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瑞银：关税对通胀、美联储的影响仍是未知数！全球经济分化成……
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银的意见，以争取改善与美国的贸易协议。特朗普政府对瑞士出口至美国的商品征收39%的关税，这是发达国家中最高的关税税率，对企业和经济构成重大威胁。瑞银在协助政府应对关税问题上可能发挥的作用，有助于提升其在与瑞士当局关系中的地位。此前，由于瑞银反对拟议中的资本规则，双方关系一度紧张。 Ermotti称这些资本计划“过于苛刻”，并称瑞士的银行监管辩论是一个“巨大的干扰”。瑞士在2023年瑞信倒闭并被并入瑞银之后，提出了加强银行资本规则的方案。政府估计，这一举措可能会使瑞银的资本需求增加至多260亿美元。 Ermotti说：“目前的要求非常惩罚性和过度，因此我们必须考虑如何保护股东和利益相关者的利益。” 这一争论引发了外界对瑞银是否会限制增长甚至迁移总部的疑问。Ermotti重申，该行无意缩减业务，并希望继续在瑞士运营。他说：“我很难想象一家成功的全球机构，如果非常接近客户，在资本方面强大且有韧性，却采取缩小规模的战略，还能在未来取得成功。所以我们非常专注于保持全球布局。” 他还补充道，瑞银正专注于完成与瑞信的整合工作，包括在瑞士迁移客户账户，这一过程将在明年完成。
风起09-11 14:41
一纸行政令草案震动医药圈！港、A医药股齐挫
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《纽约时报》周三援引一份行政令草案称，特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制。报道称，一旦实施，这些限制措施可能会颠覆美国制药业，以及从仿制药到尖端疗法等所有药物的供应。《纽约时报》的报道还提及另一项拟议政策：美国FDA需对中国的临床试验数据进行更严格的审查，同时，提交中国临床试验数据的公司需缴纳更高的监管费用。不过，值得注意的是，美国白宫方面在消息传出后迅速做出回应，称没有“积极考虑”该草案。资本市场为何恐慌？资料显示，美国生物医药高度依赖中国：原料药：根据《Globalization and Health》期刊的研究，中国抗生素成分出口占比从2002年的9.0%增长至2021年的44.5%。也就是说，中国在抗生素原料药这个细分领域占有接近一半的出口市场份额。另有分析提到，美国在某些维生素类原料或维生素原料（如维生素B6、B12、维生素E等）从中国的进口份额达70%或更高。临床试验外包：中国庞大的患者基数和成本优势，使得大量国际药企选择在中国进行临床试验。 CRO/CDMO 出口依存度：如某头部医药公司，超过一半的收入来自海外客户，其中美国是最大市场。一旦特朗普政策落地，美国短期内难以找到完全替代方案，可能导致药品成本上升，供应短缺。而对中国企业而言，虽有转单至欧洲、东南亚的可能，但失去美国市场无疑将造成沉重打击。多名分析师指出，这一“黑天鹅”事件类似于特朗普第一任期内的贸易战升级，可能引发全球供应链重组。 X平台一条热门帖子警告：“特朗普的限制将导致美国仿制药短缺，价格飙升，最终伤害消费者。此外，估值层面，在经历2023-2024年的估值修复后，CRO、创新药龙头普遍交易在较高估值区间，市场情绪脆弱。一旦有外部风险事件，便容易引发踩踏式下跌。恐慌后或是布局良机？投资圈讨论显示，投资者情绪分化。部分观点视之为“短期情绪冲击”，如“政策空难落地，产业大趋势不变——买全球最好的中国创新药”。另有担忧“中国创新药牛市可能终结，无美国市场难活”。注意到，截止午间发稿（9月11日），医药板块出现资金回流迹象。历史数据显示，类似事件后，医药板块平均反弹周期为2-4周，涨幅可达15%-20%（如2021年“实体清单”事件后）。总体上，当前是“恐慌性踩踏”，但非基本面崩坏。有投资者指出：“特朗普政策执行能力存疑，尤其药品领域，年初8月关税表述至今未落地。”
格隆汇09-11 12:20
午评：创业板半日涨4.31%站上3000点，半导体及算力硬件概念股集体爆发
