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马斯克称自动驾驶能力将跃升，特斯拉盘前上涨，意味着智能汽车赛道将迎重大催化

论意味着什么？ Elon Musk 在社交平台X上表示，特斯拉自动驾驶系统（FSD）即将实现“阶级式跃升”。这一表述不同于以往的“小幅升级”，被理解为可能是一次架构级革新，或与FSD V12.4版本的更广泛部署相关。结合马斯克此前提及的“AI大脑统一推理系统”，这可能标志着FSD进入端到端训练主导的新时代，意味着车辆的决策、感知和动作将由同一神经网络协同完成，从而大幅提升驾驶流畅性与安全性。自动驾驶技术将进入新周期？过去数年，特斯拉在自动驾驶领域持续迭代FSD功能，但市场预期多次落空，投资者逐渐趋于谨慎。本次马斯克释放“跃升”信号，被视为对FSD技术进展的信心确认，或成为重新激活市场情绪的重要催化剂。同时，随着其他厂商（如Waymo、Cruise等）在封闭场景展开商业化运营，若特斯拉FSD实现在开放道路中更高等级自动驾驶，将重新定义其在智能汽车生态中的领先地位。对智能汽车板块与科技股的潜在影响特斯拉股价的盘前反应说明市场对其技术进展依然高度敏感。若FSD产品实现突破，有望带动自动驾驶相关概念股集体走强，特别是芯片、感知系统与边缘AI计算等赛道。相关板块代表公司受益逻辑自动驾驶芯片 Nvidia、Mobileye FSD升级需强大算力支持车载AI感知 Ambarella、Luminar 感知算法与硬件需求增长软件平台 Alphabet (Waymo)、Aptiv 推动L3/L4级别商业化落地权威点评与总结特斯拉盘前上涨显示出投资者对其自动驾驶突破抱有新一轮预期。尽管此前FSD项目推进多次延期，但马斯克的高调表态和技术演进节奏表明，其在布局自动驾驶终局上并未放缓。若FSD实现真正意义上的“跃升”，不仅将推动TSLA基本面重估，也将推动整个智能驾驶赛道进入新一轮价值重构周期。 “若FSD跃迁成真，特斯拉将不仅是电动车制造商，而是AI时代出行系统平台。” —— Wedbush分析师Dan Ives，2025年7月21日 “市场对特斯拉自动驾驶能力的评估已偏向保守，此时马斯克的信心释放可能构成短期估值催化。” —— Morgan Stanley汽车组，2025年7月21日 “马斯克口中的‘跃升’若意味着端到端AI控制逻辑落地，将重新设定自动驾驶行业的竞争门槛。” —— Bernstein Research，2025年7月21日常见问题解答 Q1：特斯拉盘前上涨的直接原因是什么？ A1：马斯克称FSD即将实现“阶级式跃升”，市场预期自动驾驶技术即将取得关键突破。 Q2：FSD指的是什么？ A2：FSD是特斯拉的全自动驾驶系统，目前处于测试与不断迭代阶段。 Q3：“阶级跃升”指哪些潜在变化？ A3：可能包括端到端AI训练部署、更流畅的人车交互体验，以及功能覆盖城市全自动驾驶。 Q4：本次消息对其他科技股有何影响？ A4：芯片、感知系统与智能驾驶软件等相关赛道将可能受益，尤其是FSD所需高算力与算法支持。 Q5：投资者该如何看待特斯拉后续走势？ A5：应关注FSD实际更新节奏及监管动态，若兑现“跃升”承诺，将对股价构成强支撑。来源：今日美股网

