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VSTAR每日美股行情（05/11/2025）
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市场普遍预期其本季度营收约94亿美元、每股收益（EPS）2.35美元，同比均实现温和增长。分析师关注的核心在于：一是安卓手机市场的复苏能否带动移动芯片出货改善；二是AI赋能的边缘计算芯片（如骁龙X Elite）是否能打开新的增长曲线。高通在AI PC与车载芯片领域的布局正成为投资者评估其长期估值的重要依据。从股价表现看，高通近期回调约2.4%，反映市场在财报前的谨慎情绪。机构普遍认为，若公司在指引中上调2026财年AI芯片出货预期，或展示其在高端智能手机市场的市占率稳中有升，将成为提振股价的主要催化因素。反之，若管理层对下半年需求展望保守，可能引发短线波动。整体而言，高通正处于传统手机周期与AI转型的交汇点，本次财报或将成为验证其“AI硬件红利”兑现速度的关键节点。技术面上，高通（QCOM）股价近期呈现震荡上行趋势，自年初以来经历了一轮深幅回调后逐步企稳反弹，当前价格在172美元附近运行，短期均线（如20日EMA）呈多头排列，显示上涨动能仍在延续。MACD指标金叉且柱状体转正，反映市场买盘力量增强，技术面整体偏强。尽管近日出现小幅回落，但未跌破关键支撑位，若后续能站稳170美元上方并放量突破前高，则有望开启新一轮上涨行情。 IREN Limited (IREN) 转型AI基础设施龙头：97亿美元微软合同开启高增长新篇章 IREN Limited (IREN)最近与微软签订了一项价值97亿美元、为期五年的AI云合同，覆盖200兆瓦的电力消耗，并获得了20%的预付款。这项合同不仅验证了IREN在技术和运营上的优势，同时也将其投资形象从周期性的矿商转变为具有多年收入可见性和机构级信誉的AI基础设施平台。IREN目前控制着近3吉瓦的电力，其中810兆瓦的数据中心已经在不列颠哥伦比亚省和德克萨斯州运营。预计到2025年12月，随着部署或融资的10,900个GPU的支持，其AI云年度运行率将达到2亿至2.5亿美元。 IREN在2026财年第一季度的营收预计将达2.31亿美元，同比增长325%，每股收益预计为0.13美元，这主要得益于其新的AI云服务开始产生收入。此外，公司近期的2025财年结果显示，超过10,900个GPU已被部署或融资，且拥有记录良好的利润率。IREN正逐渐从一个以比特币挖矿为主的公司转型为一个由云计算驱动的高性能计算领导者。这一转型伴随着显著的增长潜力，但同时也面临着硬件组件发货延迟及电网升级等风险。从日线图来看，IREN股价自2024年中启动强劲上升趋势，突破前期盘整区间后持续上行，近期在70美元附近遇阻回落，当前收于66.63美元，小幅回调但未跌破关键支撑。MACD指标虽出现红柱缩短、快慢线有收敛迹象，但仍处于零轴上方，显示买方动能尚未完全衰竭。整体技术结构显示，股价在经历快速上涨后进入阶段性整理，若能稳守59.55美元以上支撑位并重新站上70美元，则有望延续升势；反之，若有效跌破59.55或形成双顶形态，则需警惕回调风险。 #金融 #投资 #交易 #美股 #美股行情 #VSTAR
VSTAR11-05 19:38
Uber 三季度财报深度拆解：外卖高歌猛进，AV战略布局，估值未显长期价值
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6亿美元，同比增长154%， GAAP每股收益3.11美元，同比增长159%，主要受益于49亿美元税收估值释放及15亿美元股权投资重估的一次性项目收入，调整后每股收益1.20美元，同比增长74%。过去12个月，Uber累计产生87亿美元自由现金流，标志性自由现金流机器属性彻底兑现。唯一瑕疵在于运营利润受4.79亿美元法律与监管一次性费用拖累，剔除后运营效率仍显著提升。业务分板块表现：外卖狂飙，网约车承压，货运拖累 · 网约车业务：网约车业务订单额同比增长20%，名义环比提速4%，但剔除汇率后仅提速1%，改善幅度远不及表面，增速回暖主要靠上季保险拖累基数低，本季影响减弱。收入端同样疲软，增速仅环比提速1%，远落后于订单额，核心在于变现率同比仅增8个基点、环比微降，保险成本已传导至消费者，叠加竞争影响，导致收入增速不及预期。调整后EBITDA利润率8.1%，同比仅升0.1%，反映变现停滞与费用上升，略低于市场预期。 · 外卖业务：外卖业务则大幅提速，订单额同比增长约25%，剔除汇率后环比仍提速4%，连续三季持续走高。生鲜及日用品年化订单额达120亿美元（上季100亿），占整体订单额的17%，成为近期增速加速主因，带动月活用户增长17%、订单频次提升4%，因而本季订单量增速达22.5%，环比显著加速；客单价虽同比下降0.3%，但变现率在高基数下仍提升约60个基点，主要得益于广告业务暴增近80%，最终推动收入增速环比提速4%至29%，远超订单额表现，成为本季核心亮点。尽管利润率环比微降0.1%、同比提升收窄，但因收入超预期幅度较高，最终利润仍优于市场预期。 · 货运业务：货运业务本季营收约13.1亿美元，同比基本持平，但亏损扩大至0.2亿美元，较前两季增超一倍，成为盈利拖累项。利润与费用：毛利停滞，费用狂飙，利润跑输本季Uber增长势头不俗，但利润端没有超预期的惊喜。