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三条曲线狂飙：小米凭什么成中国科技最稳增长极？

：手机行业全球市场规模约4.2万亿元，汽车行业达18.8万亿元，全球家电行业约5万亿元规模，三者合计形成28万亿生态市场的蓝海。目前小米在其中的渗透率尚不足2%，意味着未来增长潜力巨大。因此，小米不仅有望长期占据中国科技公司增长极的位置，还可能成为未来增长确定性最强的公司之一。支撑这一增长的核心是小米的技术底座。以AI、自研芯片、澎湃系统为核心，小米构建了软硬结合的坚实壁垒。在全球科技公司中，小米是少数同时拥有强大生态能力和软硬结合技术能力的企业，其技术实力与战略布局正逐步引领行业潮流。如果把小米比作一个超级有机体，AI是大脑，芯片是心脏，澎湃OS则是血管；三者并非简单堆叠，而是用闭环逻辑把“算力、算法、数据”锁在同一节拍，实现真正的软硬同频。 AI 大脑——从“单点智能”到“场景预判” 小米的自研大模型，犹如智慧的中枢，能够实现跨设备场景的精准预判。从手机相册的智能识别，到汽车导航路线的自动推荐，再到家电的联动响应，小米的AI技术展现出强大的协同能力。其家电联动响应速度比行业平均快1.2秒，这不仅是技术上的领先，更是用户体验上的质变。可以说，AI 不再只是“语音助手”式的单点功能，而是成为用户留在小米生态里的黏性胶水。芯片心脏——算力、功耗、成本三维同步突围作为小米三大底层技术的重要一块拼图，芯片一直是也其保持长期投入的领域。2025年，随着玄戒O1和玄戒T1的发布，小米在芯片领域的布局取得了重大突破，尤其是采用业界最先进的第二代3nm工艺打造的玄戒O1芯片的面市，标志着小米在芯片技术上的全面进步。可以看到，通过不断提升芯片的算力、降低功耗和控制成本，小米不仅为用户带来了更好的产品体验，也为整个智能设备行业的发展注入了新的活力。以其打造的玄戒T1芯片来看，其作为小米首款长续航 4G 手表芯片，其不仅集成自研基带，也为手表用户解锁更多使用可能。如，内置视频编解码模块，支持个性化动态视频表盘，可配合小米手机遥控拍照并实时预览。同时，借助eSIM网络，还能远程解锁小米汽车并开启前后备箱，提供便捷的控车体验。系统血管——澎湃 OS 的“毫秒级”跨设备神经澎湃OS作为小米的系统核心，其背后依托巨大生态，小米IoT平台设备连接数高达9.89亿。与此同时，其车机互联延迟低至8ms，比特斯拉车载系统快3倍，展现了小米在系统开发和智能互联领域的领先地位。澎湃OS让“人车家”跑在同一条数据高速公路上，为后续OTA收费和服务增值留下接口，也推动小米从硬件公司向“软硬一体平台公司”转型。当其他行业玩家还在“软硬解耦”里做选择题时，小米用三位一体技术把算力、算法、数据拧成一股钢丝绳——三位一体技术像精密齿轮般咬合，其实现了跨终端、跨场景、跨商业模式的“同频共振”。这不仅是技术领先，更是未来十年小米确定性的根因，也正是这种自循环的飞轮效应，让小米在全球科技竞技场里成为稀缺物种。不难预期，未来不论是行业遭遇需求波动、供应链震荡或商业模式剧变，小米这套“软硬同频”的底层节奏，将是其最稳的节拍器，也是资本市场最难复制的α。 03 灵魂拷问：小米能否成为下一个万亿美元市值的全球科技巨头？小米的估值潜力不仅源于业务增长，更在于其跨赛道生态协同的独特性——这种模式在全球科技公司中近乎“孤本”。首先，其业务组合具有不可复制性。