今日美股网07-22 00:11

公链活跃度排行榜：Solana强势领跑，七日活跃地址数接近三千万

inbase 支持的以太坊二层网络，在社交Fi 和链游领域迅速崛起。 Tron 凭借 USDT 大额转账与非洲市场份额维持中长期活跃，而 Sei 则凭借交易引擎优化与激励活动首次进入前五，体现新兴 L1 正逐渐崛起。活跃地址数反映了什么？链上经济趋势深度解读活跃地址数通常用于衡量区块链网络的使用密度与真实用户规模，高活跃度意味着：生态中存在真实且频繁的交易行为； DApp（去中心化应用）发展良好，吸引用户持续使用；链上经济具有流动性基础，支持未来估值提升。不过，仍需警惕部分项目通过“激励活动”刷量带来的短期数据失真，真正长期稳固的链上活跃度，应基于持续产品力与用户价值。常见问题解答 1. 公链活跃地址是什么意思？活跃地址指在某时间段内与链上合约或其他地址发生过交易的唯一地址，是区块链网络热度的衡量指标之一。 2. Solana活跃度为何这么高？高性能、低Gas、生态繁荣、多重激励措施是主要原因，尤其是其DeFi、NFT和新兴DePIN应用增长迅猛。 3. Base链是什么？为什么增长这么快？ Base是由Coinbase支持的以太坊L2网络，其增长主要受益于链上社交与空投活动。 4. 活跃地址越多代表公链越有价值吗？一般而言是的，但也需结合交易金额、活跃DApp数量、开发者数量等综合评估。 5. Sei链是做什么的？ Sei是专为交易优化的新型L1区块链，主打极致低延迟，适用于链游和高频交易场景。来源：今日美股网

今日美股网07-22 00:10

摩根大通表示，资金涌入Palantir、Coinbase以及其他这些波动剧烈的股票，是非常危险的信号

股价很难看出与内在真实价值的联联系。社交媒体对克雷默这次的荐股并不友好，X平台上的Inverse Cramer账号指出了这个缩写词反过来拼写的含义（ CRAP，在英文中是粗俗词，意思是“垃圾”、“烂东西”）。确实，正是这种对高贝塔股票（指那些相对于大盘波动性更大的股票）的强烈追捧——这些股票的涨跌幅度远超大盘，让许多分析师感到担忧。摩根大通策略师拉科斯-布亚斯在周一发布的一份报告中指出，今年已有三次投资风格因“极端拥挤”而出现剧烈变化。 1月份，投资者蜂拥进入“高质量成长+大市值”股票，反映出他们希望持有与AI相关的巨头公司。随后，随着对AI支出过度的担忧打击市场情绪，以及关税政策引发的衰退忧虑，4月投资者转向波动率低、被认为更安全的股票。而当前的“极端拥挤”则出现在高贝塔股票上，达到了历史第100百分位。摩根大通指出，而这种拥挤现象，不仅覆盖了风险较高、价值较差的股票，也包括高度投机的成长型股票换句话说，摩根大通认为，当前市场的资金追逐，不是集中在优质股或真正的成长股上，而是投向了既投机又高波动的股票群体。拉科斯-布亚斯和团队写道：“我们认为，造成这种局面的原因，包括市场越来越多地押注经济不冷不热的理想结果（如增长具韧性、美联储宽松预期加强）、关税疲态（即所谓‘TACO交易’）以及机构投资者对高杠杆、投机性股票的追逐。” 这种过度拥挤之所以不可持续，特别是因为发生得极其迅速。摩根大通团队指出，投资者在高贝塔股票上的持仓，仅用三个月时间，就从相对较低的25%水平飙升至历史最高的100%，创下30年来最快速度。此外，他们还观察到，高贝塔股票的空头仓位大幅减少，意味着投资者在面对下跌风险时缺乏对冲。 “虽然有人认为高贝塔股票的拥挤可能会持续，但我们基于量化分析认为，当前100%的拥挤程度不仅对这类股票构成风险，更是对整个市场发出的警示，意味着短期内市场正变得无视风险。” 摩根大通筛选了一批高贝塔股票，前20只中，克雷默的PARC组合中的Palantir和Coinbase赫然在列，名单中还有散户投资者偏爱的英伟达、超微电脑和特斯拉。那么，如果高贝塔板块下跌并影响整体市场情绪，投资者该怎么办？拉科斯-布亚斯和他的团队指出，4月低波动股票的“拥挤”开始回撤时，用了三个月就完成，是30年来最快的一次。他们认为低波动股票可能再次迎来机会，“在我们看来，低波动股票现在再次具备较好的风险回报，尤其是在8月1日即将到来的关税期限、不利的季节性因素，以及投资者仓位过于激进的背景下。” 他们特别建议投资者买入“低波动优质股”（Low Vol Aristocrats），这类股票自4月8日投资者在低波动股票上拥挤达到96%以来，表现落后大盘19%。他们最看好的五只股票是可口可乐、Allegion公司、洲际交易所、芝商所和CBOE。（市场观察）来源：加美财经

加美财经07-22 00:00

参议院选举日本自民党执政联盟被右翼新贵击溃：年轻人反叛，中年人支持“日本优先”