毛利同比增长21%，毛利率39.8%，同比仅升0.2%、环比持平，未能随收入放大，在汇率顺风、规模效应增强、广告变现提升的背景下尤为意外——核心拖累在于保险成本高增传导至客单价微降。与此同时，费用端显著再提速，总费用同比增长26%，其中4.79亿美元法律与监管一次性费用为主要推手；即便剔除后，费用增速仍达12%，较2023年以来长期低于10%乃至负增长的趋势明显扩张，主要归因于自动驾驶（AV）投资加码。在毛利率提升停滞、费用增速抬头双重夹击下，调整后EBITDA约22.6亿美元，同比增长33.5%但小幅跑输预期，利润率4.54%，同比仅升41个基点，创2022年以来最低提升幅度。总体而言，Uber第三季度业绩稳健，得益于月活跃平台消费者（MAPC）同比增长17%至1.89亿、订单频次（每月Trips per MAPC）提升4%的双轮驱动，主要源于生鲜及日杂配送渗透，年化订单额达120亿美元（上季100亿），占整体外卖17%，带来新用户拓展和老用户粘性提升，推动总出行量达35亿次（+22% YoY）。尽管客单价同比微降0.3%，导致收入和毛利率增长有限，调整后EBITDA增速33%仍属出色。业务亮点在于配送向生鲜日杂的自然扩展，不仅贡献订单增量，还放大广告变现空间。展望第四季度，管理层预计总预订量为522.5-537.5亿美元（同比17%-21%），调整后EBITDA 24.1-25.1亿美元（同比31%-36%），虽低于分析师预期引发股价回调，但我认为市场可能忽略了Uber未来两个关键增长点——自动驾驶（AV）与广告，两者将分别贡献长期护城河与短期高毛利现金流。自动驾驶（AV）：轻资产换长期护城河 Uber自动驾驶（AV）业务加速推进，作为多元化核心。尽管仍处投资亏损阶段，但管理层视其为高潜力支柱，通过“平台+伙伴”模式避自研风险，利用海量数据与运营经验铸就robotaxi网络。CEO强调，先亏损后盈利，由高端业务资助扩张，形成人类+AV混合模式，预计几年内规模化盈利。 · 关键战略伙伴关系：Uber累计14个AV伙伴，Q3聚焦NVIDIA（10月共建Hyperion L4架构，利用Uber数据训Cosmos AI，初始5000辆Stellantis车，目标2027年10万辆）、Lucid+Nuro（7月3亿美元投资高端robotaxi，六年部署20,000辆Lucid Gravity SUV）、WeRide（沙特启动，五年进欧洲15城）、May Mobility（5月Arlington部署数千辆）、Waymo（Phoenix数百辆运营，扩展Atlanta/Austin）。 · 地理覆盖与扩展：聚焦美国和国际双轮驱动。美国市场包括San Francisco（2026 Lucid/Nuro高端测试）、Dallas（Avride/Hyundai）、Arlington（May Mobility），并计划进军Miami/Washington D.C.；国际市场则以WeRide中东/欧洲渗透为起点，NVIDIA支持全球网络，利用Uber 70国15,000城市经验实现跨国规模化。 · 规模目标与运营模式：短期维持数百辆测试车队，中期（2026-2027）部署数万辆，长期目标10万+辆（覆盖乘客+送货），通过数据共享、AI训练和基础设施（如充电/维护），降低对900万人类司机的依赖，提升安全性与成本效率。广告：短期现金牛 Uber广告业务鲜为人知却潜力巨大，可显著加速未来盈利。Uber在2025年第三季度实现了用户量和使用频率的历史新高，月活跃平台消费者增长17%至1.89亿，总出行量激增22%至35亿次，过去12个月内消费者访问Uber应用程序约300亿次。这一庞大的用户注意力跨度为广告变现提供了巨大潜力，Uber已通过Uber Eats上的赞助广告和出行领域的Journey Ads取得显著进展。该季度广告业务年化收入run rate约15亿美元，同比增长超过60%，虽仅占总收入的约3%，但作为新兴业务正快速起步。管理层强调，广告作为商家增长引擎，帮助超过120万商户通过精准投放驱动增量销售。与核心业务不同，广告无需大量资本投入，即可提升利润率，并与Uber One会员计划（会员数达3600万，同比增长60%）协同，跨平台用户消费额是单平台用户的三倍。 Uber独特的实时数据——如用户行踪和即时购买决策——提供其他平台难以匹敌的精准定位机会，吸引大规模广告商。未来，Uber计划加大投资，扩展广告格式、程序化投放和新市场渗透，并通过AI优化评估指标，预计将贡献更多高毛利收入，推动整体营收增长12%以上，成为多元化策略的核心增长点。总结 Uber当前15.7倍PE可能低估广告与自动驾驶协同的潜力。广告已贡献15亿run rate高毛利现金流，可完全对冲AV投资支出；如果2027年10万robotaxi部署后，单位成本降幅将驱动EBITDA margin扩至15%以上，支撑长期估值中枢上移。短期费用压力属战略性投入，当前定价已充分计入。原文链接
TradingKey11-05 19:06
从矿场到算力场：IREN成AI基建“新贵”
