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AI业务爆发,戴尔Q2营收创新高!Q3利润指引不明朗
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PC业务营收108亿美元,上涨2%;
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业务营收17亿美元,同比下降7%; 营业利润8.03亿美元同比下降2%。 上调全年指引、Q3利润指引不及预期 全年指引:戴尔将年度营收预期从此前预期的1010亿美元至1050亿美元上调至1050亿美元至1090亿美元之间。预计调整后每股收益为9.55美元,高于此前预测的9.40美元。 预计2026财年AI服务器出货量收入将达到200亿美元,高于此前预测的150亿美元。其AI服务器的客户包括埃隆·马斯克的AI初创公司xAI和CoreWeave。 第三财季指引:据伦敦证券交易所汇编的数据,第三季度营收预测为265亿美元至275亿美元,高于分析师平均预期的260.5亿美元。本季度调整后的利润预测为每股2.45美元,低于每股2.55美元的预期。 第三财季GAAP摊薄后每股收益预期为2.07美元,同比增长26%;非GAAP摊薄后为2.45美元,不及分析师预期的2.55美元,同比增长11%。 对于全年每股收益超预期、第三财季却不及预期的情况,戴尔解释称,其利润预期主要集中在第四季度,与存储业务的季节性因素有关,因此第三季度盈利能力相对偏弱。
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格隆汇
08-29 10:42
金活医药集团(1110.HK):产品矩阵深化扩容,韧性生长
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最终实现品牌信息的全天候伴随,持续增强
消费者
记忆点。 金活医药另一主要皇牌代理药品喇叭牌正露丸于本报告期内更是取得研究依据支持的突破。大幸药品与日本国立卫生风险管理研究所、日本国立感染症研究所联合开展的研究已证实喇叭牌正露丸的主要成分木馏油,能够有效抑制异尖线虫的活动,引得日本资本市场对此反响热烈。报告期内,喇叭牌正露丸同比增长较大达443.2%,且该幅度的增长是在目前该产品仍受到部分供应链需求影响下取得的,说明未来喇叭牌正露丸市场潜力较大,前景可观。 金活牌依马打正红花油同样聚焦线下场景营销布局,并取得了显著成效。金活牌依马打正红花油在全国持续构造能够展示产品专业运动防护形象的场景,赞助多场体育赛事、在众多药店布置展台、在全国地区开展主题活动,将品牌特性融入
消费者
日常潜在的真实场景。 新品矩阵:安宫牛黄丸领衔,产品梯队日趋完善 截至目前,金活医药已立足终端渠道革新与政策消费双轮驱动格局,探索出自身战略转型的方式。为应对处方药转OTC进程与银发经济预防性需求,金活医药围绕多款核心新品构建了产品矩阵。公司围绕新品推广而探索出的“线上种草+线下体验”融合模式日趋成熟,带动公司相关产品线实现跨越式发展。 2024年下半年上市的佛慈金活牌安宫牛黄丸,在2025年上半年迎来爆发式增长。随著人口老龄化趋势加剧,心脑血管疾病患者基数不断扩大,推动了安宫牛黄丸等经典急症良药的市场需求持续增长。近期,其临床应用价值再获国家层面的肯定,被正式纳入国家卫健委发布的《基孔肯雅热诊疗方案(2025年版)》,用于治疗相关重症。上半年该产品录得销售150万元,按年增长315.4%。 在保健品领域,公司重点培育的Innopharm鱼油系列表现超预期。针对Z世代健康消费需求,在2025年公司线上通过小红书开展精准营销,与多领域专业人士合作发布77篇产品分享笔记,获得数百万曝光。在淘宝、京东平台加强短视频营销,获得流量加持。线下积极赞助体育赛事,在2025井冈山越野赛中作为官方指定鱼油品牌被高强度曝光。通过线上线下有机结合成功打入年轻消费群体。扩展香港销售渠道,入驻屈臣氏、万宁、HKTVMall等销售终端,成为保健品日化板块的重要驱动力。 金活医药同时加速自主品牌培育,金活牌洋参胶囊、红花血竭消痛贴等产品通过差异化定位,在细分市场崭露头角。公司重点新品西洋参胶囊礼盒款于2025年4月末正式上市,该产品将紧扣佳节礼赠、季节特性与人群细分三重逻辑,有望成为公司新晋核心单品,后续够建西洋参系列产品矩阵。 小结 展望2025年下半年,金活医药将在多维度培育增长动能。未来发展方向包括围绕核心产品优化产品结构、引领消费升级新需求,对内上线微服务架构中台深化数字化转型,对外以龙德产业园为枢纽,贯通健康产业协同生态。 金活医药凭借三十多年积累的全球医药供应链资源与渠道优势,正构建治疗领域覆盖与健康消费场景延伸的协同格局。随着金活医药战略逐步落地,差异化竞争力的提升,未来值得期待。
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格隆汇
08-29 10:31
Snail Games 凭借新里程碑、行业活动及即将发布的作品推进多品牌发行战略
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全球领先的独立游戏开发和发行商,为全球
