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华鑫证券：给予阳光电源买入评级
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母净利润77.3亿元，同比增长56%；毛利率达34.36%，同比提升1.94pct，净利率达17.77%，同比提升1.78pct，盈利能力进一步提升。　　储能翻倍以上增长，逆变器稳步增长　　上半年，公司光伏逆变器等电力电子转换设备收入153亿元，同比增长17%，毛利率35.74%，同比下降1.88pct；储能系统收入178亿元，同比增长128%，毛利率39.92%，同比下降0.16pct，盈利能力基本稳定，主要得益于全球需求保持强劲，加之公司深耕储能市场，已形成良好口碑和品牌形象，同时公司持续大加大研发投入，最新发布PowerTitan3.0AC智储平台，其中Plus版容量达到12.5MWh。　　布局AIDC电源，有望成为新增长点　　公司在电源端和电子电力转换技术上有大量技术沉淀和待应用的创新成果，与AIDC电源有很好的技术协同。随着人工智能和数据中心的快速建设，全球数据中心能源趋紧，公司具备提供绿电一揽子解决方案优势，目前已成立AIDC事业部，重点瞄准海外市场，未来有望成为公司新增长点。　　盈利预测　　预测公司2025-2027年收入分别为975、1092、1229亿元，EPS分别为6.88、7.74、8.71元，当前股价对应PE分别为22.9、20.3、18.1倍，公司储能业务快速增长，并积极布局AIDC电源领域，未来增长潜力大，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　光储需求不及预期风险、AIDC业务进展不及预期风险、竞争加剧风险、海外贸易风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为117.06。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-28 07:30
沃尔核材：南方基金、招商基金等多家机构于9月25日调研我司
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的投建。9、请问公司未来在提升整体业务毛利率水平方面有什么规划？毛利率变动受市场环境、原材料价格波动、人工成本等多项因素影响，未来公司将通过技术创新、优化产品结构、严格执行预算管理及持续推行降本增效等多项举措，将公司整体毛利率维持在合理、健康的水平。沃尔核材（002130）主营业务：高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线新产品的研发、制造和销售,开发运营风力发电、布局新能源汽车、智能制造等相关产业。沃尔核材2025年中报显示，公司主营收入39.45亿元，同比上升27.46%；归母净利润5.58亿元，同比上升33.06%；扣非净利润5.38亿元，同比上升36.95%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入21.86亿元，同比上升28.15%；单季度归母净利润3.08亿元，同比上升30.86%；单季度扣非净利润2.97亿元，同比上升34.95%；负债率44.67%，投资收益340.32万元，财务费用1713.97万元，毛利率32.45%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-27 23:40
啤酒板块，跌到头了吗
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，也能发现，啤酒龙头的盈利均较为稳定，毛利率基本稳定提升。与此同时，啤酒企业也开始积极探索新的突破，寻找新的增长路径。在啤酒主业上，精酿啤酒以及无醇啤酒成为产品创新的重点。随着Z世代逐渐成为消费主力，《天猫啤酒趋势白皮书》显示，18-24岁的Z世代已经成为啤酒消费增速较快的群体，男性和女性的同比增速分别达到了25.9%和39.8%。而对于Z世代而言，重要的并非喝酒背后的“酒文化”，而是更看重背后的情绪价值以及其带来的微醺感受。因此，精酿啤酒、低醇以及无醇啤酒，都成为了啤酒企业的新方向。预计，2025年精酿啤酒消费量达23万千升，年复合增长率达到17%，无醇/低醇啤酒市场规模也较2020年增长3倍。除去啤酒行业，部分啤酒企业已经开始品类拓展，如进入黄酒赛道。今年5月，青岛啤酒以6.65亿元收购即墨黄酒100%股权，正式布局黄酒市场。