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test下跌1%。日东电工在公布季度营业利润同比下降16%后，股价下跌3%。逆势上涨的个股中，野村综合研究所上涨8.33%，此前该公司发布季度净利润增长17%。

云涌07-29 16:12

入：非GAAP营业收入为2.8亿美元，营业利润率为6.1%，反映了对DLC2等节能服务器技术的研发投入增加。 · 净利润：第三季度接近1.09亿美元，同比下降，主要因Blackwell服务器部署的过渡期。 · 股票回购：2025年拟进行5亿美元的股票回购计划，显示对超微电脑未来的信心。三季度的毛利率压力和谨慎的四季度业绩指引主要源于Blackwell GPU生产产能在2025年初才逐步释放，导致约10亿美元收入未能及时在前三季度实现，而顺延进入2025财年后期及2026财年。随着生产自2025年2月左右全面启动，公司预计未来季度将实现强劲复苏。公司概览超微电脑成立于1993年，位于加利福尼亚州圣何塞，专注于为AI、云和边缘应用（如5G和智能城市）设计高性能服务器。客户可以根据需求定制处理器、内存和冷却系统。2023年推出的数据中心构建模块解决方案（DCBS）为AI数据中心提供一站式服务，预配置包含GPU、存储、网络和软件机架，缩短30%的部署时间。其Direct Liquid Cooling 2.0（DLC2）技术让服务器运行静音，节能40%水电，吸引环保导向客户。超微电脑与英伟达（Blackwell GPU）、英特尔和AMD（CPU）以及爱立信（5G边缘连接）合作，客户涵盖超大规模云服务商（AWS）、AI企业（如xAI）和全球范围内的企业，生产基地分布于美国、台湾和马来西亚。来源：SMCI 竞争分析在人工智能和 GPU 驱动的需求推动下，全球服务器市场经历了非凡增长。根据IDC数据，2024年超微电脑在全球服务器市场占有约6.5%至10.5%的份额，紧随市场领导者戴尔科技，该公司约占7.2%收入份额。惠普企业（HPE）和联想分别占据大约5.5%和4.9%。富士康和广达等较小竞争者则主要挑战亚洲市场。尽管超微电脑的毛利率由于与创新液冷技术相关的前期成本最低，但由于人工智能需求的推动，其收入增长显著高于竞争对手。超微电脑的优势在于快速部署英伟达最新GPU（2023年H100和2025年Blackwell）以及模块化的数据中心构建模块平台，赋予其速度和灵活性的竞争力。但较小的规模和对英伟达供应链的依赖，使其面临大型竞争对手的挑战风险。收入构成 (2025财年第三季度) 服务器及存储系统（46.6亿美元，占97%）：同比增长20.6%，主要由搭载Blackwell GPU的AI服务器和面向AWS等超大规模云及xAI等AI公司的存储产品驱动，体现了超微电脑对高性能AI基础设施的专注。子系统及配件（1.41亿美元，占3%）：同比下降7.24%，涵盖服务器主板、机箱和电源。增长放缓主要由于客户采购推迟至第四季度，老代产品库存准备增加以及宏观经济挑战。来源：SMCI, TradingKey 美国（60%，27.7亿美元）：超微电脑最大市场，同比增长3%，由AWS、微软及AI初创企业推动。美国市场增长反映了对Blackwell GPU支持的AI基础设施的强烈需求。亚洲（30%，13.5亿美元）：同比增长77%，主要由中国、台湾和日本对AI及5G技术的强劲需求驱动。亚洲的快速增长显著助力超微电脑全球扩张。欧洲（6%，2.9亿美元）：收入同比下降约2.5%；然而，持续的云扩展和沙特20亿美元DataVolt数据中心项目突显该地区的重要战略投资和增长机会。其他地区（4%，1.87亿美元）：同比激增83%，主要来自拉丁美洲等较小市场的强劲需求。来源：SMCI, TradingKey 增长潜力超微电脑正乘着三大科技浪潮：人工智能、云计算和边缘计算。目前价值2000 亿美元的人工智能硬件市场预计到 2030 年将以每年 20% 的速度增长，而超微电脑占据了绝佳的市场地位。其服务器针对NVIDIA 最新的 GPU（例如 Blackwell 和即将推出的 GB300）进行了优化，随着 AWS、Google Cloud 和 Microsoft Azure 等公司纷纷构建更大规模、支持人工智能的数据中心，超微电脑的服务器需求旺盛。例如，尽管与一些竞争对手相比起步较晚，超微电脑仍能快速推出基于Blackwell 的服务器，这展现了其快速创新的实力。液冷技术是超微电脑的另一项王牌技术，因为像Blackwell 这样的新型人工智能芯片会产生大量热量，而超微电脑每月可以生产超过5000 个液冷机架。除了人工智能之外，超微电脑还在进军价值500 亿美元的边缘计算市场，该市场每年以 15% 的速度增长，因为 5G 和物联网设备需要紧凑高效的服务器来支持智能工厂或自动驾驶汽车等应用。其在马来西亚的新工厂提升了其满足全球需求的能力，而与沙特阿拉伯DataVolt等公司的合作则表明新兴市场的兴趣日益浓厚。此外，超微电脑的环保设计有助于数据中心节省电力，这在能源成本和可持续性问题日益凸显的当下至关重要。在这些利好因素的推动下，超微电脑有望在2026年实现30%的收入增长，尤其是在Blackwell出货量不断增长的情况下。估值基于我们的折现现金流（DCF）模型，预估超微电脑的内在价值区间为每股88至139美元，反映强劲增长和利润率改善情景。目前，超微电脑的预期市盈率约为22 倍，相对于 NVIDIA 等同行（远期市盈率接近36 倍）而言颇具吸引力，这反映了超微电脑凭借不断扩展的GPU 产品组合所展现出的强劲增长前景。然而，要证明这一估值的合理性，超微电脑必须继续实现持续的盈利增长，并成功执行其增长战略。风险因素超微电脑面临以下主要挑战： · Blackwell供应延迟：英伟达GPU短缺已减缓超微电脑 AI服务器的出货，可能持续制约增长。 · 竞争压力：戴尔、惠普等大型竞争对手若能追赶超微电脑的技术进展，可能侵蚀市场份额。 · 利润率压力：新品启动成本及价格战压缩利润，尤其是高利润液冷机架销售的推迟。 · 治理问题：审计师辞职及2024年SEC申报延迟引发投资者担忧，尽管未发现欺诈。 · 经济放缓：全球经济衰退或减少IT支出，影响服务器需求和增长。原文链接