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《纽约时报》周三援引一份行政令草案称，特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制。不过，万联证券近日研报指出，2025年上半年医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77%，归母净利润同比增长63.82%。2025年上半年全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖，CRO(合同研究组织)业务订单转化周期缩短，驱动业绩兑现。机构观点申万宏源：驱动市场向上的因素未发生任何质变对于近期A股的宽幅震荡，申万宏源王胜表示，从指数层面看，从今年4月份到8月份，上证指数、科创50和创业板指都积累了不小的涨幅。市场持续上行以后出现一定程度的回撤，是比较正常的，也是非常合情合理的。从长期大方向上看，市场的内在看多逻辑，并没有发生太大变化。配置方面，王胜指出一方面要重视港股，另一方面则是人工智能+，这是牛市的主线。中信建投：市场整体缺增量催化，关键位有承接但加仓尚需明确企稳信号昨日A股延续结构性分化，呈缩量震荡、风格轮动特征。市场风险偏好偏弱，指数围绕关键点位拉锯，但反弹略显乏力。板块上，卫星通信、消费电子、贵金属、地产链逆势活跃，分别受益于卫星互联网牌照消息、地缘降息预期和政策宽松信号；但因权重补跌、获利了结及高位兑现压力，部分科技与新能源链条出现震荡。目前主力资金仍以防御为主，量缩显示投资者谨慎情绪加大。市场整体缺增量催化，关键位有承接但加仓尚需明确企稳信号。中信证券：看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展中信证券研报指出，北京时间9月10日凌晨1点，苹果在2025年秋季新品发布会上发布iPhone17系列、AirPodsPro3及AppleWatchSeries11产品。我们认为iPhoneAir机型、手表血压检测、耳机AI实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在iPhone新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线256GB起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好2025-27年苹果硬件创新周期和后续AI进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI服务器、机器人等新领域的公司。
金融界09-11 11:40
中美突传重磅！纽约时报爆料特朗普酝酿“新动作” 中国相关企业股价大跌
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博社周四(9月11日)最新称，有报道称特朗普政府正在讨论对来自中国的药品实施重大限制，此后中国药品相关类股大跌。 (截图来源：彭博社) 恒生生物科技指数一度下跌8.6%，创五个月来最大跌幅，随后收复部分失地。据《纽约时报》报道，一项行政命令草案旨在提高目前在中国大规模生产的药品的美国产量，并对实验性药物的许可交易实施严格审查。 (截图来源：彭博社) 《纽约时报》称，特朗普政府一直在讨论对来自中国的药品实施严格的限制措施，一旦实施，可能会颠覆美国制药业，并影响从通用名药物到尖端疗法等各种药物的供应。报道指出，这项可能采取的措施的核心是一项行政命令草案，该命令威胁要切断中国发明的实验性疗法的渠道。大型制药公司一直在购买中国研发的用于治疗癌症、肥胖症、心脏病和克罗恩病的药物的专利权。民主党和共和党人士都表示，美国对中国药品的依赖构成国家安全漏洞。作为其政府更广泛的贸易保护主义举措的一部分，特朗普连月来一直威胁要对从中国和其他国家进口的药品征收关税。彭博社称，加强美国制药业的措施将与美国总统特朗普(Donald Trump)领导的政府为增加半导体和其他关键产品的国内生产而采取的类似举措相呼应。与此同时，中国生物科技产业今年作为药物研发的新中心日益受到关注，推动股价大幅上涨。纽约Exome Asset Management LLC分析师Yiqi Liu表示：“政策可能会造成短期波动，但无法改变中国创新药行业的长期价值。我认为这是对中国生物技术产业的巨大认可。” 具体个股走势方面，豪森药业集团股份有限公司(Hansoh Pharmaceutical Group Co.)在香港股市一度暴跌18%，创纪录最大跌幅；四川科伦博泰生物制药股份有限公司(Sichuan Kelun-Biotech Biopharmaceutical Co.)下跌13%；杭州泰格医药科技股份有限公司(Hangzhou Tigermed Consulting Co.)在内地股市一度下跌13%。这些公司股价都迅速收复部分失地。恒生生物科技指数今年迄今仍保持近100%的涨幅。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Jack Lin在一份报告中写道：“我们预计拟议的措施可能会造成阻碍，但它们不应严重阻碍推动创新流动的动力。鉴于利益相关者众多，实施对中美创新轴心产生重大影响的措施将十分困难。”
