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亚马逊2025Q2业绩电话会高管解读财报

loton、纳斯达克、伦敦证券交易所、日产汽车、GitLab、SAP、华纳兄弟探索频道、12 Labs、FICO、西班牙国家航空、SK电讯和国民西敏寺银行等公司签署了新的协议。在快速发展的生成式人工智能领域，AWS持续构建一个规模庞大、快速增长、年增长率达三位数、价值数十亿美元的业务，目前的需求量已经超过了我们所能提供的。需要说明几点。首先，在硬件方面，我们的定制 AI 芯片 Trainium2 正在实现更大的容量，并已令人印象深刻地成为 Anthropic 最新一代 Claude 模型以及我们许多核心产品（例如 Amazon Bedrock）的骨干。我们还推出了由 NVIDIA Grace Blackwell 超级芯片驱动的 Amazon EC2 实例，这是 AWS 最强大的 NVIDIA GPU 加速实例。其次，在 Bedrock 中，我们最近添加了 Anthropic 的 Claude 4 模型，这是 Bedrock 中增长最快的模型。此外，我们自主研发的前沿模型 Amazon Nova 也持续获得广泛采用，目前已成为 Bedrock 中第二受欢迎的基础模型。Nova 的新功能允许客户以其他基础模型无法实现的方式定制 Nova 模型，使组织能够将自身独特的专业知识融入这些模型中，同时优化成本和速度。随着人们对构建代理越来越感兴趣，他们意识到自己缺乏构建工具。今年5月，我们发布了Strands，这是一种更轻松地构建代理的开源方法，已获得众多客户的青睐，在GitHub上已获得2500颗星，在[音频不清晰] PI上的下载量超过30万次。客户也难以以安全且可扩展的方式将代理部署到生产环境中。这阻碍了企业扩展代理。为了解决这个问题，Bedrock刚刚发布了AgentCore。AgentCore是一组构建块，为客户提供业界首个安全的无服务器运行时，以提供同步和异步执行、时效身份和边界、内存服务（将服务转换为MCP兼容接口的网关）、内置代码执行和Web浏览器工具以及可观察性服务。客户对AgentCore感到非常兴奋，它让他们可以更广泛地部署代理。第三，您开始看到 AWS 在 AI 堆栈的顶层发布更强大的应用程序。AWS 转型为 AWS 代理，将大型机现代化时间从数年大幅缩短至数月，使 VMware TC2 转换速度提升高达 80 倍，并简化了从 .NET Windows 到 .NET Linux 实施的迁移，从而将 .NET 应用程序的许可成本降低高达 40%。我们还刚刚发布了全新的 Agentic 集成开发环境编码代理 Kiro。Kiro 备受关注，在最初几周内就有数十万开发人员使用并请求访问，预览版推出后的前五天使用量就达到了 10 万。令开发者们印象深刻的是，Kiro 允许他们进行 Vibe Coding，即开发者使用自然语言与编码代理进行交流，从而构建代码。与其他编码代理不同，开发者实际上没有任何可供构建的结构，而 Kiro 允许开发者使用自然语言构建规范，并在他们持续使用 Vibe Coding 代码或与 Kiro 交互时自动更新规范。这使得从原型设计到生产变得更加容易。客户也喜欢 Kiro 的事件驱动代理钩子，它就像一位经验丰富的开发人员，能够捕捉到开发人员可能遗漏的内容。当开发人员保存 React 组件时，钩子会更新该测试文件。当他们修改 API 端点时，钩子会刷新 readme 文件。当他们准备提交时，安全钩子会扫描凭证泄漏。Kiro 的开发还处于早期阶段，但很明显，我们正在开发客户喜爱的产品，并且 Kiro 有机会改变开发人员构建软件的方式。我经常这么说，但请记住，全球 85% 到 90% 的 IT 支出仍然在本地，而不是在云端。未来 10 到 15 年，这一比例将发生逆转，而公司对利用人工智能的热情将进一步加速这一进程。因此，AWS 拥有更广泛的功能、更强大的安全性和运营性能，并且在帮助企业实现基础设施现代化方面拥有更深入的经验，这对 AWS 业务的未来发展大有裨益。我们也看到亚马逊其他一些领域也呈现出强劲的发展势头。我仅列举几个例子。我们对 Alexa+ 的进展感到非常兴奋，它是我们基于生成式人工智能的下一代语音助手。我们已开始向美国用户推出抢先体验版，目前已有数百万用户可以使用。我们收到了非常积极的反馈，并将继续改进用户体验。我们最近成功完成了 Kuiper 项目的第三次启动。虽然这项服务尚未正式商用，但已经有大量企业和政府客户签署了 Kuiper 使用协议。在Prime视频体育直播中，我们首季的NASCAR赛事每场比赛吸引了约200万观众，是十多年来NASCAR转播商中最年轻的观众群体。我们最近宣布了即将到来的首个NBA赛季的明星转播团队，包括伊格尔、斯坦·范甘迪、凯文·哈兰、德维恩·韦德、泰勒·鲁克斯、布雷克·格里芬、德克·诺维茨基、史蒂夫·纳什和坎迪斯·帕克。我们还宣布了奥斯卡提名人丹尼斯·维伦纽瓦将担任下一部詹姆斯·邦德电影的导演。詹姆斯·邦德的导演是当今最伟大的电影制作人之一，我们迫不及待地想开启007的下一场冒险。最后，我们对亚马逊药房的增长和运营感到非常满意，年初至今，其规模已相当可观，同比增长了50%。