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海康威视：裁员控费，境内困局何时能破？

绩平淡、境内继续承压海康威视本季度的营收增速再次转负，主要是受到境内主业下滑的拖累，其中政府类、企事业类和中小企业类业务都有不同幅度的下滑。公司毛利率有所提升，主要是受安防监控设备毛利率回升的带动，而创新业务的毛利率仍有下滑。公司当前的境内收入占比仍维持在 60% 以上，也是对公司业绩重大的影响项。如果将境内业务拆开分析：其中政府类主要受财政预算支出的影响，企业类受地产等行业情况变化的影响，中小企业类受宏观经济及市场竞争的影响。而从上半年海康威视的各业务表现，可以看出：①虽然有特别国债等方面的支持，但监控安防领域需求并不强劲；②地产行业给企事业部门带来较大影响，现在仍受到经济环境的压力；③中小企业在当前市场中受到的冲击是最大的。虽然海康威视依然积极拓展新兴市场，公司境外收入仍维持着增长的表现，但新兴市场（与发达国家相比）的盈利空间相对有限，而公司业绩仍主要受到相对低迷的境内基本盘的影响。结合海康当前市值（2688 亿元），大致对应预期 2025 年净利润的估值为 20 倍 PE 左右（假定营业收入增长 +5%，毛利率 44%，税率 10.5%）。参考公司历史估值区间（16-28 倍 PE），当前估值处于中间偏下的位置，这表明市场对公司境内主业回暖的信心不足。海康威视作为赛道龙头，当前估值更多地是对公司作为 “硬件设备厂商” 的认定，主要体现了硬件端的估值。当业务低迷时，公司估值走向区间相对低位；而业务复苏时，估值走向区间较高位置。从本次财报看，海康威视明显承受着来自境内业务的压力，公司全年业绩也将难有起色。如果公司的软件价值没法体现或者未能进行 AI 赋能，那么公司的估值很难突破估值区间，经营面也将继续受到外部环境的冲击。以下是海豚君对海康威视财报的具体分析：一、核心数据：业务乏力，继续裁员控费 1.1 营收情况海康威视在 2025 年第二季度实现营收 233 亿元，同比下滑 0.5%。公司收入端在上季度同比转正后，本季度再次出现下滑，主要是受境内主业低迷的拖累。 1.2 毛利率情况海康威视在 2025 年第二季度实现毛利 106 亿元，同比增长 1.5%。其中本季度毛利率为 45.4%，同比提升 0.9pct。本季度公司毛利率的回升，主要得益于安防监控类产品毛利率提升，而创新业务的毛利率本季度有所下滑。 1.3 核心费用情况海康威视的核心费用情况主要有销售费用、管理费用和研发费用。海康威视 2025 年第二季度三项核心费用合计 68.4 亿元，同比下滑 1%。三项核心费用率为 29.4%。具体来看：①销售费用：本季度销售费用 31 亿元，同比基本持平；②管理费用：本季度管理费用 7.3 亿元，同比下降 6.4%；③研发费用：本季度研发费用 30 亿元，同比下降 1%。受公司经营面承压的影响，公司已经开始裁员降费的措施。2024 年研发人员的减少，是近些年来首次减少。由于当前境内主业仍是下滑的，公司仍将继续削减费用支出。二、各业务进展情况：境内市场依旧承压从 2021 年开始，海康不再具体披露 “前端产品”、“后端产品” 和 “中心控制产品” 等细分情况，而直接将这些归入了公司的 “主业产品和其他产品” 项目。并在财报中，着重的披露了各创新业务的进展情况，公司的发展重心也在往创新业务上迁移。 1）主业产品及其他产品业务仍是公司最大的收入来源：在上半年贡献了 70% 的收入。受国内主业低迷的影响，主业在整体占比呈现下降的趋势，但仍有 7 成； 2）创新业务的占比继续提升：公司上半年创新业务的份额提升至 28%，同比提升了 3pct。上半年在公司主业相对低迷的情况下，公司创新业务是主要增长点，本季度主要是机器人、汽车电子和智能家居业务的贡献。 2.1.主业产品及服务海康威视的主业产品及服务业务在 2025 年上半年实现营收 300.5 亿元，同比下滑 2.7%，主要是受境内业务的拖累。在境内的主业产品业务中，2025 年上半年三大事业群表现都有不同幅度的下滑。①境内公共服务事业群（PBG）同比下滑 2.1%。在特别国债等影响下，公司政府类业务跌幅收窄，但仍然是下滑的；②大企业的境内企事业事业群（EBG）同比下滑 0.4%，企事业部门依然是境内业务中表现相对较好的，但受经济环境的影响；③境内中小企业事业群（SMBG）同比下滑 29.7%，跌幅再次扩大。中小企业和个体户受外部环境冲击最大，而在下游需求疲软及资金面紧张等情况下，公司也主动降低了供应链中的库存水位。在境外的主业产品业务中，2025 年上半年实现了 122.3 亿元，同比增长 6.9%，主要是受新兴市场对安防监控类产品需求的推动。 2.2 创新业务海康威视的创新业务在 2025 年上半年实现营收 117.66 亿元，同比增长 13.9%，本次创新业务增长主要来自于机器人、汽车电子和智能家具业务的推动。虽然创新业务占比仅为 1/4，但是公司目前最主要的增长点。然而不容忽视的是，公司创新业务的增速已经明显回落。公司本次创新业务在境内外均有不错的增长，细分来看： ①在境内的创新业务中，海康威视 2025 年上半年实现营收 85.7 亿元，同比增长 13%。从营收体量看，创新业务目前主要集中在境内业务为主，也是增速下滑的来源。 ②在境外的创新业务中，海康威视 2025 年上半年实现营收 31.9 亿元，同比增长 16.6%，境外部分仍保持着还不错的增长表现。三、软硬一体化：硬件属性更加明显海康威视依托摄像头等硬件载体出货，并对客户进行后续软件服务的跟进，从而实现公司 “软硬一体化” 的业务框架。从本次公布的财报来看，海康威视的软硬两方面分别表现如何？ 3.1 软件端虽然海康威视在年报中对产品类别进行分项披露，然而其中并没有单独披露公司软件的收入情况。由于公司的软件产品可以享受增值税退税返还政策，从公司年报中可以看到有增值税超税负返还项目，可以通过增值税退税额倒算出软件收入。 “软件产品收入=增值税退税额/退税比例” （注：“退税比例=增值税计缴比例 - 增值税实际缴纳比例”）海豚君通过估算 2025 年上半年海康威视的软件端业务收入为 79.8 亿元，同比下滑 4.6%。海康威视软件附加值，在公司总收入的比重继续下滑至 19% 附近。 3.2 硬件端在测算出软件附加值后，通过公司年度总收入，可以得到海康威视的硬件端收入。2025 年上半年海康威视的硬件端业务收入为 338 亿元，同比增长 3%。公司在新兴市场的拓展，带动了公司硬件端收入的增长，也带动公司硬件业务占比继续提升。相对来看，硬件端基本上一直维持增长的态势，而软件端却仍在下滑。整体来看，硬件业务（监控设备等产品）的抗风险较好，而软件业务受经济面影响更大。海豚君关于海康威视的相关文章：财报季 2025 年 4 月 18 日财报点评《海康威视：业绩卡壳、研发缩编，靠 AI 救场？》 2024 年 10 月 28 日财报点评《海康威视：提质增效，裁员也是把利器》 2024 年 8 月 17 日财报点评《海康威视：政企都过紧日子，安防茅没有 “设备换新”》 2024 年 4 月 20 日财报点评《海康威视：“安防茅”，能搭上 AI 快车道吗？》 2023 年 10 月 20 日财报点评《海康威视：“安防茅” 翻身又落空了》 2023 年 8 月 18 日财报点评《海康威视：安防一哥，何时能等来新基建投资？》 2023 年 4 月 15 日财报点评《海康威视：不裁员的 “香饽饽”，怎么扛得住下滑？》 2022 年 10 月 28 日财报点评《海康威视全线崩坍，新基建投资轮不到安防一哥？》 2022 年 8 月 14 日电话会《疫情影响是短期，经济放缓才是主谋（海康威视 22Q2 电话会）》 2022 年 8 月 13 日财报点评《又来白马暴雷，海康这次能苦尽甘来吗？》 2022 年 4 月 21 日电话会《海康威视的 2022 年展望，管理层怎么看？（电话会纪要）》 2022 年 4 月 16 日财报点评《海康威视：通胀加疫情，施压 “安防茅”》深度 2021 年 12 月 22 日《海康威视（下）：抄张坤的作业，会被割韭菜吗？》 2021 年 12 月 14 日《海康威视（上）：逆势加仓 “安防茅”，张坤在押注什么？》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研昨天01:28

