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水井坊收盘上涨3.62%，滚动市盈率15.97倍，总市值214.75亿元
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业”“全国质量检验稳定合格产品”“全国
消费者
质量信誉保障产品”“全国产品和服务质量诚信示范企业”等称号。同时还获得中国质量创新与质量改进成果发布交流活动六西格玛黑带“推进级”奖项及四川省质协颁布的优秀QC(质量管理)成果证书等多项荣誉。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入9.59亿元，同比2.74%；净利润1.90亿元，同比2.15%，销售毛利率81.97%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 7 水井坊 15.97 16.01 4.00 214.75亿 行业平均 21.95 20.46 5.85 917.82亿 行业中值 24.85 25.81 3.07 146.32亿 1 口子窖 12.49 12.65 1.88 209.40亿 2 迎驾贡酒 13.76 13.29 3.23 344.24亿 3 泸州老窖 13.79 13.81 3.71 1860.55亿 4 古井贡酒 14.08 14.75 3.08 813.94亿 5 今世缘 14.55 15.03 3.00 512.68亿 6 五粮液 14.78 15.16 3.26 4829.11亿 8 山西汾酒 18.72 19.30 6.16 2363.44亿 9 老白干酒 19.82 20.23 2.91 159.26亿 10 贵州茅台 20.09 20.95 7.57 18064.12亿 11 青岛啤酒 20.79 21.33 3.01 926.84亿 12 燕京啤酒 24.56 32.57 2.19 343.86亿
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金融界
08-19 18:56
备受关注的小米二季报出炉，每日净赚1.19亿元！雷军赚麻了，平均销售一辆小米汽车亏损3690元，距离实现盈利仅仅步之遥
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助系统或功能命名及营销宣传中，不得暗示
消费者
可以视其为自动驾驶系统、具备实际上并不具备的功能，防止驾驶员滥用。企业应当避免夸大宣传车辆驾驶性能，误导
消费者
以不合理的高速驾驶车辆。 市场监管总局将加大对企业广告活动和商业宣传行为中夸大组合驾驶辅助功能、欺骗或误导
消费者
等情形的监督检查力度，组织召回技术机构开展过度宣传等问题的技术认定工作，并会同工业和信息化部开展专项联合调查，依法做好整治规范工作。
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金融界
08-19 18:46
太龙药业收盘下跌1.73%，滚动市盈率127.27倍，总市值39.20亿元
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等。经过多年发展，公司及产品得到行业及
消费者
的广泛认可，并获得多项荣誉：公司入选米内网“2023年度中国中药企业TOP100”、中国中药协会发布的“2023年中成药工业TOP100”榜单，获评“河南省农业产业化省重点龙头企业（2022-2024）”、河南省工业和信息化厅“2024年河南省制造业重点培育头雁企业”、“郑州市先进制造业产业链链主企业”、郑州市“市级十大高技术高成长高附加值企业”、郑州高新区“2023年度战略性新兴产业十强企业”等。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.23亿元，同比-35.23%；净利润153.06万元，同比-92.80%，销售毛利率26.81%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 13 太龙药业 127.27 77.58 2.48 39.20亿 行业平均 33.85 43.56 3.61 137.68亿 行业中值 31.84 28.08 2.66 69.70亿 1 达仁堂 10.53 16.53 4.19 368.49亿 2 济川药业 11.51 9.67 1.62 244.71亿 3 白云山 15.76 15.57 1.17 441.56亿 4 仁和药业 17.32 16.85 1.28 81.20亿 5 健民集团 17.33 17.84 2.57 64.61亿 6 江中药业 17.44 17.79 3.38 140.21亿 7 桂林三金 17.44 17.60 2.93 91.78亿 8 羚锐制药 17.54 18.19 4.29 131.40亿 9 华润三九 18.15 15.01 2.37 505.38亿 10 方盛制药 18.49 19.80 3.03 50.54亿 11 昆药集团 19.20 17.04 2.11 110.44亿 12 上海凯宝 19.38 19.16 1.71 71.96亿
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金融界
08-19 18:36
这次不一样：特朗普力推俄乌领袖会晤！今日小心这一风暴
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(8月19日)拉开帷幕，市场将目光投向
消费者