饮料也成为不少酒企发力的重点，如燕京啤酒推出的倍斯特汽水，就被视为公司的第二发展曲线。近两年来，传统酒类市场基本处于饱和状态，而年果香型、甜味型、奶油味型等相对小众的细分口味啤酒，逐渐收获消费者青睐。同期，饮料赛道却呈现出蓬勃发展态势，饮料市场也更为分散，品牌众多，机会也更多。因此，未来饮料化创新，或许将迅速成为啤酒企业新的发展方向。而在啤酒消费主力变化的同时，啤酒的消费场景也有了改变，新的消费群体也带来了新的消费业态，如即时零售。近一段时间，啤酒企业叫停即时零售平台上的产品供货一度引发争议。在近期外卖大战的价格竞争下，不少啤酒品牌在即时零售平台上频繁破价，更有甚者，平台售价相比正常价格低出30%，以至于酒企不得不叫停供货维护价格体系。可见，作为一个新兴渠道，即时零售和啤酒企业之间，势必需要长久的磨合。但与此同时，啤酒的特殊属性，给予了即时零售业务增量，同样，即时零售渠道，也成为啤酒企业的巨大推动力之一。数据显示，在即时零售中，啤酒已经成为核心品类，销售额渗透率已达6.5%，增速超过30%。随着各大平台在即时零售渠道加大力度投入，即时零售渠道也快速崛起，成为啤酒企业的重要销售渠道。 2024年啤酒在即时零售渠道的规模已达7800亿元，预计2026年将突破1.2万亿元，，年复合增长率23%。不仅如此，即时零售的灵活性和高效性也使得其成为了高端啤酒下沉的重要渠道，能够更为便捷地帮助啤酒企业完成新品的全国布局。在即时零售中，短保鲜啤和精酿占比超40%，客单价相比传统渠道提高了30%。在即时零售的啤酒消费群体中，高收入人群占据大半。未来，在新品类开拓，和新渠道拓展的合力推动下，未来的啤酒企业从目前的低谷中走出或许不会太远。 03 结语在经过了过去几年的估值消化之后，目前部分啤酒行业龙头公司的估值已经有了一定性价比。且由于格局稳定，啤酒行业资本开支较小，普遍现金流相当充裕，因此分红也相当大方。对比目前的价格，部分盈利能力不错的啤酒龙头的长期资本回报率，已经具备一定吸引力。对于投资者而言，啤酒板块当前已呈现明显的底部特征，但完全反转仍需等待消费大环境的回暖信号。短期维度来看，随着下半年低基数效应显现和成本红利持续释放，啤酒板块业绩有望保持稳定增长。对于更为依赖消费环境的区域龙头，需要关注消费环境后续恢复节奏。若消费政策边际向好，或将带动餐饮、流通场景逐步底部向上修复，随着板块基本面逐渐改善，估值不断修复，啤酒板块有望迎来一定机会。（全文完）
格隆汇09-27 16:10
以岭药业2025业绩双轨解析：营收下降与利润增长
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63 亿元，占总营收比重达48.6%，毛利率攀升至65.54%，成为利润贡献的核心支柱。该品类凭借通心络胶囊、参松养心胶囊等大单品的稳定放量(2024年参松养心胶囊城市实体药店销售额超 20 亿元)，构建起业绩“基本盘”。利润增长的三维驱动逻辑成本端的显著改善构成利润增长的首要引擎。上半年营业成本同比下降23.76%，降幅远超营收下滑幅度，叠加部分中药材价格持续回落，推动整体毛利率同比提升6.11个百分点至59.48%。心脑血管类产品毛利率提升至65.54%，较上年同期增加12.77个百分点，进一步放大成本优化效应。费用端的精细化管控释放第二重增长动能。销售费用同比下降15.28%，从2024年同期的10.78亿元降至9.13亿元，销售费用率同比微0.81个百分点至22.6%。这一变化反映出公司在渠道调整后营销效率的提升，尤其在呼吸系统类产品去库存背景下，资源投放更聚焦于心脑血管等高毛利品类。产品结构的战略升级打开长期增长空间。二线专利产品营收同比劲增53.18%，成为拉动利润的“新引擎”，推动专利产品总营收达31.3亿元，占总营收比重超七成。这种结构优化不仅对冲了核心单品的下滑压力，更通过产品矩阵的多元化降低了业绩波动风险。运营效率提升的协同支撑利润增长的可持续性还得益于运营效率的实质性改善。应收账款周转天数从2024年同期的 98 天缩短至67天，资金回笼速度加快，叠加经营活动产生的现金流量净额同比大增214.97%至8.32亿元，远超净利润规模，彰显盈利质量的优化。存货周转效率提升与现金流改善形成正向循环，为成本控制和费用优化提供了操作空间。综上，以岭药业2025年上半年的业绩背离并非偶然，而是产品线结构调整、成本费用管控与运营效率提升共同作用的结果。心脑血管类产品的高毛利特性与二线产品的快速放量，正在重塑公司的利润增长曲线，而中药材价格回落与渠道效率改善则为这一转型提供了有利的外部环境。