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较上年同期实现惊人的325%环比增长；每股收益将达到0.13美元——这一业绩的背景是，该公司正开始从其全新的人工智能云服务业务中获取收入。这份财报的核心问题将集中在两点：一是人工智能业务收入的增长速度，二是Prince George/Childress园区对“全年数据中心收入2亿至2.5亿美元目标”的贡献程度。该公司2025财年的最新业绩已展现出坚实基础：已部署或通过融资获得的GPU数量超过1.09万台，合约电力达3GW，且其50EH/s算力的挖矿设备实现了创纪录的利润率。稳定的挖矿现金流以及GPU的部署进展，有望为IREN带来一个利润率更高的新季度，同时提升其人工智能业务收入的可预见性。投资者还将期待以下几方面的最新动态：Sweetwater园区的建设进度、人工智能客户的入驻情况，以及由英伟达支持的后续GPU批次交付情况。只要管理层持续推进这些项目的发展，下个季度将有助于确保IREN成为该行业的领军者——成为首个连接数字资产与人工智能领域的桥梁。分析师普遍预期显示，IREN的营收将出现大幅增长：从2025年末的约2.31亿美元，增长到2027年年中的逾4.35亿美元，实现80%至90%的同比增幅。然而，比营收增长更重要的是，其营收基础的演变方式。IREN基于比特币业务的运营每年仍将贡献超过10亿美元的营收，但其中占比将快速提升的部分，将来自一个稳定性高得多的来源——人工智能云服务。 2025财年，IREN的人工智能云服务收入约为1600万美元，这已是一项相当可观的成就。该公司的目标是，在2025年12月前，借助1.09万台GPU的部署或融资支持，实现每年2亿至2.5亿美元的收入运行率。这是一笔划算的交易：一方面，GPU的成本回收期约为两年；另一方面，硬件与基础设施的联合投资回收期仅为三年。此外，由于该公司通过个位数利率、非稀释性贷款全额支付GPU的采购成本，因此不存在资金短缺的问题。长期来看，人工智能云服务将取代比特币挖矿，成为IREN的主要现金流来源。人工智能算力业务的大部分现金流与特定长期客户挂钩，而比特币挖矿业务的大部分现金流则依赖于比特币价格以及挖矿难度——两者形成了鲜明对比。人工智能基础设施领域的格局变化自2025年第四季度以来，整个人工智能数据中心行业已进入一个拐点。起初只是少数比特币矿商尝试的机会性业务，如今已发展成为全行业范围内的现象。多家机构，如Bitfarms、Hive Digital、Core Scientific、TeraWulf以及其他同行，都已采取重组/再融资贷款的方式，以涉足人工智能算力领域。与此同时，超大规模科技公司的资本支出正以创纪录的速度增长。Meta在近期的盈利电话会议中表示，为加速人工智能基础设施和数据中心的扩张，其2026年的资本支出将“显著高于”2025年。谷歌母公司Alphabet同样计划在2026年大幅增加资本支出——2025年该公司的资本支出已达910亿至930亿美元的纪录水平，新的资本支出将用于为下一代人工智能数据中心和硬件产能提供资金支持。当前行业的制约因素是电力，而非半导体。Deloitte的一项新分析表明，电网拥堵以及审批问题，已导致新设施的建设周期延长了一倍。在这一领域，真正的领军者是那些“拥有已规划土地且签订了电力合同”的企业。IREN正是这样一家公司。为何风险收益比仍偏向利好以当前的股价计算，IREN的市盈率看起来较高：2027年远期市盈率约为105倍，明年市销率约为7倍。但随着人工智能算力业务收入的增长以及利润率的提升，这一指标将只是暂时具有误导性。如果管理层能够实现其人工智能云服务收入目标，且这些业务板块能维持约50%的利润率，那么到2026年末，该公司的EV/EBITDA倍数有望合理回归正常水平。届时，IREN的估值将略低于基础设施领域的大盘股同行，同时还能保持更高的增长率。这一点至关重要，因为目前市场仍将IREN视为“一家以比特币挖矿为主、附带人工智能业务的公司”。但实际情况正朝着相反方向发展：IREN正逐渐转变为“一家以挖矿现金流为支撑的云原生GPU公司”。随着越来越多的人将IREN的属性从“加密货币公司”调整为“人工智能基础设施公司”，其估值倍数也将开始向行业水平靠拢。然而，没有任何高增长故事是无风险的。IREN的转型成功取决于两个关键因素：GPU的安装速度，以及客户对人工智能云服务业务的采纳速度。硬件组件交付延迟以及电网升级滞后，可能会暂时阻碍收入增长。此外，挖矿业务的收入在一定程度上仍将依赖于比特币价格以及全球网络挖矿难度。尽管如此，IREN仍拥有使其业务模式具备韧性的优势。首先，该公司拥有稳健的资产负债表状况，包括灵活的资本结构。其次，其平衡挖矿业务与人工智能算力业务的能力，构成了一种天然的对冲因素。当比特币的经济效益收紧时，人工智能算力业务的推进速度通常会加快，从而维持整体业务的平衡。总结 IREN已不再仅仅是一家比特币矿商。它已成为一种新型的数字基础设施平台，处于能源领域与智能领域的交汇点。在这里，下一代计算技术的发展将以实体资产为支撑。 $IREN Ltd(IREN)$
老虎证券11-05 17:35
KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer: 科技股估值过高是否合理？