支出情况，而股市则徘徊在接近历史高位水平。此外，在央行官员召开关键会议之前，投资者评估俄乌冲突结束的积极外交信号，油价下滑。 欧洲斯托克600指数上涨0.3%，英国富时100指数也上涨0.1%，法国CAC40指数上涨0.2%，德国DAX指数小涨0.1%，因俄乌和平谈判取得进展的迹象提振了市场情绪。 其中，欧洲防务股指数下跌1.3%。瑞典军工企业萨博公司股价大跌3.7%。 新一轮乌克兰谈判基调积极 北约秘书长吕特周一对福克斯新闻表示，特朗普与泽连斯基及其他欧洲和北约伙伴的会晤“非常成功”。这次会晤是在美国总统与俄罗斯总统普京在阿拉斯加的峰会之后举行的，而那次峰会并未就结束这场已持续三年半的战争达成协议。 特朗普周一晚间在社交媒体上表示，他已致电普京并开始安排普京与泽连斯基的会晤，随后将举行三方峰会。 “投资者似乎把这视为一个积极的消息，”荷兰合作银行宏观策略主管Elwin de Groot表示，“这是一个相当温和的反应，但很积极……但另一方面，考虑到我们仍然面临的经济挑战，特别是在欧洲，市场到底有多少上行空间，这是很多问题。” 稍早，MSCI日本以外亚太地区股指下跌0.2%。日本日经指数开盘创下新高后收跌0.4%，主要受到软银集团股价暴跌4%的拖累。此前，软银宣布将斥资20亿美元入股陷入困境的美国芯片制造商英特尔。 美国消费巨头财报来袭 标普500指数期货下跌0.1%，此前该指数几乎持平收盘。英特尔公司盘前上涨逾5%，有消息称特朗普政府正商讨入股约10%的股份。 投资者关注美国消费巨头的业绩表现。家得宝（Home Depot）将于周二公布财报，随后几天将轮到塔吉特（Target）和沃尔玛（Walmart），市场将从中寻找关税影响的线索。 盯紧杰克逊霍尔央行会议 在关注地缘政治发展的同时，本周市场的另一个关键焦点是8月21日至23日的杰克逊霍尔研讨会，届时主席鲍威尔将在杰克逊霍尔会议上公布新的政策框架，阐述央行如何实现通胀与就业目标。 货币市场目前预计，美联储将在9月实施年内首次降息，因劳动力市场疲软被认为重于通胀风险，并预计年内还会有一次降息。 Capital.com 分析师Kyle Rodda在客户报告中写道：“杰克逊霍尔研讨会可能成为潜在的波动源，在会议召开前市场仍保持谨慎。市场已经在押注鸽派转向，股市上涨和美元走弱取决于美联储是否满足这些预期。” Swissquote Bank 高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“由于市场已提前消化大部分预期，股市可能需要新的催化剂。8月至10月通常表现疲软，而长期国债收益率上升可能促使投资者兑现近期获利。” 美元变动不大。美国国债走势平稳，标普全球确认美国长期信用评级为AA+后，10年期国债收益率维持在4.34%。 澳大利亚国民银行市场经济主管Tapas Strickland在播客节目中表示："尽管多国通胀正小幅攀升，但各国央行似乎仍在放宽货币政策。"债券投资者可能"因潜在的通胀风险而要求获得稍多的久期补偿"。 油价下跌，因交易员权衡乌克兰战争结束的前景及未来俄罗斯原油供应增加的可能性。美国WTI原油跌破63美元，布伦特原油跌至每桶66美元附近，本月累计跌幅接近9%。 SEB AB 分析师Ole Hvalbye警告称：“即使美国放松限制，莫斯科仍将严重依赖印度和中国等买家来消化其大部分原油出口。任何解除制裁的过程都可能是渐进且不均衡的。”
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欧罗巴
08-19 18:27
兔宝宝：8月19日接受机构调研，广发证券股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司等多家机构参与
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售业务有所下滑，但在下沉的乡镇市场里，
消费者
主要还是通过门店采购板材，公司大力发展乡镇渠道业务，上半年完成招商847家，完成建店334家；家具厂渠道业务上半年较去年同期有一定提升，今年重点推广产品——彩臻板（颗粒板）上半年销售约600万张，已达到去年全年销售水平。家装公司业务在加强运营管理后，也实现了较快增长。问：2025年上半年装饰材料业务毛利上升的原因？答：装饰材料业务的毛利率主要受板材业务及其他装饰材料业务的影响。在板材业务方面，公司通过强化成本管控，有效降低成本，让利于经销商和终端市场，公司保持相对稳定的单位利润，在单价有所下调的情况下，板材业务的毛利率提升。其他装饰材料业务方面，公司积极推进辅材配套策略，通过板材销售带动高毛利的其他装饰材料增长，如封边条、五金、胶粘剂、石膏板等产品，优化整体产品结构与毛利水平，上半年其他装饰材料销售额同比增长9.9%，拉动了装饰材料板块整体毛利率的提升。问：在当前市场环境下，公司采取了哪些应对策略？答：在供应链管理方面，公司设立成本管控部门，在严守产品质量底线基础上，强化成本控制，通过集中大商采购，整合资源，淘汰分散低效的小型供应商。销售端，公司加强一、二级经销商价格管控，提升产品市场竞争力；通过“扶商、增商、换商”策略，完善渠道布局；动态评估经销商库存，推动库存水平归合理区间，确保板材业务以稳为主、健康发展。产品上，公司提供四种基材及多样化功能选项，满足差异化需求，并同步配套封边皮、五金、胶粘剂、柜门板等关键辅材，拓展辅料销售；持续完善产品体系，当前公司家具厂渠道重点推广的彩臻板（颗粒板）定位流量型产品，性价比高，旨在快速开拓市场，未来考虑推动产品体系升级，逐步推出高设计感、高品质、高附加值的中高端产品，提升单客产值与整体盈利能力。问：公司全屋定制业务情况及国补的影响？答：上半年，公司定制家居业务保持稳定增长，公司通过持续优化经销商体系，提升运营质量和效率；渠道上，公司重点加强家装公司渠道的运营，助力经销商积极开拓装企业务的同时，主动寻求与大型装企直营合作，进一步扩大市场份额，上半年家居业务家装公司渠道销量同比增加46.5%。公司将国补政策纳入家居业务整体考量，目前主要是县区补贴，通过定制柜类产品形式享受补贴，产品具备了价格优势，拉动了品牌销量。公司持续关注各地政策动态，并要求省级分公司及门店积极跟进政策变化，鼓励经销商参与相关政策申报。问：板材品类变化趋势如何？答：在家具市场，目前颗粒板用量呈上升趋势，多层板因平整度、稳定性等优势用量也相对平稳，生态板用量有所下滑。全国范围的家具厂渠道，颗粒板用量已超过多层板和生态板，但在零售木工领域生态板和多层板仍占主导。问：我们目前的国外业务有哪些变化？答：公司现有的国外业务仍以板材和地板为主，其中板材由装饰板分公司及位于柬埔寨的子公司生产管理，负责出口业务。公司管理层对出口业务较为关注，今年已组织相关人员赴国外考察，并积极参加全球各地展会，争取出口业务能取得持续的增长。 兔 宝 宝（002043）主营业务：装饰材料和定制家居。 兔宝宝2025年中报显示，公司主营收入36.34亿元，同比下降7.01%；归母净利润2.68亿元，同比上升9.71%；扣非净利润2.38亿元，同比上升1.35%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入23.63亿元，同比下降2.55%；单季度归母净利润1.67亿元，同比上升7.15%；单季度扣非净利润1.51亿元，同比下降2.05%；负债率44.23%，投资收益3109.74万元，财务费用-1368.34万元，毛利率18.27%。 该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.82。 以下是详细的盈利预测信息： 融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1241.19万，融资余额减少；融券净流出50.54万，融券余额减少。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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证券之星
