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恒力期货能化日报20250514

次停机比之前的检修计划提前且超出预期，苯乙烯以及乙烯副产品丁二烯（据悉影响产能14万吨，国内占比2.18%）的供应突然收紧，丁二烯橡胶增仓上行。从基本面的角度而言，尽管国内丁二烯周产量环比微增0.72%至10.25万吨，但南京诚志、扬子石化等装置仍处停车状态，叠加茂名石化丁二烯装置检修（计划20天），短期供应增量有限，企业挺价意愿增强。而中期来看，丁二烯仍处于累库状态，去库缓慢。且5月国内顺丁橡胶装置重启集中。轮胎厂节后复工缓慢，成品库存高企抑制补库需求。此外，中美512联合声明尚未涉及到汽车以及轮胎产品相关的汽车零部件关税232政策，国内轮胎厂依然面临着89%~251%不等的关税，需求端仍有压制。短期策略上可以丁二烯橡胶月间正套。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-14 10:46

恒力期货能化日报20250509

、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯基本面： 1.万华烟台纯苯进口减量异常明显，3月我们统计到万华宁波+万华烟台总计进口12万吨纯苯；但是4月，万华烟台仅到港2.4万吨纯苯，万华宁波仅到7.59万吨纯苯。4月进口量预估45wt，5月预估43wt。但若辩证地去看目前进口量的减少，是中国纯苯的需求疲弱导致了韩国炼厂前期出货不畅，最后才传导到韩国炼厂降负，中国的进口减少。所以后续还是需要量化进口减少和需求减少量之间到底如何动态平衡 2.纯苯供需两弱：（1）需求端：福建申远5-6月80万吨环己酮轮捡，5月纯苯需求减半，6月减30%。万华福建苯胺计划5月10日-6月底停车检修，新投36万吨目前暂停。华鲁计划4月23日起，开始停车一套20万吨环己酮，下游配套40万吨己内酰胺降负荷，再停一套20万吨己二酸。河南神马，己二酸按50%运行，减少纯苯合约执行量。利华益，催化剂转化率低，预计5月份可能停车换剂。（2）供给端：纯苯装置检修回归较多，5月中石化纯苯排产环比增3wt。此外，裕龙石化+万华烟台裂解装置顺利投产已经产出合格纯苯，浙石化重整装置技改后新增1wt/月纯苯产量。 3.苯乙烯供应压力大。关注关税战后续变化，是否会导致市场修正此前被计价的多套轻烃路线苯乙烯工厂停车预期。此外多套苯乙烯装置将在5月检修回归。 4.苯乙烯出口驱动有限。出口方面，5月目前已知浙石化排船1.5wt、万华0.6wt、大沽1.2wt、海湾0.5wt、渤化0.3wt。 5.苯乙烯现实还算理想，但远期需求疲软。家电远期出口排产大幅下修，内销目前靠政策补贴仍未见大幅下滑。策略：空EB，6700点阻力位，短期注意止盈节奏。 PTA 方向：偏多理由：下游负荷维持高位，PTA自身检修较多。盘面：今日09合约以4546收盘，较上一交易日结算价上涨1.97%，日内增仓87090手至118.45万手，TA6-9价差为+92（+18）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，5月主港在09+110~120附近商谈；PTA现货加工费359元/吨（-16），PTA 09盘面加工费351元/吨（+7） 2、供给：PTA负荷70.3%（-7.4pct）。虹港石化250万吨装置计划5月7日检修2周，台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，恒力惠州250万吨装置按计划于4月28日检修，台化兴业120万吨装置计划4月26日重启，逸盛大连225万吨装置计划4月26日开始检修6周，嘉通能源300万吨装置5月7日重启中，此前于4月25日起停车检修，嘉兴石化150万吨装置原计划5月中旬停车检修，目前有所推迟； 3、需求：下游聚酯负荷94%（+0.6pt）；江浙终端开工率回升，其中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持在73%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成偏下，今日直纺涤短工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量880万米（-57）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：基差偏强，下游负荷高位。盘面：今日EG2509合约收盘价4222（+13，+0.31%），日内增仓5515手至26.45万手，EG6-9价差为+25（+12）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水75-80元/吨附近，商谈4295-4300元/吨，下午几单09合约升水75-79元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水63-65元/吨附近，商谈4283-4285元/吨附近； 2、库存：截至5月8日，华东主港地区MEG港口库存总量69.2万吨，较周初库存增加1.6万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.99%（+0.56pct），其中煤制乙二醇开工负荷66.75%（+4.54pct），陕西延长10万吨装置5月8日重启中，此前于4月8日附近停车检修，中海壳牌35万吨装置按计划于2025年5月6日检修15-25天，新疆天业60万吨装置一条线五一期间出料，另一条线初步预计5月上旬重启； 4、需求：下游聚酯负荷94%（+0.6pt）；江浙终端开工率回升，其中加弹恢复至77%（+3pct）、江浙织机65%（+4pct）、江浙印染开机维持在73%（-）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5成偏下，今日直纺涤短工厂销售回落，截止下午3:00附近，平均产销69%，今日轻纺城市场总销量880万米（-57）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏强逻辑：市场情绪趋缓，主流地区报价偏稳，多家尿素工厂停售，贸易商惜卖。