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银行ETF指数(512730)涨近1%，机构看好银行估值回归

当前银行板块PB不到0.7倍，多家银行股息率在4.5%以上）。截至2025年10月30日 09:47，中证银行指数(399986)上涨0.56%，成分股厦门银行(601187)上涨4.56%，常熟银行(601128)上涨4.19%，青岛银行(002948)上涨2.40%，宁波银行(002142)上涨1.92%，中国银行(601988)上涨1.25%。银行ETF指数(512730)上涨0.54%，最新价报1.67元。银行ETF指数紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年9月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、农业银行(601288)、交通银行(601328)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、平安银行(000001)、民生银行(600016)、上海银行(601229)，前十大权重股合计占比64.6%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 10:06

谷歌的神反转：从 AI“牺牲品” 变 AI“弄潮人”

回购环比减少 20 亿，本季度实际派发股息 25 亿。另外公司预计按照三季度业绩，每股 0.2 美元派发股息，合计约 24 亿。按此趋势四季度回购 + 派息=150 亿，那么全年股东回报只有 620 亿，隐含收益率为 2%。 7. 重点指标与预期对比海豚君观点反垄断风险释放暂时没了监管的后顾之忧后，谷歌开始了 AI 重估之路。目前单纯从估值倍数的角度（按上调后业绩预期 5%，最新市值对应 26 年估值 24.5x P/E），谷歌的修复之路已经走完大半。继续往上的动力，除了在降息周期下跟随市场一起抬估值，要么就需要在当下已然不错的基本面上获得更优秀的表现，显然这个难度级别上去了。但在 OpenAI 找到商业化大杀器之前，以及在管理层有意识的开始管控明年支出时，我们认为谷歌可以先享受一会 AI 赋能下业务顺风带来的适度的良性溢价。全栈 AI 的多边形战士画风，也使得谷歌能够在上游基建拉货期，吃到算力供不应求的产业链红利，同时还能通过自供降低集团成本。公司对 2026 年资本开支的有限扩张 vs 其他平台仍然要高举高打的投入，包括 ASIC 芯片自研的长下游垂直一体全栈 AI 带来的优势可以得见。之所以搜索侵蚀的预期迟迟落空，本质上还是对手不够强 + 谷歌自身生态的强大，才让谷歌的转型之路相对从容。Gemini 虽然独立 App 和 ChatGPT 有难以跨越的先天优势差距，但整个生态来看，Gemini 月活 6.5 亿 vs ChatGPT 周活 8 亿的差距就没那么大了，而 Gemini 总体处理量达到 70 亿 Tokens/分钟，也已经超越月初 ChatGPT 的数据 60 亿 Tokens/分钟（现在可能有提升）。再加上海豚君一直提及的商业生态的完善，这是现有广告平台除流量之外的最大优势，也是 AI 新进入者需要积累的关键一步。而这里存在的时间窗口期，也让谷歌在搜索变现时，仍然是过渡性转型——即对变现贡献大的领域客户，比如零售电商，在其搜索结果页面，AI Overview 并未导致展示位置下降。 OpenAI 等 AI 对手，大模型能力可以，但产品形态还不够具有想象力和颠覆性、以及商业化生态搭建也还需慢慢打磨。近期 OpenAI 上线的 AI 浏览器，就是产品颠覆力还不到火候，如果只是尽力去模仿现有产品套壳 ChatGPT，那么入口价值仍然会存在目前掌握场景的传统巨头手中（Atlas 点评《谷歌：我命由我不由 OpenAI 》）。当然，后面无论是谷歌还是 OpenAI 等其他，还会不断的出招，除了大模型的更新（GPT 6 和 Gemini 3），头部 AI 产品的商业化值得重点关注。尤其是在上游的利益捆绑压力下，2026 年 OpenAI 会更加急切的去推进商业化《全成 “绳上蚂蚱”，OpenAI 是灵珠 or 魔丸？》，那么这个过程中，对谷歌等现有巨头的影响可能会开始显现，因此值得紧密跟踪。关于 OpenAI 的商业化测算和影响分析，海豚君后续会讨论，敬请期待。目前 OpenAI 已经推动落地的，通过提供电商即时支付功能、基于实际交易额的抽成模式，海豚君暂时持保留意见（即时支付功能点评《OpenAI 要刮油，谁会掉层皮？》）。从目前广告主的调研反馈来看，对 OpenAI 的商业化效果也是以好奇居多，部分商家可能会参与测试，但目前还不能成为主流投放预算的必选项。因此海豚君认为暂时还不用对谷歌打入负面影响的预期，但确实需要持续跟进观察，尤其是产品层面是否有新的颠覆性功能优化。以下为财报详细解读一、谷歌基本介绍谷歌母公司 Alphabet 业务繁多，财报结构也多次变化，不熟悉 Alphabet 的小伙伴可以先看下它的业务架构。简单来阐述下谷歌基本面的长逻辑： a．广告业务作为营收大头，贡献公司主要利润。搜索广告存在中长期被信息流广告侵蚀的危机，处于高成长的流媒体 YouTube 来进行补位。 