TradingKey07-29 04:28

欧洲奢侈品牌勉强躲过最坏关税方案，但面对消费疲软加价空间受限

提价约2%、全球提价约1%，否则将面临营业利润（EBIT）下降约3%的冲击。但当前奢侈品牌的财报尚未显示出强劲复苏信号，这一提价策略的可行性堪忧。 LVMH第二季度销售未达市场预期，核心品牌Louis Vuitton和Dior表现疲软；羽绒服品牌Moncler销售同比下滑1%；Gucci（古驰，隶属Kering开云集团）也被预期将继续承压。 Pictet Asset Management（百达资产管理）旗下高端品牌主管Caroline Reyl指出，过去四年，某些奢侈品的定价与其“品质与创意价值”之间出现了“明显脱节”。来自北卡罗来纳州的37岁心理治疗师Precious Buckner上周在纽约曼哈顿Saks百货看中了一只香奈儿经典翻盖包，但表示若因关税而继续涨价，“那就不值得了”。 “我来看包的尺寸和样式，是为了去二手市场买更划算的。”她说，自己宁愿在The RealReal或Fashionphile等平台以8000美元入手，也不愿花1.2万美元在专柜购入。 Bain预测，2025年全球奢侈品销售将下滑2%至5%，而去年则已下降1%，为除新冠疫情外近15年来最大跌幅。为应对下行压力，各大品牌纷纷招募新一代设计师，包括Chanel、Gucci、Dior、Celine、Givenchy、Loewe（罗意威）以及Versace（范思哲）等。但业内人士警告，打造更合理的价格与产品价值匹配体系并非朝夕可成。 “这不是打个响指就能解决的事。”Reyl坦言。