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提供互动式数字娱乐内容。公司拥有一系列高品质游戏,适用于包括主机、PC 端和移动设备在内的多种平台。 如需了解更多信息,请访问:https://snail.com/。 前瞻性陈述 本新闻稿中的某些陈述属于前瞻性陈述。 本新闻稿中包含的许多前瞻性陈述可以通过诸如"预计"、"相信"、"可能"、"期望"、"应该"、"计划"、"打算"、"可能"、"预测"、"继续"、"估计"和"潜在"等前瞻性词语或上述词语的反义词或其他类似表述来识别。 本新闻稿及我们向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的公开文件中包含多处前瞻性陈述,这些陈述包括但不限于:关于拉丁美洲游戏行业影响力持续增长的预期、对叙事驱动型互动娱乐需求不断增长的判断,以及 Snail 多品牌发行战略的实力及其跨越多元类型、平台和地区交付作品能力的展望。 您应仔细审阅公司于 2025 年 3 月 26 日向 SEC 提交的截至 2024 年 12 月 31 日财年 10-K 表年度报告中“风险因素”章节所述的风险与不确定性,以及公司不时向 SEC 提交的其他文件(包括向 SEC 提交的 10-Q 表季度报告)。这些文件阐述了可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的重要因素。 公司不承担且无义务公开发布对前瞻性陈述的任何更新或修改,以反映其预期的任何更改或任何此类陈述所依据的事件、条件或情况的任何变化。 投资者联系人:John Yi 与 Steven ShinmachiGateway Group, Inc.949-574-3860SNAL@gateway-grp.com
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GlobeNewswire
08-29 10:21
迈威尔科技 Marvell:云大厂花钱更慷慨,ASIC 为何没 “借上力”?
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.1 亿美元,增长主要来自于数据中心和
消费者
业务。其中
消费者
业务受游戏市场需求回暖的驱动,数据中心业务的增长则主要来自于 AI 业务及电光互联产品的带动。 2.毛利率:本季度毛利率为 50.4%,环比基本持平。由于$迈威尔科技(MRVL.US) 毛利率受收购资产摊销等方面的影响,因而财报中的毛利率并不能直接体现出经营情况。在剔除该影响后,海豚君参考调整后的毛利率看,公司本季度调整后的毛利率为 58.7%。受定制 ASIC 等相关业务毛利率相对较低的影响,公司整体毛利率呈现下滑的趋势。 3.数据中心业务:是市场关注的重点。本季度收入 14.9 亿美元,环比增长 3.5%,增长主要来自于 AI 业务的带动,本季度数据中心业务占比为 74%。海豚君预估公司本季度 AI 业务收入约为 8.6 亿美元,环比增长 0.3 亿美元。公司当前处于定制 ASIC 新品的空窗期,收入仍主要来自于 2024 年量产的老产品,AI 收入环增继续放缓。 4.下季度指引:收入 20.6 亿美元,低于市场预期(21.2 亿美元),环比增长主要来自于企业网络及运营商基础设施业务的回暖,数据中心环比不增长;毛利率(GAAP)51.5-52%,环比提升,主要来自于下季度定制 ASIC 业务环比下滑,带来的结构性影响。 海豚君整体观点:低迷指引,戳破了市场信心 迈威尔科技 Marvell 虽然本季度财报基本符合预期,然而下季度的低迷指引直接影响了市场信心。 海豚君分拆来看,公司下季度收入指引中环增的 0.6 亿美元,将主要来自于企业网络和运营商业务的回暖。数据中心业务在环增持续收窄之后,下季度更是出现环比持平的情况,这严重影响了公司成长性的看点。 而在数据中心业务中,市场关注的定制 ASIC 业务,公司预期下季度将出现环比下滑。定制 ASIC 业务的当前收入主要来自于 2024 年量产的亚马逊的 Trainium2 和谷歌的 Axion CPU 产品,而第三个客户微软的产品仍需在 2026 年才能量产。虽然公司的定制 ASIC 业务处于新品真空期,但在各家大厂提升资本开支的情况下,给出环比下滑的指引,还是令人失望的。 此前 Marvell 曾在 6 月举办一场定制 ASIC 芯片的发布会,其中主要关于两个方面的变化: a)数据中心业务的 TAM(可获得市场):公司将 2028 年的预期从此前的 750 亿美元上调至 940 亿美元(其中定制 ASIC 的预期从 430 亿美元也提高到了 550 亿美元); b)定制 ASIC 业务的客户:公司当前与三家核心云服务大厂(亚马逊、微软、谷歌)建立稳定合作基础上,又新添了 2 家新兴超大规模数据中心厂商的 AI ASIC XPU 需求; 综合(a+b)来看,无论是未来预期空间的上修,还是定制 ASIC 客户数目的增加,都给市场带来了信心的支撑,公司股价也在本次 AI Day 后上涨至 80 美元左右。 随着二季度财报后,云服务大厂陆续上调资本开支,公司股价曾达到 85 美元,但还是难以站稳在 80 美元上方。这主要是因为在 AI 芯片市场中,Marvell 非首选的合作伙伴,并还面临着 AIchip 的竞争。 