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如何把握“人工智能+”新风口？

供渠道，大模型企业与垂直行业深化合作。科技巨头开放 API 降低中小企业门槛，垂直企业注入行业知识优化模型，形成 “通用能力 + 行业知识” 创新模式。如具身智能开放平台加速技术转化，企业级 AI 平台与 ERP 等集成，推动 AI 成为核心生产要素。 “人工智能+”的未来展望基础设施率先受益。AI 普及带动智算中心、专用芯片等增长。算力领域，2025 年智能算力规模预计破 300 EFLOP/s，液冷等配套技术扩容；数据领域，高质量语料需求激增，推动数据加工等业态，形成完整产业链；安全领域，催生模型、数据等全方位防护需求。垂直应用将现领军企业。制造业中，AI 与机器人融合推动 “智能制造 2.0”，核心部件国产替代加速；服务业，AI 推动服务向 “个性化” 转型，智能客服等渗透率提升；公共服务领域，AI 在政务等场景深化，提升效率且助力技术迭代。跨界融合创造新商业模式。“AI + 制造”“AI + 交通” 等新形态涌现。人形机器人有望突破工业、家庭场景，带动全产业链；AI 与低空经济结合，重塑物流等行业模式，创造新消费需求。从 “互联网 +” 到 “人工智能 +”，我国产业数字化迈向更高阶段。“互联网 +” 解决 “连接”，“人工智能 +” 聚焦 “效率” 与 “创新”，释放数据价值，重构生产与商业模式。政策、生态、场景创新将推动中国 AI 从 “跟跑” 到 “领跑”，为经济高质量发展注入动能。对投资者而言，关注技术前沿与场景商业价值，或将成为在变革中寻长期确定性的有效途径。如何把握AI+投资浪潮？回顾历史，每一轮新技术产业周期都会催生一个核心引擎产业，从过去的房地产到互联网，无一例外都引领了当时的经济增长和资本市场行情。如今，人工智能已毫无悬念地成为当前新技术产业周期的核心引擎。以过往的产业经验为例，在互联网产业周期中，持有全面覆盖互联网全产业链的指数产品，收益远高于仅投资互联网上游基础设施的标的；房地产产业周期中，覆盖房地产开发、运营及相关上下游应用的指数，表现也优于单一的房地产上游建材板块。如今，人工智能产业的逻辑同样如此——算力作为 AI 产业的上游子行业，虽然前期短期内涨幅迅猛，但长期来看，AI 产业的真正价值将通过下游广泛的应用场景实现爆发式增长。中证人工智能产业指数（931071）凭借其对 AI + 应用的 “更分散、更重磅” 配置，成为当前市场环境下值得关注的投资选择。该指数在AI应用布局上展现出显著的“分散化”，将投资视野延伸至 AI + 应用的全领域，无论是与大众生活息息相关的AIGC（生成式人工智能）软应用，还是代表未来科技方向的消费电子、自动驾驶、机器人等硬应用，均被纳入其投资组合。这种分散化的配置不仅能有效降低单一应用领域波动带来的风险，让投资者有望分享 AI 技术在各行业渗透过程中的成长红利。同时，指数在 AI应用配置上的“重量化”同样十分突出，其深刻洞察到 AI 产业的发展逻辑 ——技术最终需要通过应用落地才能实现商业价值的最大化。这种 “重应用” 的配置策略，能让投资者更精准地把握 AI 产业从 “技术突破” 到 “商业变现” 的价值兑现过程，在产业发展的关键阶段抢占先机。数据来源：中证指数公司、深圳证券交易所，华富基金整理，截至2025.9.15。在 AI产业发展如火如荼的当下，投资者对标的的筛选愈发严苛 —— 既要规避单一环节波动风险，又要精准捕捉高景气赛道红利。中证人工智能产业指数凭借对 AI 产业链的全面覆盖与 “半主动” 优化策略，为投资者提供了穿越产业周期的优秀选择。从持仓结构看，中证人工智能产业指数实现了对 AI 产业链 “算力 - 应用” 的全维度覆盖。从上游光模块、ASIC芯片，到中游服务器，再到下游AIGC、自动驾驶、机器人，指数全面覆盖AI全产业链，既抓住了算力基建的“硬支撑”，也捕捉了应用落地的“软红利”，彻底规避单一板块投资盲区。一方面更加适合当前高低切下需要算力应用更加均匀分布的市场环境，另一方面，也为应用端潜在加速发展的产业趋势埋下伏笔。更值得关注的是，该指数通过“AI业务纯度 + 成长性”双指标进行选股与加权优化，形成特色化的 “半主动” 投资亮点。被动跟随市值规模的传统人工智能指数，往往高景气度但市值较小的优质标的权重偏低，而中证人工智能产业指数通过主动筛选高纯度 AI 业务企业、优先配置高成长潜力标的，对ASIC 芯片、光模块等核心景气赛道的权重均在20%以上；同时对机器人、智能穿戴等具备“0-1”突破潜力的领域提前布局，精准把握了产业发展的核心脉络。这种 “半主动” 策略，让该指数在 2025 年 AI 产业景气周期中“大放异彩”。在市场众多人工智能产品中，目前独家跟踪这只指数的华富人工智能 ETF（515980）可看做人工智能行业的“小宽基”。从长远角度来看来看，通过人工智能ETF（515980）及其联接基金（A类008020，C类008021）工具，投资者不仅可以分享算力板块的景气发展，更有望深度把握 AI+应用带来的长期成长机遇。注：文中所提产品及相关公司仅作为示例，不构成任何投资建议。风险提示基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于人工智能板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自中证指数公司、深圳证券交易所、公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。华富人工智能ETF为股票型ETF基金，采用指数化投资策略，紧密跟踪中证人工智能产业指数，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%；华富人工智能ETF联接基金为股票型ETF联接基金，主要投资于目标ETF、标的指数成分股和备选成份股票，其中投资于目标ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%。中证人工智能产业指数的历史收益情况不预示其未来表现，不构成对华富人工智能ETF及其联接基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动的风险。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，具体风险请详见《招募说明书》。基金管理人对以上两只基金的风险评级均为R4级，适合风险承受能力等级为C4级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对以上两只基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上两只基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上两只基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上两只基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。ETF上市后将在二级市场进行交易，尽管套利机制的存在将使得ETF交易价格与IOPV(基金份额参考净值)的差异控制在一定范围内，但ETF交易价格受诸多因素影响可能存在显著不同于IOPV的情形，投资者买入ETF可能存在一定的折溢价风险。华富人工智能ETF可能发生基金投资组合业绩与标的指数业绩存在偏离、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。华富人工智能ETF联接基金可能发生基金投资组合业绩与目标ETF基金业绩存在偏离、不完全一致等风险。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

