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华尔街日报：从经济刺激到维稳体系，习近平已经做好了应对贸易战痛苦的准备

国，这种模式本身已显露出种种问题。在特朗普政府内部派系林立、充满混乱的同时，习近平则集中精力追求稳定。他于2018年取消任期限制，并利用持续不断的反腐运动，将权力集中到了毛泽东以来前所未有的高度。他还将大量有宣传与安全经验的官员提拔进中共高层，优先任务就是让中国具备抵御大规模不满的能力。 “中华社会的忍痛能力极强。”麻省理工学院斯隆管理学院全球经济学教授、《具有中国特色的国家主义》作者黄亚生表示。黄亚生说：“有一种情况会导致稳定瓦解，那就是高层领导人之间出现严重分裂，就像1989年那样。”他说的是当年围绕天安门民主抗议事件的党内分歧。他指出，自1978年中国进入后毛改革时代以来，现在距出现这种裂痕的可能性比以往任何时候都远。尽管如此，特朗普政府仍可能给中国带来真正的痛苦。中国经济高度依赖出口增长。根据官方数据，中国2024年经济增长率为5%，但这一数字受到质疑。特朗普第一任期中美贸易争端爆发初期，中国经济增速接近7%。根据一些估计，特朗普新一轮关税可能使中国对美出口损失一半甚至更多。高盛的经济学家估计，中国多达2000万工人依赖对美出口就业。 “如果特朗普提出的这种规模的关税得以持续实施，没有任何政治体制，也没有任何政治领导人能全身而退。”澳大利亚智库洛伊研究所的中国问题专家理查德·麦格雷戈表示，“工厂将关闭，成千上万的人会失业，而他们几乎没有任何福利保障可以依靠。” 在中国，工人是抗议的最主要推动力量。据总部设在美国的非营利组织自由之家旗下“中国异议监测”项目的追踪数据显示，2024年前三季度，工人参与的线下和线上抗议活动占比超过40%。一些旨在为贸易战鼓舞全国士气的信息，在中国社交媒体上却引发了质疑，显示出如果经济遭遇严重打击，党可能会面临反弹。习近平曾表示，他担心如今的年轻人不像前几代人那样愿意为国家利益吃苦。天安门广场的民主抗议事件至今仍让中共领导层心有余悸，他们将那场示威和血腥镇压视为一场由经济管理不善引发的生存危机。虽然抗议的主力是学生，但广场内外的大多数群众，其实是对当年18%通胀率感到愤怒的普通工人。如果类似的不满因贸易战而再次爆发，中共可以动用多种手段应对，包括财政刺激、向受影响行业提供定向补贴，甚至直接向被裁员的工人发放现金补助。党还可以依靠自天安门事件后建立并不断扩大的“维稳”体系，这一系统在习近平治下规模和技术水平都有显著提升，包括由人力和人工智能驱动的审查与监控网络，旨在提前预防异议，并由庞大的警察和国内安全力量支撑。根据官方公布的最新数据，中国2023年用于国内安全的预算约为2090亿美元，这一数字不包括监控技术项目的支出，按两国物价差异换算，相当于美国2023年警务支出的175%。此外，中国还拨款约1100亿美元，用于落实国家重大战略和“安全能力建设”。这一套控制系统在新冠疫情期间经历了最大的考验。政府最初通过分析个人的定位数据，实现了对病毒的初步控制。但在奥密克戎毒株迅速传播后，政府转而利用追踪技术对多个城市实施封控。在上海，具有人脸识别功能的摄像头和无人机帮助警方将2500万人口控制在家中，即使部分居民出现食物短缺。审查机制及时删除了对上海困境的负面评论，为官方媒体向全国其他地区描绘“正常”局面铺平了道路。 2022年底，当公众不满在多个城市爆发为抗议后，当局追踪了抗议者的手机和面部，有些人被拘留并接受长时间讯问。起初一度被信息量压垮的审查系统，很快学会了消除抗议象征，包括示威者手中的白纸。几周后，习近平突然宣布取消严厉的清零政策。一些分析人士认为，这显示了中共的脆弱性。但麻省理工学院的黄亚生则认为，这一事件正是说明中共统治有其韧性的例证。黄亚生说：“抗议之所以爆发，是因为数千万甚至上亿人经历了数月的经济崩溃和极端的个人痛苦。一旦封控解除，抗议很快就消散，并未演变成对政权稳定的严重威胁。” 此后，习近平继续推动加强安全系统。他鼓励推广“枫桥经验”，这个做法起源于毛泽东时代的一个小镇，那里居民因相互举报而出名。如今，中国数以亿计的智能监控摄像头网络仍在扩张。根据政府采购文件和学术论文，中国警方和其他国内安全机构正积极探索如何将人工智能最新技术应用于社会控制，其中包括利用AI模型预测不满情绪。例如，沿海的浙江省某地公安部门正在试验使用大型多模态AI模型，在实时监控视频中标记可疑行为并分析人群聚集所带来的风险。 “他们之所以花了这么多时间去构建这些系统，就是为了应对当前正在面对的这种局面。”前美国国务院情报分析员、现任纽约非营利组织亚洲协会旗下ChinaFile高级编辑杰西卡·巴特克表示。来源：加美财经

