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奈飞股价盘前跌超6%：三季度利润率低于预期及额外税务支出冲击

应额外税务支出 6亿美元降低三季度营业利润率摩根大通目标价调整由1300美元下调至1275美元反映盈利预期压力盘后股价变动 +0.23% 短线反弹迹象分析师观点引用摩根大通分析师指出：“由于奈飞三季度营业利润率不及预期，加上额外6亿美元税务支出，我们将目标价从1300美元下调至1275美元。”分析师认为短期股价可能承压，但公司长期内容及订阅增长仍具潜力。交易策略与投资建议结合股价表现与分析师观点，投资者可考虑以下策略：关注股价在支撑位附近的反弹机会，短线可分批买入降低成本。考虑长期持有策略，重点关注公司订阅用户增长及国际市场扩张潜力。在市场不确定性较高时，严格控制仓位，避免短期波动对组合造成过大影响。编辑总结奈飞股价盘前大幅下跌主要受三季度营业利润率低于预期及额外税务支出影响，同时摩根大通下调目标价加剧市场压力。短期内股价承压，但从长期角度看，订阅增长和内容布局仍为公司基本面支撑。投资者在操作中应兼顾短期波动和长期趋势，保持仓位与风险管理。常见问题解答问1：奈飞股价为何盘前下跌超过6%？答：主要由于三季度营业利润率不及预期，以及额外6亿美元税务支出影响投资者情绪，引发短期抛售。问2：摩根大通为何下调奈飞目标价？答：分析师认为利润率低于预期及额外支出将对短期盈利产生压力，因此将目标价从1300美元下调至1275美元。问3：股价盘后为何出现小幅上涨？答：盘后股价上涨0.23%，显示市场短期抛售后的反弹迹象，可能是低位买盘介入所致。问4：短期投资者应如何应对奈飞股价波动？答：可关注关键支撑位的低位布局机会，同时分批买入以降低风险，避免一次性集中投资。问5：奈飞长期投资价值是否受此次下调影响？答：短期业绩压力不会改变公司长期基本面。订阅增长、内容投入及国际市场扩张仍为支撑投资价值的重要因素。来源：今日美股网

今日美股网10-23 00:11

美股盘前要点 | 美国政府停摆22天，创史上第二长纪录！OpenAI推出新浏览器

润25.47亿美元，逊于预期，下调今年营业利润率指引至29%。 14. 德州仪器Q3营收同比增长14%至47.42亿美元，Q4业绩展望不及预期。 15. 直觉外科Q3收入同比增长22.9%至25.05亿美元，经调整每股盈利2.4美元，均超预期。 16. 美泰Q3销售额同比下降6%至17.4亿美元，经调整每股盈利89美仙，均逊预期。 17. 淡水河谷Q3铁矿石产量同比增长3.8%至9440万吨，销量同比增长5.1%至8600万吨。 18. 日本警告越南河内禁电单车将冲击本田业务，或导致工人失业。 19. 美国有线电视巨头Charter Communications正裁员近1200人，以精简业务。 20. Beyond Meat连续两日飙涨，公司与沃尔玛扩大合作将产品进驻更多美国门市。