公司上下正在发生很多好事。接下来，我将把时间交给布莱恩，让他汇报一下财务更新情况。布莱恩·T·奥尔萨夫斯基谢谢，安迪。我们先来看看我们的营收业绩。全球营收为1677亿美元，同比增长12%，这不包括外汇的影响。由于外币兑美元普遍走强，外汇对本季度营收产生了15亿美元的积极影响。需要提醒的是，我们第二季度的收入预期中曾预计会有约10个基点或1亿美元的负面影响。全球营业利润为192亿美元，比我们预期的上限高出17亿美元。在我们的各个业务部门中，我们持续优先考虑具有成本效益的创新，为客户创造价值。北美业务部门第二季度收入为1001亿美元，同比增长11%。国际业务部门收入为368亿美元，剔除汇率影响后同比增长11%。全球付费单位同比增长12%。我们持续关注客户最关心的投入。第二季度，我们各项关键业绩指标均呈现强劲增长，包括精准定价、充足的库存以及Prime会员创纪录的配送速度。数百万全球卖家继续为我们提供丰富的商品选择，这帮助客户以极具竞争力的价格找到所需商品。我们在工具、服务和快速配送速度方面的投入，帮助我们的销售合作伙伴触达更多客户，并进一步扩大业务规模。第二季度，全球第三方卖家单位占比达到62%，创历史新高，比去年同期高出100个基点。我们也在密切关注宏观经济环境，包括关税的影响。正如Andy提到的，我们的第二季度计划考虑了一系列假设，但并非所有假设都已实现。未来我们将继续考虑这些假设。转向盈利能力。北美分部营业收入为75亿美元，同比增长25亿美元。北美营业利润率为7.5%，同比增长190个基点。国际分部营业收入为15亿美元，同比增长12亿美元。国际营业利润率为4.1%，同比增长320个基点。我们对运营团队的出色执行力以及他们为客户提供的积极体验感到满意。第二季度，我们的运输网络生产力有所提升，这得益于库存布局的改善、高单价优势的显著提升以及来自第一方和第三方销售伙伴的库存需求量增加。这些因素促进了配送速度的提升和成本的降低。出站运输成本同比增长6%，且增速显著低于单价增速（正如我之前提到的，单价同比增长12%）。我们致力于进一步改善成本结构的举措。战略性库存布局带来多重效益，包括更佳的库存可用性、更短的配送路线和更快的客户配送时间。优化库存位置后，我们可以整合更多商品进行包装，从而减少包装材料和成本。为实现这一目标，我们将继续改进入库网络，扩展美国当日送达设施，包括农村社区，并在所有设施中部署机器人和自动化技术。虽然营业利润率的同比增长可能会有所波动，但我们制定了明确的战略，以确保长期持续增长。转向广告业务。广告收入同比增长22%，这得益于赞助产品的推广，以及我们门店客流量的强劲增长。广告仍然是北美国际业务盈利能力的重要贡献因素。我们致力于连接品牌与客户的全渠道广告策略已获得广泛认可。接下来是我们的AWS部门。收入为309亿美元，同比增长17.5%。AWS目前的年化收入运行率超过1230亿美元。在第二季度，随着企业将注意力转向新的举措，将更多工作负载迁移到云端，重启或加速现有的从本地到云端的迁移，并充分利用生成式AI的强大功能，我们的生成式AI和非生成式AI业务均持续增长。 AWS 运营收入为 102 亿美元。我们确实看到 AWS 部门利润率从第一季度创纪录的 39.5% 下降至第二季度的 32.9%。环比下降的最大驱动因素（约占一半）是由于股票薪酬支出的季节性增加，这与我们年度薪酬周期的时间有关。AWS 利润率也受到折旧费用增加以及外汇汇率同比波动的不利影响的拖累。折旧费用源于我们对AWS资本支出的不断增长。正如我们过去所说，我们预计AWS的运营利润率会随着时间的推移而波动，部分原因在于我们在任何时间点的投资水平。我们将继续在芯片、数据中心和电力方面投入更多资金，以抓住我们在生成式人工智能领域拥有的这一异常巨大的机遇。现在谈谈我们的现金资本支出，第二季度为314亿美元。我们预计第二季度的资本支出将合理地代表我们今年下半年的季度资本投资率。AWS仍然是主要驱动力，因为我们正在投资以支持对AI服务的需求，并不断增加对Trainium等定制芯片以及支持我们北美和国际业务的技术基础设施的投资。此外，我们持续投资于我们的订单履行和运输网络，以支持业务增长、提升配送速度，并通过投资当日送达设施以及机器人和自动化技术来降低服务成本。这些投资将在未来数年持续支持我们的增长。接下来是我们的第三季度财务指引。需要提醒的是，我们的指引考虑了多种可能性，包括第二季度业绩、本季度迄今的趋势以及包括关税在内的宏观经济环境预期。预计第三季度净销售额将在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间。我们根据当前汇率估算了汇率变动对同比的影响，预计约为 130 个基点的有利影响。需要提醒的是，本季度全球货币可能会出现波动。预计第三季度营业利润将在 155 亿美元至 205 亿美元之间。在这种充满活力的环境中，我们将专注于最重要的事情，通过产品选择、有竞争力的价格和无与伦比的便利性来提供卓越的客户价值。我们始终致力于提升客户体验，并坚信客户至上是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券昨天21:38