当前降雨仍然延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期减少12.16万吨。发改委会议后市场也流传出多个版本的出口传言，出口概率加大，短期带来的情绪扰动加上需求未来预期或带动价格继续反弹。不过，市场流传出的会议内容依旧强调保供稳价，对于当前尿素市场而言，过快拉涨价格容易受到政策调控，若价格大幅攀升，即便下发配额，也随时可能被叫停。盘面受反复情绪影响，尿素预计呈震荡走势，09 合约短期可关注下方 1850一线支撑，寻找低多机会。中长期投产压力不减，出口落地、下旬需求减量后价格继续承压。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹空。理由：处于进口恢复+基差收缩期。逻辑：内地市场价格已在节前见顶回落，但以低库存姿态进入淡季，压力可控。主要问题仍在于港口市场，进口恢复预期早在4月已提前计入，价格转弱明显早于内地。4月末抵港已趋增，5月预计将正式体现进口回归压力。周四基差约09+160，预计基差将继续收缩，同时需关注二季度后期港口累库拐点。策略：反弹空；2300点以上仍承压。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.本周纯碱库存在170万吨，环比上周累库2.9万吨，当前碱厂陆续进入检修中，短期开工降低，但由于连云港碱业新投产已逐步进入试生产阶段，5月下旬后或对厂家心态产生一定影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢装季基本近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，预计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需产生边际影响。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，且由于当前各厂检修时间相对分散，企业阶段性供应压力缓解，但夏季检修带来的向上驱动也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：9-1反套风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.本周玻璃库存在6756万重箱，环比上周累库3.96%，玻璃逐渐进入需求淡季，后续供需面边际会稍有走弱，供应端大概率维持低位，处于冷修和点火并存的阶段，需求端仍处于长周期的走弱过程，但考虑到深加工订单仍在回暖，以及中游库存大幅去化，5月需求仍有一定刚需支撑，边际稍有弱化。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：价差在-300以下多FG空SA 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.本周厂家库存在38.84万吨，环比去库6.6%，5月烧碱供给端存在部分装置检修，但检修量并不大，且由于当下氯碱综合利润并不算低，厂家因亏损主动减产的概率较小，需求端来看，伴随着河北氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，但非铝需求预计会进入淡季，整体对烧碱的利多支撑并不强，未到现货持续走强的阶段。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格弱给到的底部支撑，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：偏空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：供应端来看，主产区原料价格维持稳定，但加工厂普遍陷入亏损。泰国胶水价格持续上涨，今报59泰铢/公斤，杯胶报价52.5-53泰铢，按53泰铢计算，泰混成本约1820美元，但远月泰混售价仅1725美元，仍有亏损。当前泰国东北部虽进入割胶季，但原料上量有限，工厂选择暂缓抛货以等待反弹机会。越南已全面开割，但初期产量偏少。越南3L和10号胶对华出口仍处于亏损。国内云南、海南受降雨影响割胶量有限，但胶水价13.5元/公斤附近会刺激胶农积极性，后期需关注天气变化。印尼原料小幅反弹，但工厂仍面临价格倒挂压力，惜售情绪升温。需求端持续承压，节后轮胎厂复工缓慢，全钢胎/半钢胎产能利用率分别降至41.69%和46.71%，成品库存高企叠加欧盟对华乘用车胎启动“双反”调查，出口前景进一步恶化。库存方面，国内天胶社会库存微增至135.5万吨，深色胶累库（青岛增0.9%）、浅色胶小幅去库。短期看，宏观情绪缓和及上游亏损支撑下，RU09在下跌后是有反弹驱动的，但中长期受制于中美博弈及原料放量预期（6-7月），上行空间有限。策略上，可轻仓参与RU09反弹，关注上方15300压力位；或考虑多远月NR空RU2601的跨品种套利。整体来看，橡胶市场缺乏趋势性驱动，短期反弹难改中期弱势，建议灵活操作，控制风险。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-09 15:14