格隆汇10-22 20:34

Netflix第三季度财报：估值高企下利润率下滑

，与第三季度表现持平。然而，第四季度的营业利润率预计将降至23.9%左右，低于过去三个季度的水平。这可归因于多重因素：首先，近期热门内容需计提摊销费用，将压低毛利润；其次，将加大对广告基础设施和游戏业务的投入，以支持这两项新兴收入来源；再者，存在“季节性因素”——由于假日季临近，Netflix通常会在第四季度加大营销支出。总体而言，第四季度内容储备依然强劲，《Stranger Things》（第五季终章）、《The Diplomat》及NFL圣诞日赛事等作品有望持续吸引观众。来源：奈飞致股东信未来展望若跳出近期财报框架审视长远格局，奈飞正处于转型十字路口——其正逐步摆脱纯订阅业务模式，全力构建稳健的广告业务体系。此次广告转型恰逢其时，并将带来多重效益。首先，它能实现收入多元化，摆脱对订阅业务的依赖。其次，广告收入预计将带来较高利润率，且无需额外投入内容成本，从而提升公司整体利润率。最后，3亿用户基数已具规模效应，其产生的数据将助力奈飞打造出可与亚马逊、Meta和谷歌比肩的强大广告产品。我们预计奈飞将加大AI在业务运营中的应用，重点并非生成AI内容，而是优化推荐算法。据估算80%的观看行为源于推荐系统，算法升级将产生显著积极影响。广告收益同样将受益于AI技术，广告定向投放将更精准高效。风险 “Cancel Netflix”运动幸运的是，奈飞相对不受地缘政治紧张局势和贸易战的影响；然而，最近的“抵制奈飞”运动暴露了其某种脆弱性。奈飞的内容常因“政治正确”而受到批评，在种族和性别认同等敏感议题上采取强烈的自由派立场，引发平台上保守派观众的不满。该运动获得包括埃隆·马斯克在内的右翼知名人士支持，导致股价连续数日下跌。奈飞必须在当前极度两极化的政治环境中保持微妙平衡，否则可能引发用户流失甚至内容下架。竞争格局总体而言，我们不得不承认Netflix凭借其内容优势占据着非常有利的竞争地位，形成了强大的护城河，远胜于Prime、Hulu和迪士尼等直接竞争对手。然而若将其与YouTube对比，局面则更为复杂。截至2025年6月，Netflix在美国电视观看时长中的占比保持稳定在8%左右，而YouTube不仅份额更大，且每季度持续增长，已逼近13%。来源: Nielsen, appeconomyinsights.com 事实上，这两大巨头的内容重叠度很低——YouTube专注于用户生成内容，如视频博客、教程、音乐视频和短片；而Netflix则侧重电影、剧集和直播活动。但两者都在争夺观众的注意力与广告收入。这种竞争态势或许暗示着，未来真正主导观众娱乐体验的平台将是YouTube而非Netflix。体育赛事及其他直播活动将继续成为流媒体巨头的战场。近期苹果赢得F1赛事转播权，使争夺体育直播资源的竞争愈发激烈。Netflix面临的风险在于能否坚持审慎的内容投资策略，否则在回报率存疑的赛事上过度投入将损害公司盈利能力。监管风险巴西税务部门开出的6.19亿美元一次性罚单，生动说明了难以预见的监管障碍如何对业务造成负面影响。作为全球性平台，Netflix仍将面临此类事件的风险。此外，随着广告业务的扩张，Netflix遭遇数据隐私问题的可能性也在增加。预测与估值未来三年广告收入将快速增长，但基数仍很小；因此我们预计2027年广告收入占比不会超过总收入的15%。不过广告业务的高利润率特性将推动盈利增速超越15-16%的营收增速，预计未来几年每股收益将保持18-20%的增长。尽管18-20%的增长率看似诱人，却未必能完全支撑当前50倍以上市盈率的高估值水平，这也解释了为何该股近期表现平淡。立刻体验原文链接

