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瑞银调升中国中免目标价至71.2港元重申买入评级并预测海南销售增长

（01880.HK）的目标价由58.4港元上调至71.2港元，同时重申“买入”评级。此次调升目标价主要基于公司近期收入跌幅有所收窄，但仍低于市场预期的分析结果。瑞银认为，尽管短期利润受到销售成本和费用影响，长期增长潜力依然存在，尤其是海南免税店在政策和市场基数下降情况下的表现值得关注。收入表现与毛利率变化解析在次季财务表现方面，中国中免收入同比下降幅度有所收窄，但毛利率和净利润率均出现恶化。这主要受销售成本上升及销售费用增加的影响。通过下表可清晰对比公司近两年的毛利率和净利润率变化：指标上年同期本季度变化幅度毛利率 40% 36% -4% 净利润率 18% 15% -3% 每股盈测下调与投资评级分析尽管收入下滑幅度收窄，瑞银对中国中免2025至2027年的每股盈利预测进行了下调，从14港元下调至12港元。下调的主要原因在于成本结构压力以及营销支出增加。然而，瑞银重申“买入”评级，认为股价具有中长期上行潜力。研究报告指出：“短期利润压力不影响公司长期价值，尤其在海南市场复苏和游客消费稳定的情况下。” 海南免税店销售额未来预测瑞银预计，由于去年基数较高，中国中免的海南免税店下半年销售额将下降1%，并在第四季度实现回正。如果顾客平均消费保持稳定，公司预计海南销售额将在2026年和2027年分别同比增长5%和10%。以下为未来三年销售预测表：年份预计销售额增长率备注 2025 -1% 下半年销售回正 2026 5% 顾客平均消费稳定 2027 10% 长期复苏趋势显现市场影响与投资者策略建议瑞银调升目标价和重申买入评级，意味着对中国中免中长期价值的信心增强。投资者应关注海南旅游市场复苏情况、游客消费趋势以及销售成本变化。短期股价可能受季度盈利波动影响，但中长期仍有上涨潜力。此外，公司若能优化成本结构并提升营销效率，将进一步增强盈利能力。编辑总结中国中免在收入收窄的同时，毛利率和净利润率出现下滑，短期盈利承压。然而，海南市场政策支持及游客消费潜力，为公司中长期增长提供保障。瑞银上调目标价并重申买入评级，显示投资机构对公司复苏前景的信心。投资者需关注短期盈利波动，但长期市场潜力值得期待。常见问题解答问1：为什么瑞银调升中国中免的目标价？答：主要原因是收入跌幅收窄，显示公司业务稳健，尤其是海南免税市场有政策支持和消费潜力，长期增长预期较好，因此目标价由58.4港元上调至71.2港元。问2：每股盈测下调是否意味着公司业绩下滑严重？答：并非严重下滑，而是受销售成本和费用增加影响短期盈利预测下调，但公司长期业务增长潜力仍然存在。问3：海南免税店下半年销售为何预计下降？答：主要是去年基数较高，导致同比增长受压，但预计第四季度销售将回正，并为未来年度增长奠定基础。问4：投资者应如何看待瑞银重申买入评级？答：买入评级反映机构对公司长期价值的信心，建议关注中长期投资机会，而非短期季度波动。问5：未来两年海南销售额增长预测有何依据？答：基于顾客平均消费稳定和旅游市场逐步复苏，预计2026年和2027年销售额分别同比增长5%和10%，显示复苏趋势明显。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:10

