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人工智能引发内存“超级周期”全面加速，上游半导体设备需求受益
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片因为供需失衡持续上调涨价后，芯片厂商盈利能力改善、存在扩产与增加资本开支的必要性，上游设备需求将会受益，从而有望提升订单并加速国产化推进。开源证券指出，据半导体产业观察，传统DRAM可能在2027年后才开始回稳，NAND与高容量存储需求可能会持续至2028年甚至更久，因此国内存储厂商扩产有望在缺货的情况之下带动份额扩张，扩产的必要性在提升。从工艺层面而言，存储扩产将会显著带动刻蚀与薄膜设备需求，带动设备价值量提升。因此，持续突破下，存储设备国产化率有望步入增长快车道。【如何选择指数？更高集中度、更高弹性】近期引发资金关注的半导体设备ETF（561980），跟踪指数为中证半导，指数前三大重仓行业为半导体设备（55.41%）、集成电路设计（18.43%）和半导体材料（17.24%），集中度在90%以上，均为芯片产业链的中/上游，也是国产替代的攻坚环节。数据显示，截止11月11日，中证半导2025年以来涨56.77%，区间最大涨幅超过80%，在主流半导体指数中均位居前列，高弹性特征较为显著。数据来源：iFinD，202501.01-2025.11.11 从前十大来看，中证半导重仓覆盖中微公司、北方华创、寒武纪、海光信息、中芯国际、拓荆科技、华海清科、南大光电、中科飞测等国产设备、材料与芯片设计龙头，合计占比超过78%，前十大集中度较高。截至最新交易日，半导体设备ETF（561980）基金规模为26.05亿元，是场内最早跟踪中证半导的ETF之一，投资者或可借道布局国产替代关键领域。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。
金融界11-12 09:36
ETF盘前资讯 | 机构：回归基本面，看好“滞涨”券商估值修复机会，顶流券商ETF（512000）单日再揽1.8亿元
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段时间，券商板块的相对收益将更多取决于盈利质量与ROE的修复。中航证券表示，伴随资本市场扩容与交投活跃度提升，券商板块正迎来重要的战略配置机遇。市场活跃的势能有望延续，为券商业绩的持续增长提供坚实支撑。展望全年，资本市场预计将保持稳步向上趋势，业绩增长的可持续性有望增强，板块具备估值修复潜力。华泰证券也表示，往前看，资本市场底层逻辑转变，深化投融资协调发展，同时低利率时代资产配置重塑，增量资金形成正循环。在此背景下，券商经营环境向好，业绩弹性和持续性增强，看好板块高性价比的估值修复机会。值得一提的是，券商年内表现明显滞涨，截至10月末，证券公司指数年内涨幅仅6.05%，跑输上证指数、沪深300逾11个百分点，同期指数市净率仅1.54倍，位于近10年44.51%分位点。板块形成“高增长、低估值”的错配格局，补涨逻辑凸显有行情，买券商！券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。 11月6日，券商ETF（512000）基金规模历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券业ETF。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界11-12 09:36
ETF日报-昨日A股三大指数全线下跌，科创新能源ETF（588830）逆市收涨1.44%，获资金净申购达4200万元（1111）
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不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-12 09:15
苹果市值重返4万亿美元，美股分化加剧：英伟达遭抛售，联邦快递强势领涨