核心数据对比营收：2023H1 约 52 亿元→2024H1 约 46 亿元→2025H1 40.4 亿元(连续三年上半年下滑) 利润：2025H1 归母净利润 6.69 亿元(+26.03%)，扣非净利润 6.41 亿元(+27.08%) 效率：应收账款周转天数 98 天→67 天，经营活动现金流净额 8.32 亿元(+214.97%) 第二部分行业与竞争环境分析：中药行业调整期的头部企业分化格局 2025年上半年中药行业进入深度调整期，板块整体收入同比减少5.45%，归母净利润仅微增0.13%，呈现“营收承压、利润微弱增长”的态势。行业承压主要源于三重压力叠加：政策端，各省份联盟集采品种扩容导致中药价格下降，第三批全国中成药集采平均降幅达68%，最高超95%；渠道端，药店消费低迷，2025年Q1城市实体药店中成药市场大跌14.99%，创近10年最大跌幅，呼吸系统用药跌幅超 20%；院内市场因医保支付改革，高毛利产品需求显著减弱。成本端，大宗中药材价格分化，天地网综合 200 指数中 51%的品种价格下跌，供应链承压与重构并存。政策冲击下行业定价体系重塑，中药饮片集采于2025年5月正式执行，对企业产品结构提出严峻考验。白云山因核心品种纳入集采，大南药板块收入同比下降15.23%，中成药业务受显著冲击；而以岭药业核心产品连花清瘟未纳入集采，心脑血管三大品种(通心络、参松养心、芪苈强心)亦未受本轮集采直接影响，形成差异化产品结构优势。行业分化格局加剧，头部企业表现呈现显著差异。同仁堂心脑血管产品毛利率虽达43.99%，但2025年上半年归母净利润同比下滑7.39%，Q2单季降幅扩大至18.38%；片仔癀受天然牛黄价格高位压力，净利润同比下降16.22%，为十年来首次半年报下滑；白云山营收微增1.93%，但净利润同比下降1.31%。与之对比，以岭药业凭借心脑血管领域竞争壁垒(三大产品市占率18.13%)及研发投入强度优势(9.87% vs 行业平均5%)，实现净利润逆势增长26.03%，凸显创新驱动与产品矩阵的抗风险能力。核心数据对比行业整体：收入 -5.45%，净利润 +0.13%，毛利率 41.93% 头部企业分化：以岭药业净利润 +26.03%，同仁堂 -7.39%，片仔癀 -16.22% 以岭优势：心脑血管产品市占率 18.13%，研发投入强度 9.87% 当前行业正从资源依赖向质量导向转型，多元化渠道、高品牌力和高临床价值成为关键竞争要素。以岭药业在心脑血管领域的技术壁垒与研发投入强度，为其在行业调整期构建了差异化竞争优势，而产品结构是否受集采冲击、研发转化效率高低，则成为头部企业分化的核心变量。第三部分核心驱动因素探究：产品、政策与创新的多维度博弈以岭药业2025年上半年业绩表现的深层驱动逻辑，可通过“需求-成本-创新”三维模型解析。需求端呈现结构性分化，心脑血管类产品以65.54%的高毛利率贡献19.63亿元稳定收入，通心络胶囊、参松养心胶囊等核心单品稳居公立医疗市场TOP5行列；呼吸系统类产品受连花清瘟需求波动影响，收入同比下滑28.25%至9.21亿元，但二线专利产品实现53.18%的高速增长，有效对冲了单一品类依赖风险。这种分化背后反映渠道库存调整与市场需求切换，需关注下半年流感季来临对呼吸类产品的潜在提振效应。成本端受益于中药材价格下行周期，天地网数据显示2025年上半年51%大宗药材价格下跌，安国中药材价格指数一季度末同比下降2.28%，叠加公司供应链管理优化，推动整体毛利率提升6.11个百分点，其中呼吸系统类业务毛利率仍高达70.9%。尽管片姜黄等少数品种因供应减少价格上涨，但整体供需宽松格局下，成本红利持续释放。创新端“五年五新药”战略成效显著，上半年研发投入3.99亿元，占营收比重9.87%，高于行业平均水平。中药1.1类新药芪防鼻通片获批上市，针对国内超2亿过敏性鼻炎患者群体，成为差异化竞争关键；芪桂络痹通片、小儿连花清感颗粒等4个新药注册申请获受理，经典名方半夏白术天麻颗粒进入审批流程，构建起覆盖心脑血管、呼吸、肿瘤等八大系统的17个专利中药矩阵。化生药板块同步突破，苯胺洛芬注射液申报生产，XY0206片(急性髓性白血病)进入Ⅲ期临床，形成“专利中药+创新化药”双轮驱动格局。政策层面呈现短期冲击与长期利好并存特征：2025年5月启动的中药饮片集采未纳入公司核心品种，11个医保目录品种(占专利中药64.7%)持续享受政策红利，通心络胶囊等产品被《经皮冠状动脉介入治疗指南(2025)》等权威指南推荐。国际化战略取得突破，芪防鼻通片成为澳门首个注册上市的创新中药，连花清瘟新增泰国6大适应症，对比同仁堂21.52%的境外收入增速，以岭在东南亚传统中医药市场的拓展空间值得期待。核心数据速览二线专利产品增速：53.18%(结构优化关键) 研发投入占比：9.87%(高于行业平均水平) 医保品种数量：11个(覆盖心脑血管等核心领域) 中药材降价幅度：51%(大宗药材，驱动毛利率提升) 第四部分未来展望与风险提示：创新管线兑现与不确定性挑战未来业绩增长需在机遇与风险的动态平衡中推进。