竞选过程中，国民民主党和参政党善于利用社交媒体，直接吸引年轻群体。年轻人的反叛出口民调显示，不同年龄层的投票倾向存在明显分歧。在比例代表席位的投票中，自民党在50岁以上选民中获得最多支持，而年轻人则选择了反对党。在民调中表现突出的两个政党——中右翼的国民民主党和右翼民粹主义的参政党——明显受益于年轻人对自民党和立宪民主党这些老牌政党的排斥。立宪民主党的前身是民主党，曾在1990年代末至2010年代中期担任主要反对党，并在2009年至2012年间执政。自民党支持率最高的群体是70岁及以上的老年人，而这一群体同样也是立宪民主党的重要支持群体。主张“日本优先”的参政党，则得到了40至50岁人群的强力支持。这些人属于所谓的“失落的一代”，即1993年至2004年间进入职场的一代，当时日本就业市场几乎陷入停滞。他们被排除在终身雇佣制度之外，多数最终成为兼职或自由职业者。参政党的主张引起了他们的共鸣。议会分裂尽管执政联盟失去了多数席位，自民党仍是议会中席次最多的政党，共有101席。石破表示：“我们必须认识到作为第一大政党的责任，以及为国家承担的职责。” 石破还表示选后将继续担任首相，“我深切感受到自己的责任。” 但立宪民主党领导人野田佳彦强调，石破的权力已进一步削弱。 “这一次，”他在周日晚间说，“民众已经明确表达了对石破政府的否定。” 国民民主党领导人玉木雄一郎补充说：“本届政府受到如此严厉的评价，是因为应对物价上涨的措施不够。” 他批评自民党“无视”与国民民主党关于大幅提高最低免税收入额度的协议。玉木表示，“我们将扎实推进提高实际收入的政策”，并强调，“我们绝不会与不守承诺的石破政府合作。” 参政党领导人神谷宗幣说：“我们的首要任务是减税和积极的财政政策。……第二个重点是移民问题。我们明确反对外国人购买日本土地和公司，也反对以廉价劳动力身份接纳外国人。” 神谷表示，参政党是否与执政联盟合作，将视具体议题而定。他说，党的目标是在下一次众议院选举中赢得50至60席，进而组建联合政府。政治交易即将开始石破表示将留任，理由是当前与美国的关税谈判仍在进行中。然而，在国会两院都失去多数席位，使得执政阵营无法独自通过法案和预算提案，今后每一项政策都必须争取反对党的支持。对于石破而言，争取自民党内部团结也将成为挑战。连续输掉两次全国性选举后，自民党议员可能会迫使他辞去党首职务，进而引发党内接班之争。与此同时，反对党正试图组建能与自民党联盟抗衡的合作阵线。中左翼立宪民主党领导人、前首相野田表示：“反对党将深入探讨合作可行性……并通过真诚对话，明确提出下届政权的愿景，细化我们的政策内容。” 来源：加美财经

加美财经07-22 00:00

审查美联储？美财长贝森特不“保”鲍威尔了？

不完全统计，4月至今，仅在特朗普的个人社交账号，鲍威尔就被点名批评了十余次。上周“罢免鲍威尔”的草案传闻喧嚣尘上，当天美国金融市场上演了“股债汇三杀。与此同时，摩根大通、花旗等华尔街大佬们则纷纷声援鲍威尔。随后，特朗普便紧急改口称“暂无此意”，但他也暗示有正当理由便可行。最近，特朗普把矛头指向了美联储华盛顿总部25亿美元的翻修工程上。他暗示其中可能存在欺诈行为，这可能是他罢免鲍威尔的理由。据说，特朗普本周将访问美联储总部。特朗普和鲍威尔的恩怨，一切源自于降息分歧上。但因鲍威尔维护独立性，令美联储9月难降息。巴克莱最新警告，若市场质疑美联储独立性导致通胀预期升温、长期收益率攀升，FOMC甚至可能延长按兵不动周期或重启加息据悉，鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，但他将继续担任美联储理事至2028年1月。