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。分析指出，欧洲经济的结构性复苏与企业盈利改善共同支撑股市走强。编辑总结当前全球金融市场处于政策预期与估值博弈的交汇点。美股分化格局加剧，投资者在科技成长与价值回归之间摇摆。苹果重回4万亿美元市值显示投资者对核心科技龙头的信心仍在，而英伟达遭抛售反映出资金短线避险的理性选择。美债收益率下降及美元走软表明市场正提前定价潜在降息。总体来看，资金正在从高估值板块流向稳定盈利与高分红资产，短期波动或为长期布局创造机会。常见问题解答（FAQ）问1：为什么苹果股价上涨而英伟达下跌？答：苹果受益于稳定的硬件与服务收入增长，而英伟达则受软银清仓及高估值压力影响，短线资金流出明显，形成对比。问2： ADP数据疲软对美联储政策有何影响？答：该数据强化了市场对降息的预期。劳动力市场放缓意味着通胀压力可能减轻，美联储政策空间扩大。问3：黄金与油价为何同涨？答：这源于地缘政治风险上升。黄金因避险需求走强，原油则受供应担忧推动，两者短期共振上涨。问4：欧洲股市上涨的驱动力是什么？答：欧洲银行和奢侈品公司业绩亮眼，加之通胀趋稳、欧央行政策保持温和，使得市场情绪回升。问5：当前市场的主要风险点有哪些？答：包括美联储政策不确定性、地缘政治紧张、以及高估值科技股的潜在回调压力。投资者应关注盈利质量与现金流稳定性。来源：今日美股网
今日美股网11-12 08:11
迈克尔·伯里再掀风暴：指控AI巨头虚增利润，软银清仓英伟达引发市场震荡
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（AI）浪潮下，通过激进的会计操作虚增盈利，制造出新的市场泡沫。伯里在社交平台X上表示，那些所谓的“超大规模算力服务商”，正在通过延长芯片及服务器折旧年限来压低年度折旧费用，从而夸大利润表现。他批评道：“延长资产使用寿命是现代财报中最常见的盈利操控手法之一，尤其是在以英伟达芯片为核心、产品周期仅两三年的行业里。” 他估算，从2026年至2028年间，该类会计策略可能低估约1760亿美元的折旧支出，使整个AI行业的账面利润被系统性高估。其中，甲骨文与Meta的利润可能被高估约27%与21%。延长折旧年限：利润“魔术”背后的逻辑从会计角度看，企业在购入大型资产时可根据估计使用年限分期摊销成本。若企业人为延长使用周期，则每年计提的折旧费用会显著减少，从而让利润看起来更高。此操作虽符合美国通用会计准则（GAAP），但在周期性行业中往往引发争议。项目正常折旧周期延长后折旧周期利润影响 AI服务器 3年 5年利润虚增约15%-20% GPU芯片设备 2年 4年利润虚增约10% 数据中心基础设施 5年 8年利润虚增约8% 分析师指出，这种“延寿”手法使企业的财务表现更为光鲜，却掩盖了资本开支与现金流的实际压力。若AI硬件迭代提速，这种做法可能在未来几年导致业绩“大洗牌”。伯里的空头押注：英伟达与Palantir成目标今年以来，伯里多次将AI狂热比作上世纪90年代末的互联网泡沫。根据美国证券交易委员会（SEC）披露的13F文件，截至9月30日，伯里旗下的Scion Asset Management持有约1.87亿美元英伟达看跌期权与9.12亿美元Palantir看跌期权，名义市值合计超过10亿美元。尽管文件未披露行权价与到期时间，但这已足以引发市场关注。伯里表示，他将在11月25日公布更多细节，让市场“拭目以待”。市场与业界反应：Palantir CEO回应强烈伯里的指控与押注迅速引发业界反应。Palantir首席执行官Alex Karp在接受媒体采访时回应称，伯里的看法“令人震惊”，“这种押注简直疯狂”。不过，市场价格走势仍反映出投资者的分歧。英伟达股价在上周下跌7%后短暂反弹近6%，但随后再度下挫。Palantir也经历了类似波动，上周大跌11%后回升约9%，随后再度回落。公司近期涨跌幅市场反应英伟达先跌7%后反弹6%，再度下跌波动加剧，投资者观望 Palantir 上周跌11%，后涨9% 基本面分歧加大多位华尔街策略师认为，伯里的做空操作更多具有象征意义，旨在对AI估值狂潮发出警告，而非单纯的短线交易行为。软银清仓英伟达：AI热潮是否见顶？与伯里的悲观看法相呼应，日本软银集团也做出了震动市场的决定——完全清仓其持有的英伟达股份，套现约58亿美元。软银称，出售所得资金将用于“星际之门”计划及对OpenAI约400亿美元的投资承诺。然而，这笔交易的时机引发外界质疑。分析师指出，软银创始人孙正义或许认为AI芯片估值已接近顶点。也有观点认为，软银在英伟达投资上的时机判断一向波动，因此清仓未必代表趋势反转。摩根士丹利首席市场策略师Mike Wilson表示：“软银的出售与伯里的做空形成共振，暗示大型机构正在对AI板块的估值重新定价。” 