短期6-12个月，业绩弹性将依托Q2营收环比改善(-6.52%)的趋势延续，叠加中药材价格下行、渠道库存出清及低基数效应，利润增速有望维持双位数12。核心产品需求回暖与二线产品增长持续性将成为关键变量。长期1-3年增长动力源于创新管线密集兑现。柴黄利胆胶囊(慢性胆囊炎)、小儿连花清感颗粒(儿童感冒)预计2025年获批，参考连花清咳片上市后增速，结合中药新药品牌效应建立后的稳定份额特性，峰值销售额有望突破10亿元。同时化药管线如苯胺洛芬注射液(术后镇痛)推进，多元化布局支撑长期增长。风险层面需警惕多重不确定性：政策端，中成药集采扩围可能性显著，参考第三批中成药集采独家品种平均降幅47.38%，联盟集采已导致部分中药品种价格下降并挤压利润；竞争端，华润三九等企业研发投入激增68.99%，加剧市场压力；产品结构上，心脑血管+呼吸类收入占比超70%，需通过创新管线多元化分散风险。此外，终端需求不振、去库存周期延长等行业共性风险亦不容忽视。核心看点：短期利润弹性依赖成本下行与库存改善，长期增长锚定10亿级新品放量；关键风险：集采降价、研发竞争与产品结构集中三重压力需通过创新管线破局。第五部分结论：从周期韧性到成长逻辑的估值重塑路径以岭药业正通过“短期韧性夯实基础、长期创新打开空间”的双轨策略，推动估值逻辑从传统中药周期股向创新成长股转型。短期来看，公司凭借专利中药基本盘的强劲韧性(心脑血管产品贡献48.6%营收，毛利率达65.54%)及精细化运营(营业成本降23.76%、销售费用降15.28%)，在2025年上半年营收承压背景下实现净利润26.03%的逆势增长，经营性现金流同比暴涨214.97%，验证了其穿越行业调整期的盈利稳定性。长期成长逻辑则依托“研发投入-管线兑现-国际化突破”的闭环构建：9.87%的营收研发投入强度显著高于行业平均水平，支撑500余项国内外药品发明专利及17个创新中药管线(含11个医保品种、5个基药品种)的持续产出，苯胺洛芬、柴黄利胆等新品有望成为中期增长引擎。相较于同仁堂对传统品牌的依赖、白云山商业板块低毛利的拖累，以岭药业通过“中药创新+循证医学”构建的学术壁垒(络病理论顶刊证据体系)及“专利中药+化生药+健康产业”协同生态(综合毛利率59.48%)，更具可持续竞争优势。估值重塑关键变量：2025年下半年需重点关注两大信号——创新药管线兑现进度(如芪桂络痹通片上市节奏)及国际化突破(连花清瘟海外多适应症拓展、ANDA产品放量)，同时需警惕集采政策对核心产品定价的潜在影响。财务指标的持续优化(资产负债率21.81%、应收账款周转天数67天)为战略转型提供坚实支撑，公司有望通过降低单一周期产品依赖，实现从“周期韧性”到“成长驱动”的估值逻辑切换。 (本文数据均来源于网络检索) 连花清瘟2025 H1 sales revenue 以岭药业产品线营收占比2025H1 连花清瘟2025上半年销售数据 Traditional Chinese Medicine industry 2025 H1 report Yiling Pharmaceutical 2025 H1 financial report 中药原材料价格2025上半年以岭药业研发投入2025H1 连花清瘟2025销售数据 2025中药集采政策白云山2025上半年营收同仁堂2025上半年业绩中药行业2025上半年发展报告以岭药业2025年上半年财报
证券之星09-27 15:20
红板科技冲击沪主板，聚焦PCB产品，净利润存在波动
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的口袋。报告期内，红板科技的主营业务毛利率分别为13.28%、11.04%、13.98%和21.36%，存在一定波动。其中，2023年公司主营业务毛利率下降，一方面受国内PCB行业竞争加剧及承接部分低价订单影响，公司HDI板销售价格下降；另一方面，公司载板工厂自2022年底投产，仍处于产能爬坡阶段，固定生产成本较高，拉低了公司主营业务毛利率。近三年红板科技主营业务毛利率低于同行业可比公司平均值，主要系2022年公司载板工厂投产，尚处于产能爬坡阶段；加上公司产品主要应用的消费电子领域竞争激烈，导致产品销售价格下降。 2025年1-6月，由于公司优化客户订单结构和产品工艺技术难度提升，HDI 板销售价格增长，使得公司主营业务毛利率增长，高于同行业可比公司平均值，低于胜宏科技，与方正科技较为接近。胜宏科技毛利率较高且呈上升趋势，主要系随着人工智能领域兴起，对高阶HDI板和高多层板需求快速增长，胜宏科技的产品应用于AI领域的收入占比增加，相关产品毛利率较高导致。