08-19 18:06
腾讯2025Q2业绩电话会议分析师问答
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用中集成了越来越多的AI功能。您观察到
消费者
在使用这些嵌入AI的移动互联网应用时的行为有何变化？这些
消费者
行为的变化是否会影响移动互联网生态系统？例如，如果人们过度使用AI搜索，他们就会绕过网站或公众号，直接消费AI摘要中的内容，这可能会对移动互联网生态系统产生潜在影响。 我的后续问题是，随着你们持续免费向
消费者
提供越来越多的AI功能，这些AI功能的交付成本远高于移动互联网服务，这可能会损害腾讯的成本结构。管理层是否会考虑在未来1到2年内开始将这些面向
消费者
的AI功能直接货币化？如果会，哪些AI功能最容易实现货币化？ 刘炽平 首先，就人工智能功能而言，我认为大致来说有很多功能。其中一个显然是我们的元宝，它是一款人工智能原生应用。然后我想说的是，它与搜索有关，支持人工智能的搜索。它既可以应用在我们的浏览器上，也可以应用在微信搜索上。此外，即使在游戏中，我们也拥有一系列不同的功能。 人工智能播放器或在我们的生产力工具中，例如腾讯会议中的会议摘要和腾讯文档中的协助，可以帮助人们写作。 我想说，我们在观察用户行为方面仍处于早期阶段。显然，我认为当用户使用这些技术时，如果他们能够更高效地创建内容并获取他们想要的内容，他们往往会更满意。我认为这是对用户体验的提升。至于这是否真的会损害搜索，我认为你提到的一种负面影响是，当有人工智能辅助搜索时，它是否会只显示内容而不是引导用户访问页面。我们目前还没有看到这方面的巨大影响。我认为总的来说，人们往往更乐于直接获得答案。如果他们想进一步探索某个主题，他们会点击不同的链接和文章。 所以我认为总体来说，影响其实没那么大。同时，如果你看看微信内部的生态系统，看看内容生态系统，你会发现很多页面浏览量实际上都来自与搜索无关的来源，对吧？当人们订阅某个作者的内容时，大部分的浏览量实际上是基于积分的。所以就对特定作者的影响而言，我认为目前影响很小。 关于你提到的成本问题，我认为我们实际上是以一种相对精细的方式管理成本的，对吗？我认为在很多情况下，如果我们可以使用较小的模型，那么成本会比使用旗舰模型低得多。所以在很多用例中，如果我们可以使用较小的模型，成本是可控的。同时，如果我们继续通过软件升级来提高推理效率。至于我们最终是否会盈利——我认为最终应该会有一些盈利。 我认为在中国，实际上很难采用用户付费模式，而这种模式目前在美国的AI工具中非常盛行。我认为随着时间的推移，我们会尝试探索一些通过广告盈利的方式。但与此同时，我想指出的是，AI已经以不同的方式促进了我们现有业务的增长和盈利，对吧？所以我们也可以通过其他业务的增长，为用户使用AI提供部分“补贴”。 朱罗宾 我想问几个关于游戏的问题。我认为我们正见证着《三角洲特种部队》的辉煌开局。我想知道管理层能否分享一下对中国3A游戏（包括PC游戏，甚至主机游戏）增长的看法？这是否是贵公司新市场的开端？还是会取代现有市场的部分？ 第二个问题是关于人工智能的资本配置。我们反对投入更多资金来打造元宝、我以及我们正在做的其他一些项目等新的主导性头部漏斗，而不是像现在这样采取循序渐进的方式。 James Mitchell 谢谢你，Robin。确认一下，第一个问题是关于3A游戏的，而不是关于《三角洲特种部队》的。对吗？ 朱罗宾 是的，我想，关于市场机会，三角洲部队的快速发展就说明了这一点。 James Mitchell 我的意思是，我们会将3A游戏定义为付费购买的游戏，例如《黑神话：悟空》，而我们会将《三角洲特种部队》定义为更偏向于实时游戏或游戏即服务的游戏。因此，我们对两者都持乐观态度，但我们认为，目前以及未来中国市场的大部分市场都是像《三角洲特种部队》这样的实时服务游戏。《三角洲特种部队》让我们感到欣慰，不仅仅是因为它进入了某个游戏的前三名或前五名，更重要的是，它已经达到了一定的规模，并且在上线后的9个月左右，无论是用户数量还是收入，都在稳步增长，这正是我们希望从常青游戏战略中看到的。 我们认为，这种持续的增长证明了我们大规模制作高质量游戏内容的能力。《三角洲特种部队》涵盖三种模式，双平台，以及明天登陆主机平台的三个平台，此外还将登陆中国和国际市场。我们之所以能够做到这一点，得益于我们优秀的开发人员、强大的工具和包括人工智能在内的制作流程。我们对《三角洲特种部队》非常满意。 就AAA级游戏或付费游戏而言，这类游戏在中国的受众群体正在不断增长。我们认为，只要发行优秀的AAA级游戏，就有可能获得稳定的盈利。成为优秀的游戏门槛非常高。鉴于玩家已经习惯了免费游戏，我们认为AAA级游戏或付费游戏在中国市场仍将只占少数。但AAA级游戏在中国的兴起，为那些原本不具经济效益的、或者无需持续提供10年或更长时间的在线内容和持续服务就能实现经济可行性的、充满激情的项目提供了一个绝佳的机会。 至于这些3A游戏的增长是否会蚕食线上服务游戏，我们非常确信不会，它们之间是互补的。我认为，以腾讯音乐为例，其核心音乐流媒体服务有1亿多订阅用户，其中一部分用户会定期购买数字专辑。而这些用户在数字专辑上的支出是互补的，不会蚕食原有的订阅模式，也不会蚕食主流的订阅盈利模式。 所以我们认为同样的情况也会发生：购买3A游戏的用户绝大多数都是已经在玩线上服务游戏的用户，他们会继续玩线上服务游戏并花钱购买。但偶尔，如果有像《黑神话：悟空》这样的优秀产品推出，他们也会购买这些3A游戏。所以，这就是游戏本身的问题。 刘炽平 嗯，就目前的人工智能支出而言，我不得不说我们已经投入了不少资金，而且我们还在增加支出，并且会持续增加。所以这已经是必然趋势了。但与此同时，我们也必须精打细算地花钱，而不是简单地说，‘哦，我们要全力以赴，花大笔钱购买大量芯片，雇佣大量员工，做大量营销，对吧？’