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联邦快递(FDX)财报：隧道尽头是否出现曙光？

股价上涨5%。财务指标超预期调整后每股收益与营收均超越分析师预期。不仅如此，调整后营业利润达13亿美元，同比增长16%，且高于分析师预估的12亿美元。包裹递送业务表现尤为亮眼，实现营收191.2亿美元，运营利润率达6.1%（预期值为184.7亿美元营收及5.2%利润率），主要得益于国内业务量增长。利润率超预期主要得益于公司近期通过整合业务板块（此前分为联邦快递捷运与联邦快递地面两部分）、优化运输路线及关闭低效设施等举措提升运营效率。此外，宣布的45亿美元资本支出计划将助力联邦快递进一步升级车队与基础设施，推动利润率持续攀升。另一方面，货运业务营收22.6亿美元，利润率16.3%（低于预期22.7亿美元营收及18%运营利润率），主要受单件货运收入下降和工资通胀影响。真正令市场惊喜的是管理层对2026财年整体营收增长4-6%的指引——此前市场普遍预期营收将零增长。宏观与贸易逆风已计入预期管理层对驾驭复杂贸易环境的能力表现出相当乐观的态度。包裹递送业务增长源于两大因素：1）Network 2.0优化提升整体效率；2）联邦快递借势UPS近期经营疲软。此外，小包裹“最低限额豁免”政策的取消对运营影响有限，因公司持续聚焦高价值货运业务。分拆计划稳步推进货运业务分拆计划进展顺利，预计将于2026年6月完成。鉴于当前货运板块估值相对偏低，独立运营的货运实体有望提升公司整体估值，同时使管理层能更高效地专注于货运与包裹递送两大业务板块。结论凭借当前业绩表现，联邦快递正逐步实现业务转型。尽管股价较去年同期下跌25%，但其在经济放缓中展现的韧性及管理层优化运营的举措将推动股价回升。不过来自UPS和亚马逊的竞争压力仍将持续存在。联邦快递(FDX)财报前瞻：能否像运送包裹那样交出亮眼成绩单 TradingKey - 联邦快递公司将于本周四美股收盘后公布2026财年第一季度财报。对联邦快递而言，这是艰难的一年，其股价走势亦反映了这一困境。受关税政策、宏观经济疲软及行业激烈竞争等因素影响，FDX股价在2025年已下跌16%。黯淡业绩指引管理层对2026财年第一季度及全年均给出营收持平的指引，主要归因于贸易环境与经济增速放缓。占总营收逾85%的联邦快递捷运 (Express) 和联邦快递地面 (Ground) 业务预计持平，而占总营收15%的联邦快递货运业务将出现低个位数下滑。然而每股收益才是更值得关注的指标，因公司正通过“网络2.0”和“统一联邦快递”项目推进业务优化，旨在提升盈利能力。管理层给出的第一季度调整后每股收益指引区间为3.40-4.00美元，2026财年全年指引为20-21美元。任何上调或下调都将影响股价，而最终取决于上述业务重组的成效。贸易摩擦包裹行业因一项延续百年的“最低限额”豁免政策终止而遭受重创。该政策原允许价值低于800美元的货物免除关税及繁琐申报要求进入美国。该政策于8月29日（上周五）全面生效。值得注意的是，针对中国/香港地区的豁免早在2025年5月已被取消，而该地区占美国小额进口货物的75%左右。据估算，此政策带来的逆风效应预计将导致第一季度损失1.7亿至2亿美元，第二季度损失约5000万美元。然而近期贸易摩擦可能对联邦快递和UPS产生积极影响——因逾30家国际邮政运营商暂停向美国投递，国内包裹巨头有望借此填补市场空白。但长远来看，这仍不足以抵消最低限额规则的影响。竞争加剧包裹递送领域的竞争格局复杂多变。联邦快递的主要竞争对手UPS面临着极为相似的处境——两家企业均承受着新进入者的压力，尤其是亚马逊及沃尔玛、塔吉特、百思买等致力于发展自有物流能力的大型零售商。这些零售巨头凭借规模优势及掌控全链条配送的战略意图，对联邦快递构成实质性威胁——其市场份额将持续流失，并被迫参与价格战。不过亚马逊等企业目前仍依赖联邦快递完成订单，双方近期达成的协议便是例证。我们预计新签约的亚马逊合同可能为联邦快递创造新的营收机会。积极方面，联邦快递仍具备应对激化竞争的手段。其庞大运输机队（含飞机）构筑了天然护城河，此外进军医疗垂直领域亦可开拓高利润业务。预期仍显低迷当前仅12倍左右的前瞻市盈率估值，或许已充分反映经济下行、关税摩擦及竞争加剧等负面因素。预期低迷往往意味着下行空间有限，这在联邦快递案例中尤为适用。股价潜在上涨动力可能来自明年预期的货运业务分拆——此举有望推高市盈率倍数，而“网络2.0”整合计划则可能进一步提升净利润。但我们仍预计短期内经营环境将持续面临挑战。立刻体验原文链接