编辑总结从伯里的指控到软银的行动，AI行业的狂热情绪正遭遇理性回调。企业通过延长折旧年限虚增利润的做法虽然合法，却可能扭曲投资判断。短期内，AI板块仍将因政策预期与业绩波动而剧烈震荡。长期而言，真正具有可持续盈利模式与核心技术壁垒的企业，才可能在泡沫消退后脱颖而出。常见问题解答（FAQ）问1：伯里为何指控AI公司虚增利润？答：他认为企业通过延长AI设备的折旧年限减少费用支出，从而在账面上放大盈利。这种做法掩盖了资本密集型业务的真实成本。问2：延长折旧年限合法吗？答：按照美国通用会计准则（GAAP），企业可自由估算资产寿命，因此并不违法。但若估算过于乐观，会影响财报真实性。问3：伯里做空英伟达与Palantir的意图是什么？答：他希望通过空头仓位对AI板块的估值风险发出警告，体现其对市场泡沫的担忧，而非单纯追求短期利润。问4：软银清仓英伟达意味着什么？答：这一举动表明机构开始重新评估AI行业的风险回报平衡，也反映出部分投资者认为AI芯片涨势可能接近尾声。问5： AI行业是否面临泡沫？答：目前AI行业估值确实偏高，但并非所有公司都存在泡沫。核心在于企业能否将AI技术转化为可持续的商业利润，投资者需关注基本面而非情绪。来源：今日美股网
今日美股网11-12 08:11
美国政府关门结束提振美股：标普500有望逼近7000点，科技与AI板块吸引逢低买入
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望很快结束僵局，消除了广泛的经济与企业盈利损害风险。市场关注点正在转向货币政策路径，预计美联储下月可能进行连续第三次降息，以及关税对通胀的影响。Truist Advisory Services首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示：“这是适度利好，但投资者注意力很快会回到科技板块及市场核心部分。” 科技股与AI概念股：逢低买入机会随着联邦雇员重返岗位，经济数据恢复正常发布，一部分市场不确定性消除。策略师认为，美股仍有上行动力，尤其是近期回调的七大科技巨头和AI概念股可能吸引逢低买入者。分析人士指出，AI主题股票虽有短期泡沫迹象，但逢低布局可视为假日季投资机会。投资者亦应关注11月19日英伟达（NVDA.US）的财报发布，对市场情绪有重要影响。政府合作公司受益分析随着政府关门结束，一些与联邦政府合作的企业可能受益，包括CACI International和Palantir Technologies。此外，财政刺激预期推动市场重新评估估值偏低的公司，利好长期投资策略。风险提示：双向风险仍存在尽管政府关门结束对市场情绪有所改善，但风险仍然存在：政府关门期间缺乏官方通胀和就业数据，导致投资者可能低估美联储面临的政策压力。参议院协议未延长平价医疗法案（ACA）补贴，导致相关保险公司（如Centene和Molina Healthcare）股价下跌。市场仍面临估值偏高、消费者健康状况担忧以及医疗保健板块的行业压力。策略师指出，只要宏观不确定性缓解，股市整体仍具上行动力，但投资者需关注就业、通胀及行业基本面可能产生的双向风险。编辑总结美国政府关门结束缓解了部分市场不确定性，为股市提供积极推动力。历史数据及本轮市场表现显示，标普500指数有望继续上涨，部分科技股和AI主题板块可能成为假日季投资亮点。然而，投资者仍需关注双向风险，包括就业数据波动、医疗补贴政策未解决以及板块估值压力。整体来看，政策明朗化和企业盈利改善将是支撑市场进一步上行的关键因素。常见问题解答（FAQ）问1：美国政府关门结束对标普500有何历史影响？答：根据CFRA整理的15次历史数据，关门结束后一个月内标普500平均上涨2.3%，显示短期利空因素消退后指数通常走高。问2：本轮关门期间股市表现如何？答：自10月1日关门至今，标普500上涨0.6%，其中关门末期市场上涨更明显，累计上涨2.2%，高于历史平均水平。问3：科技股和AI概念股是否有投资机会？答：部分科技股和AI概念股近期回调，可视为逢低买入机会，尤其是假日季前市场上涨潜力较大。问4：哪些企业可能受益于政府关门结束？答：与政府合作的企业，如CACI International和Palantir Technologies，有望受益于政策确定性和恢复的政府合同执行。问5：市场仍存哪些风险？答：双向风险仍存在，包括缺失的经济数据可能导致误判、医疗补贴政策未解决、板块估值偏高及消费者健康状况担忧等，这些因素可能对短期市场波动产生影响。来源：今日美股网
