态对于长视频生态的取代。这样的变化是不可逆的。其次，供给端收缩的影响是持续的，目前电视剧备案数量和发行数量的下降，需要持续的资本回流，才能持续修复产能。因此，唯有生态竞争彻底稳定，技术变革效果确定之后，影视行业才能迎来真正的上升空间。
格隆汇08-21 18:25
港股收评：恒指跌0.24%，苹果概念股走弱，基建医药板块大涨
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预算，基建支出需加速，基建类全天强势，影视股、石油股、电信股、家电股、光伏股多数表现活跃。具体来看：大型科技股多数走低，携程集团跌超4%，美团、舜宇光学科技跌超3%，哔哩哔哩、腾讯音乐、百度集团等跟跌。苹果概念大跌，瑞声科技跌超13%，舜宇光学科技、鸿腾精密跌超3%，丘钛科技、比亚迪电子跌超2%。黄金及贵金属概念震荡走低，胜龙国际跌超4%，大唐黄金、潼关黄金跌超3%，紫金矿业、山东黄金跟跌。锂电股表现弱势，洪桥集团跌超3%，中创新航跌超2%，比亚迪电子、比亚迪股份、赣锋锂业等跟跌。广告及宣传股跌幅居前，汇量科技跌超15%，天平道合跌超14%，中国国家文化跌超9%，趣致集团跌超7%。稳定币概念股大涨，众安在线涨超6%，耀才证券金融、第四范式涨超5%，华兴资本控股、国泰君安国际等跟涨。消息面上，美财长与高盛齐看好稳定币。高盛认为稳定币的潜在总市场规模可达数万亿美元。美财长贝森特此前公开表示，以美国国债或短期国库券作为储备资产的稳定币立法将创造一个庞大市场，不仅巩固美元的全球储备地位，还能通过扩大美元使用范围推动相关需求。贝森特认为，2万亿美元的市场规模是"非常合理的目标"，且实际规模可能远超此数。互联网医疗股集体走强，叮当健康涨超23%，平安好医生涨超11%，众安在线涨超6%，阿里健康、京东健康等跟涨。消息面上，中共中央政治局常委、国务院总理李强8月20日在北京调研生物医药产业发展情况时强调：要注重运用人工智能全面赋能产业发展，提高药物研发、临床试验、诊断治疗、生产流通等环节智能化水平。基建股表现活跃，人和科技、泰升集团涨超7%，天津建发、均安控股涨超6%，剑虹集团控股、中国中铁等跟涨。体育用品股走高，特步国际涨超4%录得6连升，鹰美涨超2%，宝胜国际、安踏体育跟涨。消息上，国务院新闻办日前举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，介绍“十四五”时期体育强国建设成就。据介绍，体育产业成为经济发展新亮点。出台冰雪经济、户外运动等政策，推动体育产业提质增效，体育产业总规模近五年年均增速超10%，“赛事进景区、进街区、进商圈”“跟着赛事去旅行”“苏超”“村超”火爆出圈。个股异动华润电力午后跳水，收跌5.9%，报18.51港元，股价创4月30日以来新低。消息面上，公司午间公布，截至6月底止中期营业额502.67亿港元，同比跌1.67%；股东应占盈利78.72亿港元，同比减少15.92%；每股基本盈利1.52港元，派中期息每股0.356港元。今日，南向资金净买入74.61亿港元，其中港股通（沪）净买入22.01亿港元，港股通（深）净买入52.6亿港元。展望后市，招商证券研报指出，仍然对港股市场保持乐观态度。截至目前数据，港股中报盈利向好，业绩预喜率创三年来新高，“新经济”含量更高的港股盈利或先于A股持续改善。在前几次牛市中港股指数高度略逊于A股，所以在本轮配置时，建议聚焦与A股存在差异化的方向，节奏上建议先创新药（流动性宽松+BD数据持续向好），再互联网（外卖大战拐点出现），最后新消费（宏观经济与盈利拐点出现）。此外，对上周市场扰动较大的“汇率承压—流动性紧缩—Hibor上行”现象已经告一段落，港股或将走出阶段性流动性收紧。
格隆汇08-21 16:36
多家国产游戏亮相2025科隆国际游戏展，游戏传媒ETF(517770)多股飘红，一键布局港股游戏
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地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、光线传媒(300251)、中国儒意(00136)，前十大权重股合计占比52.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-21 13:15