TradingKey09-19 21:01

各取所需的豪赌：英伟达拿下“制造备胎”，英特尔获得“救命稻草”

期内股价的上涨空间可能有限。从今年的每股收益预期（仅0.11美元）来看，英特尔的估值似乎极高，但这一指标并不能完全反映实际情况。不久前，英特尔的每股收益还曾达到5美元甚至更高，若其能成功实现业务转型，有望重新回到这一盈利水平。与英伟达的新合作不仅可能提升英特尔的技术实力和产品吸引力，也暗示英伟达管理层对英特尔的转型持乐观态度——否则，他们为何愿意持有价值数十亿美元的英特尔股票？若英特尔能恢复几年前的盈利水平，那么其当前30多美元的股价将具备较高的投资价值。尽管并不认为英特尔是低风险股票（仍存在不确定性，且即便在与英伟达达成交易后，其资产负债表状况依旧薄弱），但如果一切进展顺利，英特尔的股价将有巨大上涨空间。在其他条件相同的情况下，一家市值1400亿美元的公司要实现市值翻倍，显然比一家市值4万亿美元的公司更容易。 $英特尔(INTC)$ $英伟达(NVDA)$

老虎证券09-19 17:50

高端磁材需求增长迅速，稀土ETF嘉实(516150)调整蓄势，近5日“吸金”2.34亿元

1亿元，同比增长1951.52%，基本每股收益为0.2576元，加权平均净资产收益率4.06%。有机构表示，在“碳中和”等政策的持续推动下，新能源汽车、风力发电及节能电机等高端磁材需求增长迅速。此外，传统制造领域需求复苏及人形机器人加速落地为稀土需求注入增长动力。场外投资者还可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-19 10:42