高盛上调网易目标价至252港元预测2025-27年每股盈测增长2-3%

9.HK）的目标价由原估值上调至252港元。这一调整基于网易近期在游戏收入增长和高毛利产品的推动下，盈利能力显著改善。报告指出，网易的经典游戏系列尤其是《梦幻西游》，在高毛利率和稳健用户基础支撑下，为公司利润增长提供了强大动力。每股盈利预测上调原因解析高盛将网易2025至2027年的每股盈利预测上调2-3%，主要原因在于经典游戏收入优于预期及毛利率提升。具体分析如下：年份原每股盈利预测（港元）上调幅度调整后每股盈利预测（港元） 2025 8.5 +2% 8.67 2026 9.2 +2.5% 9.43 2027 10.0 +3% 10.30 报告指出，高毛利游戏如《梦幻西游》系列以及其他长青游戏为公司带来稳健利润，同时推动整体盈利率上升。高盛表示：“网易经典游戏的表现持续优于预期，为未来增长奠定坚实基础。” 网易股价表现与板块对比自2025年年初以来，网易股价累计上涨74%，在公布第二季度财报后更上涨19%，整体表现优于中国互联网板块平均水平。下表显示网易与主要互联网公司同期股价涨幅对比：公司年初至今涨幅二季度财报后涨幅网易 74% 19% 腾讯 48% 12% 百度 35% 9% 未来游戏布局及盈利前景展望2025年下半年，高盛预计网易凭借经典游戏表现，能够维持稳健业绩。同时，2026年公司将推出两款潜在爆款游戏，并拓展海外市场，这可能进一步推动股价重估。报告强调，海外市场成功和新游戏发布将成为公司中长期盈利增长的重要驱动力。市场影响与投资建议高盛调升目标价和盈利预测显示出对网易中长期价值的信心。投资者应关注：经典游戏的持续表现、新游戏发布计划、海外市场扩张以及行业整体环境。短期内股价可能波动，但中长期看，公司凭借稳定盈利能力和创新产品组合仍具吸引力。编辑总结网易近期股价强势上涨主要受益于经典游戏的高毛利表现和收入增长。高盛上调目标价至252港元并提高每股盈利预测，反映出机构对公司长期盈利能力的认可。随着新游戏和海外市场的开拓，网易有望维持中长期稳健增长，为投资者提供中长期价值投资机会。常见问题解答问1：高盛为何上调网易目标价？答：由于网易经典游戏收入高于预期及毛利率提升，盈利能力改善，机构因此调升目标价至252港元，并上调未来每股盈利预测。问2：每股盈利上调2-3%意味着公司业绩大幅改善吗？答：上调幅度为中等，反映盈利改善主要源自高毛利游戏贡献，而整体收入增速和成本控制仍需观察。问3：网易股价为何自年初至今表现优于板块？答：受益于经典游戏长期盈利表现、二季度财报亮眼及投资者对未来新游戏和海外市场预期的推动。问4：未来新游戏和海外市场拓展对公司盈利有何影响？答：潜在爆款游戏和海外成功将为收入和利润增长提供新的驱动力，有助于股价中长期重估。问5：投资者应如何看待短期股价波动？答：短期股价可能因季度财报或市场情绪波动，但中长期来看，网易凭借稳健盈利能力和创新产品组合，仍具有投资吸引力。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:10

恒生指数收涨0.22% 港股通净流入144亿宁德时代股价创历史新高

康-B暴涨115%，市值突破1100亿港元，成为港股市场热点。阿里巴巴-W上涨2.32%，股价创近四年新高，月内累计涨幅已近34%。蔚来-SW上涨3.53%，市场关注其即将举行的NIO Day 2025及全新ES8的发布。上海复旦下跌近4%，因被美国商务部列入实体清单。宁德时代上涨7.44%，股价创历史新高，公司上修要货指引，政策利好加持。 MIRXES-B涨近26%，创新高，近期被纳入港股通名单。李氏大药厂涨近26%，新药索卡佐利单抗适应症获批。港股通与资金流向南向资金持续流入，今日港股通净流入144.73亿港元，显示境内资金对港股市场的关注度仍然较高，尤其集中在新能源和科技板块。机构观点与行业前景里昂证券认为，国家能源局新政将推动储能行业投资规模达2500亿元，并利好宁德时代、中创新航和瑞浦兰钧等龙头企业，给予“跑赢大市”评级。星展银行则重申对港股长期乐观看法，将恒指12个月目标上调至28,000点，并强调AI、电池和生物科技板块的带动作用。此外，里昂对国药控股和上海医药维持积极评价，分别上调目标价至24.5港元和14.2港元，指出医保政策优化与融资环境改善将利好医药分销行业。编辑总结整体来看，港股市场在科技、锂电和生物医药板块的带动下保持上涨势头，南向资金大幅流入为市场注入信心。尽管餐饮板块及部分医药股承压，但资金仍在向具备政策支持和成长潜力的领域集中。机构普遍上调目标价并对长期走势保持乐观，反映出投资者对港股的结构性机会高度关注。常见问题解答问1：恒生指数为何在弱势背景下依然上涨？答：主要得益于科技和新能源等板块的强劲表现，叠加南向资金净流入超过144亿港元，为指数提供了支撑。同时，市场对美联储降息的预期提升了整体风险偏好。问2：宁德时代股价创历史新高的驱动因素有哪些？答：一方面，公司上调了要货指引，显示订单需求强劲；另一方面，国家能源局的储能政策带来行业利好，机构普遍上调其盈利预测并维持“跑赢大市”评级。问3：为何药捷安康-B股价暴涨超过115%？答：药捷安康作为创新药企业，近期新药研发进展积极，同时获投资机构大幅关注。加上市场对生物科技板块的热炒，推动股价突破1100亿港元市值。问4：餐饮股整体下跌的原因是什么？答：主要受制于消费复苏不及预期、成本压力和竞争加剧。投资者对餐饮板块的短期盈利能力持谨慎态度，导致资金更多流向成长性更强的行业。问5：机构为何上调恒指目标至28,000点？答：星展认为港股估值在全球流动性推动下更具吸引力，同时AI、电池和生物科技等成长性板块引领市场。结合盈利预测调整与IPO市场活跃，支持其对长期行情的乐观判断。来源：今日美股网