金融界11-06 14:45

港股科技大举反攻！中芯国际、华虹半导体涨超5%，港股通科技30ETF(520980)大涨超2%，恒生科技ETF基金(513260)连获顶格申购！

11.6），受国产替代大浪潮利好，港股科技大举反攻。100%纯度的港股通科技30ETF（520980）大涨超2%，盘中成交额已超5.3亿元！资金面上，资金已连续5日净流入累计超2.3亿元！截至11月5日，最新规模超51亿元！同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）亦涨超1.5%，盘中成交额超3.5亿元。资金面上，近20日累计“吸金”超3.5亿元，已连续5个交易日获资金“顶格”净申购！恒生科技ETF基金（513260）最新规模超70亿元，基金融资余额维持1.6亿元以上高位！消息面上，存储芯片涨价超预期，据报道，SK海力士向英伟达供应的HBM4较上代涨价50%。截至14:16，港股科技板块多数飘红：华虹半导体涨超6%，中芯国际涨超5%，阿里巴巴-W涨超3%，腾讯控股涨超2%，美团-W、比亚迪股份涨超1%，网易-S微涨。注：成分股仅做展示，不作为个股推介。南向资金方面，近7日南向资金继续流入港股科技龙头，小米集团-W、美团-W、华虹半导体均位居近7日南向资金净买入榜前十！注：上述内容仅做展示，不作为个股推介。【科技博弈缓和，算力应用链迎加速拐点】国泰海通证券指出，美科技博弈出现阶段性缓和，英伟达新一代算力平台加速全球部署，国内自主算力取得关键突破，建议重点关注两大方向：一是受益于出口限制缓和的半导体供应链及国产算力链，二是受技术突破驱动的AI 应用商业化落地。值得关注的是，国产AI应用巨头多聚集在港股，港股科技板块已成为AI浪潮的核心载体，其稀缺性和全球竞争力正支撑其更高估值。【机构总结：2026年看好港股的三大理由！】明年港股大行情继续的驱动因素有哪些？哪些行业有望脱颖而出？ 1、港股估值上行潜力充足国泰海通证券指出，当前港股位置仍不算高，估值上行空间充足。2025年港股整体表现亮眼，在风险偏好回升、盈利预期企稳的带动下，市场估值经历快速修复。尽管如此，当前港股整体估值仍不算高，尤其是科技板块的估值优势更为突出。展望2026年，低估值为港股进一步上行提供充足空间。指数层面，港股估值处全球洼地，具备修复空间。对比历史水平，目前港股估值不算高，尤其是恒生科技。截至2025/10/23，恒生指数PE(TTM)为11.9倍、处于2012年以来84%分位，恒生科技PE为23.3倍、仅处于有数据以来32%分位。从全球视角看，港股宽基估值分位数显著偏低，例如恒生科技(自2005年有数据以来估值分位为30%，下同)、恒生指数(62%)，均低于标普500(95%)、纳斯达克(88%)、德国DAX(79%)、日经225(73%)、印度Nifty50(72%)。此外，若与A股比价，当前AH溢价为120、略低于历史均值，较2010、2014、2020年低点仍有下行空间。借鉴历史港股调整时空或显著，估值盈利视角下港股估值抬升潜力大。历次港股牛市中恒指/恒科小回撤平均最大跌幅约7%/9%、持续12个交易日，恒指大回撤平均最大跌17%/21%、持续53个交易日。本轮10月以来的调整中，恒指/恒科最大跌幅为8%/15%，已接近或超过历史小回撤的最大跌幅，调整时长亦接近历史均值。结合前文分析，回调后当前港股估值性价比进一步凸显。此外，从估值盈利匹配度来看，当前港股大致处于均衡区间，中期视角下AI产业催化有望带动以恒生科技为代表的港股ROE改善，继而带动估值抬升，逐步向创业板指、纳斯达克等同类指数靠拢。 2、港股增量资金确定性高 2025年港股市场亮眼的行情离不开充裕的资金面支持，一方面源于流出幅度明显收窄的外资，另一方面源于加速流入的内资。展望明年，国泰海通证券认为港股依然是确定性较高的增量资金市场。外资方面，前期持续流出的外资于年中以来或已现企稳迹象，明年外资回流有望超预期。今年年中以来港股长线外资实际已出现多次阶段性回流的情况，例如5至7月回流接近700亿港元，9月以来回流约130亿港元等，此外根据COPLEY，海外主动基金于今年2月至8月对中国资产的超配比例(相较ACWI指数)上升0.07个百分点，在全球主要经济体中排名第一，可见外资近期或已现企稳回流的迹象。内资方面，近年来内资定价权有所提升，明年南向资金望继续流入港股超1.5万亿元。2025年南下资金流入规模创新高背后主要由公募、险资等机构力量推动，一方面源于港股互联网、新消费等优质稀缺性标的对主动型公募的吸引力较大，另一方面政策强化分红监管，叠加低利率环境下险资或将持续配置港股红利。往后看，机构端的增量资金仍有望进一步流入港股。 3. 港股优质资产稀缺性强港股优质稀缺资产支撑本轮大行情。除了低估值优势与充裕增量资金，2026年港股上行的另一个支撑因素是港股的稀缺性资产优势。港股稀缺性资产集中在互联网、新消费、创新药、红利等领域。当前，尽管宏观层面缺乏向上的弹性，但产业层面的深刻变化正在发生，例如我国消费的结构正在发生变化，同时科技方面AI引领的新一轮向上周期持续深化演绎，由此可见更顺应当前产业发展趋势的新消费、AI应用等港股稀缺性资产或更具优势。 AI科技方面，在港股科技板块中软件服务及传媒等下游软件端行业总市值占比为55%，而在A股科技板块中仅占24%，可见受益于AI应用端的互联网及软件板块主要集中在港股市场。若进一步从个股看，腾讯和阿里巴巴等港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，涵盖大模型开发、商业应用及终端生态等环节，凭借领先的技术优势，将充分受益于AI产业进化红利。此外，后续随着中概股回流+A股企业持续赴港上市，更将强化港股资产稀缺性。（来源：国泰海通证券20251102《2026年港股策略：展望迈向新高度》）一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。数据显示，作为港股权威的旗舰指数，恒生科技指数囊括了包括京东集团-SW、百度集团-SW、网易-S、携程集团-S等在内后缀带S的二次上市港股互联网科技龙头，覆盖度更全，更能全面表征中国顶级科技资产！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 14:36