加美财经04-25 00:00

分成35%、100%两类关税？特朗普或对商品中国关税采取“分级方案”，美国政府策略出现调整，大摩：如果关税下调，这对中国股市将是重大利好

级方案。据央视消息美方高级官员透露，特朗普政府正考虑多种对华关税方案。第一种方案，对中国商品征收的关税税率可能降至大约50%-65%。第二种方案则被称为“分级方案”，美方将把进口自中国的商品分为所谓“对美国国家安全不构成威胁”和所谓“对美国国家利益具有战略意义”的商品。美媒称，在“分级方案”里，美方将对前一类商品征收35%的关税，对第二类商品的关税税率至少为100%。白宫新闻秘书莱维特称，特朗普在对华关税问题上的立场“没有软化”。此外，美国总统特朗普(Donald Trump)当地时间周三(4月23日)宣布，他的政府可能会在几周内公布包括中国在内的一些贸易伙伴的新关税数额，同时他鼓励北京官员访问华盛顿以达成潜在协议。特朗普周三在白宫表示：“在接下来的两三周内，我们将设定[关税]数额。我们目前正在与很多国家打交道。”当被问及这些修改是否适用于中国时，他回答说“可能适用于中国”。特朗普补充道：“也许我们会达成一项特别协议，到时候再看看具体情况。目前的关税是145%，非常高。” 近期或对进口汽车零部件提供关税豁免此外，特朗普正或在近期宣布对一部分关税政策进行调整。近日，据白宫透露消息，美国总统特朗普正在考虑对其政府近期宣布的一部分关税政策进行调整，可能为汽车制造商，特别是进口汽车零部件提供关税豁免。4月23日，白宫向CNBC记者证实了这一消息的真实性。这意味着，在汽车行业高管近几周来的大力游说下，特朗普激进关税政策的一次重大让步。 23日，美国汽车行业六个组织罕见联名致信美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔，要求特朗普政府不要对进口汽车零部件征收25%的关税。这些汽车行业组织在信中指出，许多汽车制造商目前已经“陷入困境”，无力承担额外的成本上涨，从而导致更广泛的行业问题。汽车行业组织警告称，它们将削减汽车销量并提高价格。 4月22日，马斯克就关税问题发表了看法，他没有明确批评特朗普政府的关税政策，但他表示，特斯拉有足够的实力应对特朗普的任何决定。马斯克指出，当利润率仍然较低时，关税对企业来说会非常艰难。同时，他强调：“关税的决定权完全在于美国总统……我会提供自己的建议。”马斯克表示支持降低关税，并将继续倡导关税下调。值得注意的是，特斯拉一季度净利润暴跌71%。当季交付量，同比下滑13%至33.6681万辆，这是特斯拉2022年以来最差的季度成绩，其它多项核心财务指标也远逊于预期。大摩：如果关税下调对中国股市将是重大利好对于潜在的关税政策变动，4月23日，摩根士丹利发布研究报告指出，如果关税下调，这对中国股市将是重大利好。它可以进一步巩固市场的乐观情绪，缓解投资者对中美紧张关系进一步升级(可能扩大到非关税措施，如美国存托凭证退市、投资限制和技术出口禁令)的担忧，改善中国股票的股权风险溢价和估值。在这种情况下，预计离岸市场将跑赢在岸A股市场，大盘互联网 / 科技公司(中国的代表性企业、技术结构性突破)、消费(通缩风险缓解)和医疗保健(中美紧张关系缓和)板块可能受益最大。大摩表示尽管言论令人期待，市场反应积极，但目前尚无证据证实双方正在进行有效的双边谈判对话。此外，从美国的角度来看，关税下调的前提条件仍不明确。鉴于美国保护敏感产业、激励国内投资和生产的既定政策目标，达成贸易协议难度较大。大摩提到近期的经济和市场冲击，以及随着关税对抗持续时间延长可能带来的进一步恶化，可能会促使两国开始谈判，但这一过程可能漫长且充满波折，就像2018-2020年那样。