公告精选︱中芯国际：一季度净利润13.56亿元，同比增长166.5%；四川长虹：拟斥资2.5亿元-5亿元回购股份

01209.SZ)：拟设立合资公司开展苯乙烯类光刻胶单体、OLED半导体化学品等的研发、生产、销售金诚信(603979.SH)：拟投资建设Alacran铜金银矿项目【合同中标】华康洁净(301235.SZ)：预中标6442.5万元项目达实智能(002421.SZ)：签约5812.89万元智慧医院项目金智科技(002090.SZ)：中标合计9073.46万元国家电网相关项目国网信通(600131.SH)：两家子公司合计中标4.77亿元国家电网输变电项目交建股份(603815.SH)：联合体中标包河区BH202439号、BH202440号地块工程总承包-2标段【业绩数据】中芯国际(688981.SH)：一季度净利润13.56亿元，同比增长166.5% 华虹公司(688347.SH)：一季度净利润2276.34万元，同比下降89.73% 【股权转让】耐普矿机(300818.SZ)：拟认购瑞士Veritas Resources AG股权华神科技(000790.SZ)：星瑞药业拟将上海凌凯5.4019%股份转让给陆茜金诚信(603979.SH)：拟收购哥伦比亚CMH公司5%股权并取得其控制权【回购】长虹华意(000404.SZ)：拟斥资1.5亿元-3.0亿元回购股份四川长虹(600839.SH)：拟斥资2.5亿元-5亿元回购股份中航高科(600862.SH)：拟斥资1亿元-2亿元回购股份长虹美菱(000521.SZ)：拟斥资1.5亿元-3.0亿元回购股份【增减持】山东墨龙(002490.SZ)：智梦控股及其一致行动人累计减持13.3866%的公司H股股份物产金轮(002722.SZ)：金轮控股拟减持不超3%股份金海通(603061.SH)：旭诺投资、上海金浦拟合计减持不超3%股份海南发展(002163.SZ)：控股股东及其一致行动人拟增持1亿元-2亿元公司股份【其他】宁波华翔(002048.SZ)：与上海智元等签署战略合作协议共同打造具身智能机器人生态体系一汽富维(600742.SH)：获得自主豪华品牌客户座椅项目定点