我认为我们必须按照正确的节奏来支出。 尤其是你提到的那两款产品，比如IMA，目前它是一款创新产品，但目前还没有太多的案例。所以它现在正处于寻找最佳产品方案和用例的过程中。所以在开始之前，我认为我们不应该在该产品的营销费用上投入太多。 现在元宝已经是一款更加成熟的产品，产品用例非常清晰。所以我们在推广产品上投入了不少资金，尤其是在第一季度，对吧？在这些投入的推动下，我们的用户群实际上已经大幅增长。我认为第二季度的重点是改进产品，以便我们能够真正留住现有的庞大用户群，并为他们提供卓越的用户体验。一旦我们能够做到这一点，我们很可能会再次加大推广力度。 但推广不会仅仅依靠花钱来获取市场用户，因为请记住，我们实际上有很多现有的平台可以利用。我认为将 Ramp Up 与我们现有的平台整合实际上是我们非常重要的优势和杠杆。除了开始加大对这款产品的推广力度外，未来几个月我们还将开展更多这方面的工作。 肯尼斯·方 我有一个问题，关于新广告法对游戏公司销售和营销的影响。根据7月生效的新广告法规，超过收入15%的销售和营销支出将需要额外缴纳25%的税。您认为这会对我们的广告收入产生什么影响，尤其是对于严重依赖流量获取的小游戏来说，销售和营销支出很容易超过15%的收入门槛？ James Mitchell Kenneth，所以我们预计不会产生重大影响。随着时间的推移，我们的广告业务已经变得相当广泛。如果你看一下第二季度，你会发现外卖公司和一些电商公司加大外卖业务的投入，减少了广告支出，增加了补贴，这带来了负面影响。但尽管如此，我们的广告收入同比增长了20%。所以在我们看来，个别类别的业绩总会有波动。但我们在广告领域部署人工智能的做法是一个更重要的变量。 艾丽西亚·叶 我有两个问题。首先，关于管理层对企业服务收入增长的评论，预计本季度业务服务收入将加速增长，这得益于企业对 GPU 租赁和 API 令牌使用需求的不断增长。现在我们已经开始看到内部 AI 应用在内部应用中取得成果，腾讯是否会开始分配更多 GPU 资源来支持外部企业客户日益增长的需求？如果是这样，我们是否真的能看到未来几个季度企业服务收入线继续加速增长？ 第二个问题是关于广告的后续发展。显然，基础模型的升级以及人工智能功能的扩展也带来了广告业务的增长。我记得管理层提到上个季度，我们的营销服务线实现了20%的同比增长，这已经达到了增长区间的上限。如果人工智能技术继续推动转化率和eCPM的提升，尤其是在我们广告负载相对同行较低的情况下，这20%是否会成为新的基数，并成为未来几个季度增长区间的下限？ James Mitchell 艾丽西亚，让我来分别谈谈这两个方面。随着我们业务服务收入的增长，我们确实看到了与 GPI（原文如此）[GPU] 和 API 令牌租赁相关的收入有所增加。但我们也看到了基础广泛的增长。我们认为，在过去的 2 到 3 年里，我们通过缩减甚至退出低利润和低附加值的业务，有效地调整了我们的云业务。现在，我们已经将云业务置于更可持续的基础上，并提高了云业务供应链的成本竞争力，我们可以——我们正在重新专注于以比之前更快的速度增长收入，而不再过多地依赖 GPU 供应形势的变化。 所以，如果我们确实有足够的GPU，可以在云端出租更多，我们就会这么做。但我们的云战略并不依赖于GPU。我们的CPU、存储、数据库、CDN等等都在增长。所以，这些都是在云端。 关于您关于广告的问题，我想说，我们对目前的增长率感到满意。目前我们的理念没有改变，我们专注于真正延长增长路径。当然，如果部署人工智能的成本（包括GPU折旧）突然上升，变得非常沉重，我们可以加快广告变现速度，但我们认为目前没有必要这样做。谢谢。 黄文迪 我们将回答高盛的 Ronald Keung 提出的下一个问题。 姜荣基 也许第一个问题是关于游戏的。随着这些常青游戏的不断壮大，我们也看到了非常强劲的储备。那么，是否可以说我们现在正朝着一个整体平台迈进，稳定性更高，单一游戏波动性更低？那么，从现在开始，我们应该如何看待整体游戏业务的正常增长率呢？无论是从市场份额、玩家数量还是ARPU潜力来看？ 然后第二个问题是关于人工智能模型的。我想听听混元模型系列的下一步重点是什么，特别是——我们看到中国模型与全球领先模型之间的差距正在缩小。因此， 改进方面，我们看到现在对多模式的重视程度有所提高，我们之前提到过3D和座席功能。我想听听我们对座席潜力的看法，尤其是当你进入微信的时候。 James Mitchell Ronald，谢谢你的提问。关于游戏，我认为你大致的观察是正确的，随着我们的游戏组合不断扩展，并在本质上变得更像平台，我们预计整体游戏收入增长的波动性会降低。当然，每款游戏仍然是一项创造性的工作，个别游戏可能会有旺季和淡季。但我们可以看到，只要游戏是同类中最好的，并且我们培育和支持它们，那么它们就能忍受淡季，开发团队会做出一些调整，然后用户和收入会在旺季反弹。 有时像《金铲斗》这样的游戏，淡季可能只有两个月。但其他时候，如果你看看Supercell的游戏，你会发现《荒野乱斗》沉寂了4年，直到18个月前才迎来复苏。《皇室战争》实际上沉寂了7年，现在表现非常强劲。所以在所有这些情况下，我们都认为这些游戏都是市场上同类游戏中最好的，我们也为它们提供了最好的支持。 因此，即使出于某种原因，创意出现失误，收入在某个季度、一年或七年内出现下滑，我们仍有潜力重振这些游戏，使其恢复增长。当然，正如您所看到的，我们会定期发布新游戏，其中一些游戏本身可能会随着时间的推移而成为常青树，从而扩大我们的产品组合并增强平台的实力。 刘志平 就模型而言，我认为实际上还有很多工作要做，对吧？总的来说，包括大型语言模型本身，我们希望不断改进 LLM 本身。这实际上涉及多个不同维度的改进，包括提高数据质量和全面性。这包括提高预训练的效率和效果，改进预训练模型，包括改进训练后和强化学习过程，从而充分发挥预训练模型的能力，以及改进我们的基础设施，以便我们能够更高效地进行训练和推理，对吧？ 当我们能够更高效地进行推理时，我们就能更好地利用 GPU，从而降低向用户和客户提供服务的成本。改进后的 LLM 实际上是我们所有 AI 服务的基础，尤其能够提升我们的搜索和生产力相关服务。当然，我们也希望提升模型的多模态能力，以便我们能够为元宝用户提供更多定制功能，对吧？在元宝内部，人们不仅仅将其用于搜索和生产力相关的活动，他们还将其用于各种不同的多模态活动。 他们可能想说话，他们可能想把文字变成图片，把图片变成文字，元宝里面有很多多模式转换，我们实际上需要有非常强大的能力。 然后我认为第三大类实际上是编码和代理，对吧？如果我们能够不断改进，那么基本上就能为我们自己和企业客户提供更好的编码环境。