埃尔瓦07-28 23:28

【日股收评】大涨后获利了结！日经225失守4.1万关口，这一股票成最大拖累

跌幅最大的个股，此前公司公布其最新季度营业利润下滑12.2%。银行板块跌幅最深，TOPIX银行子指数下跌2.86%，在东京证券交易所33个行业子指数中表现最差。不过也有个股逆势上涨。机器人制造商发那科上涨5%，为日经指数涨幅最大个股。该公司最新季度营业利润增长近30%，并表示其业绩预测中已考虑即将于8月1日生效的美国15%关税。

云涌07-28 16:26

一周IPO观察：维立志博超40倍国配首日近翻倍，歌尔微、天域半导体等递表；设计软件独角兽Figma美股上市在即

暴增39%至41%。非GAAP口径下，营业利润900万至1200万美元，运营利润率也攀升至4%-5%，盈利能力正在改善。这次IPO还有个亮点：Figma采用限价订单的定价机制。简单说，潜在投资者得明确报出愿意买多少股、什么价格，而不是像传统IPO那样直接交市价订单。这样做能更精准地摸清市场真实需求，帮助公司锁定合理发行价。 7月23日，有媒体援引知情人士消息称，Figma和部分股东计划通过本次上市最多筹集10.3亿美元。这种“拍卖式”定价方式，在新冠疫情期间的科技IPO潮中很流行，DoorDash、Airbnb都用过，但近两年市场冷却后逐渐消失。如今它的回归，或许意味着美股IPO市场重新升温，投资者对优质科技股的胃口回来了。值得一提的是，在传统IPO中，有些大玩家会报出没有价格限制的天量订单，来提高配售几率，但这种方式容易夸大需求，给投行定价带来麻烦。Figma这次用限价订单，就是为了避免这种虚火，让价格更贴近真实价值。 SPAC方面 The Ether Machine与SPAC Dynamix Corporation合并上市，募集15亿美金 StablecoinX与TLGY Acquisition Corp宣布合并及约3.6亿美元PIPE融资，成立专注于以太坊稳定币的财务公司下一代可重复使用火箭开发商iRocket将通过与Wilbur Ross支持的BPGC Acquisition Corp. 合并 Isdera Group宣布与UY Scuti Acquisition Corp. 达成合并