今日美股网09-16 00:10

港股震荡收涨药捷安康飙涨逾100%，宁德时代创历史新高

涨，盘中最高大涨124%，收盘报415港元，单日涨幅高达115.58%，市值突破1,200亿港元。值得注意的是，该股发行价仅为13.15港元，上市不足三个月累计涨幅已逾30倍。药捷安康专注于开发创新小分子药物，目前尚无商业化产品，上半年收入为零，亏损1.23亿元人民币。但其核心产品替恩戈替尼（TT-00420）近日获得中国药监局Ⅱ期临床试验默示许可，且与氟维司群的联合疗法在临床前和早期试验中展现潜力，助推股价持续狂飙。宁德时代双地股价齐创新高新能源龙头宁德时代亦成为资金追捧的核心。A股盘中大涨14%，触及371.52元新高，突破2021年末纪录。其H股（03750.HK）同样表现亮眼，盘中最高涨超10%，收盘报465港元，上涨7.44%，创下自5月登陆港交所以来的新高。机构指出，公司在动力电池和储能电池领域保持全球领先，上半年毛利率达25.58%，盈利能力稳健。随着在建产能持续扩张及港股融资渠道拓宽，未来成长性被普遍看好。互联网与消费股表现分化大型科网股普遍走强，阿里巴巴（09988.HK）上涨逾2%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨近5%，网易-S（09999.HK）、小米集团（01810.HK）均录得涨幅；百度集团-SW（09888.HK）、联想集团（00992.HK）则跌超2%。新消费股走势分化，沪上阿姨（02589.HK）大涨逾8%，泡泡玛特（09992.HK）重挫逾6%。汽车股亦表现突出，蔚来-SW（09866.HK）上涨逾3%。资金与后市展望资金面上，南向资金继续大幅流入，当日净买额超过140亿港元。分析人士指出，美联储重启降息后，港股中期走势有望强化。历史数据显示，若处于非衰退环境，港股指数在降息后的12个月平均涨幅可达35%以上，其中医疗、科技及消费相关板块或将跑赢大市，而电信、公用事业或表现相对逊色。

