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Datavault AI（NASDAQ：DVLT）与 Max International AG 达成合作，推出瑞士数字现实世界资产交易所，以克服机构资产代币化障碍

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GlobeNewswire10-21 15:54

毫无意外，楼市继续挤水分

多部门联合打出“政策组合拳”，未能扭转房地产回落的态势时隔一年“止跌回稳”依旧需要发力。去年“9·24”成为楼市的重要转折点，所以也不难理解，国庆节前，北上广深等城市在9月再次相继推出刺激性政策。实际上，这样的市场结果，并不意外。统计局公布的整个三季度的房地产情况也可以看到，2025年1—9月份，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，相比2020年1—9月全国房地产开发投资的103484亿元，下降34.57%。而2025年1—9月份，新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，相比2020年1—9月份，商品房销售面积117073万平方米下降约43.77%。这样的结果，说明不是来到9月的市场才突然转变了，而是趋势本身并未逆转。成交不会说谎趋势并未逆转，任何一个城市也难独善其身。一线城市的市场表现也可以看到，涨涨跌跌，即使有阶段反弹，也只是脉冲式回暖。实际市场并不会说谎，该怎么走，就怎么走。例如深圳，这几个月可以看到，典型的小区，探底更加明确。位于龙华的龙悦居四期，曾经市场的“涨幅排头兵”，从高位的700万+“过山车”式回到300万以下，8月成交的一套63.1平户型，成交总价已经仅剩275万，折合单价约4.36万/平，相比曾经的11万+/平单价，挤掉了约60%的水分。有业主也跟进报价，报到仅剩270万。位于龙岗中心大运的标杆楼盘颐安都会中央，全面跌破生态线，总价从高位的6字头，回落到3字头。小区10月初，放出一套约88平厅出阳台户型，报价320万，近期中介渠道也放出一套89平厅出阳台户型，总价报价只剩330万，89平东北向三房，也释放出一套339万户型。在今年9月小区成交一套88.52平户型，成交总价为355万。再比如位于宝安沙井的典型小区嘉富宝禧，2020年开盘，689套房源，户型建面约95-127㎡，均价约5.23万/（带装修），单价区间在4.69万-5.65万/㎡，总价区间在458万-713万/套，开盘当天售罄。但进入今年下半年，二手房成交价格只剩3.5万/平左右，9月成交一套94平户型，成交总价约342万，折合单价约3.6万/平。可以看到，进入10月深圳二手房成交价格依旧下探。并且值得注意的是，已经很久没对外展示过挂盘量的中介平台，如今重新展示挂盘量，2025年10月20日显示，深圳真实在售二手房79824套。而深圳二手房挂盘量今年7月，据深房协统计进入7月后二手房挂盘量为75169套。所以，市场的调整从未停歇。新房背刺市场调整并未停歇，但调整的背后，暴露出的还是需求和供应的矛盾。市场上有一个观点，就是新房向第四代住宅靠拢，通过低容积率和而实际上，各地新房价格背刺二手房之外，众多购房者不得不面对依旧不符合预期的新房产品。无论一线城市还是二线城市都在谈论新规产品，谈论更高规格的产品时，但一个又一个开盘的项目将市场的预期打了下来。以深圳为例，现在的新房依旧很难很难。但发力的新房产品，很容易暴露当下新房的生态位。从近期入市的项目可以看到，位于深圳龙岗中心城的10月11日入市，是一个盛悦兴投资和爱联股份联合开发的小楼盘。只有两栋住宅，147套74~114平房源，备案均价约48200元/㎡，总价区间约344万~610万，虽然开盘开发商准备了折扣，折后单价约3.75万-4.72万/平，折后总价约304万-539万/套。但相距约步行670米的名居广场，2018年左右的小区，挂盘价约4.66万/平，实际今年8月成交一套约151.11平户型成交总价约539万，折合单价约3.57万/平。除了价格，云帆闰悦府还有什么问题呢？实地可以看到只有两栋主体建筑，已经封顶，除了小，周边的景观和城市界面也一般。虽然开发商描绘的配套蓝图是生活配套“一步到位”，“1公里内高端商业”，实际步行到爱联地铁站约820米，1公里内也包含星河 COCO Park等高端商业以及龙岗区外国语学校（集团）本部、致美校区、爱联小学教育资源。但实则这些配套被周围的民房隔绝，且周围十年内无旧改规划，界面升级无望，那么景观视觉体验比较一般。其次，总层高虽然不似众多四五十层的新房，只有27层和29层，容积率也只有4.1，看似密度不大，但实际没有地面花园，只有架空绿化，楼间距最近只有18.49米，且是两梯五户设计。还有就是公共空间少、居住纯粹性弱。仅2栋，230户就包含了约82户回迁房，此次备案销售的也只有147套。但更重要的是，户型上的设计，新规户型之下隐藏着的依旧是得房率的数字游戏，备案实际得房率约79%，依旧是通过全屋飘窗+半阳台的赠送的方式拉高户型的“实用率”。虽然户型介绍显示“同功能面积优化10平米”，实际户型使用十分考验室内装潢及布局。以89-90平米户型为例，主卧设计面积约17.45平米，而飘窗赠送面积占了约5.23平米。这样的户型，优势是采光好，通透性高，但要考验后期的室内装潢及布局，因为全屋被飘窗包围的情况下，私密性以及隔音隔热属性，也就需要打上折扣。这就需要装潢过程中格外考虑安装防内窥以及隔音的玻璃。另外，开发企业不是百强房企，也不是本地的知名房企，预计要到2027 年 9 月才竣工，有一定的交付周期。作为项目的开发方盛悦兴投资今年1月因拖欠税款而被列入欠税公告名单，拖欠城镇土地使用税22261.83元。当下的房地产开发环境，若开发商实力缺乏资金实力，则有可能面临的是停工、烂尾甚至交付延期，对购房群体而言，有可能面临的是一场豪赌。作者 | 醉酒大鲨鱼