然而在本次财报后公司给出的 “低迷” 指引,更是印证了两方面的担忧: 一方面,从客户产品发布节奏看,公司当前定制 ASIC 收入仍主要来自于亚马逊的 Trainium2 和谷歌的 Axion CPU 产品,这两款产品都是从 2024 年开始量产爬坡。而公司第三个客户微软的 Maia 新品需要等到 2026 年开启量产,在缺乏新品助力的情况下,下半年定制 ASIC 业务缺乏亮点; 另一方面,面临着 AlChip 的竞争,当前亚马逊的 Trainium 芯片是公司定制 ASIC 业务的主要收入来源。然而亚马逊下一代 Trainium 3 芯片的供应商仍有争议,公司至今也未明确披露相关情况。如果 Trainium 3 最终丢单,那么公司定制 ASIC 的能力将再被质疑。 结合当前市值(666 亿美元),对应公司 2027 财年净利润约为 34 倍 PE(假定收入 +28%,毛利率 52.4%,税率 15.8%)。参考英伟达当前大约对应 2027 财年 29 倍 PE 左右,相比而言,Marvell 较高的估值中,体现出市场对公司定制 ASIC 业务的更高成长性和争取 AI 芯片市场份额的期待。 由于 Marvell 的产品已经打入了云大厂的 AI 芯片市场,将同样受益于大厂资本开支提升的推动。但值得注意的是,Marvell 在 AI 芯片采购次位方面仍是落后于英伟达、博通的次选,还在大客户的产品上面临着 Alchip 的竞争,因而 Marvell 的业绩确定性相对较弱。 虽然 Marvell 在此前的 AI Day 给出了更为乐观的展望,但股价的支撑,还需要公司能给出更为实际的表现和信息,比如微软新品进展超预期,亚马逊 Trainium 3 等新品的确定性回应。而在本次如此 “差劲” 的指引预期之后,在带来股价下跌的同时,市场也将再次考虑 Marvell 的美好愿景究竟能落地多少。 海豚君对迈威尔科技 Marvell(MRVL.O) 财报的具体分析,详见下文: 一、迈威尔科技 Marvell 业务 迈威尔科技 Marvell 公司凭借存储技术起家,后续通过一系列的 “外延并购” 实现业务拓展,数据中心业务已经成为公司最大的收入来源。 具体业务情况: 1)数据中心业务(75% 左右):高成长业务,受益于数据中心及 ASIC 需求的推动,是当前市场最主要的关注点。业务中包括光电互联产品、SSD 控制器、定制 ASIC 业务(亚马逊 AWS、谷歌 Axion CPU 等定制化芯片)等,主要应用于云服务器、边缘计算等场景; 2)其他业务(25% 左右):三季度开始将 “企业网络、运营商基础设施、消费、汽车 + 工业” 整合为通信及其他” 板块。其中①企业网络及运营商基础设施业务在 5G 大规模基建后,出现明显回落;②消费电子业务受下游电子产品及家庭宽带等需求影响;③汽车与工业,业务中的汽车以太网业务将在第三季度完成,业务整体占比将更小。 二、核心数据:收入&毛利率,符合预期 2.1 收入端 迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度实现营收 20.1 亿美元,环比增长 5.8%,符合市场预期(20.1 亿美元)。由于市场主要关注 AI 业务给公司带来的成长性看点,因而环比角度会比同比更为直观。公司本季度营收端的增长,主要来自于
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业务和数据中心及 AI 业务的带动。 2.2 毛利端 迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度实现毛利 10.1 亿美元,同比增加 72%。其中 Marvell 在本季度的毛利率为 50.4%。 由于公司毛利率受收购资产摊销等方面的影响,因而财报中的毛利率并不能直接体现出经营情况。在剔除该影响后,海豚君参考调整后的毛利率看,公司本季度调整后的毛利率为 58.7%。公司实际的毛利率表现呈现出趋势性向下的情况,主要是因为定制 ASIC 相关业务的毛利率较低,而随着业务占比提升,会结构性拉低公司整体毛利率。 2.3 经营费用及利润 迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度实现净利润 1.9 亿美元。公司调整后的毛利率靠近 60%,但公司财报的净利润却在此前较长时间都是亏损的状态,这主要是受收购摊销、重组费用以及其他因素影响。 而在剔除这些因素(重组费用及收购摊销等)影响后,公司调整后的净利润能反映出公司更真实的经营状况。本季度公司调整后的净利润为 4.24 亿美元,环比小幅增加。 公司本季度经营费用率为 35.9%,环比基本持平。其中公司费用端主要投向于定制 ASIC 和光模块的技术研发,研发费用保持稳健。 三、各业务情况:新品空窗期,定制 ASIC 面临下滑 迈威尔科技 Marvell 从 2018 年起陆续收购了 Cavium、Innovium 等公司,从而增强了公司 AISC 及数据中心的相关能力。而随着亚马逊、谷歌等公司对定制 ASIC 和光电互联产品需求的增长,公司的数据中心业务已经成长至公司整体收入的 75% 左右,是公司业绩的最大影响项。 此外,传统业务中的企业网络、运营商基建、消费电子和汽车及工业的收入占比都下滑至 1 成及以下。 