琳琳总总09-16 00:04

小米“跳级”宣战苹果：跳过16直面iPhone 17，能否打破苹果高端垄断？

上市的股票今日收涨1.9%，报56.2港元，过去一年其累计涨幅已超过190%。原文链接

TradingKey09-15 19:01

高端母婴消费科技第一股！不同集团（06090.HK）启动招股

股，发行价区间为62.01-71.20港元/股，每手入场约7191.8港元，市值预计介于56.27亿至64.61亿港元，并计划于9月23日正式挂牌上市。BeBeBus在本次发行中共引入三名基石投资者——信庭基金、华泰资本最终投资客户和Great Praise分别认购500万美元。此前，BeBeBus还已获得天图投资、高榕创投、经纬创投和泰康人寿的投资。图表一：不同集团招股书节选数据来源：公司公告，格隆汇整理港股IPO持续升温，投资收益率可观今年以来，港股IPO市场持续升温，交投活跃。 WIND数据显示，自7月以来，已有18家企业成功登陆港交所，其中14家于上市首日录得正收益，占比接近八成。统计显示，这批新上市企业的首日平均涨幅达39.63%，上市以来累计平均涨幅为49.13%，反映出港股市场对新股的积极认可和较高的资金参与热情。图表一：7月以来港股IPO表现情况数据来源：WIND，格隆汇整理数据截至9月15日从保荐机构的历史业绩来看，其专业能力和市场影响力亦为新股表现提供有力支持。据WIND统计，中信证券在过去两年内共参与保荐27家企业，其中24家于上市首日实现上涨，首日平均收益率达31.27%；海通国际同期保荐的10家企业中，7家首日收涨，平均收益为11.05%。出色的保荐业绩为其后续项目提供持续信用背书，有望继续为企业资本市场之路保驾护航。差异化竞争，锚定长期价值那么，在港股新股热浪中，如何看待不同集团?笔者认为，可以从多个维度，来进行考量。不同集团作为港股市场罕见的“高端母婴消费科技第一股”，其稀有性体现在赛道定位、产品矩阵及技术壁垒三大维度，通过差异化竞争构建深厚护城河。首先，定位精准，切入中高端育儿市场，抢占差异化赛道。据弗若斯特沙利文数据，2024年中国中高端育儿产品市场规模达340亿元，占整体育儿市场的23.6%，预计2029年将达到509亿元。自2019年创立以来，不同集团旗下品牌BeBeBus已迅速崛起，2024年GMV位居国内中高端耐用型育儿品牌首位，确立其高端市场领导地位。其次，产品独特，全场景覆盖+科技赋能，构建核心竞争力。 BeBeBus产品矩阵完整覆盖出行、睡眠、喂养、护理四大场景，不仅涵盖婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床等高客单耐用产品，还扩展至纸尿裤、湿巾等快消品类，形成“耐用+快消”双轮驱动。其产品布局广度与附加值显著高于同类品牌，有效规避低端价格竞争，投资稀缺属性突出。最后，渠道线上线下融合，高复购私域体系稳固。截至2025年6月30日，公司已建成全面渠道网络：线上覆盖天猫、京东、抖音等9大电商平台，设14家自营店及2家平台运营店，私域会员规模达350万人；线下拥有155家分销商，覆盖超3400个第三方门店。2025年上半年整体复购率达40.23%，用户黏性强劲。与此同时，集团确定性强，政策、需求、盈利三重保障，未来增长路径清晰。一方面，行业需求确定：政策东风+消费升级双驱动，育儿需求确定。人口政策持续优化，多地育儿补贴相继出台，形成长期利好。同时，中国家庭育儿消费仍处升级通道。沙利文数据显示，2024年中国0-5岁儿童在耐用型育儿产品的人均支出仅为美国的31.8%，消费型产品为美国的41.6%，预示巨大增长潜力。预计中高端市场规模将于2029年达到509亿元，年均复合增长率超8%。另一方面，集团盈利确定性：财务表现亮眼，增长可持续。集团盈利能力强健，2025年上半年实现营业收入7.26亿元，同比增长24.7%；2022–2024年收入复合增长率达56.9%。2025上半年净利润为4850.7万元，同比大幅增长72.14%，2022–2024年经调整净利润复合增长率更高达236.8%。盈利质量同样出色，2025上半年毛利为3.59亿元，同比增长22.6%，2022–2024年毛利复合增长率为61.3%，显示业绩兑现能力突出。值得关注的是，创新确定：技术壁垒坚实，全球化布局拓展天花板。截至2025年6月30日，集团已拥有200项注册专利、17项国际专利，以及603项国内商标和104项国际商标，构建起扎实的知识产权体系。具体来看，产品研发坚持“用户中心+科技驱动”，通过前瞻性洞察能力和真诚原创的独特性，融合汽车、航空、消费电子等多跨领域经验，推出一系列创新产品，如智能儿童安全座椅（支持360°旋转、智能感应、APP提醒）、获国际脊骨神经科学会认证的婴儿推车与枕头，并应用汽车级Cobra记忆棉、航空锻镁合金等高端材质，持续提升品牌生命周期与盈利延续性。小结在高端格调、母婴赛道深耕与科技浪潮赋能的三重强力交织下，一个足以改写商业规则、引领行业变革的“新物种”正蓬勃崛起。当下，精致育儿不再是单一诉求，它与家长对自我生活品质的悦己追求深度交融，碰撞出全新的需求火花，催生出前所未有的需求生态。这种独特生态所蕴含的竞争壁垒，让不同集团在港股市场这片资本热土上，散发着独一无二的魅力。随着IPO进程推进，集团凭借成熟的商业模式，搭建起稳固的市场桥梁，精准对接多元需求；健康的财务报表，终将转化为资本市场认可的长期价值。这或许正是全明星投资者选择押注的深层逻辑。对于不同集团而言，上市并非终点，而是新征程的起点。未来，公司有望不断探索家庭消费科技的更多可能性，带来更多“不同”，值得期待。