苹果二季度营收大超预期，AI投入与“国补”推动iPhone强劲增长

导读目录营收碾压预期，创三年半最快增长 iPhone与Mac销售强劲增长，iPad疲软拖后腿服务收入再创新高，AI战略成未来看点关税压力犹存，但利润预期仍乐观 “国补”助力在华销售回暖，装机量创纪录权威点评与总结常见问题解答营收碾压预期，创三年半最快增长根据 www.TodayUSStock.com 报道，苹果公司（Apple Inc.）于美东时间7月31日公布了截至2025年6月28日的第二财季（自然年第二季度）财报，营收和净利润全面超出市场预期，是近三年半来最快的季度增长表现。财务指标二季度数据分析师预期同比增长营收 940.36亿美元 893.03亿美元 +9.6% EPS 1.57美元 1.43美元 +12.1% 净利润 234.3亿美元 —— +9.3% 毛利率为46.5%，略低于上一季度的47.1%，但仍处于苹果给出的45.5%-46.5%的高端区间。 iPhone与Mac销售强劲增长，iPad疲软拖后腿苹果第二季度的产品销售表现分化明显，iPhone和Mac双双超预期，而iPad与可穿戴设备出现下滑。产品类别销售额同比变动分析师预期 iPhone 445.82亿美元 +13.5% 400.59亿美元 Mac 80.46亿美元 +14.8% 72.96亿美元 iPad 65.81亿美元 -8.1% 70.74亿美元可穿戴、家居与配件 74.04亿美元 -8.6% 77.8亿美元 iPhone和Mac的销售额均较预期高出10%以上，成为拉动整体营收的核心动能。而iPad则受限于新品乏力，销售下滑超预期。服务收入再创新高，AI战略成未来看点服务业务成为苹果稳定增长的引擎，收入同比增长13.3%，达到274.23亿美元，连续多个季度创新高。此外，CEO Tim Cook 表示将大幅加码人工智能投资，并计划在下半年公布更多AI产品细节，暗示苹果将积极参与生成式AI的全球竞争。关税压力犹存，但利润预期仍乐观在特朗普政府新征关税背景下，苹果面临成本上升压力。第二季度因关税支出增加8亿美元，低于此前预估的9亿美元。但第三季度预计该成本将增至11亿美元。项目关税相关成本第二季度 8亿美元预估值 9亿美元第三季度预测 11亿美元尽管如此，苹果仍上调本季营收指引为中高个位数增长，即6%-9%，显著高于分析师预测的3.17%。 “国补”助力在华销售回暖，装机量创纪录在大中华区，苹果第二季度实现营收153.69亿美元，同比增长4.35%，逆转一季度的负增长趋势。库克在电话会上称，苹果在华业务受益于政府对部分数码产品补贴（“国补”），带动iPhone与Mac销售回升。此外，苹果在中国的iPhone与MacBook装机量均创历史同期新高。地区营收（亿美元）同比增长大中华区 153.69 +4.35% 美洲 411.98 +9.3% 欧洲 240.14 +9.7% 日本 57.82 +13.4% 其他亚太地区 76.73 +20% 权威点评与总结尽管面临多重挑战，苹果在本财季展现了强劲的市场韧性和盈利能力。在AI战略起步之际，苹果正试图通过加码创新和优化全球布局来稳固增长轨迹。苹果再度展现了其强大的财务控制力和用户生态系统护城河，服务和硬件的协同效应持续释放价值。 —— Morgan Stanley，2025年8月1日关税影响虽不可小觑，但苹果的指导和装机量增长显示出其在高端市场仍然主导。 —— Goldman Sachs，2025年8月1日苹果投资AI虽较其他科技巨头略晚，但其平台能力和终端优势或将在下一个周期中迎头赶上。 —— Bank of America，2025年8月1日常见问题解答 Q1：苹果营收为何大幅超预期？ A1：主要受iPhone和Mac销售远超预期带动，同时服务收入创纪录，整体硬件增长助力营收提速至近10%。 Q2：关税对苹果造成多大影响？ A2：本季度已增加8亿美元成本，下季度将增加11亿美元，但毛利率仍处于健康区间，对盈利未构成实质冲击。 Q3：苹果AI战略会如何推进？ A3：库克已确认将大幅投资AI，预计下半年推出相关产品，将推动生态系统整合与服务升级。 Q4：中国市场为何能回暖？ A4：“国补”政策带动了iPhone和Mac销售，苹果在中国的装机量创纪录，同时改善渠道和产品策略也起到关键作用。 Q5：iPad销售为何下滑？ A5：更新周期疲软，缺乏亮点新品，导致iPad销量同比下降超8%，成为唯一拖累产品线。来源：今日美股网