恒力期货能化日报20250801

下降至60%（-5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销53%，今日轻纺城市场总销量546万米（+68）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：煤制装置集中重启，当前负荷偏高。盘面：今日EG2509合约收盘价4414（-51，-1.14%），日内减仓7269手至24.54万手，EG9-1价差为-17（+11）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水67-70元/吨附近，商谈4478-4481元/吨，下午几单09合约升水67-69元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水69-70元/吨附近，商谈4480-4481元/吨附近； 2、库存：截至7月31日，华东主港地区MEG港口库存总量42.72万吨，较本周一降低2.93万吨；较上周四降低4.78万吨。本周受台风天气影响码头多有封航下，到船普遍推迟； 3、供给：乙二醇整体开工负荷69%（+0.65pct），其中合成气制乙二醇开工负荷75%（+0.64pct），内蒙古中化学30万吨装置重启中，预计7月底出料，此前于3月23日跳停；新疆广汇40万吨装置7月31日点火重启，预计8月初出料，此前于3月21日停车；通辽金煤30万吨装置7月30日附近临时停车，预计一周时间； 4、需求：下游聚酯负荷88.2%（-0.5pct）；安徽顺佑30万吨长丝新装置7月29日附近投产；本周加弹、织造开工继续提升，其中加弹回升至70%（+3pct）、江浙织机回升至61%（+2pct）、江浙印染开机下降至60%（-5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短销售一般，平均产销53%，今日轻纺城市场总销量546万米（+68）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱震荡逻辑：北方农业需求接近尾声，期货市场转弱后下游采购积极性同步减弱，复合肥成品库存支撑下对尿素需求也较为有限，整体需求多为刚需，而供应持续保持在高位水平。出口不及预期新单放缓，本周期国内尿素企业库存91.73万吨，库存上涨。当前政策消息频出，炒作情绪易反复，出口预期依旧提供一定支撑，弱现实强预期博弈下，盘面预计区间震荡，09关注下方1700关口支撑，重点跟踪出口相关消息和宏观政策调整。风险提示：宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。甲醇方向：偏空。理由：回归基本面压力。逻辑：港口方面，华东现货价格回落至2385-2400元/吨，近端基差维持09-20左右偏弱水平截止本周四，甲醇港口库存为91.5万吨，已初步兑现累库预期。月底兴兴停车+累库压力，将持续抑制港口价格水平。内地走势暂稳，西北和山东局部价格略有回暖，但部分检修开始回归，价格支撑是削弱的。观点上，甲醇利多情绪消退，利空压力凸显，叠加反套结构下换月，近月阴跌时有，短期走势偏弱。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.短期纯碱处于盘面下跌后的负反馈阶段，而进入8月也将回归交割逻辑，期现商前期大量买货，现阶段持续持货，而后期部分货源也将抛至盘面，叠加到09合约上的仓单压力较大。 2.长周期看，纯碱下游光伏玻璃已在减产进程中，而浮法玻璃自身供需过剩难有供应增量，纯碱大方向刚需仍是走弱的过程，而其自身大投产仍在推进，反弹过后价格仍会继续向下。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：作为空配风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.短期现货处于中游抛货的负反馈阶段，前期沙河中游积累的库存已大幅高于厂家库存，而下游备货量也已高于自身订单量，由于期现商库存占大头，表现为盘面越跌，期现出货越为顺畅，目前期现商相比厂家更占据价格主导权。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：震荡偏弱风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.短期山东库存维持偏低位，供需处于相对平衡状态，由于非铝下游处于需求淡季，氧化铝端需求支撑有限，但夏季液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱上下空间均有限，现货端驱动不强。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：暂观望风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：天然橡胶近期跟随整体商品呈现回落态势，尽管下游工厂买货量较上周有所增加，但整体需求端仍显乏力。供应端来看，主产区上量节奏缓慢，月内台风“韦帕”及持续降雨导致泰国、越南等东南亚产区割胶受到一定影响，国内西双版纳受连续降雨影响，新胶上量缓慢，海南产区在台风过后原料供应逐步恢复。需求端，上周样本企业产能利用率小幅调整，个别检修企业恢复排产，但外贸环境不确定性下，订单预期偏弱，下游仍以逢低刚需补库为主，轮胎企业因成品库存压力，产量提升有限，耗胶量自二季度起增长乏力。供需层面，全球供应逐步向旺产过渡，进口或季节性增加，累库压力隐现。若参考杯胶45泰铢是今年的底的话，今天报47.7泰铢，毕竟现在还是上量的季节，原料是有一定的回调空间的，且以目前的库存节奏来看，今年累库或将比去年快更快。因此，短期应等待回调结束后，后续考虑逢低做多。宏观政策预期及产区降雨、轮胎厂买货节奏需持续关注，当前行情仍受供需博弈及外围不确定性影响，需警惕需求疲软对胶价的压制。策略：关注RU-NR和RU9价差。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货昨天15:29

【原油收评】特朗普关税大限将至，油价承压回落

能源信息署（EIA）数据，美国5月原油日产量升至创纪录的1349万桶，较4月增加2.4万桶。与此同时，截至7月25日当周，美国原油库存意外增加770万桶至4.267亿桶，远高于市场预期的减少130万桶。库存上升主要由于出口减少所致。不过，汽油库存大幅减少270万桶至2.284亿桶，远超预期的60万桶降幅。Fujitomi证券分析师田泽敏敬（Toshitaka Tazawa）指出，虽然原油库存意外增加，但强劲的夏季驾车季需求带动汽油去库存，令整体影响趋于中性。地缘制裁风险限制油价跌幅尽管油价承压，但来自俄罗斯的地缘紧张局势对油价起到支撑作用。周一，特朗普警告称，若俄罗斯在10-12天内未在乌克兰战争上取得实质进展，将加征对俄贸易伙伴的100%“二级关税”，此举较此前的50天最后通牒大幅提前。美国财政部本周还向115个与伊朗有关的个人、实体和船只实施新一轮制裁，延续其对伊朗的“极限施压”政策，此前美军已于6月空袭伊朗核设施。据路透社引述消息人士称，印度国有炼厂在过去一周未采购俄罗斯原油，这与特朗普对国际买家发出的警告有关。