公司与同行业可比公司2025年1-6月的主要财务指标对比，图片来源于招股书 3 行业竞争激烈，公司在全球PCB市场份额较低 PCB是全球电子元件细分产业中产值占比最大的产业，近几年市场规模存在一定波动。 2023年受需求疲软、供给过剩、去库存、价格压力的影响，导致PCB行业各细分市场均出现不同程度的下滑，全球PCB产值同比下降15%。据Prismark数据，2024年受益于AI服务器及相关高速网络基础设施推动，以及智能手机市场复苏，全球PCB产值同比增长5.8%至735.65亿美元。未来随着5G通信、云计算、智能手机、智能汽车、新能源汽车等PCB下游应用行业的蓬勃发展，将带动PCB需求增长。预计2029年全球PCB产值将达到946.61亿美元，2024年至2029年的年均复合增长率为5.2%。图片来源于招股书当前我国印制电路板行业竞争格局较为分散，生产厂商众多，行业集中度偏低，市场竞争激烈。据中国电子电路行业协会的统计数据，2024年中国排名前十的PCB厂商合计市场占有率为54.85%。全球IC载板、类载板市场主要被中国台湾、韩国、日本企业主导，而中国大陆厂商市场份额较低，国产化率亟待提升。据Prismark数据，2023年全球前五大HDI板厂商包括华通 Compeq（中国台湾）、奥特斯AT&S（奥地利）、TTM（美国）、欣兴 Unimicron（中国台湾）和健鼎Tripod（中国台湾），市场份额分别为10%、7.7%、6.7%、6.6%、6.2%。中国大陆HDI板相关企业包括沪电股份、深南电路、胜宏科技、鹏鼎控股、方正科技、景旺电子、崇达技术、红板科技等。 2024年红板科技PCB销售收入占全球PCB产值的比例为0.49%，HDI板的销售收入占全球HDI产值的比例为1.73%。在Prismark发布的2024年全球前100名PCB企业排行榜中，红板科技位于第58位。 4 江西吉安冲出一家IPO，实控人持股超95% 红板科技注册地位于江西省吉安市井冈山经济技术开发区，其前身红板（江西）有限公司成立于2005年，由香港红板出资设立。2021年红板有限整体变更设立股份有限公司。股权结构方面，本次发行前，叶森然支配红板科技95.12%股份表决权，为实际控制人。上市后公司实际控制人持股比例依然较高，处于绝对控股地位。叶森然出生于1949年，中国香港籍，本科学历，西阿拉巴马大学荣誉博士。叶森然1987年6月至今担任Dyford Industries Limited董事，1992年1月至今任Same Time BVI董事，他还担任过森泰集团董事、红板有限董事长、浚图科技董事，如今为红板科技董事长、总经理。此外，目前叶森然还兼任富城资管执行董事、富城置业董事长等职务。本次IPO，红板科技拟募集资金约21.92亿元，用于年产120万平方米高精密电路板项目，该项目建成达产后，将新增年产120万平方米HDI板。总体而言，红板科技所处的PCB市场未来仍有增长空间，且存在国产替代需求，但行业竞争激烈，近几年，红板科技的净利润存在波动，且其占全球PCB产值的比例并不高。未来公司能否持续绑定大客户，并拓展更多新客户，来维持业绩增长，格隆汇将持续关注。
格隆汇09-27 14:10
华金证券：给予海博思创增持评级
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排名中，公司位居第一。25H1公司实现毛利率17.54%，同比-1.94pct；总资产120.59亿元，较年初增长9.91%。　　主营业务营收增长，新型储能市场呈快速发展势态。25H1公司储能系统实现营业收入45.12亿元，同比+23.62%，毛利率为17.58%，同比-1.42pct。新型储能市场正呈现爆发式增长态势，截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，较2023年底增长超过130%；据CNESA预测，到2025年，我国新型储能装机规模在理想场景下将突破130GW，保守场景下为116.3GW，2024-2030年复合增长率将维持在20.2%-24.5%的高位。25H1公司收入规模持续增长，加大营销与服务网络建设及海外投入，销售费用率为3.38%，同比-0.32pct；短期贷款利息支出以及开具银行保函的手续费增加，财务费用率为0.20%，同比+0.27pct；管理/研发费用率分别为2.17%/3.04%，同比-0.30/-0.13pct。　　依托多基地保障产能交付，上半年海外营收大幅增长。公司在产能上依托北京房山、广东珠海、甘肃酒泉、山西大同四大智能制造基地，实现自动化产线覆盖（AGV、机械手等），保障大规模交付。