高层定调支持战略性新兴产业集群发展，战略小金属有望受益，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%，标的指数高配稀土、锂等行业

战略性新兴产业集群发展，并前瞻布局量子科技、氢能与核聚变能、脑机接口等未来产业。华福证券分析指出，新材料作为关键支撑领域，将在“十五五”期间迎来政策密集支持期，相关产业集群有望形成万亿级市场规模，成为推动高质量发展的核心动能之一。鑫椤锂电发布的锂电产业链11月预排产数据显示，样本企业中电池排产138.6GWh，环比增长1.5%，正极17.7万吨，环比下降0.4%，负极15.5万吨，环比下降1.9%，隔膜18.9亿平方米，环比增长3.3%，电解液10.7万吨，环比增长12.0%，需求维持强劲，主要系国内储能迎来四季度并网高峰，国内新能源车由于明年免购置税政策退坡而抢装，欧洲新能源车销量持续提速，美国AI基建带动储能需求，锂电产业链景气度持续向上。华泰证券研报观点认为，锂电需求向好叠加供给显著放缓，储能电池及多数锂电材料供需已出现阶段性偏紧，电池、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、负极率先迎来拐点，看好锂电产业链材料各环节盈利改善，实现量利齐升。海外方面，刚果（金）已正式实施钴出口配额政策，2025年配额为18125吨，2026及2027年均设定为96600吨，显著低于其2024年钴产量水平。华安证券认为，在未来出口受限的背景下，钴资源有望持续去库，预计2026年可能出现供需短缺，推动钴价持续抬升。此外，公司上游镍钴锂资源布局稳步推进，中游湿法冶炼产能全面释放，匈牙利正极材料项目也将于年内建成，全球化布局进一步强化。东方证券指出，在全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，走势相对独立，重点关注黄金、锂/稀土等小金属和铜。整体来看，有色金属行业在新周期中呈现结构性机会，供需格局改善支撑价格韧性。有研究指出，战略小金属面临资源储量有限、开采难度大以及供给弹性不足的挑战。与此同时，新能源、半导体、军工等下游领域的需求正快速增长，导致供需矛盾日益加剧。在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级以及政策调控的共同作用下，未来稀有金属价格预计将保持上行趋势。拥有丰富资源储量、技术壁垒以及合规出口渠道的企业，将持续从中受益。场内ETF方面，截至2025年11月6日 13:37，中证稀有金属主题指数强势上涨1.90%，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%。成分股西藏矿业上涨7.49%，云南锗业上涨6.28%。前十大权重股合计占比60%，其中西部超导上涨4.24%，第二大权重股洛阳钼业上涨4.10%，赣锋锂业、华友钴业等个股跟涨。 Wind数据显示，该指数第一大权重行业为有色金属，行业权重占比近80%，其中稀土含量近18%，锂含量超16%，覆盖北方稀土、中国稀土、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业等龙头股。规模方面，稀有金属ETF近3月规模增长5.70亿元；份额方面，稀有金属ETF近1月份额增长1.70亿份，均实现显著增长。资金流入方面，拉长时间看，稀有金属ETF近20个交易日内，合计“吸金”1.75亿元。稀有金属ETF(159608)，紧密跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A：019874；C：019875)，一键布局稀有金属产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 14:36