通过“手机×汽车×AIoT”的全场景布局，小米构建了一个高度整合的生态系统，实现了硬件、软件和服务的深度融合，这种全场景生态布局为用户提供了贯穿全场景的智能生活体验，难以被其他企业复制。其次，从与单一赛道的头部企业对标来看，当下小米的市值仅为苹果的 5%、特斯拉的16%，其却同时拥有手机+汽车+家电三条万亿赛道门票。眼下，小米已在多个核心赛道展现出与行业巨头分庭抗礼的实力，其竞争力不仅体现在单一产品的市场表现，更源于跨领域整合带来的独特护城河。对标苹果（市值：3.43万亿美元）：多赛道布局与开放生态。苹果生态以手机、电脑、平板等数码产品为核心，构建了相对封闭但体验流畅的闭环系统；而小米则通过“手机 ×汽车×AIoT”的全场景布局，实现了智能终端与生活场景的深度联动——从手机作为控制中枢，到汽车成为移动生活空间，再到家电构成智能家居网络，形成了更具开放性和覆盖广度的生态体系，为用户提供贯穿全场景的智能生活体验。在产品定价层面，小米手机坚持“高端产品”搭配超高性价比的价格策略，同配置机型价格较iPhone低约30-40%，这一优势使其在全球中低端市场占据稳固份额的同时，也通过技术迭代不断向中高端市场渗透，吸引了大量注重性价比与功能体验的消费者。追赶特斯拉（市值：1.08万亿美元）：庞大的IoT用户基础与无缝联动在智能电动汽车赛道，小米作为后来者，凭借科技基因与生态协同迅速成为搅动市场的重要力量。其首款车型SU7上市15个月交付量突破30万辆，同期交付速度较特斯拉Model 3 快2倍，展现出强劲的市场爆发力。值得关注的是，SU7的女性用户占比达30%，显著高于传统车企的同类车型，反映出小米在设计理念、智能交互等方面对多元用户需求的精准把握。依托小米在AI算法、智能座舱、IoT互联等领域的技术积累，并不断向同行取长补短的小米，其汽车产品在自动驾驶辅助、跨设备联动等智能化功能上也与其他竞品逐渐形成差异化优势，并对特斯拉等头部企业构成实质性挑战。跨越美的（市值：804亿美元）、格力（市值：367亿美元）传统家电巨头：多维度“弯道超车” 在大家电领域，小米通过颠覆式创新打破了传统品牌的垄断格局，目前已跻身国内市场前三。其核心竞争力体现在三个维度：一是智能化升级，将IoT技术深度融入家电产品，实现远程控制、场景联动等功能，契合消费升级趋势；二是性价比策略，通过规模化采购与线上直销模式降低成本，让高端功能产品以亲民价格触达用户；三是渠道与生态协同，借助小米之家线下网络与手机用户流量入口，实现家电产品的高效推广。如今，伴随小米自有大家电工厂的落地，通过自有工厂的生产优势，小米未来也将能够更好地控制产品质量，提升生产效率，并将最新的技术快速应用到产品中。这使得小米在与老牌企业的竞争中，不仅能够提供高性价比的产品，还能在高端市场和品牌溢价方面取得显著进步。可以说，小米的稀缺性在于同时握有三条万亿赛道门票，使其增长天花板远高于单赛道企业。这种“跨赛道协同”的架构，实现了生态复购的滚雪球效应，换言之，用户一旦进入小米生态，高复购与高单价转化形成收入乘数效应，推动小米持续从“卖硬件”转向“卖生态服务”，不断转动增长的飞轮。尽管当前小米的市值与全球顶级科技巨头仍有差距，但凭借持续增强的综合实力与清晰的战略路径，以及其在各赛道上不断强化的竞争力和不断提升的市占率。可以期待的是，随着“手机+汽车+大家电”生态协同效应的进一步释放，小米向万亿美元市值迈进的目标，正从未来可能性逐步变为现实可行性。（全文完）