b．云业务是公司的第二增长曲线，已经扭亏盈利，过去一年近期签单势头强劲。在广告将不断受弱消费拖累下，云业务的发展对支撑公司业绩和估值想象空间也越来越重要。二、炸裂的广告，未辜负高期待的云三季度谷歌整体营收 1023 亿，同比增长 15.9%，高于预期。其中核心支柱，占比 73% 的广告业务，同比增长 12.6%，环比加速。除了汇率的顺风（带来 1pct），内生增长也不差，同比增长 14.7%。收入端，广告和云都表现不错，同时吃到了 AI 产业浪潮下，上游、下游的发展红利。除此之外，YouTube 和 Google one 的订阅也依旧亮眼。具体来看：（1）广告：仍未见到 AI 侵蚀影响三季度广告收入 742 亿美元，整体增长 9.9%。核心的搜索、YouTube 均达到 15% 的增速，包括因美元贬值在欧洲市场的顺风。三季度暂时走出关税阴霾，继续恢复投放需求。但对于谷歌而言，市场原本谨慎乐观的原因，主要出自于亚马逊退出谷歌购物广告投放的考虑，以及去年高基数的影响。7 月末亚马逊突然下架在美、英、德、日等核心地区的 Google Shopping 广告投放，其广告展示份额在美、英、德三国分别从 60%、55%、38% 骤降至 0%。两方主要矛盾在于亚马逊对谷歌广告持续攀升的 CPC 不满，比亚马逊站内广告高 30%-50%，使得 ROI 逐年走低。而亚马逊通过自有 AI 推荐系统的优化，站内 ROI 得到提高。除此之外，全面 AI 时代，数据是关键的竞争要素，此次投放下架后，亚马逊也切断了谷歌 AI 购物助手及其他 AI 代理抓去产品信息获取数据的通道。不过由于下架后，对亚马逊本身更加不利——竞争者趁机抢占原亚马逊的广告位，对电商交易产生了威胁，因此后续是在除美国以外的地区恢复了在谷歌购物广告的投放。而美国地区，因为亚马逊知名度够广，其认为无需过多依赖谷歌等外部头部广告平台。而实际谷歌的超预期表现，核心还是离不开 AI 赋能的推动：一方面，搜索上 AI Overview 和 AI Mode 拉高了用户活跃，将二季度跌到 90% 以下份额的谷歌重新又拉了回来。同时谷歌还通过新产品 Nano Banana 将 Gemini 生态的活跃度进一步激活。此外，Pmax 在谷歌购物广告中的高渗透（机构调研接近 90%），也使得几乎所有商家都会体验到 Pmax 带来的推荐转化提升。另一方面，YouTube Shorts 的渗透率提升，带动用户时长增长，广告得到更多的展示量。而广告主还受益 Gen-AI 的生成广告降低成本，提高综合 ROI 而驱动。（2）Cloud：未履约订单积存规模大幅度增长云业务是谷歌 AI 重估中的关键支撑，不过重要的大订单合作，公司往往会直接在新闻中披露，因此利好会立即打入股价，比如最近 Anthropic 与谷歌的 200 亿合作，哪怕应计入下季度未履约订单中，但已经于当天打入预期。本季度也一样，云业务收入增长 33%，积存订单同比增长 43%（计算得新增合同额 620 亿），与市场中相对乐观的预期吻合。有了 40% 增长的净新增，那么短期内 30% 以上的云收入增速还是继续保持。此外三季度云业务经营利润率继续提升，已经达到了 23%，也是高于市场预期。（3）其他业务：CTV & Google one 带动，增势保持强势这部分收入主要由 YouTube 订阅（TV、音乐等）、Google Play、Google、One、硬件（手机 Pixel 和智能家电 Nest）等组成。三季度其他收入实现收入 129 亿，同比增长 21%，增速继续保持强势，主要受 YouTube 会员和被 AI 赋能之后的 Google One 推动。公司透露，截至三季度末，整体订阅用户规模达到 3 亿，市场预估 YouTube Premium 为 1.2 亿，YouTube TV 0.3 亿不到，因此剩下的超 1.5 亿都来自 Google One。 Nielsen 的数据显示，应该还是由 YouTube CTV，以及 Google one 的订阅收入增长贡献了主要动力。通过递延收入情况，也能看出来，订阅类的预收性质收入增加明显。三、盈利：展望 Capex 投入回归正常增速三季度核心主业的经营利润 312 亿，剔除欧盟的 35 亿反垄断罚款后（影响利润率 3pct），实际业务层面盈利 347 亿，同比增长 21.6%，利润率 34%，同比环比均有提升。不过盈利能力优化，主要靠的是收入端的扩张。实际支出的绝对值上，还是增长的。其中销售费用负增长，管理费用剔除罚款也是同比持平，主要新增就是来自研发费用。三季度集团员工规模净新增了 3064 人，但后续大厂对传统业务优化裁员还是主要方向。年初谷歌就颁布了自愿离职方案，后续应该还是保持进出稳态区间（优化传统业务，新增 AI 等新业务），而非趋势性的扩张。分业务来看，不仅谷歌服务业务环比走高（剔除罚款），云业务利润率也进一步提高至 23%。三季度资本开支 240 亿，高于市场预期。但公司展望明年资本开支在 910-930 亿区间，要小于市场预期的 950 亿，从趋势上看，也是一个小于 10% 的正常增长。这里除了体现谷歌全栈 AI 的优势，也需要看看谷歌的展望是否隐含了对明年产业链上游投资风向的态度。建议关注电话会内容。不过谷歌目前这种收入开源，支出上倾向节流的画风，是当下市场比较喜欢的 AI 科技股业绩趋势。