港股午评：恒指跌0.1%、科指跌0.51%，科技股多走低，医药股及高铁基建股表现强势
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稀土概念股、电力股多数活跃。另一方面，影视娱乐股、锂电池股、汽车股、机器人概念股、黄金股多数走弱，此外，日前创历史新高的长飞光纤光缆大跌近13%，“股王”老铺黄金跌超6%。企业新闻百度集团(09888)：二季度收入327亿元，同比减少4%；净利润73.22亿元，同比增加33%。永利澳门(01128)：上半年收入约136.3亿港元，同比下降7.5%；净利润约2.31亿港元，同比下跌85.5%。华住集团(01179)：上半年收入约118亿元，同比增加3.5%；净利润约24亿元，同比增加41.3%。中国恒大(03333)：港交所宣布将于8月25日取消该公司的上市地位。中国建筑国际(03311)：上半年收入约566.43亿元，同比增长0.1%；净利润约52.59亿元，同比增加5.1%。香港中华煤气(00003)：上半年收入275.14亿港元，同比增长0.07%；净利润29.64亿港元，同比减少2.5%。机构观点中信证券：半年报业绩期将是港股行情是否延续的重要节点，结合政策方面“反内卷”的广泛影响与快速落地，预计短期市场可能由前期的流动性驱动转往业绩驱动与政策验证的共振阶段。随着市场焦点从“预期”转往“兑现”，业绩超预期、指引上修的板块有望继续受益；“反内卷”政策的边际变化也将成为对应行业定价的核心变量。中泰证券指出，港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。兴业证券：8 月港股行情震荡分化，或者说，蓄势待发。短期行情更聚焦中报业绩和性价比，中美贸易谈判、美股波动或带来港股震荡以及行情分化，主题炒作或进入风险偏好下降期，具备业绩确定性的标的更受青睐。中泰国际：港股通于上周五创下历史单日最多净流入，国际金融协会数据还显示7月有60.3亿美元流入中国股市。内资积极情绪高涨，叠加部分区域性外资或对冲基金回流，有助于提振港股表现。展望后市，市场对于9月美联储降息概率定价，港美利差收窄预期下，资金面有望持续利好港股表现。以过去10-15 年的年均波幅 8,000 点左右计算，今年恒生指数高位未见，预计9月美联储大概率降息，下半年中国政策仍将“适时加力”，届时内外政策利好共振，有助于推动港股破顶。
金融界08-21 12:14
华策影视收盘下跌6.15%，滚动市盈率58.10倍，总市值168.11亿元
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8月20日，华策影视今日收盘8.85元，下跌6.15%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的比值）达到58.10倍，总市值168.11亿元。从行业市盈率排名来看，公司所处的文化传媒行业市盈率平均59.04倍，行业中值53.96倍，华策影视排名第70位。截至2025年半年报，共有13家机构持仓华策影视，其中基金7家、其他4家、保险2家，合计持股数47343.56万股，持股市值35.56亿元。浙江华策影视股份有限公司的主营业务是影视项目的投资、制作、发行及基于影视内容的衍生业务。公司的主要产品是电视剧制作发行、电视剧版权发行、影院票房、电影销售、广告、经纪业务、音乐、算力业务。公司荣获上海电视节白玉兰奖“最佳美术奖”荣誉，并于2025年上半年第11次荣膺“全国文化企业30强”，第10次获评“国家文化出口重点企业”。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入7.90亿元，同比114.94%；净利润1.18亿元，同比65.05%，销售毛利率31.19%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 华策影视 58.10 69.17 2.32 168.11亿行业平均 59.04 75.37 4.64 115.76亿行业中值 53.96 61.43 3.06 72.54亿 1 长江传媒 10.67 12.24 1.16 115.66亿 2 中原传媒 12.07 12.97 1.15 133.63亿 3 