龙虎榜 | 两大游资盯上山子高科！佛山系逾2亿大举买入苏奥传感

2.18亿股减至218.18亿股，提升每股收益并增强市场信心。 4、据2025年半年报及2025年4月29日年报，海则滩煤矿资源储量11.45亿吨、发热量≥6500大卡计划2026年6月底首采面投产，投产后将倍增煤炭板块规模与效益。 5、公司股价9月18日涨停报1.71元，属于低价股。重点交易个股：新泉股份：下跌2.02%，全天换手率7.02%，成交额27.52亿元，振幅15.83%。龙虎榜数据显示，机构净卖出1.25亿元，沪股通净买入5497.93万元，营业部席位合计净卖出1.71亿元。中国电影：下跌8.53%，全天换手率8.52%，成交额30.33亿元，振幅11.61%。龙虎榜数据显示，沪股通净卖出1.01亿元，营业部席位合计净买入1067.97万元。永鼎股份：下跌8.20%，全天换手率15.88%，成交额23.52亿元，振幅5.45%。龙虎榜数据显示，机构净买入4444.45万元，沪股通净卖出2227.33万元，营业部席位合计净卖出7048.25万元。青山纸业：上涨6.83%，全天换手率32.33%，成交额33.37亿元，振幅14.88%。龙虎榜数据显示，沪股通净买入1203.10万元，营业部席位合计净卖出1242.27万元。山子高科：涨停，全天换手率17.75%，成交额68.07亿元，振幅5.17%。龙虎榜数据显示，机构净卖出1.62亿元，深股通净卖出1.12亿元，营业部席位合计净买入3.17亿元。川润股份：涨停，全天换手率40.62%，成交额28.45亿元，振幅10.38%。龙虎榜数据显示，机构净买入6733.77万元，营业部席位合计净买入1.41亿元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有9只，净买入华胜天成2.33亿元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有11只，净买入和而泰1.90亿元。游资操作动向： T王：净买入华胜天成8555万元、露笑科技7202万元、中国电影4872万元、卧龙新能4120万元；净卖出和而泰4806万元毛老板：净买入山子高科1.899亿元、万向钱潮1.729亿元炒股养家：净买入永泰能源2.269亿元、山子高科1.289亿元、川润股份5303万元；净卖出露笑科技7412万元、万向钱潮6375万元佛山系：净买入苏奥传感2.027亿元屠文斌：净买入苏奥传感1.784亿元温州帮：净卖出利和兴8936万元孙哥：净买入华丰科技1.143亿元中山东路：净买入永泰能源1.008亿元成都系：净买入川润股份6822万元作手新一：净买入德科立6590万元

格隆汇09-18 21:00

华安证券：给予鲁西化工买入评级

7亿元，同比下降43.02%；实现基本每股收益0.40元/股。其中第二季度实现营业收入74.49亿元，同比+2.21%，环比+2.18%；实现归母净利润3.51亿元，同比下降41.88%，环比下降15.10%；实现扣非归母净利润3.03亿元，同比下降51.55%，环比下降20.94%。　　化工新材料盈利收窄，基础化工板块同比改善　　2025年上半年公司整体毛利率12.92%，同比-5.07pct，主要产品处于传统淡季，经营承压。分板块来看，化工新材料/基础化工/化肥/其他产品上半年毛利率分别为11.43%/22.12%/5.84%/12.03%，同比分别-9.77pct/+8.79pct/-1.58pct/+2.03pct。化工新材料板块盈利收窄，基础化工板块盈利能力改善。　　化工新材料板块，聚碳酸酯、尼龙6、有机硅等产品价差承压是盈利下滑的主要原因。国内PC增量脚步放缓，同时国内终端消费量无明显变化，受原料双酚A价格影响，产品价格持续低迷；尼龙6方面，原料纯苯波动较大，国内纺织行业开工率大幅降低，加之尼龙6产能增加，行业内竞争加剧，导致价格降低；有机硅主要下游为建筑等行业，受房地产行业持续低迷因素影响，以及原料工业硅成本支撑不足，有机硅价格二季度出现明显下滑。　　基础化工板块，甲烷氯化物和烧碱价格高于去年同期，盈利能力有所改善。其中，二氯甲烷受下游制冷剂R32（二氟甲烷）需求旺季，以及新能源锂电池隔膜行业增速较快的影响，开工较好，价格高于去年同期；烧碱主要下游国内氧化铝产能利用率大幅提升，烧碱需求同比例增长，且关联产品液氯价格偏低，在一定程度上限制了烧碱的开工率，因此价格明显高于去年同期。　　费用方面，2025H1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.26%/1.65%/0.62%，环比变动+0.10/-0.31/+0.03pct。三费整体控制良好。　　公司巩固现有一体化优势，积极扩产延链、补链、强链，长期成长可期。　　公司多年来的发展具备了明显的一体化及产业链循环的经济优势，产品品类众多，并且产品间具备较强的协同效应。公司持续延链、补链、强链，扩大化工新材料的比重，提高产品市占率。2025年，有机硅项目顺　　1/4　　利打通全流程并实现投产，乙烯下游一体化项目、15万吨丙酸等项目有序推进。资本开支将驱动公司盈利持续增长。　　投资建议　　预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.92、31.05、41.83亿元。对应PE分别为12.09、8.92、6.62倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；　　（2）安全生产风险；　　（3）项目投产进度不及预期；　　（4）行业产能扩张风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-18 21:00