格隆汇08-20 10:06

美国震撼加税！407种钢铝产品关税飙升至50%，或重创全球供应链

价格上涨和供货紧张的局面。尤其对于电动汽车行业而言，电工钢作为核心材料之一，其价格的上涨可能直接推高生产成本，进而影响电动汽车的市场价格和普及速度。与此同时，全球供应链的复杂性使得这一政策的影响远不止于美国国内。许多国家，尤其是钢铝出口大国，可能因关税壁垒而减少对美出口，进而调整其全球市场战略。而对于美国本土的消费者和企业来说，高关税可能带来产品价格的上涨，尤其是重型机械和汽车等高价值商品，可能会对终端市场造成一定压力。全球贸易格局的潜在变局美国此次加税政策的实施，不仅是对钢铝行业的直接干预，也是在全球贸易战中的一次重要布局。近年来，美国通过一系列关税和贸易限制措施，试图重塑全球制造业格局，保护本国产业免受低成本进口产品的冲击。然而，这一策略的效果尚存争议。一方面，高关税确实可能为美国本土企业带来短期红利；另一方面，供应链的断裂和成本的上升也可能削弱美国企业在全球市场的竞争力。对于其他国家而言，美国的这一政策可能引发连锁反应。一些国家可能会选择通过报复性关税或其他贸易措施进行反制，从而加剧全球贸易紧张局势。此外，依赖美国市场的钢铝出口国可能加速寻找替代市场，进一步推动全球贸易格局的重组。总结：机遇与挑战并存的关税新政美国商务部对407种钢铝衍生产品加征50%关税的决定，标志着其贸易保护主义的进一步深化。这一政策在为美国本土钢铁和铝行业提供保护的同时，也给全球供应链和相关行业带来了新的挑战。从风力涡轮机到汽车零部件，从重型机械到日常家具，广泛的关税覆盖范围将深刻影响多个行业的生产和消费模式。对于美国国内企业来说，这是一个重振制造业的机遇，但也伴随着成本上升和市场波动的风险。对于全球市场而言，这一政策可能成为贸易关系调整的催化剂，促使各国重新审视其在全球供应链中的定位。未来，随着关税政策的全面落地，其实际效果和深远影响将逐渐显现，而全球贸易格局的变迁也将成为各方关注的焦点。美国对钢铝产品加征50%关税的政策，通过推高通胀预期、加剧贸易紧张和提升经济不确定性，总体利好黄金价格。尽管短期内美元走强可能带来一定压制，但避险需求的上升和通胀预期的增强更可能推动金价走高。投资者需密切关注全球贸易动态和美国经济数据，以把握金价的短期波动和长期趋势。北京时间08：48，现货黄金现报3314.36美元/盎司。

金融界08-20 10:05

新铝时代（301613）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

对产品建立了严格的测试和验证程序。由于汽车行业的质量溯源要求，同时考虑到验证周期较长以及变更供应商带来的成本和不确定性，新能源汽车及其一级配套企业与上游供应商一旦建立良好的合作关系后，正常情况下不会频繁更换。此外随着目前新能源汽车电池系统集成技术逐渐向CTP、CTB等方案过渡，电池集成化发展趋势也进一步增强了零部件供应商与下游客户的深度绑定。自2015年成立以来，公司已成长为国内领先的新能源汽车电池盒箱体制造商之一。依靠卓越的研发设计实力、优异的产品性能、完善的配套服务体系和及时的产品交付能力，公司获得了良好的行业认知度，积累了广泛的客户资源。作为国内最早向比亚迪批量供应通过铝合金挤压工艺及FSW等新型工艺制造的电池盒箱体生产企业，公司继续保持为比亚迪新能源汽车铝合金电池盒箱体第一大供应商，建立了长期稳定的合作关系并逐步开拓了宁德时代、中创新航、宇通、徐工新能源等新能源产业下游整车厂商和动力电池厂商。上述客户均为信誉良好规模较大、具有一定行业地位的知名企业。公司核心客户优质稳定，且能保持长期合作关系。公司凭借与客户的长期合作关系，已经在产品同步开发、质量控制、生产规模、供应保障、售后服务响应等方面形成了较强的竞争力。由于公司下游客户对供应商的前期考核周期长质量服务要求严格、评审认证体系复杂，因此其供应商更换成本较高，一旦建立合作关系不会轻易变更。公司长期积累的核心客户资源为未来持续发展奠定了坚实的基础。4、规模优势汽车零部件的生产具有明显的规模效应。2024年，公司主要产品产量持续提升。2024年，公司生产电池盒箱体约86.68万套，销量81.26万套。根据中汽协数据，2024年我国国内新能源汽车销量约为1286.6万辆，据此测算公司电池盒箱体产品的市场占有率约为6.32%，已位于行业前列。大规模的生产能力确保公司能为客户提供及时稳定的交付，同时降低产品生产成本增强公司的盈利能力和市场竞争地位。截至目前，公司已为比亚迪、吉利汽车、宁德时代，中创新航等国内主流新能源汽车厂商，PCK厂商供应超过162款车型的电池盒箱体产品，累计销量已超过280万套。5、团队优势公司创始人何峰先生深耕铝合金行业近四十年，在先进铝合金材料研究、产品开发及应用等方面拥有丰富经验，对行业的发展具有深刻理解，能够基于国家产业政策、行业发展趋势和公司实际情况制定公司战略发展规划，驱动公司的持续发展公司作为业内率先采用铝合金挤压技术规模化生产电池盒箱体的企业之一，完成了对传统钢材和压铸件的替代，推动了新能源汽车的“模块化、平台化、轻量化”的进程，实现了电池盒箱体产品的不断创新和迭代，助力新能源汽车电池系统集成技术的进步。公司核心团队在研发、生产、质量管理等方面积累了丰富的经验，掌握了以电池盒箱体为核心的新能源汽车动力电池系统零部件的专利技术和先进生产工艺。公司核心团队始终保持对行业发展趋势的密切跟踪，把握产业发展趋势和技术革新方向，能够通过持续工艺优化、产品升级确保公司在市场竞争中保持优势，拥有独立自主的技术创新能力。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-20 06:15