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亚马逊财报优于预期但AWS增长放缓，三季度利润指引疲弱引发股价大跌

目录亚马逊发布超预期二季度财报，整体营收和利润强劲 AWS表现不及预期，或失云服务霸主地位三季度营业利润指引偏弱，引发成本与AI投资担忧自由现金流创两年新低，资本支出飙升权威点评与总结常见问题解答亚马逊发布超预期二季度财报，整体营收和利润强劲根据 www.TodayUSStock.com 报道，亚马逊 (AMZN.US)公布2025年第二季度财报显示，其净销售额和每股收益均超出市场预期：财务指标 2025年Q2 市场预期同比变化净销售额 1677亿美元 1621.46亿美元 +13% 营业利润 191.71亿美元 170亿美元 +显著超预期每股摊薄收益 1.68美元 1.32美元 +33.3% 净利润 181.64亿美元 —— +34.5% 整体财报展现出亚马逊电商与广告业务的持续复苏。然而，在强劲表象之下，AWS增长疲软成为市场最为关注的隐忧。 AWS表现不及预期，或失云服务霸主地位尽管AWS在亚马逊整体营收中占比相对较低，但却贡献了超六成营业利润。因此其增长放缓引发了投资者的明显担忧。指标 2025年Q2 同比分析师预期销售额 308.73亿美元 +17% 307.65亿美元营业利润 101.60亿美元 +9.2% 109亿美元利润率 32.9% -660个基点低于Q1的39.5% 相比之下，微软Azure在同期增长达39%，谷歌云增长32%，而AWS仅增长17%。多家投行和分析师警告，如果AWS增速不变，微软Azure或将在明年底前取代AWS成为全球最大云服务提供商。三季度营业利润指引偏弱，引发成本与AI投资担忧尽管亚马逊预计三季度净销售额仍将增长10%-13%，但其对营业利润 CEO Andy Jassy指出，AI仍处于早期阶段，公司需要时间构建算力能力，而电力供应瓶颈是扩张的关键限制因素。他坚称AWS仍具安全性与稳定性优势，并暗示微软近期的网络安全事件凸显了AWS的护城河。自由现金流创两年新低，资本支出飙升亚马逊自由现金流降至181.84亿美元，创2023年以来新低。资本支出则同比大增90%，达创纪录的314亿美元，主要用于建设AI相关数据中心基础设施。财务项当前季度上一季度去年同期自由现金流 181.84亿美元 259.3亿美元 529.7亿美元资本支出 314亿美元 —— 165亿美元（估算）虽然运营现金流仍增长12%，但由于大规模支出，自由现金流迅速收缩，成为投资者抛售的直接诱因。权威点评与总结亚马逊此次财报凸显出其增长动力的两面性。一方面，电商与广告业务保持强劲，整体营收利润均超预期；另一方面，AWS的疲软增速、利润率压缩以及资本支出激增，使得市场重新评估亚马逊在AI赛道的竞争力与资金消耗。未来AWS能否维持技术和服务领先，成为亚马逊估值继续扩张的关键。若无法赶上微软和谷歌在AI模型与基础设施方面的推进，其高盈利能力恐将遭到侵蚀。 “AWS增长失速令人担忧，在AI周期加速的大背景下，亚马逊必须快速交出更有说服力的成果。” —— DA Davidson，2025年8月1日 “亚马逊面临‘双重压力’：既要烧钱建设AI能力，又要维持利润率——这对投资者信心构成挑战。” —— Morgan Stanley，2025年8月1日 “尽管短期承压，亚马逊的长期战略合理。投资者需要留意其第三季度AWS利润率与AI产品线是否能有所突破。” —— JP Morgan，2025年8月1日常见问题解答问：亚马逊二季度营收和利润表现如何？答：净销售1677亿美元、净利润181.64亿美元，每股收益1.68美元，均超市场预期。问：AWS表现为何受到批评？答：尽管销售增长17%，但利润不及预期，利润率下滑至32.9%，远低于微软Azure的39%增长率。问：三季度前景为何令市场担忧？答：营业利润预期范围偏宽且中值低于分析师预期，反映亚马逊在高支出与AI投入下面临盈利压力。问：自由现金流下降意味着什么？答：说明公司当前支出远高于回流现金，若无营收加速或利润改善，将影响长期财务健康。问：亚马逊在AI领域是否落后？答：部分分析师担忧AWS缺乏领先AI模型，但CEO强调AI尚处初期，AWS将在基础设施和安全性方面保持领先。来源：今日美股网

