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美股V型反转，难掩AI神话动摇！纳指创四月最大周跌幅，微软八连跌创12年纪录，高盛警告20%回调风险

估值问题正引发越来越多投资大佬的警告。星展银行首席执行官陈淑珊在近日的全球金融领袖投资峰会上警告称，美股AI股票的高估值问题非常值得担忧，尤其是所谓的美股"科技七巨头"——亚马逊、Alphabet、Meta、苹果、微软、英伟达和特斯拉。高盛科技、媒体和电信（TMT）行业专家Peter Bartlett也指出，美股市场正经历自4月以来最艰难的时期，标普500指数的走势愈发令人不安。高盛认为，导致市场波动加剧的三大因素包括：市场对AI前景的怀疑情绪升温、科技股财报季呈现负面不对称性，以及对美国就业市场恶化的担忧。与此同时，中概股继续调整，纳斯达克中国金龙指数周五收跌0.95%，本周累计下跌2.62%。小鹏汽车跌6.15%，蔚来跌4.19%，理想汽车跌0.89%，哔哩哔哩跌2.08%。值得一提的是，部分中概股表现相对亮眼，大全新能源涨9.48%，阿特斯太阳能涨6.47%，斗鱼涨4.73%。值得注意的是，加密货币市场迎来强劲反弹，比特币涨超2.3%，报103664.2美元；以太坊涨近4%，报3443.89美元。而贵金属市场则因美元走软以及美国政府停摆带来的不确定性加剧避险需求，现货黄金重上4000美元关口，收涨0.6%，报4000.99美元。市场分析人士指出，美国资本市场正在形成一个越来越强的风险共识：美股的AI神话，可能讲不下去了。根源在于三个字：不确定。美国的AI故事，几乎把所有赌注都押在了"构建通用人工智能"这一终极目标上，但这条路巨烧钱，且没有一条清晰的路径。高盛首席执行官苏德巍(David Solomon)曾表示，美股可能在未来12至24个月内出现10%至20%的回调。而星展银行首席执行官陈淑珊则建议，在这样的风险背景下，投资者应该分散投资，而不是集中在一个市场，"无论是投资组合、供应链还是需求分配，都要多样化"。随着美国政府停摆的持续，市场对经济前景的担忧仍在加剧。参议院民主党人提出的新方案能否成功结束政府停摆，将成市场关注的焦点。但无论如何，市场已开始重新评估风险回报比，科技股的高估值泡沫正在被逐步戳破，投资者正面临一个关键的抉择时刻。