同时，这也将使我们的代理能够更好地执行指令。我认为这对微信的未来发展尤为重要，因为我们正在为微信构建一个代理，它可以以个性化的方式为微信用户提供个性化的助手。所以我们实际上正在从各个方面提升我们的能力。 黄文迪 我们将回答汇丰银行的 Charlene Liu 提出的下一个问题。 刘夏琳 我想问一下政府的反过度化举措。实际上，这些举措应该会减少竞争，但也可能加速某些行业的整合。您目前观察到的情况是什么？您预计这些变化会在短期和长期内对您的主要业务产生什么影响？另外，我们看到第二季度商业支付额增长转为正值。我们能否预期这种增长能够持续甚至加速？ 刘炽平 所以关于这个问题，我认为你的两个问题有点关联，对吧？我们看到的最大影响是，我们的商业支付实际上呈现了更好的趋势，而这种更好的趋势实际上是由于支票金额的下降幅度较小。我们一直说，商业支付是交易数量乘以每笔交易金额的函数，交易数量一直在健康增长，但支票金额却一直在下降。我们看到的改善实际上是支票金额下降幅度较小。我认为，推动这一趋势的部分原因实际上是政府的“反过度化”举措。 廖元 我的问题是关于你们的游戏业务。我们看到FPS游戏一直是腾讯的强项。最近，我们在《三角洲特种部队》、《和平守护者》和《VALORANT》等多款游戏中都取得了巨大的成功。我们想问问管理层，您认为这些成功背后的关键因素是什么？ 此外，展望未来，我们预计一些FPS游戏即将发布，例如《VALORANT》手游，以及一些FPS游戏，例如《彩虹六号：围攻》和《穿越火线：彩虹》。那么管理层如何看待这些游戏之间的差异化？它们之间会相互竞争吗？ 最后，除了 FPS 之外，未来您还会在哪些游戏类别上投入更多？ James Mitchell 谢谢你的提问。是的，你说得对。《VALORANT》、《三角洲部队》和《和平精英》同时占据主导地位，这未必符合常理。事实上，《使命召唤：移动版》、《穿越火线》和《竞技场突围》也表现不俗，尽管它们都属于第一人称或第三人称射击游戏。我们认为关键因素在于，这类游戏在西方世界占据主导地位，但在中国市场却一直表现不佳。 但现在，中国每年新增1000万名大学生，他们的大学生活用品中包括笔记本电脑，其中一部分人发现自己喜欢玩第一人称射击游戏。从中国这类游戏专用键盘和鼠标的销量飙升的统计数据可以看出这一点。因此，从这个意义上讲，随着技术降低延迟、打击作弊的能力增强以及游戏画质的提升，某种结构性的人口结构转变正在对这些游戏产生有利影响。 就游戏差异化而言，在西方世界，《使命召唤》、《帕洛阿尔托：重制版》和《堡垒之夜》都是射击游戏，但每一款都非常成功，没有互相蚕食。这就是我们目前看到的，我们预计在中国还会继续看到这种情况，因为在这种超级游戏类型中，确实存在着很大的差异化。显然，游戏模式存在差异，例如大逃杀、救援射击、战术射击和街机射击。英雄类游戏和职业类游戏在角色方面存在差异。如果一款游戏的淘汰时间很短，那么走位是关键，那么淘汰时间也存在差异。如果一款游戏的淘汰时间很短，那么玩法就比较简单。画面方面，写实类和动画类游戏也存在差异，等等。 所以我们认为这是一个非常庞大且快速增长的游戏类型。我们在中国拥有最丰富的经验和最强的技能，是这个类型的当之无愧的市场领导者。我们期待将《彩虹六号》、《VALORANT》手游以及其他同类型的游戏推向市场，补充现有的游戏，就像《VALORANT》PC版和《三角洲特种部队》补充《和平精英》等其他游戏一样。 就其他游戏类别而言，我们正在广泛投资游戏。我想说，从历史上看，我们在以内容为中心的游戏中的投入有些不足。但如今，我们有《火影忍者》和《呼啸山庄》，这两款游戏都是我们工作室内部开发的。我们还有《日光浴》。这两款游戏在中国各自类别中都名列前茅或第二。《呼啸山庄》和《日光浴》在国际上的表现也非常出色。因此，这是一个重要的增长领域，其目标用户群与第一人称射击游戏的传统用户群截然不同。 我认为中国游戏行业发展的一个不太直观的方面——或者说另一个不太直观的方面是，和大多数行业一样，你一开始会从收益最高的用户开始，然后随着时间的推移，受众群体会扩展到每用户收入较低的用户群体。但实际上，中国的游戏市场并非如此。如果你看看像《VALORANT》这样的一些新兴战术FPS游戏，你会发现它们的每日活跃用户收入实际上比我们现有的大型游戏要高得多。同样，如果你看看那些大型的新内容游戏，无论是《呼啸山庄》还是《爱与深空》，它们的每日活跃用户收入都比现有的大型游戏高出好几倍。因此，当我们开发这些新兴受众时，我们也从其中一些受众那里获得了更高的每时收入。 黄文迪 我们将回答英国国家党的威廉·帕克提出的下一个问题。 威廉·亨利·帕克 祝贺您本季度业绩强劲。在上次财报更新中，您分享了一些预期的资本支出水平，并在人工智能机遇的背景下，芯片支出无疑是一项明确的战略重点。自五月以来，我们收到了大量关于芯片限制的新闻。您能否结合新规，帮助我们思考一下您的芯片采购方案，以及这些方案将如何影响您的资本支出和集团利润率？ 接下来我想问一下，在 Epic 最近做出决定之后，增值服务 (VAS) 部门的毛利率表现令人印象深刻。我们是否应该认为，你们国际业务中 App Store 佣金率的变化会对第二季度产生积极推动作用？或者说，这会是未来盈利的来源？另外，你们与中国 App Store 合作伙伴的合作进展如何，也值得关注。 刘炽平 是的，我来回答第一个问题。关于芯片采购，尤其是美国芯片，答案是，我们目前还没有关于进口情况的明确答案。我认为两国政府之间正在进行大量讨论，我们正在等待最终结果。但从我们自身的角度来看，我们确实拥有足够的芯片用于训练和持续升级现有模型。我们在推理芯片方面也有很多选择。我们也在进行大量的软件改进和升级，以提高推理效率，从而能够在相同数量的芯片上分配更多工作负载。 关于资本支出目标，我们还没有修改全年资本支出目标。至于对集团利润率的影响，我认为与人工智能相关的折旧成本肯定会继续上升。但与此同时，我们也看到我们继续从人工智能中获益。问题是，这两者可能并不完全匹配，但我认为它们都会朝着同一个大方向发展。 James Mitchell 关于你的第二个问题，威尔，关于应用商店费用的一些法院裁决的影响，实际上并没有对我们第二季度的增值服务毛利率产生什么影响。我们一直在美国加大对链接支付的使用力度，因为美国的法院判决生效相对较早。但在其他一些司法管辖区，这些法院判决直到第三季度才生效，包括澳大利亚司法管辖区，我想应该是在一夜之间。此外，我们的游戏收入和收入成本采用应计制会计，这意味着这些收入需要一些时间才能反映到损益表中。 