老虎证券07-28 11:18

美国关税重创！大众汽车很“受伤”，Q2利润暴跌29%

二季度营收同比下降3%至808亿欧元，营业利润更是暴跌29%至38.3亿欧元，低于市场预期的38.9亿欧元。大众汽车财务总监Arno Antlitz在声明中透露，一方面，公司取得了强劲的产品成功；另一方面运营利润同比下降三分之一。这既源于低利润纯电车型销量增加，也受到美国关税和重组措施的影响。 Q2利润暴跌29% 根据财报，今年二季度大众汽车营收808亿欧元，同比下降3%，市场预期为821.9亿欧元；营业利润38.3亿欧元，同比下降29%，市场预期为38.9亿欧元；汽车交付量227.2万，同比增长1.2%；汽车部门经营现金流57.14亿欧元，同比下降36.5%。叠加上一季度，大众集团今年上半年总营收1584亿欧元，同比下跌0.3%；营业利润67亿欧元，大幅下跌33%。销量方面，上半年大众汽车交付新车440.5万辆，同比增长1.3%。其中，北美地区销量下滑16%，原因在于美国关税的冲击，也使得其成为大众汽车全球唯二下滑的主要市场之一。对于营业利润下滑的原因，主要有三方面的因素：一是美国进口关税影响。大众评估，美国对车辆及零件征收的27.5%关税，对其财报造成约13亿欧元的冲击。二是重组成本。为推动重大改革，公司正进行大规模重组，目标至本十年末裁减逾3.5万个职位。三是低利润电动车销售增加。虽然纯电动车交付量大增，但其较低利润率影响了整体获利。受此影响，大众营业下调了2025年度业绩展望。预计集团营业销售回报率为4.0%-5.0%，此前预测为5.5%-6.5%区间；全年销售预期从此前预计的增长5%下调至与去年持平；汽车业务净现金流预计在10亿欧元-30亿欧元，此前预期为20亿欧元-50亿欧元。关税重创欧洲汽车业今年4月3日，特朗普的一纸关税令，使得欧洲汽车业陷入至暗时刻。美国宣布对所有进口汽车加征25%关税，德国车企首当其冲——奥迪暂停向美交付、捷豹路虎紧急停运、3.7万辆新车滞留港口。据欧洲汽车制造商协会公布的数据显示，美国是欧盟汽车最大的出口市场。 2024年欧洲汽车制造商向美国出口了的汽车总价值389亿欧元，其中，德国占比最高，德国三家汽车制造商大众、梅赛德斯-奔驰和宝马，约占欧盟对美汽车出口的七成左右。随着美国关税的冲击，德国汽车业遭受重创。除了大众汽车，Stellantis上半年净营收同比下降12.6%至743亿欧元，上半年面临着23亿欧元的亏损。集团汽车出货量在今年第一季度同比下滑9%之后，第二季度总出货量估计降至140万辆，同比下降6%。集团表示，旗下汽车品牌在北美市场的出货量持续下滑，预计今年第二季度出货量同比下降25%。对此，Stellantis表示，美关税政策是北美市场出货量大幅下降的主要因素。由于美国关税政策反复导致不确定性增加，斯泰兰蒂斯集团已于今年4月宣布暂停发布全年业绩指引。集团表示，今年上半年的财报将于7月29日正式发布。沃尔沃的日子不好过。第二季度营业利润仅有29亿瑞典克朗，去年同期为80亿瑞典克朗。公司在财报中指出，消费信心下滑及新增关税使市场需求持续疲软、波动加剧，汽车行业整体面临严峻挑战。与此同时，公司毛利率也出现下滑，从第一季度的18.2%降至13.5%，调整后为17.7%。

格隆汇07-26 10:38

接近年内低点！70亿收购SentinelOne是不是太低了？

2%。这家网络安全公司在4月所在季度的营业利润率略呈负值，但首席财务官预测全年营业利润率将达到3%至4%的正向水平。管理层预计今年销售额将增长22%，且利润率将转为正向。相较于终端安全领域增长较慢的同行，该股被赋予如此之低的估值，这一点不禁让人产生疑问。总结对投资者而言，关键结论是：若Palo Alto Networks以较高溢价收购SentinelOne，那么SentinelOne值得买入，而这一溢价可视为额外收获。投资者应在该股股价低于20美元时大举买入，同时并不急于通过一场并购来结束这个未来十年在人工智能领域有望实现增长的故事，从而套现离场。 $SentinelOne, Inc(S)$ $Palo Alto Networks(PANW)$

老虎证券07-25 17:09

【日股收评】下周中美日央行风暴来袭！日经225回落近1%，交易员提前获利

三日的强劲涨幅。三菱汽车在公布第一财季营业利润暴跌84%后，股价大跌7.9%。此外，由于日本、美国和中国下周都将召开央行会议，交易员可能也表现出谨慎情绪。在日经指数的构成股中，有54只上涨，169只下跌。跌幅最大的股票为信越化学，下跌9.5%，其次是三菱汽车。涨幅最大的是三井矿业冶金，股价上涨3.5%；其次是半导体设备供应商DISCO，涨幅为3.2%。