海外市场采用“技术输出+本地化运营”模式，在欧洲、北美等设子公司，落地瑞典斯德哥尔摩、德国瓦尔特斯豪森等标杆项目，与Repono合作2027年前推进1.4GWh电网级项目，与Alpina合作5000套充储一体机。上半年，公司实现海外营收2.98亿元，同比+3195.72%，毛利率36.23%，同比-0.33pct；海外高毛利业务的营收的快速增长为公司盈利结构改善提供了重要方向，成为未来业绩增长的重要看点。　　政策促储能转型，释放新型储能多元价值。2025年2月国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格（2025）136号），从固定电价制度全面转向市场化定价机制，并为储能参与电力市场化交易提供了制度保障，储能行业从政策驱动向市场化竞争转型。9月12日，国家发展改革委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025　　2027年）》指出，2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。9月12日，国家发展改革委、国家能源局关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知（发改价格﹝2025﹞1192号），文件明确，就近消纳项目电源应接入用户和公共电网产权分界点的用户侧，新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量比例不低于30%、2030年起新增项目不低于35%。《通知》聚焦绿电直连、零碳园区、源网荷储一体化等就近消纳模式，明确项目需满足界面清晰、计量准确、新能源发电占比达标等条件，公共电网依接网容量保障供电。此外，数据中心用电量大，对供电可靠性及电能质量要求极高，在此背景下，大规模储能等不间断电源备电系统已成为保障零碳数据中心电力供应的“新刚需”。储能应用场景多维拓展，新型储能多元价值有望持续释放。　　投资建议：公司是行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，受益于新型储能行业的高景气发展，海外市场的拓展有望进一步打开成长空间。我们预计2025-2027年归母净利润分别为9.99、13.20和17.93亿元，对应EPS5.55、7.33和9.96元/股，对应PE50.5、38.2和28.1倍，首次覆盖，给与“增持”评级。　　风险提示：1、技术和产品迭代风险。2、原材料价格波动风险。3、行业竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为203.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-27 12:51
华安证券：给予瑞迈特买入评级
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：　　业绩符合预期，收入结构持续向好，毛利率稳中有升　　2025年上半年公司营业收入5.44亿元，同比增长42.30%；归母净利润1.31亿元，同比增长42.19%；扣非后归母净利润0.99亿元，同比增长49.34%。2025Q1/Q2的收入分别为2.65/2.79亿元，同比增速分别为38.11%/46.54%，Q2收入增速有所提升。2025Q2加速增长，海外市场贡献较多，2025Q2公司境外业务收入1.83亿元，同比增长95.97%，环比2025Q1增长7.97%，其中美国地区收入同比增长252.89%，欧洲地区收入同比增长63.95%。　　从区域端看：2025年上半年，境内业务收入1.91亿元，同比增长16.87%，国内业务稳定发展；境外业务收入3.53亿元，同比增长61.33%，其中美国地区贡献较多。　　从产品端看：2025年上半年家用呼吸机诊疗业务收入3.49亿元，占比64.19%，同比增长51.49%；耗材类业务收入1.78亿元，占比32.67%，同比增长30.26%，公司业务整体稳中有升。从毛利率看，2025年上半年毛利率52.17%，较去年同期增长0.46%，其中家用呼吸机诊疗业务毛利率45.02%，耗材类业务毛利率65.83%，呼吸机和耗材的毛利率均实现稳中有升。　　新产品不断推出，业务结构拓展逐渐多元　　公司近期大力推广氧气瓶产品，产品战略已延伸至消费品市场，凭借氧气瓶产品，有望加强品牌影响力，注入新增长动能。而且在国内渠道方面，公司线上渠道收回在稳步进展中，后续公司会自主经营线上渠道，线上和线下采取多型号产品销售模式。　　