日本上市企业2025财年净利润预计下滑7.8%

4 -2.9% 可以看出，制造业尤其是汽车行业对整体净利润下滑贡献最大，而消费品和食品饮料行业受冲击相对较小。全球因素对企业业绩的影响全球宏观环境也是影响日本上市企业盈利的重要因素。美国高关税政策直接增加出口企业的成本；同时，国际供应链紧张导致原材料价格上涨，使企业利润空间进一步压缩。此外，全球经济增长放缓、汇率波动也增加了企业经营不确定性。编辑总结总体来看，日本上市企业2025财年净利润预计下降7.8%，主要源于制造业出口压力及全球经济环境变化。汽车行业的业绩下滑对整体利润影响显著，而消费品和部分服务行业表现相对稳定。企业应关注贸易政策、供应链管理及成本控制，以应对潜在风险，同时政策制定者也需关注税收及贸易环境对上市公司盈利能力的长期影响。常见问题解答问1：2025财年日本上市企业净利润为何首次下降？答：主要原因是美国高关税增加出口成本，同时汽车等制造业企业业绩低迷，以及原材料成本上升，这些因素共同导致整体盈利下滑。问2：哪类行业受影响最大？答：制造业尤其是汽车制造行业受到冲击最明显，同比净利润预计下降约12.4%，对整体利润下降贡献最大。问3：消费品和服务行业情况如何？答：食品饮料及部分消费品行业受影响相对较小，同比下降幅度约2.9%-3.8%，显示非出口依赖型行业盈利较稳定。问4：全球因素如何影响日本企业盈利？答：全球贸易摩擦、汇率波动、供应链紧张及原材料成本上升都会压缩企业利润空间，尤其对出口导向型企业影响显著。问5：企业和政策制定者应如何应对？答：企业需加强成本控制、优化供应链及风险管理，政策制定者则应关注贸易环境与税收政策，确保上市公司盈利能力及经济稳定。来源：今日美股网

今日美股网08-20 00:10

上海物贸收盘上涨2.24%，滚动市盈率117.53倍，总市值61.25亿元

主要产品是金属、汽车。2024年，国内汽车行业整体呈现稳步增长态势。据中国汽车工业协会数据，2024年汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，再创历史新高。其中，乘用车市场在政策推动下，下半年表现优于上半年，低价位市场增长显著，20万元以上燃油车销量则有所下降。传统车企面临转型压力，部分企业销量下滑，而新能源汽车则成为市场主要驱动力。2024年，新能源汽车销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，新车销量占汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。2024年,上海地区新能源汽车销售呈现出“政策驱动与市场调整并存”的显著特征。尽管全年汽车总销量同比下滑17.45%至61.8万辆，但新能源车市场渗透率仍保持高位。上海市经信委数据显示，2024年上海共推广新能源汽车27.83万辆，历年累计推广164.5万辆，推广规模居全球城市第一。上汽、特斯拉、蔚来、比亚迪、吉利等163家车企的2755款新能源车型在上海市场销售。累计建成各类充电桩91.3万个、换电站225座，车桩比约1.8:1，在全国处于领先地位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.72亿元，同比-45.21%；净利润674.21万元，同比30.58%，销售毛利率14.05%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 8 上海物贸 117.53 121.20 5.05 61.25亿行业平均 63.50 63.10 2.67 57.75亿行业中值 63.09 74.80 2.65 38.15亿 1 中国汽研 20.88 21.13 2.65 191.78亿 2 建邦科技 23.26 25.56 4.21 27.22亿 3 国机汽车 24.28 24.96 0.85 97.97亿 4 中汽股份 49.11 50.76 2.94 84.60亿 5 友车科技 55.37 37.25 1.57 30.06亿 6 申华控股 70.81 98.83 4.72 38.15亿 7 漳州发展 116.36 111.00 2.17 59.29亿 9 北巴传媒 194.61 179.88 2.12 37.26亿 10 德众汽车 280.51 247.03 2.94 13.68亿 11 浩物股份 939.94 -133.94 1.72 26.80亿