格隆汇07-21 21:48

Match宣布2025曼谷发布会，发布“保本”资管新范式，旨在重塑Web3投资规则

领先的Web3价值社交网络平台 Match 今日正式宣布，将联合行业领先的媒体与数据平台 Talking Web3、非小号(Feixiaohao.ai)及点滴财经，于2025年7月28日在泰国曼谷共同举办其首次全球新闻发布会——“Match Al大模型NexAlpha发布会”。本次发布会将向世界揭幕其潜心研发的核心武器：一个以“本金保障”为颠覆性承诺、并经实盘验证取得超过90%胜率的AI资产管理系统。此举标志着 Match 将正式向当前Web3世界中普遍存在的“信息差”与“财富机会不平等”发起挑战。在风云变幻的加密货币市场，绝大多数个人投资者因缺乏专业的工具、信息和策略而面临巨大亏损风险，这已成为阻碍Web3大规模普及的核心痛点。Match 的创立正是为了终结这一困局。其宏大愿景是构建一个真正实现“信息平权”与“财富机会平权”的生态平台，让每一位普通用户都能安全、透明、且稳健地分享到数字资产时代的红利。 “我们看到太多充满热情的用户在Web3浪潮中被无情地收割，其根本原因在于工具和信息的极度不对称，”Match项目发言人表示，“我们坚信，技术最大的价值在于普惠。我们同样要感谢联合主办方 Talking Web3、非小号和点滴财经的远见与支持，与我们共同将这一愿景带给更广大的用户。我们选择了一条最艰难但我们认为最正确的路——打造一个不仅能创造高收益，更能坚定守护用户本金的智能财富伙伴。即将在曼谷发布的AI系统，就是我们交出的答卷。” 深度揭秘：AI与顶级交易员的“完美融合” 与市场上众多纯AI交易“黑箱”不同，Match 的核心竞争力在于其开创的“AI + 人类专家”混合决策模型。该模型被誉为项目的“决策大脑”： - AI作为“超级情报员”： Match自研的AI大模型7x24小时不间断地监控和分析全球链上数据、市场情绪、技术指标等海量信息，以远超人类的效率和广度，精准捕捉高潜力投资机会。 - 人类作为“五星上将”： AI提供数据分析和策略建议，但最终的交易决策由一支经验丰富的顶级交易员团队做出。他们凭借人类独有的直觉和对“黑天鹅”事件的应变能力，为每一次决策提供最后、也是最关键的风险把控。这种“AI的速度与广度”和“人类的深度与高度”的完美融合，确保了决策的高效与稳健，从根本上杜绝了纯AI模型的策略僵化和非理性风险。数据为证：颠覆性的“保本”承诺与卓越战绩 Match 的自信源于其无可辩驳的实盘数据。在提供“本金保障”这一颠覆性承诺的同时，其AI资管系统已取得以下卓越成就：综合胜率：超过 90% 平均月化收益率：稳定在 20% 左右平台总锁仓量(TVL)：突破 1235万美元全球注册用户：超过 18万这些数据不仅彰显了 Match 卓越的资产增值能力，更证明了其风控体系的坚实可靠。为进一步巩固信任，Match 的智能合约已通过慢雾(SlowMist) 和 Armors 两家行业顶级安全公司的严格审计。 RFG：驱动生态增长的经济引擎 Match 的成功并非空中楼阁，其原生通证 RFG 是整个生态价值流转的核心。通过精巧的代币经济学，AI资管的成功与所有社区成员的利益深度绑定： - 利润回购销毁： AI资管利润的 20% 将被用于在二级市场公开回购并销毁RFG，形成强大的通缩压力。 - 生态使用需求：涵盖全球支付、社交生态、DAO治理等18大生态场景，均需RFG作为价值媒介，构建了长期“硬买盘”。 “Match AI”全球新闻发布会是Match携手 Talking Web3、非小号(Feixiaohao.ai)及点滴财经共同呈现的行业盛会，将成为Match发展的一个重要里程碑。届时，项目方将完整展示其AI系统，发布未来的产品路线图，并宣布与更多全球顶级伙伴的合作计划。关于Match Match 是一个致力于实现信息平权与财富机会平权的Web3价值社交网络。通过深度融合去中心化社交(SocialFi)与自研AI资产管理大模型，Match为全球用户提供以“本金保障”为核心的、安全、透明且高效的资产增值解决方案，旨在成为Web3时代的头部流量平台和值得用户托付的财富伙伴。