格隆汇09-15 19:01

不同集团开启招股：中国中高端育儿产品市场排名第二

老虎证券09-15 17:50

连续两个交易日涨超100%，上市60个交易日暴涨30倍，创新药妖股堪称疯狂！一日之内市值骤增808亿元，相当于一天之内就再造上海机场

大涨幅的药捷安康突然直线拉升，从255港元/股的位置一路扶摇直上，先后突破300港元、400港元两大整数关口，最高冲至431.4港元/股，截至收盘报415港元/股，单日大涨115.58%，总市值达到1647亿港元，一日之内市值骤增883亿港元，约合人民币808亿元。值得注意的是，在A股连日大涨之后，A股上市公司市值超过800亿元也仅有205家，排在206位的上海机场市值约798.3亿元，广汽集团紧随其后报市值约796.4亿元，这相当于药捷安康在一天之内就再造了上海机场或广汽集团。而这还只是药捷安康暴涨的一个缩影。6月23日药捷安康在香港上市，上市首日就收涨高达78.7%，随后药捷安康股价一路走高，屡创新高，其中9月8日成为药捷安康的关键时点。当日，药捷安康被正式调入港股通标的名单，自此药捷安康一发不可收拾，从63.1港元/股的位置开始一路上扬，9月8日、10日、11日收盘涨幅均超过20%，9月12日盘中一度涨超130%。自6月23日上市以来，药捷安康从13.15港元已经涨至415港元/股，上市60个交易日暴涨30倍，总市值增加近1600亿港元。核心产品获得进展药捷安康暴涨的导火索源于其核心产品的进展。 9月10日，药捷安康宣布公司核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗经治失败的激素受体阳性（HR+）且人表皮生长因子受体2阴性或低表达（HER2-）的复发或转移性乳腺癌II期临床试验，已于2025年9月10日获得了中国国家药品监督管理局的临床默示许可。替恩戈替尼联合氟维司群的临床治疗策略可能为乳腺癌患者的治疗带来新的突破。在当下创新药遭到资金密切关注的情况下，这一进展被市场解读为利好消息。此外，创新药赛道利好消息也不断传来。 9月12日上午，国家药监局正式发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告》，其中提到：为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请，在受理后30个工作日内完成审评审批。此外，国家药监局同步发布了政策解读稿。关于“为什么要在药物临床试验60日默示许可基础上增加30日通道？”，其表示，我国临床研发资源丰富，近年来我国药物临床试验机构和专业人员的经验、能力不断提升，早期、深入参与全球研发创新的条件已趋成熟。为此，国家药监局统筹现有审评审批资源，对部分有进一步加速需求的临床试验申请再提速。解读稿还提到，国家药监局支持符合条件的全球同步研发品种和国际多中心临床试验纳入30日通道。I期、II期临床试验是早期探索性临床试验，全球同步研发既可在我国单独进行，也可在不同国家进行。我国主要研究者早期参与临床研发，有助于创新药全球同步研发更加适应中国临床实践，更好服务我国患者。 9月12日晚间，据央视新闻报道，国务院常务会议审议通过《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例(草案)》。会议指出，要推动我国生物医学技术创新发展，加快技术研发和成果转化应用，促进生物医药产业提质升级，着力塑造发展新优势。要坚持发展和安全并重，依法规范临床研究，保障临床应用质量安全，有效防范各类风险，确保创新成果更好增进人民健康福祉。药捷安康暂时未实现盈利值得注意的是，药捷安康暂时未实现盈利。从财务数据来看，药捷安康2023年营收118.1万，2024年无营收，研发成本分别为3.44亿、2.44亿元，年内亏损分别为3.43亿元、2.75亿元。药捷安康此前发布中期业绩显示，上半年集团未取得主营业务收入，其他收入及收益由2024年上半年的1040万元下降至360万元，降幅达65.1%。公司表示，此下降主要是由于银行存款利息及理财收入减少410万元，政府补助减少270万元。公司研发成本下降30.9%至9840万元。此外，药捷安康上半年录得税前亏损1.23亿元，相较于2024年同期亏损的1.6亿元有所改善。不过尽管目前公司尚未实现盈利，但随着研发成果的逐步转化和产品商业化进程的推进，未来营收有望实现突破。

