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天孚通信接待306家机构调研，包括ANATOLE INVESTMENT MAN LTD、AIA Investment Management HK Limited、AR Capital Pte Ltd等
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，公司就有源业务增长、高速率产品供需、泰国工厂产能进展、毛利率变化等多个问题进行回应。包括有源业务增长源于高速率产品交付增加、高速率产品需求旺盛、泰国工厂稳步推进等。还说明了 CPO 配套产品、下一代速率产品研发等情况及关税政策影响有限等。据了解，公司还分享了人员扩张、产品价值量、关键物料供应商导入、光无源产品产能扩张等方面的信息，如人员规模增加同时用自动化提升效率；光无源产品产能以订单驱动；光有源产品主要为单模；泰国工厂目前盈利能力尚未稳定等。调研详情如下：一、财务数据总结 2025年上半年,公司实现营业收入24.56亿元,比上年同期增长57.84%;其中第二季度实现营业收入15.11亿元,环比增长59.98%。 2025年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润8.99亿元,比上年同期增长37.46%;其中第二季度实现归属于上市公司股东的净利润5.62亿元,环比增长66.34%。报告期内,人工智能行业加速发展,全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长,进而带动公司有源和无源产品线营收增长。二、问答环节 1、报告期内公司有源业务同比增长较快的原因是什么?是否有新客户正在导入? 答:2025年上半年公司有源业务的增长主要来源于高速率有源产品的增加交付。公司持续在拓展新客户,不同客户的新导入产品处于不同的阶段。 2、公司对高速率产品在接下来一段时间的供需展望如何? 答:整体来看,下一阶段高速率产品需求依旧较为旺盛,公司会努力协调物料供给、产能增加等,最大程度保障客户交付。 3、公司泰国工厂产能建设的进展情况如何? 答:公司泰国工厂产能建设正在稳步推进。目前,一期厂房已投入生产,二期厂房处于研发试样及客户验证阶段。泰国基地涵盖有源与无源产品生产,预计将在明年进入大规模量产。 4、公司2025年上半年毛利率同比下降的原因是什么? 答:毛利率变化的主要原因在于公司产品结构的变化,有源产品收入占比提升,使公司整体毛利率同比有所下降。 5、公司CPO相关配套产品的进展情况如何? 答:公司较早开展CPO配套产品的布局,CPO相关技术仍在持续迭代升级过程中。具体会根据不同客户的要求来稳步推进项目。 6、公司下一代速率产品的研发进展如何? 答:公司一直保持高强度的研发投入,持续在配合客户研发最新的产品。 7、关税政策对公司影响如何? 答:根据公司2025年半年度报告,公司2025年上半年北美洲地区销售收入约2769万元,占公司2025年上半年销售收入比例为1.13%,目前关税政策对公司销售业务影响可控且有限。 8、近期公司人员扩张情况如何? 答:为满足客户交付需要,公司近期整体人员规模有所增加,同时在持续通过自动化替代来提升效率,控制人员规模增长。 9、在产品升级迭代过程中,公司光无源产品和光有源产品的价值量变动是否存在差异? 答:公司的产品价值量主要取决于客户的设计方案,不同客户在每一代不同场景应用产品的设计上存在差异,会影响产品价值量。 10、公司是否会导入关键物料的第二供应商? 答:公司将根据客户要求和建议,在保证质量的前提下,来合理安排和推进新供应商的导入相关工作。 11、公司光无源产品的产能扩张计划如何? 答:公司光无源产品以定制化为主,因此产能扩张遵循以订单驱动的原则。公司会根据客户的订单和预测,进行相应的产能准备和投入,以确保资源投入的有效性与灵活性。 12、公司的光有源产品主要以单模还是多模为主? 答:公司目前的光有源产品主要以单模为主,应用于中长距离传输场景,能够满足相关应用对高速率与稳定性的需求。 13、公司针对FAU产品是否有观察到新的技术趋势? 答:目前公司正在配合客户进行FAU各类新技术的尝试,同步也在研发各类新工艺平台,以推动产品性能和应用场景的进一步提升。 14、泰国工厂目前的盈利情况如何? 答:由于前期投入较大且产能尚处于逐步爬坡阶段,泰国工厂目前盈利能力尚未达到稳定水平。
金融界昨天21:50
奥克斯电气IPO深度扒皮：空调商港股首秀，真香还是踩雷？
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更是突破 57.1%。在巴西、墨西哥、泰国等新兴市场，奥克斯已跻身前三甲，展现了强劲的国际竞争力。但另一方面，公司产品结构相对单一的问题突出。2024 年 298 亿元营收中，家用空调贡献近九成，其中低端挂机又占 74.2%，而高毛利的中央空调占比仅 10.8%，远低于行业 30.8% 的平均水平。这种过度依赖下沉市场和低端产品的模式，为其盈利质量埋下隐患。值得肯定的是，奥克斯在智能化转型上的努力。公司目前拥有 4 家智慧工厂，宁波基地智能化率达 85% 以上，电控板生产仅需 8 秒，塑胶车间自动化改造后从 170 人减至 3 人。近三年研发投入超 20 亿元，拥有2万多件专利，智能空调占比已达80%。这些投入能否转化为高端市场的竞争力，值得关注。奥克斯的财务数据呈现出明显的 "高增长" 特征。2022-2024 年，营收从 195 亿元增至 297 亿元，复合增长率 23.4%，远超全球空调市场 4.6% 的增速；净利润更是从 14.42 亿元翻倍至 29.10 亿元，2025 年一季度延续强势，营收 93.5 亿元同比增 27.03%，净利润 9.25 亿元同比增 23.01%。