格隆汇05-08 22:06

恒力期货能化日报20250507

、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：短期反弹，高空基本面： 1.万华烟台纯苯进口减量异常明显，3月我们统计到万华宁波+万华烟台总计进口12万吨纯苯；但是4月，万华烟台仅到港2.4万吨纯苯，万华宁波仅到7.59万吨纯苯。4月进口量预估45wt，5月预估43wt。但若辩证地去看目前进口量的减少，是中国纯苯的需求疲弱导致了韩国炼厂前期出货不畅，最后才传导到韩国炼厂降负，中国的进口减少。所以后续还是需要量化进口减少和需求减少量之间到底如何动态平衡 2.纯苯供需两弱：（1）需求端：福建申远5-6月80万吨环己酮轮捡，5月纯苯需求减半，6月减30%。万华福建苯胺计划5月10日-6月底停车检修，新投36万吨目前暂停。华鲁计划4月23日起，开始停车一套20万吨环己酮，下游配套40万吨己内酰胺降负荷，再停一套20万吨己二酸。河南神马，己二酸按50%运行，减少纯苯合约执行量。利华益，催化剂转化率低，预计5月份可能停车换剂。（2）供给端：纯苯装置检修回归较多，5月中石化纯苯排产环比增3wt。此外，裕龙石化+万华烟台裂解装置顺利投产已经产出合格纯苯，浙石化重整装置技改后新增1wt/月纯苯产量。 3.苯乙烯供应压力大。关注关税战后续变化，是否会导致市场修正此前被计价的多套轻烃路线苯乙烯工厂停车预期。此外多套苯乙烯装置将在5月检修回归。 4.苯乙烯出口驱动有限。出口方面，5月目前已知浙石化排船1.5wt、万华0.6wt、大沽1.2wt、海湾0.5wt、渤化0.3wt。 5.苯乙烯现实还算理想，但远期需求疲软。家电远期出口排产大幅下修，内销目前靠政策补贴仍未见大幅下滑。策略：多EB空PX； PTA 方向：不追空理由：供需偏紧，注意终端恢复情况。盘面：今日09合约以4362收盘，较上一交易日结算价下跌1.49%，日内增仓29686手至107.79万手，TA5-9价差为-2。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差略有松动，5月主港在09+110~120附近商谈；PTA现货加工费405元/吨（-51），PTA 09盘面加工费347元/吨（-18） 2、供给：PTA负荷82.4%（+7pct），但本周负荷预计将大幅回落。虹港石化250万吨装置计划5月7日检修2周，台化兴业150万吨装置5月5日计划内检修，预计5月底重启，恒力惠州250万吨装置按计划于4月28日检修，台化兴业120万吨装置计划4月26日重启，逸盛大连225万吨装置计划4月26日开始检修6周，嘉通能源300万吨装置计划4月25日起停车检修，预计时间2周； 3、需求：下游聚酯负荷93.4%（-0.2pt）；江浙终端开工率节后部分恢复，订单分化严重，其中加弹74%（+2pct）、江浙织机下调至61%（+7pct）、江浙印染开机维持在73%（+2）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销77%，今日轻纺城市场总销量873万米（+18）。策略：套利关注多TA空EG。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：空单可逐步止盈理由：主港累库预期落空。盘面：今日EG2509合约收盘价4130（-47，-1.13%），日内增仓10127手至25.27万手，EG5-9价差为+77。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水56-59元/吨附近，商谈4198-4201元/吨，下午几单09合约升水56-57元/吨附近成交。6月下期货基差在09合约升水55元/吨附近，商谈4196-4198元/吨附近； 2、库存：截至5月6日，华东主港地区MEG港口库存总量67.6万吨，较节前降低2.49万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.43%（-0.03pct），其中煤制乙二醇开工负荷62.21%（-1.64pct），黔希煤化30万吨装置按计划于4月29日逐步停车检修1个月，宁夏保利新能源20万吨新装置原计划6月开车，目前推迟至2025年底，卫星一套90万吨装置计划5月下旬停车检修，新疆天业60万吨装置一条线预计五一期间出料，另一条线初步预计5月上旬重启； 4、需求：下游聚酯负荷93.4%（-0.2pt）；江浙终端开工率节后部分恢复，订单分化严重，其中加弹74%（+2pct）、江浙织机下调至61%（+7pct）、江浙印染开机维持在73%（+2）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销77%，今日轻纺城市场总销量873万米（+18）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏强逻辑：节后主流地区报价偏稳，多家尿素工厂停售，贸易商惜卖。当前降雨仍然延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期增加15.88万吨，环比上升17.52%。市场传言锦州港集港计划，短期出口炒作加上需求未来预期或带动价格阶段性反弹。中长期投产压力不减，需求减量后价格继续承压。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹空。理由：处于进口恢复+基差收缩期。逻辑：内地市场价格已在节前见顶回落，但以低库存姿态进入淡季，压力可控。主要问题仍在于港口市场，进口恢复预期早在4月已提前计入，价格转弱明显早于内地。4月末抵港已趋增，5月预计将正式体现进口回归压力。因此，周初基差虽走强至09+170/180，实际是期价低开导致，预计基差将继续收缩，同时需关注二季度后期港口累库拐点。策略：反弹空；2300点以上仍承压。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.由于库存压力以及季节性检修预期，5月碱厂供应端检修量会环比增加，但由于连云港碱业新投产已逐步进入试生产阶段，5月下旬后或对厂家心态产生一定影响；而需求端虽然刚需趋稳，但光伏抢装季基本近尾声，光伏玻璃供需面转弱预期下，预计供应端难有持续增量，也会对纯碱的刚需产生边际影响。 2.中长期来看，纯碱供需过剩难改，且由于当前各厂检修时间相对分散，企业阶段性供应压力缓解，但夏季检修带来的向上驱动也相对减弱，且部分装置投产会在下半年不断投放市场，需求端向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：低位不做空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏空行情跟踪： 1.5月玻璃环比4月大概率是供需面边际稍有走弱的格局，供应端大概率维持低位，处于冷修和点火并存的阶段，需求端仍处于长周期的走弱过程，但考虑到深加工订单仍在回暖，以及中游库存大幅去化，5月需求仍有一定刚需支撑，边际稍有弱化。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：价差在-300以下多FG空SA 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.5月烧碱供给端存在部分装置检修，但检修量并不大，且由于当下氯碱综合利润并不算低，厂家因亏损主动减产的概率较小，需求端来看，伴随着河北氧化铝投产，刚需端环比4月稍有走好，而非铝下游原料库存偏低，月内投机需求环比也存在小幅改善，但预计整体对烧碱的利多支撑并不强，未到现货持续走强的阶段。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性减产预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格弱给到的底部支撑，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：09合约2550-2600做空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：五一假期期间，天然橡胶市场整体呈现震荡走势，外盘日胶小幅上涨1.27%，但考虑到原油下跌，整体市场情绪或将偏谨慎。宏观面上，中美关税谈判释放缓和信号，但美国汽车零部件关税如期生效，加之泰国提议与中国协商橡胶零关税事宜，政策不确定性仍存。基本面来看，东南亚产区虽进入开割季，但受降雨影响割胶进度偏慢，泰国原料价格保持稳定；截至节前，全钢胎和半钢胎开工率分别降至59.54%和66.69%，叠加海外订单受关税政策抑制，整体需求表现疲软。库存方面，国内天胶社会库存虽环比下降1.1%至135.3万吨，但青岛保税区标胶库存逆势增加1.1%，显示去库压力仍存，需求端因假期调休或将导致国内轮胎厂开工率下滑。短期来看，橡胶市场缺乏明确方向性驱动，预计维持震荡偏弱格局，后续需重点关注东南亚割胶进度、泰国关税谈判进展以及宏观走势对市场情绪的传导，建议投资者暂时观望，可适当关注多NR/RU空BR的套利机会。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货05-07 16:52