TradingKey10-22 15:04

奈飞2025Q3业绩电话会议分析师问答

老虎证券10-22 14:34

奈飞Q3财报行不行？巴西税务的利润黑洞PK广告收视增长引擎

度财报主要财务指标，来源：奈飞】而其营业利润率从去年同期的29.6%下滑至28.2%，不及自身指引的31.5%；每股盈利年增8.7%至5.87美元，不及预期的6.94美元和指引6.87美元，远低于Q2增速的47.3%。奈飞将当季利润的意外低迷归因于源于2022年的与巴西税务部门的纠纷，这在三季度耗费了该公司6.19亿美元。奈飞此前曾披露过相关风险，但并未将其纳入业绩指引。资本市场最先关注到了逊色的利润，使得奈飞股价在盘后下跌了7%。 2025年迄今，奈飞股价上涨了39%，较6月底创下的历史新高回落约6%。市场对奈飞用户增长、较高的估值（预期市盈率为45倍）和竞争加剧的担忧使得奈飞股票表现落后于大盘和其他科技巨头的表现，自奈飞创下历史新高以来，标普500指数上涨了9%。三季度的利润表现则进一步加剧了这种“痛苦”。巴西税务利润冲击并不可怕奈飞解释称，向巴西税务部门支付的这笔费用源于巴西某些实体向国外业务支付的某些款项时需缴纳10%税款，此前并未反映在预测之中。其CFO Soence Neumann表示，这不是奈飞独有的税收、也不针对流媒体行业。这笔支出导致公司营业利润率下降超5个百分点，而如果没有这笔费用，该公司三季度营收和营业利润率指引将超过预测，预计此事也不会对公司业绩产生重大影响。考虑到该因素，奈飞将全年营业利润率指引从30%下调至29%。增长之路依然乐观除去税务冲击，这家流媒体佼佼者实则度过了一个强劲增长的季度：创纪录的广告销售、单个电影创下观看次数记录、手握超预期的自由现金流以支持潜在扩张计划等。公司高层指出，7.99美元的广告支持层是用户增长的长期驱动力，这是迄今为止最强劲的广告销售季度。 EMarketer分析师Ross Benes也表示，奈飞取得了迄今为止最高的广告销售季度，虽然没有提供广告业务规模的数字。这可能意味着，三季度实现的持续收入增长和下一季的预测将继续主要来自订阅费。广告业务是奈飞于2022年较新布局的收入源，但高层表示，其现在拥有坚实的基础，并对广告业务的前景“越来越有信心”，预计今年整体广告收入将增加一倍以上。奈飞最新通过与亚马逊DSP集成扩大广告覆盖范围，摩根大通分析师Doug Anmuth认为，这将进一步促进广告商的顺利入驻、实现灵活购买和提升检测效果，同时从本季度开始增加11各市场的广告支出。不少分析师预计，随着广告业务开始真正起飞，奈飞将交出更乐观的四季度财报。在三季度中，热门动画《KPop恶魔猎手》成为奈飞有史以来观看次数最多的电影，观看次数高达3.25亿次，体现出奈飞在推动相对不知名IP走向火爆的强大实力。此外，随着四季度《怪奇物语》和《巫师》等热门剧集的回归，分析认为这将推动奈飞收入继续增长。尽管税务和庞大内容矩阵的耗费不小，但奈飞仍手握大量资金，其将全年自由现金流提升超9%至90亿美元左右。目前媒体行业正在就华纳兄弟的潜在被收购议论纷纷，除了派拉蒙外，奈飞此前也透漏过参与的兴趣。虽然没有直接点名华纳兄弟，但联席CEO Greg Peters表示，他们正在寻找每一个重大机会。 Peters补充道，他们可能对传统媒体不感兴趣。而美国银行提示称，（其他公司）进一步的媒体整合可能会加剧对奈飞的竞争，派拉蒙便是其中之一。原文链接

TradingKey10-22 13:04

黄金跌6%白银跌7！商市“暴力”回调，企业财报乐观助道指新高；可口可乐涨4%，通用涨15%，奈飞盘后泻7%

当季花费公司6.49亿美元，致使三季度营业利润率下降超5个百分点，剔除后可超过31.5%的公司指引。迷因股Beyond Meat三天涨六倍：植物肉公司Beyond Meat周二大涨146%创下史上最大单日涨幅，三日累计上涨约600%，不禁令人联想起其曾经作为“Reddit热门股”的迷因股历史。最新的上涨源于Roundhill将其纳入旗下主题型ETF和与沃尔玛最新达成的协议，散户投资人的热情放大了涨势。有分析指出，这种投机泡沫可能是市场顶部到来的一个信号。乐观看待亚马逊宕机：亚马逊AWS云服务日前经历了2021年以来最严重宕机事件，致使“半个互联网”陷入瘫痪。尽管如此，亚马逊股价仍连续两日上涨。分析师表示，这次事件可能会推动客户更倾向于在多家云服务之间分散基础设施，但由于跨云迁移的复杂性和行业普遍的容量限制，这不太可能导致亚马逊显著丢失市场份额。今日关注（22日）财报：特斯拉、IBM、SAP 原文链接

