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债市早报：7月CPI环比由降转涨，PPI环比降幅收窄；资金面平稳偏松，债市偏强震荡
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evin Warsh。特朗普已指派美国财政部长贝森特主导这次遴选。贝森特目前已成为此次美联储主席遴选中的关键人物。分析称，经济学界的两位传统人士James Bullard和Marc Sumerlin一跃成为现任美联储主席鲍威尔的潜在继任者，这应会缓解市场对美联储政治化的担忧。市场的这种担忧恐会推动美债收益率曲线趋陡。（三）大宗商品【美油走平、布油收涨国际天然气价格下跌】8月8日，WTI 9月原油期货收平，报63.88美元/桶，全周累跌约5.1%；布伦特9月原油期货收涨0.24%，报66.59美元/桶，全周累跌约4.4%；COMEX12月黄金期货收涨约1.1%；NYMEX天然气价格收跌2.79%至2.996美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月8日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1220亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1220亿元，中标量1220亿元。Wind数据显示，当日有1260亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金40亿元。（二）资金利率 8月8日，资金面延续平稳偏松态势，当日DR001下行0.35bp至1.312%，DR007下行2.64bp至1.425%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月8日，随着增值税新规已消化，加之股债跷跷板效应影响，债市整体偏强震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.35bp至1.6910%，10年期国开债活跃券250210收益率持平于1.7900%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月8日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超60%。 2. 信用债事件融创房地产：公司公告，“H融创07”等三只债券自8月11日起复牌，股票选项已完成共注销债券33亿元。富通集团：公司公告，“H22富通1”原定于8月8日到期，债券持有人给予公司20个自然日的宽限期。泛海控股：公司公告，公司因与君康人寿保险债券交易纠纷案，所持民生金服控股等9家公司股权被冻结。攀钢集团：公司公告，由于市场波动，公司决定择时重新发行“25攀钢集SCP003(科创债)”。华工科技：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25华工科技MTN001(科创债)”。湖北交投：公司公告，鉴于最近市场波动较大，取消发行“25鄂交投MTN002”。保利发展：公司公告，公司7月签约金额180.14亿元，同比减少28.85%；1-7月签约金额1631.85亿元，同比减少17.85%。碧桂园：公司公告，清盘呈请聆讯延期至2026年1月5日。北京良安科技：北京证监局公告，因2023年财报披露不准确，对北京良安科技及其相关负责人出具警示函。广汇汽车服务：公司公告，3518万元贷款逾期已进入诉讼执行阶段，另子公司因租赁合同纠纷被申请执行1212万元。深圳龙光控股：公司公告，截至7月底，公司及子公司银行、信托贷款逾期金额285亿元。中骏集团控股：公司公告，持有范围内债务未偿本金66%债权人已加入重组支持协议；公司延长提前/基本同意费截止期限。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 8月8日，A股窄幅震荡，新疆基建概念午后掀涨停潮，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.12%、0.26%、0.38%，全天成交额1.74万亿元。当日申万一级行业多数下跌，上涨行业中，综合、建筑材料、建筑装饰、钢铁涨超1%；下跌行业中，计算机跌逾2%，电子跌逾1%。【转债市场主要指数集体收涨】 8月8日，转债市场继续小幅上涨，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.08%、0.04%、0.15%。当日转债市场成交额862.36亿元，较前一交易日缩量86.05亿元。