格隆汇10-21 15:24

A股收评：沪指涨1.36%站上3900点，创业板涨超3%，深地科技、算力硬件及大金融股爆发，农业银行13连涨创新高

产品进入量产放量。地产板块震荡走高房地产板块震荡走高，香江控股、光明地产、盈新发展、财信发展涨停，上实发展、大悦城、新城控股、珠江股份等跟涨。消息面上，数据显示，9月份70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续呈收窄态势。开源证券指出，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。机构观点国泰海通：仍看好科技成长、金融与部分周期国泰海通资产配置部权益策略官肖鑫雨认为，近期市场出现波动有所调整，但不改股市长期向好态势。红利板块在经历调整后，股息回报和稳定价值提高。同时新兴科技景气势头仍强，短期技术性超跌反而是买点。近期业绩验证窗口临近，在市场波动可能加大的环境下，寻找具备盈利优势的细分方向无疑是性价比较高的策略选择。仍看好科技成长、金融与部分周期，建议投资者适度均衡配置，关注相关领域投资机会。中信建投：缩量轮动继续，风格切换已起中信建投认为，继9月初算力板块交易过热见顶后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征。总体上牛市逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区，另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕，下修幅度或有限。中期配置方面，风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”，年底关注红利+科技风格。重点关注板块包括：红利、有色（稀土、贵金属）、大金融（银行、保险）、钢铁、农林牧渔、AI、电池、芯片、机器人、创新药等。中国银河：短期市场风格切换，聚焦“十五五”预期中国银河认为，短期来看，在外部贸易摩擦不确定性影响下，叠加部分板块前期积累较大涨幅，资金情绪趋于谨慎。成交额出现缩量，部分资金风格转向，市场阶段性震荡的概率较大。随着党的二十届四中全会聚焦于“十五五”规划，同时三季报进入集中披露期，为投资者提供更多配置线索，政策聚焦与业绩确定性较强的板块值得重点关注。配置机会上，短期来看，红利板块防御属性突出，涉及银行、交通运输、食品饮料等行业。中期线索上，重点关注新质生产力主题、“反内卷”、大消费板块、“两重”领域。