金融界08-19 18:56

备受关注的小米二季报出炉，每日净赚1.19亿元！雷军赚麻了，平均销售一辆小米汽车亏损3690元，距离实现盈利仅仅步之遥

7日，中央第四指导组对“综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题”进行专题调研座谈。7月18日，工信部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。 8月13日，市场监管总局会同工信部研究起草了《市场监管总局工业和信息化部关于加强智能网联新能源汽车产品召回、生产一致性监督管理与规范宣传的通知（征求意见稿）》。其中提到，企业在组合驾驶辅助系统或功能命名及营销宣传中，不得暗示消费者可以视其为自动驾驶系统、具备实际上并不具备的功能，防止驾驶员滥用。企业应当避免夸大宣传车辆驾驶性能，误导消费者以不合理的高速驾驶车辆。市场监管总局将加大对企业广告活动和商业宣传行为中夸大组合驾驶辅助功能、欺骗或误导消费者等情形的监督检查力度，组织召回技术机构开展过度宣传等问题的技术认定工作，并会同工业和信息化部开展专项联合调查，依法做好整治规范工作。

金融界08-19 18:46

零跑：全年销量目标上调至 58 至 65 万辆

第二季度的分配细节未明确说明。 Q：在汽车行业监管部门反 “内卷” 的背景下，零跑汽车的定价策略和竞争策略是否会进行修改？ A：零跑汽车高度支持政府纠正行业乱象的意图，并承诺不会进行 “内卷” 或超出范围的竞争。公司的定价和策略不需因此修改，因为其毛利率较高且受到良好保护。公司凭借自身的技术能力、成本控制能力制定定价，并始终遵循 60 天付款原则。 Q：零跑汽车收入增长迅速，费用率却在下降，请问公司是否会提供费用率指引，或更新费用情况？ A：公司从未公开给出费用率指引。随着销售额和销售收入的快速增长，绝对费用金额正在上升。然而，由于收入增长更快，整体费用率预计将继续快速下降。公司相信下半年随着销售业绩提升，费用率将有更好的表现。 Q：请确认零跑汽车明年是否计划在欧洲开始本地化生产？对明年或后年的海外销售贡献有何预期？ A：零跑汽车计划明年在欧洲实现本地化生产，B 系列车型将是首款在欧洲本地化生产的车型。公司预计明年欧洲的海外销量将实现翻倍增长。鉴于目前欧洲销量增长超预期（例如上月欧洲销量超 4000 辆），公司对明年海外销量的快速增长充满信心。 Q：请问 Stellantis 集团明年或后年是否会继续购买零跑汽车的碳积分？ A：欧洲整体碳积分购买遵循自身规则，根据规则，碳积分池有三年期限。零跑汽车认为在未来一两年内，Stellantis 集团及欧洲主要 OEM 厂商都将需要购买碳积分。这表明碳积分交易有望持续，为公司带来收入。 Q：在全年销量指引上调至 58 万至 65 万辆的背景下，零跑汽车对下半年及全年的毛利率（GP margin）有何指引？ A：零跑汽车预计下半年毛利率将维持上半年水平，并有望略有提升。公司期望在达到一定规模时，毛利率能达到 15% 左右。对于全年毛利率，公司希望达到 14% 到 15% 的水平。 Q：请介绍零跑汽车 B05 和 D 系列车型的产品计划和发布时间表？ A：B05 车型将在德国慕尼黑车展全球首发，并计划于今年 11 月在中国上市。D 系列车型作为零跑成立十周年的纪念产品，将汇集公司十年经验和能力，预计将在今年 10 月首次公开展示。 Q：零跑汽车对明年的销量有何粗略指引或目标？ A：公司对明年挑战 100 万辆销量目标充满信心。这一目标展现了零跑汽车在市场扩张和产品布局上的积极预期，凸显了公司对未来销量增长的坚定决心和雄心壮志。 Q：请确认零跑汽车明年在欧洲本地化生产将从 B 平台车型开始的具体计划。 