今日美股网11-12 08:10
【机构调研记录】长江证券调研嘉益股份、公牛集团等7只个股（附名单）
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53%，其预测2025年度归属净利润为盈利8.18亿元。调研上市公司名单如下： 1）嘉益股份（长江证券参与公司现场参观）调研纪要：越南基地生产效率提升符合预期，已完成质量、社会责任、安全及环保认证，设备配置与中国基地相当，部分环节更优，具备承接复杂订单能力。原材料本地化率高，主要材料可就近采购，形成完善本地供应链。越南因文化、地理、交通及人口结构与中国相似，成为公司海外布局首选。海外建厂基于全球化战略，非仅应对关税，2023年初启动布局以提升国际竞争力。当前重点为提升越南工厂效率，海外扩产仍在评估，资本开支稳健，分红政策可持续。行业正处供应链重塑期，竞争转向制造体系、本地化、ESG与客户协同为核心的综合能力。2）公牛集团（长江证券参与公司特定对象调研&分析师会议&路演活动&电话会议）调研纪要：前三季度经营性现金流同比增20.12%，主因存货周转加快、费用下降及预收账款增加。毛利率略降因产品结构变化，整体盈利稳定。电连接业务推进产品创新、渠道深耕与国际化，轨道插座在德国市场表现良好。墙开品类推蝶翼超薄开关等新品，智能化兼容主流生态。照明业务聚焦智能应用与健康光，沐光无主灯等增长良好。B端加大资源投入，布局新能源充电方案。海外市场处于快速复制起步阶段，推进平台化研发。ESG评级实现由B级到级跃升。3）中通客车（长江证券参与公司特定对象调研）调研纪要：2025年1-10月，行业6米以上客车销量约10.23万辆，同比增长12.74%；7米以上客车出口4.47万辆，同比增长24.17%。国内公交市场以新能源更新为主，趋向小型化；座位客车市场进入调整期，向高端化发展。公司前三季度海外市场销量占整体六成，产品销往100多个国家和地区，正拓展欧美市场。人力资源侧重营销与研发人员扩充，并推进产线智能化。公司将做好一年多期分红安排，提升盈利水平，为投资者创造更大价值。4）肯特催化（长江证券自营参与公司特定对象调研）调研纪要：公司拥有季铵盐、季铵碱、季鏻盐、冠醚等四大系列产品，主要产品包括相转移催化剂、分子筛模板剂等。催化技术为工业关键，应用广泛，国内行业正推进国产化替代。公司加大研发投入，开展产学研合作，优化工艺，提升技术。公司专注季铵（鏻）化合物领域，掌握核心合成技术，获授权发明专利53件、实用新型专利178件，获评国家级专精特新“小巨人”企业，产品质量稳定，与多家知名企业建立合作，竞争优势突出。5）天准科技（长江证券参与公司投资者交流会）个股亮点：公司的主营业务是工业智能装备的研发、生产、销售。；公司全资子公司MueTec的产品可应用于先进封装制程；公司已经在部分业务中接入DEEPSEEK6）赛分科技（长江证券参与公司分析师会议）调研纪要：前三季度，抗体领域收入占比60.62%，胰岛素/多肽/GLP-1占比35.41%。商业化阶段收入占近60%，临床III期占19%。国产填料价格为进口的40%-50%，公司毛利率稳定在70%以上。第三季度新增项目75个，累计达1,126个。临床I期与II期需求稳定增长。海外市场收入同比增长超3倍，公司布局美国工厂。GLP-1领域合作覆盖率高。大分子药物商业化订单金额更高，复购周期1-2年。7）新强联（长江证券参与公司特定对象调研&现场参观）调研纪要：公司轴承产品壁垒体现在设计能力、认证周期和客户粘性；淬火工艺精准可控，提升产品性能；持续看好TRB市场发展；经营思路聚焦多元化、高端化与产业链整合；关键零部件实现自供，保障质量与供应稳定。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-12 08:06