转债市场个券多数上涨，463支转债中，254支收涨，194支下跌，15支持平。当日上涨个券中，交建转债涨超19%，天路转债、松霖转债涨超6%；下跌个券中，东杰转债跌逾10%，金现转债跌逾8%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月8日，昌红转债、垒知转债、华阳转债、开润转债、华海转债公告董事会提议下修转股价格。 8月8日，信测转债、隆华转债公告提前赎回；天润转债、高测转债公告即将触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月8日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期、10年期美债收益率分别上行4bp至3.76%、4.27%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月8日，2/10年期美债收益率利差保持在51bp不变；5/30年期美债收益率收窄1bp至101bp。 8月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行4bp至2.39%。 2. 欧债市场 8月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.69%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、5bp、6bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月8日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界08-11 10:38
美国财长贝森特释放关税重要信号贸易谈判盯住这个时间点！
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经亚洲》周一(8月11日)报道称，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)称，美国预计将在10月底前基本完成与尚未达成贸易协议的国家的谈判。贝森特在接受《日经亚洲》采访时表示，如果贸易不平衡状况改善，美国对其他国家进口产品征收的“对等”关税可能会减少。贝森特说：“随着时间的推移，关税应该像一块融化的冰块。” (截图来源：《日经亚洲》) 美国总统特朗普(Donald Trump)全面实施的新关税生效后，贝森特上周四向《日经亚洲》发表了上述言论。上周四，特朗普政府实施了“对等”关税的新税率。例如，对美国进口的日本商品的税率从10%提高至15%。随着新关税税率的实施，根据耶鲁大学的一项估算，美国平均适用关税税率达到18.6%，为第二次世界大战结束以来的最高平均水平。包括加拿大、墨西哥和瑞士在内的一些主要贸易伙伴仍在寻求与美国达成更优惠的贸易条件。分析人士指出，贝森特将“对等”关税比作“融化的冰块”，暗示它们被降低、甚至取消的可能性。关于与尚未达成贸易协议的国家的持续谈判，贝森特表示：“我认为我们将在10月底之前基本完成这项工作。” 贝森特在采访中还重申美联储独立性的重要性，但他表示，下一任美联储主席应该是“非常善于前瞻性思维，而不是依赖历史数据”的人。特朗普已经表示，由于在降息问题上存在分歧，他渴望替换现任美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)。贝森特是寻找最终接替鲍威尔的候选人的搜索委员会成员之一。
tqttier08-11 10:18
中美重大突发！英国金融时报:中国希望美国放宽AI芯片出口管制以达成贸易协议
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部分谈判中提出了高带宽存储器问题。美国财政部对此拒绝置评。美国历届政府都限制向中国出口先进芯片，以阻碍北京的人工智能和国防发展。今年4月，特朗普政府实施新规，将英伟达专门为中国市场制造的H20芯片，也纳入出口管制。不过这项禁令今年7月已证实解除，美国允许恢复向中国销售H20芯片。《金融时报》上周引述消息人士报道，美国已开始向英伟达发放许可证，准许该公司向中国出口H20芯片。自今年3月以来，关于中美领导人会面的消息与讨论便不间断地出现在公众视野。特朗普7月底表示，他认为会在今年年底前与习近平会晤。
tqttier08-11 09:42
美联储主席之争升温：特朗普提名临时理事，布拉德与萨默林等人入列候选