金融界09-15 17:50

全球流动性宽松在即，借道恒生科技ETF把握港股修复机遇

着降息落地而改变。一旦美联储开启降息，港元利率有望快速回落，外资回流概率大增。届时两类资产将最具吸引力：一是高分红、现金流稳定的油气、电信等板块；二是经历盈利下修但预期增速仍达双位数的半导体、互联网龙头及创新药企业。这些资产有望迎来“基本面触底+流动性改善”的双击行情。除此之外，在板块层面，港股科技领域已显现多重积极信号。尽管2025年盈利预期因电商加大投入有所下调，但大市值公司估值倍数仍上升41%，板块当前市盈率约16倍，低于美股的24倍，2024-2026年复合增速预计仍达11%。资金从“内卷型”电商向轻资产的情绪消费（游戏、音乐等）和中型科技龙头扩散的趋势仍在延续。在此背景下，易方达恒生科技ETF（513010）为代表的产品，正处于业绩修复与流动性改善的双重催化前夕。其持仓结构覆盖互联网平台、半导体、创新药等新经济龙头，既具备高弹性也兼顾基本面支撑。相关场外联接基金（A类：013308；C类：013309）。对于投资者而言，在A股情绪高涨、港股估值仍具性价比的当下，可采用“哑铃策略”——一端配置A股中的算力、国产替代、设备更新等进攻型资产，另一端借助恒生科技ETF布局港股“降息受益+盈利触底”板块，从而在波动加大的市场中兼顾成长性与防御性。全球流动性闸门将启，港股科技板块修复在即。眼下正是低位布局、静待政策与情绪共振的良机。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-15 17:40

港股收评：三大指数全线飘红！锂电池、生物科技领涨，内房股低迷

方面：集海资源跌7.79%报1.42港元，最新市值28.4亿港元。集海资源公布，集团附属公司烟台中嘉矿业有限公司宋家沟北矿区地下矿安全生产许可证已于2025年9月11日到期，而烟台中嘉于2025年8月已提交相关文件至山东省应急管理厅，申请延续宋家沟地下矿安全生产许可证。鉴于应急厅在申请过程中会不定时对矿区进行突击安全检查，因此烟台中嘉自2025年9月1日起自主决定临时停止宋家沟地下矿主要生产活动，以便应急厅能全面进行隐患排查及使烟台中嘉能更有效跟进应急厅提出的安全整改工作(如有)，以配合宋家沟地下矿安全生产许可证的更新申请。今日，南向资金净买入144.73亿港元，其中港股通（沪）净买入69.68亿港元，港股通（深）净买入75.05亿港元。展望后市，华鑫证券指出，联储降息前夕继续积极做多港股资产，香港市场本身hibor利率也从8月底的4%高位回落至2%区间，卖空成交占比继续下行情绪面延续回暖，关注阿里巴巴带动的中概互联上行机会，以及港股通创新药黄金坑投资机会。Hibor利率下行对香港地产市场压制缓解，看好港股地产阶段性反弹行情。

格隆汇09-15 16:51

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