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华安证券：给予百润股份买入评级
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司发布2025Q3季报：　　25Q3：收入7.81亿元（+2.99%），归母净利润1.60亿元（-6.76%），扣非归母净利润1.61亿元（-5.37%）。　　25Q1-Q3：收入22.70亿元（-4.89%），归母净利润5.49亿元（-4.35%），扣非归母净利润5.17亿元（-7.93%）。　　收入：预调酒企稳改善，威士忌稳步推进　　25Q3公司酒类业务/香精营收分别同比+1.5%/+14.5%，25Q1-Q3酒类业务/香精营收分别同比-5.9%/+2.5%，酒类业务企稳转正、改善趋势清晰。其中，我们预计酒类业务中，微醺收入相对稳健，新品果冻酒&轻享Q3顺利贡献新增量；威士忌业务前置储备充分，当前处于渠道拓展/招商铺市阶段，期待稳步起量。　　利润：推新扰动费率　　25Q3公司毛利率为70.2%，同比维稳；销售/管理/研发/财务费率分别同比+3.24/0.53/+0.05/-0.08pct至26.70%/6.69%/3.06%/0.75%；销售费率扰动主因预调酒和威士忌推新导致费用阶段性增加，及威士忌部分资本开支的摊销影响。综上，公司25Q3净利率同比-2.14pct至20.52%，期待短期扰动影响减退后，盈利重回上升通道。　　投资建议：维持“买入”评级　　我们的观点：　　展望26年，公司看点①预调酒趋稳+推新，重回高质量发展；②威士忌招商铺市有序推进，渠道终端数量有望进一步提升，带动整体稳步发展。期待公司持续改善。　　盈利预测：　　考虑到行业压力仍存，结合公司预调酒业务稳健经营，以及威士忌招商进展，我们调整盈利预测，预计2025-27年公司实现营业收入30.56/35.20/40.69亿元（原预测值为34.34/39.07/45.04亿元），同比增长0.3%/15.2%/15.6%；实现归母净利润7.29/8.53/10.06亿元（原预测值为8.07/9.46/11.15亿元），同比增长1.3%/17.1%/17.9%；当前股价对应PE分别为36/31/26倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　需求不及预期，新品拓展不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级17家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为31.05。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-04 18:25
鼎通科技：10月30日接受机构调研，泰康资产、民生加银等多家机构参与
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。问：根据公司发布的三季报，三季度营业收入和净利润环比有所下降，主要原因是什么？答：尊敬的投资者，您好，公司三季度营业收入和净利润环比有所下降，主要由于汽车业务受铜材、金属等原材料涨价的影响，业务有所调整，谢谢。问：汽车业务三季度情况可以介绍一下吗？答：尊敬的投资者，您好，三季度汽车业务收入环比下降，主要受铜材、金属材料上涨的影响，汽车毛利率较低，针对汽车业务公司选择偏保守的业务模式，谢谢。问：公司目前产能利率如何？答：尊敬的投资者，您好，东莞鼎通主要生产通讯连接器产品，目前公司产能利用率在逐渐提升，基本达到饱和状态，公司主要通过租赁旁边工业区厂房的方式将产能利用率维持在 75%左右，以应对客户随时下的增量订单。河南鼎润子公司主要以生产汽车连接器为主，目前产能利用率还未达到饱和状态，谢谢。问：能介绍一下目前什么订单会在东莞生产？什么订单会在马来西亚生产吗？答：尊敬的投资者，您好，目前东莞鼎通和马来西亚鼎通是分别以独立的供应商代码进入客户的供应商体系中，马来西亚鼎通主要客户是莫仕、安费诺、泰科等在国外的分子公司，订单都是新的业务，谢谢。