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美联储下任主席的角逐正在加速升温。美国财政部长贝森特正牵头搜寻美联储主席鲍威尔的继任者，政治与经济利益交织，使这场人事争夺战成为市场焦点。候选人名单扩大至约10人据市场消息，候选人范围已显著扩大，目前已包括：姓名现任/曾任职务货币政策立场詹姆斯·布拉德 (James Bullard) 前圣路易斯联储主席；现任普渡大学商学院院长今年5月曾表示美联储可能在9月前降息马克·萨默林 (Mark Saumerlin) 前总统乔治·W·布什经济顾问近期观点未知凯文·哈塞特 (Kevin Hassett) 国家经济委员会主任主张降息凯文·沃什 (Kevin Warsh) 前美联储理事主张降息克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 现任美联储理事主张降息据称，目前已有约10位候选人参与竞争。特朗普曾表示已将名单缩小至四人，但提名临时理事为其延长了决策时间。特朗普提名临时理事的战略考量特朗普周四提名其高级经济顾问斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至明年1月。这一举措既可在短期内将“自己人”安插进理事会，又为挑选心仪的主席候选人争取更多时间。分析指出，此举有助于特朗普在鲍威尔明年5月任期结束前布局关键人事。如果鲍威尔届时选择留任理事，主席人选将受限于现有理事会成员，因此提前安排合适人选进入理事会，可能成为特朗普的“安全牌”。市场解读与货币政策影响市场普遍关注候选人的降息立场，因为特朗普已明确表示支持降息是担任美联储主席的必要条件。布拉德、哈塞特、沃什、沃勒等人都公开表达了宽松立场，这或预示着未来美联储可能更倾向于刺激经济增长的政策方向。不过，候选人名单的扩大也意味着任命时间可能延后，市场对货币政策路径的判断将面临更大不确定性，短期内可能加剧债券收益率和美元汇率的波动。权威点评与总结 “特朗普的临时任命策略显示出他在货币政策与政治布局上的双重考量，这将对未来美联储的独立性构成考验。” —— 高盛美国宏观研究部，2025年8月 “候选人名单中降息派占据多数，这可能在市场预期中提前引发资产价格调整。” —— 摩根大通全球市场策略团队，2025年8月 “鲍威尔去留的不确定性，以及特朗普可能的‘安全牌’策略，使得2025年下半年美国货币政策路径更加难以预测。” —— 花旗集团经济研究部，2025年8月常见问题解答问：美联储主席必须由谁担任？答：美联储主席必须从现任美联储理事中任命。问：特朗普为什么要提名临时理事？答：一方面填补空缺，另一方面为挑选心仪的主席候选人争取时间。问：目前候选人名单有多少人？答：据报道约有10人，但特朗普称已缩小到四人。问：候选人的货币政策立场重要吗？答：非常重要，特朗普倾向选择支持降息的人选，这将影响未来的货币政策方向。问：鲍威尔的任期什么时候结束？答：鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，但其是否留任理事尚未明确。编辑总结美联储主席继任之争正进入白热化阶段，候选人阵容的扩大及特朗普的临时任命策略，揭示出政治与货币政策博弈的微妙平衡。对于市场而言，候选人立场、任命节奏及鲍威尔的去留，都将直接影响未来美国的利率路径与金融环境。接下来数月的动态，将对美元、债券、股票等资产价格产生深远影响。来源：今日美股网
今日美股网08-11 00:11
【Kitco黄金调查】关税风波未平华尔街与散户齐看多黄金守在历史高位迎通胀数据考验
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入场点（按现货价计算）。与此同时，美国财政部似乎越来越接近将其黄金储备按接近现价重新估值，就像欧洲许多国家已经做的那样。” Adrian Day Asset Management总裁阿德里安·戴（Adrian Day）周五上午在听到瑞士黄金关税的消息时，已着眼于其他方面。他说：“我倾向于认为这只是对黄金市场的误解——为什么有些金条有关税，有些没有？——所以我认为这可能是个误会。” 展望下周，戴表示他更关注消费者数据而非通胀数据。他说：“我不预计消费者价格指数或PPI会有大幅上涨。但另外两个数据——消费者信心和零售销售——可能会继续显示疲软，尽管不会像就业报告那样戏剧性。”“就业报告尤其疲弱，但它紧跟在鲍威尔强调就业市场稳健的言论之后，这是一个巨大的反转。”他补充说，“鲍威尔并没有说‘通胀很好，已经达到目标，不用担心’。所以即便通胀略有回升，我认为也不会产生同样的效果。” 戴表示，9月降息已完全计入市场预期。他说：“这已经反映在市场中。如果他们在9月降息25个基点，但（鲍威尔）没有发表任何特别激进或温和的声明，我认为市场反应不会大。CPI小幅上升、消费者信心小幅下降，我认为不会产生太大影响。” 