绿醇——新能源消纳1-100的新解？

义的绿色甲醇燃料供应协议密集落地。金风科技与赫伯罗特、隆基绿能与马士基、中集安瑞科与多家央企等跨界合作，不仅为上游生产商锁定了未来产品的消纳渠道，更重要的是向资本市场传递了明确的需求信号。当长期协议开始支撑项目现金流，过去因高风险折现率而被压制的项目估值，将迎来系统性重估。与此同时，我们看到华电新能39.45亿元的10万吨项目、金风科技189.2亿元的风电制氢氨醇一体化项目等正在从规划走向建设，这些动辄数十亿的投资规模，标志着行业正式进入资本开支上行周期。在这一轮由确定性需求牵引的资本开支浪潮中，两类企业将率先受益。首先是具备核心技术与装备制造能力的厂商。例如，东华生物的生物质气化炉作为绿色甲醇生产的关键装备，其需求将随项目上马而直接攀升；太原重工、美锦能源等企业在绿氢合成、压缩机组等环节的布局，也正卡位在产业链的咽喉要道。其次是那些在工艺上实现突破，能够显著降低平准化成本的企业。复洁环保的全球独创工艺将在当前高昂的绿色燃料成本结构中建立起强大的竞争优势。随着IMO净零框架及欧盟ETS等碳定价机制进入实质执行阶段，航运公司使用化石燃料的合规成本将持续攀升，这从另一端抬高了市场对绿色甲醇的价格承受力。在政策成本推高传统燃料价格与技术创新压低绿色燃料成本的双重挤压下，绿色甲醇的经济性拐点有望加速到来。因此，当前正是设备厂商订单收获和领先供应商业绩放量的前夜。当规划中的近6000万吨/年产能逐步从备案文件走向实体工厂时，那些已手握供应协议、掌握核心工艺或占据关键设备市场的企业，其业绩释放的路径正变得清晰可见。

证券之星11-06 14:35

全球资本重仓科技与制造，紫金国际、千里科技、广发证券H股领衔26只股“入编”MSCI中国指数！

重要信号。 A股市场：17只新股入围，科技与制造板块成主力MSCI中国A股指数本次新增17只标的，覆盖半导体、新能源、高端装备等核心领域。具体包括：千里科技（601777）、东阳光（600673）、兴业银锡（000426）、金发科技（600143）、生益电子（688183）、英维克（002837）、长盈精密（300115）、江波龙（301308）、卧龙电驱（600580）以及半导体双雄：长川科技（300604）、芯联集成（688469）；新能源代表：金力永磁（300748）、华虹公司（688347）；高端装备龙头：上海电气（601727）、中材科技（002080）；科技新势力：协创数据（300857）、恺英网络（002517）。同时，东阿阿胶（000423）、海澜之家（600398）、南京证券（601990）、西南证券（600369）等16只股票被剔除，涉及消费、金融等传统行业。港股市场：紫金国际、广发证券H股领衔新晋名单MSCI中国指数新增9只港股标的，聚焦资源、科技与生物医药领域：如赣锋锂业（01772.HK）、中国黄金国际（02099.HK）、东风集团（00489.HK）以及资源巨头紫金黄金国际（02259.HK）、中国有色矿业（01258.HK）；金融新贵广发证券（01776.HK）；科技独角兽优必选（09880.HK）、晶泰控股（02228.HK）；生物医药先锋荣昌生物（09995.HK）。剔除了包括北控水务集团（00371.HK）、中国光大银行（06818.HK）、华润医药（03320.HK）、中国民航信息网络（00696.HK）等4只股票。中国资产影响力持续扩大，本次MSCI全球标准指数（ACWI）调整中，中国股票表现亮眼：MSCI新兴市场指数新增前三位中，中国公司占据两席——紫金黄金国际、广发证券H股；MSCI全球指数新增标的涵盖美国、荷兰等国企业，中国公司未进入前三，但整体纳入数量显著。此外，MSCI全球小盘股指数、可投资市场指数等系列指数均进行大规模调整，涉及数百只证券的进出。业内人士分析，此次调整将引发超百亿美元被动资金重新配置。新纳入的科技、新能源标的有望获得外资增持，而被剔除的传统行业股票可能面临短期抛压。中金公司研究指出，MSCI中国指数的行业结构正从金融、消费向硬科技、高端制造转型，反映全球投资者对中国经济新动能的认可。