tqttier09-11 11:06
邦达亚洲：美联储降息预期升温英镑小幅收涨
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贸易服务价格的月度波动幅度很大，凸显出特朗普政府的贸易政策对价格和需求影响的不确定性。报告表明，尽管美国总统特朗普的关税带来了更高的成本，但企业仍克制了大幅提价的冲动。许多公司可能担心，过度涨价会在经济不确定性打压消费支出的背景下吓跑顾客。
邦达亚洲09-11 10:08
24小时环球政经要闻全览 | 9月11日
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提出上诉当地时间 9 月 10 日，特朗普政府就联邦法官阻止其解雇美联储理事丽莎・库克的裁决提起上诉，案件移交哥伦比亚特区联邦上诉法院。此前一天，华盛顿特区联邦法官贾科布裁定暂时阻止罢免决定，指出特朗普以库克任职前涉嫌抵押贷款欺诈为由解雇她，违反《联邦储备法》中 “仅因任职期间行为可解职” 的规定，强调公众对美联储独立性的关注支持库克复职。若库克最终被免，特朗普有望掌控美联储董事会多数席位。库克目前可参与 9 月 16 - 17 日的美联储利率会议。以色列总理要求卡塔尔驱逐哈马斯领导人警告或将自行行动当地时间 9 月 10 日，以色列总理内塔尼亚胡向卡塔尔提出要求，呼吁其将目前身处卡塔尔首都多哈的巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）领导人驱逐出境，或是对这些人依法处置。内塔尼亚胡明确表示，若卡塔尔未按此要求行事，以色列将自行采取必要措施。此外，他还对卡塔尔提出指责，称其为哈马斯提供资金支持，并且为该组织的领导人配备了豪华住所。尼泊尔首都加德满都局势恢复平静尼泊尔首都加德满都局势10日恢复平静。在尼泊尔部署军队管控秩序后，当地当日未再现示威活动，核心商业区部分商铺重新开门营业。尼泊尔军方9日曾发表声明，谴责部分团体借当前困境过度行事，对民众及公共财产造成严重损害。自9日22时起，尼军士兵开始街头巡逻，目前已逮捕27名涉嫌抢劫的人员。此前，加德满都等地8日至9日接连爆发示威游行，期间发生的冲突与骚乱已致30人遇难、逾1000人受伤。甲骨文股价暴涨 41% 埃里森创纪录登顶首富 9 月 10 日消息，OpenAI 与甲骨文达成未来五年价值 3000 亿美元的算力采购协议，自 2027 年起执行，该协议被视为 AI 行业史上最大规模云计算合同。受此提振，甲骨文股价当日飙升 42%，创 1992 年以来最大涨幅，市值增至 9500 亿美元。彭博亿万富翁指数显示，81 岁的甲骨文联合创始人埃里森身家单日暴增 1010 亿美元至 3930 亿美元，超越马斯克登顶。该股 2023 年涨 31%、2024 年涨 60%，2025 年至今累涨 46%。三大运营商加速布局 eSIM 9月10日凌晨，苹果发布iPhone Air，中国联通将借助其开启eSIM卡业务。据了解，中国移动也已经提交了eSIM申请，若获得工信部批准后也将会对外提供服务。中国移动有关人士表示，中国移动已支持eSIM手机业务办理，开放服务后将另行告知。中国电信也称，中国电信eSIM手机业务已全面准备就绪，预计近期获得工业和信息化部商用试验正式批复后，将很快向用户开放包括iPhone17在内的eSIM手机业务办理服务，具体开放时间敬请关注。诺和诺德启动全球转型裁员 9000 人 9 月 10 日，丹麦制药巨头诺和诺德宣布启动全公司转型计划，拟在全球范围内裁员约 9000 人，占现有 78400 个岗位的 11%，涉及各部门及总部职能岗位，其中丹麦本土将裁减约 5000 人。新上任的首席执行官杜麦克表示，此举是为应对肥胖症市场竞争加剧的挑战，节省的资金将重新投入糖尿病和肥胖症领域的研发与商业化，通过优化资源配置巩固核心领域领先地位。 "欧洲花呗"Klarna 美股首秀暴涨 43% 红杉狂赚超 30 亿美东时间 9 月 10 日，瑞典 "先买后付" 巨头 Klarna 登陆纽交所，股票代码 KLAR。该股首日开盘涨 30% 至 52 美元，盘中最高飙涨 43% 达 57.2 美元，收盘仍涨 14.55%，开盘时市值逼近 200 亿美元。