A股关键时刻，高盛重磅发声，超配A股、H股！“慢牛”的基础比以往任何时候都更加坚实

年，人工智能的广泛采用可能会使中国股票每股收益每年提高2.5%。增长前景的改善、信心的提振，或将使中国股票的公允价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合流入。高盛还推出了中国人工智能投资组合。 6天之后，2月23日，高盛在题为《是时候实施“A计划”了》的研报中提出，在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，反超港股表现，预计将有2%的超额回报。高盛中国股票策略分析师付思援表示，1月以来，A股和H股的市场走势出现明显分化。数据显示，1月低点以来，MSCI中国指数大幅上涨26%，以恒生科技指数为代表的中概互联网板块上涨31%，而A股仅上涨7%。高盛分析称，A股与H股的3个月相对回报通常在±10个百分点的范围内波动。当相对回报超出上述范围时，市场情况大概率会发生反转。当时高盛判断，未来三个月内，市场领导权可能发生轮换，A股表现可能超越H股。同时，科创50指数、创业板指和中证1000指数等中小盘指数将跑赢大盘，原因在于，前述一系列指数对科技和创新行业的敞口更高。 4月17日，华尔街大鳄高盛再次看多中国资产。高盛在报告中表示，给予AH股“跑赢大市”评级，考虑到A股气氛更受惠于政策刺激，策略配置上较H股看高一线。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出，现在海外投资者担心美国进入衰退的风险，加上多年来在美股持重仓，有分散风险的需求，受中资股估值吸引，加上憧憬内地大手笔刺激经济的政策，此消彼长下，欲将资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。小盘股可能表现更佳，特别是科创50、创业板指和中证1000等指数。至于港股，高盛认为港股当前市盈率约为10倍，估值远低于美股，这带来了一定的吸引力。自A股“9·24”行情爆发后维持中国股市超配高盛对于中国股市的超配始于去年A股“9·24”行情。在政策利好的推动下，A股“9·24”行情大爆发，随后10月初，高盛宣布将中国股市上调至超配，并将MSCI中国指数的目标价从66点提高到84点，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。彼时，高盛还将港股调整为超配，并将战略偏好由港股转向A股，同时将保险主题升级为超配。研报内容来源：高盛研报

金融界09-18 19:31

中原证券：给予洽洽食品增持评级

测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.83元、1.29元和1.61元，参照9月17日收盘价22.43元，对应的市盈率分别为26.94倍、17.4倍和13.94倍，维持公司的“增持”评级。　　风险提示：葵花籽和坚果等核心原料的成本居高不下；拓展新渠道将会带来新的增长，如新渠道对厂商价格形成较大的压制，厂商的毛利率将系统性下行。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级20家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为27.98。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-18 18:50

多则消息引爆，半导体全线沸腾！外资机构扎堆调研

上调2028年与2029年的营业收入和每股收益预测，维持“买入”评级。业内：看好下半年乃至明年机会有券商表示，全球半导体市场持续扩张，世界半导体贸易统计协会（WSTS）预计2025年市场规模将达7008.74亿美元，增速11.2%，主要由逻辑芯片和存储芯片驱动。AI端侧应用加速渗透，NPU凭借低功耗特性成为边缘设备理想选择，无线连接技术迭代推动物联网发展。行业并购整合浪潮兴起，覆盖材料、设备、EDA、封装等领域，企业通过横向并购扩大规模、纵向并购完善产业链。第一上海科技行业评论指出，国内算力紧平衡的状态将持续，国产算力的卡脖子环节如先进制程产能、先进封装产能、大模型适配、HBM供给等，随着时间推移均将被逐步攻克，产业链好消息预计将持续不断催化市场，看好下半年乃至明年国产算力的投资机会。本周，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，称修订了《出口管理条例》（EAR），共将32个实体添加到管制实体名单中。中国商务部也公告了将对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。中美博弈升温，将进一步加速国产算力的持续升级。