金融界04-24 21:36

美国放过“日元”谈判，日本央行升息受阻，日元汇率重返疲态？

判。 4月23日周三，贝森特明确表示，特朗普政府在于日本的会谈中不会寻求具体的汇率目标，希望日本遵守长期以来的七国集团的承诺。贝森特的此番表态打破了外界对特朗普寻求「广场协议2.0」的猜测，即令美元贬值、日元升值以增强美国出口商品的竞争力。美元兑日元汇率（USD/JPY）从140左右的水平反弹至最高143.58。据日经新闻，美日第二轮谈判已经敲定日程，日本经济财政与再生大臣赤泽亮正将在4月30日至5月2日访问美国。周三，日本财政大臣加藤胜信表示，货币应该由市场决定，过度或无序的波动会对经济和金融稳定产生负面影响。除了所谓的「广场协议2.0」预期暂时消退，日本央行进一步升息的潜在延后可能给继续推动日元走弱。据路透社的最新调查，过半的受访经济学家预计日本央行将在接下来两日政策会议上维持利率不变，最早可能会在第三季才进一步升息。而在3月调查中，认为日本央行Q3升息的人数占比超三分之二。有经济学家指出，特朗普关税的影响使得经济前景变得极不确定，且由于预期日本企业盈利会恶化，日本央行将推迟升息。不过，就日元汇率而言，日本央行决定、美日谈判和全球风险情绪动态都还是未知数。因特朗普关税的确定性和美元资产持有量见顶，德银最新报告称，美元长期熊市或已开启。原文链接

TradingKey04-24 20:46

美股盘前要点 | 外交部否认中美就关税进行谈判！特斯拉在欧盟销量连续三月下滑

后，美国纽约州、亚利桑那州等11州起诉特朗普政府滥用关税政策“违法”。 6. 谷歌要求部分远程办公员工每周最少三天在办公室工作，否则或要参与自愿离职计划。 7. 特斯拉将自动驾驶网约车测试扩大到得州奥斯汀，力争6月推出无人驾驶的士(Robotaxi)。 8. 特斯拉在欧盟的销量连续第三个月大幅下滑，3月新车注册量锐减36%至18,224辆。 9. 台积电计划在2028年开始生产A14芯片技术，旨在保持芯片行业的领先地位。 10. 波音：中国已停止接收波音飞机，对华订单或转交付给其他航司。 11. 丰田汽车：3月母公司全球汽车产量同比增长9.1%至880,476辆。 12. 美国司法部正调查迪士尼收购串流媒体公司FuboTV的交易是否导致市场过度集中。 13. 京东外卖日单量突破1000万，在9天内实现翻倍。 14. IBM Q1营收145亿美元，同比增长1%；调整后每股收益1.6美元，预估1.42美元。 15. 百事Q1净营收179.2亿美元，同比下降1.8%，预估177.7亿美元；核心每股收益1.48美元，预估1.49美元。 16. 默沙东Q1销售额155亿美元，同比降低1.9%，预估153亿美元；调整后每股收益2.22美元，预估2.13美元。 17. 赛诺菲Q1销售额99亿欧元，同比增长11%；业务每股收益1.79欧元，预估1.67欧元。 18. 西南航空Q1营收64.3亿美元，经调整每股亏损收窄至0.13美元；公司计划在下半年减少运力。 19. 德州仪器Q1营收40.7亿美元，同比增长11.2%；每股收益1.28美元，预估1.07美元。 20. 诺基亚Q1销售净额43.9亿欧元，预估44亿欧元；调整后营业利润1.56亿欧元，预估2.796亿欧元。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国至4月19日当周初请失业金人数 22:00 美国3月成屋销售总数年化