A：公司确认计划明年在欧洲本地化生产 B 平台车型。这将是零跑汽车在欧洲实现本地化生产的首款车型。 Q：零跑汽车挑战明年 100 万辆销量目标，请问 A 系列、D 系列和现有车型的大致销量比例是多少？ A：目前公司无法提供明年所有车型的具体销量细分。现有车型如 B 系列和 C 系列预计明年销量会增长。此外，明年将推出 A 平台和 D 平台，公司期望它们上市后能达到销量预期。A、B、C、D 四个平台将共同贡献 100 万辆的销量，具体细分将在后期公布。 Q：考虑到战略合作和碳积分收入，请问零跑汽车整车的毛利率（GP margin）是多少？ A：公司表示只讨论整个业务的毛利率，不包括备件或其他附属业务。排除这些收入后，整车的毛利率约为 12%。这表明在核心汽车销售业务上，公司也保持了健康的盈利能力。 Q：零跑汽车上半年增加了研发投入，请问后续的智能驾驶路线图，特别是城市导航辅助驾驶（NOA）的时间表是怎样的？ A：公司坚定不移地遵循自研全栈智能驾驶战略，并快速加大相关投资。预计今年底前将实现城市 NOA。公司目标是到今年底明年初，成为自动驾驶领域的第一梯队玩家。 Q：零跑汽车的 B 系列车型在海外市场的进展如何？对海外业务的盈利能力有何展望？ A：B 系列首批 B10 车型已于 7 月出口，并将于 9 月在欧洲车展展出。B 系列和 C 系列的其他产品也将于明年逐步在全球推出。在海外盈利能力方面，公司在未来一两年内不追求高利润，而是希望快速提升市场占有率和品牌影响力，后期再追求盈利。 Q：零跑汽车在国内市场如何增加新覆盖的城市和县？预计从这些尚未覆盖的城市能获得多少潜在增量？ A：公司正深化现有市场覆盖并拓展空白市场，尤其关注新能源汽车渗透率从一二线向三四五线城市的快速增长。零跑汽车在中国东北、西北地区推出专用产品以适应低温环境。公司认为通过扩大覆盖不会带来边际递减的增量，新店业绩增长迅速，且注重渠道质量，70% 至 80% 的经销商都在盈利。 Q：零跑汽车将如何在海外提升产能，包括在欧洲和马来西亚的产能计划？ A：公司不担心海外产能，得益于 Stellantis 这一强大合作伙伴。海外产能部署和提升将非常迅速。例如，今年将在马来西亚拥有产能，明年有望在欧洲实现本地化生产。产能会根据销售需求快速上线，确保能满足全球市场增长的需求。 Q：零跑汽车明年在马来西亚和欧洲实现本地化生产，相应的资本支出（CapEx）预计是多少？ A：海外投资主要由零跑国际（Leapmotor International）而非零跑汽车公司本身投资。海外项目多为改造现有生产线，总投资将远小于新建项目。双方股东将共同优化海外投资，因此资本支出问题不大。 Q：关于财务报表中的许可费，第一季度有贡献，请问第二季度预期有多少？后续几个季度应如何看待许可费的总体规模？ A：公司确认第一季度有许可费贡献，第二季度也会有一些。这部分收入来源于与合作伙伴的合作项目。部分项目仍在谈判中，因此后续许可费的总体规模和具体情况会依据谈判进展而定。 Q：请介绍零跑汽车作为 Tier 1 零部件供应商的非汽车业务进展情况。 A：零跑汽车在自研自制零部件方面拥有十年经验，这些零部件已在公司产品中得到充分验证。今年在零部件销售方面取得显著进展，包括向中国传统 OEM 厂商供货（部分已 SOP），以及向国际合作伙伴销售。国内外重要合作伙伴均有采购零跑汽车零部件的意向，零部件销售前景光明。 Q：请问零跑汽车对 2025 年、2026 年全年的利润有何指引？ A：公司此前的目标是努力达到盈亏平衡。鉴于上半年已实现盈利，且下半年销量预期高于上半年。目前公司正努力实现全年盈利，预计全年净利润目标为 5 亿至 10 亿元人民币。关于 2025 年和 2026 年的具体利润指引未明确提及。 