格隆汇09-18 14:01

这家银行认为，美联储在非衰退时期降息是好消息，应该多配置股票减少现金

。随着全球财政支出上升和供应链的重组，每股收益（EPS）应该会继续增长：“在这种背景下，名义EPS上升，美联储有空间将利率降到‘新常态’，这可能会让标普500的抛售较浅，并推动指数创出新高。” 为了布局收益范围的扩大，他们推荐标普500等权重指数，以及他们自选的一篮子“小盘非垃圾股”（剔除亏损企业和资产负债表薄弱的公司）。他们对传统的大盘股指数也并不悲观，预计标普500指数将在2026年上半年达到7300点。他们同样看好美国以外的股票——把日本股票的配置比例翻倍，同时在欧洲保持稳固配置，并略微增加新兴市场股票的比重。策略师强调德国的新财政动态、日本的新价格机制，以及中国牛市的新阶段。他们还提到欧洲的复兴，不仅因为德国的支出，还包括意大利和西班牙等国家的强劲表现。（市场观察）来源：加美财经

加美财经09-18 00:00

拆解JEPI的“高息陷阱”：为什么它成了牛市中的输家？

是万事达，其股价当前对应2025年预期每股收益的市盈率高达36倍。该股股息率极低，且与Visa一样，可能面临稳定币的冲击——稳定币的出现意在降低信用卡交换费。 JEPI今年的回报率充分暴露了这只ETF的问题：标普500指数涨幅近18%，而该ETF不仅未涨，反而下跌了近3%。按照该基金的设计逻辑，投资者本可预期约15%的资本利得。即便在4月的市场抛售潮中，JEPI的跌幅也与大盘ETF基本持平（均下跌约10%）——也就是说，它只承受了亏损，却未收获正向回报。理论上，JEPI的最佳表现场景应是在市场疲软时，通过减少亏损、提高期权溢价收益来降低波动性，从而跑赢大盘，但今年这一预期并未实现。根据设计，该基金本应将80%的资金投入股票，以捕捉标普500指数的大部分市场收益，但JEPI始终未能产生可观的资本回报。人们不禁要问：是基金在错误的时间频繁抛售股票，还是因其当前127只持仓的过度分散化导致表现不佳？甲骨文是JEPI的第十大持仓，投资额达5.96亿美元。当时该股股价约为160美元，而本周已翻倍至320美元以上。但JEPI如今该持仓的市值仅为5.71亿美元，这表明该基金未能让盈利股票持续增值，从而错失了大量上涨收益——这与标普500指数不减持持仓的操作方式形成对比。归根结底，JEPI的设计初衷是在通过备兑认购期权策略提供月度收益的同时，捕捉标普500指数的回报。如今，该基金的收益部分虽能正常运作，但资本回报却远不及标普500指数——即便它在本轮牛市中重仓了那些大幅上涨的股票。收益增长停滞甚至下滑这只以溢价收益为核心的ETF，其持仓高度集中于高估值科技股与金融股。按理说，该基金的核心策略是通过卖出备兑认购期权生成收益，并分配给基金持有人，但这部分策略的效果实际上也不尽如人意。过去5年，该基金的溢价收益实则逐年下降。其最新月度派息仅为0.3683美元，对应年化收益率7.8%——但这一收益率看似可观，部分原因是JEPI当前股价远低于2021年末的峰值。显然，一只股价长期下跌的投资产品，其整体表现必然不佳。尽管JEPI每月派息稳健，但仍无法抵消资本回报的亏损。过去几年股市波动性并不算高，这也导致该基金的收益水平走低。归根结底，这只ETF未能实现预期回报，其持仓管理方式肯定存在问题，导致预期资本回报与标普500指数严重脱节。对投资者而言，直接投资标普500指数仍是更优选择。总结 JEPI仍是一项糟糕的投资——它既无法跟上强劲的市场增长，在市场疲软时也未能展现出更优表现。对投资者来说，直接持有标普500基准指数，其表现轻松超越这只以收益为核心的ETF。 $JEPI.UK(JEPI.UK)$

老虎证券09-16 17:21

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