但深入分析可以发现三组值得警惕的数据其一，资产负债率连续三年维持在 80% 左右的高位，2025 年一季度达 82.5%，远高于行业平均水平。巨额债务带来的财务压力不容忽视，尤其是在利率波动的市场环境下。其二，贸易应收款项及应收票据从 2022 年的 14.28 亿元飙升至 2025 年一季度的 47.65 亿元，激增 234%，周转天数从 25.2 天延长至 37.4 天。这表明公司在扩张过程中可能放松了信用政策，未来存在坏账风险。其三，毛利率持续低迷。2022-2024 年毛利率维持在 21% 左右，而美的家居、格力电器毛利率分别达到 29.97% 和 34.91%。这种差距主要源于产品结构差异，也反映出奥克斯在产业链议价能力上的不足。投资者结构：家族控股，资本运作活跃奥克斯集团的控股股东为创始人郑坚江及其家族，持股比例超过50%。此外，奥克斯集团旗下的三星医疗和奥克斯国际分别在上海证券交易所和香港联合交易所上市，为集团提供了多元化的融资渠道。在资本运作方面，奥克斯集团积极进行并购重组。例如，奥克斯集团于2019年收购了意大利家电品牌Candy，进一步拓展了国际市场。此外，奥克斯集团还参股了两家银行，开展金融业务，增强了其资本实力和市场竞争力。发行概况发行玩法：筹码博弈，国配定生死定价区间：16-17.42港元，市值249-271亿港元，发行13.3%新股（2.07亿股）。基石天团：中邮保险+中邮理财+华菱香港等5家，锁仓28.1%（9.74亿港元），禁售期6个月。回拨新规：港股机制A（非A+H）首秀！超购15倍→回拨至15%（散户筹码↑）超购100倍→回拨35%（当前孖展已超15倍，大概率触发顶格回拨！）流通盘测算：按回拨35%+基石28%+国配37%，散户货值9.6亿港元——盘子偏大，需警惕抛压！值得关注的投资机会综上所述，奥克斯集团作为中国家电行业的领先企业，其在智能家居、物联网等新兴领域的布局为其未来增长提供了有力支撑。奥克斯国际的上市计划具备较高的市场热度，投资者对其未来表现持乐观态度。因此，奥克斯国际的IPO值得投资者关注。 “价格屠夫”转型“技术流”的豪赌，短期看情绪（港股新高+空调旺季），长期看海外扩张和技术突破——当投机票打，别当价投捂！
老虎证券昨天16:10
隆基、晶科、晶澳、天合光能、通威、TCL、阿特斯、双良、阳光电源、中来、爱旭、一道新能…SMM光伏产业大会首批进程函出炉！
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海钟大建设工程有限公司荣基金属科技（泰国）有限公司上海拙道投资管理公司睿博能源智库(RAP) 上迈（上海）新能源科技有限公司赛拉弗能源集团股份有限公司绍兴江悦新能源科技股份有限公司三一硅能（株洲）有限公司申能集团山东君诚绿能材料科技有限公司深圳能源集团山东力诺光伏高科技有限公司深圳市大族光伏装备有限公司陕西燃气集团新能源发展股份有限公司嵊州煜能光伏发电有限公司陕西特莱晶科技有限公司双良硅材料（包头）有限公司陕西众森电能科技有限公司四川电力企业协会上海电力设计院有限公司四川和光同程光伏科技有限公司上海电气分布式能源科技有限公司四川嘉品智能装备科技股份有限公司四川省五粮液新能源投资责任有限公司五凌电力有限公司四川英发睿能科技股份有限公司西安泰力松新材料股份有限公司四川永祥股份有限公司西陇科学股份有限公司苏州辰瓴光学有限公司先禾新材料（苏州）有限公司苏州辰祺量能科技实业有限公司新疆晶诺新能源产业发展有限公司苏州大悦新能源有限公司信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司苏州苏高新能源服务有限公司亚洲硅业（青海）股份有限公司苏州太阳井新能源有限公司烟台万旭新材料有限公司苏州易昇光学材料股份有限公司扬州市能源投资发展集团有限公司泰州普乐新能源科技(泰兴)有限公司阳光电源股份有限公司唐山乐瀚新能源有限责任公司阳光新能源股份有限公司天合富家能源股份有限公司阳光新能源开发股份有限公司天合光能股份有限公司一道新能源科技股份有限公司天津环睿电子科技有限公司伊特纳能源科技（大连）有限公司天津朗源电力工程有限公司宜宾英发德耀科技有限公司通威股份有限公司宜昌南玻硅材料有限公司通威太阳能（合肥）有限公司亿钧耀能新材股份有限公司托克投资（中国）有限公司英利能源发展有限公司万华化学（烟台）销售有限公司远景能源有限公司威海群莱贸易有限公司张真人说新能无锡奥特维科技股份有限公司长城证券华能产业金融研究院无锡奥特维科技股份有限公司长江电力(苏州)有限公司无锡帝科电子材料股份有限公司长沙市橙电新能源服务有限公司无锡极电光能科技有限公司浙江爱旭太阳能科技有限公司无锡市华美电缆有限公司浙江济海贸易发展有限公司浙江今飞新材料有限公司中建材浚鑫科技有限公司浙江日月光能科技有限公司中建国际低碳科技有限公司浙江尚博能源科技股份有限公司中建三局集团有限公司浙江昇茂新能源科技股份有限公司中节能太阳能股份有限公司浙江索特材料科技有限公司中来股份浙江万马股份有限公司中铝物流集团黑龙江东轻有限公司浙江云恒绿能新材料有限公司中绿能（天津）集团有限公司浙商中拓（浙江）新能源科技有限公司中山翰华锡业有限公司振石集团华美新材料有限公司中石化南京工程有限公司正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司中泰期货股份有限公司中电建电力投资集团有限公司中碳航投新能源集团有限公司中复神鹰碳纤维股份有限公司中天光伏技术有限公司中国电力国际发展有限公司中铁物资集团华东有限公司中国电力建设集团国际工程有限公司中兴通讯中国电能成套设备有限公司中泽（江苏）能源有限公司中国电子系统工程第二建设有限公司中哲能化化工有限公司中国能建中电工程国际公司中哲物产集团有限公司中国能源建设集团广东火电工程有限公司诸城市康泰化工有限公司中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司瞩日科技、solarwit 