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antir就是最新的例子，该公司公布的每股收益（EPS）和营收均超出预期，甚至还给出了乐观的业绩指引。然而，该公司的股价以及整个科技股却出现下跌。原因在于，投资者始终无法摆脱这样一种感觉：所有与人工智能相关的技术，从估值角度来看，都存在过度膨胀的问题。“泡沫”一词被频繁提及，人们担心2000年互联网泡沫破裂的悲剧重演。但这些担忧是否合理呢？目前的估值确实偏高，标普500指数的预期市盈率徘徊在23倍左右，远高于约17倍的历史平均水平。因此，如果以预期市盈率作为衡量标准，目前的股票价格确实相当高。然而，当前人工智能浪潮与“互联网泡沫”时代最大的区别在于，如今的人工智能浪潮正在生产和销售真正的产品，例如芯片和GPU，从而产生实实在在的利润。这在“互联网泡沫”时期并非总是如此。其次，美国利率正处于下行趋势，这为股市提供了经济缓冲，而“互联网泡沫”破裂时利率却在不断攀升。因此，当前人工智能驱动的这波上涨行情与世纪之交的“互联网泡沫”时代既有相似之处（估值过高），也有不同之处（利率走向和实际利润的产生）。人工智能的繁荣与互联网泡沫时期的炒作如出一辙，但它拥有更坚实的基础，能够带来实际利润和应用。因此，它可能不会重蹈2000年股市崩盘的覆辙。但如果投资者开始质疑人工智能资本支出是否过度扩张，或者盈利开始下滑，那么市场回调的可能性就会增加。放眼科技板块之外，美元继续走强，美元指数（DXY）重回100关口。英镑受预算担忧影响持续走弱，这提振了美元，过去五天英镑兑美元汇率下跌了1%。与此同时，市场对美联储12月是否会再次降息的疑虑也继续推高美元。美元走强削弱了黄金的吸引力，贵金属价格下跌，进一步远离4000美元关口。受上周美联储鹰派言论的影响，黄金的吸引力有所下降，现货黄金目前交易价格在3938美元附近，下方支撑位分别在3925美元、3893美元以及更远的3733美元。黄金价格的阻力位分别位于4004美元和4051美元。鉴于贸易紧张局势至少暂时有所缓和，黄金可能寄希望于美元回调，从而重返4000美元关口。美元走强也给石油市场带来了压力。美国原油价格回落至每桶60.20美元，支撑位分别位于59.85美元和59.37美元。上方阻力位则分别位于60.92美元和61.40美元。市场仍在评估美国对俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）的制裁措施的影响，以及这些制裁将如何影响全球石油供应链。如果没有这些制裁，美国原油价格可能会更低。除了这些地缘政治问题外，美元的走势也可能决定油价的未来走向，美元持续走强可能会对油价构成不利影响。展望未来——由于政府持续停摆，我们不太可能看到下一批美国非农就业数据（NFP）（通常情况下，该数据将于本周五发布）。NFP数据的预期缺失使得ADP（私营部门就业数据）的重要性日益凸显，尽管其统计范围较窄，但ADP数据对于衡量当前就业市场的健康状况仍具有重要意义。预计ADP数据显示上月新增就业岗位约3万个，但如果低于预期或出现与上月类似的负增长，则可能再次引发市场对美联储12月降息的预期升温。
KCMTrade财经频道11-05 14:41
超微电脑财报令市场失望营收同比降15%净利暴跌60% AI服务器前景遭质疑
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68亿美元，同比暴跌60%，非GAAP每股收益仅0.35美元，去年同期为0.73美元。财报发布后，超微电脑股价在盘后交易中一度下跌超过10%。尽管年初至今累计上涨56%，但这份财报引发市场对其能否持续受益于AI服务器浪潮的严重质疑。财务表现深度解析超微电脑财务数据全面疲软，尤其是盈利能力的下降，显示出成本压力与产品结构调整的双重影响。公司毛利率连续三个季度下滑，表明其在AI服务器价格竞争中承受更大压力。指标 2026财年Q1 同比变化环比变化营收 50亿美元 -15% -14% 毛利率 9.3% -3.8个百分点 -0.2个百分点净利润 1.68亿美元 -60% 下降非GAAP每股收益 0.35美元 -52% 下降经营现金流 -9.18亿美元转负持续恶化现金储备 42亿美元稳定略降总负债 48亿美元小幅上升上升分析师指出，毛利率大幅下降可能与AI服务器材料成本上升、供应链紧张及激烈的市场竞争有关。Wedbush分析师Dan Ives评论称：“超微电脑在AI服务器热潮中仍是关键玩家，但短期利润承压凸显出增长质量的脆弱性。” 核心业务进展与AI布局尽管短期业绩不佳，超微电脑仍在积极扩展AI基础设施布局。公司报告显示，已获得超过130亿美元的Blackwell Ultra系列订单，显示其在高性能计算服务器领域仍具市场竞争力。同时，公司正在加速通过DCBBS（数据中心建筑模块解决方案）模式向大型AI与数据中心客户转型。在技术层面，公司持续推进DLC（直接液冷）技术，以提升能效并降低服务器运营成本。分析认为，这种差异化技术或将在AI服务器行业竞争中成为关键优势。未来业绩指引与市场预期尽管本季度表现不佳，超微电脑维持全年360亿美元营收目标不变，预计2026财年第二季度营收将在100–110亿美元区间，环比有望实现翻倍增长。公司还预计第二季度GAAP每股收益0.37–0.45美元，非GAAP每股收益0.46–0.54美元。市场分析认为，这一指引表明公司对AI服务器出货回升仍抱有信心，但投资者仍担心订单兑现节奏和利润率修复速度。若营收增长无法伴随毛利率改善，全年目标的实现难度将显著增加。市场反应与投资者情绪财报公布后，投资者情绪明显转冷，盘后交易中股价一度跌超10%。部分机构投资者表示，将重新评估超微电脑的估值水平。虽然公司年内股价仍上涨56%，但市场普遍认为此前的涨幅已充分反映AI预期，当前业绩可能促使部分资金获利了结。摩根士丹利半导体分析师Joseph Moore指出：“投资者需要关注盈利质量，而不仅是营收增长。