音频 | 格隆汇11.12盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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巨头诈欺：人为低估折旧抬高利润，甲骨文盈利或被夸大26.9%、Meta夸大20.8%； 7、AMD拟上调AI市场规模预期至8500亿美元； 8、AMD预计到2030年数据中心市场规模将达1万亿美元； 9、印度削减12月俄罗斯原油订单转而增加采购美国原油； 10、英国投资者自6月以来抛售近100亿美元股票创纪录新高； 11、泰国总理重申将不再遵守泰柬和平联合声明； 12、墨西哥对进口食糖加征最高210%关税；大中华区要闻： 1、央行：实施好适度宽松的货币政策强化货币政策的执行和传导； 3、央行：保持金融总量合理增长根据经济金融形势的变化做好逆周期和跨周期调节； 4、商务部：要在大力提振消费、积极扩大自主开放等方面出台更多细化措施； 5、多家硅片企业降价； 6、消息称存储厂旺宏NOR Flash明年Q1计划涨价涨幅或达30%； 7、高盛调研发现A股机器人“订单荒”？产业链上市公司：静待订单落地； 8、国内脑机接口产品首次进入审批“绿色通道”； 9、脑机接口成竞逐前沿科技核心赛道之一，中国AI大模型日均词元消耗量30万亿； 10、10月国内挖掘机主要制造企业内销同比增长2.44%； 11、大智慧：自然人王功伟起诉公司要求撤销股东大会通过的湘财股份吸收合并公司事项等议案； 12、南下资金大幅净卖出小鹏汽车，净买入小米； 13、公告精选︱同兴科技：拟32亿元投建年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目；沃尔德：金刚石微钻用于PCB板孔加工领域，产品尚处于研发及测试阶段； 14、A股投资避雷针︱邦基科技：终止重大资产重组事项；和泰机电：海泰精华拟减持不超过2.98%股份。
格隆汇11-12 07:56
A股头条：央行重磅！创新金融工具，维护金融市场平稳运行；欧盟正研究强制成员国移除华为中兴设备，外交部回应
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792) 上海鼓励发展药品现代物流关注盈利向好企业上海市药品监督管理局近日印发《上海市药品现代物流指导意见》，旨在加快上海市药品现代物流发展，优化资源配置，促进药品经营企业规模化、规范化发展，形成高效专业的药品现代物流体系，确保药品供应保障和流通环节药品质量。标的：上海医药(sh601607)、中国医药(sh600056) 公告精选【重大事项】汇源通信：筹划控制权变更事项股票12日起停牌日科化学：拟变更合资公司投资项目兰州银行：董事、副行长刘靖因工作调整辞任四方达：公司不存在未披露的重大事项 4连板孚日股份：子公司孚日新能源仍面临亏损风险 6连板摩恩电气：近期经营环境未发生重大变化八一钢铁：选举柯善良为董事长上海石化：任命鹿志勇为总经理德科立：桂桑辞任董事长总经理渠建平接任三达膜2025年特别分红方案：拟每10股派2.1元海正药业：挂牌转让浙江省医药工业有限公司100%股权香农芯创：股东深圳新联普新增质押0.27%公司股份秦安股份：拟8.85亿元收购亦高光电科技99%股权承诺三年累计实现净利润不低于2.4亿元永贵电器：与智元机器人签订框架合作协议探索连接器及线束在人形机器人上的应用等清水源：公司三氯化磷产品主要应用于公司水处理剂的生产 *ST正平：停牌核查工作已完成股票12日复牌雷迪克：拟设合资公司开展机器人灵巧手等部件研发应用海科新源：昆仑新材预计向公司购买电解液溶剂59.62万吨鸿日达：拟设控股子公司经营半导体封装引线框架业务上海凯宝：获得药物临床试验批准通知书长华化学：目前内外部经营环境未发生重大变化宜通世纪：股东解除一致行动关系公司无控股股东及无实控人威腾电气：拟定增募资不超3亿元用于高压母线智能制造等项目峨眉山A：乐山国投拟无偿划转峨乐旅集团90%股权邦基科技：拟终止重大资产重组事项键凯科技：实控人拟询价转让3%公司股份东方智造：拟2748.87万元收购赛孚机械70%股权昂利康：多索茶碱片通过仿制药一致性评价丽人丽妆：收到基金分红款305.79万元德科立：筹划发行S股股票并在新加坡交易所上市中信证券：发行不超500亿元短期公司债券获证监会注册批复东睦股份：联营企业增资认购上海轮上科技5%股权同兴科技：拟32亿元投建年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目中金辐照：拟投建电子加速器智能制造项目达实智能：智能显示科技园项目签约安科生物：签署PA3-17注射液产品独家代理框架协议中油工程：联合中标约30.03亿元哈斯克斯坦乙烷丙烷项目上纬新材：近期开展的具身智能机器人业务处于产品开发阶段尚未实现量产及规模化销售【业绩】美的集团：2025年中期A股利润分配方案10派5元股权登记日11月17日新城控股：10月商业运营总收入同比增长7.65% 厦门空港：10月份旅客吞吐量同比增长1.56% 华统股份：10月生猪销售收入同比下降0.65% 【回购】豫园股份：拟以2亿元-3亿元回购公司股份热景生物：拟1亿元至2亿元回购公司股份节能国祯：拟5000万元至1亿元回购股份用于注销减少注册资本交易提示【限售解禁】
