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经济学人：埃尔多安正在扼杀民主，但土耳其以外的人似乎并不关心

更重要。自2015至2016年爆发的移民危机以来，欧盟也一直依赖土耳其阻挡难民潮。欧盟委员会对伊马莫卢被捕的回应十分软弱，仅呼吁土耳其“维护民主价值”。相比之下，法国和德国的声明更为强硬。事实上，欧洲可以采取比现在更多的行动。希腊和保加利亚已经加强边境防守，使土耳其不再那么容易以大量难民来威胁欧盟。埃尔多安似乎仍然重视土耳其长期搁置的欧盟成员国候选地位，本月早些时候他还坚持要求该进程继续推进。他也希望扩大土耳其与欧盟的关税同盟，欧盟应暂停这一进程。让土耳其企业参与欧盟1,500亿欧元（约合1.62万亿元人民币）的“重振欧洲防务”项目，也可作为一种杠杆。然而，外部力量无法阻止埃尔多安将土耳其变成独裁国家。只有土耳其公民才能做到这一点。一些人可能会因他日益扩张的威权统治而感到担忧，也有人会因为经济前景恶化、投资者对改革派是否能发声失去信心而感到焦虑。数十万人不惧警察的警棍和高压水炮，走上街头抗议伊马莫卢被捕，他们得到了民主世界的同情。可惜，他们不会得到更多支持。来源：加美财经

加美财经03-27 00:00

记者误入美高层绝密群聊惹争议！情报负责人：中国仍是最大的军事和网络威胁

名共和党参议员将焦点放在美国境内的非法移民问题上。报告称，大规模非法移民已对美国基础设施造成压力，并“使已知或疑似恐怖分子能够进入美国”。情报机构还指出，伊朗致力于在美国境内建立代理网络，并针对现任和前任美国官员展开行动。尽管伊朗仍在改进其国产导弹和无人机系统，并向“志同道合的恐怖组织和武装分子”提供武器，但报告认为，美国仍评估德黑兰“没有在制造核武器”。报告中约三分之一的内容关注中国，称北京计划加大对台湾地区的军事和经济施压。 “解放军可能正在稳步但不均衡地提升其能力，以便在必要时对台湾发动进攻，并威慑或击败美国的军事干预，”报告称。此外，报告指出，中国的长期目标是扩大在格陵兰岛的资源开采，并将其作为在北极的“关键战略立足点”。美国副总统JD·万斯表示，他本周将随美国高级代表团访问格陵兰。特朗普曾因多次提出让美国接管格陵兰岛的想法而激怒北约盟友丹麦和格陵兰。他认为，这一举措对美国国家安全至关重要。不过，报告也指出，中国面临“严峻”的国内挑战，包括腐败、人口结构失衡、财政和经济困境，这可能削弱共产党在国内的合法性。报告称，由于消费者和投资者信心低迷，中国的经济增长可能会继续放缓。此外，中国官员似乎已经在为与美国之间可能加剧的经济摩擦做好准备。