新华文轩 12.32 12.75 1.33 196.92亿 4 南方传媒 12.99 15.68 1.48 127.00亿 5 内蒙新华 13.00 14.02 1.63 47.41亿 6 山东出版 13.90 15.13 1.26 192.20亿 7 新媒股份 14.50 14.79 2.60 97.27亿 8 时代出版 15.78 15.70 1.07 62.72亿 9 凤凰传媒 16.20 17.73 1.40 283.25亿 10 中南传媒 16.24 17.25 1.48 236.35亿 11 浙版传媒 17.19 18.00 1.41 194.89亿 12 皖新传媒 17.26 19.52 1.16 137.64亿
金融界08-20 17:15
突发！A股再现“大反转”
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，高位股集体大跌，中恒电气等多股跌停。影视、化学制药、CRO、维生素等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.04%，深成指涨0.89%，创业板指涨0.23%。市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3600只个股上涨。沪深两市全天成交额2.41万亿，较上个交易日缩量1801亿，成交额连续6个交易日超2万亿。 A股午后暴力拉升今日，A股市场上演大反转，在开盘全线走低的情形下，三大指数午后暴力拉涨，最终全部收涨。沪指强势涨逾1%，再度刷新近十年新高，最高触及3767.43点。从热点方向看，消费股方向迎来集体反弹，白酒、食品饮料、旅游酒店等细分均表现活跃。消息面上，日前，国务院第九次全体会议强调，要持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。叠加中秋、国庆双节，向来是白酒销售的黄金窗口期，其销量在酒厂全年业绩中占比可观，通常达到20%—30%，资金提前布局消费复苏预期。开源证券指出，市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征。从长期投资视角出发，白酒板块已具备长期投资价值。消费电子板块同样活跃，苹果产业链集体拉升。消息面上，据中国证券报报道，从产业链人士处独家获悉，苹果iPhone 17已进入大规模量产阶段。富士康作为苹果iPhone的主要代工生产商，其郑州厂区正开展旺季招工。招商证券研报称，iPhone 17大改版本结合更完备的AI功能有望进一步助推销售。国金证券研报称，iPhone 17有望在SoC芯片AI能力提升、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升。此外，AI眼镜、有色金属、汽车整车等方向同样于盘中震荡走强；证券保险等大金融方向、前期大活的算力硬件方向、半导体方向午后拉升护盘。整体而言，在指数回调整理的过程中，资金开始选择由高向低进行切换，不过指数突破新高后，在3700点关口得到了较强支撑，目前并未出现显著退潮情绪，大金融、算力硬件、半导体等方向午后反弹也侧面印证了这一点。因此，分析认为，应对上仍可遵循热点的轮动节奏寻找低吸机会。外资看多做多中国股市随着中国股市持续走强，外资机构加仓的步伐加快。截至8月18日，在已披露的半年报中，超过70家上市公司的前十大流通股股东名单中出现合格境外机构投资者(QFII)身影，合计持股市值约68亿元。据统计，QFII在二季度新晋28家公司前十大流通股东。分行业来看，QFII持股偏好汽车、医药生物、化工、食品饮料、硬件设备等领域；在个股方面，九号公司、东方雨虹、海大集团的QFII持仓市值居前。从QFII相关机构持仓情况来看，巴克莱银行持有金浦钛业、东安动力等12只个股；摩根士丹利持有中宠股份、鼎通科技、金浦钛业、沃华医药等；科威特政府投资局持有东方雨虹。此前，沪深交易所披露的数据显示，双环传动、华明装备、宏发股份等A股上市公司被境外投资者“爆买”，境外投资者持股比例均超过24%。这一现象反映了境外投资者对中国优质资产的强烈认同。在“真金白银”加仓的同时，外资机构对中国资产持续唱多。