Q：关于碳积分收入，请问全年预计金额是多少？公司将如何利用这部分收入，是保留为利润还是投资于海外营销？ A：公司确认碳积分收入归属于零跑汽车。尽管未给出全年具体金额，但公司表示将谨慎处理这笔收入。在海外业务发展初期，公司不追求高利润，而是优先专注于品牌建设、产品销售及提升市场份额。因此，公司将考虑如何利用这笔收入支持零跑国际（MPMI）并促进海外销售。 Q：考虑到欧洲新能源汽车市场的强劲增长，零跑汽车是否会调整在欧洲的本地销售策略或指引？ A：零跑汽车今年未修改海外销量指引，仍维持约 5 万至 6 万辆不变。公司认为今年是其全球布局年，尤其在欧洲市场进展顺利，并受到欧洲用户（特别是德国用户）的广泛认可。公司对完成今年的海外销售指引充满信心。 Q：上半年非汽车收入为 11 亿元人民币，其中 “其他收入” 包含哪些具体项目？ A：上半年非汽车收入为 11 亿元人民币。其中，“其他收入” 主要包括碳积分收入、与合作伙伴项目合作的收入，以及直营贸易公司销售额增加带来的收入。公司进一步澄清，“其他收入” 主要是政府补贴。 Q：考虑到明年新能源汽车购置税优惠不再延长，这将如何影响零跑汽车明年的销量？：公司认为购置税政策变化对销量的影响将很小。预计影响主要集中在明年第一季度（1 月和 2 月），对全年销量影响可忽略不计。公司参考 2022 年国家补贴取消后 2023 年新能源汽车渗透率不降反升的情况，认为此次购置税政策影响类似，可能只会导致短期销量波动或提前释放需求。 Q：新能源汽车购置税优惠取消对零跑汽车明年的利润有何影响？ A：公司对利润影响不担心。零跑汽车始终在平衡股权资源与竞争力，并利用成本控制能力。凭借这些能力，公司有信心打造极具竞争力的产品。公司相信明年仍能取得像今年一样的出色成绩，因此对利润率保持乐观。 Q：零跑汽车 D 系列车型预计 10 月首发，明年一季度上市，将如何与友商（如理想汽车、小米）的爆款车型竞争？ A：D 系列首款产品将于明年第一季度正式上市，将涵盖 SUV 和 MPV 等多种极具竞争力的产品线。零跑汽车将坚持核心技术竞争战略，提供高性价比产品。公司相信 D 系列将像 C 系列一样，通过技术和研发优势，提供高性价比，使用户以更少投入体验更高级产品，即使在 30 万人民币价格区间，也能吸引消费者。 Q：零跑汽车如何定位 B 系列车型的价格区间？ A：关于 B 系列的价格区间定位，公司未在本次问答中明确说明。然而，公司整体战略是，无论涉足哪个价格区间（包括 10 万、20 万人民币车型），都将坚持提供高性价比的爆款产品，让更多消费者受益于其核心产品理念。 Q：请问零跑国际（Leapmotor International）第二季度汽车销售利润率是多少？能否按不同地区细分？ A：零跑国际上半年整体毛利率是盈利的，主要利润来自欧洲。作为合作伙伴，零跑汽车无法提供零跑国际的详细利润率信息，建议查阅合作伙伴的财报。公司认为零跑国际表现出色，实现了计划。 Q：请介绍零跑汽车在海外引入新车型的具体计划，例如 B 系列和增程式电动汽车（EREV）？ A：B10 纯电动汽车将于 9 月在欧洲上市，其增程式电动汽车（EREV）版本将于今年底或明年在海外上市（中国不提供）。B 系列的其他产品及 A 系列产品也将于明年逐步在全球推出。C10 的 EREV 车型已于今年上半年 4 月在欧洲上市，并受到用户欢迎。 Q：零跑汽车向 Stellantis 集团供应零部件的进展如何？何时能在财务报告中确认相关收入？ A：公司已发布向 Stellantis 销售零部件的公告，并已有 SOP（开始生产/供货）业务。由于 SOP 需要时间进行研发匹配，大规模的海外销售收入可能要到明年或明年下半年才能在财务报告中确认。