在中国，我们的安卓应用商店收入分成一直在朝着我们认为更加合理的方向发展，有利于开发者，从而有利于软件和硬件的整体使用。这对我们中国区业务来说是一股温和的顺风。但我认为，如果具体到第二季度，游戏组合从授权游戏转向自主研发游戏，尤其是《三角洲特种部队》，对增值服务毛利率的提升贡献更大。 江艾莉 我有一个关于整体AI战略的问题。管理层分享了很多关于我们探索AI集成不同维度的见解。就我们用来跟踪AI开发进度的KPI而言，从模型层到应用层，也就是Agentic AI层，我们如何真正应对现有的挑战，尤其是在供应端？我想这是问题的第一部分。 那么，作为关于人工智能投资方面问题的后续，考虑到小型人工智能（例如 Agentic AI）企业的数量正在激增，我们如何真正评估目前市场上潜在的并购机会？我想这是第二个问题。 刘炽平 关于第一个问题，我想说我们确实非常密切地跟踪我们的人工智能开发进度。我认为我们在跟踪进度时会使用许多指标。首先，我们专注于跟踪人工智能如何真正帮助我们现有的业务，例如广告、游戏和金融科技。我认为这是其中一个领域。当我们看到人工智能真正应用于推动效率提升和这些业务的增长时，那是件好事。其次，我们专注于跟踪我们的大型语言模型HunYuan的性能和质量。我认为我们必须使用许多指标来跟踪模型的能力和质量。 第三，我们确实会追踪我们的AI应用的实际增长情况。有多少用户在使用我们的AI应用。这包括元宝的用户、浏览器的用户以及AI搜索的用户。最后，我想说，我们确实会追踪整个生态系统中其他AI相关创新产品的设计进展。例如，微信的AI代理，以及我们生产力工具中的代理。我认为这些指标将用于追踪AI开发的进展。 至于你谈到供应方面的挑战，我想我已经基本回答了这个问题：我们确实有足够的芯片来进行基础模型的训练和持续升级。与此同时，我们实际上正在使用各种不同的方式，利用不同的芯片进行推理。与此同时，我们也在改进我们整个基础设施和软件能力，以便从我们现有的AI芯片中榨取更高的推理性能。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
08-19 17:37
腾讯2025Q2业绩电话会议高管解读财报
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升级混元基础模型的功能，从而进一步赋能
消费者
和企业。 回顾我们第二季度的财务数据。总收入为人民币1850亿元，同比增长15%。毛利润为人民币1050亿元，同比增长22%。非国际财务报告准则下的营运利润为人民币690亿元，同比增长18%。非国际财务报告准则下的归属于股东的净利润为人民币630亿元，同比增长10%。如果我们剔除本季度和去年同期的关联公司利润贡献（当时由于盈利能力提升以及对一家大型联营公司进行追赶调整，关联公司利润较高），我们的基础净利润将同比增长20%。 谈到我们的核心服务。在通讯和社交网络方面，微信和WeChat的合并月活跃用户同比增长和环比增长，达到人民币14亿元。在数字内容方面，腾讯音乐巩固了其在新业务领域的领导地位。在游戏方面，我们凭借《和平精英》和《三角洲特种部队》等以游戏性为中心的游戏以及《火影忍者》和《呼啸山庄》等以内容为中心的游戏的进展，进一步巩固了我们的领导地位。在云方面，Gartner连续三年将腾讯云评为全球顶级通信平台即服务解决方案之一。 我现在将把业务审查交给马丁。 刘炽平 大家晚上好，早上好。2025年第二季度，我们的总收入同比增长15%。增值服务（VAS）占总收入的50%，其中社交网络子业务占18%，国内游戏子业务占22%，国际游戏子业务占10%。营销服务占总收入的19%，金融科技和商业业务占10%。 服务业务占总收入的30%。毛利方面，第二季度我们的毛利同比增长22%，达到人民币1050亿元。 值得注意的是，我们三个报告分部的毛利同比增长均超过20%。其中，增值服务毛利同比增长23%至人民币550亿元，占我们总毛利的53%。市场营销服务毛利同比增长24%至人民币210亿元，占我们总毛利的20%。金融科技及企业服务毛利同比增长21%至人民币290亿元，占我们总毛利的28%。 业务板块方面，增值服务收入达人民币910亿元，同比增长16%。社交网络收入同比增长6%，主要得益于基于应用程序的游戏道具销售、类似视频账户的流媒体服务以及音乐订阅收入的增长。音乐订阅收入同比增长17%，这得益于ARPU值和订阅用户数量的增长。总订阅用户数量同比增长6%，达到1.24亿。我们的超级VIP订阅用户超过1500万，受益于可收藏的艺人卡、商品及现场活动抢先体验权等特权。 长视频订阅收入同比下降2%。由于顶级内容的预定发行量减少，视频订阅用户数量同比下降3%至1.14亿。尽管本季度发行量较少，但我们的自制剧集《美人囚徒》仍是5月份所有长视频平台上观看次数最多的剧集。国内游戏收入同比增长17%，这得益于《三角洲特种部队》以及一些常青游戏（尤其是《王者荣耀》、《VALORANT》和《和平精英》）的增长贡献。国际游戏收入同比增长35%，按固定汇率计算增长33%，这得益于Supercell旗下游戏《PUBG MOBILE》和《沙丘：觉醒》的发行。 现在转向通信和社交网络。小程序日益成为用户与商家和内容提供商连接的强大平台。第二季度，小程序促成的交易总额同比增长了10%，这得益于对金融服务、堂食订餐和交通等用例的支持改进。小游戏总收入同比增长20%。我们升级了小游戏技术基础架构，扩展了游戏引擎兼容性，增强了图形渲染并缩短了加载时间，这有助于开发者将复杂的基于应用程序的游戏移植到小游戏中，这些游戏包括模拟游戏和大型多人在线角色扮演游戏。 对于小店，我们允许品牌和商家将其小程序的SKU库移植到小店，并统一两个平台的会员计划。此外，我们继续强化社交商务体验，这是微信区别于传统电商平台的关键。首先，我们将赠送功能从小店扩展到小程序、视频账号和公众号。其次，我们推出了“和朋友一起购物”功能，鼓励用户通过聊天和朋友圈与朋友分享他们喜欢的商品和店铺，并一起参与拼团优惠活动。 在人工智能方面，我们为内容添加了人工智能引用功能，方便用户阅读公众号文章或视频账号评论时激活人工智能上下文相关的评论。我们升级了小店客服，增加了大型语言模型功能，为商家提供更智能的客户咨询响应和个性化产品推荐。我们启用了元宝作为微信联系人，用于解读和总结视频账号内容。同时，我们正在快速增强人工智能原生应用元宝的功能，并将在今年晚些时候分享更多关于日活跃用户增长的细节。 James Mitchell 接下来谈谈国产游戏。《三角洲特种部队》7月份在中国市场已跻身日活跃用户排名前五的游戏之列，并跻身总收入排名前三的游戏之列。