Web3Channel07-21 20:30

再度领涨市场，机器人的贝塔又来了？

重要拐点。7月9日Figure创始人在社交媒体称其人形机器人在7-9月的实际出货量较预期增加3倍，并大举招聘扩充各类研发人员；7月10日特斯拉发布最新的AI模型Grok4，被誉为全球最强的AI系统，在逻辑推理和空间模拟方面的能力得到了大幅加强。加之特斯拉人形机器人业务的新“掌门人”是前AI软件副总裁，或预示着特斯拉“换将”是出于加强人形机器人大脑的发展，有望助力人形机器人打开更多的应用场景。总的来说，经过一段时间的调整后，机器人板块正处在新一轮贝塔释放的前夕，此轮行情或将更多由订单出货和智能化进展催化，增量资金有望更加聚焦于人形机器人的相关产业链。当前市场上也有着较多的机器人相关的ETF产品，在布局下一轮贝塔时我们应当聚焦人形机器人含量最高的ETF产品。机器人ETF易方达（159530，联接A/C：020972/020973）跟踪国证机器人产业指数，在编制方案中明确聚焦人形机器人产业链的本体、核心零部件和其他相关领域，具有更高的人形机器人占比，且通过设置“核心池”，将权重向人形机器人倾斜。自2025年4月10日国证机器人产业指数修订以来，指数相较市场另一主流机器人指数展现出明显更突出的弹性。图：机器人产业指数修订以来弹性更加突出数据来源：WIND，数据截至2025/7/14 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 17:51

马斯克宣布xAI将推出Baby Grok，儿童AI应用能否重塑公众信任？

斯拉（TSLA）CEO埃隆·马斯克通过社交平台X宣布，其旗下人工智能公司xAI将推出专为儿童设计的交互应用"Baby Grok"。这款被定位为Grok聊天机器人儿童版的产品，主打“友好型内容”，通过适龄化互动设计为儿童提供安全的数字陪伴，但具体功能细节尚未披露。 xAI此前一直专注于通用AI模型，Baby Grok的推出标志着公司发展的新方向，即开拓儿童AI这一细分市场。目前市场主流产品如亚马逊Alexa Kids、谷歌Assistant for Kids等，多聚焦娱乐化功能。 xAI此次布局正值其公众形象修复的关键期，此前因Grok聊天机器人引发的争议事件，曾引发外界对其内容安全机制的质疑。分析认为，Baby Grok主打友好型内容，有助于借助“儿童友好”标签重塑公众对xAI的信任，改善其因Grok争议事件受损的公众形象。特斯拉上个交易日收涨3.21%，报329.65美元。上周五个交易日累计涨幅5.15%，在本周公布第二季财报前，股价反应良好。（来源：TradingKey）原文链接