问：越南子公司预计什么时候开业？答：尊敬的投资者，您好，越南鼎通子公司目前在前期备案申请阶段，预计 2026 年尽快动工，谢谢。问：公司液冷产品目前进展如何？答：尊敬的投资者，您好，公司液冷产品前期样品阶段已得到客户认证通过，且三季度得到客户通知对液冷产品进行量产模具的开发，量产模具生产的产品已交付给客户，目前在验证阶段，期间客户陆续有带终端客户来公司考察，预计最快年底会收到验证结果，谢谢。问：据悉英伟达明年最新推出 Rubin全新机架级架构采用PCB 中板和 Amphenol Paladin板对板连接器实现信号传输。请贵公司是否有产品适用于板对板连接？或者已经在研板对板连接器产品？谢谢答：尊敬的投资者，您好，公司通讯连接器产品主要包括高速背板连接器组件、 I/O连接器组件、高速铜缆连接器、散热器、液冷板散热器等，谢谢。问：英伟达下一代 AI 计算平台 Vera Rubin 采用无线缆架构，黄仁勋之前也多次讲过光(光模块)进铜(铜缆)退，下一代 AI 平台也已经要开始推行了，假如接下去开始逐步淘汰铜缆连接，贵司怎么办？答：尊敬的投资者，您好，通讯业务中，I/O连接器占比较大，I/O连接器随着I 的迅猛发展增长空间仍然很大，另外除铜缆连接器产品之外，公司仍配合客户在对其他产品进行研发，谢谢。鼎通科技（688668）主营业务：高速通讯连接器和汽车连接器的研发、生产和销售。鼎通科技2025年三季报显示，前三季度公司主营收入11.56亿元，同比上升64.45%；归母净利润1.77亿元，同比上升125.39%；扣非净利润1.67亿元，同比上升134.46%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入3.72亿元，同比上升48.12%；单季度归母净利润6117.5万元，同比上升110.67%；单季度扣非净利润5922.96万元，同比上升129.4%；负债率20.76%，投资收益602.63万元，财务费用68.95万元，毛利率29.4%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.56亿，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-04 18:05
坚持长期主义，水井坊第三季度净利2.21亿元，渠道生态持续优化
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重回盈利轨道 1-9月，水井坊实现营业收入23.48亿元，实现净利润3.26亿元。单季度来看，今年第三季度，水井坊实现营业收入8.5亿元，实现净利润2.21亿元。数据显示，水井坊第三季度重回盈利轨道，8.5亿元的营收较第二季度环比增长57.78%。而其三季度利润水平更是为今年三个季度的最高值，第一季度、第二季度分别盈利1.9亿元和亏损0.85亿元。水井坊第三季度净利有所提升，得益于一系列稳固价值链措施的落地。例如，今年7月，水井坊对大单品臻酿八号500ml采取全渠道停货，使社会库存维持在较为合理的水平；同时，公司对臻酿八号520ml在电商渠道实施多项管理优化举措。此外，公司还将渠道库存纳入管理层核心KPI，确保库存节奏合理，维护渠道利润与终端健康。此外，为维护健康有序的市场环境，10月23日，水井坊在官网发布《致水井坊消费者告知书》，公布的电商官方渠道及授权店铺名单覆盖七大平台，共123家店铺。以长期主义稳健前行，渠道及产品多维度发力在白酒行业深度调整期，消费者需求明显分化，与之相伴的是销售渠道的显著变革。线上渠道凭借即时性、场景化优势快速崛起，传统经销商渠道则需通过模式创新维持竞争力。三季报显示，水井坊新渠道（线上及新兴渠道）的表现势头良好。2025年1-9月，相关渠道实现销售收入约5.62亿元，同比增长71%，营收占比提升至近25%，得益于公司在即时零售、电商平台的积极布局。另一方面，水井坊持续深耕传统渠道，坚持“共生共赢”理念，持续加大渠道投入与信用销售支持，支持经销商共同应对市场挑战。以新品水井坊·井18为例，水井坊实施“年度总量+合作伙伴数量”双限策略，以源头稀缺化夯实价值基础。