中国能源建设集团浙江火电建设有限公司紫金矿业集团股份有限公司中国水利电力物资集团有限公司中国新能源电力投融资联盟中国循环经济协会可再生能源专业委员会中核光电科技（上海）有限公司中建材（镇江）新能源有限公司扫码报名会议议程大会主论坛：聚势·破局·共生 Ø 主题发言：“十五五”能源发展趋势展望（拟） Ø 主题发言：关税高墙与新兴绿洲：全球光伏出海的“突围地图” Ø 主题发言：光伏产业链供需情况与价格分析预测 Ø 圆桌访谈：破局与重构：多维战略驱动下的光伏产业生态跃迁 Ø 主题发言：光伏电价市场化：重构行业增长逻辑的"三重博弈"与生态化破局之道 Ø 圆桌访谈：如何破解电网拥堵困局，构建灵活高效能源体系分论坛一：光伏行业破解内卷高质量发展论坛 Ø 主题发言：从过剩到平衡：多晶硅及硅片产业2025年复盘与2026年技术驱动新格局 Ø 圆桌访谈：光伏产业链如何直面痛点——价格战、产能过剩与技术同质化 Ø 主题发言：太阳能光伏产业化前沿技术与发展新趋势 Ø 主题发言：2025-2026年光伏电池与组件行业现状与挑战 Ø 圆桌访谈：构建光伏行业自律与协同发展新生态 Ø 主题发言：地缘政治冲突下全球光伏供应链重构 Ø 主题发言：倡导组件综合效率与综合发电评价新体系 Ø 主题发言：全球N型技术领跑者解码光伏新质生产力 Ø 圆桌访谈：光伏迈向高质量发展——产业链协同创新与价值提升 Ø 主题发言：柔性光伏组件引领破卷转型（拟定） Ø 主题发言：循环经济闭环：光伏组件回收技术突破与再生材料高值化应用 Ø 圆桌访谈：流量VS真相：光伏自媒体如何打破行业信息内卷？分论坛二：光伏海外市场论坛 Ø 主题发言：出海生死线：海外产能布局与供应链安全重估 Ø 主题发言：助力中国光伏产业“探海远航” 对国际化项目的市场、设计与工程实践经验分享 Ø 主题发言：非洲离网市场攻坚：微电网成本管控方法论 Ø 主题发言：欧洲碳关税冲击：中国光伏出口合规新路径 Ø 主题发言：南美能源缺口：高溢价市场快攻与电价政策套利 Ø 主题发言：美欧征税壁垒的应对策略与供应链合规重构 Ø 主题发言：东南亚光伏市场：跨越贸易壁垒与电网瓶颈的破局之道分论坛三：光伏全面参与电力市场发展专题研讨会 Ø 主题发言：适应高比例新能源的全国统一电力市场体系 Ø 主题发言：光伏入市展望——国际经验镜鉴 Ø 主题发言：新能源参与南方区域市场的机遇与挑战 Ø 主题发言：新能源全面入市背景下的分布式光伏发展路径探究 Ø 主题发言：光伏发电行业发展趋势及投资建议 Ø 主题发言：新能源入市背景下的政策支持路径解读 Ø 主题发言：新能源装机持续增长下光伏交易的探索实践扫码报名
FX168活动资讯昨天15:32
布局中国泰国盘谷资管推出投资易方达基金的FOF产品
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8月26日，一只投资中国的FOF产品在泰国启动发行，该产品名称为Bualuang China Next Economy Fund（代码：B-CNNEXT），由泰国头部资管机构盘谷资产管理有限公司（BBLAM）推出，将通过QFII配置易方达基金旗下权益类产品，助力当地投资者把握中国未来投资机遇。近年来，泰国投资者境外投资需求持续升温，尤其对配置中国资产展现出强烈热情。盘谷资管全球投资管理部Anak Kittivat表示：“我们一直密切关注中国市场。在泰国，中国相关投资策略在离岸产品中占据相当大的比重。过去一段时间，境内外管理人的回报差异显著。与易方达基金的合作，体现了我们在泰国市场持续拓展中国投资布局的承诺。我们相信，中国的结构性投资机遇依然集中在人工智能、可再生能源、机器人及医疗健康等领域，这些板块的前景都十分值得期待。” 盘谷资管是泰国最大商业银行——盘谷银行（Bangkok Bank）的控股子公司，成立于1992年3月。作为泰国领先的多元化投资管理平台，盘谷资管致力于为投资者创造卓越回报。2024年3月，盘谷资管在中国率先与易方达基金签署了战略合作谅解备忘录，旨在为泰国乃至全球投资者提供更高效的中国资本市场投资通道。2024年12月，盘谷资管旗下另一只FOF产品Bualuang China Equity Fund投资了易方达瑞恒混合（001832）。此次新的FOF产品推出，标志着双方合作取得又一实质性进展。随着中国资本市场高水平对外开放扩大，易方达基金也在加快推进全球化战略，通过在境外市场设立子公司或与海外领先的资管机构建立战略合作伙伴关系，进一步拓展国际业务发展版图，为全球投资者配置中国资产提供更多便利与更优质的服务。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界昨天15:20
业绩稳增 + 逻辑硬核，IFBH（6603.HK）或是长线投资者的稀缺之选？