云涌07-25 16:01

特斯拉Q2营收利润全面下滑 + “卖碳”收入断崖式萎缩 + 毛利靠储能撑场，意味业绩转型面临结构性考验

0.40美元 -23% 0.42美元营业利润 9.23亿美元 -42% 12.3亿美元自由现金流 1.46亿美元 -89% 7.6亿美元营业利润率从去年同期6.3%降至4.1%，尽管环比略有提升，但表明其盈利能力持续受压。自由现金流剧减主要受到汽车销量放缓、“卖碳”收入缩减及资本支出上升的共同作用。主要业务拆解：“卖碳”暴跌、汽车承压、储能创新高特斯拉第二季度核心业务分化明显。汽车业务收入为166.61亿美元，同比下降16%，延续连续两季两位数下滑趋势。尽管监管积分“卖碳”收入仍为重要组成，但本季度跌至4.39亿美元，同比下降超过50%，创一年新低。业务模块 Q2 收入同比变化亮点/问题汽车业务 166.61亿美元 -16% 核心营收连续下滑 “卖碳”收入 4.39亿美元 -50.7% 连续四季度下降储能业务 27.89亿美元 -7% 毛利创历史新高服务及其他 30.5亿美元 +17% 超级充电网络驱动增长储能业务毛利达到8.46亿美元，创下单季历史新高，反映该板块盈利能力持续增强。服务与其他业务方面，在超级充电桩数量同比增长18%推动下，收入增长17%，毛利环比猛增64%，成为抗压“亮点”。产品前景预判：新车、Robotaxi、Semi卡车齐发力尽管营收承压，特斯拉仍重申2025年推出平价车型、新品Cybercab与Semi卡车的量产计划。公司表示，今年上半年已试产更亲民车型，并预计下半年实现量产。与此同时，特斯拉强调，Cybercab将在2026年正式进入量产阶段，Semi电动卡车也将在同年量产。公司继续通过优化现有产能，以更低资本支出提高产量。 AI与Robotaxi战略升级：FSD扩展与算力加码特斯拉明确将本季度视为由电动车企业向AI+机器人服务企业转型的里程碑，标志着其未来发展战略重心的转变。 Robotaxi服务目前已在奥斯汀市小规模上线，公司正在等待监管批准，将服务范围扩展至加州湾区和亚利桑那州等地。与此同时，特斯拉正在中国准备更大范围部署FSD Supervised系统，等待监管放行。 AI与FSD动态最新进展奥斯汀Robotaxi 上线数十辆Model Y，初步测试中算力部署新增1.6万块H200 GPU，总GPU数达6.7万中国FSD部署正待监管批准，更大范围落地在即政策与关税不确定性犹存，研发与资本投入不减特斯拉高管在电话会明确指出，特朗普政府潜在上台带来的政策逆风，特别是电动车税收抵免政策的潜在废除，以及关税的升高，可能影响电动车需求。特斯拉预计关税将带来3亿美元成本。尽管面临政治与财政政策风险，公司仍维持全年资本支出目标为100亿美元，并重申将继续推进高价值研发项目，包括Robotaxi、FSD算法、储能产品和充电网络扩张。权威点评与总结编辑点评：特斯拉2025年第二季度的财报揭示了其面临的结构性挑战：主力汽车业务收入承压，“卖碳”红利逐步消退，自由现金流大幅缩水。然而，储能与超级充电网络的快速成长，以及AI与Robotaxi领域的布局，为其未来构建了新的增长引擎。公司当前处于“战略转型临界点”，营收端短期承压，但如果FSD在中国放量、Cybercab和平价车如期推进，将极大改变其盈利模型。但短期需密切关注政策变化与宏观经济不确定性。本季度是特斯拉“结构再平衡”的开始，传统汽车业务压力加剧，但AI驱动服务或为长期估值打开空间。 —— Goldman Sachs，2025年7月24日 “卖碳”收入断崖式下降预示监管政策趋严，特斯拉需依赖实质性产品创新与服务收入弥补财务缺口。 —— JP Morgan，2025年7月24日中国市场FSD部署若顺利落地，将极大强化特斯拉作为全球智能出行平台的领先地位。 —— Morgan Stanley，2025年7月24日常见问题解答 Q1：特斯拉Q2营收下降的主因是什么？ A1：汽车销量下滑、监管积分收入减少以及能源业务由增转降，共同导致营收同比下降12%。 Q2：“卖碳”收入为何大幅下滑？ A2：全球碳积分价格回落、监管逐渐趋严，加上其他车企合规率上升，导致特斯拉“卖碳”收入同比减半。 Q3：平价车和Cybercab的量产时间表是怎样的？ A3：平价车型预计2025年下半年量产，Cybercab和Semi卡车预计2026年正式量产。 Q4：FSD在中国是否有实际落地机会？ A4：特斯拉已表态准备在中国更大范围部署FSD，目前正等待监管批准，具备实际推进潜力。 Q5：特斯拉应对政策不确定性的策略有哪些？ A5：公司加强对AI与服务的布局，并维持研发与资本支出投入，以对冲宏观和政策波动影响。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:12