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津日前将MSCI中国指数的12个月目标点位从85点上调至90点，并维持对中国股市在亚太区域内“超配”的立场。摩根士丹利预计，中国股票市场的获利修正幅度在全球主要市场排名靠前，且估值更低，大概率会继续吸引更多资金流入。随着越来越接近美联储的降息时间，以及对美元走软形成更广泛共识，全球投资者配置非美市场资产的意愿会进一步增强。中国股市还会有新高往后看，A股中长期空间或不止于此。国泰海通首席策略分析师方奕认为，中国市场的逻辑正在出现根本性改观，“转型步伐加快、无风险收益下沉和资本市场改革构成了中国股市‘转型牛’的基石，未来中国股市还会有新高，行情也会更全面。” 市场逻辑的变化主要反映在以下几个方面：首先，人工智能、集成电路、创新药、国防军工等新技术趋势和国潮消费的出现，让中国经济社会发展的不确定性下降，经济增长的能见度在上升；其次，无风险收益系统性下沉，增量资金入市的步伐还会进一步出现；最后，经济政策更及时、合理、得当，资本市场改革更注重提高投资者回报。对于当前的市场，国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇认为，目前整体市场的牛市状态还在，投资者心态也较为积极。这种对财富效应的期待，正在推动市场情绪持续升温。“从交易量上也能看出市场人气的活跃，只要这份热情仍在，市场的热度就有望继续保持。” 中航基金首席投资官邓海清也认为，中国股票市场告别了过去那种长期低迷的状态，信心处于不断地恢复过程，这是非常确定性的。后续主要有三个因素影响未来走势：第一，当前的监管态度对市场信心具有显著影响。第二，中国经济基本面的复苏态势尤为关键。第三，外部市场环境同样存在不确定性。此外，从微观层面看，上市公司自身的业绩表现，包括季报及未来的盈利情况，也将从根本上影响市场的健康程度。
证券之星08-20 16:16
A股收评：午后三大股指全线翻红，科创50指数涨超3%创年内新高寒武纪涨超8%，再创历史新高
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白酒、小金属、半导体板块走高，创新药、影视院线板块调整。午后券商股再度走强，哈投股份逼近涨停，西南证券、国金证券、中银证券、国信证券等纷纷冲高。芯片股震荡回暖，芯原股份涨超15%，此前三安光电涨停，成都华微、盛科通信涨超10%，寒武纪涨超8%，再创历史新高，南芯科技、华大九天跟涨。化纤股盘中震荡走强，苏州龙杰午后涨停，吉林化纤此前涨停，吉林碳谷、南京化纤、尤夫股份涨超5%，聚合顺、蒙泰高新、桐昆股份、新乡化纤等跟涨。机构观点国泰海通：股指还有新高国泰海通认为，展望后市，继续看升中国股市前景，A股股指还有新高。一直以来，市场认为影响股票估值的因素主要在公司的业绩、无风险利率、风险偏好等。事实上非常容易被忽视，但绝不能忽视的是制度变化，这个因素在中国市场比其他市场更重要，在特定时期甚至起到决定性的作用。主线：大金融，优质蓝筹与新兴科技。硬件方面，8月即将进入消费电子传统备货旺季，后续可以关注9月新品发布期的产业催化。除AI之外，国内军工中报景气增长延续，机器人领域国内产业链订单催化频繁。中国银河：A股新稳态进一步确立中国银河认为，投资者加速入场，居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。市场成交活跃状态下，市场有望围绕AI产业链、“反内卷”、非银金融等板块轮动。在半年报集中披露期，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。东方证券：市场逐步进入高位震荡区域东方证券认为，从周二日成交量和盘后融资余额均维持在二万亿以上，表明市场来到热度比较高时段，同时也将是波动相对比较大时段。不过目前看来两融资金和参与主体资金规模增长较明显，但距离去年“9·24”行情和今年年后春季躁动行情均有一定差距，显示市场并未出现极度过热，日线波动甚至回撤对后市行情发展反而更有利。总体来看，市场逐步进入高位震荡区域，市场边际利好因素影响减弱，8月下旬是中报披露密集期，市场预计将回归业绩主线，防守策略占据主流。
金融界08-20 15:14
国债期货全线反攻，30年国债ETF博时(511130)40亿放量成交，机构：10Y收益率或重回1.65%