超启03-26 14:39

关于英国退欧投票，你需要知道的事……

英国不加入更紧密的政治联盟以及削减欧盟移民的部分福利等。同时解决一些英国人不愿意接受的“欧盟条款”，比如接受大量移民和放弃部分自主权。然而批评者认为这样的协议收效甚微，也达不到卡梅伦预期的效果。主要有以下几点： 1.儿童福利。移民工人已然有权将获得的“儿童福利”寄回本国，卡梅伦原本想废除该条款，不过后来限定为福利的发放将根据移民者本国的生活水准发放，而不是按英国的。 2.移民福利发放。卡梅伦说削减从欧盟来的低收入员工的收入将帮助减少他们来英国，反对者说这然并卵。这样并没有直接禁止移民，新移民将不会直接报税和其他福利，但是会随着工作时间的增加慢慢享受到更多的福利，因此这项规定还在商讨中。 3.保持英镑地位。卡梅伦说英国不会加入欧元区，同时欧元区国家也不会其实英镑，在欧元区救助国家使用的英镑，如有被区别对待，将可以得到赔偿。 4.保护伦敦市。对于英国的大型金融服务行业，防止欧元区规定的保障被强加。 5.自主运行事务。这是第一次欧盟允许成员国允许英国不加入更紧密的政治联盟，这毕竟是欧盟的核心。这也将改变欧盟的条约。卡梅伦还确保了国会的“红牌”系统，如果欧盟国家议会的55％反对某项条约，欧盟法规将被重新考虑。谁想让英国离开欧盟？为什么？根据最新的民调，英国民众对退欧的看法旗鼓相当。在5月选举中持有13%选票的的英国独立党支持退欧；同时，一半以上的保守党议员(包括5名内阁)和一些共党议员也支持退欧。他们认为英国正在被欧盟强加的各类商业条款限制，同时每年数十亿英镑的会费带来的回报甚少。他们同时希望英国独立管控边界并减少前来生活和工作的人。欧盟其中一条重要原则就是“自由流动”，也就是说进入欧盟国家不需要签证。同时他们也反对“更紧密的政治联盟”，因为这一举动就成了“欧罗巴合众国”。谁不想英国离开欧盟？为什么？英国首相卡梅伦、十六位内阁成员、工党、美国总统奥巴马、大部分欧盟成员如德国、法国都希望英国留在欧盟。英国执政的保守党保持中立。他们认为英国留在欧盟会获得更大的收益。首先，销售产品到欧盟国家将更方便；其次，他们认为更多进入英国的劳动力将帮助英国经济增长，同时能够帮助社会福利。此外，离开欧盟将会使得英国在国际上的形象受损。英国退欧主要影响的方面有哪些？ 1.消费者事务；2.会员费；3.教育和研究；4.能源和环境；5.渔业；6.防卫与国际角色；7.移民；8.安全与政策；9.主权与法律；10.商业和贸易；11.旅游与出国；12.工作和薪水。商业公司怎么看待？大的商业公司基本都倾向于留在欧盟，个别例外，因为这将更方便它们在世界范围内进行贸易。许多中小公司不喜欢繁文缛节，所以更希望英国退欧。根据英国商务部的统计，有55%的商业成员支持留在欧盟。对贸易和投资的影响几何？由于退欧后，英国与欧盟的贸易模式将面临重构，50%的对外贸易受直接影响。在最差情况下，在 2018-2030年，英国将损失 550 亿英镑，占当前 GDP 比例超过2%。服务贸易恶化，顺差最多缩减 20%。同时，由于当前欧盟超过 60%的欧元交易和全球超过 40%的美元交易均在伦敦完成。一旦退出欧盟，英国境内大部分跨国金融机构将主动从伦敦转移，大规模欧元交易也将不再被允许，伦敦金融中心地位难保。欧央行的多位官员表示，英国退欧后，欧央行将不再允许伦敦成为欧元的交易中心。英国汽车制造业对退欧的反应最激烈。英国吸引车企入驻的主要原因是英国劳动力成本优势明显，显著低于德国（是德国的 50%）和法国等汽车生产大国。目前，在英国建厂的日本日产、丰田、本田公司，德国大众、宝马公司等均明确表示反对退出欧盟。在人口老龄化快速上升的背景下，英国劳动力供给将产生巨大缺口。退出欧盟后，英国来自欧盟国家的移民将显著受阻，而一旦缺乏移民，英国劳动力缺口将难以得到有效填补。退欧对英镑有何影响？如果英国退欧，英国经常账户和资本账户可能出现双赤字，短期内或进一步加剧英国资本外逃。更糟糕的后果可能是，伦敦金融中心地位或被动摇。 5月24日，英国央行副行长Broadbent表示，英国退欧将引发严重后果，可能导致经济增速放缓，或将导致英镑贬值逾5%。英镑贸易加权指数=GBP在过去六个月跌幅高达10%，围绕退欧的种种疑虑造成动荡不安，期权市场的隐含波动率指数也飙升，反映出投资者要规避英镑汇率波动的需求增加。虽然英镑汇率自4月起反弹了约5%，隐含波动率依然是两年前水平的近一倍，而且期权定价显示未来几个月仍明显偏向于卖权。英镑定价里至少隐藏着极大的看空倾向，这其中的大部分料将在GONG投留欧后消散。瑞银投行数据也证明了这一点。虽然本月英镑抛售有所缓解，但过去一年英镑总体外流的格局没有改变。该数据并显示，除了投机性对冲基金最近买入英镑，资产经理、非金融类公司和私人客户仍远离英镑。 5月23日，英镑兑美元一个月隐含波动率攀升了11%，创2月以来新高。上周，两个月隐含波动率跳升至18.5%，创下七年来的最高水平，表明市场对于退欧忧心忡忡。此外，英国退欧，意味着欧盟一体化的进程将逆转，欧元也难逃贬值厄运。 $(FXB)$ $(FXE)$ $(EWU)$ $(EZU)$ $(DAX)$ $(SPY)$ $(QQQ)$