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Reddit第二季度业绩大超预期：AI驱动增长和广告变现成为核心原因

季度的财报，表现远超市场预期。公司实现营收5亿美元，同比增长78%，远高于分析师预估的4.26亿美元。同时，净利润由去年同期受IPO成本影响的1000万美元亏损，转变为8900万美元盈利，每股收益（EPS）达到45美分，是预期的两倍以上。业绩公布后，Reddit股价盘后一度暴涨超20%，反映出市场对其业绩和未来战略的极大认可。用户基础增长与变现效率提升分析 Reddit此次强劲增长的驱动力主要来自两个方面：用户基础持续扩大：全球日活跃用户（DAU）达到1.104亿，同比增长21%，高于市场预期的1.09亿。其中，“登出”状态用户达到6110万，增长24%，增速高于“登入”用户的17%。这一现象显示游客流量增长迅速，潜在转化空间巨大。广告变现效率显著提升：全球平均每用户收入（ARPU）4.53美元，超出预期16%。广告系统的优化及市场需求回暖推动变现能力提升。此外，公司针对三季度给出的营收指引为5.35亿至5.45亿美元，预示着持续的强劲增长。 AI驱动的战略转型及“用户经济”项目搁置 Reddit在本季度财报中还传递了重要战略转型信号：全力拥抱AI：CEO Steve Huffman强调其AI问答工具“Reddit Answers”周活用户飙升至600万，较上季度增长6倍，未来将更深度整合到核心搜索体验中。同时，数据授权业务收入增长24%，达到3500万美元，成为新的增长点。暂停“用户经济”项目：原计划打造类似Roblox游戏和Facebook Marketplace交易平台的构想被搁置，公司明确降低相关项目的优先级，聚焦广告和数据授权的核心业务。这种务实的战略调整反映了Reddit对未来发展路径的清晰规划，重点放在已经验证的商业模式上，降低风险。美国市场贡献及国际业务表现从地域构成看，Reddit二季度收入5亿美元中，美国市场贡献4.09亿美元，远超预期的3.35亿美元，是公司营收增长的主要引擎。国际市场收入达到9100万美元，也保持稳健增长。核心财务指标及业务数据对比表指标二季度实际值去年同期市场预期同比增长营收（亿美元） 5.00 2.82 4.26 +78% 净利润（百万美元） 89.0 -10.0（亏损）未明确大幅扭亏每股收益（EPS，美元） 0.45 亏损约0.22 超预期2倍以上全球日活用户（亿） 1.104 0.91 1.09 +21% 全球平均每用户收入（ARPU，美元） 4.53 3.90左右 3.90 +16% AI问答工具周活用户（百万） 6.0 1.0 未披露增长6倍权威点评与编辑总结 “Reddit此次业绩显示了其在数字广告复苏和AI技术应用方面的卓越执行力，未来几年有望持续引领社交媒体变现创新。” —— Morgan Stanley，2025年7月31日 “暂停‘用户经济’项目，聚焦核心广告和数据授权业务，是Reddit走向成熟的明智选择，有助于稳固其商业基础。” —— Goldman Sachs，2025年8月1日 “AI驱动的‘Reddit Answers’成长迅猛，表明公司正积极布局下一代搜索和内容服务，具备长远竞争力。” —— JP Morgan，2025年8月1日编辑总结：Reddit第二季度业绩的惊艳表现不仅源自用户和收入的双重爆发，更体现了公司在数字广告回暖和AI战略布局的深远洞察。暂停“用户经济”高风险项目、聚焦已验证的变现路径，展示了管理层稳健务实的风格。未来，随着AI工具和数据授权业务持续发力，Reddit有望保持高速增长态势，并在社交媒体与广告领域打造独特竞争壁垒。常见问题解答 Q1：Reddit第二季度业绩为何能大幅超预期？ A1：主要得益于全球日活用户增长21%和每用户收入提升16%，广告变现效果显著提升，同时AI产品带来新的增长动力。 Q2：Reddit宣布暂停“用户经济”项目，意味着什么？ A2：表示公司放弃了构建游戏和交易市场等高风险扩展，转而聚焦广告和数据授权这两个已验证的核心业务。 Q3：“Reddit Answers”是什么？为何增长迅猛？ A3：这是Reddit推出的AI驱动问答工具，周活跃用户从100万增长至600万，因整合了平台丰富的社区数据，用户粘性和使用频率提升显著。 Q4：美国市场对Reddit收入贡献有多大？ A4：美国市场贡献了5亿美元营收中的4.09亿美元，是公司营收增长的主要引擎。 Q5：Reddit未来业绩展望如何？ A5：公司预计第三季度营收5.35亿至5.45亿美元，调整后EBITDA达到1.85亿至1.95亿美元，显示业绩将继续稳健增长。来源：今日美股网