星辉环材收盘上涨1.96%，滚动市盈率41.95倍，总市值39.25亿元

份有限公司主营业务是从事高分子新材料聚苯乙烯研发、生产与销售。公司产品包括高抗冲聚苯乙烯（HIPS）系列产品与通用级聚苯乙烯（GPPS）系列产品。公司采用的是在聚苯乙烯行业自创的类纳米材料原位本体聚合工艺，将经过充分分散和改性的复合类纳米材料，在聚苯乙烯连续本体聚合生产线上连续添加进行原位聚合，将传统的聚苯乙烯二步法改性工艺改造为先进节能的一步法聚合改性工艺，同步实现了新材料在产品配方的应用及工艺的创新，具有改性效率高、节能环保并降低成本的优势，实现了有机物和无机物的包裹聚合，经鉴定达到国际先进水平，并获得广东省科学技术奖二等奖、中国专利优秀奖。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.22亿元，同比-11.46%；净利润1837.62万元，同比-16.59%，销售毛利率4.46%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 55 星辉环材 41.95 40.37 1.32 39.25亿行业平均 30.89 42.42 4.40 104.53亿行业中值 31.76 36.97 1.73 53.69亿 1 美邦科技 -196.27 -378.80 2.43 13.08亿 2 安纳达 -113.03 175.93 1.70 19.80亿 3 新金路 -83.93 -48.43 2.37 30.29亿 4 维远股份 -57.85 127.91 0.86 72.38亿 5 恒光股份 -54.28 -37.29 1.69 22.72亿 6 奥克股份 -49.95 -26.39 1.53 42.03亿 7 东方盛虹 -26.80 -25.70 1.75 590.38亿 8 山东海化 -26.72 124.62 0.95 48.87亿 9 华润材料 -21.37 -19.15 1.69 109.10亿 10 亚星化学 -19.57 -21.78 4.22 21.13亿 11 华塑股份 -18.26 -18.90 1.38 81.02亿

金融界05-06 18:37

王子新材收盘上涨6.99%，最新市净率2.23，总市值38.58亿元

料缓冲材料（主要是EPE缓冲材料）、聚苯乙烯泡沫（EPS）、聚合发泡材料（EPO）、纸质包装材料、复合包装材料、集中控制设备、加固计算机与外设、光电设备、信号处理设备、高效射频功放、特种方舱、软件定制开发、薄膜电容器、移动电源类产品。获得中国包装百强企业，中国塑料包装行业30强企业，2015年京东方优秀供应商，惠普指定全球供应商，海尔金魔方奖，2024年度海尔成本共创奖等称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.17亿元，同比36.21%；净利润841.64万元，同比66.29%，销售毛利率15.19%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 3 王子新材 -59.22 -56.32 2.23 38.58亿行业平均 49.06 32.97 2.50 43.74亿行业中值 34.44 35.08 1.72 38.26亿 1 *ST金时 -140.90 -756.21 1.72 33.25亿 2 英联股份 -133.83 -101.10 2.89 40.11亿 4 珠海中富 -33.17 -35.80 21.58 43.97亿 5 环球印务 -30.75 -46.32 1.89 24.26亿 6 盛通股份 -24.73 -24.97 3.90 48.01亿 7 东峰集团 -14.62 -15.28 1.44 74.79亿 8 中锐股份 -10.46 -10.75 3.11 27.56亿 9 紫江企业 11.73 11.91 1.52 96.31亿 10 奥瑞金 11.78 17.52 1.43 138.48亿 11 昇兴股份 13.59 12.67 1.53 53.63亿

金融界05-06 17:26

东吴证券：给予瑞华技术增持评级

年毛利率稳定在95%以上。其中，乙苯/苯乙烯成套技术能耗及物耗行业领先，2021年20万吨/年以上项目市占率61.5%；环氧丙烷/苯乙烯联产成套技术实现对壳牌、利安德巴赛尔、雷普索尔等国际巨头的国产替代，2021年市占率46.2%；正丁烷制顺酐成套技术采用自研工艺，能耗与物耗低，产气量大，成功实现多个工业化装置运行。2）催化剂自产：募投自建1.2万吨催化剂生产基地，补足催化剂生产能力短板，现有已签署及意向订单需求量可观。3）布局可降解塑料：国内外限塑禁塑令的陆续颁布意味着传统塑料行业必将逐渐走向衰退，而作为其首选替代品的可降解塑料行业已步入高速发展阶段，未来前景广阔。公司募投10万吨/年可降解塑料项目，将主营业务向下游终端产品、新材料领域延伸，有望进一步打开公司成长空间。　　盈利预测与投资评级：公司为石油化工工艺包“小巨人”，工艺包技术国内领先，业绩增长可期，调整2025~2026年归母净利润为1.46/1.85亿元（前值为1.26/2.02亿元），新增2027年归母净利润预测为2.36亿元，对应最新PE为17.49/13.80/10.80x，维持“增持”评级。　　风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-02 09:36