金融界11-12 07:45
AI巨头数据涉嫌造假？“大空头”伯里再度开炮：虚增利润或高达1760亿美元
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布局空头头寸。伯里直指AI巨头“虚增盈利”：折旧周期被人为拉长伯里在本周一发布的X（原Twitter）帖子中，点名批评所谓“超大规模计算企业”（Hyperscalers）——即包括Meta、甲骨文（Oracle）、微软、亚马逊和谷歌等云计算与AI基础设施巨头，利用“拉长资产使用年限”的方式人为压低折旧成本、夸大利润水平。#AI热潮：从芯片到资本的竞赛# “通过延长资产使用周期来低估折旧，是当代最常见的财务操纵之一，”伯里写道。 “这些公司在短短两三年产品周期内疯狂增加资本支出，购买英伟达（Nvidia）芯片和服务器，但却将设备折旧年限延长。这正是所有AI巨头的共同做法。” (来源：X) 伯里估计，从2026年至2028年，行业整体折旧低估总额将高达1760亿美元。其中，甲骨文的利润可能被高估约27%，Meta约21%。他称这些数据来自自己内部模型，并将在11月25日披露更多细节。 “资本开支狂潮”背后的会计灰区根据美国公认会计准则（GAAP），企业在购买大型资产（如芯片或服务器）后，可将成本分摊至多年折旧。然而，企业对资产寿命的估算具有极大弹性。若延长使用周期，企业可降低每年的折旧费用，从而在账面上推高利润。伯里指出，这一会计“自由度”在AI行业被滥用，使得科技巨头看起来盈利强劲、现金流充沛，但实际上利润质量被严重高估。他强调：“折旧低估是一种慢性风险，直到设备被淘汰、损失集中确认时才会爆发。AI芯片生命周期仅两到三年，而公司账上却假设它们能用六年。” 重押空头：英伟达与Palantir成新目标与此同时，伯里在监管申报中披露，其基金Scion Asset Management已在第三季度大举建立针对AI热门股的空头头寸。截至9月30日，伯里持有价值约1.87亿美元的英伟达（Nvidia）看跌期权，及价值约9.12亿美元的Palantir Technologies看跌期权。申报文件未披露合约执行价或到期时间，但这两个仓位表明，伯里正押注AI板块短期内将出现估值回调。 Palantir CEO 亚历克斯·卡普（Alex Karp）随后在接受采访时回应称，伯里的做空行为“极其奇怪（super weird）”，并称其判断“完全疯狂（bats--- crazy）”。目前尚不清楚伯里是否仍持有这些空单，或其部分仓位仅为对冲。市场短线震荡：英伟达反弹、Palantir大起大落受消息影响，AI板块周初波动加剧。英伟达股价在周一反弹近6%，收复上周7%的跌幅；Palantir则上涨9%，此前一周下跌超过11%。但截至周二美盘，英伟达再度下行，显示市场情绪仍极不稳定。伯里的帖子在投资界引发广泛关注。分析人士认为，虽然他的指控难以立即验证，但反映出市场对AI“会计泡沫化”担忧的上升。由于AI硬件迭代周期短、投资规模巨大，一旦资本支出失衡或盈利兑现延迟，风险可能集中爆发。专家共识：AI狂热与1999年泡沫惊人相似与伯里观点相呼应，“安然事件”空头名将吉姆·查诺斯（Jim Chanos）近期也发出类似警告，称AI基础设施投资正在以“难以持续的速度”增长。 “现在的AI支出增长速度远超收入，”查诺斯表示，“芯片两年就折旧完毕，如果企业真的开始反思投入产出比，问题会很大。” 分析师指出，AI板块今年的资本支出合计预计将达3490亿美元，其中英伟达、亚马逊、微软和Meta为主力。华尔街普遍担心，一旦“算力热潮”遇冷，折旧压力与资产减值将集中冲击财报。伯里再次扮演“逆风而行”的角色。他的核心观点并非否定AI技术本身，而是警示当估值与财报被“会计光环”掩盖时，泡沫往往已在酝酿。正如他在2008年金融危机前精准预警次贷风险一样，这一次他将目光投向了被誉为“新时代黄金”的AI硬件投资潮。随着市场等待11月25日伯里的进一步披露，华尔街将再次检验一个问题： “AI的财富神话，到底建立在技术创新之上，还是在会计数字之上？”
市场焦点11-12 02:34

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