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IFBH产品的原材料产地与加工厂均在泰国，并选用高品质、稀缺的泰国香水椰。要知道，不同产区的椰子品质差异显著，品种选择亦大有讲究。泰国椰子的椰汁甜度突出、风味醇和，尤其适合用于椰子水加工，其中香水椰更被誉为“椰子界的米其林”，在东南亚总椰子产能中的占比非常少。泰国香水椰树苗也已禁止出口，得当地原材料优势更难复刻。供应链方面，除了地理优势，IFBH目前唯一的原材料椰子水供应商——General Beverage已与泰国当地具备资质的农户及采集商建立多年稳定的合作关系，这不仅为原料供应的稳定性与品质打下扎实基础，更助其锁定可观的产能规模。2024年，IFBH椰子水销量达1.32亿升，占预估23年泰国椰子水产量的45%以上。而且，IFBH与GeneralBeverage由同一位创始人创立，两家公司在股权方面深度绑定，保障了供应链体系的高可控、低成本。看到这里也能发现，IFBH本质上更偏向品牌企业，以轻资产模式拓展市场。这也使其能够将资源集中在品牌打造与市场推广上，专注提升品牌力。聚焦品牌端的布局来看，IFBH在2022年率先与头部主播李佳琦及刘畊宏开展合作，带动产品销量登顶天猫品类销量榜首，彻底打响if的知名度，此后两年分别签约肖战与赵露思为全球代言人，叠加社交媒体联动、与泡泡玛特、瑞幸、Lady M等等跨界联名，有效拓宽用户覆盖，强化用户忠诚度。 if旗下产品亦连年获得国际和地区重大奖项，让其在市场中积累起良好的品牌口碑，不断加深消费者对品牌的信任。在这些逻辑的层层支撑下，if自然成了消费者心中更优的选择。 IFBH也由此为业绩增长注入强劲的动力。 3、着眼未来，IFBH还有什么值得期待？展望来看，IFBH的上半年的亮眼业绩只是序章，其还有更多增长可能性。整体可以归纳出三条增长曲线：其一，继续提升中国市场渗透率，深化椰子水=if的品类认知，充分享受市场红利。在这背后，随着健康观念升级、人口结构变动、政策环境支持，中国市场的健康消费潜力加速释放，使椰子水品类在中国市场的渗透率仍有增长空间，亦如前文提到其在中国果汁饮料市场中的占比将越来越大。而且，消费者对质价比的追求也很难逆转，使得品质制胜的逻辑将继续演绎。 IFBH也将继续扩大竞争优势，抢占消费者心智，将品牌与品类深度绑定，更大程度地享受品类增长带来的红利，在长期培育出大体量的品牌。其二，稳步支撑品牌+品类扩张，进一步打开成长空间，并形成更均衡的业绩结构。随着if在椰子水领域建立起领先的品牌力后，IFBH逐渐沉淀出宝贵的品牌资产——成熟品牌运营经验和if的品牌力，支持其进行横向拓展。在品牌扩张上，据悉IFBH旗下另一大品牌Innococo后续预计更多切入至运动饮料饮品领域（椰子水富含天然电解质，符合运动饮料属性），由此也有望错位竞争，丰富其品类矩阵。在品类扩张上，透过上半年的业绩可以看到，if品牌的影响力正在带动其他饮料的销量，尽管当前这部分业绩贡献仍较小，但可观的增长潜力已然初显。具体来看，上半年if龙眼汁、荔枝汁、维他命C蜜桃汁及芦荟葡萄汁的收入分别增加100.0%、111.4%、127.1%及45.9%。其三，稳步推动全球化扩张，向可口可乐般的超级品牌迈进。 IFBH的业务布局并不局限于中国市场。财报中也显示，IFBH在美国、加拿大、澳洲等市场的销售收入高速增长，其计划在巩固中国市场地位及渗透的同时，拓展澳洲、美洲及东南亚业务版图。同时，IFBH的轻资产模式也赋予其业务敏捷性，有望较好地支撑其加速全球分销网络扩张。所以纵观全局，IFBH未来增长点多元，具备可持续的增长动能。 IFBH亦成为市场上稀缺的健康消费标的。在充满不确定性的市场环境中，IFBH展现出难得的确定性：业绩表现、增长逻辑及未来增长曲线均清晰可辨。其价值远不止于一份亮眼的季度财报，更在于穿越周期、持续成长的巨大潜力。还值得引起重视的是，8月22日IFBH获纳入恒生综指，这一变动将于9月8日起生效。这意味着IFBH很可能成为港股通标的，并由此有机会受到大量南下资金的关注，有助公司引入更多元化的投资者，提升股票流动性及资本市场的知名度。由此看到，IFBH具备了更强的投资吸引力，值得投资者保持关注。
格隆汇昨天15:10
中国银河：首次覆盖伊戈尔给予买入评级，目标价29.2元
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主，海外布局持续深化，分别在马来西亚、泰国、美国、墨西哥等建设海外生产基地，其中马来西亚、泰国一期工厂已建成投产，美国、墨西哥生产基地计划于2025年开始陆续建成投产。我们认为公司绑定头部客户高效拓展海外市场外，也通过参加展会等方式，不断拓展海外市场，直接辐射欧美区域客户，“2+X”战略布局也有望为公司带来新的优质境外客户，斩获更多订单，扩大市场份额。　　海外高增长高毛利。公司海外收入从2020年的6.2亿元增长至2024年的13.6亿元，CAGR超20%，海外收入占总营收比超30%。公司欧美高毛利地区占海外收入比重超70%，海外客户覆盖台达、宜家、日立、福特等，2022-2025Q1海外毛利率在26.9%-31.6%波动，海外毛利率高于国内，毛利率差异从2022年10.70%增至2025Q1的18.76%。　　投资建议：全球电网投资高增，AIDC需求旺盛，公司“2+X”战略打造变压器出海+AIDC加速兑现+多业态多产品持续孵化三大增长曲线，逐步构建海外营销体系，随着海外产能加速释放，有望打开成长空间。我们预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为3.1/4.1/5.3亿元，对应EPS分别为0.8/1.1/1.4元，PE为25.7/19.3倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；市场需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；地缘政治的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券开文明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.92%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.59亿，根据现价换算的预测PE为17.4。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天12:44