金融界10-21 15:14

沪指再次站上3900点，A500ETF龙头(563800)盘中上涨1.49%，深地经济、CPO、存储芯片等涨幅居前

涨。板块题材方面，深地科技、工程机械、房地产、CPO、存储芯片、苹果概念股涨幅居前。 Wind数据显示，截至10月20日，全市场1231只股票ETF总规模达4.51万亿元。当日股票ETF成交额合计2141.56亿元；若剔除跨境ETF，A500ETF产品占据股票ETF单日成交额榜单前十中的半数席位。消息面上，为巩固拓展经济回升向好势头，财政部宣布采取两项措施：近期，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元，支持范围亦有拓展；同时，财政部明确今年将提前下达2026年新增地方政府债务限额。银河证券宏观团队表示，仍然看好后续中国市场投资机会。进入四季度，不确定性的上升也将推动市场风格再次发生变化，该机构认为红利板块或将重新受到资金青睐，主题上，反内卷、国家安全、扩大内需等方向可以关注。中原证券研报称，随着近期高层会议的召开，市场政策预期升温，叠加美联储年内仍有降息空间，将对市场形成支撑。当前A股市场可能继续呈现蓄势震荡的特征，在国内政策预期升温与三季报业绩验证的支撑下，结构性机会依然丰富。科技成长仍是市场中长期主线，在良性调整期间宜择优布局。同时关注三季报业绩验证，寻找盈利优势明显的细分方向。中信建投证券表示，继九月初算力板块交易过热后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，主要系目前尚未达到牛市整理期结束条件、海外扰动不确定性仍在、关键会议前波动收敛所致。牛市逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区，另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕，下修幅度或有限。场内ETF方面，截至2025年10月21日 14:09，中证A500指数(000510)强势上涨1.67%，A500ETF龙头(563800)上涨1.49%，盘中成交近10亿元。拉长时间看，截至2025年10月20日，A500ETF龙头近3月累计上涨13.97%。前十大权重股合计占比19%，成分股菲利华上涨12.79%，新易盛上涨11.21%，太极实业10cm涨停，闻泰科技，裕同科技等个股跟涨。Wind数据显示，A500ETF龙头跟踪指数前三大权重行业为电子（14.45%）、电力设备（10.90%）、银行（7.21%）。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 14:44

债市早报：我国前三季度GDP同比增长5.2%；资金面整体均衡，债市走弱

底前在大力提振内需、“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。【国家统计局：9月70个大中城市中各线城市商品住宅销售价格环比下降】10月20日，国家统计局数据显示，9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京和上海分别上涨0.2%和0.3%，广州和深圳分别下降0.6%和1.0%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅与上月相同。9月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.0%，降幅与上月相同。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降0.9%、1.0%、0.8%和1.0%。二、三线城市二手住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.6%，降幅均扩大0.1个百分点。【财政部决定开展国债做市支持操作】财政部办公厅10月20日发布通知称，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作。操作方向为随卖，操作券种分别为2025年记账式附息（十四期）国债、2025年记账式附息（十五期）国债，操作额分别为3.3亿元、2.8亿元，期限分别为5年、3年，竞争性招标时间为10月21日11:05-11:35。【国开新型政策性金融工具投放近1900亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元】新华社记者10月20日从国家开发银行获悉，9月29日，经监管部门同意，国开行全额出资成立国开新型政策性金融工具有限公司，并实现首批投放271.1亿元。截至10月17日，国开新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，重点支持经济大省挑大梁，并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度，预计可拉动项目总投资2.8万亿元。（二）国际要闻【日本自民党与维新会签署联合执政文件】日本自民党总裁高市早苗10月20日与日本维新会代表吉村洋文举行党首会谈，正式就联合执政达成一致，并签署相关文件。吉村洋文此前曾表示，希望与自民党进行“内阁外合作”，也就是其成员不进入内阁。两党就联合执政签署协议后，高市早苗将在10月21日举行的首相指名选举中获得维新会支持，大概率将出任日本首相并组建内阁。日本首相指名选举在国会众参两院进行，在第一轮投票中得票过半者即可当选；如果没人能获得过半票数，得票数居前两位者将进入第二轮投票，得票多者获胜。自民党当前在众议院共465个席位中拥有196席，日本维新会拥有35席；自民党在参议院全部248个席位中拥有100席，日本维新会拥有19席。由于在野党阵营无法团结一致，即使进入第二轮投票，高市早苗也将胜出。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格大幅上涨】10月20日，WTI 11月原油期货收跌0.03%，报57.52美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.46%，报61.01美元/桶；COMEX 12月黄金期货收涨3.47%，报4359.4美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨14%至3.420美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 10月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1890亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1890亿元，中标量1890亿元。Wind数据显示，当日有2538亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金648亿元。（二）资金利率 10月20日，资金面整体均衡，当日DR001下行0.55bp至1.314%，DR007上行2.47bp至1.433%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月20日，股市反弹叠加中美会谈出现进展，带动市场风险偏好回暖，债市因此整体走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.30bp至1.7680%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.50bp至1.9200%。数据来源：Wind，东方金诚 2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月20日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0中骏02”跌超80%，“H0宝龙04”涨超44%。 2. 信用债事件旭辉集团：公司公告，“HPR旭辉1”等6只公司债自10月21日开市起复牌，按特定债券规定转让结算。亿达中国：公司公告，附属公司未能偿还北方信托5.04亿元贷款本息，并引发交叉违约事项。华夏幸福：公司公告，截至9月30日，公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组累计约1926.69亿元。公司累计未能如期偿还债务合计240.07亿元。大同经建投：公司公告，公司逾期票据（金额1110.69万元）已完成兑付。中国玻璃：公司公告，集团与贷款人达成指示性条款书，拟重组银团贷款并延长到期日。寿光港投：联合国际出于商业原因，撤销寿光港投“BBB-”的国际长期发行人评级。漯河经开投资：上交所对漯河经开投资予以书面警示，因其在信披方面存在违规行为。弘阳地产：公司公告，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至11月14日/11月28日。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 10月20日，A股缩量震荡，煤炭、培育钻石午后爆发，早间硬科技表现强势但冲高回落，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.63%、0.98%、1.98%，全天成交额1.75万亿元。当日申万一级行业多数上涨，上涨行业中，通信、煤炭涨超3%；下跌行业中，有色金属跌逾1%，农林牧渔跌逾0.5%。【转债市场主要指数涨跌不一】 10月20日，转债市场跟随权益市场震荡分化，当日中证转债、上证转债分别收涨0.06%、0.17%，深证转债收跌0.09%。当日，转债市场成交额615.27亿元，较前一交易日放量12.07亿元。转债市场个券多数上涨，415支转债中，279支收涨，123支下跌，13支持平。当日上涨个券中，晨丰转债涨停20%，通光转债涨超12%；下跌个券中，亿田转债跌逾11%，嘉泽转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（10月22日），应流转债即将上市。 10月20日，亿田转债、亿纬转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 10月20日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率保持在3.46%不变，10年期美债收益率下行2bp至4.00%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月20日，2/10年期美债收益率利差收窄2bp至54bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至100bp。 10月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.26%。 2. 欧债市场： 10月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.58%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利、英国10年期国债收益率均下行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至10月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界10-21 10:26