TradingKey07-21 15:57

OpenAI“截胡”谷歌IMO金牌：AI竞赛暗流涌动，GPT-5时代要来了？

理模型在IMO竞赛中成功摘金，瞬间引爆社交媒体。这一消息不仅让谷歌DeepMind的内部庆祝计划泡汤，更将AI技术竞赛推向了新的高潮。在这场没有硝烟的战争中，OpenAI与谷歌的较量、通用人工智能（AGI）的未来走向，以及数学界对AI能力的审视，共同构成了一幅波澜壮阔的科技图景。谷歌“慢半拍”：IMO金牌的意外旁落据内部人士透露，谷歌DeepMind的AI模型早在两天前（本周五）便已完成IMO竞赛答题，并达到金牌水平。然而，由于公司内部审核流程繁琐，需等待市场部周一批准后才能对外公布。这一延迟，为OpenAI提供了绝佳的“截胡”机会。 OpenAI研究员Noam Brown在社交媒体上透露，公司并未专门为IMO设计模型，而是通过融合全新实验性通用技术，打造了一个能在复杂任务中持续创造性思维的推理大语言模型（LLM）。这一模型在测试时间跨度上实现了从GSM8K（顶尖人类约0.1分钟）到IMO（约100分钟）的逐步突破，思考效率显著提升。 “IMO问题的证明过程长达数页，专家需数小时评分，这对AI的验证能力提出了极高要求。”Noam Brown强调，“我们的模型不仅证明了其在这类任务上的优越性，更在测试时计算能力和效率方面展现了巨大潜力。” 谷歌DeepMind研究员Archit Sharma在得知消息后，无奈调侃：“恭喜！居然比我们先官宣了——现在P6是新标杆了吗？”这一言论背后，透露出谷歌对错失先机的遗憾与不甘。 OpenAI的“阳谋”：为GPT-5铺路 OpenAI此次高调宣布IMO金牌成果，背后隐藏着更深的战略意图。随着市场对GPT-5的期待日益高涨，公司急需一场“胜利”来巩固其技术领导地位。IMO金牌的获得，无疑是一剂强心针。 “这是一个LLM在做数学题，而不是一个特定的形式化数学系统。”OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼在公开声明中强调，“这是朝着AGI迈进的主要部分。”他的话语中透露出对AGI未来的坚定信念，同时也为GPT-5的发布埋下了伏笔。尽管奥特曼随后调低了外界对GPT-5的预期，称其为一个实验性模型，且“数月内不会发布具备IMO金牌水平能力的模型”，但市场普遍认为，这不过是OpenAI的“欲擒故纵”之计。随着GPT-5发布日期的临近，OpenAI正通过一系列技术展示，逐步构建用户对其新产品的期待。陶哲轩的警示：AI数学能力评估需统一标准在这场IMO金牌争夺战中，数学界的反应同样值得关注。著名数学家陶哲轩在公开评论中指出，AI在数学竞赛中的表现受多种因素影响，包括计算资源、指令质量、输出要求等，因此难以准确评估。 “很多人对AI有个误解，就是把它的能力看成是‘行’或‘不行’两个极端。”陶哲轩以IMO竞赛为例，详细阐述了竞赛形式对结果的影响。他指出，若改变竞赛规则，如延长答题时间、允许使用计算工具、团队协作等，原本铜牌线下的团队可能跃升至金牌水平。 “这警示我们，在缺乏统一测试标准的情况下，贸然对比不同AI模型（或AI与人类选手）的IMO表现如同比较苹果与橙子，没有对比意义可言。”陶哲轩的言论，为当前狂热的AI竞赛泼了一盆冷水，也引发了业界对AI能力评估体系的深刻反思。 AI竞赛的深层逻辑：技术、市场与生态的博弈 OpenAI与谷歌的IMO金牌之争，表面上是技术实力的较量，实则是市场策略与生态布局的博弈。对于OpenAI而言，IMO金牌的获得不仅提升了其技术品牌影响力，更为GPT-5的发布奠定了市场基础。随着AI技术的日益成熟，用户对AI产品的期待已从单纯的“功能实现”转向“能力突破”。IMO金牌的获得，正是OpenAI向市场展示其技术领先地位的重要手段。而对于谷歌而言，此次“慢半拍”的教训或许将促使其重新审视内部流程与市场策略。作为AI领域的老牌玩家，谷歌拥有深厚的技术积累和庞大的用户基础。然而，在快速变化的市场环境中，如何平衡技术创新与市场响应速度，将成为其未来发展的关键。 AI数学能力的未来：从“解题机器”到“数学思维” 尽管IMO金牌的获得标志着AI在数学领域取得了重大突破，但业界普遍认为，这仅是AI数学能力发展的起点。当前，AI模型在解决复杂数学问题时仍依赖于大量数据和计算资源，缺乏真正的“数学思维”。 “未来的AI数学模型需要具备更强的抽象推理能力和创造性思维。”一位AI研究员表示，“这要求我们在模型架构、训练方法等方面进行根本性创新。”随着AGI研究的深入，AI有望从“解题机器”转变为具备真正数学思维的智能体，为科学研究、工程设计等领域带来革命性变革。 AI竞赛的“马拉松”才刚刚开始 OpenAI与谷歌的IMO金牌之争，不过是AI竞赛长跑中的一个瞬间。在这场没有终点的比赛中，技术突破、市场策略与生态布局将共同决定未来的赢家。随着GPT-5发布日期的临近，我们有理由相信，AI领域将迎来更多惊喜与挑战。而在这场科技狂欢的背后，我们更应保持清醒的头脑，理性看待AI技术的发展与局限，共同推动其向更加健康、可持续的方向迈进。