海豚投研10-30 09:46

聚焦港股长期配置价值 5只主动基金近三年回报超100%

李耀柱倾向于采取杠铃策略，一方面配置高股息、全球资源品等防御板块，另一方面关注科技、医药等成长板块。三季度期间，考虑到全球人工智能基建及算力基建的景气度持续提升，李耀柱增配了半导体等高端制造行业；同时，出于对创新药出海的乐观态度，以及全球主要经济体财政货币双扩张的宏观背景，仍然维持对创新药、基础金属原材料等行业的配置，并减配了新消费领域，整体行业配置较为分散。谈及具体选股标准，李耀柱表示，其专注于寻找具有稳定现金流的高质量资产：一是具有优质现金流，可以稳定分红派息；二是需求在海外且可以持续扩张，有助于在中长期维度提升企业的ROE。体现在广发沪港深新起点的持仓中，截至今年三季度末，组合已持有某头部互联网科技企业、有色金属企业分别达35个、20个季度。得益于重仓优质企业，广发沪港深新起点A自2016年成立至今年10月24日期间累计涨幅达124.71%，年化回报9.43%。与此不同的是，广发港股通优质增长基金经理樊力谨则更看好消费领域。基金三季报显示，该产品的行业分布更加集中，前三大行业为非日常生活消费品（33.39%）、原材料（18.79%）、工业（10.46%）。具体来看，樊力谨在三季度买入美国地产周期相关品种，并在铜板块内部进行持仓配置优化。银河证券统计显示，截至10月24日，该产品近一年回报48.35%，在同类港股通偏股型基金中排名前十，体现出良好的业绩弹性。樊力谨认为，未来港股市场有望渐入佳境，将从三个维度挖掘港股市场港股优质增长的机会：一是内需方向受益于渗透率提升和市占率扩张逻辑的龙头公司，随着经济周期企稳向上，有望获得估值和盈利的“戴维斯双击”，如社交互联网、电商、运动服饰等；二是外需方向积极“走出去”的优质企业，通过拓展海外市场突破成长天花板，如黑电、白电、资源品等；三是港股市场受益于制度红利形成的特色板块，将为内地投资者提供不同于中国经济beta的投资敞口。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界10-30 09:15