3.1 数据中心业务 迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度的数据中心业务实现营收 14.9 亿美元,环比增长 3.5%,低于市场预期(15.2 亿美元)。公司数据中心业务本季度的增长主要来自于光电互联产品的增长。 本季度数据中心业务环比增量继续缩窄至 0.5 亿美元,主要受定制 ASIC 业务增长明显放缓的影响。对于下季度,公司更是给出了数据中心环比持平的预期,这将直接影响市场对公司成长性的看法。 当前 AI 业务已经占据数据中心业务中的大部分,海豚君预期公司本季度 AI 收入约为 8.6 亿美元,环比增长 0.3 亿;而非 AI 业务的存储等产品本季度预期环比也有所回升。当前 AI 业务占总收入的占比已经提升至 40% 以上,而公司管理层的目标就是将 AI 收入占比提升至 50% 以上。 而不同于英伟达还有主权 AI、创业公司、机器人等叙事场景,而 Marvell 将更加依托于 CSP 云服务大厂的资本开支。公司的主要逻辑就是围绕于云服务大厂的需求,提供定制 ASCI 产品,在 AI 芯片市场中争取一定的份额。 在二季度财报后,多家大厂陆续提高了下半年的资本开支,海豚君预期四大核心云厂商(Meta、谷歌、微软和亚马逊)在 2025 年的资本开支有望提升至 4000 亿美元左右,同比增加接近 60%。而在各家上调资本开支期间,Marvell 的公司股价也曾上涨至 85 美元左右。然而本次公司却给出了下季度环比下滑的预期,这 “一升一降” 的对比,将让市场再次质疑公司定制 ASIC 产品的竞争力。 虽然公司在 6 月 AI Day 上给出了 “提高了 2028 年数据中心 TAM 的增长预期” 和 “新增 2 个定制 ASIC 客户” 的美好展望,然而最终仍需要落实地体现在业绩上。而今公司处于新品空白期,还面临着 Alchip 的竞争,即使描绘了远期愿景,但现阶段的经营面的乏力仍难以给市场带来信心的支撑。 3.2 其他业务 1)迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度的企业网络业务和运营商基建业务分别实现营收 1.94 亿美元和 1.30 亿美元。两项业务总额在本季度继续增长,反映出客户库存正常下,公司及园区的网络产品需求、运营商的光通信芯片和 5G 基站芯片等相关需求有所回升。 2)迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度的消费电子业务实现营收 1.16 亿美元,同比增长 30%。公司消费电子业务,主要包括存储控制器、WiFi 芯片等产品。本季度游戏需求及其季节性特征是业务增长的主要动力,反映出游戏硬件市场(如游戏主机、高性能 PC 相关芯片)的需求回暖。 3)迈威尔科技 Marvell 在 2026 财年第二季度的汽车/工业业务实现营收 0.76 亿美元,同比持平。公司汽车/工业业务,主要涵盖自动驾驶、车载娱乐系统、工业机器人等领域,公司主要提供车载以太网等相关产品。 公司将在三季度汽车以太网业务进行剥离,其中采用全现金交易模式,交易金额达 25 亿美元,为后续资本配置提供充足资金。而在剥离之后,主要剩下工业类业务,预计下季度业务整体营收降至约 3500 万美元。 工业业务长期年化营收预期为 1 亿美元左右,占比相对较小,是公司非核心但稳定贡献的业务。
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海豚投研
08-29 10:21
黄金股业绩持续释放,黄金股票ETF基金(159322)上涨超2%
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法黄金凭借其文化价值和工艺设计,在年轻
消费者
中广受欢迎,市场规模由2018年的130亿元增长至2023年的1,573亿元,预计2028年将达到4,214亿元。这一趋势不仅反映了黄金在消费端的多元化应用,也体现了黄金在投资和避险需求下的持续吸引力。随着黄金消费结构升级,黄金相关资产的配置价值进一步凸显。 2025年第二季度,受沪金价格持续上行影响,山东黄金业绩环比明显提升,Q2实现归母净利润17.82亿元,环比增长73.64%。公司矿产金产量稳中有升,上半年产量达24.71吨,同比增长0.77%。国信证券指出,公司多个重点扩产项目稳步推进,三山岛金矿副井工程刷新国内深井记录,焦家金矿和新城金矿资源整合项目进展顺利,未来黄金产量有望持续提升。随着世界级黄金资源产业基地的建设推进,公司远期产量增长空间进一步打开。 截至2025年8月29日 09:43,中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.28%,成分股江西铜业股份(00358)上涨8.85%,江西铜业(600362)上涨5.21%,万国黄金集团(03939)上涨5.02%,招金矿业(01818),赤峰黄金(06693)等个股跟涨。黄金股票ETF基金(159322)上涨2.14%,最新价报1.34元。拉长时间看,截至2025年8月28日,黄金股票ETF基金近1周累计上涨4.72%。 流动性方面,黄金股票ETF基金盘中换手4.26%,成交104.22万元。