老虎证券03-26 12:50

特朗普签署行政令改革选民投票制度：提供美国公民身份证明才能投票

各州能够访问核实登记投票者的公民身份或移民身份的系统。它还指示国土安全部和埃隆•马斯克领导的政府效率部的一名管理员审查各州的选民登记名单，必要时使用传票，以确保它们符合联邦要求。共和党全国委员会周二表示，已向48个州和华盛顿哥伦比亚特区索取公开记录，以检查他们如何维护选民登记名单。共和党全国委员会主席迈克尔•沃特利在一份声明中说：“选民有权知道他们的州正在适当地维护选民名册，并通过删除不合格的选民迅速采取行动清理选民登记名单。”

金融界03-26 11:09

穆迪警告美國財政惡化，關鍵時間點定在5月底？

加重。」此外，穆迪強調，美國在貿易、移民、稅收、聯邦支出及監管政策上的調整，可能重塑經濟格局，並帶來長期深遠影響。隨著市場密切關注美國信用評等動向，5月底或成為關鍵時間點，決定財政走向及市場信心。共和黨推動減稅與債務上限協議隨著美國財政狀況持續惡化，共和黨領導層正加緊推動延長川普2017年減稅政策，並計畫將提高債務上限納入立法方案，目標是在5月底前達成協議。這一進程恰逢國會與川普政府圍繞財政永續性展開激烈博弈，市場密切關注最終方案及其對經濟的潛在影響。橋水基金聯合創始人達利歐近日與美國眾議院預算委員會共和黨人會談，並對美國赤字快速上升的風險發出嚴峻警告。他敦促議員將預算赤字控制在GDP的3%以內，否則償債成本將持續擠壓政府支出，加劇財政壓力。根據美國國會預算辦公室（CBO）的數據，2024財年美國預算赤字已達GDP的6.6%，遠超過達利歐提出的警戒線，顯示出財政狀況的進一步惡化。市場分析認為，美國快速上升的債務和赤字可能削弱市場對美債的需求，而美債正是全球金融體系的基石。數據顯示，截至2023年9月30日，美國聯邦預算赤字達1.8兆美元，年增8%。市場已對長期美債持謹慎態度，擔憂財政可持續性。共和黨內部分歧猶存，5月成關注焦點根據彭博報道，共和黨領袖透露，眾議院和參議院正在接近達成協議，試圖以稅改立法綁定債務上限，以確保市場穩定。眾議院議長Mike Johnson表示，參議院已逐漸接受將債務上限納入法案，並認為這是達成共識的關鍵，然而，黨內意見分歧仍嚴重。眾議院提案：計劃將債務上限提高4兆美元，但參議院共和黨人對該方案持謹慎態度。保守派反對：密蘇裡州參議員Josh Hawley與阿拉巴馬州Tommy Tuberville擔憂該方案可能削減醫療補助。肯塔基州參議員Rand Paul更強烈反對，表示如果減稅方案包含債務上限提高，他「永遠不會投票支持」。財務平衡之爭：部分共和黨議員主張透過支出削減或增加收入來抵銷減稅成本，但該立場在黨內領導階層中未獲廣泛支持。共和黨領導階層正力求盡快推動立法進程，以便在政府面臨債務違約前完成立法。參議院多數黨領袖John Thune設定4月7日為通過減稅預算決議的最後期限，而最終立法方案預計將在5月底前敲定。市場普遍認為，若國會未能及時達成協議，美國財政狀況或將進一步惡化，並可能引發市場動盪。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #共和黨 #財政 #美債 #川普