Peng昨天04:09

豪恩汽电收盘下跌1.57%，滚动市盈率64.85倍，总市值65.95亿元

、福特、现代、东风本田、广汽丰田、东风日产、吉利、比亚迪、一汽红旗、通用五菱、长城、小鹏、理想、赛力斯、合众等多家车厂认可。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.87亿元，同比35.48%；净利润1841.82万元，同比4.44%，销售毛利率19.92%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 豪恩汽电 64.85 65.35 4.95 65.95亿行业平均 47.22 48.14 3.84 86.89亿行业中值 38.20 40.37 2.98 52.29亿 1 中创智领 7.27 7.35 1.29 289.23亿 2 华域汽车 8.27 8.28 0.87 554.25亿 3 模塑科技 11.38 11.45 1.97 71.70亿 4 潍柴动力 11.45 11.56 1.47 1318.68亿 5 常润股份 12.29 12.54 1.82 30.75亿 6 常熟汽饰 12.42 11.93 0.97 50.77亿 7 兴民智通 12.67 21.78 2.81 38.85亿 8 威孚高科 12.71 11.21 0.92 186.11亿 9 天有为 13.88 13.99 5.07 159.04亿 10 富维股份 14.78 14.93 0.89 75.94亿 11 岱美股份 14.85 15.11 2.45 121.18亿 12 富奥股份 15.10 15.11 1.26 102.16亿

金融界07-31 18:47

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用户1753857279758Yd407-30 14:37

恒力期货能化日报20250729

下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销48%，今日轻纺城市场总销量486万米（-119）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：煤制装置集中重启，主港库存存拐点预期。盘面：今日EG2509合约收盘价4436（-93，-2.05%），日内减仓21692手至25.87万手，EG9-1价差为-28（-30）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水60-64元/吨附近，商谈4500-4504元/吨，下午几单09合约升水62-65元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水62-65元/吨附近，商谈4502-4505元/吨； 2、库存：截至7月28日，华东主港地区MEG港口库存总量45.65万吨，较上周四降低1.85万吨；较上周一降低0.28万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.35%（+2.14pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.36%（+4.15pct），内蒙古中化学30万吨装置目前重启中，预计7月底出料，此前于3月23日跳停；陕西榆能40万吨装置7月21日附近重启，此前于6月28日附近按计划检修一条线；内蒙古建元26万吨装置7月16日因为设备问题临时停车，7月21日重启；阳煤寿阳22万吨装置7月22日附近重启，此前于6月5日停车检修； 4、需求：下游聚酯负荷88.7%（+0.4pct）；江浙终端开工率加弹、织造回升，其中加弹回升至67%（+6pct）、江浙织机回升至59%（+3pct）、江浙印染开机下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体清淡，平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短销售一般，平均产销48%，今日轻纺城市场总销量486万米（-119）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：偏弱震荡逻辑：北方农业需求接近尾声，期货市场转弱后下游采购积极性同步减弱，复合肥成品库存支撑下对尿素需求也较为有限，整体需求多为刚需，而供应持续保持在高位水平。