景气改善，估值较低，港股通科技ETF（513860）净流入增速
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巴巴-W、美团-W、中芯国际回调。中泰国际在每日晨讯中指出，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会意外释放偏鸽信号，显著强化9月降息预期，推动全球资金加速回流新兴市场，港股流动性环境持续改善。尽管港股估值已经大幅修复，恒生指数预测PE已修复至过去七年接近80%分位数，但考虑到外部货币政策不确定性有所下降，内部“反内卷”、产业扶持等政策仍在加码，市场仍具备上行支撑。建议继续重点关注业绩确定性强的科技龙头、政策受益的周期板块及金融股，以及受惠全球流动性转向的大宗商品。港股通科技ETF(513860)紧密跟踪中证港股通科技人民币指数，截至2025年8月25日，中证港股通科技人民币指数前十大权重股分别为腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、快手-W、小鹏汽车-W、信达生物、理想汽车-W前十大权重股合计占比65.53%。投资者还可以通过港股通科技ETF(513860)场外联接(A类：021464；C类：021465)，一键布局港股通优质科技资产。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界昨天11:25
华大基因：8月25日召开业绩说明会，国联证券、中融基金等多家机构参与
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提供服务。同时，报告期内公司持续深化与泰国公共卫生部的合作，共同推动无创产前检测（NIPT）纳入政府医保报销范畴，并联合提供医保报销的遗传性乳腺癌卵巢癌筛查服务；携手多家医院共建基因检测实验室，成功实现公司精准医学综合解决方案的院内落地。与此同时，在泰国、印度尼西亚、越南等国家，公司通过参与政府项目、拓展商业合作、深化科研协作等多元化模式，全面助力当地地中海贫血筛查工作的推进，助力提升区域内遗传病防控整体水平。公司还与阿联酋、沙特、印度、越南、巴基斯坦、德国、哥伦比亚等国家的客户持续开展合作，助力本地精准医学和公共卫生服务发展。报告期内，公司在海外新兴市场拓展成效明显，随着公司无创产前基因检测在海外获证，拉美等人口基数大、生育率较高区域营业收入增长势头较为强劲。技术转移方面，公司已累计在 36个国家完成超过 100个技术转移项目，有效促进了海外业务的本地化发展。报告期内，公司分别与克罗地亚、哈萨克斯坦、泰国、乌拉圭、越南、印度、阿联酋、西班牙、墨西哥、印度尼西亚、马来西亚、阿曼、土耳其、哥伦比亚、新加坡、沙特阿拉伯、罗马尼亚、卢旺达、韩国等国家的合作伙伴实验室进行合作，完成了 N IFTY、临床外显子、携带者筛查、 Co l otect 结直肠癌筛查、遗传性肿瘤、 HP V 等应用的技术转移项目，为合作伙伴国家提供了较全面且可负担的生育健康和肿瘤早筛服务，助力当地医疗健康产业的发展，也为本地居民提供了更多肿瘤筛查选择。问：公司 MRD检测方面有哪些布局？如果看待该产品在国内市场的发展？答：微小残留病（MRD）检测在美国市场目前较为火热，以 Natera为代表的公司已在临床和市场表现上取得了显著进展。公司自 2019年起与 Natera开展合作，引入业内领先的 MRD检测技术，并成功完成了在全自主平台上的技术替换与适配。目前，公司产品已成为国内该领域中临床基础最扎实、数据积累最全面的解决方案之一，在多家头部医院和患者群体中获得了广泛认可。与此同时， MRD检测存在不同的技术路线，其应用场景各有侧重。例如，tumor informed路线作为传统基础型技术，具备良好的应用稳定性；而tumor agnostic路线则适应更多元的场景需求，公司正基于自主技术体系加速推进其开发与应用。此外，我们在肿瘤特征无创筛查技术方面也取得了重要进展。该技术整合甲基化特征与片段组学特征，无需依赖肿瘤组织样本，即可实现高精度、动态化的血液检测评估。这一方案特别适用于健康人群体检及无法获取肿瘤组织的患者。通过打通上游组织溯源功能与下游临床验证环节，公司将进一步融合 MRD检测与筛查应用的技术路径。华大基因（300676）主营业务：通过基因检测、质谱检测、生物信息分析等多组学大数据技术手段,为科研机构、企事业单位、医疗机构、社会卫生组织等提供研究服务和精准医学检测综合解决方案。华大基因2025年中报显示，公司主营收入16.31亿元，同比下降12.82%；归母净利润577.82万元，同比下降68.25%；扣非净利润-3048.81万元，同比下降2610.77%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入9.6亿元，同比下降8.63%；单季度归母净利润5847.33万元，同比上升908.64%；单季度扣非净利润3280.89万元，同比上升3185.58%；负债率24.81%，投资收益1866.58万元，财务费用-6470.44万元，毛利率44.65%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1050.41万，融资余额增加；融券净流出434.11万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天10:35