会通股份收盘上涨1.27%，滚动市盈率30.52倍，总市值61.15亿元

和销售。公司的主要产品是聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程塑料及其他塑料。公司是国内改性材料领域的龙头企业之一，积累了丰富的行业经验和技术，在改性材料领域具有较强的技术能力和行业影响力，参与起草了26项国家标准，2项行业标准，累计获得发明专利220项，实用新型专利54项，被授予国家企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”企业国家知识产权示范企业、国家CNAS认可实验室、广东省知识产权示范企业、安徽省企业研发中心等多项荣誉资质。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入14.68亿元，同比15.07%；净利润4958.59万元，同比14.67%，销售毛利率13.50%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 44 会通股份 30.52 31.51 2.77 61.15亿行业平均 64.06 65.63 3.31 46.18亿行业中值 38.88 39.11 2.38 32.65亿 1 *ST艾艾 -443.94 -234.28 4.88 20.72亿 2 家联科技 -249.15 49.52 1.87 28.23亿 3 阿科力 -142.65 -186.33 3.95 36.61亿 4 茶花股份 -134.60 -136.56 4.50 51.22亿 5 至正股份 -100.43 -129.08 18.46 39.41亿 6 国风新材 -78.05 -77.36 1.95 53.94亿 7 喜悦智行 -69.33 -142.20 1.84 16.83亿 8 杭州高新 -68.38 -62.00 22.81 15.09亿 9 乐凯胶片 -52.77 -60.34 1.54 37.57亿 10 瑞华泰 -41.44 -42.77 3.06 24.50亿 11 日科化学 -41.13 -41.08 1.15 28.00亿

金融界04-30 19:47

天原股份收盘下跌2.88%，最新市净率0.76，总市值57.01亿元

膜烧碱、水合肼、水泥、氯化法钛白粉、聚苯乙烯、黄磷、PVC-O管材。公司作为西南最大的氯碱化工企业已成为氯碱行业产品最为齐全的企业之一，已建设成为绿色高功能化学材料和先进化学电池材料的技术公司。公司现为中国氯碱化工协会副理事长单位，四川省突出贡献企业、四川省百强企业和宜宾市支柱骨干企业，石油和化工行业重点耗能产品能效“领跑者”标杆企业，四川省制造业“贡嘎培优”企业。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入31.41亿元，同比4.42%；净利润1136.83万元，同比73.46%，销售毛利率6.14%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 15 天原股份 -12.54 -12.41 0.76 57.01亿行业平均 30.33 41.64 4.08 102.85亿行业中值 31.62 36.29 1.73 52.43亿 1 美邦科技 -187.91 -362.66 2.33 12.52亿 2 安纳达 -109.72 170.77 1.65 19.22亿 3 新金路 -78.54 -45.32 2.22 28.34亿 4 维远股份 -56.58 125.09 0.84 70.78亿 5 恒光股份 -51.72 -35.53 1.61 21.65亿 6 奥克股份 -48.74 -25.75 1.49 41.01亿 7 东方盛虹 -26.41 -25.33 1.73 581.79亿 8 山东海化 -26.08 121.65 0.93 47.71亿 9 华润材料 -20.64 -18.50 1.63 105.38亿 10 亚星化学 -19.00 -21.14 4.10 20.51亿 11 华塑股份 -17.70 -18.32 1.34 78.57亿