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软件开发公司Figma成功登陆纽交所，IPO首日股价飙涨250%

生成设计原型。第二季度初步财报显示，营收达2.47亿至2.5亿美元，同比增长约40%；营业利润900万至1200万美元。未来发展战略与并购计划 CEO Field承诺将“大规模”寻求并购机会，目标锁定与产品设计和开发相关、拥有优秀团队及良好文化契合度的资产。董事会成员红杉资本合伙人Andrew Reed指出，Figma产品正在软件开发人员、产品经理及市场人员群体中迅速普及，未来成长潜力巨大。此次IPO对美股市场的推动作用此次IPO带动2025年美国交易所新股发行规模突破210亿美元，接近去年同期水平。纽交所总裁Lynn Martin预计更多IPO将陆续登场，Figma的成功定价和强劲认购订单被视为开启科技新一轮IPO热潮的信号。常见问题解答 Q1：Figma此次IPO股价为何暴涨？ A1：得益于强劲的市场需求、公司产品领先地位及AI整合带来的增长潜力，投资者给予高度认可。 Q2：Figma未来的核心战略是什么？ A2：继续专注客户体验和产品创新，深化AI应用，并通过“大规模”并购扩展业务边界。 Q3：此次IPO对美股市场有何影响？ A3：助推2025年新股发行规模增长，激发科技股IPO活跃度，预示科技行业融资环境改善。 Q4：Figma为何被Adobe收购失败？ A4：因英国监管机构担忧并购可能损害市场竞争，交易未获批准。 Q5：CEO Dylan Field如何看待上市后发展？ A5：强调专注公司使命和客户需求，避免被股价短期波动干扰，将上市视为助力长期发展的平台。来源：今日美股网

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英伟达算力芯片安全风险引关注：国家网信办约谈与AI巨头财报表现解读