恒力期货能化日报20250826
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8月15日重启，此前于7月31日停车，泰国 Thai Oil 53万吨装置8月16日附近重启； 3、需求：PTA负荷71.6%（-4.4pct），海伦石化320万吨装置8月24日附近第二条线投料出产品；恒力惠州两套合计500万吨装置8月21日附近停车；福海创3套合计450万吨装置原计划8月下旬重启，目前推迟至9月中旬； 4、下游：PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差偏强，长丝平均产销4成左右，短纤平均产销45%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：TA自身供应较紧，基差偏强。盘面：今日01合约以4862收盘，较上一交易日结算价下跌0.04%，日内增仓22683手至99.72万手，TA9-1价差为-34（-14）。基本面： 1、实货：PTA现货市场商谈氛围清淡，现货基差偏强，现货商谈稀少，9月中报盘在09+30附近； 2、供给：PTA负荷71.6%（-4.4pct）。海伦石化320万吨装置8月24日附近第二条线投料出产品，恒力惠州两套合计500万吨装置8月21日附近停车；逸盛海南200万吨装置按计划于8月17日起停车改造3个月；福海创3套合计450万吨装置原计划8月下旬重启，目前推迟至9月中旬；嘉兴石化220万吨装置12号重启后因装置故障临时停车，8月21日重启； 3、需求：下游聚酯负荷90%（+0.6pct）；江浙终端开工率整体提升，订单分化，其中加弹上升至79%（+7pct）、江浙织机上升至68%（+5pct）、江浙印染开机回升至72%（+5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右；今日直纺涤短销售偏弱，截止下午3:00附近，平均产销45%，今日轻纺城市场总销量543万米（-58）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：注意短期回落风险理由：基差走强但EG负荷仍然偏高。盘面：今日EG2501合约收盘价44509（+31，+0.69%），日内增仓19644手至26.92万手，EG9-1价差为-49（+5）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水104-105元/吨附近，商谈4549-4550元/吨，下午几单09合约升水95-104元/吨附近成交。9月下期货基差在09合约升水104-106元/吨附近； 2、库存：截至8月25日，华东主港地区MEG港口库存总量43.95万吨，较上周四降低5.83万吨；较上周一降低6.29万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷73.16%（+6.77pct），其中合成气制乙二醇开工负荷81.25%（+0.78pct），内蒙古新杭州能源40万吨装置近期逐步着手重启计划，此前于2023年8月24日停车检修；马来西亚石油75万吨装置近期已重启，8月20日存招标货商谈成交；盛虹两套合计190万吨装置8月13日因故短停，其中一套8月16日已经重启，另一套22日重启；新疆天盈15万吨装置8月17日附近重启； 4、需求：下游聚酯负荷90%（+0.6pct）；江浙终端开工率整体提升，订单分化，其中加弹上升至79%（+7pct）、江浙织机上升至68%（+5pct）、江浙印染开机回升至72%（+5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右；今日直纺涤短销售偏弱，平均产销45%，今日轻纺城市场总销量543万米（-58）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：印度出口相关消息未得到官方通知细则，盘面情绪回落。当前尿素基本面依旧偏弱，供应短期内仍将维持日产19万吨以上高位运行，需求支撑力度较为有限，农业需求处于淡季，工业需求则以逢低采购为主，增长较为缓慢，秋季肥推进带来的需求或相对有限，厂库102.39万吨，较上周增加6.65万吨，环比增加6.95%，而出口传言多为情绪扰动。目前有传言尿素第三批出口配额有可能本周发放，总量为70-100万吨，但保供稳价政策下尿素价格快速拉涨或致生变，情绪易反复。操作上，短期出口炒作预计仍会反复，继续关注1700-1820区间低多机会，滚动操作为主，警惕出口政策调整。风险提示：出口变动、印标、能源端扰动、宏观政策。甲醇方向：易跌难涨。理由：近月高库存压力蔓延至远月。逻辑：港口方面，华东、华南基差没有太多起色；近端基差偏弱，约01-130左右；10下基差表现一般，约01-60。目前市场对8-9月累库进程较为担忧，上周港口库存已攀升至124.85万吨，可流通量67万吨左右，处于历年来偏高水平，这是一个挑战港口库容的体量。受此影响，MA2601将承接了部分来自MA2509的高库存压力，同时MA2509上有一定交割压力，即MA9-1至MA1-5，延续Contango，MA1-5将较往年提前趋向负值。维持观点，MA2601短期承压，2400点附近反复，仍有下行风险，但追空空间不足；MA1-5反套，关注正转负机会。风险提示：油价异动、甲醇累库压力。