此外，水井坊还创新推出了“创富合伙人”合作模式，打破传统厂商关系，使渠道客户深度参与价值共建与红利共享，并配套一揽子消费培育活动，全面提升渠道执行力与运营效率。事实上，白酒渠道的重要性早已超越“销售”本身，更延伸到“场景渗透”与“用户连接”上。水井坊在渠道之外，同步在场景深化、产品升级和用户培育等维度发力。水井坊持续落地“喝美酒、庆美事”品牌战略，今年中秋，水井坊携手微信礼物打造“聚福节”活动，设置线上中秋会场，并推出线上赠酒功能，将传统节日送礼转化为带有社交裂变性质的互动；同时在线下打造聚福街，营造沉浸式欢聚氛围，以美酒为情感纽带，将传统文化符号转化为人际链接的桥梁。在产品方面，今年9月，水井坊重磅推出新品“水井坊·井18”，定位次高端价格带，产品以5年基酒为主体，加入8年调味老酒。为顺应多元变化的消费趋势，水井坊未来还将计划推出低度酒款，连接不同圈层用户、拓展消费市场边界。面对行业持续调整，水井坊聚焦修炼“内功”，通过稳固价值链、推动产品创新和深耕消费场景等关键举措，持续夯实经营基本盘。长期主义的坚守与战略稳健推进，正是其穿越周期、推动高质量发展的关键所在。
金融界11-04 18:05
国内第四大在线职业能力培训服务商，嗨学拟冲击港股IPO
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根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，嗨学位列中国在线职业能力培训服务商第四位，同时也是中国最大的在线建筑职业能力培训服务商及第二大在线应急安全培训服务商。截至2025年上半年，公司累计服务付费个人用户约430万名，企业及事业单位客户超130家。财务数据显示，2022年至2024年，公司营业收入由4亿元增长至5.1亿元，毛利由3.15亿元增至4.16亿元，毛利率从78.6%提升至81.6%。期内亏损持续收窄，分别为1.86亿元、1.75亿元和9069万元，期内利润率从-46.4%改善至-17.8%。2025年上半年，公司实现营收2.32亿元，同比下滑5.3%；期内亏损1.58亿元，同比有所扩大。收入结构方面，2025年上半年消费类服务收入占比98.2%，其中“嗨学课堂”与“精进学堂”分别贡献39.9%和58.3%。公司销售及营销开支占收入比重较高，报告期内分别为71.3%、66.8%、64.7%和63.4%；研发开支同期分别为2450万元、2000万元、2370万元和920万元。截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.09亿元。据弗若斯特沙利文预测，中国在线职业能力培训市场规模将从2024年的469亿元增长至2029年的602亿元，复合年增长率5.1%。股权结构方面，IPO前一致行动人合计控制约32.61%投票权，其中董事长兼CEO梁热控制29.91%。主要机构股东包括正心谷投资（合计持股19.42%）、上海慕华（合计持股18.76%）及好未来共赢（持股4%）。嗨学本次赴港上市所募资金，拟用于AI技术研发、产品与服务拓展、销售网络扩建、行业并购整合以及补充营运资金。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-04 17:45
估值不到蜜雪冰城四成，仅与古茗相当，在中国开店26年后，星巴克中国区业务遭出售！低调的私募巨头博裕资本接盘
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营收下降了5%。而瑞幸咖啡今年一季度净收入为12亿美元，将星巴克中国遥遥甩在身后。在今年二季度的外卖补贴影响下，星巴克中国与瑞幸的差距进一步放大。二季度，瑞幸营收同比增长47.1%至123.6亿元，归母净利润同比增长43.6%至12.5亿元。而星巴克中国二季度营业收入为7.9亿美元（约56亿元人民币），同比增长8%，不到瑞幸收入一半。在今年第二季度中，星巴克中国也按捺不住，大打价格战。 6月9日上午，星巴克中国突然宣布将重点拓展“非咖”场景，自6月10日起对星冰乐、冰摇茶、茶拿铁三大品类数十款产品实施降价。