该游戏先进的架构和模块化设计使我们能够快速推出新功能，例如水下战斗和动态天气系统。近几个月来，《三角洲特种部队》的月平均日活跃用户呈上升趋势，7月份创下了超过2000万的历史新高。我们现有的几款经典游戏在用户参与度和收入方面都展现出强劲的活力。 例如，得益于其“撤离”射击模式的日益流行，《和平精英》本季度平均日活跃用户同比增长超过30%。得益于电竞比赛和全新大型地图“腐蚀”（Corrode）的推出，《VALORANT》中国区第二季度平均日活跃用户创下历史新高。《VALORANT》移动版将于下周在中国上线，届时该游戏的触角将从PC、PlayStation和Xbox延伸至移动平台。回顾近几个月我们游戏业务在国内外的进展，人工智能已成为游戏内容、游戏参与度和游戏变现方面日益重要的增长驱动力。我们正在越来越多地应用人工智能工具来提升我们主要游戏内容制作的速度和规模。 人工智能使我们能够在竞技性 PvP 游戏中提供更逼真的虚拟队友，并在剧情驱动的 PvE 游戏中赋予更逼真的非玩家角色。此外，我们正在游戏营销活动中运用人工智能，以便更有效地将营销支出定向投放到最有可能激活并留在每款游戏中的用户。在国际版 PUBG MOBILE 中，越来越多的日活跃用户在“奇幻世界”沙盒游戏中体验用户生成内容。“地铁救援”射击模式以及如今“奇幻世界”用户生成内容环境的流行，都表明我们在将 PUBG MOBILE 从游戏即服务升级为游戏即平台方面取得了进展。 《绝地求生》MOBILE四月份月总收入创历史新高，这主要得益于古埃及主题服装的推动。《部落冲突：皇室战争》方面，Supercell加快了内容更新和社区活动的节奏，并优化了奖励系统，从而更加关注直播达人，并提高了日活跃用户数量。《部落冲突：皇室战争》六月份月总收入创七年新高。由挪威子公司Funcom开发和发行的开放世界生存游戏《沙丘：觉醒》于六月初上线。该游戏在上线首周便成为Steam全球收入最高的付费游戏。生存游戏和《沙丘》小说的粉丝对这款游戏反响热烈，而Funcom拥有丰富的内容储备来维持和扩展游戏世界。 营销服务本季度收入同比增长20%，达到人民币360亿元，这得益于人工智能驱动的广告技术升级以及微信交易生态系统带来的闭环广告增长。我们扩展了广告创作、投放、推荐和效果分析等领域的人工智能能力，从而提升了广告主的点击率、转化率和投资回报率。具体而言，我们升级了广告平台架构，部署了可扩展的基础模型，该模型能够分析跨多个应用和服务的广告点击率和交易情况，以及跨文本、图片和视频的用户互动情况，从而确定用户兴趣并实时优化广告效果。 按产品类别划分，视频账号营销服务收入同比增长约50%，这得益于视频账号流量及交易活跃度的提升。小程序营销服务收入也同比增长约50%。小游戏和小剧集的活跃度产生了飞轮效应，推动更多开发者使用我们的闭环营销解决方案来推广其服务。微信搜索收入同比增长约60%，这得益于
消费者
和广告主对小程序搜索结果的兴趣增加，以及我们利用大型语言模型加深对商品和用户消费意图的理解，从而提升了广告相关性。 金融科技与企业服务板块收入为人民币560亿元，同比增长10%。金融科技服务收入同比增长至高个位数百分比，主要得益于商业支付服务和消费贷款服务。商业支付服务方面，第二季度支付额同比转正，单笔交易额降幅收窄，交易笔数增速较前几个季度加快。线上总支付额保持健康增长，而此前疲软的线下总支付额趋势有所改善，这得益于零售和餐饮等类别消费的增加。 企业服务收入同比增长百分之十几。云服务收入增速较近几个季度有所加快，这得益于为满足客户人工智能需求而提供GPU和API令牌的收入增长。迷你商店交易收取的费用继续快速增长，企业服务毛利率也因效率提升和业务组合的积极调整而同比上升。我们的国际云收入同比大幅增长。我们越来越擅长帮助大型国际客户迁移到腾讯云，从而提升他们的IT效率。例如，我们协助Gojek Tokopedia集团完成了按需服务系统的迁移，这是东南亚最复杂的云迁移项目之一。 对于“浑元”，我们通过数据增强和数据合成提升了数据质量和多样性，并实现了更有效的预训练和训练后扩展。凭借其几何精度、纹理保真度和快速的3D对齐能力，浑元3D模型已成为Hugging Face上排名第一的3D生成模型。游戏开发者、3D打印企业和设计专业人士越来越多地使用浑元3D模型来满足其数字资产生成需求。 现在我将请约翰讨论财务审查。 罗硕瀚 2025年第二季度，总收入为人民币1845亿元，同比增长15%。毛利为人民币1050亿元，同比增长22%。其他亏损为人民币36亿元，而去年同期盈利人民币15亿元，主要由于本季度补贴和退税减少，以及计提了部分应收款项拨备。营运利润为人民币601亿元，同比增长18%。利息收入为人民币41亿元，同比增长7%。财务成本为人民币39亿元，同比增长27%，原因是利息支出增加以及汇兑损失增加。 应占联营公司及合资公司的利润为人民币45亿元，去年同期为人民币77亿元。按非国际财务报告准则，应占利润为人民币63亿元，低于去年同期的人民币99亿元，主要由于来自一家大型联营公司的预计联营公司收入减少。所得税费用同比增长12%至人民币114亿元，这主要得益于营运利润的增长。按非国际财务报告准则，稀释每股收益为人民币6.793元，同比增长13%，高于非国际财务报告准则下的净利润增幅，这主要是由于我们回购股票后股数减少。我们用于计算稀释每股收益的加权平均股数同比下降2%。 非国际财务报告准则 (Non-IFRS) 财务数据方面，营业利润为人民币 692 亿元，同比增长 18%。归属于股东的净利润为人民币 631 亿元，同比增长 10%。若剔除本季度和去年同期联营公司及合资公司的利润贡献，净利润同比增长 20%，达到人民币 568 亿元。 再来看看毛利率。整体毛利率为57%，同比增长4个百分点。按分部划分，增值服务毛利率为60%，同比增长3个百分点，主要得益于高利润率的国内游戏收入占比提升，以及如前所述，ARPU值和用户数量的增长带动音乐订阅服务利润率的提升。市场营销服务毛利率为58%，同比增长2个百分点，这得益于高利润率媒体账户和微信搜索收入的增长。金融科技及企业服务毛利率为52%，同比增长5个百分点，主要得益于收入结构向财富管理和消费贷款服务的良好转变，以及支付和服务成本效率的提升。 第二季度运营支出：销售及市场营销支出为人民币 94 亿元，同比增长 3%，这反映了我们为支持 AI 原生应用增长而开展的推广活动。销售及市场营销支出占收入的 5%，低于去年同期的 6%。研发支出同比增长 17%，达到人民币 203 亿元，这反映了员工人数增加以及为支持 AI 原生应用而增加的投资。