金融界11-06 14:35

创纪录IPO背后：小马智行(02026.HK/PONY.US)与中国AI的“智造”突围

能力与AI技术协同创新的缩影。在全球科技竞争日趋激烈的背景下，小马智行成功登陆港股，代表着中国科技企业开始在自动驾驶这一高端赛道上争夺话语权。其上市后的表现，将成为衡量市场对中国自动驾驶商业化信心的重要试金石，也为整个行业树立了关键的发展坐标。在这一里程碑时刻，小马智行创始人兼首席执行官彭军表示：“经过近九年的坚持和探索，小马智行已经站在自动驾驶大规模商业化的前夜。技术的积累、场景的落地、生态的构建——一切准备正迎来收获的时刻。港股上市是我们全球资本战略的关键一步，更是我们面向全球市场、链接更广泛资源的重要里程碑。感谢每一位与我们共创历史的同行者。” 小马智行创始人兼首席技术官楼天城则表示：“今天港交所的钟声，见证了我们从技术探索到全无人商业闭环的关键跨越。我们打造的不只是自动驾驶技术和产品，更是可规模化的出行服务新范式。此次上市是我们以自动驾驶重塑人类出行的新起点，这不仅是技术的胜利，更将是一场关于效率与安全的生活革命。” 一、产业双轮驱动：智能驾驶的黄金生长土壤任何伟大企业的崛起，都离不开时代浪潮的推动。小马智行的快速成长，植根于中国汽车工业转型升级与人工智能战略赋能的双重土壤，两者共同构筑起智能驾驶发展的黄金时代。 70余年来，中国汽车工业先后经历了三次产业革新。从20世纪50年代“解放”牌载货汽车下线、搭建初步制造体系实现“从无到有”，到改革开放后的20世纪80年代，外资车企携资金与技术进入中国市场，推动产业“从小到大”，中国汽车工业逐步进入规模化扩张时代，成长为全球汽车产销大国。如今，中国汽车工业正经历以“电动化+智能化”为核心的第三次产业革命。在新能源赛道，中国已经实现从追赶到领跑的跨越。工信部数据显示，2024年，我国新能源汽车年产销量迈上千万辆级台阶，新能源汽车产销量连续10年位居全球第一。而在智能化深水区，产业竞争的焦点已从“造车”转向“造智车”，核心战场聚焦于自动驾驶技术的突破与落地。如果说新能源汽车解决了“动力替代”问题，自动驾驶则致力于实现“决策替代”，这需要算法、算力、软硬件集成等多领域的深度协同。小马智行等企业聚焦L4级自动驾驶技术研发，不再局限于汽车制造本身，而是深耕自动驾驶“大脑”的核心能力，推动中国汽车产业从“规模制造”向“技术输出”升级，标志着中国汽车工业开始在全球高端产业链中掌握话语权。与此同时，人工智能已成为国家产业升级的核心引擎，中国一批自动驾驶、大模型、具身智能等原生AI企业在全球AI格局中崭露头角，甚至引领浪潮。《时代》周刊今年发布2025全球AI百大影响力人物中，小马智行创始人和Waymo CEO同时登榜，二者恰好代表全球领先梯队的Robotaxi公司。一同上榜的中国AI企业家还有DeepSeek的梁文锋、宇树机器人的王兴兴。《中国互联网络发展状况统计报告》显示，2024年我国人工智能产业规模突破7000亿元，连续多年保持20%以上的高速增长。在人工智能的众多应用场景中，自动驾驶被视为技术门槛最高、战略价值最大的领域之一。它不仅需要强大的算法支撑，还需结合传感器技术、车规级硬件、数据安全等多个细分领域的突破，是检验AI技术产业化能力的“试金石”。在此背景下，各项利好政策频出。今年8月份，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，将智能驾驶列为战略重点场景，为自动驾驶产业发展提供了明确的政策指引。小马智行作为L4级自动驾驶领域的代表企业，正成为智能汽车时代的“核心能力提供者”。其基于强化学习范式的世界模型与虚拟司机技术体系，构建了从算法研发到硬件集成的全栈能力，不仅为自身Robotaxi业务提供支撑，更通过技术授权、车辆集成等方式赋能传统车企，推动整个产业的智能化转型。这种“核心技术+产业落地”的模式，正是人工智能与汽车产业深度融合的典范，为中国汽车工业的高质量发展提供了底层技术支撑。二、小马智行的核心竞争力：技术壁垒与商业落地的双突破 L4级自动驾驶研发门槛高、周期长，需算法、硬件、数据等多维度协同突破。小马智行自成立便坚持全栈自研，打造出完整技术体系，构筑起强大的竞争壁垒。软件算法层面，小马智行以虚拟司机”为核心搭建技术架构，实现感知、预测、决策、控制全流程自主研发。独特的世界模型（PonyWorld）通过强化学习范式，每周能生成100亿公里的仿真测试数据，很好地解决了自动驾驶“长尾场景”覆盖问题。硬件层面，小马智行通过“车规级定制+成本优化”，实现性能与经济性平衡。第七代自动驾驶系统采用100%车规级零部件，设计寿命达60万公里。其中，自动驾驶套件（ADK）成本较前代下降70%，其中车载计算单元（ADC）成本下降80%，激光雷达成本下降68%。