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小金属、旅游及酒店概念走高，华为盘古、影视院线板块调整。国债期货全线反弹，截至发稿，30年期主力合约涨0.27%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.04%。相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）盘中持续震荡走低，截至发稿，上涨20个bp，成交额超40亿元，换手率超21%，交投活跃。该ETF近五日获资金净流入27.03亿元，备受市场关注。资金方面，隔夜shibor报1.4360%，较前一交易日上涨3.8bp，7天shibor报1.4830%，较前一交易日上涨1.8bp；14天shibor报1.5370%，较前一交易日上涨3.2bp；1个月shibor报1.5280%，较前一交易日上涨0.2bp。申银万国期货表示，10年期国债活跃券收益率上行至1.778%。央行公开市场操作净投放1545亿元，Shibor短端品种集体上行，股债跷跷板效应延续，资金涌入非银领域，资金面有所收敛。美国7月CPI同比持平，PPI同比升至今年2月以来最高水平，9月份降息预期回落，美债收益率回升。7月份社零、投资同比增速回落，工业生产保持高位，一线城市二手房价环比继续回落，房地产市场仍处于调整过程中；7月份企业和居民新增贷款均有所减少，但政府债券融资处于高位，推动社融存量增速继续回升至9%，居民、企业存款流向收益更高的非银领域，推动非银行业金融机构存款增加，M1、M2增速均有所回升。高层领导强调要进一步提升宏观政策实施效能，及时回应市场关切，稳定市场预期，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势。央行货币政策执行报告延续宽松货币政策思路，对短端国债期货价格有一定的支撑，但债券与权益、商品市场的跷跷板效应将延续，债券资金及居民企业存款有可能持续流向收益更高的非银领域，继续压制债市情绪，国债期货价格有可能继续走弱，加上财政部恢复征收政府债券和金融债券增值税，新老券价格和长短端债券价格分化将加剧，跨期和跨品种价差也可能扩大。华泰证券表示，我们认为当前债市大幅走熊概率不高，原因在于：经济或面临出口放缓、地产回调、消费刺激政策效果减弱等问题，货币政策年内明显收紧可能性低；经济修复动能偏弱，25Q2名义GDP仅3.9%，GDP平减指数连续9个季度为负，PPI同比增速近四个月持续下行，抑制利率上行空间；资金面维持“稳而不溢”，DR007中枢降至1.55%左右且波动较低。综合看，近1-2年债市更可能维持震荡格局，当前，我们阶段性明确看多债市，10Y国债收益率可能重回1.65%左右。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-20 14:35
短剧掀起AI热潮，聚焦港股龙头的游戏传媒ETF(517770)规模创近半年新高
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媒(601921)上涨3.64%；华策影视(300133)领跌。游戏传媒ETF(517770)最新报价1.17元。规模方面，游戏传媒ETF最新规模达4356.15万元，创近半年新高。消息面上，AI短剧持续火爆。近日昆仑万维称，截至2025年第一季度，AI短剧平台DramaWave月流水收入约1000万美元。另根据第三方数据显示，截至2025年3月底，DramaWave累计下载量已突破3000万次，月活跃用户超过1000万，用户规模成功跻身行业前五，稳居中国短剧出海行业第一梯队。中信证券指出，AI大模型能力进步正在推动影视行业的生产流程以及产品内容的变革。海外影视行业在经历了最初“AI替代人类”的争议后，以Netflix为代表的影视龙头积极拥抱AI，也涌现了包括Runway在内的工业级AI影视内容生产工具。国内龙头公司积极拥抱AI融入生产流程，同时结合自身内容生态推出AI驱动微短剧产品和新功能。相关公司也在通过自研或合作的方式搭建相关能力，在生产端提升效率，在产品端输出AIGC微短剧以及AI漫短等新产品。我们看好行业内相关公司因AI应用带来的业绩增量和成本节约。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、光线传媒(300251)、中国儒意(00136)，前十大权重股合计占比52.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-20 13:25