以大杯为例，平均降价约5元，调价后单杯最低售价23元，对于此次加入价格战，星巴克方面给出的理由是旨在打造"上午咖啡，下午非咖"的全天候消费场景，以更具吸引力的价格、层出不穷的产品创新、独特的客制化玩法，为顾客带来全新的“非咖”体验。此次星巴克中国降价颇有试水的意味，此次降价产品集中在非咖啡类产品，主要还是应对蜜雪冰城等奶茶新消费赛道的冲击，其核咖啡类产品价格暂时选择按兵不动，观望态度十分浓厚。至于此次非咖产品的降价是永久性还是阶段性，星巴克中国回应称：“未来，我们将视顾客反馈，决定后续活动计划。” 不过从业绩看，星巴克中国此次降价效果一般。在门店数量上，截至二季度末，瑞幸咖啡门店总数达到26206家，包括16968家自营门店和9238家加盟门店。而目前星巴克在中国市场管理运营刚突破8000家门店，不过在卖身博裕资本之后，星巴克喊出了2万家店新目标。除了瑞幸之外，星巴克的另外一个对手，蜜雪集团旗下咖啡品牌幸运咖正高歌猛进驶入一线市场，相关门店数超过千家，总门店数超过9000家。出售星巴克中国业务消息不断传出在重重压力下，自去年底出售星巴克中国业务消息不断传出。 2024年底，星巴克首次被传出出售股权的可能性。彼时星巴克发言人回应，公司致力于中国区业务的发展和合作伙伴关系的维护，正在努力寻找最佳的发展道路。今年2月25日，有媒体援引知情人士透露，KKR、FountainvestPartners（方圆资本）和PAG等私募股权公司正有意收购星巴克中国业务的股权。此外，华润集团与美团也作为潜在买家，与星巴克方面进行了初步接洽。星巴克执行副总裁兼首席财务官Rachel Ruggeri预计将在未来几周内与其他公司高层一起访问中国，进行股权出售谈判。 5月中旬，又有市场消息传出。彭博社援引知情人士报道，星巴克公司已与私募股权公司、科技公司和其他公司进行了接触，以考虑其中国业务的各种选择，包括可能的股权出售。报道称，星巴克本周通过财务顾问向几家潜在投资者发出了信函，征求他们对其中国业务以及如何发展中国业务的意见。今年8月报道，星巴克曾邀请博裕资本、凯雷集团、殷拓EQT集团、方源资本、KKR集团、高瓴投资及春华资本等多家私募股权机构参与对中国业务股权收购。 10月30日，星巴克全球董事长兼CEO倪睿安在业绩交流会上回应称，已“收到来自多个高质量合作伙伴的兴趣”，同时强调“预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心”。如今在进入中国市场26年后，星巴克中国的控股权拱手相让。低调的私募巨头博裕资本此次接盘的博裕资本大有来头。博裕投资创立于2011年，是一家深耕中国市场、布局全球的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业，其总部位于开曼群岛，利用全球网络和针对特定市场的洞察力来寻找、评估和利用跨市场的高信念投资机会。公开资料显示，博裕投资的创始人包括马雪征、张子欣等知名投资人。马雪征曾任联想集团财务总监，被誉为“创投教母”。张子欣曾任中国平安副总经理和首席财务官。 2011年，有公开消息显示，李嘉诚基金会已落实入股博裕投资顾问有限公司，但未披露入股的股权比例。2012年，马云在中方财团的支持下募资，从雅虎回购阿里巴巴的股权，完成了阿里巴巴上市前最重要的一次股权重整。此次领头的财团里就有初出茅庐的博裕投资。今年以来，博裕资本在消费等赛道密集出手，重磅押注。今年3月至4月，博裕投资通过司法拍卖及发起要约收购，花费超23亿元，拿下金科服务的实控权。 4月份，博裕资本接盘“全球店王”北京SKP。4月30日，北京市市场监督管理局公示“博裕五期美元基金有限责任公司收购北京华联(SKP)百货有限公司股权案”，公示期至2025年5月9日，相关公示文件显示，博裕五期美元基金通过其关联方拟收购北京SKP部分股权。交易后，博裕五期美元基金关联方通过财务投资间接取得北京SKP的42%-45%股权。北京SKP曾多次拿下“全国店王”称号，从2011年的65亿到2023年的265亿，连续12年销售额位居全国第一。在2020年更是以175亿元销售额超越伦敦哈罗德百货，成为“全球店王”。根据Preqin的统计数据，博裕资本的历史基金净内部收益率（IRR）稳定在25%以上，超过亚洲私募股权基金平均15%的水平。