作为最大投资方，红杉资本自 2010 年累计投资 5 亿美元，持有 21% 股份，按开盘价计算持股价值达 32 亿美元，斩获超 6 倍回报，账面收益超 30 亿美元，此次仅出售 2% 持股。三星掌门人李在镕长子弃美国籍回韩国服兵役近日，韩国三星电子掌门人李在镕的长子李智昊放弃了美国国籍回到韩国，并以海军候补军官的身份，开始服兵役。据三星电子9月10日声明称，李智昊将被任命为少尉，在韩国海军服役39个月。李智昊 2000 年出生于美国纽约，原为韩美双重国籍。李智昊主动放弃美国国籍，也打破了三星家族传统。其父李在镕及多数男性成员均因健康等原因免服兵役。而在韩国，所有健康男性必须服至少18个月的义务兵役。
格隆汇09-11 09:41
美法官阻止特朗普政府限制非法移民获得社会服务
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美国一名联邦法官周三阻止了特朗普政府禁止非法居住在美国的移民获得大量联邦资助的服务，包括学前教育、健康诊所和食品银行的行动。罗得岛州普罗维登斯的联邦地区法官玛丽·麦克尔罗伊应21个民主党领导的州和华盛顿特区的要求，发布了一项初步禁令，阻止对各种项目施加新的移民相关限制的规则生效。这些新政策是特朗普7月10日开始的激进移民议程的一部分，由美国卫生与公众服务部、教育部、劳工部和司法部采纳，标志着美国政府对1996年限制移民获得政府福利计划的法律的解释发生了转变。受影响的项目包括由美国卫生与公众服务部监督的“启智计划”（Head Start），该计划为低收入儿童和家庭提供早期儿童教育、健康和营养。长期以来，美国《个人责任与工作机会和解法案》（Personal Responsibility and Work Opportunity Reconciliation Act）一直被解释为要求各州在允许个人参加某些项目（如医疗补助计划）之前核实其合法移民身份，但不包括对社区中所有人开放的其他项目。特朗普政府重新解释了该法律，撤销了已经实施了近30年的豁免，现在要求接受联邦资金的州在获得家庭暴力庇护所、汤厨房和成人教育等服务之前核实申请人的身份。这项新政策也适用于一些合法居留在美国的人，比如持有学生签证的人。 “政府的新政策似乎是这样的：‘把你的文件给我看，’”法官麦克尔罗伊写道。她说，虽然政策制定者可以合理地讨论限制合法公民获得项目的好处，但这些机构在没有征求公众意见的情况下，以武断、匆忙的方式改变了联邦政策。麦克尔罗伊表示，她对美国司法部的说法持怀疑态度，后者认为，历届政府都误解了这项法律。她说，提起诉讼的各州可能是正确的，该法律不包括没有资格要求或K-12教育项目的服务。白宫女发言人阿比盖尔·杰克逊在一份声明中说，政府预计将得到更高一级法院的支持。她说：“非法移民不应该获得由美国纳税人为美国公民提供的联邦福利。” 纽约州总检察长、帮助领导这起诉讼的民主党人莱蒂夏·詹姆斯（Letitia James）在一份声明中表示，这项裁决阻止了特朗普政府“破坏数百万家庭赖以生存的项目”的企图。
金融界09-11 08:31
【通胀前瞻】美国8月CPI或显示通胀黏性依旧美联储降息预期升温
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时间上午8:30公布，投资者将密切关注特朗普政府关税措施对消费价格的实际影响。截至目前，关税对整体价格压力的传导仍然有限，但已足以强化市场对美联储下周启动降息周期的信心。降息预期：25基点概率达九成 CME“美联储观察”工具显示，市场押注美联储在9月17-18日会议上降息 25个基点的概率超过90%，同时 50个基点降息的可能性也在上升。此前，美国劳工统计局修正数据显示，截至2025年3月的12个月中，美国新增就业人数比先前估算少 91.1万人，凸显劳动力市场降温，这进一步加深了宽松预期。周三公布的数据显示，8月美国生产者价格指数（PPI）环比下降0.1%，为四个月来首次下滑，主因是服务价格下降0.2%，部分抵消了商品价格上涨。这意味着企业正在消化部分关税成本，而需求走弱也在抑制价格压力。华尔街声音：关税并非唯一挑战富国银行经济学家Sarah House与Nicole Cervi表示：“7月CPI显示，关税并不是美联储抗通胀的唯一障碍。顽固的服务业通胀，加上商品价格的反弹，阻碍了过去两年的通缩趋势，使通胀进一步偏离美联储目标。” 两人认为，高关税可能会持续存在，但其影响仍将主要集中在商品领域，对服务通胀溢出有限。摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen则指出，8月CPI预计将呈现“商品通胀普遍加速，但服务通胀有所缓和”的格局。他预测，核心CPI中商品价格将连续第三个月录得正增长，但机票、医疗等服务类别有望从7月的高点回落。高盛经济团队同样预期：“未来几个月，关税将继续推升月度通胀，核心CPI月度增幅大约在0.3%。”不过，高盛补充称，剔除关税效应后，潜在趋势通胀将进一步下降，这反映住房租金和劳动力市场的价格推动作用正在减弱。编辑点评在通胀黏性依旧、劳动力市场降温和关税效应交织的背景下，8月CPI数据或将成为美联储下周利率决议的关键风向标。若数据符合市场预期，降息已几乎板上钉钉，而更大幅度的宽松可能取决于未来几个月通胀和就业的进一步表现。
丰雪鑫9909-11 06:54
【黄金收评】金价逼近历史新高美联储降息预期与避险需求共振
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场担忧。此外，一名联邦法官周二阻止了特朗普政府解除美联储理事Lisa Cook职务的尝试，此举凸显白宫与美联储独立性之间的紧张关系，也令市场对政策前景更加敏感。行业动态：关税豁免利好黄金进口伦敦金银市场协会（LBMA）表示，白宫最新更新的关税清单为黄金市场带来利好。根据9月5日的行政令，自9月8日起，来自“盟友国家”的特定编码下的金条进口将享受0%关税。LBMA称这是解决此前美国海关政策不确定性的“重大积极一步”，有助于稳定黄金跨境流通。编辑点评在通胀数据意外走弱、市场坚信美联储即将降息以及避险需求加持的多重因素下，金价持续逼近历史新高。业内预计，若美联储开启宽松周期，黄金有望继续获得资金追捧，年底前冲击3900美元/盎司或成可能。
丰雪鑫9909-11 05:32
财经观察：经济尽显疲态美股为何依旧屡创新高？
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通胀依旧顽固，同时企业和消费者普遍担忧特朗普政府的新关税政策可能压缩利润空间。为何在经济面临挑战之际，美股仍能节节攀升？市场人士给出了五大原因。 1. “坏消息”可能是“好消息” 美国就业数据疲弱无疑反映出经济健康状况的恶化，但对投资者而言却带来利好。利率预期转向宽松：就业市场降温将推动美联储考虑降息，即便通胀仍高于2%的目标。更低的利率意味着融资成本下降，流动性增加，通常对股市构成支撑。 AI替代效应：部分就业放缓可能源于企业加速采用人工智能以取代劳动力。这对求职者不利，但却说明AI投资开始兑现回报，利好AI芯片制造商和相关科技股。 2. 美元走弱反成助力自今年1月以来，美元兑主要货币贬值约 10%。虽然部分经济学家认为这是市场对美国经济信心下降的表现，但弱势美元却在一定程度上推升了美股企业盈利。高盛经济学家Ronnie Walker在报告中指出，标普500成分股企业拥有较高的海外营收敞口，美元走弱使其产品在海外市场更具竞争力，从而带动出口和利润改善。 3. 企业正积极应对关税冲击高盛的研究显示，越来越多企业在财报中不再强调“关税不确定性”，而是采取切实行动缓解冲击： * 约75%企业正在与供应商重新谈判或调整供应链； * 超过一半企业将部分成本转嫁给消费者； * 近一半企业则在寻找内部成本节约空间。这表明企业正在逐步适应新一轮关税政策，削弱了其对股价的负面影响。 4. 历史规律：股市创新高并非罕见从长期趋势来看，股市在大多数年份里都有可能触及新高。根据MAI Capital Management的数据，自金融危机结束（2013年）至新冠疫情冲击后的2021年间，标普500有15%的交易日创下收盘纪录。换言之，除非遇到严重的经济危机，股市创纪录本就是“常态”。 5. 股市与经济脱钩专家提醒，股市和经济并非同义。经济指标旨在反映居民生活水平与整体福祉，而标普500仅代表美国约3300万家企业中的500家大型公司。二者的走势往往并不同步。 PIMCO经济学家Tiffany Wilding在评论中写道：“必须牢记，经济和股市并不是一回事。尤其是在当前政策环境下，这一区别显得尤为重要，因为政策可能正在扩大二者之间的鸿沟。” 编辑点评当前美国经济面临就业和通胀双重挑战，但宽松的政策预期、AI投资红利、弱势美元以及企业的自我调节能力，共同支撑了股市的持续上涨。这种“经济疲软、股市繁荣”的格局，或许将继续考验投资者对“股市不等于经济”的理解与信心。
佳华16809-11 04:39

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