TradingKey10-22 11:04

餐饮行业高质量发展样本：达势股份(01405.HK)的“比萨”生意经

全球零售额增长6.3%。此外，第三季度营业利润同比增长12.2%，净利润达到1.39亿美元，展现了企业在复杂环境下的经营韧性。如果把视线聚焦到中国市场，会发现这种“反脆弱”特质更为显著。达美乐中国-达势股份(01405.HK)作为达美乐在中国大陆、香港和澳门的独家总特许经营商，其2025年第三季度概况也展现出良好的发展态势。那么，这种“反脆弱”特质的背后，达势股份究竟做对了什么？ 01 科学的门店布局，构建增长护城河达势股份的“反脆弱”能力首先体现在其精准的门店扩张策略上。在餐饮行业增长整体放缓的背景下，达势股份通过拓展新城市与深化现有市场双轨并行，稳步推进门店网络建设。数据显示，2025年第三季度公司净新增门店275家，而截至9月30日其已在中国大陆51个城市运营1283家门店。同时公司2025年全年300家门店的开业目标目前也已顺利达标（涵盖新开、在建及已签约门店）。第三季度，集团层面以及一线城市同店销售额均保持正增长。从历史数据来看，2022到2024年，达势股份净新增门店分别为120、180、240家，达势股份净新增门店数量持续增长，公司在区域市场的拓展取得积极进展，截至2025年上半年，其在非一线城市门店数量达683家，门店数占比达57%，为公司发展开辟了新的空间。新店业绩表现同样表现亮眼。截至2025年8月31日，其邯郸首店开业首月销售额突破680万元人民币，位列达美乐全球门店首30日销售额排名第五。2025年10月1日，徐州首店开业当日销售额超68万元人民币，刷新全球门店单日销售纪录。截至2025年08月15日，2024年12月至今年上半年进入的15个新城市中，已经开设的64家门店中24家门店已实现全额现金回收，公司估计这64家门店平均回收期在一年以内。可见其投资回报效率行业领先，展现出卓越的精细化运营能力。达势股份的拓展策略注重稳健发展。在行业整体发展过程中，公司通过科学布局，稳步提升市场份额。特别是在区域市场的拓展，不仅提升了公司的市场覆盖面，也为公司构建了良好的发展基础。据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）数据显示，以2024年比萨销售额计，达势股份已稳居中国比萨市场第二，充分印证了公司在这一快速增长赛道上的竞争优势。 02 数字化建设与运营优化，提升经营效率达势股份的发展能力同样体现在其数字化建设和运营效率方面。公司践行"4D"战略，即高质量的门店开发、高质价比的美味比萨、高效的外送体验和数字化能力，打造核心竞争力。达势股份的数字化建设注重用户体验。通过"达人荟"会员计划，公司积累了稳定的用户群体，并通过会员服务提升了用户粘性。这种“用户至上”的数字化策略，有助于提升公司的持续发展能力。截至2025年9月30日，达美乐中国会员计划“达人荟”规模已达3290万人，较2024年同期增长51.6%。而今年上半年数据显示，其会员贡献收入占比达66.0%。这一会员体系在为公司提供稳定用户基础的同时，也构建了私域流量护城河，有助于其持续提升服务品质。公司在运营效率上的提升，也显示出其管理水平的不断进步。通过优化成本结构和提高运营效率、打造高效的供应链网络，达势股份在市场发展中保持了良好态势。值得一提的是，第三季度，在达美乐全球超21500家门店的首30日销售额排行榜中，达美乐中国包揽了前50名中的49席，充分彰显了其在中国市场的良好运营水平。 03 产品创新与品牌建设协同，构建价值护城河达势股份的发展能力同样体现在其产品创新与品牌建设方面。达势股份的产品开发注重消费者需求。通过持续推出符合中国消费者口味的产品，公司不断优化产品结构，不仅吸引了大量新用户，还提升老用户满意度。这种以“用户需求为导向”的产品创新策略，有助于提升公司的市场适应性。截至2025年三季度，达势股份推出意大利雪球芝士多肉多芝比萨、新加坡砂煲风味腊肠鸡肉比萨、美式豪情牛肉培根菠萝比萨、托斯卡纳风情芝浓三文鱼比萨等比萨新品，推出可可熔岩芝士流心卷边、可可“火山”饼底等创新卷边和饼底，并将深受消费者喜爱的榴莲比萨系列增至12款风味产品，在榴莲比萨中融合风靡世界的迪拜巧克力和清甜多汁的泰国红毛丹，展现出持续的产品创新能力。 2025年第三季度，达美乐中国持续通过标志性促销活动提升消费者参与度，经典的“超级周买一送一”限时优惠活动再次启动，为消费者提供更具性价比的产品选择。值得关注的是，公司近期对黑松露风味菌菇鸡肉比萨与香甜双虾菠萝比萨两款产品进行了全面升级，在保持原有价格的基础上，实现了食材的进一步升级与分量的增加，这种"加量不加价"的产品策略，为消费者带来了更具性价比的产品体验。这些产品创新举措建立在对中国消费者口味偏好的深入洞察基础上，展现了公司在国际品牌本土化方面的卓越执行力，进一步巩固了其在中国市场的竞争优势。同时，公司在品牌建设上的努力，也获得了市场的认可。通过一系列的营销活动和品牌荣誉，达势股份在消费者心中树立了“高质价比”的品牌形象。不论是与史努比推出限量版钥匙扣盲盒，还是还与超人气手游《地下城与勇士：起源》跨界合作打造"火山打团"主题套餐及专属周边。这一系列合作举措，展现了公司触达多元消费群体的能力。在数字化建设的支持下，这样的合作创新成为公司发展的常态，也持续为品牌发展提供助力。可以说，达势股份在产品与品牌方面的优势为其带来了良好的发展基础。在激烈的市场发展中，达势股份保持了稳健发展态势，实现了服务价值的持续提升，为长期发展奠定了坚实基础。 04 结语总的来看，在不确定的市场环境中，达势股份展示了其强大的“反脆弱”能力：行业尽管竞争白热化，公司仍然能够通过精准的门店扩张、数字化赋能与产品创新实现稳健发展。值得注意的是，随着公司业绩的发布，近期多家券商机构也纷纷给予公司看好评级，研究报告指出，公司作为比萨领域的重要企业，具备较强成长性，有望在中国市场实现不断扩张，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善，维持公司“增持”评级。透过专业机构的视角，不难看到其正是看中了达势股份逆周期生长的能力。达势股份已经证明，它不是在寒冬中瑟瑟发抖的脆弱者，而是能在挑战中嗅到机遇的反脆弱者，为餐饮行业提供了值得参考的发展案例。