金融界07-21 11:07

奈飞2025Q2业绩电话会议分析师问答

在韩国，有的在印度，还有一些创作者只在社交媒体平台上发布作品，其中大多数尚未被发掘。因此，对于那些创作出优秀作品的创作者，我们拥有惊人的传播渠道、理想的变现方式、用户界面中精彩的发现功能，以及渴望被娱乐的观众。史蒂夫，你最近——我记得我听过你在一次广播节目中谈到我们的商业模式，我记得就是围绕这个话题。我们基本同意你的观点，也认为与各种各样的内容创作者合作对我们来说非常有意义。如果我没记错的话，正如你所说，YouTube 上的内容并非都能在 Netflix 上找到，我们完全同意你的观点。但 YouTube 上有一些创作者，比如 Rachel 女士，就非常适合。如果你在互动报告中看到，她在 Netflix 上的内容在 2025 年上半年的观看量达到了 5300 万次。所以她显然适合 Netflix。我们对 Sidemen 和 Pop the Balloon 以及其他各种各样的创作者和视频播客都感到非常兴奋，他们可能很适合我们，尤其是如果他们的作品很出色，并且正在寻找与观众建立联系的不同方式。格雷戈里·K·彼得斯或许我们可以把这个问题放宽一点，看看我们在电视时段份额方面面临的所有竞争对手。我们一直说，娱乐市场非常庞大，我们面临来自各个方向的竞争。无论是线性内容、流媒体、电子游戏还是社交媒体，这都是一个非常活跃的竞争市场，因为我们和所有竞争对手都在努力为消费者提供越来越好的选择。随着越来越多的服务转向以我们都知道消费者想要的方式提供内容，这种不可避免的、稳步的向流媒体和点播的转变就是其中之一，这给我们带来了越来越大的竞争压力，我们必须做出回应。我们也认为免费服务是一种强有力的竞争形式。从消费者的角度来看，免费非常有力，因此一些免费服务的参与度不断增长也就不足为奇了。但我认为Ted在电话会议早些时候说得很好，并非所有时间都是平等的。我们的盈利模式与其他服务不同，这是一个强大的盈利模式。因此，我们肯定会竞争赢得更多关键时刻，尤其是那些利润最高的时刻。回到你的具体问题，值得一提的是，目前Netflix和YouTube都未能赢得约80%的电视观看份额。我们认为这是一个巨大的机遇，我们正在积极竞争，并致力于扩大我们的份额。西奥多·A·萨兰多斯我们绝大部分的金钱和注意力都集中在那 80% 上。 Spencer Wang 谢谢。下一个问题是 KeyBanc 的 Justin Patterson。您能谈谈你们的生成式人工智能项目吗？您认为 GenAI 在未来最有影响力的领域是哪些方面？是收入效率，还是费用效率？西奥多·A·萨兰多斯好吧，我先从 GenAI 开始。我们始终坚信，人工智能代表着一个绝佳的机会，它不仅能降低成本，还能帮助创作者制作出更优质的电影和电视剧。它们是人工智能驱动的创作工具。所以，这是真正的人用更好的工具做着真正的工作。我们的创作者已经通过预可视化、镜头规划工作，当然还有视觉效果，看到了它在制作过程中带来的好处。过去，只有大预算项目才能使用像减龄这样的高级视觉效果。记得上个季度我们讨论过《佩德罗·帕拉莫》。现在情况已经不同了。今年，我们推出了《永恒英雄》（El Eternaut）。这对我们来说是一部非常成功的阿根廷剧集。在这部剧的制作中，我们运用了虚拟制作和人工智能视觉特效技术。剧中有一个镜头，主创人员想展现布宜诺斯艾利斯建筑物倒塌的场景。因此，我们的Eyeline团队与他们的创意团队合作。借助人工智能工具，他们以惊人的速度取得了惊人的效果。事实上，这个视觉特效序列的完成速度比使用传统的视觉特效工具和工作流程快了10倍。而且，对于一部预算如此之高的电视剧来说，成本根本无法承受。所以，这段片段实际上是GenAI最终镜头首次出现在Netflix原创剧集或电影中。创作者们对结果非常满意。我们也对结果非常满意。更重要的是，观众也对结果非常满意。所以我认为这些工具正在帮助创作者拓展荧幕叙事的可能性，这令人无比兴奋。格雷戈里·K·彼得斯也许还可以涵盖其他一些领域。我们认为，在会员体验方面，有很多机会可以利用这些新的生成技术来提升体验。我们从事个性化和推荐业务已有20年，但我们发现，通过利用一些较新的生成技术，我们仍然拥有巨大的发展空间和机会，可以进一步提升体验。我们还正在推出并试行一种对话式体验，它允许我们的会员通过我们的用户界面进行某种自然语言的讨论。