金融界昨天08:15

硅基智能冲击港股，为数字人智能体提供商，三年累计亏损超3亿

交招股书，拟在香港主板上市，招银国际、星展银行为其联席保荐人。硅基智能号称是中国最大的数字人智能体提供商，如今数字人智能体市场情况如何？今天就来一探究竟。 01 聚焦硅基劳动力解决方案，依赖电信运营商大客户硅基智能通过提供硅基劳动力解决方案产生收入，包括硅基智能语音、硅基数字人视频、硅基数字人直播、硅基数字人智能交互。与“碳基”人类劳动力不同，公司把数字劳动力称作“硅基劳动力”。公司采取差异化定价策略，标准产品设定的价格通常在5500元至2.5万元以上。公司在2017年推出的硅基智能语音平台可配置定制化拨号策略及话术，还能自动追踪并记录通话内容，用于分析与合规审查。硅基数字人视频平台提供适用于口播视频制作的数字人模型，以及用于定制孪生数字人和声音的进阶克隆服务。客户仅需提供文本或语音输入，即可高效生成视频。公司在2022年推出硅基数字人直播，为客户提供可配置定制直播话术、直播策略及虚拟场景设置的硅基虚拟主播，以实现多平台数字人自动化直播。硅基数字人智能交互可实现一对一模式下的实时互动功能，通过“听你说话、懂你情绪、及时回应”，硅基数字人智能交互实现对人类外貌、行为及认知的全面模拟，并通过互动建立新型情感连结。 2025年８月，公司涉足硅基全自动内容生产，并于同月开始贡献收入。通过输入小说或剧本概要，就能自动生成完整视频内容，包括角色、场景、对话、旁白、字幕、音效及视觉特效。硅基劳动力解决方案的组成以及基础能力及技术，图片来源于招股书硅基智能的供应商主要包括计算能力、云服务以及硅基数字人终端硬件提供商。值得注意的是，公司存在客户与供应商重叠的情况。其收入主要来自向大型客户提供硅基劳动力解决方案。 2022年、2023年、2024年和2025年上半年（简称“报告期”），硅基智能来自五大客户的收入分别占同期总收入的56.4%、57.7%、78.9%及87.5%；其中，来自最大客户A（2004年成立的领先电信运营商）的收入分别占总收入的16.6%、36.8%、64.4%及64.4%，存在客户集中度较高风险。报告期内，硅基智能分别拥有573名、1009名、680名及292名客户。鉴于有关惯例，公司无法保证客户会频繁或持续复购解决方案，因此吸引新客户与维持现有客户对公司而言至关重要。此外，硅基智能还面临客户延迟付款或违约的相关信贷风险。2022年至2025年上半年，公司的贸易应收款项账面净值从0.57亿元飙升至2.15亿元，贸易应收款项周转天数也从70天增加至124天。 02 三年累计亏损超3亿，毛利率存在波动从收入来看，中国数字人智能体市场规模从2021年的5亿元增加至2024年的20亿元，复合年增长率为55.8%；预计到2030年将达到155亿元，2024年至2030年的复合年增长率为40.3%。图片来源于招股书近几年，得益于行业快速发展，以及公司陆续进军硅基数字人视频、硅基数字人直播、硅基数字人智能交互领域，并开发DUIX ONE，将更先进的AI大模型技术整合到解决方案中，提升了数字人智能体的互动能力、自然度及生成效率，硅基智能的收入呈增长趋势，但净利润持续亏损。具体来看，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，硅基智能的收入分别约2.23亿元、5.31亿元、6.55亿元、3.26亿元，对应的净利润分别约-1.11亿元、-0.96亿元、-1.12亿元和-0.08亿元，经调整净利润分别约-4622.1万元、-2941.2万元、-3524.2万元、528.9万元。硅基智能所处行业技术变革很快，需要持续进行研发投入。近年来，公司在数字人智能体和多模态技术等方面进行了大量研发投入。报告期内，公司的研发开支分别约0.75亿元、1.3亿元、1.5亿元、0.67亿元。综合损益及其他全面收益表的关键项目概要，图片来源于招股书报告期内，硅基智能的毛利率分别为38.5%、45.8%、34.3%、31.6%，存在波动。其中，2023年公司毛利率上升，主要得益于硅基数字人视频、硅基数字人直播业务的增长；2024年公司因产品迭代计划而主动下调一些旧产品的价格，同时为了在低线市场进行业务扩张，为产品化硅基劳动力解决方案提供更优惠的折扣条款，导致同期毛利率下滑。 2025年上半年毛利率进一步下滑，由于公司主动降低硅基劳动力解决方案价格，以及向大型客户提供更优惠的折扣条款，来进行业务扩张及客户开发导致。硅基智能所处的数字人智能体行业发展迅速且竞争激烈。竞争格局方面，按收入计算，2024年中国数字人智能体市场五大参与者合计占市场规模一半以上，其中，硅基智能以32.2%的市场份额成为中国排名第一的数字人智能体提供商。 03 江苏南京冲出一家数字人IPO，林芝腾讯入股硅基智能总部位于江苏省南京市雨花台区，其在2017年成立为有限责任公司，并在2025年2月改制为股份有限公司。公司成立以来已获得八轮投资，其中，2025年5月获得嘉兴高新的D轮投资后，硅基智能估值约31.5亿元，相较于2017年12月的Pre-A轮（投资后估值约1.5亿元）翻了20多倍。公司融资情况，图片来源于招股书股权结构方面，截至2025年10月24日，司马华鹏先生直接持有硅基智能约26.54%的股份，并通过股份激励平台嘉兴硅语持有约10.28%投票权，为单一最大股东。同时，林芝腾讯持有公司16.59%股份，招银基金、国新基金、嘉兴高新、海松资本、好望角、中财奇虎、红杉智盛、澎湃资本等均为公司股东。管理层方面，司马华鹏为硅基智能的执行董事兼行政总裁，另三名执行董事兼高级副总裁分别为陈莉萍、毛丽艳、孙凯。公司创始人司马华鹏今年43岁，他2003年6月取得南京航空航天大学电气工程及其自动化学士学位，还在2025年3月获得复旦大学颁发的“复旦—青腾未来文创学堂”课程结业证书。司马华鹏毕业后曾职于南京蓝沙信息技术有限公司，还当过南京瑞泰尼尔信息技术有限公司的行政总裁、创立了南京必拓狮网络科技有限公司，对AI及信息技术行业有深入的了解。陈莉萍今年41岁，她2005年7月取得河海大学通信工程学士学位，曾在北京握奇数据股份有限公司当过几年开发工程师，还曾陆续就职于北京数字认证股份有限公司、北京捷科智诚科技有限公司，2018年4月加入硅基智能，在AI及金融科技领域经验丰富。毛丽艳43岁，她2003年取得南京航空航天大学电气工程及其自动化学士学位，2006年取得导航、制导与控制硕士学位，还分别于2022年6月及2022年5月获得清华大学及康奈尔大学工商管理硕士学位。毛丽艳曾任职于华为技术有限公司，2017年12月加入硅基智能，在AI及ICT行业拥有约二十年经验。孙凯47岁，他2000年7月取得北京理工大学汽车工程专业大专文凭，曾陆续就职于英才华网网络技术（北京）有限公司、山景科创网络技术（北京）有限公司，还创办过广州楼下企业管理有限公司，2017年10月加入硅基智能。整体而言，硅基智能凭借硅基劳动力解决方案，在金融、电信、电商等领域实现了语音、视频、直播的跨越式创新，并在我国数字人智能体市场拥有一定地位，但如何平衡技术投入与盈利周期、如何破解大客户依赖症、如何应对AI伦理与监管风险，依然是公司不得不面的课题。