格隆汇10-21 15:54

“烟花秀”余震未平：始祖鸟中国高层人事震荡，品牌形象陷入危机

收达51.83亿美元，同比增长18%，营业利润增长56%至4.71亿美元，其中始祖鸟贡献显著。2025年上半年，公司收入再增23%至27.09亿美元，净利润大幅提升146%至1.84亿美元。截至今年二季度，亚玛芬旗下共有546家自营门店，其中始祖鸟占227家，占比超过四成；尤其在大中华区，始祖鸟带动营收同比增长超过40%。但随着“烟花秀”事件带来的品牌风险和舆论反噬，其增长势头开始减弱。财报显示，始祖鸟所在的技术服装部门收入增速已连续三年下滑，2025年二季度营业利润率下跌至13.9%。自9月事件以来，亚玛芬体育股价累计下跌超过18%，市值缩水至约171亿美元。从专业户外装备的象征到舆论漩涡的中心，始祖鸟正在经历品牌发展的分水岭。一场烟花秀让“山之精神”蒙尘，也迫使品牌重新审视商业扩张与社会责任的平衡。对于曾以“环保、专业、极限”著称的始祖鸟而言，如何在信任重建与可持续增长之间找到新的平衡点，或将决定它在未来数年内能否重新攀上品牌高峰。