CoinShares推出支持质押的Toncoin（TON）ETP

股票和ETF的代币化股份，其中一些提供股息。 Toncoin对这一消息反应温和，周二上涨约5%至2.30美元。据CoinGecko数据，截至发稿时，该代币按市值排名第35大加密货币。相关推荐：特朗普关联的World Liberty将向早期USD1用户空投价值120万美元的WLFI代币

Cointelegraph中文10-30 07:37

Focus Media: The Cold Winter is Not So Cold, and the Warm Spring is Not Far Away

有特殊分红拉高整体分红率水平，那么这个股息率在当前市值下，就不能单独拎出来加分了。 5、重点业绩指标与市场预期对比：（由于较少机构在公开报告中单独对季度业绩进行预期，因此 BBG 一致预期与实际预期有一定偏差。）海豚君观点三季度收入增长有回暖趋势，预计和二季度差不多，主要还是受益互联网以及部分消费细分，但整体消费环境的压力（社零增速连续放缓）还是对分众的表现有一些牵制，后续消费环境则继续依赖政策的落地和实际市场消化。而关于分众自身的增长 alpha，已经多少有一些体现，但重点是更多的空间还在路上。目前机构暂未将上述利好加入太多预期，这里是存在预期差的地方：（1）收购新潮还在等待监管审批；（2）“碰一下” 广告目前还在设备铺设期（年底计划 100 万台，但部分机构认为可能完成进度只有 80%），且或因早期铺设以一、二线为主，目前转化率并不高，待后续整合新潮之后，在三四线社区推进铺设，有望提高用户活跃和转化。与此同时，在收费上目前主要与传统广告混合定价，双 11 之后会推出单独定价方案。因此海豚君亦认为，短期视角下，看利润率的意义大于收入，通过 Topline 的压力测试，来观察公司对外的综合经营管控能力，和对外的竞争力和议价权，这些方面公司毕竟真正握有主动权。从这个角度看，三季度可以说并没有让我们失望。唯一瑕疵就是分红率的下降，若今年继续按照目前的分红率水平，那么分红回报在当前市值就不值得单独加分了。但与此同时，在当前位置（今年 PE 不足 20x）谈向下调整时的分红托底逻辑，意义也不大。主要原因在于，我们认为基本面后续方向继续往上是大概率，正如前文所说，目前预期并未完全反映分众正在路上的增长故事。而本身消费环境的压力，海豚君仍然期待在年底至明年得到逐步缓解。以下为财报详细解读一、环境有压力，分众有回暖三季度分众总营收 34.9 亿，同比持平，略超市场预期。在股价被消费环境的预期连累调整时，分众虽未回归强劲增长，但实际也并未受到太多 “超预期” 的牵连，整体在回暖趋势上。社零数据显示，7-9 月增速连续放缓，但整体广告在 7、8 月其实还不错，这里面应该主要还是互联网、游戏、短剧、AI 等领域的推动，对实物消费客户占大头的分众来说，其实并未吃到太多额外的红利。消费环境压力传导在分众上的体现，就是应收账款走高明显，相比去年今年的回款速度都要更慢。从细分类型来看，分众三季度的增长毫无疑问是梯媒的拉动。三季度暑期电影票房惨淡，影院广告不用看了。二、毛利率依旧是财报最大亮点点位优化 + 收购新潮的潜在利好，继续带来分众在物业面前的议价优势。三季度成本同比减少 13%，环比减少 3%，直接将毛利率拉到了距离历史巅峰一步之遥的地方——74%。三季度经营费用则保持费率相对稳定，绝对值上没有做明显的收缩。但海豚君认为未来仍有空间，一个是 GenAI 对广告创作成本的下降，另一个则是整合新潮之后，销售团队的调整。最终核心主业的经营利润率（收入 - 成本 - 研发费用 - 销售费用 - 管理费用 - 营业税金）接近 49%，同比提高了 6pct，增速有 21%。远比混合了利息收支、投资收益等非主业损益项之后的营业利润，所表现的增速要高得多。最终三季度归母净利润分别为 15.8 亿，整体符合预期。这次比较特殊的是，公司提前在三季度而不是年末再进行下半年的分红了。不过分红率 46% 环比继续走低，如果四季度继续按此分红率水平（50%），那么今年全年的股息收益率就不够看了，相比当下上 1100 亿市值只有 2.5%。