对于下周，戴预计金价将继续窄幅震荡。他警告说：“我怀疑黄金会在近期区间内交易，在过去两周的上涨之后，金价下周很可能回落。” B2PRIME Group创始人兼执行董事尤金妮娅·米库利亚克（Eugenia Mykuliak）对Kitco News表示，新的黄金关税只是支撑金价进入秋季的最新因素。她说：“首先，关税增加了不确定性，推动投资者转向黄金等避险资产。随着美国通胀上升和就业增长放缓，衰退风险进一步加大，这同样支撑金价。市场如今大幅押注美联储在9月降息，而这样的背景通常会降低持有无收益资产的机会成本。” 米库利亚克指出：“此外，美国本周对金市直接出手：海关与边境保护局将1公斤（以及100盎司）金条重新分类，使其需缴纳关税，这对全球炼金中心瑞士影响尤甚。加上华盛顿对瑞士进口征收的39%关税，这一重新分类将威胁贸易流动。期货价格在这一消息下飙升至约3,534美元/盎司的纪录高位；现货价格则维持在高位，刷新历史高点。”她补充说：“作为背景，瑞士向美国的黄金出口量波动较大（2024年12月约64吨，2025年1月约193吨），因此引用《金融时报》的年度数值比用‘每月60吨’的平均值更准确。” Moor Analytics创始人迈克尔·穆尔（Michael Moor）表示：“上涨，但如果价格跌破34,730美元/盎司，则可能承受较大压力。” Kitco高级分析师吉姆·怀科夫（Jim Wyckoff）预计下周金价将进一步上涨，“稳步走高，因为图表呈多头走势，本周多头已获得动能。”
Heidi 1评论08-10 01:06
美政府筹划房利美与房地美IPO，拟募资高达300亿美元引发市场关注
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被政府强制接管。接管以来，利润均需上缴财政部，股东权益实质被剥夺，股票无法满足纽交所上市标准，2010年被摘牌，现仅能在场外OTC市场交易。公司成立时间上市时间摘牌时间政府持股比例房利美 (FNMA) 1938年 1968年 2010年约80%认股权证和高级优先股房地美 (FMCC) 1970年 1970年代上市 2010年约80%认股权证和高级优先股两房IPO结构挑战及政策敏感性此次IPO面临的最大难题是上市结构的确定。联邦住房金融署署长Bill Pruitt曾表示，两家公司可在发行股票的同时继续处于政府托管状态；特朗普政府则希望发行股票的同时，两房能继续享受政府信用担保，避免抵押贷款利率上升。然而，这一做法涉及诸多复杂问题，既是会计层面的难题，也是高度敏感的立法课题。如何在确保政府风险可控的情况下实现“两房”私有化，仍无明确方案。多家投行巨头包括摩根大通、高盛、摩根士丹利、花旗、富国银行和美国银行的CEO近期密集赴白宫讨论相关计划，财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）、商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）和住房金融署署长Bill Pruitt均参与会议，显示政府对该计划的重视。市场反应与机构态度综合分析受到消息刺激，房利美和房地美OTC市场股价均大幅上涨约20%。相比2024年底，比尔·阿克曼（Bill Ackman）公开支持两房重新上市时，股价分别上涨近4倍和3倍，体现市场对两房重启IPO的强烈期待。但鉴于此次IPO涉及巨额资金和复杂监管，部分银行家对快速推动上市的时间表持谨慎态度，认为流程难度大且不确定性高。公司 OTC市场当前涨幅 2024年底股价涨幅对比投资者情绪房利美 (FNMA) +20% 上涨约4倍强烈期待房地美 (FMCC) +20% 上涨约3倍强烈期待权威点评与总结此次房利美与房地美重新上市筹划，无疑是美国资本市场和住房金融体系中的一大里程碑事件。两房作为曾经的金融巨擘，其私有化进程牵涉政治、经济及监管多方利益，涉及复杂的托管与担保机制，是传统IPO无法简单类比的特殊案例。若能成功上市，不仅有望释放数百亿美元资本，也将为美国房地产融资体系注入新活力，且对全球金融市场的稳定与发展产生深远影响。但短期来看，政策障碍和市场不确定性仍较大，投资者需密切关注后续细节与立法进展。 “‘两房’的上市将是美国金融市场一个重要转折点，但其结构设计和风险控制必须精细权衡。” —— 摩根大通首席执行官 Jamie Dimon，2025年8月 “政府托管状态下的IPO尚无先例，这将是对市场与监管的一大挑战。” —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年8月 “这次IPO规模和复杂程度前所未有，投资者应保持谨慎，但长期潜力巨大。” —— 摩根士丹利股票策略分析师 Lisa Shalett，2025年8月常见问题解答问：为什么美国政府要推动房利美和房地美重新上市？