格隆汇04-24 20:37

美国：不降、中国：没谈！关税头条大轮动，全球转跌“根本没法交易”

nsella表示，中国可能根本搞不清楚特朗普政府在关税问题上到底想要什么。“因此尽管我们听到一些安抚性言论，但在不清楚美国实际目标的前提下，很难看到事态会朝积极方向发展。” 对美国资产愈发悲观杰富瑞金融集团全球股票策略主管表示，随着美国股市价值达到峰值，股票、美国国债和美元可能进一步回调，投资者应考虑增加中国、印度和欧洲资产，以重新平衡他们的投资组合。这种对美国资产的悲观看法呼应了全球市场日益加剧的担忧——即“美国例外论”正随着特朗普混乱的关税政策逐渐终结。 “我会建议任何因美股上涨而过度集中在美国市场的投资者，趁反弹之际分散风险，把视野放到全球，”Northwestern Mutual财富管理公司首席投资官Brent Schutte表示。荷兰合作银行分析师在报告中指出：“小丑式的政策制造了小丑式的市场。这在最近几个交易日的价格波动中体现得淋漓尽致——特朗普那种‘他在你背后——哦不，他不在！’的治理方式不仅导致市场反转，甚至可能在同一个事件驱动下引发完全相反的市场反应。” 随着特朗普对鲍威尔立场的软化，市场对美国货币和财政政策信誉的担忧有所缓解。10年期美债收益率下滑3个基点，至4.36%。在经历一段波动期后，该基准收益率连续第三天变动相对温和。目前市场预计到12月前将降息超80个基点。但由于美国关税政策尚未明朗，更遑论其对经济增长与通胀的影响，交易员对未来波动仍保持警惕。

欧罗巴04-24 18:49

【美股盘前】中国否认与美谈判，纳指期货跌近1%，京东跌超4%！谷歌财报来袭

耶鲁大学称，耶鲁和其他常春藤盟校正面临特朗普政府日益严峻的政治压力，政府威胁将限制联邦资金拨款，并撤销美国顶级大学的免税资格。这将是耶鲁大学首次出售PE持仓，有观点称，PE回报不佳也是原因之一。 3、重要数据/事件 20:30 美国3月耐久财订单 20:30 美国截至4月19日当周初请失业金人数 22:00 美国3月成屋销售年化总数周四美股盘后，谷歌将公布财报原文链接

TradingKey04-24 18:27

美元连涨两日，做空的人被止损出局！还能继续看跌吗？

准备在极端走势中反向操作。” 由于担心特朗普政府的政策可能引发美国经济衰退，美元今年以来整体走软。而本周的反弹则是在特朗普表示无意撤换美联储主席鲍威尔、并似乎在中国关税问题上立场软化之后出现的。部分市场参与者显然对此感到措手不及。 “在欧元/美元突破关键的1.1500和美元/日元突破140关口时，有些在这些点位做空美元的人被止损出局，”野村国际集团G10即期外汇交易主管Antony Foster在伦敦表示。根据美国商品期货交易委员会的数据，截至上周，投机者对美元在与10种主要货币以及美元指数的净看空头寸激增至400亿美元，为去年10月以来最高水平。不过，野村的Foster和Spectra FX Solutions纽约总裁Brent Donnelly表示，从长期来看，市场对美元走弱的信心仍然占主导地位。

风起04-24 18:27

暴力回调清除泡沫：黄金重新冲上3340美元！中国否认与美国进行关税谈判

方将关税降回到此前的20%或更低。但从特朗普政府的角度看，若关税降得太多，可能会引发令人尴尬的问题：如果我们最终又回到起点，那当初的对抗还有什么意义？” 非孳息资产黄金传统上被视为全球不稳定局势下的避险工具，截至目前，今年已上涨逾27%。国际货币基金组织（IMF）大幅下调了今年美国和全球经济增长预期，其中特朗普总统的关税政策被认为是此次下调预测的主要原因。 Saxo Bank的大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“如果经济前景进一步恶化，那么黄金再次受到强劲买盘支撑将是顺理成章的。” 不过，美国财政部长斯科特·贝森特表示，如果特朗普政府的政策得以实施，美国经济增长将超过IMF最新下调后的1.8%预期（此前为1月的2.7%）。