一般及行政费用（不包括研发支出）同比增长 14%，达到人民币 116 亿元，这得益于员工人数增加，包括某些海外子公司的绩效奖励。截至季末，我们拥有约 11.1 万名员工，同比增长 5%，环比增长 2%，这主要得益于应届毕业生的聘用。第二季度非国际财务报告准则下的运营利润率为 38%，同比增长 1 个百分点。 最后，我将重点介绍一些关键的现金流和资产负债表指标。运营资本支出为人民币 179 亿元，同比增长 149%，这得益于对 GPU 和服务器的投资增加，以提升我们的 AI 能力。非运营资本支出为人民币 12 亿元，同比下降 20%。我们的总资本支出为人民币 191 亿元，同比增长 119%。自由现金流为人民币 430 亿元，同比增长 7%，这得益于游戏和总收入的增长。与上一季度相比，自由现金流下降 9%，原因是春节后游戏总收入季节性下降。净现金状况为人民币 746 亿元，环比下降 17% 或人民币 156 亿元，主要由于 2024 财年支付了人民币 375 亿元的末期股息。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
08-19 17:37
中证全指
消费者
服务指数报6085.40点，前十大权重包含华图山鼎等
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19日消息，上证指数高开震荡，中证全指
消费者
服务指数 (
消费者
，H30173)报6085.40点。 数据统计显示，中证全指
消费者
服务指数近一个月上涨3.77%，近三个月上涨5.51%，年至今上涨2.02%。 据了解，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证全指
消费者
服务指数十大权重分别为：中公教育（8.97%）、宋城演艺（8.27%）、锦江酒店（6.32%）、首旅酒店（5.82%）、中体产业（4.17%）、国脉科技（4.05%）、中青旅（3.5%）、众信旅游（3.27%）、峨眉山A（3.11%）、华图山鼎（2.95%）。 从中证全指
消费者
服务指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比59.38%、上海证券交易所占比40.62%。 从中证全指
消费者
服务指数持仓样本的行业来看，景点占比26.18%、培训教育及其他占比21.23%、酒店占比15.39%、其他休闲服务占比15.06%、学历教育占比8.94%、旅游服务占比8.80%、餐饮服务占比4.39%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证全指指数调整样本时，中证全指行业指数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对中证全指行业指数样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
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金融界
08-19 16:25
中兴通讯收盘下跌1.33%，滚动市盈率22.22倍，总市值1808.18亿元
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等一体，聚焦于“运营商网络、政企业务、
消费者
业务”。公司的主要产品是无线产品、核心网产品、有线产品、数据中心交换机、云电脑、服务器、数据中心、分布式数据库、家庭终端、手机及移动互联产品。 公司荣获中国通信学会科学技术一等奖和第四届中国工业大奖，获得2024年G-Mark设计大奖，荣获“2024年中国汽车工程学会科技进步奖”及“2024年中汽协中国汽车供应链创新成果奖”，荣获国际质量创新大赛一等奖。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入329.68亿元，同比7.82%；净利润24.53亿元，同比-10.50%，销售毛利率34.27%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 5 中兴通讯 22.22 21.46 2.50 1808.18亿 行业平均 79.91 97.27 10.59 215.06亿 行业中值 94.95 90.18 4.60 102.22亿 1 辉煌科技 15.86 17.13 1.98 47.02亿 2 亨通光电 16.37 16.62 1.57 460.29亿 3 亿联网络 16.83 16.79 4.67 444.53亿 4 中天科技 18.58 18.52 1.47 525.59亿 6 威胜信息 26.03 27.40 5.21 172.83亿 7 映翰通 27.76 29.04 3.54 37.72亿 8 移远通信 28.57 41.28 5.52 242.82亿 9 通鼎互联 29.26 89.39 2.58 69.13亿 10 汉朔科技 36.37 35.39 6.46 251.33亿 11 广和通 38.10 34.10 6.11 227.80亿 12 星网锐捷 41.93 45.10 2.71 182.47亿
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金融界
08-19 16:15
中证中国内地企业全球可选消费综合指数报5268.56点，前十大权重包含泡泡玛特等
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.03%、耐用消费品占比16.20%、
消费者
服务占比8.84%、纺织服装与珠宝占比5.27%、零售业占比3.74%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。当中证中国内地企业全球综合指数调整样本时，指数样本将相应调整。当样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对指数进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。
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金融界
08-19 16:04
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