布第二季度财报表现优异，并上调第三季度营收指引。公司透露将大幅增加对AI基础设施的投入，特别是在数据中心和服务器建设方面，预计支出将翻倍甚至更多。同时，Meta计划将全年资本支出预期从640-720亿美元上调至660-720亿美元，显示出其对人工智能战略的坚定信心。近年来，Meta与微软持续重金投入AI基础设施建设，推动云计算及算力服务的扩张。微软云业务强劲增长与市值突破四万亿美元解析微软（MSFT.US）周四收高3.95%，成交额276.36亿美元。其市值一度突破4万亿美元，成为全球第二家市值突破该关口的上市公司。微软发布的财报显示，Azure云计算部门第四财季销售额同比增长39%，远超分析师预期的34%。截至2025财年6月30日，微软云业务年度销售额增长34%，首次披露Azure具体营收数据，达750亿美元。公司部门季度销售增长年度销售额市值（万亿美元）微软 (MSFT) Azure云计算 39% 750亿美元 4.0 Meta (META) AI基础设施投资预计资本支出翻倍 660-720亿美元（年度） — 英伟达 (NVDA) 算力芯片 — — — 特斯拉Robotaxi服务受监管限制及市场影响特斯拉（TSLA.US）股价收跌3.38%，成交265.11亿美元。特斯拉近期在加州推出的Robotaxi叫车服务并非无人驾驶，而是配备安全驾驶员陪同的辅助服务。加州公用事业委员会（CPUC）已明确指出，特斯拉尚未获得自动驾驶车辆面向公众运营的授权，也不能在现有许可证下对乘客收费。此监管障碍限制了特斯拉Robotaxi的推广规模，短期内该业务难以实现自动驾驶商业化。其他科技巨头财报表现及重要市场事件综述排名公司名称涨跌幅成交额（亿美元）重要信息 8 谷歌-A (GOOGL.US) -2.36% 98.48 Epic诉讼败诉，需开放应用商城 10 联合健康 (UNH.US) -6.19% 74.24 大幅下调年度利润指引，医疗成本压力大 13 FIGMA INC (FIG.US) +250% 64.72 纽约交易所IPO，募资12.2亿美元 15 Palo Alto Networks (PANW.US) -5.15% 52.08 拟收购CyberArk，交易价值250亿美元 19 Carvana (CVNA.US) +16.96% 43.23 Q2营收和盈利超预期，销售同比增长41% 国际权威投行与分析师点评 “英伟达面临的中国监管压力凸显全球技术供应链安全风险，企业必须加速安全合规升级。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “Meta及微软的巨额AI基础设施投资显示了AI赛道未来的资本密集度，长期价值可期。” —— 高盛，2025年7月31日 “特斯拉Robotaxi的监管限制是自动驾驶商业化推广的现实障碍，投资者需保持谨慎。” —— 瑞银，2025年7月31日编辑总结本次盘点反映了当前科技巨头在财务表现和战略布局上的鲜明对比与挑战。英伟达因算力芯片安全问题被中国监管机构约谈，凸显国际政治与技术安全的复杂交织，对其中国市场业务构成潜在压力。相较之下，Meta与微软持续高额投入AI基础设施，力图巩固行业领先地位，推动云计算及人工智能应用深度融合。特斯拉Robotaxi虽展现创新动力，但监管瓶颈限制了商业落地速度，提醒市场理性评估无人驾驶技术的成熟度。整体来看，科技股仍是资本关注焦点，但监管、合规与技术安全风险日益成为决定公司发展格局的关键变量。常见问题解答 Q1: 英伟达算力芯片存在哪些安全风险？ A1: 存在漏洞和后门，可能被用于追踪定位或远程关闭，存在数据安全隐患。 Q2: 国家网信办为何对英伟达进行约谈？ A2: 为维护中国网络与数据安全，要求英伟达说明算力芯片安全风险并提交相关证明材料。 Q3: Meta为何加码AI基础设施投资？ A3: 为了全面推进AI战略，提升数据中心和服务器能力，以支持未来增长。 Q4: 微软Azure的增长对公司意味着什么？ A4: 表明云业务增长强劲，成为微软核心盈利驱动力，市值突破4万亿美元。 Q5: 特斯拉Robotaxi为什么无法实现无人驾驶？ A5: 受到加州监管限制，尚未获得面向公众自动驾驶车辆运营许可。来源：今日美股网

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核心PCE物价指数走高推动美股震荡：Meta强劲财报提振，Arm及特斯拉承压

(ARM.US) -13.0% 首财季营收增长略低预期，净利润下降，支出增加影响短期利润长期看好AI布局特斯拉 (TSLA.US) -3.0% Robotaxi服务监管限制，影响市场预期面临自动驾驶商业化挑战 FIGMA INC (FIG.US) +250.0% IPO首日大涨，市场反响热烈募资12.2亿美元美股ETF市场升跌幅榜及资金流向解析本交易日美股ETF呈现显著分化，热门科技股相关ETF表现强劲，尤其是Meta相关的2倍做多ETF均录得20%以上涨幅；而Arm相关ETF因公司业绩及市场预期下调遭遇重挫，跌幅均超过25%。 ETF名称涨跌幅成交额（万美元）相关标的 2倍做多CVNA ETF-Defiance (CVNX.US) +35.29% 262.67 Carvana 2倍做多META ETF-GraniteShares (FBL.US) +22.43% 9614.28 Meta Platforms 2倍做多 CRWV ETF-T-Rex (CRWU.US) +22.31% 135.56 精选科技 2倍做多META ETF-Direxion (METU.US) +21.98% 13100 Meta Platforms 2倍做多 CRWV ETF-Tradr (CWVX.US) +21.37% 3985.41 精选科技 T-REX 2X Long ARM Daily Target ETF (ARMU.US) -27.01% 174.48 Arm Holdings 2倍做多ARM ETF- Leverage Shares (ARMG.US) -26.75% 1933.38 Arm Holdings 2倍做多QCOM ETF-Direxion (QCMU.US) -15.57% 118.47 高通债券及大宗商品ETF表现与宏观因素解读受核心PCE物价指数走高影响，市场避险情绪上升，三倍做多长期国债ETF（如DIREXION TMF.US）录得小幅上涨，反映资金对债市的避险需求增加。同时，做空房地产及金融指数的ETF普遍上涨，市场对房地产及金融板块短期风险保持警惕。大宗商品方面，黄金相关ETF呈现温和上涨趋势，受央行持续购买黄金消息刺激；原油做空ETF也出现显著涨幅，显示市场对油价前景的分歧加大。权威投行观点与市场点评 “核心PCE指标持续走高加剧了市场对通胀持续性的担忧，短期内美联储政策可能维持强硬，市场波动加剧。” —— 摩根大通，2025年8月1日 “Meta的强劲业绩和资本开支上调显示其在人工智能领域的长期布局，投资者应关注其广告业务增长的稳定性。” —— 高盛，2025年8月1日 “Arm的利润下滑是其加码AI研发的短期代价，长期看将增强其市场竞争力，但投资者需注意业绩波动风险。” —— 瑞银，2025年7月31日编辑总结 6月份核心PCE物价指数的上升表明通胀压力依然存在，美联储维持紧缩政策的可能性较大，市场避险情绪增加，导致美股主要指数下跌。然而，Meta强劲的财报及其激进的AI投资战略成为科技板块的重要亮点，带动相关ETF显著上涨。相比之下，Arm因业绩不及预期及支出增加，股价承压，反映短期利润与长期增长的权衡。整体来看，投资者需密切关注宏观通胀数据及科技公司战略执行情况，以把握未来市场节奏。常见问题解答 Q1: 什么是核心PCE物价指数？ A1: 核心PCE物价指数剔除食品和能源价格，是美联储衡量通胀的主要指标，反映价格变化的趋势性。 Q2: 为什么Meta的股价大涨？ A2: Meta发布的第二季度财报超预期，营收增长强劲且上调资本支出，投资者看好其在人工智能领域的布局。 Q3: Arm为何股价下跌？ A3: Arm的营收略低预期，净利润同比大幅下降，短期内由于增加研发投入，影响了盈利表现。 Q4: ETF市场为什么有大幅分化？ A4: 投资者基于公司基本面和宏观经济预期，对不同板块和标的的风险偏好出现明显差异，导致相关ETF涨跌分化。来源：今日美股网