AI服务器热潮确实带来了订单，但利润兑现仍需时间。” 编辑总结综合来看，超微电脑的财报揭示出AI硬件供应链周期性波动的特征。尽管公司仍在AI服务器领域占据领先地位，但短期利润下滑与现金流压力显示其增长路径并不平坦。未来，超微电脑需要在保持订单增长的同时，优化成本控制与产能布局。若下季度营收能如预期翻倍并带动毛利率回升，股价有望获得支撑；否则市场信心或将进一步削弱。常见问题解答 Q1：为何超微电脑的营收和利润同时下滑？A1：主要原因在于AI服务器竞争加剧导致价格下行，同时原材料与供应链成本上升侵蚀利润。公司在扩大生产能力的过程中投入增加，使得短期成本居高不下。此外，客户延后采购与库存调整也对季度营收构成压力。 Q2：毛利率暴跌意味着什么？A2：毛利率从13.1%降至9.3%，表明公司盈利能力显著削弱。这一变化反映了AI服务器市场价格压力、产品结构向低毛利型号倾斜，以及供应链管理效率下降。若未来成本控制无法改善，盈利恢复将受到限制。 Q3：超微电脑能否继续受益于AI浪潮？A3：从长期来看，公司拥有AI服务器设计和散热技术优势，仍具备潜力。但短期内需警惕竞争对利润的侵蚀。AI行业的资本开支波动较大，公司要想持续受益，必须提升产能利用率并保持技术领先。 Q4：经营现金流为何转为负值？A4：经营现金流为负9.18亿美元，主要源于库存和订单前期投入增加。公司正在为大型AI项目提前采购组件，短期现金流受压属于阶段性现象。但若这种情况持续，将削弱财务灵活性和偿债能力。 Q5：未来投资者应关注哪些信号？A5：关注第二财季的营收兑现情况、毛利率修复趋势以及AI服务器订单增长的可持续性。此外，若公司能有效管理成本并改善现金流，市场信心有望恢复。若盈利持续承压，则可能面临估值回调风险。来源：今日美股网
今日美股网11-05 12:11
美联邦政府停摆创历史纪录英伟达德电建欧洲最大AI中心美股科技股普跌加密货币大幅下挫
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68亿美元，同比暴跌60%，非GAAP每股收益0.35美元。盘后股价跌近9%。公司预计2026财年营收至少360亿美元。港股前瞻及北水资金动态北水资金净买入港股98.32亿港元，增持$中国海洋石油(00883.HK)$、$小米(01810.HK)$、$中国移动(00941.HK)$；减持$阿里巴巴(09988.HK)$、$舜宇光学(02382.HK)$、$中芯国际(00981.HK)$。文远知行与小马智行港股IPO信息 $文远知行-W(00800.HK)$最终发售价27.10港元/股，A类普通股预计11月6日上市。$小马智行-W(02026.HK)$最终发售价139港元/股，增发约629万股，总募资最高可达77亿港元。零跑汽车官方回应一汽收购传闻为“不实信息”。香港特区行政长官李家超表示，今年前10个月香港IPO募资总额超过260亿美元，位居全球第一。编辑总结整体来看，全球与美股市场面临多重不确定因素：美国政府停摆持续、货币市场流动性紧张、科技股估值高企、加密货币波动剧烈。此外，企业财报差异、IPO动态及中美半导体摩擦也增加了市场敏感度。投资者需关注政策风险、通胀数据及企业盈利兑现能力，合理配置资产以应对市场波动。常见问题解答 Q1：美国政府停摆对市场意味着什么？A1：政府停摆导致联邦支出暂停，部分部门服务中断。投资者担忧政策不确定性加剧经济放缓风险，可能引发股市波动、美元波动及避险资金流动，对债券和货币市场造成压力。 Q2：科技股普跌原因何在？A2：科技股估值偏高，加上加密货币市场下跌、AI板块短期盈利预期不稳及市场避险情绪上升，导致资金快速撤离高风险资产，引发普遍下跌。 Q3：加密货币为何出现大幅下挫？A3：主要因风险偏好下降、ETF资金流出、科技股估值压力及市场对美联储政策紧缩预期上升。比特币和以太坊价格下跌，进一步拖累加密资产概念股。 Q4：英伟达与德国电信AI中心建设意义何在？A4：该数据中心将提升德国AI算力50%，增强欧洲自主AI基础设施，支持大型AI系统运算能力。此举表明欧洲正加速建立本土AI生态体系，与美国技术竞争，同时吸引投资与技术人才。 Q5：港股北水资金偏好体现了哪些趋势？A5：北水资金偏向能源及科技龙头公司，如中海油、小米和中国移动，同时减持高估值或不确定性企业，如阿里和中芯国际。这表明投资者关注稳定盈利和增长确定性的板块，同时规避政策和市场风险较高的股票。来源：今日美股网
今日美股网11-05 12:11
AMD第三季度财报超预期但四季度指引略逊投资者关注AI业务兑现能力
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利润 12.43亿美元 +61% - 每股收益(EPS) 0.75美元 +59% - 非GAAP每股收益 1.20美元 +30% 1.17美元资本开支 2.58亿美元 - 2.197亿美元各业务板块表现分业务亮点：数据中心业务：营收43.41亿美元，同比增长22%，略超分析师预期41.4亿美元，主要受EPYC™️处理器和Instinct MI350 GPU需求带动，运营利润10.7亿美元，利润率25%，低于去年同期29%。客户端与游戏业务：营收40.48亿美元，同比增长73%，超预期26亿美元，其中客户端业务27.50亿美元，游戏业务12.98亿美元，同比增长181%。嵌入式业务：营收8.57亿美元，同比下降8%。