MonetaMarkets亿汇03-26 10:44

特朗普关税升级为贸易打击工具 25%关税重锁全球能源命脉中国成终极打击对象

这一想法似乎肯定会加剧与拉丁美洲国家在移民和外交政策方面的紧张关系。休斯顿莱斯大学Baker公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任Francisco Monaldi表示：“这是经济战中的一个新概念。”“它是如何执行的？当然还不清楚。” 面对这一威胁，特朗普似乎在发明一种关税和所谓的二级制裁的组合，二级制裁是对与受制裁实体做生意的其他国家或人民施加的金融惩罚。鉴于委内瑞拉的石油流向美国、西班牙、印度，他的“二级关税”目标可能会有很大差异。前三个国家拥有雪佛龙公司、雷普索尔公司和有限公司的许可证。、 Monaldi说：“中国是这一行动的主要目标”“如果不是中国，他们就不必征收二级关税。” 特朗普的行政命令赋予国务卿马尔科·卢比奥自4月2日起决定是否对直接或间接进口委内瑞拉石油的国家征收25%关税的自由裁量权。虽然该命令没有具体说明谁将成为二级关税的目标。除委内瑞拉外，中国是该命令中唯一被点名的国家。中国对此表示反对。中国外交部发言人周二（3月25日）在北京举行的例行新闻发布会上表示，美国“长期滥用非法单边制裁和所谓的长臂管辖权，严重干涉别国内政”。专家表示，此举对特朗普来说是可以理解的，他表示自己不太倾向于实施金融制裁。去年9月，他将制裁描述为有可能扼杀美元和“美元所代表的一切”。他说，关税既可以作为谈判工具，也可以作为增加收入的措施。关税提供了提高或降低罚款金额的选择，这表明如果从委内瑞拉购买能源的国家继续违反美国政策，特朗普可以将其关税提高到30%或更高，或者如果他们在满足美国要求方面取得进展，可以缓慢降低这一比例。 “有时，他将关税视为一种制裁形式，”Atlantic理事会地缘经济中心高级主任Josh Lipsky说。“他相信，而且自竞选以来他一直很清楚，金融制裁会导致去美元化。” Lipsky在接受采访时表示，前总统拜登可能已经扩大了经济治国工具的使用。但特朗普正在“创造全新的工具”。财政部长斯科特·贝森特将特朗普使用关税分为三类——一种在谈判中获得杠杆的工具，一种抵消延长2017年减税成本的创收措施，以及一种有利于美国的重新平衡贸易的方式。特朗普对这三个想法都表现出了兴趣。在他的第二届政府早期，他以制裁、关税、签证限制和一系列其他拒绝接收被驱逐移民的处罚来威胁哥伦比亚。哥伦比亚政府因担心与美国发生代价高昂的贸易战而迅速让步。 Hinrich基金会贸易政策主管Deborah Elms表示：“通常，美国可能会选择制裁。”“但是，因为购买了产品而对一个国家的商品征收关税还没有完成。”