另外，公司新研发无降噪棉的呼吸机已在美国市场进行投放，目前切换进展顺利，预计下半年会开始放量，也会对公司业绩增长带来动能。　　投资建议　　我们预计2025-2027年公司收入分别为11.03亿元、13.78亿元和17.31亿元（2025-2027年前值预测为10.64亿元、13.19亿元和16.44亿元），收入增速分别为30.8%、24.9%和25.6%，2025-2027年归母净利润分别实现2.67亿元、3.48亿元和4.55亿元（2025-2027年前值预测为2.23亿元、2.92亿元和3.84亿元），增速分别为71.7%、30.3%和30.8%，2025-2027年EPS预计分别为2.98元、3.88元和5.08元，对应2025-2027年的PE分别为28x、22x和17x，维持“买入”评级。　　风险提示　　中美关税政策波动的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为115.72。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-27 10:21
理想汽车牵手易烊千玺，共同讲述从“家庭”到“家”的新故事
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关于汽车的商业模式有三种，其一是10%毛利率左右的传统制造业商业模式；其二是毛利率在10%-20%之间的消费品商业模式；只有达到20%左右的毛利率，才能支持科技企业的持续研发投入，也就是汽车的第三种商业模式——科技企业。以特斯拉为例，在其2023年开始在全球范围内大打价格战之后，毛利率便迅速跌至20%以下，至今仍未回到20%以上。鉴于维持合理的利润水平才能支撑技术研发与品牌建设的持续投入，因此，理想汽车选择代言人推进品牌升级，实际上是放弃短期销量刺激，换取长期品牌价值沉淀的战略取舍。值得注意的是，理想汽车此次官宣代言人，实则超越了单纯的营销动作，其背后更映射出品牌在硬实力上的系统性升级，以此实现品牌形象与核心技术实力的双向赋能与协同发展。数据显示，今年二季度，理想汽车持续加大技术投入，当季研发费用达28亿元，全年研发投入预计达到120亿元。在高强度研发投入下，理想汽车实现了从关键技术研发到产业化落地的完整闭环，构筑了难以复制的供应链优势。与此同时，得益于健康的商业模式，理想汽车加速建设超充网络，为纯电用户提供补能保障。截至目前，理想超充站超过3200座。其中，“九纵九横”高速线路贯通后，实现平均150公里一个超充站；城市超充站超过2000座，一、二线城市3公里半径覆盖，这种补能硬实力为理想i6的市场推广提供了坚实支撑。这种“软实力+硬实力”的协同，正在构建更深的竞争护城河。品牌代言带来的流量与情感认同，能快速转化为理想i6的市场声量，而超充网络、自研技术等硬实力则能将流量转化为留存用户。对于资本市场而言，代言人事件的价值不仅在于为理想i6上市造势，更在于理想汽车展示了其突破现有用户圈层的能力。当一家企业能够从服务单一客群成功拓展到更广泛的消费群体，叠加技术与补能网络的壁垒，其市场空间和增长想象力将得到本质性重构。四、结语易烊千玺代言理想汽车，表面看是一场营销事件，实质是理想汽车战略升级的关键一步。它揭示了理想汽车的三重增长逻辑：通过用户圈层破圈打开增量空间，依托品牌升级提升溢价能力，借助“品牌+技术”协同巩固竞争壁垒。在现金储备充足、毛利率稳定的财务基础上，这种战略定力有望推动其从家庭用车龙头向全场景智能出行品牌跨越。当市场不再仅以交付量、营收等数据指标衡量其价值，而是纳入品牌影响力与用户生命周期价值等维度，理想汽车的估值体系或将迎来重构，其长期投资价值也将得到进一步释放。
格隆汇09-26 19:31
沧州大化：9月26日召开业绩说明会，投资者参与
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.77万元，财务费用-10.54万元，毛利率6.55%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4330.9万，融资余额增加；融券净流入5861.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星09-26 19:10
长风药业开启招股：吸入制剂赛道龙头企业