拉长时间看,截至8月28日,黄金股票ETF基金近1年日均成交471.77万元。 截至8月28日,黄金股票ETF基金近1年净值上涨41.33%。从收益能力看,截至2025年8月28日,黄金股票ETF基金自成立以来,最高单月回报为16.59%,最长连涨月数为4个月,最长连涨涨幅为31.09%,涨跌月数比为7/6,上涨月份平均收益率为7.06%,历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月27日,黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为6.19%,排名可比基金1/6。 截至2025年8月22日,黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.35,排名可比基金前2/6,同等风险下收益更高。 回撤方面,截至2025年8月27日,黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。 费率方面,黄金股票ETF基金管理费率为0.50%,托管费率为0.10%。 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数,中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中,选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本,以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2025年7月31日,中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、周大福(01929),前十大权重股合计占比66.02%。 以上内容与数据,与有连云立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-29 10:00
低度白酒新风尚:五粮液“一见倾心”以东方美学点亮青春悦己时代
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与智慧。当有着独立、前沿审美主张的年轻
消费者
举起这抹天青,他们握住的不仅是美酒,更是被重新解码的文化自信——传统不在疏离,时尚亦可深邃。五粮液以设计语言完成了一场静默对话:中国白酒的审美体系,正从宴席上的固有标签拓展为日常生活的诗意载体。 29度的技术革命:华罗庚优选法酿出的青春滋味 低度白酒的研发,曾是世界酿酒业的“哥德巴赫猜想”。早在1978年,五粮液率先组建技术攻坚团队,以前瞻性视野引领行业低度化革新,借力著名数学家华罗庚的“优选法”与“双选法”,成功破解降度后酒体浑浊失光、风味流失的技术难题。1985年,五粮液自主研制的29度酒体,成功斩获“银樽奖”,为中国低度白酒树立技术标杆。 新一代29°五粮液·一见倾心传承多粮浓香工艺精髓,在“五分醺,十分悦”的黄金酒体平衡点上精雕细琢。经现代口味图谱分析改良,酒体在保留醇厚基底的同时,呈现出更符合年轻
消费者
味蕾的柔和顺滑。当29度的微醺遇上青春活力,既消解了传统高度白酒的生理压力,又保留了“情感催化剂”的精神价值——这正是科技人文主义的完美注脚。 场景创新:白酒从社交符号到情感载体的青春蜕变 在成都某创意园区,95后设计师小林向同事们安利着刚刚预售就已令她心动不已的29°五粮液·一见倾心。日常结束加班后,小林习惯喝点小酒:“29度应该刚好放松,又不耽误第二天提案,更何况,颜值这么在线。”而在北京三里屯的露台酒吧,金融分析师小陈也早已被同一组设计种草,预售刚刚开始,就已下单,她分享道她已约好闺蜜第一时间冰镇品尝——“光看这抹青色,就已一见倾心,举杯时也不用有负担,氛围感拉满。” 当
消费者
持握青瓷般的瓶身,“一见倾心”之名跃然眼前,酒饮从传统社交符号蜕变为情感载体。正如其Slogan传递的鲜明价值主张——“享青春,我乐意”,产品精准切入当代青年的两大生活场景:一是独处时刻的自我犒赏,为下班后的放松时刻注入仪式感;二是品质社交的轻盈表达,在好友小聚中以低度佳酿催化真诚交流。 据五粮液市场调研显示,“自我犒赏”与“轻悦社交”正成为青年酒饮核心场景。29°五粮液·一见倾心以100ml精巧装切入独酌时刻,用500ml分享装拥抱好友小聚。当白酒脱离“商务应酬”的刻板印象,转而服务于“下班疗愈”“闺蜜夜话”“露营微醺”等生活切片,中国酒文化的情绪价值图谱已被重绘。 守正创新:五粮液年轻化、低度化战略的青春深意 作为五粮液品牌年轻化、低度化战略的重要落子,29°五粮液·一见倾心承载着心智焕新、价值引领和用户培育三重使命:以突破传统白酒的商务场景,焕新引领时尚、新潮流的年轻
消费者
心智;以“轻松饮、享愉悦”,价值引领高端白酒低度化消费新趋势;以与年轻消费群体深度沟通,培育五粮液品牌长期的高质量增长用户。 当低度白酒遇上文化自信,中国酒业正迎来前所未有的创新窗口。29°五粮液·一见倾心如同一个棱镜——它折射出中国传统文化当代表达的无限可能,映照年轻
消费者