佳华16803-26 02:38

大西洋月刊：特朗普的行为被包装成了一盘大棋，还起了个名字，除了各种漏洞外，还缺他本人的配合

声称关税政策是为了打击芬太尼走私或非法移民的说法，统统只是幌子；而那些看似无序的执行方式，其实是为了让世界各国陷入震惊与错愕的状态。确实，在消费者和企业努力适应新限制的过程中，可能会出现一些动荡，甚至引发全球经济衰退。但这正是策略的一部分。特朗普越能让自己看起来像一个不惜摧毁全球经济的“疯子”，其他国家就越会感到恐惧和绝望，急切寻求缓解方式。一旦外国领导人几乎哀求他结束关税混乱，特朗普将召集他们到他在佛罗里达的庄园，提出一系列要求。首先，美国的贸易伙伴必须协调行动，提高自己货币相对于美元的价值，这样可以让美国商品在国际市场上更便宜。对美国存在大量贸易顺差的国家，比如德国和中国，还将被要求在美国中部地区投资建厂。然后外国央行将被要求用“百年期债券”来置换手中的美国债务——这种债券100年内不支付利息，实质上为美国提供了无息融资。服从这些条件的国家将获得关税减免和军事保护的承诺；拒绝的国家将面临更高关税和撤销军事支持。这些想像中的条款，整合了特朗普长期以来的两个核心关注点：强势美元的祸害，以及美国盟友的“搭便车”行为。作为全球储备货币的高需求导致美元汇率偏高，使美国出口商品变得昂贵，从而让美国企业处于不利地位。在特朗普看来，这一局面完全是外国政府操纵汇率所致，并且是美国工业衰落的主要原因。特朗普还认为，这些国家不愿为国防支出承担公平份额，迫使美国过度投入资源来保护盟友，进而推高了美国难以为继的国债水平。所以这个新理论认为，特朗普提出的这个“大交易”正是为了终结这一切。美元走弱将恢复美国制造业的辉煌。外国投资的涌入将为美国经济注入强劲动力。无息融资将有助于控制国家债务，并分摊全球安全的财政责任。美方对盟友与对手划出明确界限，将带来全球稳定。米兰写道，“这样的体系将，会带来一场堪比布雷顿森林体系或金本位终结时的全球市场变革。” 他所说的布雷顿森林体系，正是1944年建立现代贸易秩序的协议。而“海湖庄园协定”将被载入史册，成为本世纪的世纪协议。这个理论虽然看起来东拉西扯，却在一些谨慎的“体面圈子”里获得了认同。多家华尔街公司已向客户公开简报，介绍“海湖庄园协定”可能对投资产生的影响，还有几十篇轻信的文章围绕这一理论展开。甚至《金融时报》专栏作家、编辑委员会成员吉莉安·特特也写道：“投资者现在必须意识到，特朗普的行为并不只是‘任性’，他团队的设想有其强有力的内部逻辑。目前的混乱既是漏洞，也是特征。” 希腊前财政部长、左翼经济学家亚尼斯·瓦鲁法基斯写道：“批评者以为，特朗普会大吹大擂，最终被现实打脸，暴露其经济逻辑的空洞。他们根本没看清楚：特朗普的关税执念，是一个全球经济计划的一部分，这个计划虽然风险极高，却并不空泛。” 这只是对这个理论的一种描述方式。但是，另一种不太轻信的看法是：海湖庄园协定理论，比试图取代的其它特朗普行为理论还要不靠谱。这个理论对特朗普未来将揭示某种神秘阴谋成果的“信仰”，与其说像经济学，不如说更接近QAnon阴谋论的思路。注：QAnon是一个极右翼阴谋论运动，最初于2017年在美国的匿名论坛4chan上兴起。这个运动的核心观点是：有一个由“Q”自称的匿名人物，自称是美国政府内部的高级官员，发布机密情报，声称美国政界、媒体和商界存在一个秘密的“深层政府”阴谋集团，这个集团据说由恋童癖、撒旦崇拜者组成，并密谋对抗特朗普。而特朗普则被描绘成在暗中与之斗争的“救世主”。 QAnon的理论极度离奇，没有任何事实依据，但仍吸引了大量追随者，在社交媒体上迅速传播，并在美国政界产生了一定影响，甚至有追随者参与了2021年1月6日冲击美国国会的事件。