海豚投研10-29 22:03

ETF日报|A股放量上攻！周期起舞，有色龙头ETF暴拉4.58%！旗手爆发，顶流券商ETF涨近2%！资金尾盘抢筹159363

金融界10-29 21:33

强势归来！联合健康Q3交出逆转答卷

动公司股价上涨的动力，同时也是公司发放股息和进行股票回购所需资金的来源。与前两个季度一样，由于利润率面临压力，联合健康的盈利能力仍处于承压状态——尽管营收有所增长，但公司利润较去年同期有所下降。这并非联合健康独有的问题，许多其他健康保险公司也面临着同样的情况——高价新药带来的成本压力、人口老龄化导致平均医疗需求增加、医疗行业专业人才短缺等因素，均对利润率构成了压力。联合健康集团的保险业务板块利润从42亿美元降至仅1.8亿美元，降幅超过一半，该板块本季度的营业利润率仅略高于2%。健康保险行业以利润率偏低而闻名，这就是为什么一旦利润率下降，利润就可能大幅缩水——利润率从5%降至2%所带来的冲击，远大于利润率从25%降至22%的影响。不过，好消息是，反过来的情况同样成立——若联合健康最终能将利润率重新提升至5%，其利润将会大幅增长：利润率从2%提升至5%所产生的影响，远大于利润率从22%提升至25%的影响。不出所料，联合健康管理层将过去一年利润率下降的原因归咎于不利的成本趋势以及联邦医疗保险资金的削减。这些原因都是真实存在的，但理想情况下，管理层本应在这些问题显现之前就预见到，并相应调整保险保费，以保护公司的盈利能力。 Optum业务板块的利润下降了约40%，这一表现略好于联合健康保险业务板块，但仍远非强劲。其中，Optum Health子板块的表现值得关注，该板块利润降幅约为90%，导致这一情况的相关因素包括联邦医疗保险资金削减以及成本高于预期。从公司整体业绩来看，情况如下：我们可以看到，公司整体成本增加了167亿美元，其中几乎所有新增成本都来自医疗成本的上升，医疗成本增加了140亿美元。运营成本等其他成本的增长幅度则远不及医疗成本——因此，管理层将盈利问题归咎于高额医疗成本的说法是合理的，公司并未在其他方面浪费大量资金。利润问题并非意外，第一季度和第二季度也存在同样情况，而且管理层此前的业绩指引已将这一因素考虑在内。事实上，利润问题的严重程度略低于预期，这也解释了为何公司每股收益能超出预期，且上调了业绩指引：目前，联合健康预计本年度调整后每股收益至少为16.25美元，这一数值略高于市场共识的16.22美元，也高于管理层此前给出的指引。这可能是由以下两个因素中的一个造成的： 1. 成本趋势可能没有此前预期的那么糟糕，因此管理层现在对公司的盈利能力更有信心。 2. 管理层此前的业绩指引较为保守，故意降低预期，为后续上调指引预留空间。这两种可能的解释都具有积极意义——成本趋势好于预期当然是理想情况，但一个倾向于“承诺偏低、交付超预期”的管理层，同样是值得肯定的。联合健康是否是优质投资标的？从利润角度来看，2025年将远不如2024年，这一点是绝对明确的。但与此同时，联合健康当前的股价也远低于一年前——目前股价约为370美元，而其历史最高价曾超过600美元。尽管联合健康股价已从今年200多美元的低点大幅回升，但如果后续一切顺利，未来几年仍有显著的上涨潜力。未来几年，公司可以通过调整保费，更好地反映高额医疗成本；或许可以通过优化运营来节省部分成本；同时也应能从客户数量增长中获益。综合这些因素，公司利润有望在未来几年实现显著复苏——例如，分析师目前预测，2028年联合健康每股收益将达到26美元，2029年将达到32美元。如果联合健康能实现这些目标（尽管这并非板上钉钉），且未来股价市盈率维持在18倍，那么2029年其股价有望达到约580美元，较当前股价高出约55%。再加上当前2.4%的股息收益率，整体回报率可能会颇具吸引力。不过，投资者不应忽视股价波动加剧的风险，以及业绩复苏所需时间可能超出预期的风险。 $联合健康(UNH)$