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.今日现货市场无明显变化，下游择低价补库，短期纯碱处于高供应，高库存，需求偏弱的弱势格局，碱厂新订单走弱，目前执行前期待发订单为主。 2.目前刚需端虽保持稳定，但浮法玻璃四季度的冷修预期有所增强，光伏玻璃的好转暂时还能给到纯碱需求支撑，但光伏玻璃的好转已被市场计价，目前更为临近的仍是9月份纯碱的大投产预期，纯碱供需端压力仍大，长周期价格中枢难以上行。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：多玻空碱风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：多玻空碱行情跟踪： 1.现货今日仍在下跌，目前玻璃供应依旧维持年内高位，且月底一条产线存有点火预期，而需求面下游订单无明显改善，对于玻璃原片目前仍以消耗前期备货为主，9月阅兵活动也会导致下游存在阶段性停工，整体供需偏弱。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：多玻空碱风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：震荡偏多行情跟踪： 1.现货仍在涨价中，魏桥持续提高收货价以促进上游送货，当前临近非铝下游旺季，且氧化铝供应维持高位，整体下游的备货需求上升，后续阅兵活动对烧碱运输也存在影响，短期上涨预期仍在。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，国内氧化铝仍处于投产周期，烧碱的刚需仍是增加趋势，而烧碱自身投产进度慢于预期，供需面可能进一步趋紧。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏多风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：上周胶价小幅上行但幅度受限，上海全乳胶报价环比上涨0.82%，青岛20号泰标、泰混价格涨幅亦不足1%。供应端，海内外产区持续受多雨天气干扰，泰国东北及南部因雨水增多叠加柬埔寨劳工未返，加工厂抢收推升原料价格；云南、海南产区降雨不断，原料供应偏紧，云南胶水价格同比略高，短期供应端有一定支撑。但需注意，云南替代种植指标增量陆续释放，叠加7月中国天然橡胶进口量47.48万吨（环比增2.47%），长期供应压力仍在，橡胶上方仍有压力。需求端呈现“开工恢复、出货平淡”特征，半钢胎样本企业产能利用率环比升2.76个百分点至71.87%，全钢胎升2.35个百分点至64.97%，检修企业逐步复工，但终端出货未见明显好转，半钢胎开工回升缓慢，轮胎成品库存维持高位（半钢胎库存周转天数同比增9.73天）。出口端分化，中国轮胎出口数据创新高提供支撑，但欧盟6月天然橡胶进口环比降11.6%，上半年累计进口同比降15.4%，海外需求偏弱制约整体需求弹性。展望后市，短时基本面供需偏紧格局未改，产区天气不确定性为胶价提供下方支撑，下游刚需维持但采购谨慎，预计市场进入宽幅震荡整理阶段。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。
恒力期货昨天09:33
奥克斯电气港股招股：全球空调巨头的资本化新征程
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过OBM模式推广自有品牌，在马来西亚、泰国、美国等多地设立海外销售公司及本地团队，自有品牌影响力逐步提升，为长期盈利增长提供保障。三、财务分析：收入盈利双增彰显韧性，盈利水平保持稳定奥克斯电气在业绩记录期内保持了强劲的收入与盈利增长态势，展现出良好的经营韧性与增长潜力。收入方面，公司收入从2022年的人民币19,527,585千元增长27.2%至2023年的人民币24,831,833千元，2024年进一步增长19.8%至人民币29,759,319千元，连续三年实现双位数增长；从季度表现来看，截至2025年3月31日止三个月收入达人民币9,352,397千元，较2024年同期的人民币7,362,572千元增长27.0%，增速显著提升，主要得益于海外市场需求释放及家用空调、中央空调销量的同步增长。盈利方面，公司净利润增长更为强劲，2022年净利润为人民币1,441,738千元，2023年同比增长72.5%至人民币2,486,794千元，2024年在基数较高的情况下仍增长17.0%至人民币2,910,171千元；截至2025年3月31日止三个月，净利润达人民币924,548千元，较2024年同期的人民币751,595千元增长23.0%，盈利增长始终高于行业平均水平，反映出公司优秀的成本控制能力与产品竞争力。在盈利水平方面，公司毛利率与净利率保持稳定，展现出较强的盈利稳定性。毛利率方面，2022年、2023年、2024年整体毛利率分别为21.3%、21.8%、21.0%，截至2024年及2025年3月31日止三个月毛利率分别为21.4%、21.1%，始终维持在21%左右的稳定区间。分产品来看，中央空调毛利率显著高于家用空调，2024年中央空调毛利率为28.9%，家用空调毛利率为20.5%，其他业务毛利率达46.8%，产品结构的差异化支撑了整体毛利率的稳定；同时，尽管ODM模式毛利率低于OBM模式，但公司通过优化产品组合、提升生产效率，有效对冲了ODM业务增长对毛利率的短期压力。