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苹果公司2025财年第三季度营收增长10%：大中华区表现稳健推动整体利润提升

苹果公司2025财年第三季度营收增长10%：大中华区表现稳健推动整体利润提升苹果2025财年Q3财报综述各业务板块收入详细分析大中华区市场表现及影响苹果现金分红政策及股东回报权威点评与编辑总结常见问题解答苹果2025财年Q3财报综述根据 www.TodayUSStock.com 报道，苹果公司（Apple Inc., AAPL.US）发布2025财年第三季度财报，实现营收940.36亿美元，同比增长10%，显示出其强劲的市场需求与销售能力。净利润达到234.34亿美元，同比增长9%，每股收益（EPS）为1.57美元，同比增长12%，表现优于市场预期。整体利润增长主要得益于多元化产品线的持续拉动及服务业务的稳健扩展，苹果继续巩固其在全球智能设备市场的领导地位。各业务板块收入详细分析业务板块营收（亿美元）同比增长 iPhone 445.82 未披露具体同比增长，但为总营收最大贡献板块 iPad 65.81 未披露具体同比数据 Mac 80.50 未披露具体同比数据可穿戴设备、居家及周边产品 74.04 未披露具体同比数据服务业务 274.23 作为高利润业务，贡献持续增长动力苹果多元化业务结构使其能够在硬件销售波动时依然保持收入稳定，尤其是服务收入274.23亿美元，继续成为增长引擎。大中华区市场表现及影响苹果2025财年Q3来自大中华区的营收达到153.69亿美元，同比增长4.4%，显示该地区市场依然是苹果重要的收入来源之一。尽管全球经济和地缘政治环境复杂，大中华区依旧为苹果贡献了坚实的增长动力。该数据体现了苹果在该区域品牌影响力和用户忠诚度的稳固，以及其针对当地市场的战略适应性。苹果现金分红政策及股东回报苹果董事会宣布，将向公司普通股股东派发每股0.26美元的现金股息，延续了公司稳定的回报股东政策。该分红金额反映了苹果强劲的现金流和健康的财务状况，提升投资者信心。权威点评与编辑总结 “苹果在2025财年Q3的表现表明，其硬件和服务双轮驱动战略依然奏效，特别是在大中华区保持稳定增长的背景下，未来增长可期。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “服务业务贡献了苹果稳定利润增长的重要支撑，未来随着内容和订阅服务的扩展，苹果将进一步强化盈利能力。” —— 高盛，2025年8月1日 “现金分红的持续提升显示公司对未来现金流的信心，也是吸引长期投资者的重要因素。” —— 瑞银，2025年7月31日整体来看，苹果2025财年第三季度实现了稳健的业绩增长，涵盖硬件多元化发展与服务业务扩张。大中华区市场的持续增长，现金分红政策的稳定执行，均表明苹果具备持续吸引全球投资者的综合竞争力。常见问题解答 Q1: 苹果2025财年第三季度营收多少？ A1: 940.36亿美元，同比增长10%。 Q2: 苹果的服务业务收入有多大？ A2: 服务收入达到274.23亿美元，是利润增长的重要驱动力。 Q3: 大中华区营收表现如何？ A3: 大中华区营收153.69亿美元，同比增长4.4%，表现稳健。 Q4: 苹果宣布了什么现金分红政策？ A4: 苹果宣布每股派发现金股息0.26美元，延续股东回报。 Q5: iPhone在本季度营收占比大吗？ A5: iPhone营收445.82亿美元，占据总营收近半，仍是核心业务。来源：今日美股网

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Coinbase第二季度营收低于预期：交易收益与订阅服务收入表现分析