在智能化汽车浪潮下，L2级辅助驾驶近三年上车应用，极大带动上游传感器、芯片等中国供应链企业的飞速发展，也使得小马智行业内最早探索使用车规级激光雷达和SoC芯片，在前一代方案中不断进行技术积累，彻底打破L4技术被视为“高成本”“实验室产品”的桎梏。这种成本优化并非简单缩减硬件，而是通过软硬件深度协同提升效率。例如，自研的车规级域控制器基于四颗英伟达Orin-X芯片，算力达1016 TOPS，同时体积、重量、功耗较前代降低超50%，成为全球首个基于车规级芯片实现L4级全场景无人驾驶能力的系统方案。据花旗银行9月研报，在全球多家实现全无人Robotaxi运营的企业中，该自动驾驶套件的成本方案做到了最低，车规级的标准带来长达60万公里的Robotaxi产品生命周期，在国际市场形成极强的竞争力。此外，软硬件深度协同，避免了“算法与硬件不匹配”造成的资源浪费，让小马智行自动驾驶系统可在复杂城市道路和高速公路场景中稳定运行。数据显示，其L4自动驾驶安全性比人类驾驶高出10倍，为商业化落地筑牢技术根基。技术的终极价值在于落地应用，小马智行在自动驾驶商业化领域成绩斐然。在监管许可方面，小马智行是国内目前唯一一家在北上广深四座一线城市，获得面向公众的自动驾驶出行服务全部所需监管许可的L4级自动驾驶科技公司，一线城市运营总面积超2000平方公里。其中，在北京、广州、深圳等地实现7×24小时全天候测试和服务，有助于补充夜间运力的短缺，降低用户出行成本。与此同时，小马智行的规模化效应初步显现。公司目前运营超720辆自动驾驶出租车(Robotaxi），；“小马智行（PonyPilot）”App注册用户数超53.2万，2025年以来每辆全无人Robotaxi日均订单量逾15单，用户满意度评分达4.9（5 分制），97%的用户给出5分好评。三、资本热捧背后：全球投资者对中国自动驾驶的信心背书小马智行港股IPO引发的认购热潮，本质上是全球资本对中国自动驾驶技术实力与商业化前景的认可。机构和市场投资者的强劲需求下，小马智行全额行使15%发售量调整权，此次IPO发售约4825万股股份，每股发售价不超过139.00港元，已成功引入包括Eastspring在内的多家国际顶级投资机构作为基石投资者，基石认购总额达到1.2亿美元，同时将获得Uber等战略投资方参与锚定认购。事实上小马智行此前在美股上市之后，基于今年4月第七代Robotaxi车型发布，小马智行以“千台”为关键节点规划了清晰的商业化时间表与盈利路径，其就已经先后吸引了柏基投资、方舟投资、威灵顿资产管理、富达投资等知名机构积极买入，其中方舟投资旗舰基金多次加仓。频频获得国际长线资本的青睐，印证了市场对小马智行商业战略的深度认可。此外，彭博社截至2025年8月的分析师评级显示，小马智行获得8个“买入”评级。这也进一步体现了专业投资机构对其技术壁垒与增长潜力的信心。进一步来看，小马智行推进港股上市，并非单纯的融资行为，而是其全球化战略的关键一步。首先，“美+港”双重上市格局将拓宽其全球投资者基础，提升股份流动性，尤其有望在短期内加入港股通，打开内地资金参与通道。其次，港股作为国际资本市场的重要平台，将进一步提升小马智行的全球品牌影响力。后续小马智行在开拓海外市场方面，将有更大想象空间。通过和本土企业及监管方和深度合作，小马智行已在韩国、卢森堡、阿联酋、新加坡、卡塔尔等地落地Robotaxi测试。与此同时，Waymo为代表等美国自动驾驶公司除本土市场外，也在开辟亚洲、欧洲等海外市场动作频繁——全球市场正在成为中美自动驾驶玩家们的“新战场”。根据招股书计划，小马智行拟将港股上市募资的50%用于市场进入战略，40%用于技术研发。这也就意味着，在港股上市后，充足的融资将为小马智行推进L4自动驾驶技术的大规模商业化提供资本保障，并通过在研发方面的持续投入，进一步巩固其全球领先的地位。更重要的是，资本的认可将形成“融资-研发-落地-再融资”的良性循环。自动驾驶研发需要持续的资金投入，港股上市后，其资金成本将进一步降低，能够吸引更多主权基金、养老金等长期机构投资者，优化股东结构，将为小马智行带来更稳定的资本支持，减少短期市场波动对企业战略的干扰。四、结语小马智行在港股的成功上市，早已超越单一企业的资本里程碑，它更像一面棱镜，折射出中国在“智能革命”浪潮中的战略雄心与产业路径。这标志着以小马智行为代表的中国L4级自动驾驶企业，开始具备向全球输出“中国经验”与“中国标准”的底气与能力。这一进程，恰恰是中国在新一轮全球经济格局重塑中抢占高地的缩影。当中国企业凭借电动化实现“换道超车”后，以智能驾驶为代表的深度智能化，正成为引领下一阶段全球产业竞争的核心引擎。长期来看，这将稳步确立中国在全球自动驾驶领域的领先地位，为构建人类未来出行的全球蓝图，贡献一份至关重要且充满中国智慧的力量。