本周期国内尿素企业库存5.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%，延续下降，主要受区域性农业需求继续拿货及出口企业出口订单集港的影响，不过库存去化速度相较于上期有所放缓。当前政策消息频出，炒作情绪易反复，出口预期依旧提供一定支撑，弱现实强预期博弈下，盘面预计区间震荡，09关注1700-1820，重点跟踪出口相关消息和宏观政策调整。风险提示：宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。甲醇方向：回落。理由：待利多情绪消退，将逐步回归基本面压力。逻辑：本周初，双焦回落的影响已开始体现，MA09收跌3.84%。随着期价的回落，港口价格走势同样转弱，华东现货价格跌落至2380-2400元/吨附近，维持负基差，后市还有累库利空预期抑制。内地跌幅较港口略小，但部分检修开始回归，价格支撑仍在削弱。观点上，双焦的情绪影响已在出清，甲醇期价高位回落风险开始兑现，短期走势偏弱、反弹乏力。另外，月底月初，逻辑或逐渐切换到新一轮关税战谈判上。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.当前整体商品情绪降温，纯碱盘面大跌，而厂家报价维持前期上涨后的较高价格，未有变化，前期中下游的大规模补库带动现货短期库存继续高位去化，周一库存较周四下降8.1万吨，因而仍对现货价格形成支撑。 2.长周期看，纯碱下游光伏玻璃已在减产进程中，而浮法玻璃政策端存在指引其淘汰落后产能，纯碱大方向刚需仍是走弱的过程，而其自身大投产仍在推进，价格上方空间难打开。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.周末贸易商开始降价抛货，短期市场情绪降温，可能酝酿负反馈情绪，而从政策面看，配合落后产能的政策，玻璃的供应端可能会存在减量，年内若考虑进这部分产能淘汰，会带给玻璃一定的底部支撑，但需求端目前还未有较好的政策拉动来配合。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：暂观望行情跟踪： 1.盘面与现货情绪相反，当前现货价格小幅上涨，但由于非铝下游仍处于需求淡季，对当前高价相对抵触，而考虑到夏季液氯下游故障频发，液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱下方也存有支撑。 2.下半年烧碱处于供需两旺格局，新投产将会增多，而下半年国内仍有氧化铝新投产，同时海外印尼等地区也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：暂观望，观察01多烧碱空纯碱的机会风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：泰柬7月24日边境冲突引发市场对天然橡胶供应的关注，冲突主要波及泰国素林府（橡胶产量占其全国约1%），乌汶府是否受影响尚未确认（若波及则占比约2.8%），柬埔寨奥多棉吉省橡胶产量占比亦低。从历史看，2008年类似冲突持续三年但强度低，货物正常流转，短期更多是情绪扰动，实际供应冲击不大。基本面方面，泰国杯胶价格回升至50泰铢以上，但胶水价格涨幅有限，显示胶水量充足，泰国、越南态势一致；国内产区多雨干扰割胶，本周中国天然橡胶社会库存降0.6万吨至128.9万吨（深色、浅色胶同降），青岛港入库量环比降34%，部分轮胎企业按需采购，但下游整体出货平淡，半钢胎产能利用率环比升1.93个百分点至70.06%，库存仍小幅攀升，需求端未见明显改善。宏观层面，商品市场整体偏暖带动胶价上行。雅江项目利好基建，而基建将会带动重卡的销量，进而进一步刺激对橡胶的需求。站在资金角度看，相比于其他和基建相关度高的品种，橡胶的绝对价格并不高。短期的地缘冲突进一步激发了资金做多橡胶的动力，但持续性待考。操作上，RU09需关注交易所套保审批（上半年NR挤仓后审批趋严），当前19万吨全乳仓单扣除8万吨交储后可流通量偏低，叠加近期仓单注销，需跟踪下周动态；NR近月仓单少但接货清淡，呈小幅C结构，矛盾缓和。单边追多需谨慎，15500以上有一定压力。后市维持中性，三季度或有天气、关税等炒作点，需关注产区天气转好后的上量情况及需求实际改善，突破压力位需供需端明确利好支撑。策略：RU91价差或在-800~-900。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-29 09:51