琳琳总总10-21 01:11

股市必读：尚纬股份(603333)股东户数3万户，较上期减少22.15%

,178,747,514.48 || 营业利润（亏损以“-”号填列） | -29,481,043.40 | 21,214,291.50 || 利润总额（亏损总额以“-”号填列） | -30,072,712.27 | 20,807,391.35 || 净利润（净亏损以“-”号填列） | -25,987,617.01 | 18,850,493.05 || 归属于母公司股东的净利润（净亏损以“-”号填列） | -25,689,090.65 | 18,997,581.53 | 合并现金流量表（单位：元币种：人民币）| 项目 | 2025年前三季度（1-9月） | 2024年前三季度（1-9月） || --- | --- | --- || 经营活动产生的现金流量净额 | -61,281,903.58 | -4,130,300.04 || 投资活动产生的现金流量净额 | 8,007,292.15 | -44,564,966.23 || 筹资活动产生的现金流量净额 | 25,979,878.05 | -49,192,043.85 || 现金及现金等价物净增加额 | -27,296,690.81 | -97,886,531.96 || 期末现金及现金等价物余额 | 330,289,493.61 | 323,328,553.84 | 公司公告汇总尚纬股份有限公司关于召开2025年半年度暨第三季度业绩说明会的公告尚纬股份有限公司将于2025年10月24日（星期五）15:00-16:00通过上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）举行2025年半年度暨第三季度业绩说明会，以网络互动形式与投资者交流经营成果及财务状况。投资者可于2025年10月18日至10月23日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或发送邮件至securities@sunwayint.com（邮件标题注明“603333业绩说明会”）提前提问。参会人员包括董事兼财务总监兼副总经理张莉、独立董事杨国超、总经理盛业武、董事会秘书兼副总经理蔡文婷。说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议情况及主要内容。公司董事会保证公告内容真实、准确、完整。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星10-20 04:04