答：政府希望通过IPO募集资金，降低财政负担，同时恢复两房的市场运作活力，支持住房金融体系的稳定。问：两房目前的股权结构是怎样的？答：美国财政部持有约80%的认股权证和高级优先股，剩余投资者持有次级优先股或普通股，股东权益受限。问：两房重新上市面临哪些主要挑战？答：主要包括如何设计上市结构、保持政府信用担保以及通过相关立法和监管审批。问：此次IPO募集资金规模有多大？答：初步目标为300亿美元，最高可能达到750亿美元，具体取决于出售股份比例和估值。问：市场对两房重启IPO的反应如何？答：OTC市场相关股票涨幅显著，投资者热情高涨，但部分机构对时间安排持谨慎态度。来源：今日美股网
今日美股网08-10 00:11
下周市场预测：美联储政策走向与关税阴影交织全球市场聚焦美国通胀数据
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n Miran）出任美联储理事，这位前财政部官员以支持更宽松政策著称，被认为与特朗普的低利率主张高度一致。市场解读为，美联储未来可能面临更大政治压力，加快降息节奏。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在记者会上强调：“劳动力市场几乎处于充分就业状态，但通胀仍高于我们的目标。在这种情况下，维持政策‘略微紧缩’是谨慎之举。” 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）则指出：“委员会必须先判断通胀和就业风险孰轻孰重，再决定是否降息。”而明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）直言，“在近期开始降息可能是审慎的选择”，并预计年内可能降息两次。目前，CME FedWatch数据显示，市场押注9月降息25个基点的概率超过90%，部分交易员甚至押注50个基点。美股：高估值叠加季节性压力美股本周反弹，三大指数本周累计全部上涨，其中纳指表现最为强劲，周涨近3%，标普和道指周涨幅均超过1%。科技与通信服务板块领涨，标普板块指数创下历史新高。其中，标准普尔500指数科技和通信服务板块指数收于创纪录高位。然而估值压力不容忽视，目前标普500的未来一年市盈率已超过22倍，高于长期均值15.8倍。晨星财富（Morningstar Wealth）首席多资产策略师多米尼克·帕帕拉多（Dominic Pappalardo）警告称：“我确实认为市场已为小幅回调做好准备，水面下的担忧正在酝酿。”摩根士丹利股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）也指出，“更疲软的就业数据叠加关税引发的通胀担忧，可能成为第三季度季节性回调的导火索。” 历史数据显示，8月与9月是标普500表现最差的两个月，平均跌幅分别为0.6%和0.8%。下周CPI若高于预期，可能触发市场获利回吐。美元：技术承压与政治风险美元指数（DXY）本周回落至98附近，未能站稳100关口。技术面上，若跌破7月低点96.37，将有可能下探95.13和94.62。尽管10年期美债收益率攀升至4.285%，美元仍承压，反映市场对美国政治风险的担忧。爱德华·琼斯（Edward Jones）高级投资策略师安吉洛·库尔卡法斯（Angelo Kourkafas）指出：“如果CPI高于预期，市场可能会觉得自己走得太快，这会带来波动性。” 交易员普遍认为，特朗普的关税政策、对美联储的公开批评，以及财政赤字的不确定性，都在削弱美元的中长期支撑。黄金：下周或挑战3450美元阻力现货金本周收于3400美元/盎司附近，期货盘中一度触及3534美元/盎司历史高位，背景是市场一度传出美国将对瑞士1公斤金条加征39%关税。虽然白宫随后否认，但金价仍维持高位震荡。 Kitco的最新调查显示，60%的华尔街分析师预计下周金价将上涨，散户投资者中看涨比例高达69%。 Saxo Bank大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）强调：“真正的突破需现货金站上3450美元/盎司，这才会确认上行趋势。” Walsh Trading的肖恩·拉斯克（Sean Lusk）认为，“若跌破3400美元/盎司，可能回调至3280美元/盎司；若延续涨势，下个目标在3690美元/盎司。” Adrian Day资产管理公司总裁阿德里安·戴（Adrian Day）则判断，下周金价可能在区间内震荡，“短线回调风险依然存在”。分析人士指出，下周CPI和PPI若温和，将强化降息预期，黄金有望挑战3450-3500美元/盎司阻力；若通胀超预期，则可能限制其上行。