净利率方面，2022年、2023年、2024年净利润率分别为7.4%、10.0%、9.8%，截至2025年3月31日止三个月净利润率为9.9%，2023年净利率提升主要得益于规模效应释放及成本控制优化，后续虽略有回落，但始终保持在较高水平，体现出公司成熟的盈利模式与稳健的经营风格。四、竞争优势：多维核心能力构筑壁垒，全球化布局抢占先机奥克斯电气在长期发展中形成了多维度的竞争优势，为公司在全球空调市场的持续扩张提供了有力支撑。首先，公司作为全球前五大空调提供商，具备显著的规模优势与品牌影响力，三十余年的行业深耕使其在产品研发、生产制造、供应链管理等方面积累了深厚经验，“奥克斯AUX”主品牌在国内外市场已形成较高知名度，同时通过孵化“华蒜”“AUFIT”及高端品牌ShinFlow的多品牌战略，实现了对不同消费群体的覆盖，进一步提升市场渗透率。其次，公司以品质为核心的研发体系推动技术创新与产品快速迭代，在智能空调领域的语音识别、语义理解技术，以及与松下合作的压缩机生产技术，均处于行业领先水平；2022年至2024年，公司研发开支从人民币397,563千元增长至人民币710,035千元，研发投入的持续增加为技术创新提供了保障，使公司能够快速响应市场需求变化，推出符合节能、健康趋势的新产品。在渠道与运营层面，公司构建了全面、创新、精简的销售渠道，实现消费者高效触达。线上渠道方面，公司早期布局电商平台，2011年便开始通过电商渠道推广产品，目前已与国内主要电商平台建立深度合作；线下渠道方面，公司通过“网批新零售模式”及“小奥直卖”应用程序，减少经销层级，构建了扁平化的经销体系，有效提升了渠道效率并降低了销售成本。同时，公司通过数字化与智能化实现更高的运营效率和品质，引入AGV自动引导车系统、PLC数控技术等先进制造技术，推进“黑灯工厂”建设，生产效率与产品质量显著提升。此外，富有远见、进取和稳健的管理团队及开放共赢的企业文化亦是公司的重要优势，核心管理团队具备丰富的行业经验与全球化视野，能够准确把握行业趋势，制定符合公司长期发展的战略，而开放共赢的文化则助力公司吸引并留住核心人才，为业务发展提供了人才保障。五、行业前景：全球市场稳中有进，竞争格局集中度提升全球空调市场在需求增长与技术升级的驱动下，呈现出稳中有进的发展态势，为奥克斯电气的全球化扩张提供了广阔空间。从市场规模来看，全球空调市场以销售额计从2018年的人民币10,186亿元增长至2024年的人民币13,128亿元，复合年增长率为4.3%，预计2028年将达到人民币15,332亿元，2024年至2028年复合年增长率为4.0%；以销量计，2018年至2024年全球空调销量从232.5百万台增长至261.2百万台，复合年增长率为2.0%，预计2028年将达293.3百万台，2024年至2028年复合年增长率为2.9%。分产品来看，中央空调增速显著高于家用空调，2018年至2024年全球中央空调销量复合年增长率为4.0%，预计2024年至2028年仍将保持2.9%的增速，主要得益于新兴市场商用建筑需求增长及居民家庭对舒适型空调需求的提升；家用空调虽增速相对平缓，但市场基数庞大，2024年全球家用空调销量占比达73.7%，仍是行业核心支柱。从区域来看，中国、北美洲、欧洲及东南亚为全球四大空调市场，2024年合计占全球空调销售额的67.4%以上，其中东南亚市场增长最为强劲，2024年至2028年预计复合年增长率达5.7%，新兴市场的高增长为行业注入新的活力。在竞争格局方面，全球空调行业集中度逐步提升，头部企业的竞争优势进一步凸显。2024年全球空调行业参与者数量超过100家，但前五大空调公司合计市场份额已超过60%，其中公司以7.1%的市场份额位列第五，且2022年至2024年销量复合年增长率在全球前五大空调公司中最高，增长潜力显著。中国作为全球最大的空调市场，2024年销售额达人民币4,643亿元，占全球市场的35.3%，市场竞争同样呈现集中度提升趋势，2024年中国前五大空调公司合计市场份额超过80%，公司以7.3%的市场份额位列第四，在国内大众市场中表现尤为突出，2024年以25.7%的市场份额位居中国家用空调大众市场第一。从竞争趋势来看，行业竞争已从单纯的价格竞争转向“技术+品牌+渠道”的综合竞争，具备核心技术、强大品牌影响力及高效渠道体系的企业将更具竞争优势，同时ESG推动的技术升级、节能标准提升等趋势，亦将加速行业洗牌，为头部企业带来更多发展机遇。六、估值分析：估值合理，有提升空间从上市时的总市值来看，奥克斯电气本次全球发售的市值区间根据发售价范围可清晰测算。假设发售价为每股16.00港元（指示性发售价范围下限），基于紧随全球发售完成后已发行1,557,161,200股股份（假设发售量调整权及超额配股权未获行使），公司上市时总市值约为24,914.58百万港元；若按每股17.42港元（指示性发售价范围上限）计算，总市值约为27,125.75百万港元。从估值指标来看，以2024年净利润人民币2,910,171千元计算，对应发售价下限的市盈率约为9.33倍，对应发售价上限的市盈率约为10.16倍，市盈率水平低于全球及国内同行业可比上市公司平均水平，反映出公司估值相对合理，具备一定的投资安全边际。从可比上市公司来看，格力电器、美的集团作为行业头部企业，最新的市盈率分别约为8.0倍、13.3倍，公司市盈率介于两家企业之间，主要由于公司规模及品牌溢价略逊于行业龙头，但考虑到公司更高的增长速度（2022-2024年销量复合年增长率30.0%，显著高于行业龙头5%-10%的增速），估值具备一定性价比。考虑到目前IPO行情火爆，公司上市估值合理，在上市后有望获得不错的表现。 $奥克斯电气(02580)$
老虎证券08-25 18:26

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