的情绪需求,更昭示着中国酿酒业从技术标准到文化话语权的全面升级。 在这瓶天青色酒液中,五粮液以守正创新之道,将《诗经》的东方哲思熔铸于当代设计,用29度的黄金平衡点重新定义白酒饮用体验。当“一见倾心”成为年轻人生活方式的注脚,中国白酒的千年传承正在青春舞台完成焕新。 正如“青青子衿”穿越三千年仍在诉说着东方浪漫,29°五粮液・一见倾心用“享青春,我乐意”的“悦己”态度,在低度白酒的星辰大海中树起新航标。它印证了这样的发展真谛:唯有将文化底蕴转化为情感共鸣,将技术优势升维为价值主张,将生活方式重塑为消费场景,将守正创新付诸为生动实践,中国白酒才能在国际化浪潮中行稳致远。这瓶天青色酒液映照的,既是五粮液作为行业领军者的创新担当,更是一个古老行业在青春赛道上书写的答案——传统历久弥新,未来倾心可期。
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金融界
08-29 10:00
债市早报:中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见;股市强势反弹,债市承压走弱
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59个百分点。作为美国经济的主要引擎,
消费者
支出表现稳健。第二季度
消费者
支出年化增长率为1.6%,较初值1.4%有所上调,对GDP增长的贡献度从0.98个百分点提升至1.07个百分点,显示出
消费者
需求的持续韧性。私人库存变化对GDP的拖累从3.17个百分点扩大至3.29个百分点,反映企业在消化一季度为规避关税而超前采购的库存。净出口为GDP增长贡献了4.95个百分点,与初值4.99%基本持平。此外,政府支出从此前的微幅贡献0.08个百分点,转为小幅拖累0.03个百分点。 (三)大宗商品 【国际原油期货价格转涨,国际天然气价格继续上涨】8月28日,WTI 10月原油期货收涨0.70%,报64.60美元/桶;布伦特10月原油期货收涨0.84%,报68.62美元/桶;COMEX黄金期货涨0.83%,报3477.20美元/盎司;NYMEX天然气价格收涨5.30%至2.879美元/盎司。 二、资金面 (一)公开市场操作 8月28日,央行以固定利率、数量招标方式开展了4161亿元7天期逆回购操作,其中,操作利率1.40%,投标量4161亿元,中标量4161亿元。Wind数据显示,当日有2530亿元逆回购到期,因此单日净投放资金1631亿元。 (二)资金利率 8月28日,央行公开市场转为净回笼,资金面整体均衡偏松。当日DR001下行0.11bp至1.313%,DR007上行2.72bp至1.540%。 数据来源:Wind,东方金诚 三、债市动态 (一)利率债 1.现券收益率走势 8月28日,股市强势反弹,债市承压走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行2.50bp至1.7900%,10年期国开债活跃券250215收益率上行3.35bp至1.8875%。 数据来源:Wind,东方金诚 债券招标情况 数据来源:Wind,东方金诚 (二)信用债 1. 二级市场成交异动 8月28日,1只产业债成交价格偏离幅度超10%,为“H1碧地03”涨超104%。 2. 信用债事件 青岛啤酒集团:公司公告,受近期市场波动影响,取消发行“25青岛啤酒SCP002”。 威海热电集团:公司公告,鉴于近期市场波动较大,取消发行“25威海热电MTN001A”。 河钢集团:公司公告,受近期市场波动影响,取消发行“25河钢集GN003”。 华夏银行:公司公告,上半年营业收入455.22亿元,同比下降5.86%;归属于上市公司股东的净利润为114.70亿元,同比下降7.95%。 信和置业:公司公告,截至2025年6月30日止年度净利润40.19亿港元,同比减少8.7%。 正荣地产控股:公司公告,公司涉及重大诉讼,与平安银行本金5.33亿元诉讼一审已判决,汇丰银行申请执行案件标的金额5.93亿元。 贵州宏财投资集团:公司公告,公司因违反《中华人民共和国城乡规划法》第四十条的规定,被罚款550万元。 大悦城控股:公司公告,子公司武汉裕灿逾期借款剩余未偿金额0.14亿元。 龙光集团:公司公告,上半年收入为人民币34亿元,净亏损19.6亿元。 (三)可转债 1. 权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】 8月28日,A股午后加速上扬,科技板块涨势强劲,CPO、液冷、PCB均有不俗表现,市场情绪明显回升,上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.14%、2.25%、3.82%,全天成交额3万亿元。当日,申万一级行业大多上涨,上涨行业中,通信涨超7%,电子涨超5%;下跌行业中,煤炭、农林牧渔跌逾0.5%,其余行业跌幅较小。 【转债市场主要指数集体跟涨】 8月28日,转债市场跟随权益市场有所反弹,当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.19%、0.19%、0.14%。当日,转债市场成交额1225.12亿元,较前一交易日放量32.17亿元。转债市场个券多数下跌,449支转债中,195支收涨,238支下跌,16支持平。