日本汽车制造商躲过特朗普关税，但最大的威胁来自中国？

迅速进入东南亚市场——这是丰田、本田、日产等日系品牌长期以来的传统优势区域，使得日本汽车制造商要维持其曾经“不可撼动”的全球市场份额变得愈发艰难。普华永道2025年发布的报告显示，日本汽车制造商在印尼、马来西亚、泰国、菲律宾、越南和新加坡（统称ASEAN-6）的市场份额已从2023年的68.2%降至2024年的63.9%。穆迪分析师补充道：“中国汽车正在扩展至过去日企占主导地位的市场，泰国就是其中一个典型例子。” 在东南亚之外，日本的第二大汽车出口市场——澳大利亚，也正面临来自中国的激烈竞争。根据澳大利亚汽车经销商协会委托的一项研究预测，到2035年，中国将成为澳大利亚汽车进口的最大来源国。报告指出，中国制造的汽车占澳大利亚进口总量的比例将从2025年的17%上升至2035年的43%；而日本汽车的进口比例预计将从2025年的32%降至2035年的22%。日本国内困境？除了外部竞争，日本汽车产业还面临诸多国内经济难题，包括高通胀与消费支出疲软——这些问题与其他发达经济体类似。虽然像丰田这样的大型汽车制造商在本土市场依然表现稳健，但日产则尤其容易受到中国汽车产业崛起的冲击。 Brauer指出，日产早期的管理失误以及计划中的工厂关闭也加剧其困境。日产计划在2027财年之前关闭其17家工厂中的7家，并在全球裁员约15%，作为重组计划的一部分。穆迪的Angrick总结道：“整体来看，日本汽车行业的前景非常严峻。” Lightstream Research创始人Mio Kato指出，虽然丰田凭借其全球规模和多元化制造布局能更好应对挑战，但斯巴鲁和马自达等中小型车企的压力会更大。不过他也补充，这些企业与丰田的紧密合作关系为它们带来某种程度上的保护。例如，马自达与丰田共建一座联合工厂，而斯巴鲁也正在与丰田合作开发一款计划于2026年发布的电动车。从长期看，Kato认为这种合作可能进一步加深，甚至有可能最终正式并入丰田体系。“我不认为这类整合会在短期内发生，但如果我们展望本十年末，这无疑是他们必须认真考虑的事情。” 尽管如此，分析人士一致认为特朗普最终确定的关税方案至少带来了一项好处：预期的稳定性。虽然目前判断美日新贸易协议的长期影响还为时尚早，但有了明确的关税安排，日本车企可以更好地规划未来的价格与成本结构，这一点仍被业内视为积极信号。不过，目前尚不清楚其他国家汽车制造商将面临的具体关税水平。 Kato表示：“就日本的情况而言，现在大家对其处境已相对明了。但如果拿它与韩国、墨西哥、加拿大出口汽车的竞争力对比，还可能会对日企未来的盈利前景产生影响。”