原油：关税与需求忧虑压制反弹 WTI原油本周跌超4%，报63.60美元/桶，为6月以来最大单周跌幅。OPEC+增产、美国产品关税升级，以及经济放缓担忧，共同打压油价。德国商业银行大宗商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）表示，美国对印度石油关税威胁已促使其减少俄罗斯原油进口，而中国7月原油进口环比下降5.4%，但同比仍增11.5%。若WTI跌破60.70美元/桶，将打开进一步下行空间。下周关键数据与风险事件周二（8/12）：美国7月CPI（预期同比+2.8%，核心环比+0.3%）、澳洲联储利率决议周四（8/14）：美国7月PPI（核心预期+0.2%）、初请失业金人数周五（8/15）：美国7月零售销售（预期+0.5%）、核心零售销售（预期+0.3%）、密歇根大学消费者信心指数初值市场将重点关注关税影响是否开始在通胀数据中显现，以及消费数据能否确认经济韧性。若数据温和，将强化降息预期，利好美股与黄金；若通胀意外走高，则可能推迟美联储宽松节奏，打压风险资产并支撑美元。
丰雪鑫99 1评论08-10 00:01
要盯紧保险资金动向了
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在今年1月，中央金融办、中国证监会、财政部、央行等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。其中，明确提出，对于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。且保险等资金全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有保险公司当年度经营指标考核权重。在改革之前，保险不愿意加大力度入市，最重要的一个原因就是会计核算制度下，股价波动会即时影响当期利润，再加上考核周期过短，会进一步影响公司绩效，更愿意把大量资金配置债券。那么，从2025年开始，考核等制度大幅优化，有利扫清了保险资金等中长期持续入市的主要障碍。另一方面，保险资金因近年来债券收益率持续走低，迫使自身加大力度去配置权益市场，尤其是高股息板块。因此，保险资金接下来有可能主导市场风格切换。 03 如果7月底召开的政治局会议，如期兑现了市场关于反内卷全局式、力度媲美2016年供给侧改革的话，那么A股确实有很强动力持续上攻，演绎一波牛市。但是，会议定调更加谨慎，对反内卷乐观预期进行了明显纠偏，那么上攻动力不足了，反而应该下修才更为合理。那么，A股接下来有可能重回保守风格，即回到红利这一条主线上来。并且，保险是接下来重要的边际增量主力，那么红利相关板块更加值得重视，有一定概率跑出超额回报。红利又主要分为三大类，包括银行、电力、交通运输等为首的类债红利，石油石化、煤炭、钢铁等为首的周期红利，以及家电为首的消费红利。因为红利从2024年开始，持续大涨，有些类型红利估值已经明显偏高，而有的涨幅相对还比较落后。在我看来，周期红利可能是更好选择。一方面，银行为首的类债红利与周期红利，两者比价，已达到历史90%以上分位数，那么也意味着大概率要均值回归，周期红利爆发力要更强一些。另一方面，反内卷进一步驱动周期红利。虽然政治局会议定调反内卷更加温和，但大方向依旧要反内卷，那么仍然将驱动周期板块迎来较长时间的修复，只不过节奏会更慢、更缓。事实上，7月初以来，红利内部已经出现了明显分化。其中，钢铁大涨20.8%、建筑材料大涨17.9%，基础化工大涨17.6%。而公用事业上涨2.2%，银行上涨4.5%，涨幅排名靠后。这一现象未来还可能会持续，且行且珍惜。
格隆汇08-09 19:58
突发大事件！盘中闪跌
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看似非常庞大的一个数字，但别忘了，今年财政部通过定向增发方式向四大行注资5200亿元。也就是说扣除这部分资金后，2025年的融资柱子会更低，增发规模为2079.22亿元。在分红和股票回购方面更是创出历史新高。中国上市公司协会发布最新数据显示，2024年度沪深A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，较2023年度增加9%。wind数据显示，截至8月8日，A股上市公司共计回购股票规模957.5亿元。高盛此前发布的研报更是测算出：2025年中国上市公司（不含金融业）用于分红和股票回购的现金支出，将占其总现金开支的29%，达到创纪录的3.6万亿元人民币。其认为，创纪录的现金返还，叠加宏观及政策层面的利好因素，共同构成了“中国股东回报”这一具备吸引力的投资主题。而在今年IPO规模同比增长65.28%的情况，引发市场对IPO是否会大开闸的担忧，周五盘后，证监会正式回应该问题。