第四季度业绩指引分析 AMD预计第四季度营收93-99亿美元，中值约96亿美元，同比增长25%，环比增约4%，毛利率非GAAP约54.5%。尽管指引仍高于分析师平均预期92.1亿美元，但市场预期更为激进，数据中心业务利润率下降成为投资者担忧焦点。 AI合作与市场潜力 AMD近期与OpenAI、甲骨文及美国能源部达成重要合作，拓展MI系列AI加速器在数据中心的应用： OpenAI协议：提供最多6GW GPU算力，同时OpenAI购买最多1.6亿股AMD股票（约10%股份）。甲骨文协议：向其云数据中心部署最多5万颗GPU。能源部：为橡树岭国家实验室建设两台超级计算机提供芯片，总投资约10亿美元。 AMD首席执行官苏姿丰(Lisa Su)表示，AI业务到2027年每年将带来“数百亿美元”收入，PC芯片增速仍高于市场平均水平。市场反应与股价走势财报公布后，AMD盘后股价一度下跌3.7%，随后收窄。此前股价已上涨超过一倍，周二收于250.05美元。投资者担忧AI大单兑现速度不及预期，以及数据中心业务利润率下降。分析师观点与行业比较摩根士丹利分析师Joseph Moore指出，AMD机架级解决方案与OpenAI协议是未来增长关键，但实际落地仍有不确定性，需提供比英伟达更高投资回报率。D.A. Davidson分析师Gil Luria认为AMD潜在拐点正在形成，但运营端执行与芯片性能良率是关键。亚马逊在第一季度期间曾购入AMD股票，但在9月30日已售出全部822,234股。编辑总结总体来看，AMD第三季度财务表现强劲，尤其是客户端与游戏业务超预期增长。但数据中心业务利润率下降及第四季度指引未能充分激发市场热情，使投资者对AI业务的短期兑现能力保持谨慎。虽然与OpenAI、甲骨文等达成合作显示其在AI市场具备潜力，但要撼动英伟达在高性能AI芯片领域的主导地位仍存在挑战。股价短期震荡反映市场对预期兑现速度和业务执行力的敏感性。常见问题解答 Q1：AMD第三季度财报整体表现如何？A1：AMD第三季度营收92.46亿美元，同比增长36%，毛利率52%，运营利润12.70亿美元，净利润12.43亿美元，均高于分析师预期。非GAAP每股收益1.20美元，也超出市场预期。 Q2：数据中心业务表现为何被投资者担忧？A2：虽然营收43.41亿美元创纪录，但运营利润10.7亿美元低于分析师预期14%，利润率下降至25%。市场担忧AI大单落地速度和利润贡献不及预期。 Q3：AMD在AI市场的机会有多大？A3：AMD与OpenAI、甲骨文及能源部达成多项合作，预计AI业务到2027年每年带来数百亿美元收入。然而，仍需与英伟达竞争，客户对投资回报率及芯片性能有较高要求。 Q4：第四季度业绩指引为何未能打动投资者？A4：虽然指引中值约96亿美元，超分析师平均预期，但部分投资者预期更高，同时数据中心业务利润率下降和落地速度的不确定性使市场反应谨慎。 Q5：分析师如何评价AMD与英伟达的竞争？A5：摩根士丹利认为AMD的机架级解决方案是未来增长关键，但仍需提供高回报率；D.A. Davidson指出，运营执行和芯片性能是决定能否有效替代英伟达的重要因素。来源：今日美股网
今日美股网11-05 12:11
反向路演背后的强者逻辑，绿城管理控股（9979.HK）如何领跑代建下半场？
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注销的政策导向时，更通过减少流通股提升每股收益、以自有资金操作彰显现金流充裕，于资本层面直接传递出对自身价值的坚定认可。从项目端的实景沟通到资本端的真金白银动作，绿城管理正以行动诠释“强者恒强”的底层逻辑。规模筑基品牌赋能，构筑难以复制的竞争壁垒规模与品牌的双重护城河，是绿城管理穿越行业周期的核心底气。从数据维度看，绿城管理连续9年新拓面积市占率超20%，意味着每5个代建项目中就有1个选择绿城管理，远超行业平均水平。长期稳定的市场份额背后，是客户对其履约能力、产品品质的持续认可。财报显示，2025年上半年实现新拓代建项目建筑面积1989万平方米，同比增长13.9%。新拓代建项目代建费约50亿元，同比增长19.1%，代建销售额419亿元，交付建筑面积465万平方米。代建费增速高于新拓面积增速，说明其在规模扩张中兼顾“量”与“质”，项目盈利性未被稀释。而最新披露的前三季度2790万平方米新签规模，更进一步拉大绿城管理与第二名的差距，头部地位愈发稳固。从地域覆盖与存量规模看，绿城管理的规模护城河还体现在风险分散与收入确定性上。截至6月30日，公司代建业务覆盖全国30个省、直辖市及自治区的132座主要城市，合约总面积1.27亿方，再建面积5408万方，既不会受单一区域市场波动的过度影响，也为后续增长提供明确保障。这在行业需求不稳定的阶段，是比短期利润更重要的“安全垫”。规模优势直接转化为品牌信任力。以此次武汉桂湖云翠项目为例，绿城管理从多个强有力的对手中脱颖而出，成为该项目代建方，核心在于公司精准匹配该烂尾楼纾困焕新的核心需求。笔者认为可以从四个维度来看：其一，纾困项目最怕“二次烂尾”，作为代建行业开拓者与龙头，公司20年的专业积淀为项目提供稳定履约保障；其二，强纾困专项能力。仅历时1年，公司便推动武汉20多年首次烂尾楼爆破拆楼，以解决原项目定位矛盾，体现其协调政府资源、推动城市规划调整的核心能力；其三，产品力与市场化运作能力突出。在该项目中，公司134天建成2万方示范区并焕新品牌，通过创新营销实现项目量价双升，保障资产增值变现；其四，高效的合作协同效率。