GE Vernova业绩超预期创历史新高，丰田本田受益美日关税大幅下调

析师指出，这一变化将大幅提升日本车企的营业利润，同时为汽车行业带来更多的投资机会。泰科电子创新高，业绩增长强劲泰科电子 (TEL.US)隔夜股价上涨近12%，创下历史新高。公司第三季度销售额为45亿美元，同比增长14%，其中有机增长达到9%，工业板块尤为突出。调整后每股收益为2.27美元，增长了19%。特别值得一提的是，泰科电子的自由现金流达到9.62亿美元，年初至今的自由现金流已达21亿美元，表明公司在高增长同时，现金流管理也表现优秀。公司首席执行官Terrence Curtin表示，战略性投资特别是在数字数据网络和能源业务中的布局，推动了公司第三季度的强劲表现。机构研报及市场展望对于GE Vernova、丰田和泰科电子等公司的强劲业绩，多家国际投行发布了积极的评价：机构公司评级目标价美银证券 GE Vernova 买入预计营收上限高盛丰田买入上涨潜力大摩根大通泰科电子增持继续增长权威点评与总结总结来看，GE Vernova的业绩超预期，特别是在电力和清洁能源领域的强劲表现，为公司未来增长奠定了基础。与此同时，人工智能的快速发展推动了美国电力需求的结构性变化，GE Vernova有望从中受益，持续加强其市场地位。丰田与本田的股价暴涨则反映了美日贸易协议对全球汽车行业的积极影响，关税下调使得日本汽车制造商的成本优势明显，市场信心进一步增强。泰科电子的业绩突破同样表现出强劲的增长潜力，得益于公司对战略性领域的持续投资。 GE Vernova的强劲财报和调整后的现金流指引显示出其在清洁能源领域的持续发展潜力。 —— 美银证券，2025年7月24日丰田与本田的股价反应出市场对美日贸易协议的积极解读，关税下调将为日企带来强劲的利润增长。 —— 高盛，2025年7月24日泰科电子在能源和工业板块的强劲增长表明公司在战略性投资方面的成功执行。 —— 摩根大通，2025年7月24日常见问题解答 Q1: GE Vernova第二季度表现为何如此强劲？ A1: 得益于电力和电气化部门的强劲增长，GE Vernova超预期完成了营收和净利润目标，并大幅上调了自由现金流预期。 Q2: 美日汽车关税下调对丰田本田意味着什么？ A2: 关税从25%降至15%大幅降低了日本车企的出口成本，为丰田和本田带来了更强的市场竞争力，股价因此大涨。 Q3: 泰科电子的强劲业绩来自哪些领域？ A3: 泰科电子的业绩增长主要得益于其在工业和能源板块的战略性投资，特别是在人工智能应用和能源领域的需求推动。 Q4: GE Vernova如何应对电力需求结构性变化？ A4: GE Vernova凭借其先进的发电设备和智能电网解决方案，提供清洁能源发电效能的提升，积极应对电力需求的快速增长。 Q5: 美银和高盛等投行对上述公司持何种看法？ A5: 美银、摩根大通和高盛均对GE Vernova、丰田和泰科电子表示看好，认为它们在各自领域的表现都具有较强的增长潜力。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:10

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