金融界11-04 17:25
伯克希尔Q3现金再创新高，是等待时机还是缺乏机会？
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1. 保险业务：伯克希尔的保险业务承保收入大幅增长，较去年同期增长超两倍。其中，保费上涨是重要推动因素——过去几年，多数保险公司均大幅提高了费率，在其他条件不变的情况下，这直接提升了盈利能力。巨灾损失也对承保利润有重大影响，且该指标在季度间波动较大。本季度（第三季度）的巨灾损失情况优于2024年第三季度，但从年初至今的数据来看，与去年同期（1-3季度）相比并无显著差异。这可能意味着该业务板块存在积极势头（第三季度增速优于上半年），但也可能只是本季度巨灾损失本身较少，与伯克希尔的主动运营调整关联不大。 2. 铁路业务：伯克希尔旗下铁路公司BNSF实现了利润增长，这是一个积极的惊喜。尽管低燃油价格为公司带来利好，但第三季度的宏观环境却构成压力——关税和经济不确定性对铁路行业不利。即便如此，BNSF仍在第三季度及年初至今实现了利润增长，这一表现相当出色。 3. 能源业务：伯克希尔能源的利润略有下降，但年初至今的盈利能力仍增长了近10%。公用事业通常属于低增长、弱周期性业务，但受大宗商品价格等因素影响，其盈利能力可能出现小幅波动。尽管第三季度利润略有回落，但未来几年该业务板块前景良好：关税和贸易紧张局势推动的“产业回流”，叠加人工智能数据中心的大规模扩张，预计将带动未来电力和天然气需求大幅增长。 4. 制造及其他业务：伯克希尔的制造及其他业务在第三季度的盈利能力较去年同期大幅提升，主要原因是“其他”业务板块此前的亏损得以扭转。但需注意，这一增长对比存在一定失真——去年第三季度该板块的表现异常糟糕。从年初至今的数据来看，利润同样实现增长，但增幅较低，这一数据可能更能反映第四季度的增长趋势。总体而言，伯克希尔哈撒韦的运营业务今年以来（截至目前）已实现逾340亿美元利润，增幅4%；按年化计算，全年利润约为450亿美元。仅针对这部分业务，合理的估值应如何计算？保险公司和能源公司的估值通常不会过高，而铁路公司估值相对更高，因此给予13倍运营利润的市盈率可能较为合理——据此计算，伯克希尔运营业务的估值约为5900亿美元。再度具备投资价值？这意味着，伯克希尔哈撒韦的市值中，超一半份额可由其各运营业务的价值覆盖。除此之外，还需加上伯克希尔股票投资组合的价值——截至第三季度末，该组合价值为2830亿美元，目前可能略有增长，暂按2900亿美元估算。将运营业务估值（5900亿美元）与股票组合价值（2900亿美元）相加，总价值约为8800亿美元，而伯克希尔当前市值为1.03万亿美元。目前，伯克希尔的现金储备（现金及国债）已增至约3800亿美元，但这一数据不能直接全额计入估值——其中部分属于“保险浮存金”（insurance float，保险公司用于投资的客户保费资金）。若假设保险业务需持有2000亿美元浮存金，那么剩余1800亿美元可计入“分部加总法”的估值计算，此时公司总估值约为1.06万亿美元。由此可见，伯克希尔哈撒韦当前估值相对合理。另一种估值方法是参考“市净率”（price-to-book ratio）：上图显示了伯克希尔哈撒韦过去一年的市净率走势。根据伯克希尔10-Q报表，其资产负债表上的净资产为6980亿美元，据此计算，公司当前市净率为1.48倍——这一水平几乎是过去一年的最低值，且远低于一年期平均值。因此，与近期相比，伯克希尔哈撒韦当前更具投资价值，这一结果并不意外：今年以来公司股价未大幅波动，但业务持续增长、现金储备不断增加。不过需要注意的是，若将时间维度拉长至一年以上，过去伯克希尔哈撒韦的市净率常低于1.5倍。此外，巴菲特在第三季度未进行任何股票回购——这可能表明，他认为当前BRK并非极具价值的投资标的。伯克希尔哈撒韦是否具备吸引力？伯克希尔哈撒韦是经市场验证的“复合增长型”公司，业务多元化，且巨额现金储备为其提供了下行保护和选择空间——若市场出现抛售潮，伯克希尔既可低价收购股票，也可在自身股价低估时进行回购。