老虎证券10-29 18:53

机构眼中的“资产明珠”，中国平安(601318.SH/2318.HK)三季报再度起舞

青睐。平安持续稳定的现金分红政策以及高股息优势具备吸引力。最后，以AI为核心的科技赋能正从效率、成本、服务质量、风险防范等多个层面重塑平安的业务内核，而这也是其未来打开估值空间的核心锚点所在。可以看到，平安将AI科技深度融入血脉，在代理人渠道，AI技术助力精准招聘、智能培训和个性化销售支持，推动业务增长。在投资端，AI赋能的风险定价与投资决策模型，帮助其更好的实现保险资金的利用，获取良好的投资收益率。在风险防范方面，AI赋能保险风控能力提升，强化异常行为识别、智能风险评估与预警。同时，AI还是平安医疗养老生态闭环的“连接器”与“放大器”，持续帮助其构筑差异化壁垒。随着平安持续推进AI等核心科技与业务的深度融合，其成效已清晰地转化为难以复制的成本优势与极致的用户体验，并逐步为其构筑起面向未来的核心竞争力。市场的本质是发现价值，但这个过程从来都不是线性的。而投资中最丰厚的回报往往来自于在范式转换的早期，识别出那些具备"可扩展性"的商业模式。可以说，中国平安的增长逻辑清晰而坚实，凭借其综合金融的稳固根基、医疗养老生态的战略深度以及科技赋能的强大内核，其不仅能够抵御周期的波动，更有可能在新机遇中捕获超额增长。对于投资者而言，理解平安多重驱动力的共振，正是把握平安未来价值释放的关键所在。