格隆汇11-07 18:36

暴跌之后，纳指今夜迎考

剩状态。资金流向显示避险情绪升温。星展银行数据显示，美股暴跌后，10年期美债收益率跌至一周低点4.07%，资金涌入债市寻求安全港，道明证券预计2026年末该收益率或降至3.5%。大宗商品方面，隔夜国际金价、油价走软后，日内WTI原油反弹0.76%至61.02美元/桶，布伦特原油涨0.7%至64.89美元/桶，但业内机构仍提示，若供应下降预期落空，油价基本面或再度转弱。夜盘焦点：数据与情绪博弈今夜市场将聚焦两大关键变量：一是21:15公布的美国10月ADP就业数据，二是科技股盘前流动性变化。目前机构对ADP预期分歧较大，高盛预测+7万，路透均值+2.8万，前值为-3.2万。若数据显著低于预期，或强化美联储12月降息预期，缓解市场对高利率的担忧；反之则可能加剧紧缩恐慌。盘前科技股动向值得关注。纳指期货延续跌势，反映市场对AI板块的担忧未散，而苹果作为前一日唯一翻红的科技巨头，其盘前表现或影响大盘情绪。摩根士丹利提醒，当前外资偏好大盘高流动性股票，若企业回购等行动增加，或缓解部分抛压，但需警惕“黑色星期二”的情绪传导是否向中小盘股蔓延。总体来看，美股夜盘将在估值消化、机构警示与关键数据间寻找平衡，科技股能否企稳、ADP数据能否提供政策线索，成为决定短期走势的核心看点。