首先，这个理论中的两个主要目标本身就相互矛盾：要让美元贬值，外国必须抛售他们持有的大量美国国债，但这样一来利率就会上升，美国的债务偿还成本也就会变得更高。所以那个理论才会有一个所谓的“百年期债券”，被设想成“魔法道具”，因为外国会排队给（他们已经信不过的）美国送上大把免费的资金。而支撑整个理论的基本前提——弱势美元是恢复美国制造业的关键，本身也很站不住脚。几乎所有发达国家，不只是美国，近几十年制造业都出现严重萎缩，说明这个趋势远不只是汇率问题造成的。美国企业研究所的经济学家、前美联储国际金融司司长史蒂文·卡明告诉记者：“有些计划理论上说得通、实践中走不通。但这个（海湖庄园协定理论）计划在理论上就根本说不通。” 也许这个理论最大的漏洞，早在米兰去年11月的论文中就已有所暗示。他写道：“特朗普政府确实有一条路径，能重新构建全球贸易与金融体系，使美国获益，但这条路径非常狭窄，需要精密规划、精准执行，以及对减少不良后果的细致关注。” 如果这是真的，那显然没有人把这个信息传达给真正负责的人。精密规划？目前为止，特朗普的大多数关税威胁都针对加拿大和墨西哥，而这两个国家并不在持有美元资产最多的前十国家之列，因此对美元汇率影响有限。相反，像日本、印度、瑞士这些持有大量美元的国家，却没受到重点关注。精准执行？加拿大和墨西哥的关税政策在六周时间内经历了宣布、暂停、重新实施、给予部分行业豁免、再次半暂停等反复摇摆。而特朗普的更大关税威胁也混乱至极，以至于连他自己政府内的核心成员都无法预判他下一步会做什么。减少不良后果？情况恰恰相反，关税不仅没让别国屈服，反而招致盟友和对手迅速反击，甚至在像加拿大这样本来对美友好的国家，激起强烈的反美民族主义浪潮。事实上，特朗普本人似乎对这个计划毫无兴趣，并不配合。他从来不避讳提前透露自己想达成的交易（比如承诺“24小时结束俄乌战争”），或抛出一些没人提出的奇怪主张（比如把加沙建成度假区），但他从未公开提到“海湖庄园协定”这个想法。有时，他甚至刻意做出与这个理论相悖的行为。今年早些时候，金砖国家（BRICS）可能推出用于国际贸易的新货币的传言，一度引发市场关注，这种举动理论上有利于削弱美元地位，但特朗普却威胁说如果他们敢挑战“强大的美元”，就要对其征收100%的关税。而他本人则表示将在4月2日——他称之为“解放日”，对各国征收“对等关税”，即按照这些国家对美国商品设置的壁垒征收同等比例的关税。这个主张与“海湖庄园协定”所谓的宏大战略逻辑根本冲突，不是为了构建什么地缘政治协议，而是单纯为了迫使他国取消对美关税。特朗普对这个被归于他名下的“宏大计划”显然毫无兴趣，而这或许是一件好事。如果他真的成功实施了“海湖庄园协定”，后果可能是灾难性的。所谓的“成功”，将意味着自二战以来带来空前和平与繁荣的联盟体系被摧毁。全球将陷入一场经济混乱，各国争相寻找美元替代方案，甚至可能引发全球金融危机，正如卡明与经济学家马克·索贝尔所警告的那样：就像2008年次贷危机摧毁了人们对住房按揭市场的信任一样，对美国国债市场的信心也可能遭到重创。他们写道：“美元确实可能会下跌，但绝不是特朗普希望看到的那种方式。” 目前来看，所谓的“海湖庄园协定”与其说是真正的政策规划，不如说是特朗普支持者赋予他杂乱无章冲动的一种“战略包装”。这一理论之所以引发关注，反映的是人们对“关税逻辑”缺失的极度焦虑。但要想等来一个真正靠谱的解释，可能还要研究下特朗普这个人。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