Coinbase第二季度营收低于预期：交易收益与订阅服务收入表现分析 Coinbase第二季度营收概况交易收益详解订阅和服务收入分析营收低于预期的原因探讨权威点评与总结常见问题解答 Coinbase第二季度营收概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，数字资产交易平台Coinbase（COIN.US）公布2025财年第二季度财报，实现营收14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元，显示整体增长面临一定压力。本季度业绩未达预期，引发市场关注其未来发展动力及业务结构调整的能力。交易收益详解 Coinbase本季度总交易收益为7.64亿美元，作为公司收入的主要来源，交易活动的表现直接影响整体营收。受加密市场波动性及交易量变化影响，交易收益未能显著提升，成为营收增长的瓶颈。订阅和服务收入分析订阅和服务收入为6.56亿美元，显示Coinbase在多元化收入布局上的持续努力。该部分业务涵盖交易平台以外的增值服务及会员订阅，是公司优化收入结构的重要方向，但当前规模尚不足以完全弥补交易收益的波动。营收低于预期的原因探讨营收低于预期，主要受以下因素影响：加密市场整体波动性下降，导致交易活跃度减弱。监管环境趋严，增加合规成本与业务不确定性。竞争加剧，其他平台的市场份额分散了Coinbase的交易量。未来公司需加快业务创新与服务多样化，提升用户粘性与收入稳定性。权威点评与总结 “Coinbase第二季度业绩反映了加密货币市场的不确定性和交易活跃度的放缓，公司需在服务创新上下更大功夫。” —— 高盛，2025年8月1日 “交易收益的下降提醒我们，加密平台的营收结构仍高度依赖市场行情，订阅及服务业务是未来的增长关键。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “监管压力持续存在，Coinbase如何平衡合规与创新，将决定其中长期竞争力。” —— 瑞银，2025年7月31日总体来看，Coinbase当前业绩反映了加密市场波动带来的挑战，但公司多元化收入战略和持续创新将是其未来稳健发展的重要保障。常见问题解答 Q1: Coinbase第二季度营收多少？ A1: 14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元。 Q2: Coinbase的主要收入来源是什么？ A2: 主要来自交易收益和订阅及服务收入。 Q3: 交易收益表现如何？ A3: 交易收益为7.64亿美元，受到市场波动影响增长有限。 Q4: 订阅和服务收入有多大？ A4: 6.56亿美元，是公司多元化收入的重要部分。 Q5: Coinbase营收未达预期的主要原因是什么？ A5: 主要受加密市场波动减弱、监管趋严及竞争加剧影响。来源：今日美股网

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Figma美股夜盘续涨25%及苹果Q3营收创新高推动市场波动

Figma美股夜盘续涨25%及苹果Q3营收创新高推动市场波动 Figma上市首日飙涨250%后夜盘续涨超25% 苹果Q3营收创三年半最高增速 Reddit第二季度营收暴涨78% Coinbase第二季度营收低于预期导致股价下跌近9% 亚马逊第三季度业绩指引疲软股价跌超6% 权威点评与总结常见问题解答 Figma上市首日飙涨250%后夜盘续涨超25% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，设计软件公司Figma在美股上市首日股价飙涨250%，夜盘继续上涨超过25%，显示市场对其创新产品及增长潜力的高度认可。这一表现也成为近期美股科技股中的亮点。苹果Q3营收创三年半最高增速苹果（AAPL.US）2025财年第三季度营收达到940.36亿美元，同比增长10%，为三年半以来最高季度增速，推动股价上涨超过2%。净利润和每股收益分别同比增长9%和12%，其中大中华区营收增长4.4%，显示苹果全球市场表现稳健。 Reddit第二季度营收暴涨78% 社交平台Reddit在第二季度实现营收大幅增长78%，股价应声上涨超17%。此增长反映其广告及用户增长策略初见成效，吸引市场关注其未来发展潜力。 Coinbase第二季度营收低于预期导致股价下跌近9% 数字货币交易平台Coinbase公布的第二季度营收为14.97亿美元，低于市场预期的15.92亿美元，受此影响股价下跌近9%。交易收益及订阅服务收入未能达到预期，市场对其短期增长持谨慎态度。亚马逊第三季度业绩指引疲软股价跌超6% 电商巨头亚马逊（AMZN.US）发布疲软的第三季度业绩指引，导致股价下跌超过6%。市场对亚马逊未来业绩增速放缓感到担忧，反映出电商行业面临的挑战。权威点评与总结 “Figma的强势上市显示出投资者对创新软件解决方案的强烈需求。” —— 摩根士丹利，2025年8月1日 “苹果Q3的稳健增长再次证明其产品和服务的全球竞争力。” —— 高盛，2025年8月1日 “Coinbase营收未达预期凸显数字货币市场波动带来的挑战。” —— 花旗集团，2025年8月1日总体来看，Figma和苹果的亮眼表现提振市场信心，而Coinbase和亚马逊的业绩警示行业潜在风险，投资者需关注公司基本面及市场环境变化。常见问题解答 Q1: Figma上市表现如何？ A1: 上市首日股价飙涨250%，夜盘续涨超过25%。 Q2: 苹果第三季度营收增长多少？ A2: 苹果Q3营收同比增长10%，为三年半最高增速。 Q3: Reddit第二季度营收增长情况？ A3: Reddit营收暴涨78%，股价上涨超17%。 Q4: Coinbase第二季度营收为何不及预期？ A4: 交易收益和订阅服务收入均未达预期，影响整体营收。 Q5: 亚马逊为何股价大跌？ A5: 由于第三季度业绩指引疲软，投资者对未来增长预期降低。来源：今日美股网

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