格隆汇11-06 14:26

大成创业板人工智能ETF(159242.SZ)上涨2.69%，中际旭创涨近5%，AI浪潮下光模块市场加速崛起

.19%，协创数据上涨5.65%，光库科技上涨5.24%，中际旭创涨近5%，锐捷网络等个股跟涨。创业板人工智能（970070.CNI）紧扣AI工程化与产业化方向，所跟踪的创业板人工智能指数重点覆盖“光模块+算力芯片+边缘计算+操作系统”等底层技术环节，区别于偏重算法模型的科创类指数，更加注重落地能力与应用场景的拓展。成分股方面，指数前十大重仓股包括中际旭创、新易盛、天孚通信、协创数据、软通动力、全志科技、深信服、北京君正、中科创达、景嘉微，聚焦国内AI产业源头创新与应用落地。【AI算力需求驱动光模块行业需求持续向好】全球AI算力基础设施建设浪潮下，光模块行业需求呈现爆发式增长态势。据最新消息，微软公司已向“新云”数据中心企业承诺投入超过600亿美元，这显示出该公司正为满足自身的人工智能算力需求而加速寻找足够的计算资源。全球云服务厂商AI领域资本开支维持高位，800G光模块成为数据中心高效传输刚需，2025年全球需求量预计达1800-2100万只，1.6T光模块已进入小批量交付阶段，2026年有望规模化商用。据机构测算，2025-2027年数通100G+光模块市场规模将保持高速增长，同比增速分别达54%、69%、34%，对应市场规模将依次突破144亿美元、244亿美元、327亿美元。【AI算力需求井喷带动相关企业业绩高增】 AI算力需求的指数级增长推动光通信板块业绩大幅提升，2025年三季度板块内32家上市公司平均营收同比增长41%，净利润增速高达58%，中际旭创、新易盛等龙头净利润增幅超70%。同时，硅光技术成熟降低产品成本、光芯片国产化率提升至58%，叠加产业链协同创新与政策研发补贴支持，行业盈利能力持续优化，海外市场拓展成效显著，2025年前三季度国内光模块出口额同比增长46%，成为AI算力基建核心受益领域。中信建投证券指出，2025年三季度，通信板块营收、净利润增速同环比均提升，AI算力板块表现亮眼，公募基金和北向资金通信行业持仓市值占比分别达6.87%和2.82%，均创历史新高。虽然随着预期落地，三季报后板块有所调整，但该机构持续推荐AI算力板块，包括北美算力产业链与国内算力产业链的核心公司。此外，建议关注AI应用板块，包括端侧AI的进展，以及前期涨幅不大、未来可能改善的海缆及光纤光缆板块，军工通信板块，国内外巨头纷纷加码的量子科技板块。相关产品：大成创业板人工智能ETF（159242.SZ），场外联接基金（A类：025652；C类：025653）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 14:26

寒武纪涨超9%！热门国产替代品种半导体设备ETF（561980）拉涨4.64%

寒武纪涨超9%、海光信息涨超7%，拓荆科技、中微公司涨超5%，中芯国际、长川科技涨超4%，北方华创涨超3%。分析认为，存储芯片与半导体设备、材料等集体冲高，或许与近期的涨价潮有关。此前，台积电从9月起陆续通知客户，决定自2026年对部分先进制程将执行连续四年的涨价计划，报价平均涨幅约3%-5%。另外，存储芯片巨头三星电子和SK海力士也将上调包括DRAM和NAND在内的存储产品价格，幅度高达30%。受益于AI存储芯片需求飙升，全球半导体市场在2025年第三季度继续强劲回升，9月销售额达到695亿美元，同比大增25.1%，创下近期最亮眼表现。三季度整体全球半导体销售额为2084亿美元，同比增长25.1%，环比增长15.8%，连续八个季度同比增长，续创季度新高。据GKURC产经智库首席分析师丁少将分析，存储芯片行业本身处于周期性复苏阶段，厂商前期减产去库存，加速了供需逆转。这轮上涨可能持续到2026年甚至更久，其结束形式可能是巨头扩产导致供给增加，或是下游需求增速放缓，打破供需紧平衡。而半导体设备与材料作为整个芯片产业链的最上游，堪称半导体行业的“基石”与“血液”。大同证券指出，在AI需求持续拉动与存储价格上行的背景下，存储行业供需格局或将持续偏紧。为应对日益增长的存储需求，原厂有望加大资本开支，从而带动半导体设备需求提升，建议关注刻蚀、沉积等关键环节的国产半导体设备公司。金元证券也认为，国产算力芯片持续突破及存储厂商扩产带来Capex增量，国产设备有望在新一轮扩产周期内实现替代。半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导，前十大重仓覆盖中微公司、北方华创、寒武纪、中芯国际、海光信息、拓荆科技、长川科技、华海清科、南大光电和中科飞测，集中度高达78.45%，均为半导体设备、材料和集成电路设计、制造领域的代表性龙头。数据显示，该ETF最近6个交易日内有5天净流入、区间吸金超过2.4亿，显示资金或在借道布局设备、材料与芯片设计板块。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界11-06 14:25