当日上涨个券中,崇达转2涨超12%,微导转债涨超11%,明电转债涨超8%;下跌个券中,博瑞转债跌逾8%,东时转债跌逾7%,金现转债跌逾6%。 数据来源:Wind,东方金诚 2. 转债跟踪 8月28日,金诚信发行转债获证监会注册批复。 8月28日,侨银转债公告不下修转股价格,且在未来1个月内(2025年8月28日至2025年9月24日),若再度触发下修条款,亦不选择下修;裕兴转债公告不下修转股价格,且在未来3个月内(2025年8月28日至2025年11月27日),若再度触发下修条款,亦不选择下修;武进转债公告预计触发转股价格下修条件。 8月28日,宏辉转债公告提前赎回;中辰转债公告预计触发提前赎回条件。 (四)海外债市 1. 美债市场 8月28日,各期限美债收益率走势分化。其中,2年期美债收益率上行2bp至3.62%,10年期美债收益率则下行2bp至4.22%。 数据来源:iFinD,东方金诚 8月28日,2/10年期美债收益率利差收窄5bp至60bp;5/30年期美债收益率利差收窄3bp至119bp。 8月28日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率下行1bp至2.41%。 2. 欧债市场: 8月28日,德国10年期国债收益率上行1bp至2.70%,其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中,法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、3bp和4bp。 数据来源:英为财经,东方金诚 3.中资美元债每日价格变动(截至8月28日收盘) 数据来源:Bloomberg,东方金诚整理
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金融界
08-29 09:50
邦达亚洲:经济数据表现良好 欧元小幅收涨
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国8月芝加哥PMI和美国8月密歇根大学
消费者
信心指数终值。 另外,上周美国初请失业金人数小幅下降,这一数据表明,在当前经济存在不确定性的背景下,雇主仍倾向于留住现有员工,然而,疲软的招聘态势可能导致8月失业率升至4.3%。美国劳工部周四公布的数据显示,截至8月23日当周,初请失业金人数减少5000人至22.9万人,与经济学家的中位数预测值23万人基本持平。用于平抑数据波动性的初请失业金人数四周移动平均数升至22.85万。未经季节因素调整前,上周初请失业金人数总体下降,其中艾奥瓦州降幅最为显著。在特朗普保护主义贸易政策影响下,美国劳动力市场陷入“不招聘也不裁员”的僵局,全国平均进口关税已升至一个世纪以来最高水平。政府8月初报告显示,过去三个月月均就业增长仅为3.5万个岗位,远低于2024年同期12.3万的水平。 欧洲央行7月会议记录显示,多数政策制定者认为当前通胀风险处于"大致平衡"状态,
消费者
价格预期保持稳定。在7月23日至24日的议息会议上,尽管部分委员提出进一步降息的考量,但在八次下调后将存款利率保持在2%,仍被视为“稳健”之选。会议摘要强调,欧元区经济近期展现的韧性已充分反映在6月发布的基线预测中。尽管面临从关税政策到地缘冲突等多重挑战,特别是7月初欧盟与美国达成贸易协议后对欧出口产品征收的15%关税,但当前利率水平仍被认为处于中性区间,金融环境保持稳定。数据显示,6月会议以来公布的经济数据进一步验证了通胀走势的合理性,中期内价格稳定在2%目标附近的基础未变。关于利率政策走向,部分委员指出产出和通胀存在下行风险,可能支持进一步降息;但更多观点认为维持现状能更好应对双向风险。会议明确政策沟通应保持谨慎中立,避免释放明确信号。
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邦达亚洲
08-29 09:38
安能物流(9956.HK):首度分红派息率高达50%,小票零担占比跃升驱动盈利韧性
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货车市集”与“爱心助农直播”直连产地和
消费者
,助力农产品增收;联合“宝贝回家”发起公益寻亲计划,把30万辆货车和亿级包裹转化为“团圆线索”;并推出“10亿筑梦基金”,以无息贷款扶持物流创业者。除此之外,安能还打造了沉浸式“超级安能・橘子洲旗舰店”,用AI数字人、智能机器人等展示未来物流图景,让公众直观感受“智慧物流”。可以说,这一盛会不仅彰显了安能在行业中的创新与温度,更通过文化、公益与科技的结合,重塑了物流的公众认知与社会价值。 综合来看,在行业竞争仍激烈的背景下,安能物流通过价格灵活、网络密度和科技降本,守住了利润与份额的平衡。 安能物流2025年中期业绩展现出三个特征:成长量增质优、盈利稳中向上、长期战略升维。 三、估值重估:首次分红打开股东回报元年——“价值陷阱”还是“现金牛”? 2025年上半年业绩发布会上,安能物流宣布了历史上首次现金分红,派息率达到50%。这不仅是公司财务健康和现金流充沛的直接体现,更在资本市场释放出一个强烈信号:安能物流从单一的成长型公司,正在切换至“价值+成长”双轮驱动的新阶段。 首次分红的信号意义尤为重要。