格隆汇10-29 18:23

观点：AI为散户投资者提供摆脱多元化陷阱的出路

上涨空间。他们不会浪费时间在市盈率或股息上；他们专注于网络效应、分销护城河和赢家通吃的动态。这就是富人越来越富的原因：信念，而非谨慎。多元化已经过时多元化诞生于20世纪50年代，当时信息稀缺，交易缓慢。在那个时代，将赌注分散到数十个持仓中是有意义的。在今天这个超级互联的世界中，它已经过时了。当今市场的特征是幂律动态，少数几个参与者推动了大部分回报。在这种环境下，多元化不会保护你——它会削弱你。对冲基金明星现在雇佣好莱坞经纪人来提升品牌并吸引更多资本。系统已经变得如此扭曲：价值数十亿美元的量化交易台同时充当名人。而散户投资者呢？仍然被告知要安静地分散投资到60只股票。真相很简单：在超级明星经济中，被动多元化无法竞争。 AI已经撬开了华尔街的金库市场已经在转变。2025年8月，价值股跑赢成长股460个基点。大型科技股现在占标普500指数近40%。发现这些轮动对投资组合来说生死攸关，散户投资者首次拥有了这样做的工具。标普500指数中按市值计算的最大股票。来源：Apollo 路透社调查发现，近一半的散户投资者愿意使用ChatGPT等AI工具进行选股，13%的投资者已经在这样做。Cointelegraph报道了加密货币领域的同样趋势：普通投资者采用曾经专属于对冲基金的AI机器人和副驾驶。代理AI正在实时侵蚀华尔街的护城河。你现在可以部署AI代理，而不是坐在指数基金中，这些代理全天候扫描全球市场，即时建模数千种场景，并识别与指数级转变相一致的信念交易。这不是追逐模因股票；这是发现对未来几十年而非几天重要的投资机会。规模化信念人类容易受到恐惧、贪婪和犹豫的影响。AI不会。代理AI的真正力量在于其扩展信念的能力。想象一下个人AI代理群体不断监控每个市场，识别风险，辩论策略，发现信念交易并毫不犹豫地执行它们。曾经需要价值十亿美元的量化交易台才能完成的工作，现在被压缩到你的手机中，而且没有20%的基金经理费用。 AI在市场中的应用不是即将到来；它已经到来。贝莱德（BlackRock）在第二季度加密货币交易所交易基金流入中获得了140亿美元，而分析师预测代理AI服务市场将达到1万亿美元。机构已经在准备。散户投资者面临选择：适应或被超越。新的游戏规则多元化是安全的，但安全是有代价的：让投资者免于金融破产，但也让他们远离指数级收益。华尔街希望你多元化、温顺并困在"平均水平"上。AI改写了这个剧本。这不是关于即时致富。这是关于用精英们一直使用的相同武器战斗：基于信念的非对称赌注。AI首次在历史上给了散户投资者获得这种力量的机会。多元化是束缚衣。AI是突破工具。唯一的问题是散户投资者是否会使用它，还是继续被束缚在平庸中，而机构却在主导市场。如果你在2025年仍然坚持多元化，你将失败。如果你拥抱由AI驱动的信念，你终于有机会获胜。观点作者：Saad Naja，PiP World首席执行官。相关推荐：如何将ChatGPT变为您的个人加密货币交易助手本文仅供一般信息目的，不旨在也不应被视为法律或投资建议。此处表达的观点、想法和意见仅代表作者个人立场，不一定反映或代表Cointelegraph的观点和意见。