一天一价！存储芯片疯涨！业内预测缺货至2027年

在内的存储产品价格；同时，海外多家头部科技厂商上调了2025财年的资本支出预期，算力基础设施建设持续扩张，服务器和数据中心的存储需求增长持续提升行业景气度，预计四季度存储价格有望维持上涨趋势。存储芯片价格暴涨过去半年，全球存储芯片价格持续上涨。最近一个月，涨价消息越发密集。三星、美光、SK海力士等行业巨头相继宣布提价，DRAM产品涨幅普遍达15%-30%，NAND闪存价格亦上调5%-10%，部分厂商甚至暂停报价以应对供应紧张；从市场端看，DDR4内存半年累计涨幅超200%，HDD、SSD、HBM等产品因AI需求爆发陷入供不应求。据最新报道，SK海力士已与英伟达就明年HBM4（第六代高带宽内存）的供应完成了价格和数量谈判。比此前预期的高10%以上，比前代产品HBM3E涨价50%以上。 SK海力士是英伟达的主要HBM供应商。调查机构Counterpoint Research的最新报告，SK海力士在今年第二季度的全球HBM市场上以62%的出货量占据了首位。有分析师预计，基于HBM4的高利润率和通用型DRAM价格飙升，SK海力士明年营业利润可能突破70万亿韩元，创下历史新高，该公司已提前售罄明年产能。 “一日一价”重现华强北据深圳华强北的交易人士透露，价格上涨速度之快，几乎达到 “一日一价” 的程度，这种频繁调价的现象在近年极为罕见。内存条价格自9月起启动显著上涨行情，且涨势持续至今。具体来看，8GB容量的DDR4内存在8月时单价不足90元，仅一个月后就攀升至100至130元区间，涨幅接近 44%。进入10月后，涨价节奏进一步加快，16GB DDR4内存条的价格从约200元飙升至350至520元，而16GB DDR5 内存条的单价已突破600元。社交媒体上，网友们纷纷吐槽：“内存条涨得比黄金还快”。数据证实了这一说法：2025年第三季度DRAM价格较去年同期暴涨171.8%，而黄金价格从去年低位上涨不足110%。内存涨价潮也在全球产业链引发连锁反应。小米创始人雷军发布微博称：“REDMI K90标准版12GB+512GB首销月直降300元，仅售2899元。”他表示，“最近内存涨价实在太多”，希望大家理解他们的诚意。REDMI产品经理王腾也坦言，来自上游的成本压力已真实传导到新品定价上。缺货潮恐持续到2027年慧荣科技总经理苟嘉章近日接受采访时表示，随着人工智能应用的大幅扩张，全球存储器产业正迎来一场结构性、长周期的严重缺货。他透露，三大DRAM原厂SK海力士、三星和美光；NAND内存供应商除三大厂外，包括铠侠、长江存储等，产能已全被扫光。苟嘉章指出，目前市场的供需缺口已从原先预估的七、八成扩大至一倍，虽然其中存在客户重复下单情况，但鉴于供给缺口巨大，缺货问题明年绝对无法解决，市场转机恐怕要延至2027年下半年才能出现。苟嘉章强调，从SK海力士已公布的“2026年产能全部销售”，印证这波DRAM需求真的非常强劲，价格飙升是可预期的事。业内人士认为，综合当前市场需求旺盛、供给短缺及产业周期上行等多重因素，本轮存储芯片的价格强势预计还会持续一段时间。大同证券指出，随着AI生成内容从初期的单一形态（如简单语音、图像）逐步扩展至歌曲、视频乃至多语言视频等更为复杂的形式，数据容量正呈现爆发式增长。在AI需求的强劲拉动下，预计2025年第四季度存储价格仍将延续上涨态势。

格隆汇11-06 14:16

SK海力士宣布HBM4供应价格上调50%，存储芯片供需更紧俏！寒武纪、海光信息涨超7%，芯片ETF龙头(159801)、芯片设备ETF(560780)双双涨超3%

力正转化为内部创新动力，推动中国在关键科技领域走向自主可控与产业升级中信证券认为，三大存储原厂暂停DDR5报价，DDR5现货价格飙升25%，季度涨幅或达30%—50%，存储芯片涨价叠加长鑫存储大幅扩产以及HBM3产品的交付有望进一步带动上游材料端需求持续增长，同时，在外部限制或将加码的背景下，国内将加快科技自立自强步伐，国产化替代与自主可控进程或将进一步加速，拉动半导体材料增量需求，建议关注长鑫产业链，重点布局国产半导体材料细分龙头。而销需求端同样一“芯”难求，根据半导体产业协会（SIA）数据，第三季度整体销售额达2084亿美元，较前一季度增长15.8%，9月环比更录得7%的持续动能。协会指出，逻辑和存储芯片表现尤为突出，需求增长主要集中在亚太地区与美洲市场。国信证券指出，TrendForce预计4Q25一般型DRAM价格环增18%-23%，含HBM的整体DRAM价格环增23%-28%，预计涨幅较前次明显上调；预计4Q25 NAND Flash平均价环增5%-10%，存储进入持续涨价阶段，叠加手机、服务器市场打开国产化空间，我们认为国产存储厂商有望迎来量价齐升机遇期。 ETF方面，A股存储芯片板块再度走强，领跑市场！截至2025年11月6日 13:42，芯片ETF龙头(159801)上涨3.73%，近3月累计上涨36.03%。标的成分股寒武纪上涨8.68%，海光信息上涨7.57%，拓荆科技上涨5.71%，中微公司，中芯国际等个股跟涨。该基金最新份额达59.48亿份，创近半年新高，居同类基金前列。芯片设备ETF(560780)上涨3.10%上涨3.23%，标的成分股金海通上涨10.00%，艾森股份上涨9.80%，京仪装备上涨6.82%，康强电子，芯源微等个股跟涨。值得注意的是，该基金近期获得资金持续加持，近1周规模增长1020.03万元，份额增长6400.00万份，位居同类榜首。相关产品： 1、芯片ETF龙头(159801)，紧密跟踪国证半导体芯片指数，是反映A股市场芯片产业整体表现的核心指数，由沪深北交易所中流动性好、规模最大的30只芯片行业股票构成，覆盖半导体材料、设备、设计、制造、封装与测试全产业链。场外联接(A类：012629；C类：012630；F类：021945)。 2、芯片设备ETF(560780)：紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，中证半导体材料设备主题指数选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。场外联接(A：020639；C：020640)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-06 14:15

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