四中全会正召开，中国三季度GDP放缓至4.8%！分析人士最新解读来了

来的最低水平，符合市场预期。持续低迷的房地产市场与中美贸易紧张关系削弱了需求，对政策制定者施加了进一步出台刺激措施以稳住经济动能的压力。主要数据：第三季度GDP同比增长4.8%（预期+4.8%，第二季度+5.2%）季调后环比增长1.1%（预期+0.8%，第二季度修正为+1.0%） 9月工业增加值同比+6.5%（预期+5.0%，8月+5.2%） 9月社会消费品零售总额同比+3.0%（预期+3.0%，8月+3.4%） 1–9月固定资产投资同比-0.5%（预期+0.1%，1–8月+0.5%） 1–9月房地产投资同比-13.9%（1–8月-12.9%）市场分析人士解读： Capital.com（墨尔本）高级金融市场分析师Kyle Rodda： “数据虽略好于预期，但整体仍显疲弱。国内活动依旧低迷，投资表现不佳，说明仍需更多举措来刺激需求。总体而言，故事没有变化：中国经济正从疫情后的低谷恢复，但动能非常有限。” 道明证券（新加坡）外汇与宏观策略师Alex Loo： “北京可能会实现2025年‘约5%’的增长目标。年内迄今亮眼的增长数据意味着目前无需加大财政刺激。北京在任何潜在的贸易协议中，可能会在要求美国取消科技限制上采取更强硬立场。随着四中全会召开，我们预计美元兑人民币将维持窄幅波动，中国央行会控制市场波动。” IG（悉尼）分析师Tony Sycamore： “考虑当前环境，这个数据是不错的。预计不会出台大规模普惠性刺激措施。虽然四中全会正在召开，但不会有重大政策出台。未来可能继续推出有针对性的财政支持，三季度或成为本轮周期的增长低点，通过‘反内卷’等政策为年末经济企稳创造条件。” 北京CYPRESS投资管理研究总监LI HAO： “三季度GDP增长符合预期。若无重大的地缘政治或宏观冲击，实现全年5%的增长目标难度不大。短期政策支持或不会超预期，但中长期刺激内需的努力仍需持续。9月数据表明经济结构未有明显改善，内需依然疲弱，投资和消费低于预期；而出口保持韧性，说明前置海外订单仍在支撑制造业。” 欧亚集团中国区负责人DAN WANG： “市场此前认为即使有刺激政策，中国也难以达到5%的目标。但从前三季度数据来看，中国有望实现增长目标。这表明中国有能力承受美国的压力，即便在关税与出口限制加剧的情况下。北京正向外界传递信号：中国能实现自身发展目标，并坚定执行既定政策。” 经济学人智库（北京）高级经济学家TIANCHEN XU： “第四季度的增长结构将出现变化——投资比重更高，消费较弱。毕竟负投资增长并非政策制定者愿意看到的情况。自9月以来出台的政策性金融工具与提前发行的政府债券，主要用于支持公共投资项目。” 平安资产管理首席经济学家ZHIWEI ZHANG： “三季度中国GDP继续放缓，固定资产投资年内转负，十分罕见且令人担忧。财政部上周五宣布的5000亿元刺激计划有助于缓解四季度投资下行压力，但整体来看，四季度GDP增长风险仍偏下行。”