因此，伯克希尔具备“内置”的熊市防护机制，从风险角度看是不错的选择。尽管其估值较去年有所下降，且相对处于低位，但与过去5-10年的估值水平相比，BRK并非“极具价值”。总体而言，伯克希尔哈撒韦是一只稳健的投资标的，但在当前价格下并非“必买品”：对于寻求低风险投资的投资者，BRK可列为“买入”选项；而其他投资者或许可等待更低估值，或等待巴菲特认为BRK股价低估的信号——股票回购便是此类信号之一。 $伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$
老虎证券11-04 17:16
湖南银行10亿股增资获批：国资控股比例升至84%
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，前三季度出现“增利不增收”态势，营业收入为80.93亿元，同比下降9.64%，但通过有效的成本控制，净利润实现了27.04亿元，同比增长2.96%。资产质量保持稳定，不良贷款率为1.67%，与年初基本持平，拨备覆盖率提升至177.91%。然而，在业务持续扩张的背景下，资本消耗压力也随之显现。截至报告期末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.40%、9.65%和11.16%，虽均满足监管要求，但已面临一定的补充压力。中诚信国际信用评级有限责任公司在其评级报告中亦指出：“2025年以来，随着业务持续发展，湖南银行核心一级资本充足率和资本充足率均较年初有所下降，面临一定的核心一级资本补充压力。”
金融界11-04 17:05
登顶“Z世代最喜爱的中国全球化品牌50强”TOP3，SHEIN以“按需时尚”重塑产业格局
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腾讯游戏近年来加快全球化步伐，海外市场收入持续增长，财报数据显示，今年二季度在游戏业务收入连续四个季度刷新历史高点的同时，国际市场游戏收入占比已超30%。排行榜调研分析认为，腾讯游戏以行业领先的游戏IP为切⼊点，通过全球公认的IP自然吸引Z世代流量；通过团队协作游戏，打造沉浸式游戏社区，玩家可以交流游戏战绩，形成天然的年轻人“社交”场域；社交媒体上线AR滤镜，用户打开相机即可“佩戴头盔”，丰富游戏体验。以小米为代表的26家3C品牌跻身“Z世代最喜爱的中国全球化品牌榜单”。调研分析认为，这些3C品牌能够脱颖而出，一是质优价宜，精准契合Z世代“价值优先”的消费理念，在提供丰富功能的同时，避免过高定价；二是以聚焦Z世代需求的创新保持领先优势，持续吸引追求新鲜感的科技爱好者；三是突破单一设备局限，构建互联互通的智能生态，与当地Z世代建立深度关联。以SHEIN、速卖通等为代表的7家电商品牌跻身“Z世代最喜爱的中国全球化品牌榜单”，超越单纯搜索模式、融入轻松有趣的短视频内容营销，以及更加便捷沉浸以及社交购物的线上购物体验，让这些中国全球化电商品牌获得了Z世代消费者的青睐。 SHEIN以“按需时尚”重塑产业新格局品牌力本质上是产品力和可持续发展竞争力的显现。在此次上榜名单中，近年来迅速崛起的跨境电商和时尚产业龙头SHEIN格外引人注目。在其创新的“小单快反”柔性供应链模式下，SHEIN作为“链主”企业持续以技术创新和“链式改造”推进国内产业链的数字化、智能化、绿色化升级，从而以“按需时尚”重塑产业格局。通过对供应商的数字化赋能，SHEIN构建了一个可以实时洞察流行趋势、并根据市场和消费者需要来安排和决定生产供应的模式，将库存率降至低个位数，从源头上破解了行业的“高库存”顽疾，并可以为全球消费者提供丰富、多元且高性价比的时尚产品。SHEIN还根据供应商生产、管理中的需求与难点，不断研发先进的技术工具、设备和工艺，并同时向供应商提供全方位的培训支持，还从产品全生命周期和全流程中推动供应商绿色减碳。自2023年正式宣布推出平台模式以来，SHEIN还将创新的“柔性按需”供应链经验也在复制裂变到更多产业带上。截至今年6月，SHEIN平台已广泛吸引全国近400城市产业带包括服装品类在内的全品类第三方卖家与品牌入驻，SHEIN平台也成为孕育更多领域“跨境大卖”的新沃土。同时，依托广州作为国际商贸中心的物流枢纽能力和产业配套基础，SHEIN累计将投资超150亿元，持续深耕构建以广州为中心，覆盖肇庆、佛山、江门等城市的智慧供应链体系。通过超百亿投资建设和上下游供应商的赋能，带动传统行业的数字化、智能化、绿色化变革，助力更多中国制造持续高效拓展全球市场。