Cointelegraph中文10-29 17:15

又到深秋“分红季”，这些方向再度受到投资者关注

的同时，也在一定程度上增强了投资者对高股息资产的关注。 Wind数据统计，截至10月27日，已有95家A股上市公司发布三季度分红预案，合计拟派发金额达108.70亿元。今年半年报有837家公布现金分红方案，合计分红金额超6594.78亿元，而在今年一季报披露期间，也有13家上市公司发布现金分红方案，分红金额达58.65亿元。历年A股中实施分红的公司数量及占比数据来源：Wind 兴业证券研究所而港股市场同样不甘示弱，股市场在季度报告陆续披露的情况下，也有多家上市公司公布了现金分红方案。恒生银行、中电控股、华新水泥、重庆银行、汇丰控股等多家港股上市公司公布了三季度分红预案。数据统计，今年半年报有837家公布现金分红方案，合计分红金额超6594.78亿元，而在今年一季报披露期间，也有13家上市公司发布现金分红方案，分红金额达58.65亿元。但我们也可以看到分红趋势的一些变化，比如往年的分红大户银行，在今年整体的分红总额仅排在第五。而一些成长类行业诸如通信、非银金融、医药生物等借着这波政策红利，也悄然走上了分红榜靠前的位置。 2025年行业分红总额排名数据来源：同花顺IfinD 截至：2025.10.28 “红包雨”有望带动部分高股息策略回归此前，在创新药、人工智能带动的波澜壮阔行情中，红利板块无疑存在感不佳，面对轮番涌现的翻倍股、翻倍基，投资者在红利资产中遗憾“躲牛市”。然而步入四季度，行情切换痕迹明显，截至10月17日，月内沪深指数跌幅分别超过了1%和6%，而在银行、保险股和资源股轮番提振下，中证红利指数涨幅约为2.48%。此外，成分股中包含了中国有色矿业、新华保险、中远海能以及若干银行股的恒生港股通中国央企红利指数亦在近期持续走高，并在历史新高处徘徊。有分析指出，上市公司形成持续稳定、高频分红的趋势将吸引更多中长线资金加入。高频分红趋势的深化，直接推动了投资者结构的优化。社保基金、险资等长期资金凭借其规模优势和稳健偏好，成为高股息资产的核心持有者。高频分红不仅改变机构投资逻辑，也将深刻影响个人投资者的行为模式。宝晓辉表示，如果上市公司能够保持高频分红，传统“追涨杀跌”的投机行为逐渐减少，取而代之的是对“价值投资”的认同。哪些ETF或在本轮“分红潮”中受益？大众情人—A股红利指数 A股红利也算是市场“老面孔”了，比如最具代表性的中证红利指数行业分布相对均衡，前三大行业金融（25.2%）、能源（19.4%）和工业（19.3%）合计占比63.9%，构成核心支柱。原材料（12.8%）与可选消费（12.4%）权重接近，形成有效补充。该指数显著偏向传统周期板块（金融、能源、工业、原材料合计76.7%），对宏观经济周期敏感度高。从产品端看，由于其成立时间最早（2008.05.26），因此场内跟踪的产品比较丰富，产品总规模在2024年“资产荒”时期有较大增长，整体维持在300亿左右。相关ETF有6只，易方达中证红利ETF （515180）规模超85亿位居首位。招商中证红利（ETF 515080）规模超过70亿同样也是跟踪该指数的重量级选手。高股息选择——港股红利当下港股市场主要由机构投资者主导，机构更看重公司稳定的现金流及回报，将分红能力视为估值的重要依据。这也导致港股公司倾向于维持稳定且较高的分红政策。以中证港股通高股息指数为例，股息率近7%，扣除 20% 红利税后仍有 5.57% 的实际回报。相比之下，A 股中证红利指数股息率仅为 4.32%，港股红利指数的股息率优势达到 50%左右。数据来源：同花顺IfinD 截至：2025.10.28 从产品端看，汇添富中证港股通高股息投资ETF（513820），最新规模超30亿元，同指数ETF规模领先，且该基金连续16个月月度分红（截至2025.10），为分红次数最多的港股红利类ETF！泛红利的选择—自由现金流如果想在稳定的同时，增加点弹性，那自由现金流可能是更好的选择。去十年，中证红利指数累计涨幅约70%，而国证自由现金流指数累计涨幅超过215%。这是因为现金流ETF不仅关注分红，更关注企业真实的赚钱能力，像中国海油、美的集团这些公司既有稳定分红，又有业务扩张带来的增值空间。从具体编制方案来看，国内现金流指数的发展已经取得丰硕成果，主流现金流指数包括富时中国A股自由现金流聚焦指数、国证现金流和中证现金流。从产品端看，华夏国证自由现金流ETF（159201）在规模超过50亿的同时，费率也是市场上最低一档。而在回报率方面，易方达国证自由现金流ETF（159222）近一年收益超18%，是同类中最高的。最后，尽管“红包雨”让投资者尝到甜头，但在采取高分红策略时，投资者应该关注分红可持续性，而非单期高股息，这要结合公司历史分红稳定性与盈利支撑来判断。近年来，红利资产不断攀升走高，导致股息“被动下降”，这本身是市场认可价值的良性信号，但投资者需要关注红利资产估值是否透支。此外，需要警惕经营不佳导致的股息“主动下降”，这往往对应红利资产基本面走弱的风险信号。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-29 15:53

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