金融界11-05 18:55

芯源微：10月30日投资者关系活动记录，中泰证券股份有限公司、中邮保险资产管理有限公司等多家机构参与

份有限公司、信泰人寿保险股份有限公司、星展唯高达香港有限公司、上海集成电路产业投资基金管理有限公司、摩根士丹利投资管理公司、清池资本(香港)有限公司、瑞信证券(中国)有限公司、银华基金管理股份有限公司、鹏华基金管理有限公司、上海益和源资产管理有限公司、西安瀑布资产管理有限公司、PleiadInvestmentAdvisorsLimited、粤港澳大湾区科技创新产业投资基金(有限合伙)、创金合信基金管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限责任公司、北京星允投资管理有限公司、上海涛璞私募基金管理有限公司、深圳前海汇杰达理资本有限公司、上海博笃投资管理有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、重庆银行股份有限公司、摩根大通证券(中国)有限公司、平安基金管理有限公司、北京金安私募基金管理有限公司、深圳市国晖投资有限公司、国新投资有限公司、国联民生证券股份有限公司、深圳熙山资本管理有限公司、粤佛私募基金管理(武汉)有限公司、路博迈集团、上海承霖投资管理有限公司、上海合道资产管理有限公司、南京证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司参与。具体内容如下：问：介绍2025年前三季度经营情况答：从签单结构来看，前三季度公司整体签单中约60%是前道，不到40%是后道封装和小尺寸产品。公司前三季度整体签单同比保持了增长，其中化学清洗机增长亮眼，前三季度的签单是去年全年的数倍，增幅非常明显，这也是奠定明年公司化学清洗机收入的重要基础。Q2公司全新一代前道涂胶显影机目前的研发进展情况如何？公司新一代机型整体推进顺利，目前一直在司内做调试和验证，将力争在今年导入到客户端验证，有望在明年看到新一代架构高产能前道涂胶显影机在客户端的整体表现和效果，届时我们也将在合规的前提下，通过多种方式及时与广大投资者交互。Q3公司化学清洗机的优势？芯源作为化学清洗赛道的后发者，一定要走相对差异化的路线，公司以高端工艺为抓手，以高带低，瞄准目前客户被卡脖子的两款高端机台实现卡位的同时，实现中低端工序段的切入。目前高温硫酸机台已获得了客户的认可，同时今年拿到了批量重复订单，获得了较好的客户口碑，多家头部客户在纷纷导入这款产品。超临界难度更大一些，这款机台对于晶圆厂发展高端制程非常重要，公司已陆续向多家客户发出样机开展工艺验证。从前三季度化学清洗机签单结构来看，公司的签单中大概70%是高难度机台，还有30%是中低难度机台，也就是说我们成功实现了高带低的设想。我们认为这个趋势是好的，也希望明年在前道化学清洗领域不同工序段能拿到更多订单，这样也有助于公司持续扩大生产规模并综合降本。Q4国内化学清洗机未来几年的增长趋势？对于清洗品类，目前国产化率的提升可能到了相对瓶颈期，其主要原因是国内高端产品一直没有突破，被海外厂商卡住了脖子。海外厂商出售的时候通常会采取打包销售的策略，导致国内在没有突破高端清洗的前提下，整体的国产化率提升遇到瓶颈。但我们判断，随着芯源微等厂商陆续实现高端机台突破，未来三年，前道化学清洗机国产化率还将提升至更高的水平。芯源微也将与控股股东北方华创一起，充分利用体系优势、打包优势等，争取更多的市场份额。芯源微（688037）主营业务：半导体专用设备的研发、生产和销售。芯源微2025年三季报显示，前三季度公司主营收入9.9亿元，同比下降10.35%；归母净利润-1004.92万元，同比下降109.34%；扣非净利润-9368.06万元，同比下降333.93%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入2.81亿元，同比下降31.59%；单季度归母净利润-2597.34万元，同比下降182.46%；单季度扣非净利润-4415.05万元，同比下降1134.04%；负债率54.77%，投资收益364.05万元，财务费用2474.67万元，毛利率34.52%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为149.49。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.13亿，融资余额增加；融券净流出182.58万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-03 18:06