连涨后回调，创业板人工智能ETF华夏（159381）跌超2%，盘中资金抢筹！后市怎么看？
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截至10：05，光库科技跌超8%，华策影视跌超6%，联特科技、拓尔思等纷纷回调。资金逢回调抢筹热情高涨，实时数据显示，其中费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中获得资金申购。分析原因，AI产业链背后产业催化密集，中长期视角下潜力巨大，或是资金布局的重要因素：公司层面，近期多家公司公布Q2业绩情况，腾讯在AI全面赋能垂直领域的加持下，Q2实现营收1,845亿元人民币，同比增长15%； Meta 25Q2实现收入475.16亿美元，同比增长21.6%。总体而言，以阿里、腾讯等为代表的国内AI巨头进入AI算力和AI应用大规模投入期，而海外巨头资本开支也正在加速释放。行业层面，受到AI持续的需求带动，2025年6月全球半导体销售额同比增长19.6%，连续20个月实现同比增长。根据WSTS的最新预测，预计2025年全球半导体市场销售额将达到7009亿美元，同比增长11.2%。但是，从渗透率来看，目前大模型渗透率仍较低，2025年7月ChatGPT周活7亿，仅占全球接入互联网人口的12.7%，未来用户数、渗透率仍有很大的提升空间。本质上来看，这一轮AI热潮来源于大模型从技术验证转向规模化落地，核心在于训练端+推理端需求共振，国内+国外外需求共振，大模型能力加速迭代和应用端的加速渗透，带来使用量的快速提升。算力消耗呈指数级增长，倒逼企业构建更强大的AI基础设施以支撑商业化需求，标志着行业进入"AI应用落地-基础设施投入"的良性循环。长期维度，AI算力的景气度叙事周期有望拉长，AI算力链，从算力芯片、服务器到光模块、液冷等多领域有望实现更快速增长。前期寒武纪大涨，我们提示关注国产算力产业链中低位补涨机会，当前，从交易拥挤度来看，光模块、PCB情绪回升至90%分位处，短期应注意波动风险。相比之下，软件、消费电子情绪仍然在50%-70%的健康分位，在触发拥挤之前，可以继续关注；而中报预期不错的游戏情绪分位数仅有40%，同样可以关注。游戏等板块受益于本轮AI产业的发展，AI技术在游戏内容生成、场景建模等方面的应用，显著提升了游戏开发效率和内容质量，也带动了板块的业绩增长，2Q25 网络游戏收入同比增长22%。因此，在AI行情扩散的过程中，可关注既有基本面加持，同时市场情尚处于合理位置的计算机软件开发、游戏等板块。创业板人工智能ETF华夏（159381.SZ）：聚焦“通信”+“光模块”领域，前三大成分股中际旭创、新易盛、天学通信均为光模块、通信设备领域龙头企业，已成为北美头部云厂商等客户重要供应商，深度受益 AI 算力爆发带来的高速光模块需求。（个股不作为推荐）科创半导体ETF(588170.SH)：科创半导体ETF紧密跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，指数精准聚焦扩张逻辑较为清晰的半导体上游环节，为投资者在半导体领域的精细化投资提供了合适的载体，助力把握国产化替代、Al发展浪潮下的产业机会。消费电子ETF（159732.SZ）：产品追踪国证消费电子主题指数，指数主要覆盖消费电子产业链中具有代表性的细分领域，具备较强的科技创新属性和成长潜力。在消费品以旧换新的长期政策支持下，关注板块投资机遇。游戏ETF（159869.SZ）：产品追踪中证动漫游戏指数，指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司证券作为指数样本，覆盖了行业内的多家龙头企业，如巨人网络、恺英网络、三七互娱等。（个股不作为推荐）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-20 10:25

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