长城6人驻场团队接入自身OA系统实现实时协同，并联动洪山区政府获取政策支持、通过文化赋能改善城市界面，促成多方共赢，有效推进纾困项目落地。这种经项目验证的品牌信任，最终直接转化为市场溢价，桂湖云翠从纾困项目蜕变为武汉热销盘。据悉，该项目于1月至9月跻身武汉销售市场第七位，稳居洪山区销冠，单价较周边竞品每平米高出4000元至7000元。这背后恰印证了绿城管理的品牌价值，购房者愿意为困境项目焕新重生的安全保障、公司的产品品质支付额外成本，而这种溢价能力亦进一步强化公司的盈利韧性，反过来支撑其在规模扩张中投入更多资源打磨服务，形成规模、品牌、溢价、再扩张的闭环。业务多元破局，抗周期能力的核心密码有了规模与品牌的底层支撑，并不足以应对代建行业赛道分化、需求多变的结构性挑战。绿城管理以政府代建、商业代建、资方代建三维业务矩阵构建抗风险屏障，覆盖不同周期下的核心增量，避免单一业务波动对整体经营的冲击。若说政府代建是绿城管理“稳基本盘”的压舱石，尽管受保障房建设短期收缩的行业影响，其依旧在产业园、市政公建等赛道实现突破。例如华云科创中心、金华信息产业园等项目，为地方带来产业集聚效应，更让公司在政府合作中从工程代建方升级为城市发展服务商，合作粘性显著提升。商业代建则是其“抓市场需求升级”的关键抓手。不同于部分企业陷入低价抢单的恶性循环，绿城管理聚焦“好房子”需求，不盲目铺量，将产品力转化为差异化优势，覆盖一二线高端市场与三四线改善需求。资方代建则以桂湖云翠为样板，在纾困赛道形成独特优势。中金研报指出，该项目自2024年12月开盘以来实现65%的累计去化率，让资方看到存量资产增值的可能性，或将直接推动长城资产与公司形成更多合作的正向循环。整体来看，三维业务矩阵早已形成政府代建稳现金流、商业代建提利润、资方代建拓场景的协同闭环，让绿城管理在行业结构性调整中既能“扛住压力”，又能“抓住新机”，抗周期能力远超单一业务驱动的同行。效率制胜，费率下行期的生存法则随着多元业务矩阵搭建起抗周期安全垫，代建行业另一大共性挑战——管理费率持续压缩，则展现出项目利润空间收窄与企业生存需求的矛盾，倒逼企业向效率深挖。 “七龙珠”能力体系作为绿城管理效率突围的核心抓手，覆盖信任建立、服务落地、资源协同、价值延伸全链条的标准化解决方案，每个维度都精准对应效率提升的关键环节。 1）主体信用：央企背书、一级开发资质、高新企业等认证，能够解决代建合作的信用门槛，减少因信用博弈产生的沟通成本； 2）团队能力：定制化团队配置与管理层多年经验能够确保项目落地，避免因经验不足导致的返工浪费； 3）品牌：绿城品牌的口碑奠定了绿城管理在代建行业的领先地位，同时又区别于重资产的绿城品牌，绿城代建M已建立相较成熟的授权和管控体系； 4）客户资产：积累服务超1000组B端客户与约210万C端客户，能与公司品牌形成老客复购+口碑获客的良性循环； 5）供应链：包括产品类、服务类、产业类、金融类在内的2000多家供应商，能通过规模集采实现建材、施工等环节的成本优化； 6）知识体系：面向B端客户，M登山模型以标准化、流程化、可视化服务确保经营兑现，提高客户的满意度。面向C端客户，M确信社区支撑项目一线标准化应用，助力项目品牌IP打造和销售的区化； 7）金融协同：通过提供资金撮合服务，补上部分项目的资金短板，避免因资金问题导致的工期延误。此次武汉桂湖云翠项目，正是这套体系落地的一大样本。通过强管控与供应商协商，绿城管理以1/3预算撬动复工，存量债权协商减少6000多万现金流支出，更创新性爆破拆除5栋楼实现产品升维，充分体现出主体信用与团队能力的协同。从前期用M登山模型分析原项目定位矛盾，到中期联动政府获取爆破审批支持，再到后期用M确信社区理念规划新产品，每个环节都有标准化方法论支撑，最终用更低成本实现项目价值提升。数字化转型则赋能营销端，通过高管直播、新媒体运营等手段，直接将项目品质、施工进度呈现在购房者面前，这也是使绿城管理三四线项目市占率常达50%以上的关键。此前襄阳项目开盘即售100多套、奉化望山澄庐千万级房源热销10亿等成绩，均是数字化营销精准匹配需求的结果。效率提升的最终成果，直接体现在经营健康度上。 2025年上半年，绿城管理经营性现金流同比增长45%，较去年同期有较好的改善，背后正是体系化管控减少现金流消耗、数字化转型提升资金回笼效率的结果。对此，中金研报认为其改善趋势有望在下半年延续，且环比上半年更优，也从侧面印证出专业机构认为公司这种效率提升并非短期偶然，而是可复制、可持续的长期能力。结语从武汉桂湖云翠的纾困样本到前三季度的双冠业绩，绿城管理的发展逻辑清晰可见。规模与品牌构筑的信任壁垒是基础，多元业务结构提供抗周期缓冲，而管理效率则是利润率的核心保障。这份硬实力已转化为推动行业进步的引领力。截至目前，绿城管理已累计斩获超30项行业TOP1荣誉，且其主编的首个《代建企业综合能力评价标准》已正式发布，不仅填补了代建领域长期缺乏统一评价体系的空白，更从规范服务、明确权责、保障质量等层面，为行业健康发展划定标尺，也让其定义代建高质量发展的定位有了实质支撑。当行业格局从野蛮生长转向专业深耕，绿城管理正以规模×多元×效率的乘数效应，定义代建行业的高质量发展标准，其强者恒强的态势，既是市场选择的结果，更是长期主义的必然。
格隆汇11-05 10:36
AMD强劲业绩验证AI逻辑，科创100指数ETF(588030)回调或迎布局机会