沪指重返3900点，人工智能领衔！科创人工智能ETF汇添富(589560)收涨2.87%，连续5日吸金超7000万元！AI发展是否泡沫化？机构最新观点来了

发展的趋势不变，并不存在明显的泡沫】星展银行最新表示，AI整体发展的趋势不变，并不存在明显的泡沫。AI发展中的算法、算力、硬件等几个关键环节已经基本上绑定在一起，形成技术支持和互相投资的资金链闭环。当中以ONO（Oracle甲骨文，NVIDIA英伟达，OpenAI）三家企业为典型代表（如下图）。他们分别代表了算法、算力和硬件等关键领域，各自发挥自身优势，但又充分协作、资金互通。国内技术和资金闭环模式则多数由一个集团自己包揽，在算法、算力和硬件方面均有强大的人力、物力、财力支持，优势在于具有资金、全产业链、应用端优势。随着AI已经逐渐应用到日常的经营和生活中，AI的发展并不存在明显泡沫，只存在优胜劣汰。AI整体的产业规模已经从2020年的110亿美元，升至2023年的930亿美元。ChatGPT于2023年诞生的大语言模型更加奠定了AI发展的新起点。2024年AI的产业规模已经突破至2150亿美元，预计2032年将突破至1.8万亿美元。 (来源于星展银行20251020《星展银行#星洞察 | AI发展是否存在泡沫？》) 【大模型平权加速AI渗透，看好应用场景商业化潜力】那么当前AI产业发展到哪一阶段了？东吴证券表示，AI产业进入新一轮由“算法创新-算力升级-应用爆发”驱动的螺旋上升阶段。（来源于东吴证券20251020《AI商业化落地提速产业协同进入新阶段》）华泰证券同样指出，国内大模型平权有望加速AI渗透。华泰证券观察到过去一年内海内外大模型Token消耗量正在快速上升，基础大模型推理价格已显著下降并趋于企稳。相较国外追求模型能力的极致突破，国内大模型厂商以开源模型为核心的策略叠加较低的推理成本有望加快国内AI在现有应用场景及垂直领域渗透，缩小模型侧带来的差距。从商业化角度来看，海外得益于较强的基础模型能力及付费能力，C端chatbot商业化能力较强，而国内厂商商业化方式主要集中在应用场景侧AI渗透。综合来看，国内大模型平权有望加速AI渗透。（来源于华泰证券20251021《华泰 | AI商业化双主线：云基建护航，场景应用共振》）布局新一代科技革命核心技术，分享AI产业爆发过程的发展红利，认准高成长、高弹性的科创人工智能ETF汇添富（589560），紧密跟踪科创AI指数，全面布局AI算力+技术+应用三大环节，充分受益于“政策驱动+技术迭代+基本面稳健增长”三重催化下AI产业链爆发行情，“20CM”涨跌幅优势在行情爆发时抢反弹更快！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-21 16:14

ETF市场日报|黄金板块持续坚挺！下周一将有7只产品开始募集

海金ETF(518600)涨超3%。星展中国高级投资策略师指出，虽然技术分析上，黄金存在较大的回调压力，但实际上即使回调出现，黄金巨大的持续性避险需求也将会持续推动黄金保持中长期上升趋势。中粮期货研究中心指出，黄金已进入“跃浪探峰”阶段，突破历史高位后有望进一步上行。短期预测2026年一季度金价或达4500—4800美元/盎司，长期目标上调至6000美元/盎司（2030年前）。核心支撑因素是全球央行持续增持黄金，尤其是中国、波兰、俄罗斯、印度等国，已降低美元依赖。中国央行连续11个月增持黄金至2303.53吨，占比7.68%；波兰央行黄金储备占比已达22%，并计划提升至30%。美国银行全球商品团队发布贵金属市场乐观展望，将2026年黄金目标价上调至每盎司5000美元。跌幅方面，光伏、储能板块回调居前中信建投证券指出，光伏产业链目前仍处于供需失衡状态，行业后续核心矛盾仍在于反内卷推动产能出清。光伏反内卷目前主要包括整治低于成本价销售、产能整合及淘汰落后产能。整治低于成本价销售已取得显著成效，硅料、硅片、电池价格逐步上涨，组件价格短期涨幅有限，后续顺价情况需要重点关注。产能出清方面，多晶硅能耗新标准明显收紧，预计后续可能是产能出清的重要手段。短期重点关注产能整合以及行业联合控产力度，我们认为行业供需扭转仍需要看到产能政策力度超预期，板块内部看好头部主材企业，以及新技术方向（BC、TOPCon3.0、浆料）。活跃度方面，短融ETF(511360)成交额居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达480亿元；银华日利ETF(511880)、香港证券ETF(513090)、华宝添益ETF(511990)成交额紧随其后。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，达267%。5年地方债ETF(511060)、国债ETF(511010)、科创债ETF天弘(159111)换手率居前。 ETF发行市场方面，下周一将有7只产品开始募集具体来看，下周一有7只产品开始募集：港股科技ETF天弘(159128)、化工ETF嘉实(159129)、创业板人工智能ETF招商(159243)、创业板ETF汇添富(159247)、恒生科技ETF南方(520570)、港股通互联网ETF南方(520650)、通用航空ETF基金(561660)，分别跟踪国证港股通科技指数、中证细分化工产业主题指数、创业板人工智能指数、创业板指数、恒生科技指数、中证港股通互联网指数、中证通用航空主题指数。国证港股通科技指数，从港股通范围内精选约30家高研发投入、高增长的科技龙头公司，成分股集中度高，覆盖互联网、生物科技、新能源等前沿领域，是布局港股核心科技资产的重要工具。中证细分化工产业主题指数，则聚焦于化工行业的细分领域龙头，其走势与宏观经济周期、原材料价格（如油价）及行业供需格局密切相关，具有鲜明的周期性特征。创业板人工智能指数，专门从创业板中筛选出业务涉及AI技术硬件、软件及应用的上市公司，主题鲜明，旨在捕捉人工智能技术在创业板高成长公司中落地带来的投资机会。创业板指数，作为创业板市场的核心标杆，由市值最大、流动性最好的100家公司组成，集中代表了以电力设备、医药生物、电子等为代表的“新经济”板块，以高成长、高弹性著称。恒生科技指数，由30家在香港上市的顶尖科技企业构成，被誉为“港股的纳斯达克”，核心成分包括互联网平台、半导体及智能硬件公司，对全球科技周期和流动性变化高度敏感。中证港股通互联网指数，则更集中地投资于通过港股通交易的互联网公司，前十大权重股占比极高，能够直接反映头部互联网企业的整体表现。中证通用航空主题指数，则聚焦于航空器制造、运营、维修以及机场服务等通用航空全产业链相关企业，是投资低空经济这一新兴主题的针对性选择。下周一上市的为港股通消费ETF华安(159285)，紧密跟踪国证港股通消费主题指数。适合看好港股消费板块长期发展机遇，并希望便捷获取一篮子龙头公司成长红利的投资者。该基金紧密跟踪国证港股通消费主题指数，其成分股涵盖了农夫山泉、安踏体育、泡泡玛特等代表新消费趋势的龙头企业，高度聚焦于食品饮料、服装珠宝、餐饮旅游等“悦己型”消费领域，因此特别适合那些希望把握国货崛起和新兴消费潮流的成长型投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-17 15:25