比如，我想观看一部80年代的黑暗心理惊悚片，然后获取一些结果，或许可以用我们之前体验无法实现的方式进行迭代。这非常令人兴奋，我们发现我们在这方面所做的所有工作，实际上都对我们正在进行的巨额内容投资产生了倍增效应。如果我们在这方面做得更好，就意味着我们投入的每一分钱，都能通过为会员提供他们真正喜爱的电影，为他们带来更多价值。广告是另一个非常出色的领域。我们已经看到——在我们目前代理的某个作品的创意世界中，打造一个品牌前沿广告位是一个很高的门槛。但这对观众和品牌来说都非常有吸引力，我们认为这些生成技术可以随着时间的推移逐步降低这一门槛，使我们能够在越来越多的广告位上做到这一点。因此，我们认为我们在很多方面都拥有数据和规模方面的优势，我们可以利用这些新的生成技术，为我们的会员和创意社区带来更多利益。西奥多·A·萨兰多斯如果你不介意我再说一遍，我刚才把 Eyeline 拉了出来，好像大家都知道 Eyeline 是什么似的。我可能应该澄清一下，Eyeline 是我们 Scanline 视觉特效部门内部的制作创新团队，他们和我们的创作者们做了很多这方面的工作。所以我才意识到，通过这个，好像大家都知道似的。 Spencer Wang 谢谢Ted的澄清。我们再想想。下一个问题来自BMO资本市场的Brian Pitz。鉴于你们在游戏领域的野心不断扩大，包括与《侠盗猎车手》的合作以及最近宣布的与Roblox的合作，能否谈谈游戏领域近期的盈利机会？格雷戈里·K·彼得斯当然。我们看待游戏的短期盈利机会的方式与看待其他新内容类别的方式非常相似。你可以将其视为剧本、电影等等。本质上，如果我们为产品提供更多价值，就能增加用户获取量，提高用户留存率，增强付费意愿。因此，这推动了我们业务的所有核心基本面。我们已经看到了这些积极的影响，尽管相对于我们整体业务规模而言，就会员在服务上玩游戏而言，这些影响还很小。我们已经有了这些积极的证据。我们将加大对这一领域的投资，目前这部分投资与我们整体内容投资相比规模较小，但我们正在逐步提升这些积极效应。因此，我们希望保持谨慎，在证明我们知道如何将投资转化为会员价值之前，不会进行过多的投资。正如您所知，我们在《侠盗猎车手》等授权游戏方面取得了良好的进展。我们在《鱿鱼游戏：释放》等自主开发的游戏方面也取得了良好的进展。因此，您将在这两个类别中看到我们更多作品，以及一系列全新的互动体验，我们认为这些体验是我们独有的，能够带来差异化优势的。我们非常期待在明年推出这些产品。然后，我们对核心问题持开放态度，对改进我们的盈利模式持开放态度，但我们必须扩大规模，这才会成为真正重要的问题。所以我们会先做这项工作。或许值得重申的是，这个市场的潜在市场规模非常非常大。我们仍然坚信我们的战略机遇，并期待取得更多进展。 Spencer Wang 谢谢，格雷格。最后一个问题由美国银行证券公司的杰西卡·雷夫·埃利希提出。鉴于你们健康的资产负债表，以及全球媒体行业即将掀起的并购浪潮，是否有某些类型的资产可以增强你们的护城河？例如，当成功的知识产权或影视工作室资产上市时，您如何看待持有它们？斯宾塞·亚当·诺伊曼斯宾塞，我接受这个答案。谢谢杰西卡。嗯，你看，我们同意。工作室和网络资产的持续整合是可能的，但至少就传统媒体内部的整合而言，我们认为这不会实质性地改变竞争格局。正如你所知，我们一直以来都更多地是建设者而不是买家，而且我们仍然认为，即使不从根本上改变这种策略，我们仍然拥有巨大的增长空间。你今天已经听到了很多这样的话。所以我们会考虑很多因素。我们会运用一个框架或视角来审视这些机会，看看它是否是一个重大机会？它是否能增强我们的娱乐产品？它是否能增强我们的能力？它是否能加速我们的战略？我们会将所有这些与干扰或其他替代方案的机会成本进行比较。我们过去已经非常明确地表示，我们对拥有传统媒体网络毫无兴趣。因此，这也在某种程度上缩小了我们的渠道。但总的来说，我们相信我们能够而且将会谨慎选择。我们拥有出色的业务。我们主要专注于有机增长，积极且负责任地投资于这一增长，并通过股票回购将多余的现金返还给股东。我相信你会看到我们继续沿着这条道路前进。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券07-21 10:39

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