欧罗巴04-24 17:58

决策分析：中国给中美谈判消息泼冷水！美元反弹势头不足，黄金怒涨超50美元

平淡，美元反弹势头减弱，投资者试图理清特朗普政府在关税和美联储领导问题上反复无常的表态所带来的市场噪音。尽管隔夜华尔街因中美贸易紧张局势缓和的希望而上涨，但MSCI除日本外的亚太股指下跌0.72%，未能跟随美股上涨。中国方面，沪深300指数微涨0.06%，而香港恒生指数下跌逾1%。#决策分析# 日经指数上涨0.4%。有知情人士透露，日本的关税谈判代表赤泽亮正在敲定将于4月30日前往美国，与美方进行第二轮磋商的安排。欧洲斯托克50指数期货在涨跌之间波动，最新报持平，英国富时指数期货小跌0.04%。美股期货回吐早盘涨幅，纳斯达克期货下跌0.32%，标普500期货下跌0.23%。过去一周，美国总统唐纳德·特朗普猛烈抨击美联储主席鲍威尔，随后又撤回了要求其辞职的言论，关于对华关税的最终走向也始终未能明确，尽管相关报道频繁出现，投资者仍一头雾水。据路透社周三援引一位消息人士称，特朗普政府将在与北京谈判的前提下考虑下调对中国进口商品的关税。此前《华尔街日报》也报道称白宫正在考虑削减对中国商品的关税。但财政部长斯科特·贝森特随后表示，此类举措不会是单方面决定，这与白宫发言人卡罗琳·莱维特的表态一致。与此同时，4月24日消息，中国外交部发言人郭嘉昆举行的例行记者会上否认了中美就关税问题进行磋商谈判。“这些都是假消息。据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。” “我认为人们永远无法习惯这种随意和反复无常的风格，太极端了，”IG市场分析师Tony Sycamore表示。他补充说：“这就是特朗普——他会不断尝试各种手段，也不怕如果不奏效就回撤。” 中国央行行长周三在华盛顿表示，中国将坚定支持自由贸易规则和多边贸易体系，该表态由央视报道。富达国际全球宏观与战略资产配置主管Salman Ahmed表示：“目前的短期波动性非常极端……这种高波动性将持续存在，因为经济运行的基础规则正在改变……世界经济秩序正在重塑。” “可以明确的一点是，我们已经过了全球化的顶峰，那种自由流动的贸易和资本将不再是常态，”Ahmed在新加坡IMAS投资大会上如是说。同日，日本财务大臣加藤胜信在G20会议上敦促各国合作稳定市场，并警告称美国的关税政策以及其他国家的应对措施正在损害全球经济增长并扰乱金融市场。本周美元因特朗普对鲍威尔态度的缓和而反弹，但由于投资者对美资市场的信心仍显脆弱，美元随后走软。美元兑日元下跌0.5%，报142.75；欧元兑美元上涨0.25%，至1.1341；瑞郎兑美元上涨约0.3%，至0.8281。在特朗普对鲍威尔态度转变后，美国货币与财政信誉受到的威胁似乎有所缓解，长期美债走势稳定，30年期美债收益率基本持平，报4.7960%。基准10年期收益率下跌3.5个基点，至4.3578%。市场目前预期美联储在今年年底前将累计降息逾80个基点。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周三表示，当前前景的不确定性仍很大，这意味着美联储在货币政策上应保持谨慎，观望经济走势。其他市场方面，油价在前一交易日下跌后企稳，有消息称OPEC+将在6月考虑加快增产步伐。布伦特原油期货微涨0.1%，至每桶66.19美元，美国原油期货上涨0.14%，至每桶62.36美元。黄金则继续上涨，逼近历史高点，目前上涨1.6%，至3,340元附近，日内涨幅超过50美元。

云涌04-24 17:17

中美传大消息！路透独家：中美芬太尼谈判陷僵局特朗普恐对中资银行实施制裁

问题。” 四名美国官员表示，最近几周，特朗普政府与中国官员进行了直接会谈，主要是中国驻华盛顿大使馆高级官员与美国国家安全委员会官员之间的会谈。美国驻北京大使馆的工作人员也参与其中。美国官员表示，特朗普谈判代表已表达其希望中国当局迅速采取行动，起诉并定罪在中国生产和销售芬太尼前体化学品、为芬太尼贸易提供资金的人员。中国则提出在现有管制的基础上，对其他芬太尼前体化学品进行监管，美国人表示，这一提议远未达到他们的期望。一位美国官员表示：“空谈是廉价的”，并补充说双方基本上“陷入僵局”。在回答路透社关于禁毒谈判的问题时，一位特朗普政府官员表示，美国可能会考虑采取更多惩罚措施，迫使中国对芬太尼前体采取切实行动，包括对中国的银行实施制裁。这位官员表示：“一切皆有可能。” 特朗普团队希望中国严厉打击从事非法贸易的中国化学品制造商和销售商。一名官员说，尽管美方提供了证据和线索，但北京方面并未将其作为优先事项，“把大人物关进监狱，以此向整个行业或黑市发出信号，我们只是还没有看到这种情况”。另一名官员警告称，如果特朗普认为中国在拖延行动，他可能会采取更多关税措施。中国驻美大使馆发言人刘鹏宇说：“中国从不接受强权政治和霸权主义，如果美国坚持施压，甚至走上敲诈勒索的道路，中方必将采取坚决反制措施。”

tqttier04-24 14:56

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