事后口头干预：特朗普在盯着市场！中国加大对人民币支持，鲍威尔鸽声刺激黄金破新高

用，当市场误读其政策信号时尤其常见。星展银行分析师表示：“当前市场几乎是在‘金发姑娘模式’中运行”，强劲的经济基本面与宽松的货币环境共同支撑着风险资产。贸易紧张、政府停摆和通胀担忧……暂时都被市场搁置了。” 法国政治僵局暂缓美国国债收益率全线下行，10年期国债收益率下跌2个基点至4.02%。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努周二承诺，将把养老金改革推迟至2027年大选之后实施，以避免进一步的政治僵局。这一举措缓解了投资者的担忧。法国国债连续第二天上涨，10年期国债收益率降至3.37%，为8月15日以来最低水平，正迈向自5月以来最大单周跌幅。Monex USA交易主管胡安·佩雷斯表示：“任何有助于缓解法国议会争论的消息，都是绝对的利好。中国加大对人民币支持美元兑所有主要货币下跌，因市场对美联储降息的押注升温，同时中国加大了对人民币的支持力度。中国人民银行将中间价设定在近一年来的最强水平，帮助遏制资本外流并提振市场信心。尽管美中关税争端持续发酵，风险偏好的澳元依然上涨；日元也走强，尽管日本国内关于首相继任人的政治不确定性加深，当地媒体报道称原定下周二举行的国会投票可能因政治博弈而推迟。黄金再创历史新高与此同时，受美中紧张局势和美联储宽松预期推动，金价攀升至新高，一举突破4200美元，日内涨幅达到70美元。 investinglive指出，在昨日欧洲盘出现小幅获利回吐后，逢低买盘迅速入场，推动黄金今日继续上涨。目前金价再次刷新纪录高点至4200美元上方。美元今日走软，也助推了金价的上行走势。黄金目前有望迎来连续第九周上涨。不过，正如此前提到的，11月可能会更加复杂——至少从季节性规律来看，行情或将面临更多波动与考验。 StoneX高级分析师Matt Simpson表示：“美国政府停摆以及鲍威尔的鸽派言论，是推动金价进一步加速上涨的最新催化剂。这轮上涨还演变成了动能交易，交易者不断涌入，只是为了追逐不断上涨的价格。”