金融界04-30 16:56

恒力期货能化日报20250425

、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：宽幅维稳装置动态：恒力石化苯乙烯装置上周五检修完毕，科元上周停车，传闻卫星苯乙烯可能要停车基本面：（1）苯乙烯库存：较4月9日相比，华东主港库存总量降1.32万吨在9.76万吨。华东主港现货商品量降1.10万吨在8.11万吨。（2）纯苯库存：2025年4月16日华东纯苯港口贸易量库存13.7万吨，较4月9日增加0.3万吨，环比提升2.24%，同比去年提升42.26%。（3）苯乙烯利润：4月14日，中国苯乙烯非一体化装置日度利润-55元/吨，较上一工作日利润增加43元/吨，环比亏损减少44.13%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在7445元/吨，现金流利润为245元/吨。（4）纯苯预期偏强，但短期看多不做多：目前市场大多数声音认为5月的中国纯苯将会有所走强，我们基本认同短期纯苯会有一波反弹这样的观点，但同时也认为市场存在错误预判外围进口压力和忽视国内供应增量的可能；综上我们认为短期看多不做多，等风来，看它起，助它落。从近端市场来看，多套纯苯下游装置周内重启（恒力石化苯乙烯；康奈尔、金岭、南化苯胺及部分己内酰胺装置）+韩国上旬发至中国纯苯量环比下滑30%，助力纯苯在近端企稳；市场多数观点认为，韩国炼厂减产导致的进口下降或将助推纯苯进一步企稳反弹。不过我们认为中国纯苯进口量在5月或许还有另外一种可能性：欧洲至中东纯苯物流增多→印度至中东减少→印度至中国产生2-3万吨/月纯苯物流增量，今年1-2月沙特一套苯乙烯装置停车的情况下，印度月均多出2.5万吨纯苯至中国，如果我们把中东和欧洲绑定在一块儿看，欧洲的苯乙烯装置的大量检修最后都将结转为中东对印度的纯苯进口需求下降。目前德国路德维希港裂解装置问题仍未解决，影响其55万吨/年乙苯-苯乙烯装置生产；荷兰Moerdijk工业园区其中一套苯乙烯4月下旬仍有计划检修；法国68万吨/年苯乙烯装置本月末将随Gonfreville裂解装置同步检修。另外虽然预估韩国4-5月每月有3-4万吨的纯苯减量（ SK Geo Centric仁川重整装置3月底因故障停车，重启时间未定；韩国GS Caltex与Hanwha Total近期降负运行），但其下游也有停车所造成的需求减量。此外新加坡还有一套苯乙烯装置5月存检修预期，或使后续泰国→中国纯苯出口量也有进一步增加。万华新裂解4月下传闻出纯苯合格品+浙石化重整技改结束后增加1万吨/月的纯苯产量，这些现有体系外的供应也在不断冲击市场。周内美湾纯苯交易总量达79万桶（约合8111公吨），较上周总成交量激增逾六倍。本周美湾终端需求依然疲软，但部分交易商已开始为5月生效的10%苯进口关税做准备，进一步推高了本周价格。但是美国近端市场仍存在明显的供应过剩压力，上周大量进口货到港后（本月预计有14万吨苯到港，仅上周就达8万吨），美湾库存仍维持高位。部分参与者认为，5月关税实施后将消耗库存，从而支撑价格。（5）苯乙烯空单止盈：短期转向窄幅波动观点。近期苯乙烯行业开工及港口库存双降，部分装置检修周期延长，中短期供应暂无压力，刚需及空单仍存逢低回补支撑。因此，短期苯乙烯涨跌持续性均不足。此外下游的投产仍在无声无息的进行中，浙石化30万吨/年ABS4月初投产后运行已经趋于稳定，江苏赛宝龙12万吨PS近期已经成功出料，另山东裕ABS4月9日起试车，不过预计调试依旧要较长时间。美国方面尽管出口需求减弱，但受原料苯价格上涨支撑，本周苯乙烯价格维持坚挺；多数贸易商4月货已售罄，但市场对现货仍有采购需求；此外美国贸易商对销售5月美湾装运、6月欧洲到港的远期货物目前持谨慎态度。欧洲方面德国路德维希港裂解装置问题仍未解决，影响其55万吨/年乙苯-苯乙烯装置生产；荷兰Moerdijk工业园上周因电力故障全厂短暂停车，现两套共100万吨/年POSM（环氧丙烷-苯乙烯）装置运行正常，其中一套将于4月下旬计划检修；法国68万吨/年苯乙烯装置本月末将随Gonfreville裂解装置同步检修；捷克Kralupy17万吨/年苯乙烯装置虽可通过外采乙苯维持运行，但Litvinov裂解装置（其管道原料主要来源）停车至6月初策略：6-7反套 PTA 方向：偏多理由：装置检修较多，聚酯负荷偏高。盘面：今日09合约以4370收盘，较上一交易日结算价上涨0.64%，日内增仓11802手至109.05万手，TA5-9价差为-16（-）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围较清淡，现货基差企稳，4月主港在05+15附近商谈，5月中上在09+10附近商谈；PTA现货加工费256元/吨（+38），PTA 09盘面加工费331元/吨（-） 2、供给：PTA负荷82.4%（+7pct），但下周负荷预计将大幅回落。逸盛大连375万吨装置4月21日重启，福建百宏250万吨装置4月21日重启运行中，台化兴业120万吨装置计划4月26日重启，逸盛大连225万吨装置计划4月26日开始检修6周，嘉通能源300万吨装置计划4月25日起停车检修，预计时间2周； 3、需求：下游聚酯负荷93.9%（+0.1pt）；江浙终端开工率继续下降，五一放假计划较多，其中加弹下调至71%（-2pct）、江浙织机下调至59%（-2pct）、江浙印染开机下调至71%（-2pct）。江浙涤丝今日产销分化，至下午3点半附近平均产销估算在6成左右，今日直纺涤短工厂销售走弱，截止下午3:00附近，平均产销62%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：负荷大幅回升，主港累库预期。