董事会在业绩会上明确表示,希望分红安排不是一次性的“临时动作”,而是“稳中有升”的长期规划,未来将对标同行并保持领先的股东回报水平。这意味着安能物流已进入一个可持续分红的新周期,既兑现了现金回报,也增强了资本市场对其盈利确定性的信心。对于投资者而言,这一动作将安能物流从一个“只讲规模扩张”的成长故事,转变为“兼顾现金回报”的稳健标的,其估值体系势必迎来重估。 与此同时,行业层面的积极变化也为重估提供了强劲支撑。安能物流所处的全网快运赛道,正迎来供需结构优化的三重“甜蜜点”,行业整体β(系统性机会)改善趋势明显。 有行业分析师指出,全网快运赛道虽需求疲弱,但细分市场仍有成长——区域零担及专线规模萎缩,渠道扁平化和线上化趋势加速,货量流向全网型零担公司(如安能物流、中通快运),使得过去两年货量保持两位数以上增长。这是“存量经济时代少有的成长性赛道”。 与此同时,国家邮政局“反内卷”倡议落地,这意味着快运行业有望走出“价格换份额”的恶性竞争格局,整体盈利稳定性有望超预期。安能物流管理层明确表示,公司未来将坚持有效规模增长,既要守住利润空间,也要提升服务品质。 需求端升级、供给端出清、政策端托底,三者共振,使全网快运赛道兼具成长与防御属性,beta向上空间打开。 对于安能物流而言,行业集中度提升(β)叠加安能物流产品差异化(尤其是小票零担领域)、网络密度壁垒、分红预期(α),有望形成“β+α共振,推动盈利中枢持续上移。 当前,安能物流具备“赔率与胜率兼具”的特征。绝对估值方面,当前的PE(TTM)仅为11倍,明显低于自身历史均值,仅为上市以来PE的30%分位点。 相对估值方面,与国内快递龙头相比(顺丰控股PE 25x,圆通快递PE 15x),公司在盈利能力和市场份额上虽存在差距,但估值折价幅度过大;与海外成熟的零担龙头(Old Dominion Freight Line PE 30x)对比,安能物流同样具备估值安全边际。 更值得关注的是股息率。首次分红后,安能物流的股息率已接近高速公路、港口等传统高股息板块,这类板块的共同特征是现金流稳定、防御属性强,而安能物流在此基础上还叠加了成长性与扩张弹性。 换句话说,公司估值具备“向下有底、向上有弹”的特征。对于追求稳健收益的机构资金而言,这一组合兼具确定性与进攻性。 结语 在存量经济时代,稀缺的从来不是单纯的增长,而是成长性、确定性与现金流的叠加。安能物流正在用数字和现金告诉市场,自己并非“规模幻觉”下的价值陷阱,而是一台正在兑现利润与现金流的“现金牛”。当小票零担的结构优势持续放大,当网络与科技构筑的成本壁垒逐步兑现,再叠加分红信号带来的股东回报逻辑,安能物流的估值体系正在迎来重塑。 对于投资者而言,安能物流不仅是一家成长中的快运公司,更是一个在行业格局重构中,率先完成从“规模逻辑”向“价值逻辑”切换的样本。它的长期答卷,将不仅写在财务报表上,也将体现在资本市场对其重新定价的过程中。换句话说,安能物流的故事已经不再只是“跑得快”,而是“跑得稳、跑得远”。
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格隆汇
08-29 09:10
新乳业:8月28日接受机构调研,华西证券、兴业证券等多家机构参与
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重要的是追求如何以更优体验、更近距离且
消费者
更喜欢的方式去与
消费者
互动,达到与
消费者
的共鸣,所以未来公司会继续加强在线上和线下与
消费者
的互动,努力成长为
消费者
更喜欢的品牌。Q请问公司对于深圳等重点城市及区域的拓展有何规划?从今年上半年来看,公司在以深圳为代表的华南区域的增长呈现良好势头,未来公司会继续在深圳、北京以及其他核心城市的周边城市群发力,推动城市群业务的持续发展。Q请公司展望一下今年下半年生物性资产处置损失的情况?从目前整体看,公司的生物性资产处置损失处于一个正常的水平,牛只存栏量有适度的增长,同时对一些低产的牛只也适当加大了淘汰,下半年公司将会继续努力提升牧业工作的管理水平,带动单产提升,优化各项经营管理指标。 新乳业(002946)主营业务:奶牛养殖,乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。 新乳业2025年中报显示,公司主营收入55.26亿元,同比上升3.01%;归母净利润3.97亿元,同比上升33.76%;扣非净利润4.11亿元,同比上升31.17%;其中2025年第二季度,公司单季度主营收入29.01亿元,同比上升5.46%;单季度归母净利润2.63亿元,同比上升27.37%;单季度扣非净利润2.7亿元,同比上升26.85%;负债率62.53%,投资收益820.95万元,财务费用3987.99万元,毛利率30.02%。 该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为20.68。 以下是详细的盈利预测信息: 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。
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证券之星
08-29 09:10
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