欧罗巴10-15 18:30

港股回调至节前位置，相关资产是否还能“上车”？

概率超50%，需警惕短期获利回吐压力；星展银行则将恒生指数12个月目标从26000点上调至28000点。市场齐齐落落都是常态，在长期逻辑向好不变的当下，短期调整也是其中的一些“调味剂” 恒生科技9月持续冲高数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.10.08 第二就是，港股的重要卖家——南下资金“缺席” ，这也导致内资托底力量真空。据悉，10月1–8日港股通关闭，占日均成交额约15%的南向资金无法入场。期间日均成交仅1200–1700亿港元，低于9月均值近三成，承接力不足导致港股市场的“无量下跌”。投资者要注意的是南向资金暂停后，市场暂时移除了最大多头力量，使得其他来源的卖压（如外资获利了结）在缩量环境下被放大，但绝非南向资金“故意做空”。因此从长期来看，资金方面的原因不用过于担心。最后就是海外利空共振导致的风险偏好快速降温 10月1日美国政府开始停摆，当前美国政府关门僵局仍在持续。虽然特朗普总统表态愿与民主党就医保问题谈判，但其前提是民主党先重启政府，其立场引发双方进一步僵持，目前美国政府关门的结束时间仍不确定。美国9月非农数据的披露或需等待至政府恢复正常运转后才会披露。后续若政府停摆持续，或将继续影响美国CPI等数据的披露。因此，市场对11月FOMC降息幅度产生分歧，美元、美债收益率反弹，压制外资风险敞口。另一方面，AI龙头回调：10月7日纳指跌0.7%，市场担忧AI云租赁利润率，直接带弱港股科技、软件、数据中心板块。港股相关资产是否还能“上车”？从长期角度来看，港股市场聚焦互联网、创新药、医疗生物等核心领域，聚集了一批核心资产，因此港股市场的吸引力仍在，四季度仍然存在估值修复以及资金流入的预期。而从胜率来分析，恒生指数市盈率仅8.89倍，仍处于近十年低位，长期而言胜率并不低。叠加内地经济复苏与政策支持构成基本面支撑，全球流动性宽松为行情托底，港股依旧“能打”，尤其是科技板块作为经济转型的重要方向，仍将是市场关注的焦点。而从具体基金分析，现在市面上跟踪基金较多的港股科技指数有4个，分别为恒生科技指数（HSTEHC），港通互联网（931637.CSI），中国互联网50（h30533.CSI），港股通科技（931573.CSI）中国互联网50（一般称中概互联）中，是典型的“互联网纯度指数”。其成分股中，社交、电商、在线娱乐等细分领域占比超90%，半导体、硬件等“硬科技”几乎为零。腾讯及阿里合计占比超过50%，买入中国互联网50其实主要是买腾讯阿里。代表基金：易方达中证海外中国互联网50ETF（513050）恒生科技则呈现“硬科技+互联网”的均衡布局。互联网行业占比约47%，半导体、新能源车、消费电子等占比合计超34%。代表基金：华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF（513130）港股通科技的行业覆盖更广，呈现“硬科技+互联网+创新药”的更为均衡的布局，以“成长性”为核心筛选标准。其成分股中，生物科技、新能源设备等新兴领域占比约30%，且要求企业近两年营收复合增长率超10%或研发占比超5%。这种设计使其在医疗科技、自动驾驶等前沿领域布局更早。代表基金：景顺长城中证港股通科技ETF（513980）港股通互联网指数与中国互联网指数有点类似，没有半导体及硬件等“硬科技”，但成分股权重相对分散，前三大分别为阿里巴巴，腾讯及小米，合计占约45%。易方达中证港股通互联网ETF（513040）数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.10.08 而对于港股后续的走势，机构则表现的更为乐观。国信证券认为，由于美联储的态度已经事实上更加鸽派，这有助于改善来自海外的流动性。此外8、9月份港股在业绩下修的背景下出现了进一步的上涨，这种不寻常恰恰代表了以中债利率为基础的风险溢价框架开始系统性发生作用。方正证券同样认为，当前时点，港股上涨行情仍未结束，建议继续关注恒生科技为代表的低估值品种补涨机会。方正证券指出，在当前经济下行的尾声阶段，同时政策利好不断释放，A股、港股市场信心显著回升。此外，南下资金仍在持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境有望进一步受益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-10 09:01