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5年一季度的人民币3768.4万元。毛利率与净利率水平方面，公司整体毛利率维持在较高水平，2022年至2024年及2025年一季度分别为76.6%、82.2%、80.9%及79.4%，这主要得益于CF017的高毛利率（2022年至2025年一季度分别为78.7%、84.1%、85.5%及83.6%），反映出吸入制剂赛道的高壁垒特性及公司产品的成本控制能力。净利率则随着规模效应及费用优化逐步改善，2023年扭亏为盈后，2024年净利率3.5%，2025年一季度提升至9.4%，非国际财务报告准则下经调整净利率表现更为亮眼，2023年、2024年及2025年一季度分别为8.7%、8.5%及14.8%，凸显公司核心业务的盈利潜力。四、竞争优势：技术壁垒与商业化能力双重驱动长风药业的核心竞争优势首先体现在深厚的技术积累上，公司构建了覆盖吸入制剂开发核心环节的五大关键技术能力。在粒子工程领域，公司可精准控制药物粒子的粒径、形状、密度及表面特性，为肺部输送效率奠定基础；装置设计方面，通过计算流体动力学（CFD）模型、气溶胶生成等技术优化粒子分布与剂量校准，产品在便携性、可负担性及易用性上树立新标准；产品性能评估技术填补了实验室检测与临床表现的差距，临床开发团队具备设计大规模临床试验、控制变量及符合监管标准的专业能力，工艺工程则实现了从实验室规模到工业级生产的稳定转化，即使批量从克级增至吨级，仍能保障产品质量稳定。在商业化与生产能力上，公司同样具备显著优势。生产端，其位于苏州的生产设施总建筑面积达8163平方米，截至2025年3月31日使用率达61.4%，可支持年产2400万支雾化混悬液、5000万支雾化溶液等多剂型产品，且正通过两期建设项目扩充产能，一期聚焦吸入喷雾剂（SMI）和鼻喷雾剂，二期将生产定量吸入气雾剂（MDI）和脂質体产品。商业化端，公司依托87家经销商组成的网络覆盖中国31个以上省份，2022年至2025年一季度，经销商渠道贡献产品销售收益的98.8%、99.5%、99.3%及99.2%，同时通过调整销售模式，从推广商密集型转向经销商主导模式，进一步降低成本、提升市场渗透效率。五、行业前景：吸入制剂赛道空间广阔，国产替代趋势显著全球呼吸系统药物市场规模庞大且持续增长，2024年全球市场规模估值达999亿美元（约人民币7292亿元），预计2033年将增至1572亿美元（约人民币11474亿元），年复合增长率5.2%；中国作为全球重要市场，2024年呼吸系统药物市场规模达人民币831亿元，预计2033年将达人民币1355亿元，年复合增长率5.6%。其中，吸入制剂作为治疗哮喘、COPD等呼吸系统疾病的核心手段，凭借直接靶向给药、起效快、全身副作用小等优势，成为细分赛道的核心增长点，2024年全球吸入制剂市场规模310亿美元（约人民币2263亿元），预计2033年将达616亿美元（约人民币4496亿元），年复合增长率7.9%，中国市场增速更为突出，2024年规模人民币263亿元，预计2033年达人民币448亿元，年复合增长率6.1%，主要得益于市场认知提升及应用领域拓展。从竞争格局来看，全球吸入制剂市场长期由跨国药企主导，葛兰素史克、阿斯利康等企业凭借先发优势占据主要份额，但国产替代趋势正逐步加强。以中国布地奈德吸入药物市场为例，2024年按销量计，长风药业CF017已占据约15.7%的市场份额，成为国产企业中的重要参与者。随着国内企业在技术研发、生产合规性、成本控制上的能力提升，以及集中采购、医保目录等政策对国产药品的支持，国产吸入制剂企业有望进一步抢占进口产品市场份额。同时，吸入制剂的技术复杂性形成了较高行业壁垒，新进入者需突破粒子工程、装置设计、临床开发等多环节挑战，头部企业的竞争优势将持续巩固。六、估值分析：上市估值偏高，随业绩兑现逐步消化从上市时的估值来看，以每股发售价14.75港元计算，长风药业全部股份的市值为60.77亿港元（约合人民币55.71亿元）。结合公司最新12个月的调整后净利润人民币6265.7万元，对应市盈率（PE）约88.9倍，看似较高的估值背后，反映了市场对其核心产品CF017的持续增长预期、丰富的在研管线潜力及吸入制剂赛道的高壁垒特性。在二级市场，公司的可比上市公司包括国内专注于呼吸领域的药企如健康元，及全球吸入制剂龙头企业葛兰素史克、阿斯利康等，它们的PE估值分别为16.2倍、17.1倍及27.5倍，相比较而言，长风药业的估值相对偏高，但考虑到其作为成长型企业的业绩增速（2022-2024年营收年复合增长率31.9%）、在研管线的丰富度（20多款候选产品）及国产替代的红利，估值具备一定合理性。长期来看，若公司后续能推动更多产品获批上市、扩大市场份额，同时通过成本优化维持较高盈利水平，估值有望随着业绩兑现逐步消化，为投资者带来长期回报。 $长风药业(02652)$
老虎证券09-26 18:01

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