台积电2025Q3业绩电话会议高管解读财报

率和海外晶圆厂的摊薄效应所抵消。因此，营业利润率环比增长1.0个百分点至50.6%。总体而言，我们第三季度每股收益为17.44新台币，同比增长39%，净资产收益率为37.8%。现在我们来看看按技术划分的收入。3 纳米工艺技术在第三季度贡献了 23% 的晶圆收入，而 5 纳米和 7 纳米分别占 37% 和 14%。7 纳米及以下的先进技术占晶圆收入的 74%。接下来看各平台的收入贡献。高性能计算 (HPC) 环比持平，占我们第三季度收入的 57%。智能手机增长 19%，占比 30%。物联网增长 20%，占比 5%。汽车增长 18%，占比 5%。大宗商品交易平台 (DCE) 下降 20%，占比 1%。再来看看资产负债表。截至第三季度末，我们的现金及有价证券余额为2.8万亿新台币，约合900亿美元。负债方面，流动负债环比减少1010亿新台币，主要由于我们支付了2025年1360亿新台币的预缴税，导致应计负债及其他项目减少1120亿新台币。财务比率方面，应收账款周转天数增加2天至25天。由于N3和N5出货量强劲，库存天数减少2天至74天。关于现金流和资本支出。第三季度，我们运营现金流约为4270亿新台币，资本支出约为2870亿新台币，2024年第四季度现金股息为1170亿新台币。总体而言，截至本季度末，我们的现金余额增加了1060亿新台币，达到2.5万亿新台币。按美元计算，我们第三季度的资本支出总额为97亿美元。我的财务摘要已经完成。现在我们来谈谈本季度的业绩预期。基于目前的业务前景，我们预计第四季度营收将在322亿美元至334亿美元之间，环比下降1%，按中值计算同比增长22%。以1美元兑30.6新台币的汇率假设计算，毛利率预计在59%至61%之间，营业利润率预计在49%至51%之间。我的财务报告到此结束。现在，让我谈谈我们的关键信息。首先，我将谈谈我们2025年第三季度和第四季度的盈利能力。与第二季度相比，我们第三季度的毛利率环比增长了90个基点，达到59.5%，这主要得益于成本改进措施和更高的整体产能利用率，但海外晶圆厂的利润率稀释和不利的汇率因素部分抵消了这一增长。与我们的第三季度预期相比，我们的实际毛利率超出了 3 个月前提供的范围的高端 200 个基点，主要是因为第三季度的实际汇率为 1 美元兑 29.91 新台币，而我们的预期汇率为 1 美元兑 29 新台币。此外，我们的成本优化措施也好于预期。我们刚刚预计第四季度毛利率将增长50个基点，达到中位数的60%，这主要得益于更有利的汇率，但部分抵消了海外晶圆厂持续稀释带来的收益。虽然海外晶圆厂的成本仍然较高，但由于公司整体规模较大，我们现在预计，到 2025 年下半年，海外晶圆厂产能提升带来的毛利率稀释将接近 2%。对于 2025 年全年，我们现在预计毛利率将在 1% 到 2% 之间，而之前为 2% 到 3%。展望未来，我们预计未来几年海外晶圆厂产能提升将导致毛利率下降，初期约为2%至3%，后期将扩大至3%至4%。我们将利用亚利桑那州不断扩大的规模，并致力于改善运营，以优化成本结构。我们还将继续与客户和供应商密切合作，以控制相关影响。总体而言，凭借制造技术领先地位和大规模生产基地的根本竞争优势，我们预计台积电将成为我们运营的每个地区最高效、最具成本效益的制造商。现在，我想就我们2025年的资本支出发表一些评论。由于结构性人工智能相关需求持续强劲，我们将继续投资以支持客户的增长。我们将2025年的资本支出范围从之前的380亿美元到420亿美元缩小到400亿美元到420亿美元之间。约70%的资本预算将用于先进工艺技术，约10%至20%将用于特殊技术，约10%至20%将用于先进封装、测试、量产等。在台积电，更高的资本支出水平始终与未来几年更高的增长机会息息相关。即使我们计划在2025年增加资本支出以投资未来增长，我们仍致力于为股东带来盈利性增长。我们也将继续致力于实现年度和季度每股现金股息的可持续和稳步增长。 C.C. Wei董事长兼首席执行官大家下午好。首先，我想先谈谈我们近期的需求展望。我们第三季度的营收为331亿美元，按美元计算略高于我们的预期，这主要得益于市场对我们尖端工艺技术的强劲需求。展望2025年第四季度，我们预计市场对我们尖端工艺技术的持续强劲需求将支撑我们的业务发展。我们观察到，2025年全年人工智能相关需求将持续强劲，而非人工智能终端市场也已触底并正在温和复苏。凭借强大的技术差异化和广泛的客户群，我们预计 2025 年全年收入将以美元计算同比增长近 30%。