欧罗巴10-20 19:35

会员

守住4000美元，黄金就难出现大规模平仓！盯紧中美领导人两周内会面

来的最低水平。Hansen指出，“中国房地产市场疲弱仍是支撑黄金价格的关键因素之一。” 黄金技术面分析从技术角度看，当前黄金处于极度超买区间，无论是日线、周线还是月线均显示强势。由于金价连续五天创下新高，上行目标区间难以界定，但心理整数位可能成为短线获利了结点。潜在的阻力与目标位包括：4400美元；4500美元；4600美元下方支撑位则分别位于：4080美元（前上升通道上沿）；3960美元（20日简单移动均线）；3800美元（上升通道中点）

欧罗巴10-20 17:51

决策分析：特朗普愿有条件下调对华关税！高市早苗上台几乎成定局，本周盯紧CPI与财报

水平。与此同时，中国房价持续下跌，显示房地产市场仍是拖累经济、家庭财富与消费的重要因素。零售销售同比增长3.0%，增幅温和。投资者期待政策刺激，中国高层本周将召开会议讨论最新的五年规划，但市场已对强刺激政策不抱太大希望。美国前总统特朗普表示，如果中国“为美国做出一些事情”，包括恢复大豆采购，他愿意下调对华关税。本周来看，市场关注美国CPI通胀数据。市场预计，本周五公布的美国核心通胀率将维持在3.1%，但不会影响市场对降息的预期。摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli表示，美联储主席鲍威尔强调“就业市场走弱的迹象”是政策考量的重要因素，这印证了市场普遍预期——美联储在两周后的会议上将再次降息。期货市场完全消化了本月降息25个基点的预期，另一次降息预计将在12月实施，明年中期利率有望降至3.0%。美股财报季与降息预期此外，本周将发布财报的公司包括特斯拉、福特、通用汽车、奈飞、宝洁、可口可乐、RTX（雷神技术）、IBM和英特尔等。英国主要银行也将公布业绩，德国软件巨头SAP备受关注。据LSEG IBES数据，标普500成分股公司第三季度盈利预计同比增长8.8%，市场估值高企，因此业绩表现需足够亮眼才能支撑股价。美国银行分析师Savita Subramanian预计盈利增长11%，其中科技板块增长20%，英伟达一家公司贡献约四分之一的整体每股收益增长。债市、汇市与大宗商品美联储降息预期支撑了债券市场，上周10年期美债收益率下降近14个基点至4.011%。收益率下滑令美元走弱，美元指数小幅下跌至98.431，欧元升至1.1656美元，尽管法国信用评级遭下调。投资者下调对日本央行本月加息的预期，概率仅剩22%，而12月加息的可能性为50%。美元兑日元交投在150.55，欧元兑日元报175.64。贵金属方面，黄金在上周大涨近6%后仍保持强劲，最高触及每盎司4378.69美元，目前报4266美元。4200美元成为重要支撑位。 Amundi投资研究院策略主管Lorenzo Portelli表示：“从三年周期来看，我们预计黄金价格仍有上升空间，2028年或将达到5000美元，因投资者与央行的结构性需求持续增长。” 油价方面，受OPEC+持续增产影响，供应充足令油价承压。布伦特原油下跌0.4%至每桶61.02美元，WTI原油下跌0.5%至57.24美元。