风起07-28 16:04

会员

阿瓦隆A15 Pro 218T：币价波动下的“收益护城河”，矿工的稳健之选

密度提升30%，故障率降低20%，单机日产出较7nm芯片提升15%。 • 散热系统：双12050飓风级风扇+双通道热交换技术，风量达380CFM，核心温度≤55℃，实测55℃高温环境下连续运行72小时，算力衰减仅1.8%。 • 噪音控制：最大噪音75分贝（相当于正常交谈），支持家庭或社区矿场部署。 3. 多币种切换：BTC难度上升时，BCH收益提升30% • 兼容币种：支持BTC、BCH、DGB等SHA256算法币种。当比特币全网难度上升12%时，切换至BCH（难度低30%），日收益可提升至35.73（BTC模式）×1.3=35.73（BTC模式）×1.3=35.73（BTC模式）×1.3=46.45，回本周期缩短至5.5个月。 • 尺寸优势：净尺寸301mm×192mm×292mm，重量14.9kg，便于搬运与部署。 • 能效比碾压：16.8J/TH行业领先，较蚂蚁S19 Pro省电12%，较神马M30s++省电46%。

卖矿机的小熊07-25 16:20

恒力期货能化日报20250725

下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体走弱，至下午3点附近平均产销估算在4成附近，今日直纺涤短销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量415万米（-28）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：情绪主导盘面走强，主港维持低库存。盘面：今日EG2509合约收盘价4485（+45，+1.01%），日内增仓15551手至27.8万手，EG9-1价差为-3（-3）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水57-60元/吨附近，商谈4542-4545元/吨，下午几单09合约升水60元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水56-60元/吨附近，商谈4541-4545元/吨附近； 2、库存：截至7月24日，华东主港地区MEG港口库存总量47.5万吨，较本周一增加1.57万吨；较上周四降低1.9万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.35%（+2.14pct），其中合成气制乙二醇开工负荷74.36%（+4.15pct），内蒙古中化学30万吨装置目前重启中，预计7月底出料，此前于3月23日跳停；陕西榆能40万吨装置7月21日附近重启，此前于6月28日附近按计划检修一条线；内蒙古建元26万吨装置7月16日因为设备问题临时停车，7月21日重启；阳煤寿阳22万吨装置7月22日附近重启，此前于6月5日停车检修； 4、需求：下游聚酯负荷88.7%（+0.4pct）；江浙终端开工率加弹、织造回升，其中加弹回升至67%（+6pct）、江浙织机回升至59%（+3pct）、江浙印染开机下降至65%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体走弱，平均产销估算在4成附近，今日直纺涤短销售适度好转，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量415万米（-28）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：北方农业需求接近尾声，期货市场转弱后下游采购积极性同步减弱，复合肥成品库存支撑下对尿素需求也较为有限，整体需求多为刚需，而供应持续保持在高位水平。本周期国内尿素企业库存5.88万吨，较上周减少3.67万吨，环比减少4.10%，延续下降，主要受区域性农业需求继续拿货及出口企业出口订单集港的影响，不过库存去化速度相较于上期有所放缓。昨日印度招标通告再出，消息频出情绪易反复，出口预期依旧提供一定支撑，弱现实强预期博弈下，盘面预计震荡偏弱，09关注上方1800-1820压力位，重点跟踪出口相关消息和宏观政策调整。风险提示：宏观扰动、出口政策变动、投产超预期。甲醇方向：谨防高位回落。理由：待利多情绪消退，将逐步回归基本面压力。逻辑：双焦走势强劲，间接提振甲醇行情，但非自身利好使得MA09高位波动开始放大。