海豚投研08-19 08:35

上市公司韧性评价 | 新铝时代总分41.33分，居行业第200位，有3次经营现金流亏空

提升。从所属行业角度来看，在申万一级汽车行业的297家上市公司中，新铝时代位列行业第200位，行业平均分为48.04分。资料显示，新铝时代于2024年10月25日正式登陆A股深交所创业板，总部位于重庆。截至2025年8月18日，新铝时代（301613）最新股价为62.99元，较前一交易日收盘价上涨1.18元，涨幅为1.91%，总市值90.61亿元，市盈率为32.32。从最新一期财务表现来看，2025中报，新铝时代实现营业收入15.44亿元，同比增长68.82%；实现归母净利润1.40亿元，同比增长37.33%。净利率（利润与营收比值）为9.61%。

金融界08-18 19:34

长城汽车大涨超9%，落子巴西每年产能3万辆！港股汽车ETF(159210)放量涨超2%，静待车市“金九银十”，Q3港股汽车配置机遇怎么看？

属性仍为防御型资金青睐。乘用车板块：汽车行业反内卷利好强产品周期可以充分定价新车的头部主机厂，江淮尊界S800上市76天后订单破万，自主高端品牌仍是蓝海市场，S9T、M7改款、小米新车型等，2026年将是30万元以上赛道加速自主渗透率提升的一年，新车产品力及品牌成为胜负手。在流动性充沛的情况下，关注汽车中的稀缺消费品（好格局）+边际改善的整车标的（好alpha）。智驾板块：L4智驾行业今年迎来行业成本和技术的拐点，当前技术迭代、行业格局、新商业模式等仍在演变，L2强标征求意见稿即将发布意味着国家信用背书，智能化成为可定量的品牌力，重点关注智能化检测环节和L3-L4智驾运营板块。机器人板块：上周2025年世界机器人大会举行，板块延续7月中下旬以来板块强势行情，当前仍处于强事件催化及产业趋势强化状态，市场关注度维持高位，具备边际变化、预期兑现的个股走势更强、客车及重卡板块：上重卡行业7月销量数据发布，总销量及出口、内销同比增速较上月进一步扩大。当前时点看，重卡、客车两大商用车核心板块基本面保持强势，Q3低基数下增速有望进一步上行，核心标的处于重要的配置窗口期。（来源于中信建投2025081《新产品周期蓄力，静待车市金九银十》）中国车企“势如破竹”，正从“追随者”到“引领者”的华丽转身。汽车行业受产业发展与科技成长双重逻辑驱动，“稳”有坚实的基本面支撑，“进”有智能化的成长动力！看好汽车行业“整车成长+智能化浪潮+人形机器人”三重机会，可关注港股汽车ETF（159210），一键布局稀缺港股汽车龙头，聚焦港股明星车企，投资智驾大时代，把握港股汽车高速成长机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中证港股通汽车产业主题指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-18 11:25

民生证券：给予继峰股份买入评级

能，客户相互导入，共同提升市占率。面对汽车行业电动智能百年大变革，公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口、隐藏式门把手、车载冰箱等，长期来看“大继峰”有望充分发挥格拉默百年积淀的座椅等技术优势和继峰的民企灵活机制冲击智能座舱市场，剑指全球龙头。　　投资建议：整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”（继峰+格拉默）未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为267.50/299.50/359.50亿元，归母净利润为6.02/9.40/13.38亿元，对应EPS为0.47/0.74/1.06元，对应2025年8月15日11.77元/股的收盘价，PE分别为25/16/11倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：乘用车销量不及预期；整合不及预期；客户拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券王琎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为25.76%，其预测2025年度归属净利润为盈利6.8亿，根据现价换算的预测PE为21.8。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.32。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-16 12:05

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