云涌10-20 17:30

xBrokers引领新范式，你能在熟悉的加密交易界面里买港股了

的项目大多停留在"代币化"阶段。债券、房地产、股票，全都在把传统金融资产包装成链上凭证。用户本质上买到的只是收益权。 xBrokers做的事情更接近RWA的另一种形态：把资产交易搬进加密世界，而非仅做资产代币化。用户在熟悉的交易界面里直接交易股票，交易完成后，股票还是股票，权益还是权益，只是交易路径换了轨道，发生在加密世界里。如果这个模式跑通了，想象空间会非常大。港股市场有几千只股票，其中大量中小市值公司流动性极差。这些公司要是能通过xBrokers获得全球化的交易渠道，对它们来说是融资渠道的扩展，对散户来说是投资门槛的降低，对港股市场来说是流动性的注入。再想远一点，港股能做，美股、A股、其他市场呢？股票能做，债券、基金、其他金融资产呢？xBrokers现在做的，可能是全球证券市场进入加密世界的第一步。市场的反应，会决定一切试运行期间，几个数据值得关注。交易活跃度能反映市场接受程度。成交量起来了，说明用户认可这个模式。订单簿深度能反映流动性状况，买卖价差能反映市场效率。这些都是实打实的市场数据，比白皮书上的承诺更有说服力。提取率可能是最关键的指标。12月1日后，用户会怎么选择？提取率高，说明用户相信这是真股票。提取率低但交易活跃，可能意味着在加密界面里交易的便利性已经超过了传统券商。不管哪种情况，都会给市场一个明确信号。提取率高，意味着"加密界面交易+券商托管"这个架构经受住了考验。那xBrokers后续接入更多港股标的，就是水到渠成的事。用户更愿意留在加密界面交易，那港股市场的流动性格局可能真的会改变。 X代币的表现也值得关注。股票质押挖矿的参与度高，说明用户认可这个激励模型。备付金回购机制开始运转，X代币的价格会受到真实支撑。机会已经出现，看谁敢先上车 xBrokers试运行验证的不仅是技术可行性，还有市场接受度、合规框架、经济模型。这些都跑通了，RWA赛道就真正进入实盘竞争的阶段。接下来比拼的是谁能把真实资产搬进加密世界、让用户愿意在加密界面里交易、让传统金融机构愿意接入。一旦跑通，xBrokers有机会被视为港股进入加密世界的雏形。散户第一次能在熟悉的加密交易界面里自由交易股票，那种权力转移的时刻，值得期待。 10月20日，xBrokers交易区试运行开始。这不仅是测试，更是倒计时。

ChainCatcher链捕手10-20 16:35

冷知识：以太坊上第一个DApp是预测市场Augur

来指导政策制定； · 将 RealT（房地产代币）代币与预测市场上押注房价下跌的代币化仓位在 Uniswap 上建立交易对来让对冲仓位赚取交易费； …… 当下的预测市场充斥着交易和套利，这也是一个思路，而且目前看来是可能唯一正确的思路。我们近年来常常吐槽 Web3 没有创新了，但翻看十年前 OG 们的思考，我们真的没有创新空间了吗？ Web3 就是一个巨大的 Polymarket，曾经我们忙于开设新的市场，乐此不疲。曾几何时，我们突然开始通过在订单簿中做市，用机器人寻找毫秒间概率和不为 1 的机会，也在市场结束前通过接下止盈止损订单来套利。好像突然之间所有人都失去了勇气开设一个新的市场，去赌一个更大的未来。笔者 6 年前翻译的文章提到了「3p 理论」，即预测未来（Predict）、对冲未来（Prepare）和激励未来（Persuade）。当时的我写下了一段已被自己遗忘的文字：去中心化的预测市场让所有可能的平行时空摆在你的面前，每个人都有权利选择你想要踏入的未来之门，越多人参与选择，就会越有可能引导时间走向更远的远方。

ChainCatcher链捕手10-20 14:55

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