盘面：今日EG2509合约收盘价4179（-26，-0.62%），日内增仓9715手至24.98万手，EG5-9价差为+6（+22）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05升水15-17附近，商谈4201-4203，下午几单在05合约升水16-17附近成交；5月下期货基差在05合约升水21-25附近，商谈4207-4211，下午几单在05合约升水21-27附近成交； 2、库存：截至4月24日，华东主港地区MEG港口库存总量68.77万吨，较本周一增加1.1万吨；较上周四降低1.9万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷68.47%（+3.15pct），其中煤制乙二醇开工负荷63.85%（+13.99pct），武汉石化28万吨装置4月23日重启，此前于4月15日附近停车，中沙天津42万吨装置4月21日开始检修45天左右，茂名石化12万吨装置4月19日附近停车检修，内蒙古荣信化工40万吨装置4月15日附近重启； 4、需求：下游聚酯负荷93.9%（+0.1pt）；江浙终端开工率继续下降，五一放假计划较多，其中加弹下调至71%（-2pct）、江浙织机下调至59%（-2pct）、江浙印染开机下调至71%（-2pct）。江浙涤丝今日产销分化，至下午3点半附近平均产销估算在6成左右，今日直纺涤短工厂销售走弱，截止下午3:00附近，平均产销62%。策略：可多配TA抵消原油波动影响。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高位震荡逻辑：尿素主流地区工厂报价稳定，成交继续一般。当前降雨延迟，需求跟进趋缓。本期尿素企业库存量106.50万吨，较上期增加15.88万吨，环比上升17.52%。短期边际转弱，中下旬南方农需释放节奏决定局部反弹空间，华北夏玉米备肥启动若叠加南方早稻用肥高峰，需求阶段性回升或带动价格企稳，预期支撑下下跌空间相对有限。当前需求暂未启动，出口传闻扰动情绪，节前盘面预计高位震荡，09在1740附近可逢低试多。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低位修复。理由：关税政策引起的市场情绪暂时缓解。逻辑：近期关税战仍受到关注，但市场情绪稍有缓和，而甲醇与关税战的低关联度令其有了低位修复的可能性。目前，基本面影响被弱化，内地和港口市场的劈叉也暂被忽略。基差方面，近端已收窄至05+40、09+120左右，体现出弱预期的逐步兑现，但进口恢复并不是一蹴而就的，使得港口市场处于低库存但压缩基差的尴尬境地。观点上，MA2509虽有低位修复迹象，但缺乏上行驱动将限制反弹空间。策略：观望。风险提示：油价异动、关税战后续。盐化工纯碱方向：反弹行情跟踪： 1.本周碱厂库存在169.1万吨，环比上周四去库2万吨，库存维持高位，当前存在节前下游补库以及中游投机买货带动厂家去库，由于盘面走强后，期现商库存水平较低，部分期现向碱厂买货,短期正反馈情绪仍有所带动，而玻璃厂的纯碱原料库存天数并不低，预计当前投机需求主要集中在期现端，且持续性存疑。 2.中长期来看，纯碱仍是供大于求格局，价格向上弹性主要受下游阶段性补库和纯碱减产带动，目前纯碱长周期的供给增量基本确定，随着低成本厂家的不断投产，价格底部下限在拉低，但与此同时，高成本的厂家检修也会增多，需求端的向上弹性主要看光伏玻璃的投产进度以及海外出口是否延续放量。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：1450上方偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.本周玻璃库存在6547.33万重箱，环比累库0.61%，库存处于高位，短期节前中游补库带动需求好转，但预计不会持续到节后，虽然下游加工厂订单也在好转，但家装单拉动作用比较有限，且下游备货量大于订单量，仍需时间消化原片库存。 2.中长期来看，地产需求大方向走弱，需求决定高度，纵使玻璃供应端维持相对低位，也难有大幅向上弹性，供应端预计年内维持相对低位，供需双弱下主要关注阶段性的结构性机会，比如价格低位关注补库带来的反弹机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望，1100以下低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：偏空行情跟踪： 1.本周烧碱厂库在40.84万吨，环比去库3%，库存处于中高位，当前厂家持续降价中，前期下游补库，叠加国内持续降价后出口需求环比改善，需求好转存在一定投机成分，近期非铝下游补库近尾声，且由于氧化铝持续减产，刚需端并不理想，其他非铝下游开工也较弱，未看到烧碱减产的情况下，供需面难有较强改善。 2.中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，以及液氯价格季节性走弱，夏季烧碱价格存在阶段性改观机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：震荡偏空风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：截至2025年4月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.25万吨，环比上期减少0.7万吨，降幅1.08%。保税区库存8.06万吨，降幅1.22%；一般贸易库存53.19万吨，降幅1.06%。从短期来看，当前盘面价格下天然橡胶有望出现反弹行情。过去一周现货表现尚可。库存上，上周累库主因 NR 仓单快速增加，橡胶整体库存即将步入去库周期，但去库时间较往年延迟。随着橡胶价格下跌，国内外轮胎厂出现采买现象，目前难以判断是短期补货还是中长期乐观预期，不过现货强势与即将去库的现实存在，为短期偏弱盘面提供了反弹空间。 l从长期角度分析，供需层面，今年产区物候条件良好，国内外主产区都有增产预期。下游需求方面，尽管短期轮胎厂有加速采买行为，但轮胎厂开工率已连续五周下调，成品库存压力仍大。宏观上，美国关税政策摇摆不定，给深色胶市场带来阴影，需关注东南亚是否会在关税政策 90 天窗口期内抢出口。收储 8 万吨成交良好，从偏空角度看，市场认为国储局出价高，短期橡胶难以反弹至 16700 左右，商家倾向于逢高抛售；而从偏多角度看，后续可能仍有收储计划，收储将进一步压缩 RU 仓单，推动行情向上。策略建议：逢低短多风险提示：宏观情绪变化

恒力期货04-25 11:23

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