金融界11-04 16:55
特朗普发出“地狱”警告！最高法院若推翻关税，真会引爆股市崩盘？
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与混乱，特别是在进口状况以及已征收关税收入如何处理方面。根据特朗普母校宾夕法尼亚大学预算分析师基于财政部数据的计算，本财年迄今联邦政府已征收3080亿美元关税，远高于去年的1622亿美元。依据最高法院的判决，退还部分或全部此项收入很可能引发混乱，同时为律师行业带来巨大收益。根据美联储最新发布的金融账户数据，美国非金融企业今年预计净利润总额达5.3万亿美元，即每季度约1.3万亿美元。退还部分或全部关税将显著提振其净利润。第二点主张是，若最高法院推翻关税，将损害联邦预算，并可能引发美国国债市场的又一次恐慌。倘若此事发生且长期利率飙升，股市预计将会下跌。此说法有其依据，但不应被过度夸大。宾大沃顿商学院估算，目前关税收入约占联邦总收入的7%（本财年迄今3080亿美元关税总收入，对比扣除退税后的联邦税收总收入为4.22万亿美元）。耶鲁大学预算实验室经济学家估计，所有关税将在10年内产生约2.2万亿美元收入；若最高法院作出对特朗普政府不利的判决（最可能的结果是废除部分关税但保留其余），该数字将减半。沃顿的预估更高，但未达数量级差异（该校分析师称，计入经济成本后，关税对收入的提振可能为2.5万亿美元）。然而，在10年内减少1.1万亿乃至1.5万亿美元收入，并不会对联邦政府本就岌岌可危的财政状况产生巨大影响。1月份特朗普政府上任时，国会预算办公室已预测未来10年赤字规模将达22万亿美元，而今年夏天签署生效的“大而美法案”预计将再增加3.4万亿美元赤字。即便断言美国政府反正正走向财政灾难故而关税的净影响无关紧要，或许也并非夸张之词。将最高法院听证会与美国股市相连的第三点主张是：关税正在重振美国工业与经济，此为股市繁荣的主因。特朗普曾承诺美国经济将迎来“黄金时代”。问题在于事实并未佐证此观点。美国股市繁荣的主因是人工智能热潮，这也是为何核心推动力是所谓的“美股七巨头”大型科技股（例如英伟达）。这些是全球性跨国公司；其股价对美国本土经济状况敏感度不高，相反它们可能从更广泛自由的全球贸易中获益。尽管“七巨头”今年迄今上涨26.4%，标普500指数成分股的平均涨幅仅为6.6%。FactSet数据显示，仅“七巨头”就贡献了标普500指数今年全部涨幅的过半——达54%。iShares美国非必需消费品ETF今年迄今上涨7.7%，而iShares美国必需消费品ETF仅上涨1%。若股市因关税释放美国经济黄金时代而繁荣，美国中小型公司的股票本应飙升。但事实并非如此：标普400中盘股指数今年迄今涨幅约3%，标普600小盘股指数涨幅仅略高于1%，跑输通胀。被经济学家与市场策略师普遍视为本土经济关键风向标的区域性银行股（KRE），自1月1日起实际上小幅下跌。尽管现在下结论为时过早，但美国制造业就业岗位数量今年迄今实际下降。 Arends总结道，考虑到4月特朗普宣布其命运多舛的“解放日”关税闪电战给股市带来的混乱，声称关税有益于市场的观点似乎值得怀疑，事实看来并非如此。市场厌恶不确定性。若最高法院推翻特朗普的部分或全部关税，确实可能导致短期抛售。但认为关税实际推动了股市上涨，或缺席关税将导致股市下跌，似乎缺乏充分理由。
金融界11-04 16:45
DC MCCB(塑壳断路器)行业调查、市场规模、排名分析报告2025-2031
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GIRreport3311-04 16:06

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