决策分析：中国股市一马当先！美联储降息押注再加大，黄金创新高后回落

，原因是美联储主席鲍威尔周二的讲话。星展银行分析师在研报中表示：“美股与美债收益率下跌，因为鲍威尔在讲话中明确表示股市‘估值偏高’，并承认政策没有‘无风险路径’。由于需要在通胀上行风险与就业下行风险之间权衡，他并未承诺大幅降息。” 交易员加大了对美联储进一步降息的押注。CME FedWatch工具数据显示，联邦基金期货隐含10月会议降息概率为91.9%，高于周二的89.8%。美元在连续两天下跌后趋于稳定，美元指数上涨0.2%，至97.438。兑日元汇率上涨0.3%，至148.05。美国长期国债吸引了买盘，基准10年期美债收益率跌至4.1042%，低于周二收盘的4.118%。两年期美债收益率降至3.5673%，低于周二收盘的3.57%。美国周二公布的经济数据显示增长担忧加剧。标普全球的采购经理人指数（PMI）显示，9月企业活动连续第二个月放缓。花旗分析师在研报中写道：“标普9月PMI初值略显疲软，但两项指标仍处于扩张区间，且在近几个月范围内。”不过，他们指出细项比头条数据更疲弱。 “综合产出价格指数降至4月以来最低，部分企业表示由于需求疲软和竞争加剧，难以将更高成本转嫁给消费者，”分析师称。在大宗商品市场方面，布伦特原油最新上涨0.1%，报每桶67.71美元，此前伊拉克库尔德地区恢复出口的协议受阻，缓解了市场对全球供应过剩的担忧。黄金小幅上涨，此前周二创下纪录新高。现货黄金最新上涨0.3%，至3,773.36美元。

云涌09-24 17:23

星展集团分析日本自民党选举走向日元走势或受候选人政策取向影响

星展集团分析日本自民党选举走向日元走势或受候选人政策取向影响导读目录日本自民党选举背景与市场关注小泉进次郎的政策立场及对日元影响高市早苗的政策取向及对日元影响美元兑日元走势区间分析候选人政策对比分析编辑总结常见问题解答日本自民党选举背景与市场关注根据 www.Todayusstock.com 报道，市场焦点逐渐集中于10月4日日本自民党总裁选举，其结果可能对日本经济政策与汇率走势带来直接影响。星展集团研究部高级外汇策略师Philip Wee指出，两位主要候选人——小泉进次郎与高市早苗的政策立场截然不同，从而导致市场对日元的预期分化。小泉进次郎的政策立场及对日元影响小泉进次郎被认为是改革派候选人，他主张强化财政纪律，并对日本央行的政策正常化持开放态度。分析人士普遍认为，若小泉胜选，将被视为利好日元的信号，因为更严格的财政约束与可能的货币政策收紧将增强投资者对日元的信心。高市早苗的政策取向及对日元影响与之相对，高市早苗强调经济增长，倾向于积极的财政刺激措施以及维持宽松的货币政策。这意味着若她胜出，将被市场解读为利空日元，因为长期的宽松环境可能削弱日元的吸引力。美元兑日元走势区间分析 Philip Wee补充道：“就目前而言，美元兑日元的可能倾向是维持在146-149日元区间内靠下的三分之二区域。”这表明市场短期内对日元走势仍较为谨慎，但会随政治结果而出现方向性变化。候选人政策对比分析以下表格对比了两位主要候选人的核心政策与其对日元可能产生的影响：候选人政策重点货币政策立场市场解读对日元影响小泉进次郎财政纪律、改革支持政策正常化稳健、偏紧缩利好高市早苗经济增长、财政刺激维持宽松扩张、偏宽松利空编辑总结整体来看，日本自民党总裁选举已成为外汇市场的重要事件。小泉进次郎若胜选，日元或将因政策收紧预期而走强；反之，高市早苗胜出则可能延续宽松基调，令日元承压。短期内美元兑日元预计维持在146-149区间震荡，但最终方向仍取决于政治结果及后续政策执行力度。常见问题解答 Q1：为何日本自民党总裁选举会影响日元？A1：因为总裁人选几乎直接决定日本首相人选，其政策取向将影响财政与货币政策，从而影响汇率走势。 Q2：小泉进次郎胜选对外汇市场意味着什么？A2：市场可能预期更严格的财政政策和日本央行的政策正常化，从而推高日元价值。 Q3：高市早苗胜选是否一定利空日元？A3：她的政策倾向于经济刺激与宽松货币，因此短期对日元不利。但若经济增长改善，也可能部分抵消负面影响。 Q4：美元兑日元的区间146-149有何意义？A4：该区间反映了市场在不确定性下的谨慎态度，说明投资者等待选举结果明确后再进行方向性押注。 Q5：政治因素对日元的影响是否大于经济基本面？A5：短期内政治因素可能放大波动，但长期仍取决于日本经济增长、通胀水平及全球利差环境。来源：今日美股网

今日美股网09-24 00:10

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