瑞银预测：经济指标闪现警示信号标普再次下跌暗藏伏笔接受“不确定性”乃无奈之举

出房间。”。“现在，数据突然显示出缺乏移民和缺乏增量财政支持。” 汇丰控股有限公司的多资产策略师周二也将美国股市下调至减持，理由是经济增长面临风险。然而，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和Evercore ISI等公司的其他市场预测人士表示，经济衰退最糟糕的时期可能已经结束，他们引用了投资者情绪和头寸以及有利的季节性指标。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，分析师预计标准普尔500指数的收益在2025年将增长9.5%，而年初预计为12.5%。瑞银的Baweja表示，估计可能会进一步下调。（图片来源：Bloomberg）他还表示，他对债券的看法比过去更加积极，因为经济放缓正在缓和任何通胀担忧。Baweja表示，两年期美国国债比10年期国债更具吸引力，因为前者更有可能从降息中受益。在他看来，由于外国对美国政府债务的需求萎缩，长期目标可能会滞后。他说：“我并不是说10年会爆炸——你没有利兹·特拉斯的时刻——但这已经够糟糕的了，即使美联储在前端削减，长期滞后，所以你的股本成本不会下降。”“这将拖累收益。”

Heidi03-25 23:33

美联储维持利率不变：通胀上行风险与政策应对

%不变，该行正在评估特朗普政府在贸易、移民、支出和税收方面的一系列政策变化可能如何重塑经济前景。库格勒认为，4.25%-4.5%的利率将继续对美国经济产生限制性影响。她表示：“我认为联邦公开市场委员会(FOMC)的政策定位良好。在我们密切关注即将到来的数据和新政策的累积效应之际，委员会可以通过维持当前利率一段时间来应对新的事态发展。” 经济数据疲软与政策调整库格勒指出，近期经济活动数据“显示出一些疲软迹象”，如1月零售销售数据下滑，但她补充称，这可能反映了天气干扰和季节性调整问题等因素。尽管如此，特朗普政府已经开始实施一系列政策，这使得预测经济增长和通胀变得更加困难。据白宫方面预告称，特朗普声称的对等关税将于4月2日开始实施。在新的经济预测报告中，美联储官员们预计今年美国通胀率将从1月份的2.5%升至2.7%，但认为物价涨势将在2026年和2027年有所放缓。这一预测表明，美联储对通胀的长期控制仍持乐观态度，但短期内通胀压力依然存在。政策立场与市场反应让投资者感到安慰的是，美联储主席鲍威尔称通胀预期“基本稳定”，没有暗示将对关税可能带来的价格上涨采取更激进的立场。这一表态缓解了市场对美联储可能采取更激进政策的担忧。然而，库格勒表示，自去年夏天以来，将通胀率从2022年达到的数十年高位继续降低的进展已经放缓，并补充说，一些商品的价格在最近几个月出现了重新加速上涨的迹象。美联储的政策立场表明，尽管通胀压力存在，但美联储仍倾向于通过维持当前利率来应对经济不确定性。这一政策选择不仅反映了对经济数据的谨慎评估，也体现了对市场预期的管理。未来，美联储将继续密切关注经济数据和新政策的累积效应，以适时调整货币政策。风险提示：本文所述内容基于公开资料，投资者应谨慎评估市场风险，理性决策。

金融界03-25 22:00

特朗普祭出“二级关税”新杀器，关税大棒下的多重棋局

。这一想法似乎肯定会加剧与拉美国家在移民和外交政策方面的紧张关系。休斯顿莱斯大学贝克公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任弗朗西斯科-莫纳尔迪（Francisco Monaldi）说：“这是经济战中的一个新概念。如何执行？当然还不清楚。” 通过这一威胁，特朗普似乎发明了一种关税和所谓二级制裁的组合，即对与受制裁实体有业务往来的其他国家或个人实施的金融惩罚。鉴于委内瑞拉的石油主要销往美国、西班牙、印度和黑市，他的“二级关税”的目标可能会有很大不同。雪佛龙（Chevron Corp.）、雷普索尔（Repsol SA）和信实工业（Reliance Industries Ltd.）的许可证分别属于前三个国家。莫纳尔迪的说法暗示，特朗普的二级关税针对的是其他与委内瑞拉石油贸易有关联的黑市交易国家。特朗普的行政命令赋予国务卿鲁比奥从4月2日起决定是否对直接或间接进口委内瑞拉石油的国家征收25%关税的自由裁量权。专家表示，特朗普此举是可以理解的，因为他曾表示自己不太倾向于实施金融制裁。去年9月，他称制裁有可能扼杀美元和“美元所代表的一切”。他说，关税既可以作为谈判工具，也可以作为增加收入的措施。关税提供了提高或降低惩罚额度的选择，这表明，如果从委内瑞拉购买能源的国家继续违背美国政策，特朗普可以将其关税提高到30%或更多，如果这些国家在满足美国要求方面取得进展，则可以慢慢降低关税比例。大西洋理事会地缘经济中心高级主任乔希-利普斯基（Josh Lipsky）说：“有时，他（特朗普）将关税视为一种制裁形式。他认为，金融制裁会导致去美元化，这一点他从竞选时就已经说得很清楚了。” 利普斯基在接受采访时说，拜登可能扩大了经济国策工具的使用范围，但特朗普正在“创造全新的工具”。美国财政部长贝森特将特朗普使用关税的做法描述为三类：一种是在谈判中获得筹码的工具，一种是抵消延长2017年减税政策成本的创收措施，还有一种是重新实现有利于美国的贸易平衡的方式。特朗普对上述三种想法都表现出了兴趣，有时甚至同时表现出兴趣。在他第二次执政初期，他就曾因哥伦比亚拒绝接收被驱逐的移民而对该国实施制裁、关税、签证限制等一系列惩罚。由于担心与美国爆发代价高昂的贸易战，哥伦比亚政府很快做出了让步。拜登时期白宫的一位经济国策实践者强化了这一观点，他在特朗普采取针对委内瑞拉的行动之前接受采访说，总统可能更喜欢关税而不是制裁，因为他认为关税是双赢而不是双输。白宫国家安全委员会前国际经济和竞争力高级主任彼得-哈雷尔（Peter Harrell）说：“在特朗普看来，征收关税的好处是，即使目标不屈服，你不得不征收关税，至少你能得到一些现金。”

金融界03-25 15:59

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