本周以来，港口基差已经转负，将抑制盘面高度。内地市场方面，7月北方集中检修支撑已经开始削弱，且甲醇原料成本抬涨可能抑制下游采购积极性。整体来看，淡季不适合高估值，港口还有累库压力，双焦走强推动MA09反弹的行情持续时长存疑，预计将逐步回归基本面压力抑制状态。观点上，等待MA09偏多情绪出清，谨防高位回落；关注关税战后续。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：短期偏强行情跟踪： 1.今日部分厂家现货跟随盘面大幅提涨150元/吨，目前盘面煤炭价格持续上涨给纯碱的成本抬升空间较大，今日传出原盐反内卷消息，若盐价上涨也同样抬升纯碱成本，而需求端由于期现商持续买货，本周库存下降4.1万吨，短期情绪面上仍有延续。 2.长周期看，纯碱下游光伏玻璃已在减产进程中，而浮法玻璃政策端存在指引其淘汰落后产能，纯碱大方向刚需仍是走弱的过程，而其自身大投产仍在推进，价格上方空间难打开。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏强行情跟踪： 1.现货继续跟涨盘面，由于成本端煤价和纯碱价格上涨，且目前玻璃存在查环保问题的预期，玻璃处于成本抬升叠加供应面存收缩可能的阶段，本周继续去存4.7%，去库幅度加大。 2.长周期看，二手房市场改善不明显，对应到地产资金压力仍大，当前玻璃需求逐步从新房需求转型至二手房及城市更新需求，但整体改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：远月多玻空碱继续持有风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏强行情跟踪： 1.现货小幅上涨，目前成本端煤价和盐价存在上涨预期，对盘面带动作用更强，但现货由于非铝下游仍处于需求淡季，对当前高价相对抵触，但考虑到夏季液氯下游故障频发，液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱下方也存有支撑。 2.下半年烧碱处于供需两旺格局，新投产将会增多，而下半年国内仍有氧化铝新投产，同时海外印尼等地区也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：不建议追高风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：泰国与柬埔寨于7月24日在乌汶叻差他尼府与柏威夏省边境爆发武装冲突，柬埔寨有士兵伤亡。该冲突区域涉及两国大量农产品贸易，泰国橡胶、榴莲、山竹及蔬菜等品类流通受阻，其中乌汶府作为泰国的橡胶产区，2024年产量约14万吨，占全国产量3%，局势紧张直接加剧了市场对天然橡胶供应的担忧情绪。从基本面看，泰国杯胶价格重回50泰铢以上，涨幅相对显著，但胶水价格上涨幅度有限，反映出当前胶水量并不短缺，泰国、越南均呈现类似态势。国内产区以多雨天气为主，台风虽短期内对市场情绪有提振作用，但从中长期来看影响不大；需求层面变化较小，下游企业仍以刚需采购为主，整体采购节奏平稳。整体而言，橡胶价格上行主要得益于宏观商品市场的整体带动，雅江项目利好基建领域，而基建发力将拉动重卡销量增长，进而对橡胶需求形成刺激。从资金角度分析，相较于其他与基建关联度较高的品种，橡胶的价格处于偏低水平，叠加短期地缘冲突的催化，进一步激发了资金做多橡胶的动力。橡胶若想持续上行，RU09需重点关注交易所对套保头寸的审批情况，鉴于今年上半年NR近月多次出现挤仓事件，交易所已加强套保审批力度。NR07、08合约仓单量同样不多，但市场接货意愿较弱，NR呈现小幅C结构，近月合约矛盾并不突出。策略：RU91价差或在-800~-900。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-25 09:42

文远知行上涨2.3%，报10.22美元/股，总市值29.08亿美元

供应商达成战略合作伙伴关系,包括雷诺日产三菱联盟、宇通集团、广汽集团、博世等。 2023年,《财富》杂志(Fortune) 公布2023年改变世界的公司榜单 (2023 Change the World),文远知行位列第八,是唯一一家冲入前十的中国公司。

金融界07-24 21:47

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