针对包容性增强会否造成IPO大规模扩容的担忧，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。当前，全球主要市场都在主动适应科技发展趋势，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业、改进监管服务同时也反过来促进了二级市场的活跃和走强。这段话非常重要，IPO不会大规模扩容，但科技发展趋势是不可阻挡，会持续“吸纳优质企业。” 证监会未来将围绕增强资本市场的吸引力和包容性，进一步全面深化资本市场改革开放，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，着力巩固资本市场回稳向好势头。不可否认一点，A股的资金生态已经发生改变，政策更是通过多举措推进资本市场改革提速，继续完善投资、融资的平衡。 3 今年份额净增长超100亿份的股票ETF 本周开始，讨论“居民存款搬家”的券商研究报告数量开始跃升。自2024年三季度以来，被动资金持有A股市值首次超过主动基金，成为股市重要稳定器，成为A股定价权的重要力量之一，未来有望成为国内存款搬家的重要投资工具。今年份额净申购超100亿份的股票ETF，居然完美契合当下市场的投资热点——港股科技股、AI、人形机器人、军工、银行和证券。其中富国港股通互联网ETF年内份额飙增693.27亿份，稳居全市场股票ETF第一。同类的工银瑞信港股通科技30ETF、景顺长城港股科技50ETF年内份额增长均超200亿份。而博时科创AIETF、华宝银行ETF、华夏机器人ETF今年份额增长率更是强势，尤其是博时科创AIETF份额增长率高达45倍。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）浙商证券认为，2024年9月24日后ETF资产规模迅速扩大，相对于924前期，A股指数同ETF资产规模的扩大节奏逐步同步，或反映随着规模的逐步增长，ETF逐步成为我国股市的重要稳定器，ETF资产定价权或有所抬升。
格隆汇08-09 17:08
主张降息、偏好弱美元、质疑美联储独立性——新任理事或加剧货币政策分歧
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储进行结构性改革。他在2024年与现任财政部长幕僚长斯科特·贝森特（Scott Bessent）共同撰写的一篇论文中呼吁：由国会推动改革，让白宫对解雇美联储理事拥有更大控制权，并禁止理事在任期结束后四年内进入行政部门任职。他还主张将目前独立的美联储预算纳入国会拨款监督。这些建议，尤其是赋予总统随意罢免美联储官员的权力，引发了广泛担忧——即美联储将被政治化，政策可能更易受选举周期而非经济周期的影响。市场评论富国银行策略师Aroop Chatterjee表示，特朗普经济顾问委员会主席米兰直到12月才有可能开始参加联邦公开市场委员会会议，这样到他任期届满前可能只参加两次会议，这或许会限制他对美元的影响。“由于参议院休会至9月，目前尚不清楚他何时能加入美联储，” Chatterjee表示。“即使参议院加快行动，参加12月FOMC会议看起来也比9月或10月更切合实际。这意味着米兰在任期结束前基本上只能参加两次会议”。 “美联储传声筒”Nick Timiraos表示，特朗普总统计划提名的经济顾问斯蒂芬·米兰为美联储理事，这将在美联储内部增加一把明确质疑传统观点的声音，尤其是关于关税如何影响通胀与经济增长的看法。许多美联储官员担心，关税会在推高物价的同时削弱经济，使央行陷入两难：是降息以支撑经济，还是维持利率以控制通胀。而米兰则认为这种担忧本末倒置——经济将因关税受益，而物价不会明显受到影响，这将使美联储能够恢复年初暂停的降息进程。问题在于，他的观点是否足够有说服力，从而影响更广泛的委员会决策——或者，如果就业市场疲软的担忧促使美联储官员重启降息，他的观点甚至可能不必派上用场。不过，由于米兰可能只是短期过渡性理事，因此外界普遍认为其难以对美联储的政策方向产生决定性影响。任何涉及美联储机构架构的重大调整都需要由国会推动，而且目前美联储仍由19名成员组成的联邦公开市场委员会负责利率决策，其主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）与多数官员一样，依然处于“观望”模式，等待评估关税对通胀的实际影响。于此同时，摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次。
佳华16808-09 02:19

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