虽然我们目前尚未观察到客户行为有任何变化，但我们理解关税政策的潜在影响会带来不确定性和风险，尤其是在消费相关且价格敏感的终端市场领域。因此，我们将继续关注潜在影响，并审慎地制定2026年的业务规划，持续投资于未来的大趋势。在充满不确定性的情况下，我们还将继续专注于业务的基本面，即技术领先、制造卓越和客户信任，以进一步加强我们的竞争地位。接下来，我想谈谈AI需求前景以及台积电的产能规划流程。AI市场近期的发展持续向好。代币交易量的爆炸式增长表明，消费者对AI模型的采用日益增多，这意味着需要越来越多的计算，从而带来对尖端硅片的需求。像台积电这样的公司，我们正在内部利用人工智能来提高生产力和效率，从而创造更多价值。因此，企业人工智能是另一个需求来源。此外，我们持续关注自主人工智能的兴起。我们也很高兴看到客户持续保持强劲的前景。此外，我们直接从客户的客户那里收到了非常强烈的信号，要求我们具备支持其业务的能力。因此，我们对人工智能大趋势的信心正在增强，我们相信对半导体的需求将继续发挥至关重要的作用。作为人工智能应用的关键推动者，台积电最大的责任是准备好最先进的技术和必要的产能，以支持客户的增长。为了应对长期市场需求的结构性增长，台积电采用了严谨而全面的产能规划体系。对外，我们与客户以及客户的客户紧密合作，共同规划产能。我们在所有终端市场领域拥有超过500家不同的客户。此外，随着工艺技术复杂性的提高，与客户的接洽交付周期现在至少提前了2到3年。因此，我们可能拥有业内最深入、最广泛的洞察。在内部，我们的规划系统由多个职能部门的多个团队组成，以自上而下和自下而上的方式评估市场需求，以确定合适的产能建设。当我们预测人工智能相关业务的需求如此之高时，这一点尤为重要。作为全球最可靠、最高效的产能提供商，我们将继续与客户紧密合作，投资尖端特种和先进封装技术，支持他们的业务增长。我们将继续严格、周密地进行产能规划，确保为股东带来盈利性增长。现在，我来谈谈台积电全球制造布局的最新情况。我们所有的海外决策都基于客户的需求，因为他们重视一定的地域灵活性和必要的政府支持。这也是为了最大化股东的价值。在美国主要客户以及美国联邦、州和市政府的大力配合和支持下，我们持续加快亚利桑那州产能扩张步伐，并取得了切实进展，计划执行顺利。此外，鉴于客户对人工智能的强劲需求，我们正准备在亚利桑那州加快技术升级，并采用更先进的工艺技术。此外，我们即将在附近获得第二块大型土地，以支持我们目前的扩张计划，并提供更大的灵活性，以应对未来数年非常强劲的人工智能相关需求。我们的计划将使台积电能够通过位于亚利桑那州的独立千兆晶圆厂集群扩大规模，以支持我们在智能手机、人工智能和高性能计算应用领域的前沿客户的需求。其次，在日本，得益于日本中央、各县和地方政府的大力支持，我们位于熊本的第一家专业晶圆厂已于2024年底开始量产，且良率非常高。第二家晶圆厂的建设也已启动，产能提升计划将根据客户需求和市场情况而定。在欧洲，我们已获得欧盟委员会以及德国联邦州和市政府的大力支持。我们位于德国德累斯顿的专业晶圆厂也已开工建设，各项计划进展顺利。产能提升计划将根据客户需求和市场情况而定。在台湾，我们正在新竹和高雄科学园区筹备多期2纳米晶圆厂的建设。未来几年，我们将继续在台湾投资尖端和先进的封装设施。通过扩大全球布局并持续在台湾投资，台积电可以在未来几年继续成为全球逻辑集成电路行业值得信赖的技术和产能提供商。最后，我想谈谈我们端到端的 A16 芯片现状。我们的 2 纳米和 A16 技术在满足高能效计算的巨大需求方面处于行业领先地位，几乎所有创新企业都在与台积电合作。N2 芯片已按计划于本季度晚些时候实现量产。鉴于全年产能，我们预计在智能手机和高性能计算 (HPC) AI 应用的推动下，2026 年的产能将更快增长。秉承持续改进的战略，我们还推出了 N2P，作为 N2 系列的扩展。N2P 在 N2 的基础上进一步提升了性能和功耗优势，并计划于 2026 年下半年实现量产。我们还推出了配备我们业内最佳超级电源轨（SPR）的 A16 工艺。A16 最适合具有压缩信号路由和密集供电网络的特定 HPC 产品。2026 年下半年将实现量产。我们相信 N2、N2P、A16 及其衍生产品将推动我们的 N2 系列成为台积电又一个规模庞大且持久耐用的工艺节点。这就是我们的主要信息，感谢您的关注。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

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