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.5 亿美元，同比增长 36%，调整后每股收益为 1.20 美元，双双超出华尔街预期。业绩指引方面，公司预计第四季度营收约为 96 亿美元，这意味着将实现 25% 的同比增长。AI业务增长持续强劲，OpenAI 将在未来数年内部署总计 6 吉瓦的 AMD Instinct 系列 GPU，甲骨文计划从明年开始在其云服务中部署 50000 片 AMD Instinct MI450 AI 芯片。AMD业绩的出色表现，再次验证了AI的算力逻辑。国泰海通证券指出，科技博弈出现阶段性缓和，英伟达新一代算力平台加速全球部署，国内自主算力取得关键突破，建议重点关注两大方向：一是受益于出口限制缓和的半导体供应链及国产算力链，二是受技术突破驱动的AI应用商业化落地。规模方面，科创100指数ETF最新规模达57.31亿元，位居可比基金2/13。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月31日，上证科创板100指数前十大权重股分别为华虹公司、国盾量子、百济神州、源杰科技、睿创微纳、东芯股份、中科飞测、翱捷科技、安集科技、复旦微电，前十大权重股合计占比25.77%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-05 10:36
AMD 2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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73亿美元。2025年第三季度，稀释后每股收益为1.20美元，而去年同期为0.92美元，同比增长30%。现在来看我们的报告分部，首先是数据中心业务。数据中心业务收入创下43亿美元的新高，同比增长22%，主要得益于第五代EPYC处理器和Instinct MI350系列GPU的强劲需求。与上一季度相比，数据中心业务收入增长34%，主要得益于AMD Instinct MI350系列GPU的强劲增长。数据中心部门的营业收入为 11 亿美元，占收入的 25%，而去年同期为 10 亿美元，占收入的 29%，这主要得益于收入的增长，但部分被为抓住人工智能领域重大机遇而增加的研发投资所抵消。客户端及游戏业务收入创下40亿美元的历史新高，同比增长73%，环比增长12%，主要得益于市场对最新一代客户端和图形处理器的强劲需求以及主机游戏产品销量的提升。客户端业务收入也创下28亿美元的纪录，同比增长46%，环比增长10%，主要得益于Ryzen处理器的销量创历史新高以及产品组合的丰富化。游戏业务收入增长至13亿美元，同比增长181%，环比增长16%，主要反映了半定制业务收入的增长以及市场对Radeon GPU的强劲需求。客户端及游戏业务的营业利润为8.67亿美元，占收入的21%，而去年同期为2.88亿美元，占收入的12%，主要得益于收入的增长，但部分被为支持收入增长而增加的市场推广投入所抵消。嵌入式业务板块营收为8.57亿美元，同比下降8%。环比增长4%，主要得益于部分终端市场需求的增强。嵌入式业务板块营业利润为2.83亿美元，占营收的33%，而去年同期为3.72亿美元，占营收的40%。营业利润下降的主要原因是营收减少和终端市场组合变化。在审阅资产负债表和现金流量表之前，提醒一下，我们上周已完成将ZT系统制造业务出售给Sanmina的交易。ZT制造业务的第三季度财务业绩已作为终止经营业务单独列入我们的财务报表，并且不包含在我们的非GAAP财务报表中。接下来看一下资产负债表和现金流量表。本季度，我们持续经营业务的经营活动产生了18亿美元的现金，自由现金流达到创纪录的15亿美元。我们通过股票回购向股东返还了8900万美元，使得2025年前三个季度的股票回购总额达到13亿美元。截至本季度末，我们的股票回购计划剩余授权额度为94亿美元。季度末，现金、现金等价物和短期投资总额为72亿美元。我们的总债务为32亿美元。现在我们来看2025年第四季度的展望。请注意，我们的第四季度展望不包括AMD Instinct MI308在中国的出货量带来的任何收入。我们预计2025年第四季度的收入约为96亿美元，上下浮动3亿美元。我们预测的中值代表了约25%的同比增长，这主要得益于数据中心、客户端和游戏业务的强劲两位数增长，以及嵌入式业务的复苏。预计第四季度营收将环比增长约4%，主要得益于数据中心业务的两位数增长（服务器业务强劲增长，以及MI350系列GPU的持续量产）、客户端和游戏业务的下滑（客户端业务营收增长，但游戏业务营收出现两位数大幅下降）以及嵌入式业务的两位数增长。此外，我们预计第四季度非GAAP毛利率约为54.5%，非GAAP运营费用约为28亿美元。预计净利息及其他费用收益约为3700万美元。预计非GAAP实际税率为13%，稀释后股份数量约为16.5亿股。综上所述，我们表现出色，前三个季度营收均创历史新高。我们正在进行的战略投资使我们能够更好地把握人工智能在所有终端市场不断增长的机遇，从而推动可持续的长期营收增长和盈利扩张，为股东创造可观的价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券11-05 09:46

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